Железняк В.Ю. Тенденції розвитку інвестиційних відносин України з офшорними зонами

Подождите немного. Документ загружается.

УДК 339.72

Железняк В. Ю., к.е.н., Донецький інститут туристичного бізнесу Остропольська

Є.В., к.е.н., проректор Донбаського інституту техніки і менеджменту

Міжнародного науково-технічного університету імені академіка Юрія Бугая

ТЕНДЕНЦІЇ РОЗВИТКУ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ВІДНОСИН УКРАЇНИ З

ОФШОРНИМИЗОНАМИ

В статті проведене дослідження

інвестиційних потоків між Україною та

офшорними центрами, зокрема, Кіпром

та Британськими Віргін-ськими

островами; проаналізовано їх структуру

та динаміку, визначено перспективи

подальших досліджень.

В статье проведено исследование

инвестиционных потоков между

Украиной и оффшорными центрами, в

частности, Кипром и Британскими

Виргинскими островами; проана-

лизирована их структура и динамика,

определены перспективы последующих

исследований.

The research of investment flows be-

tween Ukraine and offshore centers, in

particular, by Cyprus and British Virgin Is-

lands is conducted in the article; their

ВІСНИК МНТУ

structure and dynamic are analyzed, the

prospects of future researches are dened.

Актуальність дослідження. Су-

часна світова фінансова система ха-

рактеризується високим рівнем гло-

балізації та інтеграції, невід’ємним

атрибутом якої є активне використан-

ня офшорних зон в організації фінан-

сових потоків, зокрема і інвестицій-

них. Офшорні зони з’явилися на еко-

номічній карті світу приблизно у60-ті

роки, коли виникла концепція вільних

економічних зон. Необхідно зазначи-

ти, що офшори мають велику кількість

переваг, які вигідно відрізняють їх від

інших (неофшорних) зон. Всіх ці пере-

ваги можна об’єднати поняттям «ва-

лютно-фінансовий режим найбільшо-

го сприяння». Це і пільгове оподат-

ковування, і вільний вивіз прибутку,

і м’який валютний регламент, і «мит-

ний рай» для іноземних інвесторів. В

той же час, у сучасних публікаціях не-

рідко висвітлюється проблема ухи-

лення від сплати податків шляхом пе-

реведення коштів до офшорних зон.

За оцінками фахівців до трьох чвер-

тей світового обороту капіталу на різ-

них його етапах проходить через оф-

шорні фінансові установи, де не підля-

гає майже ніякому офіційному контро-

лю. Необминула офшорна проблема і

українську економіку, саме тому про-

блема аналізу інвестиційних потоків

між Україною та офшорними зонами

може вважатися актуальною на сучас-

ному етапі розвитку вітчизняної еко-

номіки.

Аналіз останніх досліджень та

публікацій. Окремі аспекти пробле-

ми функціонування офшорного біз-

несу у світовій економіці висвітлено

в роботах Бакаєва Л.та Бакаєва О.[1],

Балашова В.[2], Бозуленко О.[3], Каби-

ра Л.[4], Серафімова В.[5], Терентьєва

О.[6], Уманціва Ю.та Швед Ю.[7], Кри-

куненко К.В.[8] та інших вітчизняних та

закордонних науковців та практиків з

економіки та права.

Постановка проблеми. Метою

даної статті є дослідження тенденцій

розвитку та структури інвестиційних

потоків між Україною та світовими оф-

шорними центрами.

Виклад основного матеріалу.

Офшорна зона — це країна чи окре-

мі території країн, де на державному

рівні для певних типів компаній, влас-

никами яких є іноземці, встановлено

значні пільги з оподаткування, част-

ково або повністю знято митні й торгі-

вельні обмеження, знижені або відсут-

ні вимоги до бухгалтерського обліку і

аудиту [7, с.6]. Синонімами офшорної

зони є офшорний центр, безподатко-

ва зона, податковий притулок, подат-

кова гавань.

В якості офшорних юрисдикцій

найчастіше виступають невеликі не-

залежні держави чи відособлені тери-

торії, що володіють особливим дер-

жавно-правовим статусом. Цеможуть

бути самоврядні володіння метропо-

лії, орендована територія чи держав-

не утворення, що до тепер має ста-

тус — колонії. Влади цих юрисдикцій

стимулюють розвиток сектора офшор-

них послуг з метою залучення інозем-

ного капіталу, збільшення зайнятості

населення і підвищення ділової актив-

ності.[8] Загальна кількість офшорних

зон у світі визначається дуже умов-

но. Процес їх виникнення та зник-

нення є відносно динамічним. Фахів-

ці сьогодні називають понад 60 стій-

ких комплексних офшорних центрів,

де традиційно функціонують офшор-

ні компанії. У відповідності до діючо-

го законодавства України [9] до пере-

Серія Економіка №2(5)

ліку офшорних зон віднесені такі: Ост-

рів Гернсі, Острів Джерсі, Острів Мен,

Острів Олдерні, Бахрейн, Беліз, Ан-

дорра, Гібралтар, Монако, Ангілья, Ан-

тигуа і Барбуда, Аруба, Багамські Ост-

рови, Барбадос, Бермудські острови,

Британські Віргінські Острови, Віргін-

ські Острови (США), Гренада, Кайма-

нові Острови, Монтсеррат, Нідерланд-

ські Антильські Острови, Пуерто-Рі-

ко, Сент-Вінсент і Гренадіни, Сент-Кітс і

Невіс, Сент-Люсія, Співдружність Домі-

ніки, Теркс і Кайкос, Ліберія, Сейшель-

ські Острови, Вануату, Маршальські

Острови, Науру, Ніуе, Острови Кука,

Самоа, Мальдівська Республіка. Гео-

графічною особливістю розташуван-

ня офшорних зон є їх значна концен-

трація в Карибському регіоні— близь-

ко20з наведеного переліку.

За даними Держкомстату Укра-

їни [10] більше ніж 90% інвестицій,

які прямують з України до інших кра-

їн становлять інвестиції до Кіпру. Зна-

чно меншою є частка інвестицій до ін-

шої офшорної зони, а саме, до Британ-

ських Віргінських островів.

Яквидно з даних табл.1майже всі

кошти, які поступають з України до ін-

ших країн світу під виглядом інвести-

цій є надходження до офшорних цен-

трів. Безперечно, частина коштів на-

правляється і до інших офшорів, проте

дані Держкомстату України відбива-

ють перелік країн, виходячи з найбіль-

ших обсягів інвестицій, що вкладені в

економіку України.

Проведений аналіз свідчить про

те, що частка надходжень до офшор-

них центрів протягом всього аналізо-

ваного періоду залишалася стабіль-

ною, не дивлячись на поступове збіль-

шення українських інвестицій як в

цілому за країнами світу, так і до зазна-

чених країн.

Безперечно, частка коштів, спря-

мованих до офшорних центрів повер-

тається у вигляді зворотних інвестицій

(табл.2).

Яквидно з наведених у таблиці да-

них, частка коштів, що повертаються з

офшорних центрів до економіки Укра-

їни також залишалася стабільною і ста-

новила близько25% протягом всього

аналізованого періоду.

З метою зіставлення загально-

го обсягу коштів, які надходять до оф-

шорних зон та повертаються з них до

України, було проведено відповідний

аналіз (табл.3).

Протягом всього аналізовано-

го періоду інвестиційні надходжен-

ня з Кіпру перевищували зустрічні ін-

вестиційні потоки з України. Дотого ж,

зазначене перевищення має тенден-

цію до значного збільшення протягом

всього періоду. Якщо на 01.01.2008 з

Кіпру надійшло на116,3млн.дол. біль-

ше ніж з України до Кіпру (або на2%),

то на наступний квартал таке пере-

вищення вже становило 869,5 млн.

дол. (або 14,93%). Ще більш зна-

чне збільшення відбулося в третьо-

му кварталі 2008 р., яке становило

вже 2479,9 млн.дол. або 42,56%. Така

динаміка пояснюється розгортанням

світової фінансової кризи в2008році,

яка в Україні заявила про себе тіль-

ки в четвертому кварталі зазначено-

го року. Саме тому відсоток збільшен-

ня надходжень з офшорних зон зазнав

такого росту. Наприкінці 2008 р. фі-

нансова криза розгорнулася і в Укра-

їні, що відзначилося деяким зменшен-

ням різниці між надходженнями до

Кіпру та з Кіпру протягом наступних

трьох кварталів. З 1.10.2009 р. пози-

тивне для України сальдо змінювалося

різноспрямовано та досягло найбіль-

ших обсягів1.10.2010р., коли станови-

ВІСНИК МНТУ

Таблиця1

Динаміка інвестицій

з України за країнами світу та офшорними зонами*

Дата

Разом,

млн.дол.

Кіпр

Віргінські

острови

Разом до

офшорів,

млн.дол. % млн.дол. %

01.01.2008 6196,1 5825,5 94,0 10,9 0,2 94,2

01.04.2008 6163,6 5825,7 94,5 12,0 0,2 94,7

01.07.2008 6198,1 5826,3 94,0 12,3 0,2 94,2

01.10.2008 6218,6 5826,1 93,7 12,3 0,2 93,9

01.01.2009 6198,6 5826,1 94,0 14,3 0,2 94,2

01.04.2009 6225,0 5820,0 93,5 20,8 0,3 93,8

01.07.2009 6226,8 5820,2 93,5 20,8 0,3 93,8

01.10.2009 6191,2 5772,6 93,2 20,8 0,3 93,6

01.01.2010 6223,3 5778,5 92,9 20,8 0,3 93,2

01.04.2010 6793,2 6346,4 93,4 20,8 0,3 93,7

01.07.2010 6764,2 6300,1 93,1 20,8 0,3 93,4

01.10.2010 6851,3 6358,0 92,8 20,8 0,3 93,1

*Обсяги прямих інвестицій в Україну та за окремими країнами-інвесторами наведено з

урахуванням даних Національного банку України та Фонду державного майна України (щодо

різниці між ринковою та номінальною вартістю акцій, майна тощо, не облікованої у статис-

тичній звітності окремих підприємств).

Таблиця2

Динаміка інвестицій

в Україну за країнами світу та офшорними зонами

Дата

Разом,

млн.дол.

Кіпр

Віргінські

острови

Разом з

офшорів,

млн.дол. % млн.дол. %

01.01.2008 29489,4 5941,8 20,1 1045,7 3,5 23,7

01.04.2008 32895,7 6695,2 20,4 1155,8 3,5 23,9

01.07.2008 36450,9 8306,2 22,8 1197,6 3,3 26,1

01.10.2008 37621,5 8534,0 22,7 1248,7 3,3 26,0

01.01.2009 35723,4 7682,9 21,5 1316,1 3,7 25,2

01.04.2009 36526,6 7890,2 21,6 1348,0 3,7 25,3

01.07.2009 37965,7 8063,7 21,2 1323,7 3,5 24,7

01.10.2009 38591,6 8201,7 21,3 1340,5 3,5 24,7

01.01.2010 40026,8 8593,2 21,5 1371,0 3,4 24,9

01.04.2010 40007,4 9105,1 22,8 1333,8 3,3 26,1

01.07.2010 40402,1 9079,2 22,5 1333,9 3,3 25,8

01.10.2010 42511,9 9579,1 22,5 1425,5 3,4 25,9

Серія Економіка №2(5)

ло3221,1млн.дол. або 50,66 %. Тобто

з офшорної зони Кіпр в Україну надхо-

дить на50% більше інвестицій, ніж до

зазначеної офшорної зони. Більш на-

глядно зіставлення інвестиційних по-

токів між Україною та Кіпром наведе-

ні на рис.1.

Таблиця3

Аналіз інвестиційних потоків між Україною та Кіпром,

млн.дол.

Дата З України ДоУкраїни Сальдо %

01.01.2008 5825,5 5941,8 -116,3 2,00

01.04.2008 5825,7 6695,2 -869,5 14,93

01.07.2008 5826,3 8306,2 -2479,9 42,56

01.10.2008 5826,1 8534,0 -2707,9 46,48

01.01.2009 5826,1 7682,9 -1856,8 31,87

01.04.2009 5820,0 7890,2 -2070,2 35,57

01.07.2009 5820,2 8063,7 -2243,5 38,55

01.10.2009 5772,6 8201,7 -2429,1 42,08

01.01.2010 5778,5 8593,2 -2814,7 48,71

01.04.2010 6346,4 9105,1 -2758,7 43,47

01.07.2010 6300,1 9079,2 -2779,1 44,11

01.10.2010 6358,0 9579,1 -3221,1 50,66

Рис.1. Зіставлення інвестиційних потоків між Україною та Кіпром

0,0

2000,0

4000,0

6000,0

8000,0

10000,0

12000,0

ян

в.

мар.08

июл.08

ен

ноя.08

ян

в.

мар.09

июл.09

ен

ноя.09

янв

ма

.10

й.1

июл

се

до Кіпру з Кіпру

ВІСНИК МНТУ

Проведений аналіз інвестиційних

потоків між Україною та Кіпром дає

підстави вважати, що значна частка

коштів, які надходять з Кіпру до Укра-

їну, в свою чергу надійшли до Кіпру з

інших офшорних зон, дані за якими на

сайті Держкомстату України відсутні,

або були переведені нелегально че-

рез іноземні підприємства.

Як видно з даних Держкомста-

ту України [10], ситуація з Віргінськи-

ми островами є ще більш вражаючою.

З даної офшорної зони обсяги надхо-

джень перевищують зустрічні інвести-

ційні потоки не на 50%, як за Кіпром,

а в десятки разів. Так, максимум пере-

вищення становив 01.10.2008 — май-

же102рази. Більш наглядно результа-

ти зіставлення інвестиційних потоків

між Україною та Британськими Віргін-

ськими островами наведені на рис.2.

Слід відзначити, що максимальна

різниця сальдо інвестиційних потоків

між Україною та Британськими Віргін-

ськими островами була досягнута на

таку ж саму дату, як і з Кіпром (якщо

не приймати до уваги2010рік). Цепід-

тверджує висновки, які були зробле-

ні за результатами аналізу інвестицій-

них стосунків України з іншою офшор-

ною зоною— Кіпром, та пояснюються

запізненням фінансової кризи в Украї-

ні приблизно на1рік у порівнянні до

провідних країн світу.

Висновки. Проведене досліджен-

ня свідчить про наявність активної

співпраці вітчизняних суб’єктів госпо-

дарювання з офшорними центрами,

зокрема, Кіпром та Британськими Вір-

гінськими островами. Не дивлячись

на відносно стабільну частку інвес-

тиційних потоків до офшорних цен-

трів у їх загальному обсязі, наприкін-

ці2008р. мало місце значне збільшен-

ня позитивного сальдо інвестиційних

операцій для України, однією з причин

Рис.2. Зіставлення інвестиційних потоків

між Україною та Британськими Віргінськими островами

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

1400,0

1600,0

янв.08

мар.08

май.08

июл.08

сен.08

ноя.08

янв.09

мар.09

май.09

июл.09

сен.09

ноя.09

янв.10

мар.10

май.10

июл.10

сен.10

з України до України

Серія Економіка №2(5)

якого є зниження рівня безпеки збері-

гання фінансових ресурсів у офшор-

них центрах через світову фінансову

кризу. Якнаслідок, інвестиційні ресур-

си стали активно повертатися до Укра-

їни не через підвищення інвестиційної

привабливості вітчизняної економі-

ки, а, більшою мірою, через небезпеч-

ність їх знаходження у офшорних цен-

трах. Особливо яскраво це проявило-

ся у інвестиційних потоках з Британ-

ськими Віргінськими островами.

Все зазначене дає підстави зроби-

ти висновки про наявність «тіньових»

інвестиційних потоків та ухилення від

сплати податків, а визначення шляхів

подолання такого негативного яви-

ща потребує подальших більш глибо-

ких наукових досліджень та вивчення

перспектив впровадження у вітчизня-

ну податкову систему оподаткування

споживання, а не доходів.

ЛІТЕРАТУРА

1. Бакаєв Л., Бакаєв О.Офшорний бан-

ківський бізнес // Зб.наук.пр. ІС-

ЕМВ.Вип.27.— К.: ІСЕМВНАНУкра-

їни,2007.— С.21-31.

2. Балашов.В.Оффшорный бизнес за ру-

бежом и в России.— М.,2005.—261с.

3. Бозуленко О. Роль офшорної фінан-

сової діяльності у світовій фінансо-

вій системі // Економіст. — 2008. —

№1.— С.51–53.1.

4. Кабир Л.С.Организация оффшорно-

го бизнеса.- М.: Финансы и статисти-

ка,2006.-146с.

5. Серафімов В.Світовий розвиток оф-

шорного бізнесу, проблеми контро-

лю над ним// Схід.—2006.— №7.—

С.21–27

6. Терентьев А.Ярославский оффшор //

Инфобизнес— №22.-2008.- С.12.-13.

7. Уманців Ю., Швед Ю. Офшорне під-

приємництво у сучасній економіці.

Монографія. -К.: Атіка,2004.-144с.

8. Крикуненко К.В. Основні офшорні

юрисдикції світу: критерії оптималь-

ного вибору / Вісник Донецького на-

ціонального університету. Сер. Ео-

номіка і право. — 2009. — Вип.2. —

С.347–351

9. Розпорядження КМУ «Про пере-

лік офшорних зон» із змінами, вне-

сеними згідно з Розпорядженнями

КМУ82-р (82–2005-р) від01.04.2005,

N44-р (44–2006-р ) від01.02.2006)

10. Державний комітет статистики Укра-

їни ) [Електронний ресурс].— Режим

доступу: http://www.ukrstat.gov.ua. —

Назва к екрана