Реферат - Фондовая биржа: цели, задачи, принципы деятельности, место на рынке ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
Ленинградский государственный университет имени А. С. Пушкина
РЕФЕРАТ
Дисциплина : «Рынок ценных бумаг»
Тема №10: «Фондовая биржа: цели, задачи, принципы
деятельности, место на РЦБ»
Вариант №4
Факультет: «Экономики и
инвестиций»
Специальность: «Бухгалтерский учет
и аудит» 4 (3,5) группа
Зачетная книжка №
Выполнила:
Проверила:
Санкт-Петербург
2010
1
ОГЛАВЛЕНИЕ:
I. Место фондовой биржи на рынке ценных бумаг (РЦБ)
II. Организационно-управленческая структура фондовой биржи
III. Задачи фондовой биржи
IV. Принципы деятельности фондовой биржи
V. Механизм работы фондовой биржи
VI. Список литературы
2
I. МЕСТО ФОНДОВОЙ БИРЖИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ (РЦБ)
РЦБ состоит из первичного рынка ценных бумаг и вторичного рынка.
Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг,
на котором осуществляется их начальное размещение среди первых
инвесторов. Основное назначение этого рынка – свести продавцов и
покупателей ценных бумаг и обеспечить свободный и быстрый перелив
капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности.
Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее
эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. При этом дилеры,
которые приобрели ценные бумаги на первичном фондовом рынке, продают
их по рыночной цене. Сердцевину вторичного РЦБ занимает фондовая
биржа.
Фондовая биржа – это особый институт организованного рынка, на котором
обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на
котором совершают профессиональные участники РЦБ. Фондовая биржа
должна обеспечить постоянство, ликвидность и регулирование рынка,
определение цен, учет рыночной конъюнктуры. Фондовая биржа выступает в
качестве торгового, профессионального, нормативного и технологического
ядра РЦБ.
II. ОРГАНИЗАЦИОННО-УПРАВЛЕНЧЕСКАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
Фондовые биржи – это организации, деятельность которых
заключается в создании условий для обращения ценных бумаг и определении
их рыночных цен. Они относятся к числу закрытых бирж,
Фондовая биржа должна состоять не менее чем из трех членов, все из
которых должны быть ее акционерами. Членами биржи выступают, как
правило, юридические лица (инвестиционные компании, коммерческие
банки, исполнительные органы государства и др.), которые должны быть
профессиональными участниками РЦБ.
3
Лицензирование данных бирж осуществляется Министерством
экономики и финансов РФ. Биржи действуют на основании «Положения о
выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РФ».
Финансовая деятельность биржи осуществляется за счет регулярных
членских взносов членов фондовой биржи, продажи акций биржи, дающей
право вступить в ее члены, биржевых сборов с каждой сделки, заключенной
на бирже, других доходов. Доходы биржи направляются на покрытие ее
расходов.
Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней
задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая
обеспечит ей доверие со стороны её членов. В соответствии с
законодательством РФ биржа создаётся в форме некоммерческого
партнерства, сама принимает решение об организации своего управления и
поэтому её органы управления делятся на общественную (см. рис.1) и
стационарную (см. рис.2) структуры. Их можно представить следующими
схемами:
Общественная структура
Общее собрание членов биржи Выборные органы
Ревизионная комиссия
Биржевой совет
Президиум биржевого совета или Совета директоров
Правление биржи
Рис.1
4
Стационарная структура
Исполнительные подразделения Специализированные
(штатный аппарат) подразделения
Коммерческие Комиссии,
организации, комитеты
биржи
Рис.2
Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной
биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу
подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит
эффективность работы биржи.
III. ЗАДАЧИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
Основными задачами фондовой биржи в современных условиях
являются:
1. Предоставление места для рынка, где может происходить как продажа
ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа. При
этом принципиальным положением существования бирж как
организованного оптового РЦБ является соблюдение обязательного
требования всеми участниками торгов вести себя в соответствии с
твердыми правилами. Для этого фондовой бирже недостаточно отработать
правила и системы регулирования торговли, необходимо предъявлять
достаточно жесткие требования к компаниям, поставляющим ценные
бумаги для продажи и членам биржи.
2. Выявление равновесной биржевой цены, поскольку фондовая биржа
собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей,
предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для
обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления
5
приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Кроме того,
биржа добивается доверия к достоверности достигнутых цен в процессе
биржевого торга.
3. Концентрация и мобилизация временно свободных денежных средств
и передача права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг,
биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств
получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует
мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой – расширению
круга собственников. При этом биржа создает возможности для
перепродажи приобретаемых ценных бумаг.
4. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа не
гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно
принесут доход. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о
дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг,
являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере
ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных
(купленных) ценных бумаг. Биржа должна обеспечить доступность
информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг
для всех участников биржевой торговли в одно и то же время.
5. Фондовая биржа должна обеспечить арбитраж - т.е. механизм для
беспрепятственного разрешения споров. Многие биржи для решения задачи
арбитража создают специальные комиссии, в состав которых включают
независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в
решении споров, имеющих возможность беспристрастно выслушать обе
стороны и принять взвешенное решение.
6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом
зале. Биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на
ней, берет на себя ответственность за предоставление гарантий на все
подтвержденные сделки: что покупки будут оплачены, а все проданные
акции будут доставлены для передачи на имя нового покупателя или по его
6
указанию на другое имя. Кроме того, гарантия исполнения сделок
достигается за счет постоянно совершенствующейся системы клиринга и
расчетов.
7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников
биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются
специальные соглашения, которые разрешают использование
специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации:
устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран,
телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки;
предъявляют определенные квалификационные требования к участникам
торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного
аттестата или статуса).
IV. ПРИНЦИПЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
Биржа строит свою деятельность на следующих принципах:
1. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников.
Личное доверие между брокером и клиентом (например, сделки на
бирже заключаются устно и оформляются юридически задним числом);
2. Гласность. Публикуются сведения о всех сделках и данные,
предоставляемые эмитентом по соглашению с биржей о внесении акций
в биржевой список, независимо от активности эмитента ;
3. Жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами
деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и
учета. Каждый шаг брокерской фирмы от подачи заявки на
приобретение места на бирже до совершения внебиржевых сделок
обставлен множеством норм, вырабатываемых администрацией и ее
комитетами с целью обеспечения ликвидности.
В результате обеспечения перечисленных принципов формируется
среда, которая побуждает продавать и покупать ценные бумаги на бирже.
Это такие преимущества, как, во-первых, возможности лучшего доступа к
7
кредиту для покупки ценных бумаг (банк охотнее его дает, если достигнута
договоренность о реализации ценных бумаг через биржу), во-вторых,
отличный обзор состояния рынка ценных бумаг, более точная оценка
возможностей тех или иных акций и т.д.
V. МЕХАНИЗМ РАБОТЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
Сделки с ценными бумагами, в отличие от любого другого товара,
имеют сложный с точки зрения их организации и технических приемов
механизм исполнения, который осуществляется в несколько этапов.
1. Листинг – процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже.
Согласно Закону РФ «О рынке ценных бумаг» от 1996 г. фондовая биржа
самостоятельно процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к
обращению на бирже, процедуры листинга и делистинга. На всех российских
биржах процедура листинга начинается с подачи заявки эмитентом, ценные
бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с
действующим законодательством в отдел листинга с приложением ряда
нотариально заверенных документов.
2. Котировальная комиссия. Её задача – определение курса ценной бумаги
при её первой реализации. Котировка ценной бумаги – это механизм
выявления цены, её фиксация в течение каждого дня работы биржи и
публикация в биржевых бюллетенях, где регистрируются не все цены сделок,
а лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в
процессе биржевого дня. Предельные цены берутся следующие: высшая и
низшая в течение биржевого дня, начальная в первые минуты и
заключительная цена в конце биржевого дня. Цена, по которой заключаются
сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом.
Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в
биржевом, так и во внебиржевом оборотах.
3. Биржевые операции. После того, как ценные бумаги прошли процедуру
листинга и включены в котировочный лист, с ними можно осуществлять
8
биржевые операции, т.е. заключать сделки купли-продажи. Биржевая
операция – это сделка купли-продажи допущенных на биржу ценностей,
заключенная между участниками биржевой торговли в биржевом помещении
в установленное время.
Все биржевые операции можно разделить на два типа:
Кассовая сделка (spot) – заключается на имеющиеся у продавца в
наличии ценные бумаги. Поставка ценных бумаг продавцом
покупателю и оплата их покупателем, осуществляется в ближайшие
после заключения сделки дни.
Сделка на срок – исполнение продавцом и покупателем своих
обязанностей должно быть осуществлено в будущем. В момент же
заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых
ценностей, а покупатель может не иметь денег для их оплаты. Сделки
на срок обычно называются «фьючерсными» (futures). Обычно при
заключении такой сделки фиксируется количество и курс ценной
бумаги. Участники фьючерсной сделки вносят гарантийные взносы
(маржу), которые служат финансовым обеспечением сделки и
предназначены для того, чтобы возместить потери одного участника
сделки другому из-за невозможности выполнения сделки.
Стеллажными называются такие сделки, в которых не определено, кто
в сделке будет продавцом, а кто - покупателем. Один из участников
сделки, уплатив определенное вознаграждение другому, приобретает
опцион, который даёт ему право в период действия опциона по своему
выбору купить или продать определенное количество ценных бумаг.
4. Подача заявки. Факт купли-продажи ценных бумаг в операционном зале
биржи оформляется в виде заявки, подписанной участниками сделки, с
соответствующей записью в операционном журнале, подписанием договора
купли-продажи между брокерами, либо занесением проведенной операции в
компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной
распечатки, либо в какой-то иной форме. В заявке должен быть определен
9
тип заказа (на покупку или продажу), вид ценных бумаг, их количество. Срок
действия заявки колеблется от одного дня (дневные заявки) до тех пор, пока
они не исполняются (открытые заявки). Торговля на бирже ведется лотами:
стандартный лот (round lot) составляет 100 шт., неполный лот (odd lot)-менее
100 шт. каждая заявка, передаваемая брокеру, может содержать
определенный приказ (поручение) клиента, обязательный для исполнения.
День заключения договора купли-продажи обычно обозначают буквой «Т»
(от англ. «trade» - «сделка»). День совершения сделки принято соотносить с
днем «Т».
5. Сверка параметров сделки. Этот этап является логическим
продолжением предыдущего этапа и технически необходимым элементом
заключения договора купли-продажи ценных бумаг. Название этапа – сверка
(trade comparison) – достаточно точно соответствует цели и содержанию
совершаемых при этом действий. Повторение условий сделки в документах
позволяет ликвидировать возможные недоразумения. Международные
стандарты и нормы рекомендуют всем национальным фондовым рынкам
строить свою работу так, чтобы сверка, в какой бы форме она не
осуществлялась, завершалась не позднее дня «Т+1». В основном существует
два типа сверок (мэтчинга) сделок с ценными бумагами: двусторонний и
односторонний. Главное отличие состоит в том, что при двусторонней
системе оба участника сделки предоставляют необходимую информацию, а
при односторонней системе такая информация обеспечивается только одной
из сторон.
6. Осуществление вычислений по сделке. При этом прежде всего
определяется общая сумма заключенной сделки путем умножения цены
одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту сумму можно назвать
номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя уплачивает также
налог на операции с ценными бумагами, если это предусмотрено
действующим законодательством, а также биржевой сбор (если таковой
предусмотрен). Продавец же получает номинальную сумму сделки за
10