Поляк Г.Б. Государственные и муниципальные финансы

Подождите немного. Документ загружается.

16. Îñíîâû ôîðìèðîâàíèÿ ôèíàíñîâ îðãàíèçàöèé. Ôèíàíñîâûé ðûíîê

299

çàïàñû (ñûðüå, ìàòåðèàëû, òîïëèâî), îñòàòêè íåçàâåðøåííîãî ïðî-

èçâîäñòâà è ðàñõîäû áóäóùèõ ïåðèîäîâ. Ôîíäû îáðàùåíèÿ — ýòî

îáîðîòíûå ñðåäñòâà â òîâàðíîé ôîðìå (ãîòîâàÿ ïðîäóêöèÿ) è äå-

íåæíîé ôîðìå (ñðåäñòâà â ðàñ÷åòàõ, â êàññå, íà ñ÷åòàõ â áàíêå).

Ôèíàíñîâûå îòíîøåíèÿ â ñôåðå ôóíêöèîíèðîâàíèÿ îáîðîòíûõ

ñðåäñòâ âîçíèêàþò â òðåõ ñëó÷àÿõ: âî-ïåðâûõ, â õîäå îáðàçîâàíèÿ

óñòàâíîãî êàïèòàëà ïðåäïðèÿòèÿ; âî-âòîðûõ, â ïðîöåññå èñïîëüçî-

âàíèÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ äëÿ óâåëè÷åíèÿ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ;

â-òðåòüèõ, ïðè èíâåñòèðîâàíèè èçëèøêà îáîðîòíûõ ñðåäñòâ. Âðåìÿ,

çà êîòîðîå äåíåæíûå ñðåäñòâà ñîâåðøàþò îáîðîò, íàçûâàåòñÿ ïðî-

èçâîäñòâåííî-êîììåð÷åñêèì öèêëîì. Îáîðîòíûå ñðåäñòâà áûâàþò

ñîáñòâåííûå è çàåìíûå.

Ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà ôîðìèðóþòñÿ çà ñ÷åò ñîáñòâåííîãî êàïè-

òàëà ïðåäïðèÿòèÿ è íàõîäÿòñÿ â ïîñòîÿííîì ïîëüçîâàíèè.

Çàåìíûå ñðåäñòâà íàïðàâëÿþòñÿ íà ôèíàíñèðîâàíèå ñåçîííûõ

çàïàñîâ ñûðüÿ, ìàòåðèàëîâ, çàòðàò, ñâÿçàííûõ ñ ñåçîííûì ïðîöåñ-

ñîì ïðîèçâîäñòâà; íà âðåìåííîå âîñïîëíåíèå íåäîñòàòêà ñîáñòâåí-

íûõ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ è äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ, à òàêæå íà

ïðèîáðåòåíèå îáîðîòíûõ ñðåäñòâ. Ýôôåêòèâíîñòü èñïîëüçîâàíèÿ

îáîðîòíûõ ñðåäñòâ õàðàêòåðèçóåòñÿ èõ îáîðà÷èâàåìîñòüþ, îïðåäå-

ëåííûì ïåðèîäîì âðåìåíè è ñóììàìè, çàíÿòûìè íà ïðåäïðèÿòèè

îáîðîòíûìè ñðåäñòâàìè íà åäèíèöó ïðîäóêöèè.

Î = Ñ/(Ò/Ä),

ãäå Î — äëèòåëüíîñòü îäíîãî îáîðîòà;

Ñ — îñòàòêè îáîðîòíûõ ñðåäñòâ;

Ä — êîëè÷åñòâî äíåé â ïåðèîäå;

Ò — îáúåì òîâàðíîé ïðîäóêöèè.

×åì ìåíüøå äëèòåëüíîñòü îäíîãî îáîðîòà, òåì ëó÷øå èñïîëüçó-

þòñÿ îáîðîòíûå ñðåäñòâà.

= Ò/Ñ,

ãäå Ê

— êîëè÷åñòâî îáîðîòîâ çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè;

Ò — îáúåì òîâàðíîé ïðîäóêöèè;

Ñ — îñòàòêè îáîðîòíûõ ñðåäñòâ.

×åì âûøå ýòîò êîýôôèöèåíò îáîðà÷èâàåìîñòè, òåì ëó÷øå èñ-

ïîëüçóþòñÿ îáîðîòíûå ñðåäñòâà.

= Ñ/Ò,

ãäå Ê

— êîýôôèöèåíò çàãðóçêè ñðåäñòâ â îáîðîòå, èíûìè ñëîâàìè, ýòî îá-

ðàòíûé ïîêàçàòåëü êîýôôèöèåíòà îáîðà÷èâàåìîñòè;

Ñ — îñòàòêè îáîðîòíûõ ñðåäñòâ;

Ò — îáúåì òîâàðíîé ïðîäóêöèè.

Раздел VII

300

Èçáûòîê îáîðîòíûõ ñðåäñòâ îçíà÷àåò, ÷òî ÷àñòü êàïèòàëà ïðåä-

ïðèÿòèÿ íå ïðèíîñèò äîõîäà, à íåäîñòàòîê — òîðìîçèò õîä ïðîèç-

âîäñòâåííîãî ïðîöåññà. Ðûíîê èçìåí÷èâ, ïîýòîìó ïîòðåáíîñòè

ïðåäïðèÿòèÿ â îáîðîòíûõ ñðåäñòâàõ íåñòàáèëüíû. Ïîêðûòü òàêèå

ïîòðåáíîñòè òîëüêî èç ñîáñòâåííûõ èñòî÷íèêîâ íåðåàëüíî, ïîýòîìó

îñíîâíîé çàäà÷åé óïðàâëåíèÿ ïðîöåññîì ôîðìèðîâàíèÿ îáîðîòíûõ

ñðåäñòâ ÿâëÿåòñÿ ïðèâëå÷åíèå çàåìíûõ ñðåäñòâ. Îáû÷íî ìèíèìàëü-

íûå ïîòðåáíîñòè ìîæåò ïîêðûòü ñàìî ïðåäïðèÿòèå çà ñ÷åò ñîáñò-

âåííûõ èñòî÷íèêîâ (ïðèáûëè, óñòàâíîãî êàïèòàëà, ôîíäà íàêîïëå-

íèÿ, öåëåâîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ), íî ïî ðàçíûì ïðè÷èíàì (èíôëÿ-

öèÿ, ðîñò îáúåìîâ ïðîèçâîäñòâà) íóæíû äîïîëíèòåëüíûå îáîðîò-

íûå ñðåäñòâà. Ýòî ìîãóò áûòü áàíêîâñêèå êîììåð÷åñêèå êðåäèòû,

çàéìû, èíâåñòèöèîííûå íàëîãîâûå êðåäèòû, îáëèãàöèîííûå çàé-

ìû. Ðàñøèðåíèå îáúåìîâ ïðîèçâîäñòâà è ðåàëèçàöèÿ ïðîäóêöèè,

çàâîåâàíèå íîâûõ ðûíêîâ ñáûòà äîëæíû ïðîèñõîäèòü ýêîíîìíî è

ðàöèîíàëüíî, ò.å. ïðè ìèíèìàëüíîé âåëè÷èíå îáîðîòíûõ ñðåäñòâ.

Îñíîâíûå ñðåäñòâà — ýòî ñîâîêóïíîñòü ìàòåðèàëüíî-âåùåñòâåííûõ

öåííîñòåé (îáîðóäîâàíèå, çäàíèÿ è äð.). Èõ ñòîèìîñòü ïåðåíîñèòñÿ íà

ñòîèìîñòü âíîâü ñîçäàííûõ ïðîäóêòîâ ÷àñòÿìè, à âîçâðàùàåòñÿ â äå-

íåæíîé ôîðìå ïî ìåðå èõ àìîðòèçàöèè. Â îòëè÷èå îò îáîðîòíûõ àê-

òèâîâ, îñíîâíûå ñðåäñòâà — ýòî ïðåäìåòû ñî ñðîêîì ýêñïëóàòàöèè

áîëåå 12 ìåñÿöåâ. Ðîëü ôèíàíñîâ â êðóãîîáîðîòå ñòîèìîñòè îñíîâ-

íûõ ôîíäîâ çàêëþ÷àåòñÿ â ôîðìèðîâàíèè è èñïîëüçîâàíèè öåëåâûõ

äåíåæíûõ ôîíäîâ äëÿ âîñïðîèçâîäñòâà îñíîâíûõ ôîíäîâ. Ñóùåñòâó-

åò ïðîñòîå è ðàñøèðåííîå âîñïðîèçâîäñòâî îñíîâíûõ ôîíäîâ. Äëÿ

ïðîñòîãî âîñïðîèçâîäñòâà îñíîâíûì èñòî÷íèêîì ÿâëÿåòñÿ àìîðòèçà-

öèîííûé ôîíä, êîòîðûé ôîðìèðóåòñÿ çà ñ÷åò àìîðòèçàöèîííûõ îò-

÷èñëåíèé, âêëþ÷àåìûõ â ñåáåñòîèìîñòü ïðîäóêöèè. Äëÿ ðàñøèðåí-

íîãî âîñïðîèçâîäñòâà èñïîëüçóþòñÿ àìîðòèçàöèîííûé ôîíä, ïðè-

áûëü, óñòàâíûé êàïèòàë, çàåìíûå è ïðèâëå÷åííûå ñðåäñòâà. Ôèíàí-

ñèðîâàíèå ïðîèçâîäñòâà îñíîâíûõ ôîíäîâ ìîæåò îñóùåñòâëÿòüñÿ â

ôîðìå êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé, â ðàçëè÷íûõ ôîðìàõ àðåíäû è çà ñ÷åò

ïðåäîñòàâëåíèÿ íàëîãîâûõ ëüãîò.

Êðóãîîáîðîò ñòîèìîñòè îñíîâíûõ ôîíäîâ âêëþ÷àåò â ñåáÿ: ïðè-

îáðåòåíèå îñíîâíûõ ôîíäîâ (îñíîâíûå ôîíäû ïðèíèìàþòñÿ íà

áàëàíñ ïî ïåðâîíà÷àëüíîé ñòîèìîñòè, ò.å. ïî ñòîèìîñòè èõ ïðèîá-

ðåòåíèÿ, óñòàíîâêè, ìîíòàæà, çàïóñêà â ýêñïëóàòàöèþ); ýêñïëóàòà-

öèþ îñíîâíûõ ôîíäîâ (â ïðîöåññå ýêñïëóàòàöèè îñíîâíûå ôîíäû

èçíàøèâàþòñÿ, çíà÷èò, îñòàòî÷íàÿ ñòîèìîñòü îñíîâíûõ ôîíäîâ áó-

äåò ðàâíà ïåðâîíà÷àëüíîé èõ ñòîèìîñòè çà ìèíóñîì èçíîñà); íà÷èñ-

ëåíèå àìîðòèçàöèè è ôîðìèðîâàíèå àìîðòèçàöèîííîãî ôîíäà äëÿ

îáúåêòîâ îñíîâíûõ ôîíäîâ.

16. Îñíîâû ôîðìèðîâàíèÿ ôèíàíñîâ îðãàíèçàöèé. Ôèíàíñîâûé ðûíîê

301

Íàëîãîâûé êîäåêñ ÐÔ ïðåäóñìàòðèâàåò íà÷èñëåíèå àìîðòèçà-

öèé îäíèì èç äâóõ ìåòîäîâ — ëèíåéíûì èëè íåëèíåéíûì. Ëèíåé-

íûé ìåòîä — ýòî ðàâíîìåðíîå íà÷èñëåíèå àìîðòèçàöèè â òå÷åíèå

âñåãî ïîëåçíîãî ñðîêà ñëóæáû àêòèâà. Ãîäîâàÿ ñòàâêà àìîðòèçàöèè

îïðåäåëÿåòñÿ:

1) ëèíåéíûé ìåòîä:

ND = 100/n,

ãäå ND — ãîäîâàÿ ñòàâêà àìîðòèçàöèè â ïðîöåíòàõ;

n — íîðìàòèâíûé ñðîê ïîëåçíîãî èñïîëüçîâàíèÿ íîðìàòèâà, ò.å. ðàñ-

÷åò íà÷àëüíîé ñòîèìîñòè àêòèâà;

2) íåëèíåéíûé ìåòîä ðàñ÷åòà îñòàòî÷íîé ñòîèìîñòè àêòèâà:

ND = 200/n.

Ëèíåéíûé ñïîñîá èñïîëüçóåòñÿ äëÿ íà÷èñëåíèÿ àìîðòèçàöèè ïî

çäàíèÿì, ñîîðóæåíèÿì, â îñòàëüíûõ ñëó÷àÿõ ïðåäïðèÿòèå èìååò ïðà-

âî èñïîëüçîâàíèÿ íåëèíåéíîãî ìåòîäà, íî òàêàÿ ñòàâêà ïðèíèìàåòñÿ

íå ê íà÷àëüíîé, à ê îñòàòî÷íîé ñòîèìîñòè àêòèâà. Êîãäà ñòîèìîñòü

àêòèâà äîñòèãíåò 20% ïåðâîíà÷àëüíîé ñòîèìîñòè, òî îíà äåëèòñÿ íà

êîëè÷åñòâî ìåñÿöåâ äî êîíöà ñðîêà ïîëåçíîãî èñïîëüçîâàíèÿ îáúåê-

òà è ñïèñûâàåòñÿ ëèíåéíûì ìåòîäîì. È, íàêîíåö, ÷åòâåðòàÿ ñòàäèÿ

êðóãîîáîðîòà ñòîèìîñòè îñíîâíûõ ôîíäîâ — ýòî èõ çàìåíà.

16.2. Ôèíàíñîâûå ðåñóðñû

êîììåð÷åñêîé îðãàíèçàöèè,

îñîáåííîñòè èõ ôîðìèðîâàíèÿ

â óñëîâèÿõ ðûíêà

Ôèíàíñîâûå ðåñóðñû ïðåäïðèÿòèÿ — ýòî äåíåæíûå äîõîäû è ïî-

ñòóïëåíèÿ, íàõîäÿùèåñÿ â ðàñïîðÿæåíèè ñóáúåêòà õîçÿéñòâîâàíèÿ è

ïðåäíàçíà÷åííûå äëÿ âûïîëíåíèÿ ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ. Ôîð-

ìèðîâàíèå ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ çà ñ÷åò ñîáñòâåí-

íûõ è ïðèðàâíåííûõ ê íèì ñðåäñòâ, ìîáèëèçàöèè ðåñóðñîâ íà ôè-

íàíñîâîì ðûíêå è ïîñòóïëåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ îò ôèíàíñîâî-

áàíêîâñêîé ñèñòåìû â ïîðÿäêå ïîñòóïëåíèÿ.

Ïåðâîíà÷àëüíîå ôîðìèðîâàíèå ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ ïðîèñ-

õîäèò â ìîìåíò ó÷ðåæäåíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ, êîãäà îáðàçóåòñÿ óñ-

òàâíûé ôîíä.

Óñòàâíûé êàïèòàë — ýòî çàðåãèñòðèðîâàííàÿ â óñòàâå ïðåäïðè-

ÿòèÿ ÷àñòü ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà. Óñòàâíûé êàïèòàë ïðåäñòàâëÿåò

ñîáîé ñóììó ñðåäñòâ, ïðåäîñòàâëåííûõ ñîáñòâåííèêàìè äëÿ îáåñïå-

Раздел VII

302

÷åíèÿ óñòàâíîé äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ. Âåëè÷èíà óñòàâíîãî êà-

ïèòàëà ôèêñèðóåòñÿ â ó÷ðåäèòåëüíûõ äîêóìåíòàõ è îáúÿâëÿåòñÿ ïðè

ðåãèñòðàöèè ïðåäïðèÿòèÿ. Óñòàâíûé êàïèòàë èçíà÷àëüíî ñîçäàåòñÿ

êàê îñíîâà êàïèòàëà, íåîáõîäèìîãî äëÿ ó÷ðåæäåíèÿ êîììåð÷åñêîé

îðãàíèçàöèè. Ïðè ýòîì âëàäåëüöû èëè ó÷àñòíèêè õîçÿéñòâóþùåãî

ñóáúåêòà ôîðìèðóþò åãî èñõîäÿ èç ñîáñòâåííûõ ôèíàíñîâûõ âîç-

ìîæíîñòåé â ðàçìåðå, äîñòàòî÷íîì äëÿ âûïîëíåíèÿ òîé äåÿòåëüíî-

ñòè, ðàäè êîòîðîé îí ñîçäàåòñÿ. Óñòàâíûé êàïèòàë êîììåð÷åñêèõ

ïðåäïðèÿòèé ðàâåí ñóììå âêëàäîâ ó÷ðåäèòåëåé.

Èñòî÷íèêè ïîïîëíåíèÿ óñòàâíîãî êàïèòàëà:

 ïðèáûëü ïðåäïðèÿòèÿ;

 äåíåæíûå ñðåäñòâà;

 çäàíèÿ;

 îáîðóäîâàíèå;

 öåííûå áóìàãè;

 ïðàâà ïîëüçîâàíèÿ;

 ïðàâà íà èíòåëëåêòóàëüíóþ ñîáñòâåííîñòü è ò.ï.

Êîëè÷åñòâåííî âåëè÷èíà óñòàâíîãî êàïèòàëà êîìïàíèè ïðåä-

ñòàâëÿåò ñîáîé ñóììó íîìèíàëüíûõ ñòîèìîñòåé ïðèîáðåòåííûõ àê-

öèîíåðàìè àêöèé, ïðè÷åì, ñîãëàñíî ðîññèéñêîìó çàêîíîäàòåëüñòâó,

íîìèíàëüíàÿ ñòîèìîñòü âñåõ îáûêíîâåííûõ àêöèé äîëæíà áûòü

îäèíàêîâîé. Ôîðìèðîâàíèå óñòàâíîãî êàïèòàëà ìîæåò ñîïðîâîæ-

äàòüñÿ îáðàçîâàíèåì äîïîëíèòåëüíîãî èñòî÷íèêà ñðåäñòâ — ïðåìèè

íà àêöèè. Ýòîò èñòî÷íèê îáðàçóåòñÿ â ñëó÷àå, êîãäà â õîäå ïåðâè÷-

íîé ýìèññèè àêöèè ïðîäàþòñÿ ïî öåíå âûøå íîìèíàëà. Ïðè ïîëó-

÷åíèè ýòèõ ñóìì îíè çà÷èñëÿþòñÿ â äîáàâî÷íûé êàïèòàë.

Äîáàâî÷íûé êàïèòàë êàê èñòî÷íèê ñðåäñòâ ïðåäïðèÿòèÿ îáðàçóåòñÿ

÷àùå âñåãî â ðåçóëüòàòå ïåðåîöåíêè îñíîâíûõ ñðåäñòâ è äðóãèõ ìàòåðè-

àëüíûõ öåííîñòåé. Â àêöèîíåðíîì îáùåñòâå äîáàâî÷íûé êàïèòàë ÿâëÿ-

åòñÿ åãî ýìèññèîííûì äîõîäîì. Îí îáðàçóåòñÿ ïðè ïðîäàæå àêöèé ïî

öåíå âûøå íîìèíàëüíîé, çà ñ÷åò ñóììû îò ïåðåîöåíêè âíåîáîðîòíûõ

àêòèâîâ, çà ñ÷åò àññèãíîâàíèé èç áþäæåòà íà ôèíàíñèðîâàíèå äîëãî-

ñðî÷íûõ âëîæåíèé è äð. Íîðìàòèâíûìè äîêóìåíòàìè çàïðåùàåòñÿ èñ-

ïîëüçîâàíèå ñðåäñòâ äîáàâî÷íîãî êàïèòàëà íà öåëè ïîòðåáëåíèÿ.

Èíâåñòèöèîííûé âçíîñ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé èíñòðóìåíò ñàìîêðåäè-

òîâàíèÿ äåÿòåëüíîñòè õîçÿéñòâóþùåãî ñóáúåêòà. Èíâåñòèöèîííûé

âçíîñ — ýòî äåíåæíûé âêëàä ðàáîòíèêà â ðàçâèòèå äàííîãî õîçÿéñò-

âóþùåãî ñóáúåêòà, êîòîðûé âêëàä÷èêó íà÷èñëÿåò ïðîöåíò â ðàçìåðå è

â ñðîêè, îïðåäåëåííûå äîãîâîðîì èëè ïîëîæåíèåì îá èíâåñòèöèîí-

íîì âçíîñå.

Îñíîâíûì èñòî÷íèêîì ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ íà äåéñòâóþùèõ

ïðåäïðèÿòèÿõ âûñòóïàåò ñòîèìîñòü ðåàëèçîâàííîé ïðîäóêöèè, ðàç-

ëè÷íûå ÷àñòè êîòîðîé â ïðîöåññå ðàñïðåäåëåíèÿ âûðó÷êè ïðèíè-

16. Îñíîâû ôîðìèðîâàíèÿ ôèíàíñîâ îðãàíèçàöèé. Ôèíàíñîâûé ðûíîê

303

ìàþò ôîðìó äåíåæíûõ äîõîäîâ è íàêîïëåíèé. Ôèíàíñîâûå ðåñóðñû

ôîðìèðóþòñÿ â îñíîâíîì çà ñ÷åò ïðèáûëè, à òàêæå âûðó÷êè îò ðåà-

ëèçàöèè, âûáûòèÿ èìóùåñòâà, óñòîé÷èâûõ ïàññèâîâ, ðàçëè÷íûõ öå-

ëåâûõ ïîñòóïëåíèé, ïðîäàæè öåííûõ áóìàã, êðåäèòíûõ èíâåñòèöèé,

ìîáèëèçàöèè âíóòðåííèõ ðåñóðñîâ.

Èñïîëüçîâàíèå ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé:

 ïëàòåæè îðãàíàì ôèíàíñîâî-áàíêîâñêîé ñèñòåìû, îáóñëîâëåí-

íûå âûïîëíåíèåì ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ;

 èíâåñòèðîâàíèå ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ â êàïèòàëüíûå çàòðàòû,

ñâÿçàííîå ñ ðàñøèðåíèåì ïðîèçâîäñòâà è òåõíè÷åñêèì îáíîâ-

ëåíèåì;

 èíâåñòèðîâàíèå ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ â öåííûå áóìàãè, ïðè-

îáðåòàåìûå íà ðûíêå;

 íàïðàâëåíèå ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ íà îáðàçîâàíèå äåíåæíûõ

ôîíäîâ ïîîùðèòåëüíîãî è ñîöèàëüíîãî õàðàêòåðà;

 èñïîëüçîâàíèå ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ íà áëàãîòâîðèòåëüíûå öå-

ëè, ñïîíñîðñòâî.

Èçûñêàíèå íàïðàâëåíèé íàèáîëåå ýôôåêòèâíîãî èíâåñòèðîâà-

íèÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ — îñíîâíûå âîïðîñû ôèíàíñîâîãî ìå-

íåäæìåíòà.

Äëÿ ïîêðûòèÿ êðàòêîñðî÷íîé è ñðåäíåñðî÷íîé ïîòðåáíîñòåé â

ñðåäñòâàõ öåëåñîîáðàçíî èñïîëüçîâàòü ññóäû êðåäèòíûõ ó÷ðåæäå-

íèé. Ïðè îñóùåñòâëåíèè êðóïíûõ êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé â ðåêîí-

ñòðóêöèþ è ðàñøèðåíèå ïðåäïðèÿòèÿ ìîæíî âîñïîëüçîâàòüñÿ âû-

ïóñêîì öåííûõ áóìàã. Âûïóñê îáëèãàöèé öåëåñîîáðàçåí â òîì ñëó-

÷àå, åñëè ñîáñòâåííèê íå õî÷åò îòäàâàòü ïðàâî âëàäåíèÿ è ðàñïîðÿ-

æåíèÿ ÷àñòüþ ñâîåãî èìóùåñòâà äðóãèì ñîáñòâåííèêàì; ïðè ýòîì

îí íàäååòñÿ íà ïîëó÷åíèå ñòàáèëüíîãî äîõîäà îò äîïîëíèòåëüíîãî

èíâåñòèðîâàíèÿ ñðåäñòâ, êîòîðûé ïîçâîëèò â òå÷åíèå âñåãî ñðîêà

äåéñòâèÿ çàéìà ðåãóëÿðíî âûïëà÷èâàòü ïðîöåíòû ïî îáëèãàöèÿì, à

â êîíöå ïîãàñèòü îñíîâíîé äîëã. Åñëè æå ñîáñòâåííèê óâèäèò, ÷òî

ðåêîíñòðóêöèÿ è ðàñøèðåíèå ïðåäïðèÿòèÿ íåâîçìîæíû áåç ïðèâëå-

÷åíèÿ è ïîñòîÿííîãî èñïîëüçîâàíèÿ â îáîðîòå êàïèòàëà äðóãèõ èí-

âåñòîðîâ, òî îí ïðèíèìàåò ðåøåíèå î âûïóñêå àêöèé.

16.3. Ðîëü ôèíàíñîâîãî ðûíêà

â ìîáèëèçàöèè è ïåðåðàñïðåäåëåíèè

ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ

Ôèíàíñîâûé ðûíîê — ýòî ñèñòåìà îòíîøåíèé ýêîíîìè÷åñêèõ

ñóáúåêòîâ ïî ïîâîäó êóïëè-ïðîäàæè ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ. Åãî ýëå-

ìåíòàìè ÿâëÿþòñÿ: íàöèîíàëüíàÿ è èíîñòðàííûå âàëþòû, ññóäíûé

Раздел VII

304

êàïèòàë, öåííûå áóìàãè (ãîñóäàðñòâåííûå, ìóíèöèïàëüíûå, áàí-

êîâñêèå è ò.ä.), ñòðàõîâûå èíñòðóìåíòû. Ñîñòàâíîé ÷àñòüþ ôèíàí-

ñîâîãî ðûíêà ÿâëÿåòñÿ ôîíäîâûé ðûíîê, ðàçäåëåííûé íà ñïåöèàëè-

çèðîâàííûå ðûíêè ïî âèäàì öåííûõ áóìàã. Âìåñòå ñ òåì èìåííî

ôîíäîâûé ðûíîê â óñëîâèÿõ ïðîäîëæåíèÿ ðûíî÷íûõ ðåôîðì ÿâëÿ-

åòñÿ îñíîâíûì èíñòðóìåíòîì ïðèâëå÷åíèÿ è ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ

äåíåæíûõ ñðåäñòâ ôèíàíñîâîãî ðûíêà, êîòîðûå â çíà÷èòåëüíûõ

îáúåìàõ íàõîäÿòñÿ â áàíêàõ, íà ïðåäïðèÿòèÿõ, â ñôåðå óñëóã, âî

âíåáþäæåòíûõ ôîíäàõ è íà ðóêàõ ó íàñåëåíèÿ. Ýòîò êàïèòàë èùåò

äîëãîñðî÷íîå è íàäåæíîå èíâåñòèðîâàíèå, ÷òî ñîçäàåò áëàãîïðèÿò-

íûå ýêîíîìè÷åñêèå ïðåäïîñûëêè äëÿ ðàçâèòèÿ âñåõ ñîñòàâíûõ ÷àñ-

òåé ôèíàíñîâîãî ðûíêà è â ïåðâóþ î÷åðåäü — ôîíäîâîãî ðûíêà.

Êàêèå çàäà÷è ìîæåò ðåøèòü ôèíàíñîâûé ðûíîê?

Âî-ïåðâûõ, ôèíàíñîâûé ðûíîê ïðåäîñòàâëÿåò ýìèòåíòàì âîç-

ìîæíîñòü ìîáèëèçîâàòü âíóòðåííèå èñòî÷íèêè ôèíàíñèðîâàíèÿ è

âðåìåííî ñâîáîäíûå äåíåæíûå ðåñóðñû äëÿ äîëãîñðî÷íûõ èíâåñòè-

öèé è óäîâëåòâîðåíèÿ äðóãèõ ïîòðåáíîñòåé.

Âî-âòîðûõ, ôèíàíñîâûé ðûíîê îáåñïå÷èâàåò «ïåðåëèâ» êàïèòà-

ëà ìåæäó åãî ó÷àñòíèêàìè, ñïîñîáñòâóÿ êîíöåíòðàöèè ôèíàíñîâûõ

ðåñóðñîâ â íàèáîëåå âûãîäíûõ ñôåðàõ ýêîíîìèêè.

Â-òðåòüèõ, ôèíàíñîâûé ðûíîê ïðåäñòàâëÿåò þðèäè÷åñêèì è

ôèçè÷åñêèì ëèöàì (èíâåñòîðàì) âîçìîæíîñòü ñôîðìèðîâàòü ñâîé

èíâåñòèöèîííûé ïîðòôåëü íàèëó÷øèì îáðàçîì: ñîõðàíèòü êàïèòàë

îò èíôëÿöèè è ïîëó÷èòü äîïîëíèòåëüíûé äîõîä.

Îñíîâíûìè ïðèçíàêàìè ðàçâèòîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà ÿâëÿþò-

ñÿ ñòàáèëüíîå ðàçâèòèå íîðìàòèâíî-ïðàâîâîé áàçû, èíôîðìàöèîí-

íàÿ îáåñïå÷åííîñòü îïåðàöèé è ó÷àñòíèêîâ ðûíêà (èíâåñòîðîâ è

ýìèòåíòîâ), äîñòàòî÷íî áîëüøîé êðóã ó÷àñòíèêîâ è âûñîêîòåõíè÷å-

ñêàÿ èíôðàñòðóêòóðà. Íàëè÷èå ýòèõ ïðèçíàêîâ îáåñïå÷èâàåò áû-

ñòðîå è ýôôåêòèâíîå ïðèâëå÷åíèå äëÿ ñâîèõ ïîòðåáíîñòåé äåíåæ-

íûõ ñðåäñòâ ôèíàíñîâîãî ðûíêà. Èñïîëüçîâàíèå ýòèõ ñðåäñòâ ôè-

íàíñîâîãî ðûíêà êîììåð÷åñêàÿ îðãàíèçàöèÿ îñóùåñòâëÿåò ñ ïîìî-

ùüþ âûïóñêà öåííûõ áóìàã, îòêðûòèÿ êðåäèòà â áàíêàõ, ïîëó÷åíèÿ

çàéìîâ ó äðóãèõ îðãàíèçàöèé. Âûïóñê öåííûõ áóìàã â îáðàùåíèå

îñóùåñòâëÿåòñÿ ïðè ó÷ðåæäåíèè îáùåñòâà, à òàêæå ñ öåëüþ ïðèâëå-

÷åíèÿ çàåìíîãî êàïèòàëà èëè óâåëè÷åíèÿ ðàçìåðîâ ïåðâîíà÷àëüíîãî

êàïèòàëà ïðåäïðèÿòèÿ. Ýòà ýìèññèÿ öåííûõ áóìàã ïîäëåæèò îáÿçà-

òåëüíîé ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè â Ìèíèñòåðñòâå ôèíàíñîâ

ÐÔ. Áûâàåò ýìèññèÿ â îòêðûòîé (ïóáëè÷íîé) è çàêðûòîé (÷àñòíîé)

ôîðìàõ. Îòêðûòîå ðàçìåùåíèå öåííûõ áóìàã ïîäðàçóìåâàåò íåîã-

ðàíè÷åííûé êðóã èíâåñòîðîâ. Äëÿ ýòîãî òèïà ðàçìåùåíèÿ â îáÿçà-

òåëüíîì ïîðÿäêå ïîäãîòàâëèâàåòñÿ è ïóáëèêóåòñÿ â ïå÷àòè ñîîáùå-

16. Îñíîâû ôîðìèðîâàíèÿ ôèíàíñîâ îðãàíèçàöèé. Ôèíàíñîâûé ðûíîê

305

íèå, êîòîðîå ñîäåðæèò: äàííûå îá ýìèòåíòå (åãî ñòàòóñ, ðåêâèçèòû,

ñïèñîê âñåõ ó÷ðåäèòåëåé è ò.ä.); äàííûå î åãî ôèíàíñîâîì ñîñòîÿ-

íèè (áóõãàëòåðñêèå áàëàíñû, ïîäðîáíàÿ ðàñøèôðîâêà êðåäèòîðñêîé

çàäîëæåííîñòè, äàííûå îá óñòàâíîì êàïèòàëå è ò.ä.); ñâåäåíèÿ î

ïðåäñòîÿùåì âûïóñêå öåííûõ áóìàã (âèäû, èõ êîëè÷åñòâî). Èòîã

ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã îáÿçàòåëüíî ïóáëèêóåòñÿ. Íåðàçìåùåí-

íûå àêöèè íàõîäÿòñÿ â ðàñïîðÿæåíèè ñîâåòà äèðåêòîðîâ è ìîãóò

áûòü èñïîëüçîâàíû â êà÷åñòâå ðåçåðâà äëÿ ïîñëåäóþùåé ýìèññèè.

Íî îòêðûòàÿ ýìèññèÿ öåííûõ áóìàã — äîðîãîñòîÿùàÿ îïåðàöèÿ,

êîòîðàÿ òðåáóåò îïðåäåëåííûõ çàòðàò ñðåäñòâ è âðåìåíè, ïîýòîìó

îíà äîëæíà ïðîâîäèòüñÿ ñ ïðèâëå÷åíèåì ïðîôåññèîíàëîâ ôîíäîâî-

ãî ðûíêà.

Ôîíäîâûé ðûíîê — ýòî ÷àñòü ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ, ãäå

îñóùåñòâëÿþòñÿ ýìèññèÿ, êóïëÿ-ïðîäàæà öåííûõ áóìàã â ïðîöåññå

èõ ñâîáîäíîãî îáðàùåíèÿ. Êàæäûé ÷åëîâåê íà ýòîì ðûíêå ìîæåò

ïðîäàòü èëè êóïèòü àêöèè ïî ñâîáîäíîé ðûíî÷íîé öåíå.

Ïîòðåáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ â åäèíîâðåìåííûõ äåíåæíûõ ñðåäñò-

âàõ óäîâëåòâîðÿþòñÿ òàêæå çà ñ÷åò ïîëó÷åíèÿ êðåäèòà â áàíêå è

çàéìà â äðóãèõ îðãàíèçàöèÿõ. Ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòîâ è çàéìîâ

ñâÿçàíî ñ ðèñêîì íåâîçâðàòà ñðåäñòâ äëÿ çàéìîäàòåëåé, òàê êàê äî-

ñòîâåðíîñòü îáÿçàòåëüñòâ çàåìùèêà òðóäíî ïðîêîíòðîëèðîâàòü. Ïî-

ýòîìó äëÿ ïðåäîñòàâëåíèÿ çàéìà èëè êðåäèòà ñíà÷àëà ïðîâåðÿþò,

åñòü ëè ó çàåìùèêà ãàðàíòèè âîçâðàòà. Åñëè êðåäèò áåðåòñÿ íà ïðè-

îáðåòåíèå òîâàðîâ, íåîáõîäèìî îáðàùàòü îñîáîå âíèìàíèå íà ñðîê

ïîñòàâêè, öåíó, âèä ïîñòàâêè, ñàíêöèè ñòîðîí, ñïîñîá ðàñ÷åòà. Åñ-

ëè óñëîâèÿ êîíòðàêòà íå óäîâëåòâîðÿþò áàíê èç-çà âîçìîæíîñòè

íåäîñòîâåðíîñòè îáÿçàòåëüñòâ çàåìùèêà â ÷àñòè âèäà îïëàòû, ôîð-

ìû îïëàòû è ñïîñîáà ðàñ÷åòà, îí âïðàâå ïîòðåáîâàòü âíåñåíèÿ èç-

ìåíåíèé â êîíòðàêò èëè îòêàçàòüñÿ îò âûäà÷è ññóäû. Ñëåäóþùèì

îáÿçàòåëüíûì óñëîâèåì äëÿ çàêëþ÷åíèÿ êðåäèòíîãî äîãîâîðà ÿâëÿ-

åòñÿ íàëè÷èå äîãîâîðîâ íà ïîñòàâêó òîâàðà ïîêóïàòåëÿì, íàëè÷èå

ïðîòîêîëîâ-çàÿâîê è ò.ï. Ãàðàíòèåé ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ïîêóïàòå-

ëåé ìîæåò áûòü âûïîëíåíèå òðåáîâàíèé èõ ïîñòàâùèêà, ò.å. çàåì-

ùèêà êðåäèòà, âûñòàâèòü àêêðåäèòèâ íà ïðåäîñòàâëÿåìóþ åìó áàí-

êîì ññóäó ëèáî ïðåäîñòàâèòü íàäåæíîå ãàðàíòèéíîå îáÿçàòåëüñòâî

îá îïëàòå ñ÷åòîâ çà ïîñòàâëåííûé òîâàð. Â ýòîì ñëó÷àå áàíê-

êðåäèòîð îáåñïå÷èâàåò âîçâðàò ññóäû è ïðîöåíòîâ, íî ðèñêóåò íå

ïîëó÷èòü ñâîþ äîëþ ÷èñòîé ïðèáûëè îò âñåé êîììåð÷åñêîé äåÿ-

òåëüíîñòè ïðè åå ñðûâå, åñëè ó÷àñòèå áàíêà â ïðèáûëè íå ïðåäó-

ñìîòðåíî êðåäèòíûì äîãîâîðîì. Êðåäèòíûé äîãîâîð — ýòî ñîãëà-

ñèå ìåæäó áàíêîì è êëèåíòîì î ïðåäîñòàâëåíèè êðåäèòà.

Раздел VII

306

Ôèíàíñîâûé ðûíîê ìîæíî îõàðàêòåðèçîâàòü òàêèìè ñëîâàìè,

êàê ëèêâèäíîñòü, ýôôåêòèâíîñòü, íàäåæíîñòü, îáåñïå÷åíèå èí-

ôîðìàöèåé. Îñíîâíîé êàïèòàë, ïîëó÷åííûé ïðåäïðèÿòèåì, âîç-

âðàùàåòñÿ ôèíàíñîâîìó ðûíêó â âèäå ðàñïðåäåëåíèÿ ïðèáûëè,

ïðîöåíòîâ, äèâèäåíäîâ. Ïîëó÷èâ íà ôèíàíñîâîì ðûíêå êàïèòàë,

ïðåäïðèÿòèå îáðàùàåòñÿ íà ðûíîê êóïëè-ïðîäàæè, ÷òîáû ïðèîá-

ðåñòè â ïîëüçîâàíèå ïðîèçâîäñòâåííûå ôàêòîðû (ýíåðãèþ, óñëóãè

è ò.ä.). Ñàìûì âàæíûì ïðîèçâîäñòâåííûì ôàêòîðîì ÿâëÿþòñÿ

ëþäè, çàíÿòûå íà ïðåäïðèÿòèè, òàê íàçûâàåìûé ÷åëîâå÷åñêèé

ôàêòîð. Ýòî ñâÿçàíî ñ áîëüøèì âëèÿíèåì íåýêîíîìè÷åñêèõ ôàê-

òîðîâ, íàïðèìåð, ðàçâèòèåì ìåòîäîâ óïðàâëåíèÿ ïðåäïðèÿòèåì.

Íà ñòîðîíå äåíåæíîãî ïðîöåññà çàòðàòû íà ýòîò ôàêòîð âûðàæà-

þòñÿ â âèäå äåíåã íà îïëàòó òðóäà, íà ñîöèàëüíûå è äðóãèå íóæäû,

ñâÿçàííûå ñ ëþäüìè. Êîãäà ñ ïîìîùüþ ïðîèçâîäñòâåííûõ ôàêòî-

ðîâ ïðîöåññ èçãîòîâëåíèÿ áóäåò çàâåðøåí, â ðåçóëüòàòå ïîëó÷àåòñÿ

èçäåëèå (òîâàð) èëè ïðÿìî èäóùèå â ðåàëèçàöèþ óñëóãè. Ïîñëå èõ

ðåàëèçàöèè ïîëó÷àåòñÿ äîõîä, è öèêë âñåãî ïðîöåññà çàâåðøàåòñÿ.

Îñòàëîñü ëèøü ïðåäñòàâèòü òðåáóåìûå óñëîâèÿìè ôèíàíñîâîãî

ðûíêà îò÷åòû è îñóùåñòâèòü äåíåæíûå îïåðàöèè. Ïðèáûëü ïîëó-

÷àåòñÿ â âèäå ðàçíèöû ìåæäó ïðîèçâåäåííûìè äåíåæíûìè çàòðà-

òàìè è äîõîäîì, ïîëó÷åííûì îò ðåàëèçàöèè. Îïðåäåëåíèå ïðèáû-

ëè ïðåäïîëàãàåò âðåìåííîå îãðàíè÷åíèå â ðàìêàõ îòäåëüíûõ ðàñ-

÷åòíûõ ïåðèîäîâ è ðåøåíèå ïðîáëåì ó÷åòà çàòðàò è ðåçóëüòàòîâ, à

òàêæå ðàñ÷åòîâ, ñâÿçàííûõ ñ íèìè.

Ñðåäñòâà, ìîáèëèçóåìûå íà ôèíàíñîâîì ðûíêå, âêëþ÷àþò â ñå-

áÿ ñðåäñòâà îò ïðîäàæè ñîáñòâåííûõ àêöèé è îáëèãàöèé, à òàêæå

äðóãèõ âèäîâ öåííûõ áóìàã. Ñðåäñòâà, ïîñòóïàþùèå â ïîðÿäêå ïå-

ðåðàñïðåäåëåíèÿ, ñîñòîÿò èç: ñòðàõîâîãî âîçìåùåíèÿ ïî íàñòóïèâ-

øèì ðèñêàì; ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, ïîñòóïàþùèõ îò êîíêóðåíòîâ,

àññîöèàöèé; äèâèäåíäîâ è ïðîöåíòîâ ïî öåííûì áóìàãàì äðóãèõ

ýìèòåíòîâ; áþäæåòíûõ ñóáñèäèé.

Ôèíàíñîâûé ðûíîê — ýòî ðûíîê, íà êîòîðîì îáðàùàþòñÿ

êàïèòàëû è êðåäèòû. Ðîëü ôèíàíñîâîãî ðûíêà â ìîáèëèçàöèè è

ïåðåðàñïðåäåëåíèè ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ âêëþ÷àåò â ñåáÿ ïåðå-

ðàñïðåäåëåíèå ìàòåðèàëüíûõ ðåñóðñîâ â èíòåðåñàõ ðàçâèòèÿ ïðî-

èçâîäñòâà è ðåàëèçàöèè ïðîäóêöèè ïðè ïðåäîñòàâëåíèè ê ìîáè-

ëèçàöèè ñðåäñòâ ôèçè÷åñêèõ è þðèäè÷åñêèõ ëèö; âîçäåéñòâèå íà

íåïðåðûâíîñòü ïðîöåññîâ ïðîèçâîäñòâà è ðåàëèçàöèè ïðîäóêöèè;

ðåãóëèðîâàíèå íàëè÷íîãî è áåçíàëè÷íîãî äåíåæíîãî îáîðîòà.

Ñîâðåìåííîå ðûíî÷íîå õîçÿéñòâî íåëüçÿ ïðåäñòàâèòü áåç âûñî-

êîðàçâèòûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Â îïåðàöèÿõ íà ôèíàíñîâûõ ðûí-

16. Îñíîâû ôîðìèðîâàíèÿ ôèíàíñîâ îðãàíèçàöèé. Ôèíàíñîâûé ðûíîê

307

êàõ ó÷àñòâóþò ïðåäñòàâèòåëè âñåõ ñåêòîðîâ íàöèîíàëüíîé ðûíî÷-

íîé ýêîíîìèêè, äîìàøíåå õîçÿéñòâî, íåêîììåð÷åñêèå (îáùåñòâåí-

íûå) ïðåäïðèÿòèÿ, ôèíàíñîâûå ïðåäïðèÿòèÿ, îðãàíû ãîñóäàðñòâåí-

íîãî óïðàâëåíèÿ, íåôèíàíñîâûé ñåêòîð (ðåàëüíûé ñåêòîð ýêîíîìè-

êè). Ðåçóëüòàòîì îñóùåñòâëåíèÿ îïåðàöèé íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ

ìåæäó âûøåïåðå÷èñëåííûìè ó÷àñòíèêàìè ÿâëÿåòñÿ ôîðìèðîâàíèå

ýôôåêòèâíûõ ìåæñåêòîðíûõ ôèíàíñîâûõ ïîòîêîâ èëè ïåðåëèâîâ

êàïèòàëà.

Îñíîâíûìè îïåðàöèÿìè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, ïîäëåæàùèìè

ó÷åòó â ñèñòåìå íàöèîíàëüíûõ ñ÷åòîâ, ÿâëÿþòñÿ îïåðàöèè ñ ôèíàí-

ñîâûìè èíñòðóìåíòàìè: öåííûìè áóìàãàìè, äåïîçèòàìè, êðåäèòàìè

è ïð. Èìåííî ýòè èíñòðóìåíòû ìîæíî ïðåäñòàâèòü êàê ïîðòôåëü,

ò.å. îáúåäèíåíèå äâóõ è áîëåå öåííûõ áóìàã è àêòèâîâ. Öåííûå áó-

ìàãè — ýòî äîêóìåíòû, êîòîðûå äàþò ïðàâî âëàäåíèÿ äåíåæíûìè,

ìàòåðèàëüíûìè è äðóãèìè öåííîñòÿìè èëè ïðàâî íà èõ çàåì. À àê-

òèâ — ýòî ñîâîêóïíîñòü èìóùåñòâåííûõ ïðàâ, ïðèíàäëåæàùèõ ôè-

çè÷åñêîìó èëè þðèäè÷åñêîìó ëèöó.

Êàæäûé ó÷àñòíèê ðûíî÷íîãî õîçÿéñòâà íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ

ïðåñëåäóåò îïðåäåëåííûå öåëè, ãëàâíûìè èç êîòîðûõ ÿâëÿþòñÿ:

ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ äëÿ ñâîåé ëèêâèäíîñòè, ïðèâëå÷åíèå èñòî÷íè-

êîâ ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðÿìûõ èíâåñòèöèé, ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ äëÿ

ïîïîëíåíèÿ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ, èçâëå÷åíèå äîïîëíèòåëüíîãî äîõî-

äà, îáåñïå÷åíèå ñîõðàííîñòè êàïèòàëà îò âîçäåéñòâèÿ èíôëÿöèè.

Ðåàëèçàöèÿ òàêèõ öåëåé ñâÿçàíà ñ èñïîëüçîâàíèåì ñïåêòðà ðàçíûõ

ìåòîäîâ, ñðåäè êîòîðûõ îñîáîå ìåñòî çàíèìàåò ïîðòôåëüíîå èíâå-

ñòèðîâàíèå.

Â ñîâðåìåííûõ ýêîíîìè÷åñêèõ óñëîâèÿõ ôèðìà ñ ïîìîùüþ

ïîðòôåëüíûõ èíâåñòèöèé ðåøàåò áîëåå øèðîêèé êðóã çàäà÷: ó÷èòû-

âàÿ âûñîêóþ ëèêâèäíîñòü è äîõîäíîñòü ðûíêà, ïðåäïðèÿòèÿ è ôèð-

ìû èñïîëüçóþò ôèíàíñîâûå èíñòðóìåíòû äëÿ ïîääåðæàíèÿ îïðåäå-

ëåííîé ëèêâèäíîñòè, ôîðìèðîâàíèÿ çàëîãà äëÿ ïîëó÷åíèÿ áàíêîâ-

ñêîãî êðåäèòà è êàê âûãîäíîå íàïðàâëåíèå èíâåñòèðîâàíèÿ âðå-

ìåííî ñâîáîäíûõ áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ; ïðèîáðåòàÿ öåííûå áóìàãè

êîìïàíèé, íåäîîöåíåííûõ ðûíêîì, ìîæíî íå òîëüêî óñïåøíî ñî-

õðàíèòü ñâîé êàïèòàë, íî è óâåëè÷èòü åãî ðàçìåðû; ïðèíèìàÿ âî

âíèìàíèå áîëüøèå ìàñøòàáû îáðàùàþùèõñÿ íà ðûíêå âåêñåëåé,

êàçíà÷åéñêèõ îñâîáîæäåíèé è ò.ä., ôèðìà âûíóæäåíà èñêàòü ýêî-

íîìè÷åñêèå âûãîäû è ýòèõ èíñòðóìåíòîâ ñâîåãî ïîðòôåëÿ; ïî-

ñêîëüêó â íàøå âðåìÿ ôîíäîâûé ðûíîê íåñòàáèëåí, ìîæíî ïîëó-

÷àòü îïðåäåëåííûå äîïîëíèòåëüíûå äîõîäû îò ñïåêóëÿòèâíûõ îïå-

ðàöèé íà ôîíäîâîì ðûíêå.

Раздел VII

308

Äëÿ òîãî ÷òîáû îðãàíèçîâàòü ïðîèçâîäñòâî, íàäî âîñïîëüçîâàòü-

ñÿ ëèáî ãîñóäàðñòâåííûìè ñóáñèäèÿìè, ëèáî áàíêîâñêèìè êðåäè-

òàìè, êîòîðûå ôîðìèðóþòñÿ çà ïðåäåëàìè ìàòåðèàëüíîãî ïðîèçâîä-

ñòâà. Áåçóñëîâíûìè â ôèíàíñîâîé ñèñòåìå ÿâëÿþòñÿ íàëîãè. Äëÿ

òîãî ÷òîáû ðàçîáðàòüñÿ â ìåõàíèçìå âëèÿíèÿ ôèíàíñîâîãî ðûíêà

íà ðàñïðåäåëåíèå ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, ìîæíî ïðèáåãíóòü ê óñ-

ëîâíîìó ðàñïðåäåëåíèþ ñîâîêóïíîãî îáùåñòâåííîãî ïðîäóêòà

(ÑÎÏ). Âîçìåùåíèå ñòîèìîñòè ÑÎÏ èçðàñõîäîâàííûõ ñðåäñòâ ïðî-

èçâîäñòâà (â âèäå àìîðòèçàöèè, çàêóïêè íîâûõ ìàòåðèàëîâ, ñûðüÿ,

ïîëóôàáðèêàòîâ è ò.ï.) íåëüçÿ îòíîñèòü ê ïðîöåññó ðàñïðåäåëåíèÿ.

Ýòî âîçìåùåíèå âûçâàíî íåîáõîäèìîñòüþ âîñïðîèçâîäñòâà, áåç ÷å-

ãî îáùåñòâî íå ìîæåò ñóùåñòâîâàòü, îäíàêî ôîðìàëüíî ýòî — ïðî-

öåññ ðàñïðåäåëåíèÿ ÑÎÏ. Åñëè áû ñôåðó ìàòåðèàëüíîãî ïðîèçâîä-

ñòâà ìîæíî áûëî ïðèíÿòü çà èçîëèðîâàííóþ ñèñòåìó, òî äàëüíåé-

øåå ïåðåðàñïðåäåëåíèå (èáî òîëüêî òàê ìîæíî îáîçíà÷èòü ðàñïðå-

äåëåíèå óæå ðàñïðåäåëåííîãî) ñâåëîñü áû òîëüêî ê óïëàòå íàëîãîâ.

Îäíàêî â ðåàëüíîé ñôåðå ðàñïðåäåëåíèÿ ó÷àñòâóþò íå òîëüêî ãîñó-

äàðñòâî (÷åðåç ñèñòåìó íàëîãîâ), íî è ñôåðà óñëóã, îáðàçîâàíèÿ,

çäðàâîîõðàíåíèÿ, áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà è ò.ä.

Ãîñóäàðñòâî, ñôîðìèðîâàâ ñâîè äîõîäû, âûïëà÷èâàåò, â ÷àñòíî-

ñòè, çàðàáîòíóþ ïëàòó ðàáîòíèêàì áþäæåòíîé ñôåðû. Ïîñëåäíèå

òîæå ïëàòÿò íàëîãè, èäóùèå íà ôîðìèðîâàíèå äîõîäîâ ãîñóäàðñòâà.

Èç ëè÷íûõ äîõîäîâ ãðàæäàíå îïëà÷èâàþò ðàçëè÷íûå óñëóãè, ïðîèç-

âîäÿò âçíîñû â ñòðàõîâûå ôîíäû, ïîãàøàþò ïðîöåíòû çà ïîëüçîâà-

íèå êðåäèòàìè. Ñòðàõîâîé ôîíä — ýòî ðåçåðâ ìàòåðèàëüíûõ èëè

äåíåæíûõ ñðåäñòâ, ïðåäíàçíà÷åííûé äëÿ ðàñøèðåíèÿ îáùåñòâåííî-

ãî ïðîèçâîäñòâà. Ïîëó÷èâøèå äîõîäû çà îêàçàíèå óñëóã ïðåäïðè-

ÿòèÿ òàêæå âûïëà÷èâàþò íàëîãè, êîòîðûå èäóò íà ôîðìèðîâàíèå

äîõîäîâ ãîñóäàðñòâà. Äàëåêî íå âñå îòíîøåíèÿ ðàñïðåäåëåíèÿ ÿâ-

ëÿþòñÿ ôèíàíñîâûìè. Íî âíå ïðåäåëîâ ðàñïðåäåëåíèÿ íåò ôèíàí-

ñîâ. Ïîñëå ïåðâîé ñòàäèè ðàñïðåäåëåíèÿ, êîãäà ÑÎÏ ðàñïðåäåëÿåò-

ñÿ íà Ñ (ïîñòîÿííûé êàïèòàë) è V (ñòîèìîñòü ðàáî÷åé ñèëû) + m

(ïðèáàâî÷íàÿ ñòîèìîñòü), íàñòóïàåò âòîðàÿ ñòàäèÿ, êîãäà íàöèî-

íàëüíûé äîõîä (V + m) äåëèòñÿ íà ôîíä íàêîïëåíèÿ è ôîíä ïî-

òðåáëåíèÿ. Ôîíä íàêîïëåíèÿ ñîñòîèò èç äâóõ ÷àñòåé, ïðåäíàçíà-

÷åííûõ äëÿ ðàñøèðåíèÿ ïðîèçâîäñòâà è îáðàçîâàíèÿ ðåçåðâíûõ

ôîíäîâ. Çäåñü ó÷àñòèå ôèíàíñîâ ïðîÿâëÿåòñÿ ÷åðåç ãîñóäàðñòâåííûå

âëîæåíèÿ â ýêîíîìèêó è ñîçäàíèå ãîñóäàðñòâåííûõ ðåçåðâîâ, ñòðà-

õîâûõ ôîíäîâ.

Ôîíä ïîòðåáëåíèÿ äåëèòñÿ òàêæå íà äâå ÷àñòè: îáùåñòâåííîå è

ëè÷íîå ïîòðåáëåíèå. Ïîä îáùåñòâåííûì ïîäðàçóìåâàåòñÿ ïîääåðæêà

ïðèîáðåòåííûõ îïåðàöèé è ò.ä. Ïîä ëè÷íûì ôîíäîì ïîòðåáëåíèÿ —