Мишкин Фредерик С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков

Подождите немного. Документ загружается.

650 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

от государственных расходов, налоги не входят в совокупный спрос в явном виде.

Вместо этого они уменьшают величину располагаемого дохода, который потребите-

ли могут израсходовать на приобретение товаров и услуг, т.е. снижают совокупный

спрос в части потребительских расходов. Следовательно, при включении в модель

налогов располагаемый доход У

уже не будет равен совокупному выпуску У, а будет

равен совокупному выпуску У за вычетом налогов T:Y

=Y-T. Функцию потребле-

ния С = а + {трс х У ) можно переписать в таком виде:

С = а + [трс х (У - Г)] = а + {трс х У) - {трс х Г). (23.6)

Функция потребления (23.6) отличается от уже рассматриваемой дополнитель-

ным слагаемым -{трс х Г) в правой части. Это слагаемое говорит о том, что при уве-

личении налогов на 100 долл. потребительские расходы уменьшаются на эту сумму,

умноженную на трс. При трс - 0,5 потребительские расходы уменьшатся на 50 долл.

Это происходит потому, что потребитель рассматривает 100 долл. налогов как умень-

шение своего дохода и сокращает расходы на сумму налогов, умноженную на пре-

дельную склонность к потреблению.

Совокупный

спрос, Y

(млрд. долл.)

1800

G=400

yad

2^Yf

= C + / + G=900 + 0,5Y

»y|

=C + / + G = 700 + 0,5V

Yf=C + /= 500+ 0.5Y

Совокупный выпуск, У (млрд. долл.)

Рис. 23.5. Реакция совокупного выпуска на изменение государственных расходов и налогов

При отсутствии государственных расходов и налогов кривая совокупного спроса на-

ходится в положении У,**, а равновесный выпуск У, = 1000. При государственных рас-

ходах 400 млрд. долл. кривая совокупного спроса смещается вверх — в положение У

а равновесный выпуск увеличивается на 800 млрд. долл. — до У

= 1800. Налоги в сумме

400 млрд. долл. смещают кривую совокупного спроса из положения У

^ в положение

Уз'"'. Равновесный выпуск при этом уменьшается на 400 млрд. долл. - до У

» 1400.

ГЛАВА 23. Кейнсианская теория и модель ISLM 651

Чтобы понять, как государственные расходы и налоги видоизменяют нашу модель,

рассмотрим сначала влияние положительного уровня государственного потребле-

ния на совокупный выпуск, используя диаграмму кейнсианского креста (рис. 23.5).

Предположим, что при отсутствии государственных расходов и налогов экономика

находится в состоянии равновесия 1, где функция совокупного спроса Y"

= C +1 =

= 500 + 0,5 Y пересекается с биссектрисой Y = Y"

. Равновесный объем выпуска при

этом равен 1000 млрд. долл. Пусть полная занятость достигается в экономике при

совокупном выпуске 1800 млрд. долл. Как с помощью государственных расходов до-

биться полной занятости и уровня совокупного выпуска 1800 млрд. долл.?

Если государственные расходы равны 400 млрд. долл., то функция совокуп-

ного спроса смещается вверх — до положения Y

'= С + 1+ G = 900 + 0,5К Точка

равновесия перемещается в положение 2, и совокупный выпуск увеличивается

на 800 млрд. долл., т.е. до 1800 млрд. долл. График, представленный на рис. 23.5, ил-

люстрирует положительную зависимость совокупного выпуска от государственных

расходов. При этом изменение государственных расходов ведет к мультипликативно-

му изменению совокупного выпуска с мультипликатором расходов 1/(1 - трс) = 1/

/(1 - 0,5) = 2. Следовательно, снижение планируемых инвестиционных расходов, ко-

торое порождает высокий уровень безработицы (как в период Великой депрессии),

может быть компенсировано за счет увеличения государственных расходов.

Что произойдет, если государство решит собрать дополнительно 400 млрд. долл.

налогов для покрытия бюджетного дефицита? Предположим, перед увеличением

налогов экономика находится в равновесии в точке 2 (см. рис. 23.5). Рассматривая

функцию потребления (23.6) с учетом налогов, мы отмечали, что налоги Г сокраща-

ют потребительские расходы на трс х Т, так как располагаемый доход уменьшается

на Т. В нашем примере трс = 0,5, поэтому потребительские расходы и совокупный

спрос уменьшаются на 200 млрд. долл. (0,5 х 400). Точка равновесия перемещается в

положение 3, а уровень выпуска уменьшается до 1400 млрд. долл. с учетом мульти-

пликатора расходов.

Мы видим, что совокупный выпуск отрицательно зависит от суммы налогов.

Однако следует признать, что величина изменения совокупного выпуска при уве-

личении налогов на 400 млрд. долл. (AY= -400 млрд. долл.) меньше, чем изме-

нение совокупного выпуска при увеличении государственных расходов на те же

400 млрд. долл. (ДК= 800 млрд. долл.). Если и налоги, и государственные рас-

ходы увеличиваются на 400 млрд. долл., то и совокупный выпуск увеличится на

400 млрд. долл. (точка 3 на рис. 23.5).

Кейнсианская модель показывает, что государство может существенно влиять

на уровень совокупного выпуска, изменяя государственные расходы и налоги. Если

экономика вступает в период глубокого спада, где совокупный выпуск резко снижа-

ется, а безработица растет, рассмотренная модель указывает пути выхода из кризиса.

Государство может повысить объем совокупного выпуска, увеличивая государствен-

ные расходы или снижая налоги (снижение налогов увеличит располагаемый доход

при любом уровне выпуска, сдвинет функцию совокупного спроса на рис. 23.5 вверх

и приведет к повышению равновесного выпуска).

652 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

Роль международной торговли

Международная торговля также участвует в определении объема совокупно-

го выпуска, так как чистый экспорт (экспорт минус импорт) — один из компонен-

тов совокупного спроса. Проанализируем влияние изменения чистого экспорта

на совокупный выпуск, используя диаграмму кейнсианского креста (см. рис. 23.6).

Предположим, что первоначально чистый экспорт равен нулю (NX = 0). Тогда эконо-

мика находится в состоянии равновесия 1, где функция совокупного спроса У

= С +

+1+ G + NX

= 500 + 0,5У пересекается с биссектрисой К- У,'"'. Равновесный объем

выпуска при этом равен 1000 млрд. долл. Внезапно иностранные покупатели стали

приобретать намного больше американской продукции, и чистый экспорт увеличился

до 100 млрд. долл. (NX

= 100). Такой прирост чистого экспорта напрямую увеличи-

вает совокупный спрос и смещает его функцию в положение Y

- С +1+ G + NX

- 600 + 0,5 Y. Точка равновесия перемещается в положение 2, а совокупный выпуск

повышается на 200 млрд. долл. — до 1200 млрд. долл. (7

). График, представленный

на рис. 23.6, показывает, что рост чистого экспорта, как и планируемых инвестиций

или государственных расходов, приводит к росту совокупного выпуска. При этом

изменение чистого экспорта ведет к мультипликативному изменению совокупного

выпуска с мультипликатором расходов 1/(1 - трс) = 1/(1 - 0,5) = 2. Таким образом,

изменение чистого экспорта — еще один важный фактор, определяющий колебания

совокупного выпуска.

Совокупный

спрос, /

(млрд. долл.)

1200

1000

800

600

500

400

200

200 400 600 800 1000 1200

У, У

Совокупный выпуск, /(млрд. долл.)

Рис. 23.6. Реакция совокупного выпуска на изменение чистого экспорта

Увеличение чистого экспорта на 100 млрд. долл. (с NX

= 0 до NX

~ 100) вы-

зывает смещение кривой совокупного спроса вверх — из положения Y^ в по-

ложение Y

и перемещение равновесия из точки 1 в точку 2. При этом равно-

весный выпуск увеличивается с Г, = 1000 до Y

• 1200.

600

0,5У

Л/Х,

500

0,5У

ГЛАВА 23. Кейнсианская теория и модель ISLM 653

Обзор факторов, определяющих совокупный выпуск

В рамках кейнсианской модели мы рассмотрели пять автономных (не зависящих

от дохода) факторов, которые смещают функцию совокупного спроса и, следователь-

но, уровень совокупного выпуска:

1) изменение автономных потребительских расходов (а);

2) изменение планируемых инвестиционных расходов (Г);

3) изменение государственных расходов (G);

4) изменение налогов (Г);

5) изменение чистого экспорта (NX).

Итак, что мы знаем о влиянии каждого из перечисленных факторов на совокуп-

ный выпуск?

Изменение автономных потребительских расходов (а)

Рост автономных потребительских расходов а (например, вследствие повышен-

ного оптимизма потребителей по поводу роста экономики, когда котировки акций

на фондовом рынке растут) напрямую увеличивает потребительские расходы и сме-

щает функцию совокупного спроса вверх, что приводит к росту совокупного выпу-

ска. Снижение а ведет к уменьшению потребительских расходов и соответственно

падению совокупного выпуска. Следовательно, объем совокупного выпуска прямо

зависит от объема автономных потребительских расходов а.

Изменение планируемых инвестиционных расходов (/)

Рост планируемых инвестиционных расходов / непосредственно увеличивает со-

вокупный спрос и смещает функцию совокупного спроса вверх, приводя к росту со-

вокупного выпуска. Снижение / ведет к сокращению совокупного спроса и соответ-

ственно падению совокупного выпуска. Следовательно, объем совокупного выпуска

прямо зависит от объема планируемых инвестиционных расходов I.

Изменение государственных расходов (G)

Увеличение государственных расходов G прямо ведет к увеличению совокупного

спроса и смещению функции совокупного спроса вверх, что обусловливает увеличе-

ние совокупного выпуска. Уменьшение G ведет к сокращению совокупного спроса и

соответственно уменьшению совокупного выпуска. Следовательно, объем совокуп-

ного выпуска прямо зависит от объема государственных расходов G.

Изменение налогов (Т)

Увеличение налогов Т, непосредственно не влияя на объем совокупного спроса,

уменьшает сумму располагаемого дохода, который можно потратить на приобрете-

ние товаров и услуг, и сокращает объем потребительских расходов. Снижение по-

требительских расходов смещает функцию совокупного потребления вниз, что ведет

к снижению совокупного выпуска. Уменьшение налогов, наоборот, увеличивает рас-

полагаемый доход, смещает функцию совокупного спроса вверх и ведет к росту со-

вокупного выпуска. Следовательно, объем совокупного выпуска связан с объемом

налогов Т обратной зависимостью.

654 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

Изменение чистого экспорта (NX)

Рост чистого экспорта NX непосредственно увеличивает совокупный спрос и

смещает функцию совокупного спроса вверх, приводя к росту совокупного выпу-

ска. Снижение NX ведет к сокращению совокупного спроса, смещению функ-

ции совокупного спроса вниз и соответственно падению совокупного выпуска.

Следовательно, объем совокупного выпуска прямо зависит от объема чистого

экспорта NX.

Суммарный эффект пяти факторов

Функция совокупного спроса на диаграмме кейнсианского креста смещается

вверх или вниз в результате суммарного изменения факторов a, I, G и NX. Это при-

водит к мультипликативному изменению совокупного выпуска согласно мультипли-

катору расходов 1/(1 - трс). Изменение налогов меньше влияет на совокупный

выпуск, потому что потребительские расходы реагируют на изменение налогов с ко-

эффициентом трс, т.е. при трс = 0,5 функция совокупного спроса смещается верти-

кально только на половину изменения объема налогов.

Если изменение одного из автономных факторов компенсируется измене-

нием другого (например, /увеличивается на 100 млрд. долл., но при этом или один

из параметров a, G или NX уменьшается на 100 млрд. долл., или Г увеличивается на

200 млрд. долл. при трс = 0,5), то функция совокупного спроса не сдвинется, значит,

совокупный выпуск не изменится

В справочной табл. 23.2 влияние каждого из названных факторов на совокупный

выпуск изображено схематически.

Опишем эту ситуацию алгебраически. Подставив функцию потребления с учетом налогов

(23.6) в функцию совокупного спроса (23.1), получаем уравнение

Y°*

а - {трс х Г)

{трс х Г) + /

G + NX.

Предположив, что налоги Г не зависят от дохода, определим автономные расходы в виде:

а - {трс х Т)

NX.

Перепишем функцию совокупного спроса так:

= А + {трс х Y).

В условиях равновесия Y°

— Y, поэтому

{трс х У).

Решая это уравнение относительно Y, получим:

Y = А х .

1 - трс

Это уравнение эквивалентно уравнению (23.5), но теперь автономные расходы А включа-

ют дополнительные компоненты. Как видим, любое увеличение автономных расходов ведет к

кратному увеличению выпуска. Следовательно, каждый компонент, входящий в автономные

расходы со знаком "+", положительно взаимосвязан с совокупным выпуском, а со знаком"-" -

отрицательно. Алгебраически также можно показать, что если увеличение любого компонента

А компенсируется изменением любого другого компонента А, оставляя данную величину не-

изменной, то совокупный выпуск не изменится.

ГЛАВА 23. Кейнсианская теория и модель ISLM 655

Справочная таблица 23.2. Реакция совокупного выпуска У на

автономные изменения переменных a, I, G, Т и NX

Переменная

Автономные потребитель-

ские расходы, а

Инвестиции, /

Государственные рас-

ходы, G

Налоги, Т

Чистый экспорт, NX

Изменение переменной

Реакция совокупного

выпуска, У

yad

У, У, У

V, У, У

У, У, у

У, у

У, У, У

Примечание. Показана реакция выпуска только на увеличение (t) переменной; влияние

уменьшения переменной будет противоположно указанному в столбце "Реакция совокупно-

го выпуска".

Учись, студент!

Чтобы убедиться в том, что вы хорошо усвоили кейнсианский подход к анализу

влияния изменения названных пяти факторов на формирование совокупного выпуска,

используйте диаграммы кейнсианского креста. Проверив реакцию совокупного выпу-

ска как на увеличение, так и на уменьшение каждого параметра, дайте ответы на вопро-

сы в конце данной главы.

656 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

Модель ISLM

До сих пор при изучении кейнсианского подхода мы не учитывали влияния

монетарной политики. Включение денежной массы и процентных ставок в модель

определения совокупного выпуска приводит к более сложной и совершенной моде-

ли — ISLM, в которой монетарная политика играет важную роль. Зачем нужна еще

одна сложная модель? Модель ISLM многограннее простого кейнсианского креста;

она позволяет анализировать более широкий круг экономических явлений, помога-

ет выработать рекомендации по проведению монетарной политики, опираясь на из-

учение того, как последняя влияет на экономическую активность и взаимодейству-

ет с фискальной политикой (изменениями государственных расходов и налогов)

для достижения определенного уровня совокупного выпуска. С использованием

модели ISLM анализируется влияние изменений инвестиционных расходов, а так-

же монетарной и фискальной политики на уровень процентных ставок. В рамках

данной модели строится кривая совокупного спроса — существенный элемент мо-

дели совокупного спроса и совокупного предложения, рассматриваемой в главе 25

и последующих главах.

В полной кейнсианской модели ISLM, как и в упрощенной кейнсианской моде-

ли, анализируется экономическое равновесие, когда совокупный выпуск равен со-

вокупному спросу. При этом уровень цен считается фиксированным, реальные и но-

минальные величины совпадают. Первый этап построения модели ISLM — изучение

влияния процентной ставки на планируемые инвестиционные расходы и, следова-

тельно, на совокупный спрос. Затем с помощью диаграммы кейнсианского креста

рассмотрим, как процентная ставка влияет на равновесный объем совокупного выпу-

ска. Полученная взаимосвязь равновесного объема совокупного выпуска и процент-

ной ставки называется кривой IS.

Как при наличии только кривой спроса нельзя определить объем товаров, прода-

ющихся на рынке, так и с использованием только кривой IS нельзя определить объем

совокупного выпуска, пока не известны процентные ставки. Нужна еще одна взаи-

мосвязь — кривая LM, показывающая комбинации процентных ставок и совокупного

выпуска, для которых величина спроса на деньги равна величине их предложения.

Точка пересечения кривых IS и LM, размещенных на одной диаграмме, определяет

равновесные значения объема совокупного выпуска и процентной ставки. В резуль-

тате получим более полную модель определения совокупного выпуска, в которой мо-

нетарная политика играет важную роль.

Равновесие на рынке товаров: кривая IS

Согласно кейнсианскому подходу, процентные ставки влияют на уровень сово-

купного выпуска главным образом через планируемые инвестиционные расходы и

чистый экспорт. Проанализируем сначала, как процентные ставки влияют на плани-

руемые инвестиционные расходы и чистый экспорт, а затем (используя диаграмму

ГЛАВА 23. Кейнсианская теория и модель ISLM 657

кейнсианского креста) — как процентные ставки влияют на равновесный объем со-

вокупного выпуска

Процентные ставки и планируемые инвестиционные расходы

Фирмы инвестируют в физический капитал, ожидая, что прибыль от инвестиций

будет больше процентных выплат по кредитам, взятым для их финансирования. При

высокой процентной ставке доходность инвестиций в физический капитал редко

оказывается выше процента за кредит, поэтому объем планируемых инвестицион-

ных расходов мал. При низкой процентной ставке доходность многих инвестиций в

физический капитал превышает проценты по взятым кредитам. Следовательно, при

низких процентных ставках фирмы инвестируют охотнее, и общий объем планируе-

мых инвестиций увеличивается.

Даже если у компании есть избыток собственных средств и она не нуждается в

кредитах для финансирования инвестиций в физический капитал, процентная став-

ка влияет на планируемые инвестиционные расходы фирмы. Вместо инвестирования

в физический капитал фирма может вложить деньги в покупку ценных бумаг, на-

пример облигаций. При высокой процентной ставке по ним альтернативные издерж-

ки инвестиций в физический капитал (упущенные проценты) также будут высоки.

Это приведет к сокращению планируемых инвестиций, так как компаниям выгоднее

будет приобретать ценные бумаги, чем инвестировать в физический капитал. Когда

процентная ставка и альтернативные издержки снижаются, планируемые инвестици-

онные расходы возрастают, потому что инвестиции в физический капитал с большей

вероятностью принесут фирме высокий доход, чем инвестиции в ценные бумаги.

Проиллюстрируем зависимость объема планируемых инвестиционных расхо-

дов от процентной ставки (см. рис. 23.7а). Отрицательный наклон графика говорит

об обратной зависимости планируемых инвестиционных расходов от процентной

ставки. При низкой процентной ставке г'

(

мы видим высокий уровень планируемых

инвестиций /„ а при высокой процентной ставке г

— низкий уровень планируемых

инвестиций /

Процентные ставки и чистый экспорт

В главе 19 нами был сделан вывод, что когда процентная ставка в США растет

при фиксированном уровне цен, банковские депозиты в американских долларах ста-

новятся привлекательнее вкладов в иностранной валюте, т.е. стоимость долларовых

депозитов увеличивается по сравнению со стоимостью депозитов в иностранной ва-

люте, что влечет за собой рост курса доллара. В результате товары отечественного

производства становятся дороже импортных, следовательно, чистый экспорт сокра-

щается. Обратная зависимость чистого экспорта от процентной ставки показана на

рис. 23.76. При низкой процентной ставке г, валютный курс низкий, а чистый экспорт

{

высокий; при высокой процентной ставке i

валютный курс высокий, а чистый

экспорт NX

низкий.

Более современный кейнсианский подход предполагает, что потребительские расходы, в

частности на товары длительного пользования (автомобили, мебель, бытовую технику), тоже

зависят от процентной ставки. Чувствительность потребительских расходов к изменению про-

центной ставки можно включить в рассматриваемую модель, определяя планируемые инве-

стиционные расходы шире, т.е. включая в это понятие часть потребительских расходов.

658 ЧАСТЬ VI. Монетарная теория

Процентная

ставка, /'

Процентная

ставка, /

Планируемые инвестиционные расходы, /

а) Процентные ставки и планируемые

инвестиционные расходы

чистого экспорта

NX,

Чистый экспорт, NX

б) Процентные ставки и чистый экспорт

Совокупный

спрос, Y

у=ум

= C + /

+G + NX,

;

в) Кейнсианский крест

•з "2 "1

Совокупный выпуск, У

Процентная

ставка,/

г) Кривая IS

Совокупный выпуск, Y

Рис. 23.7. Построение кривой IS

ГЛАВА 23. Кейнсианская теория и модель ISLM 659

Кривая инвестиций, изображенная на рис. 23.7а, показывает, что при росте ставки процента

с i, до i

и i

планируемые инвестиционные расходы снижаются с /, до 1

и 1

. Из рис. 23.76

видно, что чистый экспорт также снижается — с NX

до NX

при росте процентной ставки. На

рис. 23.7в показаны равновесные уровни выпуска F,, F

и F

, соответствующие трем уровням

планируемых инвестиций и чистого экспорта. Наконец, на рис. 23.7г точками отмечены равно-

весные уровни совокупного выпуска, соответствующие каждому из трех значений процентной

ставки. Линия, соединяющая эти точки, называется кривой IS.

Построение кривой /5

Теперь мы можем применить полученные знания о взаимосвязи процентных ста-

вок и планируемых инвестиционных расходов или чистого экспорта (см. рис. 23.7а и

23.76), чтобы объяснить взаимосвязь процентных ставок и равновесного объема со-

вокупного выпуска. Государственные и автономные потребительские расходы будем

считать постоянными. Три уровня планируемых инвестиций и чистого экспорта на

рис. 23.7а и 23.76 соответствуют трем функциям совокупного спроса на рис. 23.7в.

При самой низкой процентной ставке г, имеем самый высокий объем как планиру-

емых инвестиций /„ так и чистого экспорта NX

а функция совокупного спроса У,"**

находится выше других. Точка 1 на рис. 23.7г показывает равновесный объем выпу-

ска У„ соответствующий процентной ставке i

При увеличении процентной став-

ки до i

как планируемые инвестиции, так и чистый экспорт снижаются. Точка 2 на

рис. 23.7г соответствует процентной ставке i

и показывает равновесный объем выпу-

ска Y

, который меньше У,. Наконец, при самой высокой процентной ставке i

имеем

самый низкий объем как планируемых инвестиций 1

, так и чистого экспорта NX

Следовательно, процентной ставке i

соответствует самый низкий объем равновесно-

го выпуска (точка 3 на рис. 23.7г).

Линия, соединяющая точки 1, 2, 3 на рис. 23.7г, — кривая IS — показывает комби-

нации процентных ставок и равновесных объемов совокупного выпуска, при которых

последний равен объему совокупного спроса

. Отрицательный наклон кривой пока-

зывает, что при повышении процентных ставок объемы планируемых инвестиций и

чистого экспорта снижаются, что ведет к уменьшению равновесного объема совокуп-

ного выпуска.

О чем говорит кривая /5

Кривая IS объединяет точки, в которых совокупный объем производства равен

совокупному спросу на товары и услуги, т.е. рынок находится в равновесии. При

каждом значении процентной ставки кривая IS показывает, при каком объеме сово-

купного выпуска достигается равновесие на рынке товаров и услуг. Когда процент-

ная ставка увеличивается, планируемые инвестиционные расходы и чистый экспорт

снижаются, что уменьшает совокупный спрос; следовательно, для достижения равно-

весия на рынке совокупный выпуск должен уменьшиться, чтобы стать равным сово-

купному спросу.

Совокупный объем производства товаров и услуг в экономике стремится к со-

впадению с объемом совокупного спроса. Значение кривой IS состоит в том, что она

Кривая IS была так названа сэром Джоном Хиксом потому, что в простейшей кейнси-

анской модели, в которой не учитывается государственный сектор, равновесие на диаграмме

кейнсианского креста достигается при равенстве инвестиционных расходов / и сбережений S.