ГЛАВА ШЕСТАЯ
нимание экономической справедливости. Депрессии были теснейшим об-
разом связаны с этими факторами, почти не под дающимися измерению.
Может показаться, что времена депрессий давно прошли и что наши
экономические институты с тех пор настолько усовершенствовались, что
ничего подобного не допустят. В период обеих депрессий происходили
массовые набеги на банки, что сейчас представляется делом прошлого
— ведь еще в 1930-е была учреждена всесторонняя система страхования
банковских вкладов. К тому же первая из этих депрессий произошла еще
до того, как в США появился свой Центробанк — Федеральная резерв-
ная система; а со времен второй депрессии знаний о том, как он должен
функционировать, стало существенно больше.
С другой стороны, кризис высокорисковой ипотеки может считаться
прямым следствием недостатков современной системы страхования вкла-
дов. С начала 1990-х в США интенсивно развивался теневой банковский
сектор в виде кредиторов, финансировавших свою деятельность за счет
выпуска ценных бумаг, на которые гарантии этой системы не распростра-
нялись. Более того, даже ФРС, в том виде, в каком она существовала в на-
чале 2007 г., не сумела предотвратить процессы, подозрительно похожие
на набеги на банки, когда финансовые учреждения начали рушиться одно
за другим. В ответ пришлось реформировать ФРС, вооружая ее новыми
кредитными механизмами, позволившими ей выйти далеко за пределы
своей традиционной вотчины — депозитарных учреждений. '
Растущая сложность нашей финансовой системы не позволяет
экономическим институтам, таким как страховщики вкладов или
центробанки, опережать все финансовые нововведения.
Сегодня центробанки озабочены дефляцией, и едва ли они ее допу-
стят. Но отнюдь не факт, что они смогут вовсе остановить ее — вспом-
ним дефляцию в Японии конца 1990-х и начала 2000-х. Если бы сегодня
случилась дефляция, отреагировали бы мы на сокращения номинальной
зарплаты более сдержанно и просвещенно, чем в 1930-е? Едва ли.
Многие из этих событий прошлого порождены самой человеческой
природой, влияние которой столь же велико, как и прежде. Люди все
так же озабочены справедливостью, все так же подвержены искушению
злоупотреблений, все так же возмущаются, когда чьи-то грязные делиш-
ки выплывают на поверхность, все так же сбиты с толку инфляцией, все
также склонны мыслить категориями бессмысленных историй, а не эко-
номической реальности. События, подобные двум депрессиям, описан-
ным нами в этой главе, нельзя считать «делами давно минувших дней».
Г Л
П
У1
н;
Тег
слу
зде
на;
чтс
сра
хо^
КО|
ни(
I
ДО.|
ст<)
не^
об1
во^
нал
чае
;iej
мо(
Kai
KOI
де<
OT<
суп
тр<
ТИ)
100