ставку IRR, при которой чистая современная стоимость инвестици-
онного проекта равна нулю, т.е. IRR: NPV(IRR) - Investments=0.
IRR позволяет найти граничное значение ставки дисконтирова-
ния r, разделяющее инвестиции на приемлемые и невыгодные. IRR
сравнивают с тем уровнем окупаемости вложений, который фирма
выбирает для себя в качестве стандартного с учетом того, по какой
цене сама она получила капитал для инвестирования и какой "чи-
стый" уровень прибыльности хотела бы иметь при его использова-
нии. Этот стандартный уровень желательной рентабельности вло-
жений часто называют барьерным коэффициентом HR. В частности
HR=r. Если IRR>HR, то проект следует принять; если IRR<HR, то
проект следует отвергнуть; если IRR=HR, то проект не является ни
прибыльным, ни убыточным. IRR обычно сравнивают с r.
Критерии IRR и PI несет в себе также информацию о приблизи-
тельной величине резерва безопасности для проекта.
Имеется в виду следующее: если допущена ошибка в прогнозе
денежного потока или коэффициента дисконтирования, то насколь-
ко велика опасность того, что проект, ранее рассматриваемый как
прибыльный, окажется убыточным? Чем больше IRR-HR, тем
больше резерв безопасности. А для критерия PI, чем больше PI-1,
тем больше резерв безопасности.
Для расчета модифицированной внутренней нормы рентабель-
ности (MIRR):
1. связанные с реализацией проекта платежи приводятся к нача-
лу проекта с использованием ставки дисконтирования r, осно-
ванной на стоимости привлеченного капитала (ставка финан-
сирования или требуемая норма рентабельности инвестиций);
2. поступления от проекта приводятся к его окончанию с исполь-
зованием ставки дисконтирования R, основанной на возмож-