Каячев Г.Ф. и др. Финансовые рынки

Подождите немного. Документ загружается.

Управление рисками

Управление

рисками

Управление рисками на финансовых рынках

это многоступенчатый

Управление

рисками

на

финансовых

рынках

это

многоступенчатый

процесс идентификации опасностей и угроз, оценки и анализа рисков,

принятия решений по максимизации положительных и минимизации

отрицательных последствий рисковых событий.

Процесс управления риском включает

• Планирование управления рисками - выбор подходов и планирование

деятельности по управлению рисками проекта.

•

Идентификация рисков

определение рисков способных повлиять на

•

Идентификация

рисков

определение

рисков

способных

повлиять

на

проект, и документирование их характеристик.

• Качественная оценка рисков - качественный анализ рисков и условий их

возникновения с целью определения их влияния на успех проекта.

• Количественная оценка - количественный анализ вероятности

возникновения и влияния последствий рисков на проект.

• Планирование реагирования на возникающие риски - определение

процедур и методов по ослаблению отрицательных последствий

процедур

методов

по

ослаблению

отрицательных

последствий

рисковых событий и использованию возможных преимуществ.

• Мониторинг и контроль рисков - определение фактических рисков,

выполнение плана управления рисками проекта и оценка

фф йй

фф

ективности де

стви

по минимизации рисков.

Риск-менеджмент как система

управления риском

•

иск-менеджмент включает в се

я стратегию и

тактику управления

• Ст

атегия - нап

авление и способ использования

средств для достижения поставленной цели.

• Тактика - это конкретные методы и приемы для

достижения поставленной цели в конкретных

достижения

поставленной

цели

конкретных

условиях

• Функции объекта управления – организация:

разрешения риска; рисковых вложени

капитала;

работы по снижению величины риска; процесса

страхования рисков; экономических отношений и

й б й

связе

между су

ъектами хозя

ственного процесса

• функциям субъекта управления относятся:

огнози

ование

;

ганиза

ия

;

ег

ли

ование

;

рр ; рц; ру р ;

координация; стимулирование; контроль

Методы риск

менеджмента

Методы

риск

менеджмента

•

етоды уклонения от рисков

• Методы локализации рисков

М ф

•

етоды диверси

икации рисков

• Методы компенсации рисков

П б

ри вы

оре конкретного метода управления

рисками риск-менеджер должен исходить из

следующих принципов:

следующих

принципов:

• нельзя рисковать больше, чем это может

позволить собственный капитал;

• нельзя рисковать многим ради малого;

• следует предугадывать последствия риска.

Хеджирование риска

Хеджирование

риска

• Хеджирование - система заключения срочных

контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в

будущем изменения обменных валютных курсов и

будущем

изменения

обменных

валютных

курсов

преследующая цель избежать неблагоприятных

последствий этих изменений

• Хеджирование

–

это процесс, направленный на

снижение риска по основной инвестиции в портфеле

•

Хеджирование на повышение, или хеджирование

Хеджирование

на

повышение,

или

хеджирование

покупкой, представляет собой биржевую операцию по

покупке срочных контрактов или опционов

•

Хеджирование на понижение или хеджирование

•

Хеджирование

на

понижение

или

хеджирование

продажей - это биржевая операция с продажей

срочного контракта

Тема 3.8 Производные финансовые

инструменты в системе риск

менеджмента.

инструменты

системе

риск

менеджмента.

Виды производных финансовых

инструментов

• Производными финансовыми инструментами

(деривативами) называют такие финансовые средства,

чья стоимость зависит от стоимости

дру

гих с

ств

дру рд ,

называемых базовыми (основными)

• Виды производных финансовых инструментов:

варранты опционы финансовые фьючерсы свопы

варранты

опционы

финансовые

фьючерсы

свопы

• Цена производных инструментов составляет лишь

часть цены базового актива, что позволяет инвестору

получать от производных инструментов значитель-

ную отдачу.

• Инвести

ование в п

оизво

ные

инансовые

р рдф

инструменты относится к числу наиболее

рискованных операций.

Использование производных

инструментов

Производные финансовые инструменты используются для решения трех

задач:

•

повышение доходности вложений;

•

повышение

доходности

вложений;

• снижение рисков, обусловленных изменением цен;

• повышение возможностей на рынке ценных бумаг.

•

Повышение доходности вложений связано с тем, что спекулятивный

Повышение

доходности

вложений

связано

тем,

что

спекулятивный

потенциал производных инструментов гораздо выше, чем потенциал

базовых ценных бумаг.

• Снижение риска заключается в покупке производных бумаг,

страхующих от нежелательного изменения (роста или падения) цен

страхующих

от

нежелательного

изменения

(роста

или

падения)

цен

• Повышение возможностей на рынке ценных бумаг связано с

использованием производных ценных бумаг как инструмента

осуществления законодательных решений или обхода законодательных

положений.

• Роль производных финансовых инструментов в управлении рисками

заключается в том, что они выступают в качестве инструментов

страхования риска.

страхования

риска.

Рынок фьючерсов

Рынок

фьючерсов

• Фьючерс – контракт на покупку или продажу определенное

количество оговоренного товара по заранее установленной цене

количество

оговоренного

товара

по

заранее

установленной

цене

• Изменение цены

во времени

)

(

)

(

•

Ценообразование фьючерсов определяется некоторыми

Ценообразование

фьючерсов

определяется

некоторыми

финансовыми соотношениями с ценой базового актива

CCC

≥

CCP

−

Рынок опционов

Рынок

опционов

• Цену опциона определяют 5 факторов: процентные ставки,

дивиденды внутренняя стоимость время до окончания действия

дивиденды

внутренняя

стоимость

время

до

окончания

действия

изменчивость базового актива

• Опцион никогда не имеет отрицательной стоимости

Р Б

],0max[

ibc

CCC

−

≥

],0max[

bip

CCC

−

≥

•

асчет цены опциона по модели

лека-

оулза

)]([)(

DNeCDNCC

ibc

⋅⋅−⋅=

−

ibcp

CCCC

−

()

5.0

}

ln{ TVT

⋅

⎥

⎦

⎤

⎢

⎣

⎡

⋅

⎟

⎠

⎞

⎜

⎝

⎛

⎟

⎠

⎞

⎜

⎝

⎛

5.02

)( TDD

⋅

−

⎦

⎣

⎠

⎝

⎠

⎝

Рынок опционов

Рынок

опционов

• Биномиальная модель цены опциона предполагает возможность

использования одношаговых и многошаговых стратегий

• Расчет

ены оп

иона

Ш 1

Шаг 2

ц ц

аг

Шаг

CppC

−

)1(

1-p