Минц А.Ю. Международные расчеты и валютные операции. Конспект
межбанковского рынка валютных депозитов дает возможность банка без
особых проблем выравнивать ликвидность по операциям в какой-нибудь
валюте, что же касается процентного риска то управление им является более
трудной задачей. Игра на изменении процентных ставок является одним из
основных элементов банковской деятельности. Закрывая позицию по
фиксированной, или плавающей ставке с одинаковой базой (то есть
осуществляя процентный арбитраж на совпадении сроков), банк получает
гарантированный доход, но лишает себя возможности использовать
благоприятные изменения процентных ставок.
Например, 10 февраля банк заключил на условиях слот соглашение о привлечении 5
млн. дол. США сроком на три месяца под 7%. Параллельно банк заключил соглашение о
размещении 5 млн. дол. под 8% на такой же срок. Дата валютирования обоих соглашений —
12 февраля, дата окончания депозитов — 12 мая. Следовательно, депозитная позиция банка
закрыта, банк не подвергается ни процентному риску, ни на риск ликвидности. Доход банка
от операции равняется: 5 000 000 •(8-7) 90/360* 100 = 12 500 дол. США.
Однако при осуществлении процентного арбитража на совпадении сроков
доход банка фиксирован и банк не может использовать благоприятных
изменений процентных ставок. Вернемся к нашему примеру. Если на
протяжении марта процентные ставки на рынке упадут на 0,5%, банк не сможет
снизить ставки по привлеченным средствам до 6,5%.
Если же банк преднамеренно привлекает и размещает ресурсы на разные
сроки, то есть намеревается закрыть позицию позже по более выгодной ставке,
то он сможет использовать в свою пользу благоприятные изменения
процентных ставок, но понесет потери, если его прогнозы относительно
движения процентных ставок не оправдаются.
Пример. 10 февраля банк заключил на условиях спот соглашение о привлечении 5
млн. дол. США сроком на один месяц под 7%. Параллельно банк заключил соглашение о
размещении 5 млн. дол. под 8% сроком на три месяца. Дата валютирования обоих
соглашений — 12 февраля, дата окончания первого соглашения — 12 марта, а другой— 12
мая.
На протяжении первого месяца позиция банка закрыта. Однако с 12 марта банк будет
иметь короткую депозитную позицию в долларах США. Для закрытия этой позиции 10 марта
банк заключает новое соглашение о привлечении 5 млн. дол. США сроком на один месяц,
при этом, учитывая, что ставки упадут на 0,5%, средства привлекаются под 6,5%. При
условиях, что процентные ставки продолжают снижаться банк 10 апреля снова заключает
соглашение о привлечении средств, но уже под 6%.
В итоге доход банка составляет 18 750 дол. США.
То есть при условиях, благоприятных для банка изменений процентных
ставок, арбитраж на несовпадении ставок является более доходным, но при