Бланк И.А. Управление прибылью

Подождите немного. Документ загружается.

финансовый механизм управления прибылью предприятия за счет оптимизации

соотношения постоянных и переменных издержек. Результат этого управления оценивается с

помощью показателя "эффект операционного левериджа ".

ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ [operating cycle] — период полного оборота всей суммы

оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ [portfolio optimization] — процесс

определения соотношения отдельных объектов инвестирования, обеспечивающий реализацию

целей инвестиционной деятельности с учетом имеющихся инвестиционных ресурсов. Основу

механизма этой оптимизации составляет "современная портфельная теория".

ОПТИМИЗАЦИЯ СОСТАВА АКТИВОВ [assets structure optimization] — процесс

определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилучшие условия

производственно-коммерческой деятельности при высоком уровне ликвидности.

ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА [capital structure optimization] — процесс

определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором

обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и

уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия.

ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА [fixed assets; FA] - совокупность материальных активов в форме

средств труда, которые многократно участвуют в процессе производственно-коммерческой

деятельности и переносят на продукцию свою стоимость частями. Различают

производственные и непроизводственные основные средства предприятия (к последним

относятся объекты социальной инфраструктуры и другие виды основных средств, не участвующих

прямо в производственном процессе). В свою очередь, в составе производственных основных

средств выделяют активную их часть (машины, оборудование и механизмы, непосредственно

участвующие в производственно-технологическом процессе) и пассивную их часть (здания,

сооружения и т.п.).

ПАССИВНЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ПОРТФЕЛЕМ [passive portfolio management]

— теория оперативного управления портфелем ценных бумаг, основанная на принципе

"следования в фарватере рынка". Он определяет осуществление реструктуризации портфеля в

четком соответствии с тенденциями конъюнктуры фондового рынка как по общей совокупности,

так и по составу обращающихся на нем ценных бумаг. В соответствии с этим подходом динамика

портфеля в миниатюре должна оперативно копировать динамику эффективности отдельных групп

ценных бумаг на фондовом рынке в целом.

ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ (ИЗДЕРЖКИ) [variable costs; VC; variable expenses] — текущие

затраты предприятия, сумма которых находится в прямой зависимости от объема его

производственной или сбытовой деятельности.

ПЛАТЕЖНЫЙ КАЛЕНДАРЬ [schedule of payments] -

один из видов оперативного финансового плана предприятия, разрабатываемый по

отдельным видам движения денежных средств (налоговый платежный календарь, платежный

календарь по расчетам с поставщиками, платежный календарь по обслуживанию кредита и т.п.) и

по предприятию в целом (в этом случае он детализирует текущий план поступления и

расходования денежных средств).

ПОРТФЕЛЬ ДОХОДА [income portfolio] — инвестиционный портфель, сформированный

по критерию максимизации текущего дохода вне зависимости от темпов роста капитала в

отдаленной перспективе и уровня портфельного риска.

ПОРТФЕЛЬ РОСТА [growth portfolio] — инвестиционный портфель, сформированный по

критерию максимизации прироста капитала в долгосрочном периоде вне зависимости от уровня

его доходности в текущем периоде.

ПОРТФЕЛЬ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ [financial investment portfolio] —

сформированная предприятием совокупность финансовых инструментов инвестирования,

подчиненная определенным целям инвестиционной деятельности предприятия на финансовом

рынке. Основу портфеля финансовых инвестиций составляют обычно различные инструменты

фондового рынка.

«ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ" ["portfolio theory"] - теоретический и методологический

аппарат, используемый в процессе формирования портфеля ценных бумаг. В зависимости от

используемых методологических принципов различают традиционную портфельную теорию

(традиционный подход) и современную портфельную теорию.

411

ПОРТФЕЛЬНЫЙ РИСК [portfolio risk] — совокупный риск вложения капитала по

инвестиционному портфелю в целом. Уровень портфельного риска всегда ниже, чем уровень

риска отдельных входящих в него инвестиционных инструментов (за счет эффекта

диверсификации, ковариации и т.п.).

ПРЕДЕЛ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ("ЗАПАС ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ")

[margin of financial safety; M of S] — допустимый размер снижения объема реализации продукции

при неблагоприятной конъюнктуре рынка, который позволяет предприятию осуществлять

прибыльную деятельность.

ПРЕДЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА [marginal cost of capital; MCC] — показатель

эффективности дополнительного привлечения капитала с позиций уровня средневзвешенной его

стоимости. Она характеризует прирост стоимости капитала в сравнении с предшествующим

периодом.

ПРЕДЕЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛА [marginal efficiency of capital;

MEC] — граница эффективности использования дополнительно привлекаемого капитала. Она

характеризует соотношение прироста уровня доходности дополнительно привлекаемого капитала

и прироста уровня средневзвешенной его стоимости.

ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ [liquidity premium] — дополнительный доход,

выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору с целью возмещения риска

финансовых потерь, связанных с низкой ликвидностью объектов инвестирования.

ПРЕМИЯ ЗА РИСК [risk premium; RP] — дополнительный доход, выплачиваемый (или

предусмотренный к выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по

безрисковым хозяйственным операциям. Этот дополнительный доход должен воз-' растать

пропорционально увеличению уровня рис-■ ка вложений капитала в тот или иной инструмент

инвестирования. При этом следует иметь в виду, что премия за риск должна возрастать

пропорционально росту не общего уровня инвестиционного риска по тому или иному

инструменту, а только систематического (рыночного) риска, уровень которого опреде-• ляется с

помощью бета-коэффициента (т.к. риск несистематический связан в основном с действием

субъективных факторов). Основу этой зависимости составляет график "линии надежности

рынка".

ПРОЕКТНЫЙ РИСК [project risk] — совокупный риск . реализации реального

инвестиционного проекта, интегрирующий все виды его индивидуальных рисков.

ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [direct investments] - инвестиции в уставные фонды

предприятий, инструменты финансового инвестирования и другие объекты, осуществляемые при

прямом участии инвестора в их отборе и вложении капитала.

ПРОФИЛАКТИКА РИСКОВ [risks prophylaxis] - система превентивных мер,

направленная на обеспечение снижения вероятности возникновения отдельных видов рисков на

предприятии. Эта система

предусматривает использование следующих групп мер: 1) избежание рисков; 2)

диверсификацию; 3) минимизацию рисков; 4) лимитирование рисков. Профилактика рисков

является важным направлением обеспечения эффективности управления ими на предприятии.

ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА [interest rate] — фиксированная ставка, по которой в

установленные сроки выплачивается сумма процента. Обычно процентная ставка характеризует

соотношение годовой суммы процента (процентного дохода) к сумме основного долга.

Процентная ставка используется также в процессе наращения стоимости.

ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК [interest risk] - один из видов рисков, характеризующий вероятность

возникновения финансовых потерь, связанных с изменением средней ставки процента на

финансовом рынке. Этот риск генерируется изменением конъюнктуры финансового рынка,

мерами государственного его регулирования, изменением объема предложения свободных

денежных ресурсов и другими аналогичными факторами.

ПРЯМОЛИНЕЙНАЯ АМОРТИЗАЦИЯ [straight-line depreciation] — наиболее простой

метод начисления амортизации, при котором стоимость внеоборотного актива (основных средств,

нематериальных активов) списывается равными суммами в течение запланированного срока их

службы.

РАЗДЕЛЬНЫЙ ЛИЗИНГ (ЛЕВЕРИДЖ-ЛИЗИНГ) [leverage-leasing] — лизинговая

операция, в которой лизингодатель приобретает передаваемый им в лизинг актив частично за счет

собственного капитала, а частично за счет заемного.

412

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ [investment allocation decision] —

процесс определения пропорций направления финансовых средств в отдельные объекты реального

и финансового инвестирования, обеспечивающие развитие предприятия в предстоящем периоде.

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ [appropriation] — форма реализации разработанной

дивидендной политики и политики формирования собственных инвестиционных ресурсов, в

процессе которой полученная (намеченная к получению) прибыль распределяется по основным

направлениям ее предстоящего использования.

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКОВ [risk allocation decision] -

один из внутренних механизмом нейтрализации рисков, основанный на частичном их

трансферте (передаче) партнерам по хозяйственным операциям. При этом партнерам передается та

часть рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их

негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой

защиты.

РЕАЛЬНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА [real interest rate] -

ставка процента, устанавливаемая с учетом изменений покупательной стоимости денег в

связи с инфляцией.

РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [real investment] — вложение капитала в воспроизводство

основных фондов, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-

материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, непосредственно связанные с

осуществлением производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия.

РЕЗЕРВНЫЙ КАПИТАЛ [reserve capital] — часть финансовых ресурсов предприятия,

зарезервированная в финансовых планах и бюджетах на случай возможного повышения расходной

их части. На предприятии резервный капитал находится в форме нераспределенной прибыли,

резервного фонда и других.

РЕНОВАЦИЯ [renovation] — процесс замещения физически и морально изношенных

производственных основных средств новыми их видами. Как правило, в форме реновации

осуществляется простое воспроизводство активной части производственных основных средств (их

модернизация или замена).

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ [portfolio restruction] —

периодически осуществляемая ротация отдельных видов и разновидностей инструментов

портфеля для обеспечения заданных целевых параметров его формирования в меняющихся

условиях внешней инвестиционной среды.

РИСК [risk] — вероятность наступления события, связанного с возможными

финансовыми потерями или другими негативными последствиями.

САМОФИНАНСИРОВАНИЕ [self-financing] — финансирование развития предприятия

(инвестиционной деятельности) исключительно за счет формируемых собственных финансовых

ресурсов.

СБАЛАНСИРОВАННЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [balanced portfolio] —

портфель, состоящий из финансовых инструментов (преимущественно ценных бумаг) в полной

мере соответствующих целям и критерию его формирования исходя из разработанной

инвестиционной политики предприятия. Синонимом сбалан-

* сированного инвестиционного портфеля выступает термин "эффективный портфель"

[efficientportfolio].

СВОТ-АНАЛИЗ [SVOT-analysis] — система интегрального анализа, основным

содержанием которого является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в

разрезе отдельных внутренних факторов, а также позитивного или негативного влияния

отдельных внешних факторов, обуславливающих развитие предприятия.

СИСТЕМА АНАЛИЗА "ВЗАИМОСВЯЗЬ ИЗДЕРЖЕК, ОБЪЕМА РЕАЛИЗАЦИИ И

ПРИБЫЛИ" ["Cost-Volume-Profit Relationships"; CVP] — механизм целенаправленного

факторного анализа, позволяющий выявить роль отдельных факторов в формировании прибыли от

реализации продукции и обеспечить эффективное управление этим процессом.

СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (РЫНОЧНЫЙ) РИСК [systematic risk; market risk] — риск,

связанный с изменениями конъюнктуры всего инвестиционного рынка под вли-

янием макроэкономических факторов. Он возникает для всех участников этого рынка и не

может быть устранен путем диверсификации инвестиционного портфеля, т.к. в процессе

колебаний конъюнктуры всего инвестиционного рынка уровень цен отдельных финансовых

инструментов инвестирования изменяется аналогично рыночному индексу в целом. Показателем

измерения систематического риска является бета-коэффициент.

413

СКРИНИНГОВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕШЕНИЯ [screening investment decisions]

— инвестиционные решения, обеспечивающие предварительный отбор реальных инвестиционных

проектов и финансовых инструментов инвестирования по критериям, сформированным

инвестором, для последующего окончательного преференциального их отбора.

СОВРЕМЕННАЯ ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ [modern portfolio theory] — основанный

на статистических методах механизм оптимизации формируемого инвестиционного портфеля по

задаваемым критериям соотношения уровня его ожидаемой доходности и риска с обеспечением

коррелятивной связи доходности отдельных финансовых инструментов между собой. Основные

принципы современной портфельной теории впервые были сформулированы Г. Марковицем.

СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ РИСКА И ДОХОДНОСТИ [risk/ return rate off] — один

из важнейших показателей оценки инвестиционных качеств индивидуальных инструментов

инвестирования и инвестиционного портфеля в целом, характеризующий как соотносятся между

собой уровни риска и доходности. Среднерыночное соотношение этих показателей измеряется

графиком "линии надежности рынка". Сравнение этого соотношения по индивидуальному

инструменту инвестирования со среднерыночным позволяет судить о степени его инвестиционной

привлекательности.

СРЕДНЕКВАДРАТИЧЕСКОЕ (СТАНДАРТНОЕ) ОТКЛОНЕНИЕ [standart

devitation; SD] — один из наиболее распространенных показателей оценки колеблемости

значений изучаемых процессов и явлений. В ин-

вестиционном менеджменте среднеквадратическое отклонение служит одним из основных

показателей оценки уровня рисков.

СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА [weighted average cost of capital;

WACC] — средняя цена, которую предприятие платит за использование совокупного капитала,

сформированного из различных источников. Она характеризует среднее значение стоимости

капитала, привлеченного из каждого конкретного источника, взвешенной на удельный вес

каждого источника в общей сумме используемого капитала.

СРОК АМОРТИЗАЦИИ [depreciation life] — период, в течение которого предусмотрен

полный физический и моральный износ конкретных видов основных средств и нематериальных

активов.

СТРАТЕГИЧЕСКИЕ ЦЕЛИ [strategic goals] — система основных ориентиров

долгосрочного развития предприятия, в соответствии с которыми разрабатывается

инвестиционная стратегия по основным ее направлениям. Основной стратегической целью ин-

- вестиционной деятельности предприятия являетсямаксимизация его рыночной

стоимости. К числустратегических целей этой деятельности могут бытьотнесены также

повышение темпов роста собственного капитала, отраслевая и региональная диверсификация,

структура инвестиционных ресурсов поисточникам их формирования и т.п.

СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ИНВЕСТОР [strategic investor] —

субъект инвестиционной деятельности, ставящий своей целью приобретение контрольного

пакета акций (преимущественной доли уставного капитала) для обеспечения реального

управления предприятием в соответствии с собственной концепцией его

- стратегического развития.

СТРУКТУРА КАПИТАЛА [capital structure; capital gearing] — один из важнейший

показателей оценки финансового состояния предприятия, характеризующий соотношение суммы

собственного и заемного - используемого капитала.

СТРУКТУРА ПОРТФЕЛЯ [portfolio structure] - соотношение удельного веса

инвестируемого капитала в различные виды финансовых инструментов портфеля. Различают

фиксированную и гибкую структуру портфеля.

ТОВАРНЫЙ (КОММЕРЧЕСКИЙ) КРЕДИТ [commercial credit] — кредит,

предоставляемый предприятию в форме отсрочки платежа за поставленные ему сырье, материалы

или товары, на определенный период.

"ТОЧКА БЕЗУБЫТОЧНОСТИ" ("ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ") [break-even point] —

показатель, характеризующий объем реализации продукции, при котором сумма чистого дохода

предприятия равна общей сумме постоянных издержек.

"ТОЧКА РАЗРЫВА" [break point; BP] — точка на графике динамики предельной

стоимости капитала предприятия, в которой происходит каждый новый скачок уровня стоимости

дополнительно привлекаемого его объема.

414

ТРАДИЦИОННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ПОРТФЕЛЕМ [traditional portfolio

management] — одна из концепций формирования инвестиционного портфеля, обеспечивающая

его максимально широкую отраслевую диверсификацию по составу инструментов с целью

минимизации уровня портфельного риска.

УКЛОНЕНИЕ ОТ РИСКОВ [risk aversion] - менталитет инвестиционных менеджеров

предприятия, непри-емлющий операции и виды инвестиций, связанные с высоким уровнем риска

(придерживающихся консервативной политики в инвестиционном менеджменте).

УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [compromise

dividend policy] — один из возможных определяющих принципов осуществления компанией

дивидендной политики, в соответст-[ вии с которой в процессе распределения прибыли текущие

интересы акционеров по размерам дивидендных выплат стабильно балансируются с потребное-

" тями формирования собственных финансовых ресурсов для обеспечения развития

компании.

УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) ИНВЕСТИЦИОННАЯ ■ ПОЛИТИКА

[compromise investment policy] — один из типов политики инвестирования, осуществляемый

предприятием, который направлен на выбор таких объектов инвестирования, по которой уровень

текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к

среднерыночным. При реализации этой политики предприятие не стремится к максимизации

своего ин-

вестиционного дохода и избегает вложений капитала в высокорисковые объекты

инвестирования. Формой реализации такой политики является создание умеренного

(компромиссного) инвестиционного портфеля.

УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) ПОЛИТИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ

[compromise approach] — один из типов политики финансирования активов, осуществляемый

предприятием, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного

капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, а также преимущественная

часть (или весь объем) постоянной части оборотных активов (неснижаемого их размера). Такая

модель финансирования активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости

предприятия в процессе его развития.

УМЕРЕННЫЙ (КОМПРОМИССНЫЙ) ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ

[compromise portfolio] — сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых

инструментов портфеля, реализующая умеренную инвестиционную политику предприятия.

Формирование умеренного инвестиционного портфеля осуществляется по критерию соответствия

уровня его доходности и риска среднерыночным значениям.

УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ [management accounting] -

вид бухгалтерского учета основных финансовых результатов инвестиционной

деятельности, стандарты которого разрабатываются самим предприятием, исходя из целей

инвестиционного менеджмента.

- Управленческий учет позволяет существенно углубить информацию о составе капитала

и его движении на предприятии.

УРОВЕНЬ РИСКА [degree of risk] — основной показатель, используемый для оценки

отдельных рисков. Уровень риска определяется как произведение вероятности его возникновения

на размер возможных финансовых потерь при наступлении рискового события.

УСКОРЕННАЯ АМОРТИЗАЦИЯ [accelerated depreciation] — один из методов

начисления амортизации, при котором стоимость конкретного актива списывается в более

короткие сроки и по более высоким нормам амортизации в первые годы его использования. В

нашей стране ускоренная амортизация активов разрешена только по активной части

операционных основных средств.

ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ, ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ [financial

investment] — вложение капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в

ценные бумаги. По периоду инвестирования различают краткосрочные финансовые вложения

(инвестирование средств на период до одного года)

и долгосрочные финансовые вложения (инвестирование средств на период более одного

года). Для снижения уровня риска финансовые инвестиции осуществляются обычно в

разнообразные финансовые инструменты, совокупность которых формирует ин-

, вестиционный портфель.

ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ [financial leverage] - финансовый механизм управления

рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых

415

собственных и заемных финансовых средств. Результат этого управления оценивается с помощью

показателя "эффект финансового „ левериджа".

ФИНАНСОВЫЙ ЛИЗИНГ [financial lease] - хозяйственная операция,

предусматривающая приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств

с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода

полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти

основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов

финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав

основных средств арендатора.

ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ [portfolio formation] —

процесс подбора в портфель наиболее эффективных финансовых инструментов

инвестирования в соответствии с избранной портфельной стратегией и параметрами его

типизации.

ФОРМЫ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ [fixed assets reproduction

forms] — способы обновления и увеличения состава основных средств, используемых

предприятием в процессе операционной деятельности. Воспроизводство основных средств может

осуществляться на простой и расширенной основе.

ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ (МОРАЛЬНЫЙ) ИЗНОС [obsolescence] — снижение реальной

стоимости отдельных видов используемых внеоборотных активов (производственных основных

фондов, нематериальных активов) в связи с научным и техническим прогрессом, вызывающим

появление на рынке более эффективных аналогов.

ЦЕЛЕВАЯ СУММА ПРИБЫЛИ [target profit; purpose-oriented profit] — плановая

сумма прибыли, обеспечивающая ее увязку с целями развития предприятия в предстоящем

периоде. Основой этого метода планирования является предварительное определение потребности

в собственных финансовых ресурсах, формируемых за счет прибыли, остающейся в распоряжении

предприятия {чистой прибыли). Расчет ведется по каждому элементу этой потребности

(производственное развитие; выплата дохода владельцам имущества; участие в прибыли

персонала и т.п.). Суммарная потребность в средствах, формируемых за счет прибыли,

остающейся в распоряжении пред-

приятия, представляет собой целевой размер чистой прибыли предприятия в плановом

периоде.

"ЦЕНОВАЯ МОДЕЛЬ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ" [capital assets pricing model; САРМ]

— модель определения необходимого уровня доходов отдельных капитальных активов с учетом

ожидаемого уровня систематического риска, рассчитываемого с помощью бета-коэффициента.

Ценовая модель капитальных активов учитывает необходимый размер премии за риск. Хотя она

названа моделью капитальных активов, ее широко используют и при расчете необходимого

уровня доходности отдельных ценных бумаг (с учетом ожидаемого уровня систематического

риска).

ЦЕНОВОЙ РИСК [price risk] — вероятность возникновения непредвиденных финансовых

потерь от изменения уровня цен на продукцию или отдельные финансовые инструменты

инвестирования в предстоящем периоде при проведении операций покупки—продажи с поставкой

в будущем периоде. Ценовой риск такого присхождения может быть застрахован путем

осуществления операции "хеджирования".

ЦЕНТР ДОХОДА [income centre] — структурное подразделение предприятия,

руководитель которого несет ответственность только за формирование доходов в установленных

объемах (например, сбытовое подразделение предприятия).

ЦЕНТР ЗАТРАТ [cost centre] — структурное подразделение предприятие, руководитель

которого несет ответственность только за расходование средств в соответствии с доведенным ему

бюджетом операционных затрат (например, производственное подразделение предприятия).

ЦЕНТР ИНВЕСТИЦИЙ [investment centre] — структурное подразделение предприятия,

руководитель которого несет ответственность за использование выделенных ему инвестиционных

ресурсов и получение необходимой прибыли от инвестиционной деятельности.

ЦЕНТР ОТВЕТСТВЕННОСТИ [responsibility centre] -

структурное подразделение предприятия, которое

полностью контролирует те или иные аспекты формирования и использования прибыли, а

его руководитель самостоятельно принимает управленческие решения в рамках этих аспектов и

несет полную ответственность за выполнение доведенных ему плановых (нормативных)

416

показателей. Центры ответственности могут быть созданы на предприятии в форме центров

дохода, центров затрат, центров прибыли и центров инвестиций.

ЦЕНТР ПРИБЫЛИ [profit centre] — структурное подразделение предприятия,

руководитель которого несет ответственность за доведенные ему задания по формированию

прибыли. В силу функциональной направленности своей деятельности такое структурное

подразделение полностью контролирует как формирование доходов от реализации продукции, так

и объем операционных затрат на ее изготовление.

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ [net profit; profit after tax; PAT] -

окончательная сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты

налогов и других обязательных платежей из суммы балансовой (валовой) прибыли.

ЧРЕЗВЫЧАЙНАЯ ПРИБЫЛЬ [unusual profit] - прибыль, характеризуемая необычным для

данного предприятия источником формирования или очень редким характером ее формирования.

ЭМИССИОННАЯ ПОЛИТИКА [emission policy] - система критериев и мер,

разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых

ресурсов за счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом

рынке собственных бумаг — акций или облигаций.

ЭФФЕКТ [effect] — результат, достигаемый за счет осуществления различных видов

деятельности или проведения отдельных операций. Он может выражаться в получении

дополнительной суммы дохода или прибыли, в размере снижения затрат, в сумме прироста

рыночной стоимости предприятия и т.п.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ [effectiveness] — соотношение показателей результата (эффекта) и

затрат (или суммы ресурсов), использованных для его достижения.

ЭФФЕКТИВНЫЙ ПОРТФЕЛЬ [efficient portfolio] — портфель, лежащий на кривой

эффективного множества, обеспечивающий достижение наивысшей доходности при заданном

уровне риска или наименьшего уровня риска при заданной доходности.

"ЭФФЕКТИВНЫЙ РЫНОК" [efficient market] - экономическая теория, в соответствии с

которой инвестиционный рынок считается эффективным, если уровень рыночных цен на

отдельные финансовые инструменты на нем быстро реагирует на внешнюю информацию (при

полном доступе участников рынка к информации).

ЮНИДО [UNIDO; United Nations Industrial Development Organization] — Организация

Объединенных Наций по промышленному развитию.

417

IT. АНГЛО-РУССКИЙ СЛОВАРЬ . НАИБОЛЕЕ УПОТРЕБИТЕЛЬНЫХ

ТЕРМИНОВ

- А -

Accelerated depreciation —

ускоренная амортизация

Accruals — внутренняя кредиторская задолженность (счета начислений)

Accumulated dividend — аккумулированный дивиденд

Active portfolio management — активный подход к управлению портфелем

Advance — наращение стоимости

Agressive credit policy — агрессивная кредитная политика

Agressive dividend policy — агрессивная дивидендная политика

Agressive investment policy — агрессивная инвестиционная политика

Agressive portfolio — агрессивный инвестиционный портфель

Amortization — амортизация нематериальных активов

Annuity — аннуитет

Assets — активы

Assets liquidity — ликвидность активов

- В -

Bad debts — безнадежная задолженность

Balanced portfolio — сбалансированный инвестиционный портфель

Base rate — базовая ставка процента

Basis — базис

Beta, beta coefficient — бета, бета-коэффициент

Book value — балансовая стоимость актива

Break-even point — точка безубыточности ("порог рентабельности")

Break point — точка разрыва

Budget — бюджет

Budgeting — бюджетирование

Business plan — бизнес-план

- С -

Capacity to pay its way —

самофинансирование

Capital — капитал

Capital assets pricing model — ценовая модель капитальных активов

Capital budget — капитальный бюджет

Capital flight — "бегство капитала"

Capital investments — капитальные вложения

Capitalization — капитализация

Capitalization rate — норма (ставка) капитализации

Cash flow — денежный поток

Commercial credit — товарный (коммерческий) кредит

Company life-cycle — жизненный цикл предприятия

Complete market — полный рынок

Compromise dividend policy — умеренная (компромиссная) дивидендная политика

Compromise investment policy — умеренная (компромиссная) инвестиционная

политика

Compromise portfolio — умеренный (компромиссный) инвестиционный портфель

Contribution — маржинальная прибыль

"Cost-Volume-Profit Relationships" — система анализа "взаимосвязь издержек,

объема реализации и прибыли"

Correlation coefficient — коэффициент корреляции

Covariation — ковариация

418

Credit risk — кредитный риск

Current assets — оборотные (текущие) активы

- D -

Deposit risk — депозитный риск

Depreciation — амортизация основных средств

Depreciation methods — методы начисления амортизации

Depreciation policy — амортизационная политика

Direct investments — прямые инвестиции

Discounting — дисконтирование стоимости

Disinvestment — дезинвестиции

Diversification — диверсификация

Dividends — дивиденды

Dividend policy — дивидендная политика

Du Pont model — модель Дюпона

Du Pont system of analysis — "Дюпоновская система" анализа

- E -

Effect — эффект

Effectiveness — эффективность

Efficient market — эффективный рынок

Efficient portfolio — эффективный портфель

Efficient set — эффективное множество

Emission policy — эмиссионная политика

External insurance of financial risks — внешнее страхование финансовых рисков

External investment — внешние инвестиции

- F -

FIFO method — метод ФИФО

Financial assets — финансовые активы

Financial avoidance — избежание рисков

Financial instruments — финансовые инструменты

Financial investment — финансовые инвестиции

Financial investment management policy — политика управления финансовыми

инвестициями

Financial investment portfolio — портфель финансовых инвестиций

Financial lease — финансовый лизинг

Fixed assets — основные средства

Fixed assets change intensivi-ty — интенсивность обновления основных средств

Fixed assets reproduction forms — формы воспроизводства основных средств

Future value — будущая стоимость денег

- G -

Goodwill — гудвилл

Gordon Model — Модель Гордона

Gross income — валовой доход

Gross investment — валовые инвестиции

Gross profit — валовая прибыль

Growth portfolio — портфель роста

- Н -

Hedging — хеджирование High-risk investments — высокорисковые инвестиция

- I -

Income portfolio — портфель

дохода Indexation of fixed assets —

индексация основных фондов

Individual investor — индивидуальный инвестор

Individual risk — индивидуальный риск

419

Inflation premium — инфляционная премия

Inflation risk — инфляционный риск

Institutional investor — институциональный инвестор

Insurance — страхование

Intangible assets — нематериальные активы

Internal insurance of risks — внутреннее страхование рисков

Internal investments — внутренние инвестиции

Internal rate of return — внутренняя ставка доходности

Investment — инвестиции

Investment activity monitoring — мониторинг инвестиционной деятельности

Investment activity of company — инвестиционная деятельность предприятия

Investment climate — "инвестиционный климат"

Investment liquidity — ликвидность инвестиций

Investment liquidity risk — риск ликвидности инвестиций

Investment market — инвестиционный рынок

Investment portfolio — инвестиционный портфель

Investment preference — инвестиционная привлекательность

Investment process — инвестиционный процесс

Investment program — инвестиционная программа

Investment project — инвестиционный проект

Investment risk — инвестиционный риск

- K-

Kobba-Duglas model — Модель Кобба-Дугласа

- L -

Leverage — леверидж г Lease — лизинг

UFO method — метод ЛИФО Liquid assets — активы ликвидные Liquidity —

ликвидность Liquidity premium — премия за

ликвидность Long-term financial investment — долгосрочные финансовые вложения

Low-risk investments — низкорисковые инвестиции

-М -

Management accounting —

управленческий учет Margin of financial security —

"предел финансовой безопасности"

Marginal profit — маржинальная прибыль

Market risk — систематический (рыночный) риск

Modern portfolio theory — современная портфельная теория

Monetary assets — денежные активы

Monte-Carlo method — метод Монте-Карло

- N -

Net assets value — чистые активы

Net income — чистый доход

Net investment — чистые инвестиции

Net present value — чистый приведенный доход

Net profit — чистая прибыль

Noncurrent assets — внеоборотные активы

Noncurrent assets value turnover — кругооборот стоимости внеооборотных активов

Nonsystematic risk — несистематический (специфический) риск

Normal probability distribution — нормальное распределение вероятностей

- О -

Object-oriented analysis —

объектно-ориентированный анализ

Obsolescence — функциональный (моральный) износ

Operating activity — операционная деятельность

420