Учебно-методический комплекс - Финансовый менеджмент

Подождите немного. Документ загружается.

Тема 7. Управление активами

Тесты

1. Период полного оборота всей суммы оборотных активов, в

процессе которого происходит смена их видов:

а) коммерческий цикл;

б) операционный цикл;

в) финансовый цикл;

г) производственный цикл.

2. Целью управления производственными запасами является:

а) снижение затрат на поддержание товарных и производственных

запасов;

б) увеличение дохода на средства, инвестированные в производство;

в) оптимизация размера чистого оборотного капитала;

г) рост собственного оборотного капитала.

3. Длительность оборота денежных средств может быть уменьшена за

счет:

а) сокращения длительности оборота дебиторской задолженности;

б) сокращения периода обращения кредиторской задолженности;

в) увеличения длительности оборота товарно-материальных

ценностей;

г) сокращения объема незавершенного производства.

4. Более высокому удельному весу внеоборотных активов в составе

имущества организации должен соответствовать:

а) больший удельный вес долгосрочных источников финансирования;

б) меньший удельный вес долгосрочных источников финансирования;

в) больший удельный вес резервного капитала в составе совокупных

пассивов;

г) меньшая доля собственного капитала в составе совокупных

пассивов.

5. При управлении запасами на основе модели EOQ регулируемым

параметром является:

а) размер заказа;

б) максимальный уровень запасов;

в) время ожидания заказа;

г) время расходования запасов.

6. Наименее ликвидная часть оборотного капитала предприятия:

а) денежные средства;

б) производственные запасы;

в) краткосрочные финансовые вложения;

г) дебиторская задолженность.

7. Агрессивная политика финансирования оборотных активов

преследует цель:

а) повышения ликвидности;

б) уменьшения рисков нарушения операционного цикла;

в) увеличения доходности;

г) уменьшения рисков нарушения финансового цикла.

8. При управлении запасами на основе модели АВС:

а) все виды сырья и материалов делятся на очень дорогие, менее

дорогие и малоценные;

б) все виды сырья и материалов делятся на очень дефицитные, менее

дефицитные и доступные в любое время;

в) все виды сырья и материалов делятся в соответствии с

ассортиментом готовой продукции.

г) все виды сырья и материалов делятся в соответствии с

периодичностью их потребления.

9. Показатель, характеризующий скорость оборота задолженности

предприятия поставщикам:

а) коэффициент оборачиваемости основных средств;

б) коэффициент оборачиваемости активов;

в) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

г) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

10. Применение методов ускоренной амортизации внеоборотных

активов вызывает:

а) увеличение прибыли;

б) повышение себестоимости продукции;

в) стабилизацию прибыли;

г) не влияет на экономические показатели.

Задания с решениями

Задание 1.

Предприятие 1 января приобрело автомобиль стоимостью 560 тыс.

руб., предполагаемый срок службы, которого 50 месяцев. Определить сумму

амортизационных отчислений за I квартал (январь, февраль, март) линейным

и нелинейным методом.

Решение.

1) Определяем норму амортизационных отчислений:

а) Линейный метод

, где

– норма амортизации в процентах к первоначальной

стоимости объекта основных средств,

СПИ – срок полезного использования объекта, выраженный в месяцах.

б) Нелинейный метод

, где

– норма амортизации в процентах к остаточной стоимости

объекта основных средств,

СПИ – срок полезного использования объекта, выраженный в месяцах.

Нелинейный метод начисления амортизации имеет два существенных

отличия от линейного метода. Первое: вводится коэффициент 2, поэтому

нелинейный метод является ускоренным способом начисления амортизации.

Второе: норма амортизации берется в процентах к остаточной стоимости

объекта основных средств, поэтому алгоритм расчета имеет пошаговый вид.

2) Определяем сумму амортизационных отчислений за каждый месяц

квартала:

а) Линейный метод

б) Нелинейный метод

3) Сумма амортизационных отчислений за квартал составит:

а) Линейный метод

11,2 +11,2 + 11,2 = 33,6 тыс. руб.

б) Нелинейный метод

22,4 +21,5+20,64 = 64,54 тыс. руб.

Мы убедились, что нелинейный метод позволяет ускорить процесс

амортизации и существенно увеличить суммы амортизационных отчислений

в начальный период использования объекта основных средств.

Задание 2.

Используя данные предыдущей задачи, определите, как различные

методы амортизации влияют на финансовые результаты предприятия.

Дополнительно известно: выручка от реализации за квартал составила 300

тыс. руб., переменные расходы 210 тыс. руб., налог на прибыль – 24 %.

Считаем, что других объектов основных средств у предприятия нет.

Решение.

А; Б

Выручка 300; 300

Переменные затраты 210; 210

Постоянные затраты 33,6; 64,5

Прибыль до налогообложения 56,4; 25,5

Налог на прибыль 13,5; 6,1

Чистая прибыль 42,9; 19,4

Сумма чистой прибыли и амортизации 76,5; 83,9

Позволяя применять ускоренные способы начисления амортизации,

государство предоставляет предприятиям налоговые льготы. Сумма чистой

прибыли и амортизации характеризует чистый денежный поток, которым

располагает предприятие. В нашем примере предприятие, используя

нелинейный (ускоренный) метод амортизации, получает возможность для

увеличения чистого денежного потока.

Задание 3.

На основе приведенных данных определите продолжительность

производственного и финансового цикла.

Показатели

На начало

года

тыс. руб.

На конец

года тыс.

руб.

Выручка 12450

Себестоимость 6740

Производственные запасы 1380 1760

Дебиторская задолженность 2200 3100

Кредиторская задолженность 1920 2970

Решение.

Операционный цикл – это время с момента получения сырья и

материалов для образования производственных запасов до момента

поступления денежных средств за реализованную продукцию.

Продолжительность операционного цикла:

ПОЦ = ПО

пз

+ ПО

дз

ПО

пз

– период оборота производственных запасов (запасов сырья и

материалов, незавершенного производства, готовой продукции),

ПО

дз

– период оборота дебиторской задолженности.

ПО

пз

= 365*средние запасы / себестоимость реализованной продукции =

85 дней,

ПОдз= 365*средний объем дебиторской задолженности / выручка = 78

дней,

ПОЦ = 85 + 78 =163 дня.

Финансовый цикл – это время с момента оплаты сырья и материалов до

момента поступления денежных средств за реализованную продукцию.

ПФЦ = ПОЦ - ПО

кз

ПО

кз

– период оборота кредиторской задолженности

ПОкз = 365*средний объем кредиторской задолженности /

себестоимость реализованной продукции = 132 дня,

ПФЦ = 163 – 132 = 31 день.

Таким образом, увеличение продаж в кредит увеличивает финансовый

цикл, а повышение объема кредиторской задолженности наоборот сокращает

его.

Задание 4.

Определите оптимальную партию заказа материальных запасов.

Имеются следующие данные:

годовая потребность в материале – 800 т; расходы по размещению

заказа – 1500 руб. на операцию; годовые расходы по хранению – 32850 руб.

Решение.

Чем больше заказываемая партия сырья, тем реже приходится

обращаться к поставщикам и тем ниже совокупные затраты по покупке и

доставке.

С другой стороны, высокий размер одной партии поставки товаров

вызывает соответствующий рост операционных затрат по хранению товаров

на складе.

Таким образом, с ростом среднего размера одной партии поставки

товаров снижаются операционные затраты по размещению заказа и

возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе

(и наоборот).

Модель оптимальной партии заказа EOQ (Economic ordering quantity)

позволяет минимизировать совокупные затраты по заказу, доставке и

хранению запасов.

Рассчитывается оптимальная партия заказа по следующей формуле:

ОПП – объем производственного потребления товаров,

рз

– средняя стоимость размещения одного заказа,

хр

– стоимость хранения единицы товара.

Предварительно необходимо определить годовые расходы по хранению

единицы материала:

Таким образом, оптимальная партия заказа данного материала равна

163,3 т, а закупать его следует 5 раз в год (2000/163,3 = 4,9).

Задание 5.

Используя модель Баумоля, определите оптимальный остаток

денежных средств. Имеются следующие данные: среднемесячные платежи –

26 млн. руб.; издержки по конвертации – 900 руб. на операцию; годовой

процент по краткосрочным финансовым вложениям – 4%.

Решение.

Модель Баумоля предполагает, что у предприятия создан некоторый

уровень (запас) денежных средств, который равномерно расходуется в

течение некоторого периода времени. Денежные средства сверх этого уровня

размещаются в краткосрочные финансовые вложения. Как только запас

денежных средств уменьшается до определенного предела, производится их

пополнение за счет части краткосрочных финансовых вложений.

Очевидно, что должен быть найден оптимум, минимизирующий

расходы по конвертации краткосрочных финансовых вложений в наличные

денежные средства и упущенную выгоду от хранения денежных средств на

счете.

Математически расчет оптимального остатка денежных средств

производится аналогично определению оптимальной партии заказа и

осуществляется по формуле:

ДС – первоначальный остаток денежных средств,

Рк – расходы на обслуживание одной операции пополнения

(конвертации) денежных средств,

ОП – планируемый объем платежей,

П – уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных

средств (средняя % ставка по краткосрочным финансовым вложениям).

Поскольку в условии задачи указан годовой процент по краткосрочным

финансовым вложениям, необходимо платежи также учитывать в годовом

измерении.

Задания для самостоятельного решения

Задание 1.

Используя модель Баумоля, определите оптимальный остаток

денежных средств. Имеются следующие данные: среднемесячные платежи –

1 млн. руб.; издержки по конвертации – 100 руб. на операцию; годовой

процент по краткосрочным финансовым вложениям – 10%.

Задание 2.

Предприятие использует модель Миллера–Орра для определения

оптимального остатка денежных средств. Стандартное отклонение чистого

денежного потока в день равно 2000 руб. За каждую операцию по покупке и

продаже векселей, которые дают 11,6% годовых, платится 25 руб.

Минимальный денежный баланс (нижний лимит) поддерживается на уровне

10000 руб. Определите величину оптимального и максимального остатка

денежных средств.

Задание 3.

Предприятие делает заказ сырья по цене 4 руб. за кг партиями в объеме

200 кг каждая. Потребность в сырье постоянна и равна 10 кг в день в течение

250 рабочих дней. Стоимость исполнения одного заказа 25 руб., а затраты по

хранению составляют 12,5% стоимости сырья. Рассчитайте оптимальный

размер заказа EOQ и эффект от перехода от текущей политики заказа сырья к

политике, основанной на EOQ.

Задание 4.

Величина дебиторской задолженности на начало финансового года

была равна 25000 тыс. руб. В течение года продажи в кредит составили 45000

тыс. руб., поступления от дебиторов – 40000 тыс. руб., списана безнадежная

дебиторская задолженность на сумму 35 тыс. руб. Определите величину

дебиторской задолженности на конец года.

Задание 5.

Рассчитать длительность хранения запасов готовой продукции на

складе компании, если остатки на начало квартала оценивались в 300 тыс.

руб., на конец квартала – в 500 тыс. руб., выручка от реализации за квартал

составляла 1 млн. руб.

Тема 5. Управление денежными потоками организации

Вопросы темы

1. Цель и задачи управления денежными потоками. Виды денежных

потоков.

2. Оптимизация денежных потоков.

3. Планирование денежных потоков.

Изучив данную тему, студент должен:

знать:

· цель и задачи управления денежными потоками;

· содержание политики управления денежными потоками организации;

· состав притоков и оттоков денежных средств по текущей,

инвестиционной и финансовой деятельности;

иметь представление:

· о видах денежных потоков организации;

· о факторах, влияющих на формирование денежных потоков

организации;

· о планировании денежных потоков организации;

· о методах и способах оптимизации денежных потоков;

· о методах оценки денежных потоков;

уметь:

· разрабатывать мероприятия по управлению денежными потоками;

· оценивать принимаемые решения по управлению денежными

потоками с учетом временной стоимости денег.

При изучении Темы 5 прочитайте учебник Ковалева В.В. [стр. 452-464].

В частности, необходимо уделить внимание процессу и механизмам

управления денежными потоками организации, представленные в данном

учебнике. При изучении вопроса «Учет временной стоимости денег в

управлении финансами» прочитайте учебник Ковалева В.В. [стр. 200-248].

Особое внимание следует уделить вопросам оценки денежных потоков и

аннуитетов, кроме того, понять логику простой и сложной схемы начисления

процентов. В качестве дополнительного материала рекомендуем

использовать информацию, представленную в учебнике Бочарова В.В. [стр.

45-51] и справочном пособии Стивена М. Берга [стр. 249-260]. Обратите

внимание на определенные отличия в подходах данных авторов к

обозначению процессов наращения и дисконтирования.

Теоретический материал темы 5