банка Б форвардную сделку по продаже по цене 26,15. Через некоторое время эти же лица
заключают обратную сделку по цене 26,20 и банк А закрывает позицию с убытком. Если величина
базового актива по сделке 1 млн. дол., то банк А несет убыток, а банк Б выигрывает в размере 50
тыс. руб. Выигрыш делится между банком Б и трейдером банка А. Если трейдеру банка А удастся
в тот же день заключить одну или несколько срочных сделок с прибылью для своего банка, кто
будет винить его за одну неудачную сделку? Ну проиграл чуток, с кем не бывает...
Чуть более изощренный вариант. Обратной сделки между теми же банками не происходит,
иначе такая операция будет явно видна, особенно если оба банка небольшие и имеют небольшие
обороты. Банк Б продает купленную у банку А валюту любому третьему банку. В этом случае
важно, чтобы курс продажи банком Б третьему банку был выше, чем курс покупки им у банка А.
Это легко достигается, если сначала трейдер банка Б продаст по форвардной сделке валюту
любому третьему, банку, а затем, зная курс своей продажи, заключит форвардную сделку по
покупке с трейдером банка А по более низкому курсу.
Возможности проведения трейдерами подобных операций и их масштаб тем больше, чем
больше банк, чем больше общий объем операций, проводимых банком, чем слабее в этом банке
система внутреннего контроля. Для ограничения оппортунизма трейдеров используются все три
основные схемы: соревнование агентов, участие агентов в результатах деятельности банка и
развитие особой организационной культуры. Впрочем, использование соревнования трейдеров в
качестве метода борьбы с их оппортунизмом ограничено спецификой рынка срочных валютных
контрактов. Напомним, что соревнование агентов способствует выбору ими более рисковых
стратегий, способных вывести срочный рынок из состояния равновесия через механизм
самореализующихся ожиданий (self-fulfilling prophecies)
71
. Из остающихся в распоряжении
управляющих банками двух методов борьбы с оппортунизмом трейдеров особый интерес
представляет развитие особой организационной культуры. Речь идет о нормах профессиональной
этики, регулирующих поведение трейдеров. Эти нормы закреплены в различных кодексах банков
и бирж. Например, особый кодекс регулирует отношения между принципалами и трейдерами,
действующими на срочном валютном рынке в Лондоне
72
. Интересно, что даже нормативные
документы Центрального банка РФ содержат отсылки к нормам профессиональной этики как
одному из оснований системы внутреннего контроля в банках
73
.
Вопросы для повторения
1. Как организована система контроля над работой студента в вашем институте? Элементы каких
моделей она включает: соревнование агентов, участие агентов в результатах совместной
деятельности, учебное заведение как коалиция агентов?
2. Выберите организацию, которая хорошо вам известна, и ответьте на следующие вопросы: как
на предприятии решается проблема принципала и агента, какова организационная структура
предприятия (унитарная, дивизиональная, холдинг, смешанная), к какому типу относится
предприятие?
3. Каким вариантам решения проблемы принципала и агента соответствуют два этапа борьбы за
повышение производительности труда в СССР, о которых говорит Л. Троцкий:
"Применявшиеся в годы первой пятилетки и в начале второй методы ударничества были
основаны на агитации, на личном примере, на административном нажиме... На основе
применения сдельной или поштучной заработной платы ударничество сменилось так
называемым стахановским движением. В погоне за рублем, который теперь получил реальное
значение, рабочие начинают больше заботиться о своих машинах и более тщательно
использовать рабочее время. Стахановское движение в огромной степени сводится к
интенсификации труда и даже к удлинению рабочего дня"
74
.
4. К какому типу предприятия может относиться филиал американской фирмы, работающий на
российском рынке? Какие факторы следует учесть при обосновании вашего ответа?
5. "Верный своему стилю управления Александр Леонтьевич отнюдь не ограничивается
изучением бумаг. Знакомясь со сводками, он то и дело поворачивается к телефонному столику,
звонит по вертушке, соединяется с министрами, начальниками главков, требует ответа... Не
довольствуясь объяснениями из министерских кабинетов, следуя правилу ничего не брать на
веру, он приказывает секретарю связать его с заводом, вызвать к телефону директора или
начальника цеха, а порой даже и мастера"
75
. Какой вариант решения проблемы принципала и
агента лежит в основе стиля управления министра Онисимова, главного героя романа А. Бека?
6. Является ли предприятие переходного типа устойчивой организационной структурой или с
– 152 –