Герчикова И.Н. Менеджмент

Подождите немного. Документ загружается.

инвестицийВеличина

доходовванныхдисконтировеличинаОбщая

инвестицийостьРентабельн



Рентабельность инвестиций, как относительный показатель, используется при

выборе альтернативных вариантов, имеющих примерно одинаковые значения

чистой текущей стоимости инвестиций.

Порядок оценки инвестиционных проектов предусматривает:

• предварительную оценку проекта, включающую предварительное

обследование проекта, в ходе которого определяется цель проекта и ее соответствие

текущей и будущей деятельности предприятия; определяются риски, связанные с

проектом, наличие у предприятия определенного опыта для реализации

возможностей, создаваемых проектом; определяются критерии, которые будут

использоваться для оценки инвестиционного проекта;

• оценку целесообразности реализации инвестиционного проекта, которая

выполняется в три этапа:

расчет исходных данных по годам (объем реализации, текущие расходы,

амортизация, чистая прибыль, чистые денежные поступления от предполагаемых

инвестиций);

расчет аналитических коэффициентов (срока окупаемости, коэффициента

эффективности инвестиционного проекта, чистой текущей стоимости инвестиций,

рентабельности инвестиций); анализ коэффициентов.

В зависимости от выбранных за основу критериев проект либо принимается,

либо отклоняется. После принятия инвестиционного проекта разрабатываются

конкретные мероприятия по его реализации.

Расчет коэффициентов, используемых для оценки инвестиционных проектов,

вручную невыполним. Такие расчеты осуществляются с помощью ЭВМ с

использованием специальных статистических таблиц, в которых приводятся

значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного

значения денежной единицы и др. в зависимости от временного интервала и

значения коэффициента дисконтирования.

Оценки фирмами США экономической эффективности, замены старого

оборудования и приобретения нового

базируются на одной основной идее. Она

состоит в том, что при любых оценках

экономической эффективности тех или иных

инвестиций в оборудование или в другие производственные основные средства

необходимо учитывать, и притом в количественной денежной форме, фактор

времени. Фактор времени сводится к тому, что каждый доллар должен ежегодно

приносить определенный процент дохода. Оценка эффективности инвестиций

должна обязательно учитывать эту необходимость получения ежегодного дохода на

вложенный капитал. Исходя из этого при расчете срока окупаемости необходимо

сумму вложений рассматривать в каждом году с учетом нарастающего процента.

401

Оценки эффективности

инвестиций, применяемые

в США

При расчетах используются формулы и методики, которые во всех случаях исходят

из сравнения достигаемой экономии не с номинальной суммой вложений, а с этой

суммой, увеличенной в соответствии с числом лет на соответствующие сложные

проценты.

Американские фирмы при оценке эффективности инвестиций обычно

используют показатель эффективности инвестиций и показатель остаточного

дохода.

Показатель эффективности инвестиций (Return on investment - ROl)

представляет собой отношение прибыли к продажам, умноженное на число

оборотов действующих активов за год.

Для исчисления показателя эффективности инвестиций обычно используется

следующая формула:

Активы

Прибыль

Активы

продажОбъем

Прибыль

ROI 

где прибыль - это прибыль до вычета налогов и процентов за полученные

кредиты; объем продаж (sales) - это общая стоимость реализованной продукции;

активы - сумма оборотных средств (наличность и ее эквиваленты, ценные бумаги,

дебиторская задолженность, запасы; число оборотов действующих активов за год -

частное от деления объема продаж на среднегодовую величину действующих

активов (average operating assets).

Формула позволяет выявить основные факторы, влияющие на уровень

показателя ROI, который может быть повышен увеличением объема продаж,

сокращением себестоимости, уменьшением активов.

При увеличении объема продаж себестоимость обычно снижается за счет

сохранения на прежнем уровне постоянных расходов, при этом темпы снижения

удельных затрат, а следовательно, роста прибыли, обгоняют темпы роста объема

продаж.

Уменьшение активов обычно происходит в результате сокращения запасов,

ускоренного получения дебиторской задолженности, снижения объема инвестиций

за счет более эффективного использования основного капитала (зданий и

сооружений, оборудования).

Показатель остаточного дохода (Residual income) представляет собой

превышение показателя прибыли до вычета налогов и платежей по кредитам над

прибылью при минимальном уровне показателя ROI - 15% (т.е. заранее

установленному минимальному уровню показателя эффективности инвестиций).

Таким образом, остаточный доход - это разница между фактической прибылью и

прибылью на уровне ROI- 15%.

Пример. Расчет показателей эффективности инвестиций

1. Среднегодовая величина активов, тыс. долл. 100

402

2. Прибыль до вычета налогов и платежей по кредитам, тыс. долл. 20

3. Эффективность инвестиций (показатель ROI), %













стр

4. Прибыль при минимальном уровне показателя ROI = 15%, 15

тыс. долл.













%15,0

стр

5. Остаточный доход, тыс. долл. стр. (стр. 2 — стр. 4) 5

Обычно эффективность управления фирмой или производственным

отделением оценивается по величине остаточного дохода, поскольку он в большей

мере стимулирует эффективность хозяйственной деятельности, чем показатель ROI.

Так, если эффективность деятельности производственного отделения

оценивается показателем ROI , то при расширении хозяйственного производства

этот показатель будет снижаться; и руководство производственным отделением

может отказаться от решения об увеличении капиталовложений в новое

производство несмотря на то, что прибыль отделения возрастет.

Расчет показателя эффективности инвестиций при расширении производства.

Действу

ющее

производство

Новое

производст

во

Фирма после

ввода в строй

нового

производства

1.Активы, тыс. долл.

2.Прибыль до вычета налогов

и платежей по кредитам, тыс.

долл.

3.Эффективность инвестиций, %

100

4,5

125

24,5

19,6

Как видно по данным таблицы, в результате введения в эксплуатацию нового

производства показатель ROI снизился с 20% до 19,6%, между тем как прибыль

увеличилась с 20 тыс. долл. до 24,5 тыс. долл.

Если деятельность производственного отделения оценивается по остаточному

доходу, то для руководства производственным отделением любые

капиталовложения, которые обеспечивают эффективность инвестиций,

превышающую минимальный уровень показателя ROI в 15%, будут целесообразны,

поскольку весь остаточный доход поступит в распоряжение производственного

отделения .

Вместе с тем показатель остаточного дохода не может быть использован для

сравнительной оценки деятельности производственных отделений разного размера,

так как большее по размерам производственное отделение получает больший

остаточный доход в силу ббльших масштабов деятельности, а не более

эффективного управления инвестиционной деятельностью.

В США используется и такой метод расчета показателя эффективности

инвестиций, как расчет капиталоемкости.

Капиталоемкость - это показатель удельного веса капиталовложений в

403

общем объеме продаж. По 100 крупнейшим радиоэлектронным компаниям США он

составлял в 1991г. в среднем 5,0%. Однако по отдельным компаниям этой отрасли

он колебался от 2,8% (Xerox ) до 19,8% (Intel).

Среди фирм США с наиболее высокой капиталоемкостью можно выделить 10

фирм, у первой в этом списке капиталоемкость в 1991 г. оценивалась в 22,6%, у

последней - в 12,4%.

Таблица 19.1

Фирмы США с наиболее высокой капиталоемкостью в 1991г

Место

фирмы по

капиталоемкости

Наименование фирмы Капиталовло

жения, млн.долл.

Капиталоем

кость, %

1 Cypress Semiconductor 64,8 22,6

2 Read - Rite 35,6 20,1

3 Intel 948,3 19,8

4 Komag 54,4 19,5

5 Amdahl 327,9 19,3

6 Integrated Device Tech 35,6 17,9

7 Molex 109,2 15,4

8 Microsoft 264,4 14,3

9 Novell 86,9 13,6

10 Borland 28,2 12,4

Важное значение придается анализу эффективности капиталовложений в

основные производственные фонды и в НИОКР: нововведения, новое производство.

Эффективность инвестиций в основные производственные фонды колебалась в 1989

г. в крупнейших промышленных фирмах США с 5% (GM Huges) до 17% (Intel), в

крупнейших промышленных фирмах Японии - с 7% (Sharp) до 12% (Fujitsu).

Эффективность инвестиций в НИОКР

составляла соответственно 5% и 11% в фирмах

США и 6 и 16% _

ирмах

Японии.

При принятии решений об осуществлении

крупных капиталовложений фирмы Японии для

оценки эффективности инвестиций пользуются следующими показателями:

• срок окупаемости

• фондоотдача

Эти показатели отражают тот факт, что японские компании осуществляют

инвестиции в основном за счет банковских кредитов, что обусловливает

использование показателя срока окупаемости, а также то, что долгосрочный рост

производства на основе долгосрочного планирования рассматривается как более

важный фактор, чем получение краткосрочных выгод в виде более высокой нормы

прибыли.

В японских компаниях для оценки эффективности капиталовложений

используется также показатель стоимости, добавленной обработкой, в расчете на

один доллар инвестированного капитала. Для этого составляется структура затрат на

404

Оценки эффективности

инвестиций, применяемые

фирмами Японии

производство продукции, в которой рассчитывается удельный вес стоимости,

добавленной обработкой в общем объеме продаж, стоимость, добавленная

обработкой в расчете на одного занятого, и стоимость, добавленная обработкой в

расчете на один доллар заработной платы.

Стоимость, добавленная обработкой, при этом рассчитывается

суммированием:

• чистой прибыли,

• затрат на содержание персонала (производственного, административного,

занятого в НИОКР),

• затрат на аренду,

• затрат на уплату лицензионных сборов,

• затрат на уплату налогов,

• амортизационных отчислений.

Стоимость, добавленная обработкой, рассчитывается сначала в абсолютном

выражении, а затем в процентах от объема продаж, на одного занятого и на один

доллар заработной платы. Последние два показателя свидетельствуют об

эффективности использования трудовых ресурсов.

ЛИТЕРАТУРА

1. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. -

М.: Дело, 1992. Ч. V. § 22.

2. Экономика предприятия /Под ред. В.Я. Горфинкеля - М.: ЮНИТИ, 1996.

Гл. 3.

405

Глава 20

Инновационный менеджмент

 Инновационный менеджмент и научно-техническая политика

 Разработка и внедрение новой продукции

 Организационные формы инновационного менеджмента

 Инновационный менеджмент в фирмах Японии и США

20.1. Инновационный менеджмент и

научно-техническая политика

Инновационный менеджмент - одно из направлений стратегического

управления, осуществляемого на высшем уровне руководства компанией. Его целью

является определение основных направлений научно-технической и

производственной деятельности фирмы в следующих областях: разработка и

внедрение новой продукции (инновационная деятельность); модернизация и

усовершенствование выпускаемой продукции; дальнейшее развитие производства

традиционных видов продукции; снятие с производства устаревшей продукции.

Главное внимание в инновационном менеджменте уделяется выработке

стратегии инновации и мер, направленных на ее реализацию. Разработка и выпуск

новых видов продукции становится приоритетным направлением стратегии фирмы,

так как определяет все остальные направления ее развития. Осуществление

инновационного менеджмента в целом предполагает:

• разработку планов и программ инновационной деятельности;

• наблюдение за ходом разработки новой продукции и ее внедрением;

• рассмотрение проектов создания новых продуктов;

• проведение единой инновационной политики: координации деятельности в

этой области в производственных подразделениях;

• обеспечение финансами и материальными ресурсами программ

инновационной деятельности;

• обеспечение инновационной деятельности квалифицированным персоналом;

• создание временных целевых групп для комплексного решения

инновационных проблем - от идеи до серийного производства продукции.

Особенность современного этапа развития инновационной деятельности -

образование в крупнейших фирмах единых научно-технических комплексов,

объединяющих в единый процесс исследование и производство. Это предполагает

наличие тесной связи всех этапов цикла «наука - производство». Создание

406

целостных научно-производственно-сбытовых систем объективно закономерно,

обусловлено научно-техническим прогрессом и потребностями рыночной

ориентации фирмы.

В современных условиях в инновационной политике крупных фирм отчетливо

проявилась тенденция к переориентации направленности научно-технической и

производственно-сбытовой деятельности. Она выражалась прежде всего в

стремлении к повышению в ассортименте выпускаемой продукции удельного веса

новых наукоемких изделий, сбыт которых ведет к расширению сопутствующих

технических услуг: инжиниринговых, лизинговых, консультационных и др. С

другой стороны, отмечается стремление к снижению издержек производства

традиционной продукции.

Особенно заметно эти тенденции проявляются в инновационном менеджменте

у американских машиностроительных ТНК, которые концентрируют свои усилия на

разработке и производстве продукции высокой технической сложности

(радиоэлектронная техника, особенно ЭВМ и микропроцессоры, средства связи,

авиакосмическая техника, энергетическое оборудование, средства автоматизации и

др.). Они стремятся за счет монополизации выпуска таких изделий обеспечить

быструю амортизацию капитала и сохранить лидерство в определенных секторах

рынка машин и оборудования. Одновременно они стремятся к значительному

снижению издержек производства в традиционных отраслях машиностроения в

целях повышения их конкурентоспособности.

Разрабатываемая в производственном отделении

научно- техническая политика выступает, во-первых,

как средство реализации общей хозяйственной

политики фирмы и, во-вторых, как средство

реализации оперативно-хозяйственных задач, решаемых в производственном

отделении.

Она ориентирует деятельность производственного отделения по тем

направлениям, которые могут обеспечить повышение эффективности производства

путем создания и выпуска продукции, отвечающей спросу и потребностям

потребителей, укреплению экономического потенциала фирмы.

Научно-техническая политика решает следующие основные задачи:

• быстрая и четкая адаптация производства к постоянно меняющимся

условиям конкретных рынков;

• внесение соответствующих корректив в текущие и среднесрочные планы;

• минимизация затрат в связи с изменением планов.

Обычно научно-техническая политика разрабатывается по трем важнейшим

на

правлениям: ориентация производства на выпуск новых товаров; ориентация

производства на быстрое техническое обновление выпускаемой продукции и

ориентация производстга на выпуск традиционны-х товаров, явно устаревших, но

пользующихся спросом на отдельных рынках.

Разработка научно-технической политики предполагает обоснованное

решение следующих вопросов.

407

Научно-техническая

политика

1. Выпуск принципиально новой продукции, не имеющей на рынке

аналогов по назначению. Такая политика ориентирована на создание новых

изделий с показателями высокой технико-экономической эффективности и

активным воздействием на потребителя. Реализация такой политики требует

больших затрат на НИОКР, наличия серьезных заделов в научно-технической

деятельности, достижений в области фундаментальных и прикладных наук, опытно-

конструкторской работе, возможностей быстрого освоения продукции и внедрения

ее в массовое производство. Характерной особенностью современного этапа

является то, что конкуренция фактически начинается еще на этапе НИОКР и

разработки новой продукции.

2. Выпуск новых для данной фирмы видов продукции, имеющих аналоги

и коммерческий успех на рынке. В качестве выбора стратегии предполагается

ориентация на завоевание рыночной доли, принадлежащей лидеру, либо ориентация

на следование за лидером. В том и другом случае решается вопрос о создании

продуктов-аналогов с более высокими технико-экономическими показателями либо

имитация продукции, предлагаемой лидером. Реализация такой политики требует

наличия мощной базы опытно-конструкторских работ и способности быстрого

реагирования на требования рынка путем создания новшеств, воплощающих либо

идею лидера, либо сам продукт. В этом случае хозяйственное звено фирмы не несет

крупных затрат на НИОКР, но получает возможность быстро выйти на рынок с

новой продукцией, основанной на новых технических решениях, и снять свою долю

сливок, пока рынок не будет насыщен. Вместе с тем оно должно быть

ориентировано на постоянное изыскание новых областей уже применяемых

новинок.

3. Ориентация производства на техническое обновление выпускаемой

продукции предполагает решение таких вопросов, как целесообразность внесения

изменений и усовершенствований с целью модернизации продукции и достижения

технико-экономических показателей продуктов-аналогов, выпускаемых

конкурирующими фирмами.

Ориентация производства на выпуск изделий с улучшенными свойствами

требует определения целесообразности и эффективности такой деятельности с

учетом постоянной необходимости снижения издержек производства и

совершенствования технологии производства. Для реализации такой политики

необходимы относительно небольшие расходы на НИОКР, хорошо отработанная

технология, опирающаяся на относительно невысокие издержки производства

благодаря использованию стандартизированных частей и деталей при выпуске

многих модификаций изделий.

Научно-техническая политика должна быть направлена на постоянное

улучшение качественных характеристик уже освоенной продукции и

реализовываться на основе составления программ освоения новых изделий и

технологических процессов. Такая политика может предусматривать выпуск

усовершенствованной продукции, созданной на основе собственных разработок

товаров - аналогов новинок, появившихся на рынке, или путем заимствования

408

научно-технических достижений других фирм в результате приобретения лицензий,

ноу-хау, а также выпуск продукции на основе межфирменного кооперирования

путем получения компонентов и деталей новой конструкции, обеспечивающих

модернизацию изделий и улучшение их технико-экономических характеристик.

Ориентация производства на выпуск изделия с улучшенными свойствами и

отличающихся новизной благодаря модернизации конструкции не требует крупных

ассигнований на НИОКР, а предполагает непрерывное совершенствование

конструкторской базы, работы дизайнеров и инженеров.

Модификация изделий может проводиться и внесением незначительных

изменений, повышающих удобство пользования изделиями (миниатюрность) и

внедрение на заранее определенные сегменты рынка, где они не будут иметь

аналогов. Иначе говоря, производится модификация выпускаемых изделий

применительно к конкретным рынкам.

4. Ориентация производства на выпуск традиционных товаров, явно

устаревших, но пользующихся спросом на отдельных рынках, требует решения

вопроса о целесообразности сохранения (и на какой срок) налаженного

производства продукции по традиционной технологии или перехода на новую

технологию. При этом важное значение имеет определение степени морального

старения конкретных видов продукции, стадии жизненного цикла одного и того же

продукта на различных рынках.

Правильно сформулированная научно-техническая политика имеет для

производственного отделения важное значение, поскольку позволяет оценить

перспективы развития рынка и возможности фирмы сконцентрировать ресурсы на

наиболее перспективных направлениях хозяйственной деятельности. Такая

политика должна обеспечивать непрерывное совершенствование и обновление

выпускаемой фирмой продукции, что выдвигает на первый план вопросы

организации и проведения НИОКР, освоения продукции и внедрения ее в массовое

производство. Речь идет как о затратах на такую деятельность, так и о сроках

реализации намечаемых видов работ. Реализация научно-технической политики

осуществляется путем разработки в производственном отделении программы

НИОКР, в которой формулируются конкретные цели и пути их достижения. Такие

программы способствуют наращиванию научно-технического потенциала фирмы

для последующих нововведений.

Результаты разработки технической политики кладутся в основу

планирования НИОКР, показатели по которым входят как в тактические, так и в

стратегические планы фирмы.

20.2. Разработка и внедрение новой продукции

Товар с новыми свойствами, производство и сбыт которого добавляются к

существующему ассортименту, обычно называют новым продуктом. Простые

усовершенствования существующих изделий сюда не входят. Новые изделия могут

быть или принципиально новым продуктом или комбинацией новых

409

приспособлений, механизмов, без изменения самого продукта.

Цели процесса инновации можно свести к следующим:

1) нахождение нового технического решения задачи - создание изобретения;

2) проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских

разработок (НИОКР);

3) налаживание серийного производства продукции;

4) параллельная подготовка и организация сбыта;

5) внедрение нового товара на рынок;

6) закрепление на новых рынках путем постоянного совершенствования

технологии, повышения конкурентоспособности продукта.

Инновационная деятельность составляет органическую часть маркетинговой

деятельности фирмы. В особенности это относится к фирмам, занятым

производством наукоемкой продукции. Их службы НИОК тесно взаимодействуют

со службой маркетинга.

Подразделения НИОКР становятся трансформаторами идей и разработок,

исходящих от потребителей. Они принимают активное участие в разработке

программ маркетинга по продукту. Между изучением потребностей и НИОКР

существует обратная связь, позволяющая в процессе НИОКР максимально

учитывать требования потребителей и корректировать в соответствии с ними

технико-экономические показатели нового изделия с целью их оптимизации.

Главное в инновационной политике фирмы - формулирование основной цели

НИОКР, определение срока их проведения, оценка результатов в виде конкретных

практических целей, сокращение сроков внедрения новых продуктов.

Четкая политика в области разработки новых продуктов задает направление

сбору информации и выработке предложений, что приводит к настойчивому поиску

новых возможностей и создает мотивацию для исследовательских групп.

Охарактеризуем каждый этап.

Этап 1. Систематизация поступающих идей:

Сбор информации о технологических

изменениях на рынке, нововведениях, поступающих

из подразделений НИОКР, служб маркетинга

производственных отделений, сбытового аппарата фирмы, торговых посредников,

конечных потребителей (пожелания, требования, рекламации);

сбор информации о потенциальных возможностях фирмы в отношении

разработки и освоения продукции, определение степени и размеров риска; сбор

информации о целевых рынках и долгосрочных тенденциях их развития.

Этап 2. Отбор выявленных идей и выработка идей нового продукта:

определение возможностей и практической реализации идей;

выяснение степени технологической общности новых и традиционных

изделий;

соответствие новой продукции имиджу фирмы и стратегии развития;

определение патентной чистоты будущего изделия.

Этап 3. Анализ экономической эффективности нового продукта, разработка

410

Основные этапы

процесса инновации