Рогов Г.К., Воробйова І.А. Фінанси підприємств

Подождите немного. Документ загружается.

101

ефективності використання наявних активів при виробництві й ре-

алізації готової продукції;

коефіцієнти оцінки фінансової стійкості підприємства, котрі

характеризують стійкість фінансових позицій підприємства та

забезпечення стабільності його діяльності;

коефіцієнти прибутковості, що характеризують досягнутий

підприємством рівень віддачі на вкладені кошти;

відносні показники ринкової вартості, які показують зв'язок між

ціною акції та доходами на неї.

Названі вище групи фінансових коефіцієнтів включають до

свого складу певні показники.

До коефіцієнтів оцінки майнового стану належать:

сума господарських коштів, які знаходяться в розпорядженні

підприємства. Цей показник дає загальну вартісну оцінку активів,

що є на балансі підприємства. Його зростання свідчить про збільшен-

ня майнового потенціалу підприємства;

питома вага активної частини основних засобів (машин, об-

ладнання, транспортних засобів). Зростання цього показника –

позитивна тенденція;

коефіцієнт зносу основних засобів, який характеризує частку

зношених основних засобів у загальній їх вартості;

коефіцієнт оновлення основних засобів, що показує, яку части-

ну наявних на кінець звітного періоду основних засобів становлять

нові основні засоби;

коефіцієнт вибуття основних засобів, котрий показує частину

основних засобів, яка вибула за звітний період.

Коефіцієнти ліквідності та платоспроможності. Ліквідні акти-

ви – це активи, які можна скоро перетворити в гроші. Найбільш

ліквідними є поточні активи підприємства, які можна найскоріше

використати для оплати поточних зобов'язань.

Коефіцієнти ліквідності визначають співвідношення між по-

точними (оборотними) активами підприємства та його поточними

зобов'язаннями. Вони показують ступінь ризику невиконання

підприємством своїх короткострокових зобов'язань.

Найпоширеніші з цих показників розглянуто в темі 6 "Обо-

ротні кошти підприємства":

коефіцієнт забезпечення власними коштами (ф. 6.27);

коефіцієнт покриття, або поточний коефіцієнт ліквідності

(ф. 6.28);

102

коефіцієнт абсолютної ліквідності (ф. 6.29);

миттєвий коефіцієнт ліквідності, або коефіцієнт швидкої

ліквідності, критичної оцінки (ф. 6.30).

Крім цих основних показників, використовують ще показник

частини власних оборотних коштів у покритті запасів. Це – вартість

запасів, яка покривається власними оборотними коштами (особли-

во важливо для підприємств торгівлі). Рекомендована нижня межа

цього показника – 50 %.

Коефіцієнти управління активами. Розрахунок групи цих ко-

ефіцієнтів призначений для визначення рівня достатності активів

щодо поточних або запланованих обсягів продажів підприємства.

Найважливіші з цих показників розглянуті в темі 6:

середній період покриття дебіторської заборгованості (ф. 6.23);

середній період погашення кредиторської заборгованості

(ф. 6.24);

коефіцієнт оборотності товарно-матеріальних запасів (ф. 6.25,

6.26);

коефіцієнт оборотності оборотних коштів (ф. 6.19);

коефіцієнт завантаження оборотних коштів (ф. 6.20);

прибутковість оборотних коштів (ф. 6.21);

рентабельність оборотних коштів (ф. 6.22).

Крім того, для характеристики ефективності використання

ресурсів підприємства застосовують ще такі показники:

коефіцієнт оборотності необоротних активів, який відображає

ефективність використання землі, будівель, обладнання порівняно

з обсягом продажів за рік,

ічна)(середньор активів хнеоборотни Вартість

продажів обсяг Річний

необ.акт

;

коефіцієнт оборотності активів, який характеризує ефективність

використання всіх активів підприємства (як необоротних, так і обо-

ротних),

активів сума Загальна

продажів обсяг Річний

об.акт

103

Зменшення коефіцієнтів оборотності небажане, тому що воно

свідчить про зниження ефективності використання підприємством

своїх ресурсів, тобто підприємство не забезпечує достатнього

обсягу торговельного збуту за рахунок наявних інвестицій у свої

активи.

Коефіцієнти оцінки фінансової стійкості підприємства. За-

безпечення стабільності діяльності підприємства пов'язане із загаль-

ною фінансовою структурою підприємства, його залежністю від

кредиторів та інвесторів.

Ступінь незалежності підприємства щодо джерел його фінан-

сування визначається коефіцієнтами управління кредитами, до яких

найчастіше належать: коефіцієнт заборгованості, коефіцієнт по-

криття відсоткових платежів за доходами та коефіцієнт покриття

постійних витрат.

Коефіцієнт заборгованості показує відсоткову частку коштів,

наданих кредиторами, у загальній сумі майна підприємства:

балансу активів Сума

остейзаборгован оковоїкороткостр та-довго сума Загальна

борг

На виробничих підприємствах здебільшого ця частка не пере-

вищує 50 %.

Коефіцієнт покриття процентних виплат характеризує спро-

можність підприємства своєчасно здійснювати річну виплату про-

центих платежів:

платежів процентних Сума

коштів кредитних вкладених від Прибуток

покр.пр

Цей коефіцієнт визначає величину зменшення поточного дохо-

ду, при якій фірма ще буде спроможна платити проценти.

Коефіцієнт покриття постійних витрат подібний до попе-

реднього коефіцієнта, але він ще включає до розрахунків щорічні

довготермінові орендні боргові зобов'язання та зобов'язання з фон-

ду погашення заборгованостей (щорічні платежі з випуску борго-

104

Ділення орендних платежів на (1 – ставка податку) обумовле-

но тим, що їх здійснюють до виплати податків, а платежі у фонд

погашення заборгованості – після сплати податків.

Крім коефіцієнтів управління кредитами, до показників оцінки

фінансової стійкості належать:

коефіцієнт концентрації власного капіталу, який характеризує

частку власних коштів підприємства в загальній сумі коштів, інвес-

тованих у його діяльність. Чим вищий цей коефіцієнт, тим більш

фінансовостійким і незалежним від кредиторів є підприємство;

коефіцієнт фінансової залежності, який є оберненим до поперед-

нього показника. Коли його значення наближається до 1 (100 %), це

означає, що власники повністю фінансують своє підприємство;

коефіцієнт співвідношення позикових та власних коштів. Зро-

стання цього показника свідчить про зниження фінансової стійкості

підприємства та посилення його залежності від кредиторів;

коефіцієнт довгострокових вкладень, що показує, яку частину

основних коштів та інших позаоборотних активів профінансовано

зовнішніми інвесторами, тобто яка частина не належить власни-

кам підприємства;

коефіцієнт маневреності власного капіталу , що показує, яка

частина власного капіталу використовується для фінансування

поточної діяльності, тобто яку вкладено в оборотні кошти, а яку

капіталізовано.

Узагальнюючи оцінку фінансової стійкості підприємства, мож-

на назвати такі типи фінансової стійкості:

1) абсолютна фінансова стійкість (зустрічається на практиці

дуже рідко) – коли власні оборотні кошти цілком забезпечують

запаси й витрати;

вих зобов'язань та привілейованих акцій):

Платежі до фон-

ду погашення за-

боргованості

Доход до вирахування

процентів та податків

Платежі до фонду пога-

шення заборгованості

Процентні

платежі

Орендні платежі

покр.пост

(1– ставка податку)

105

2) нормально стійкий фінансовий стан – коли запаси й витрати

забезпечуються сумою власних оборотних коштів та довгостроко-

вими позиковими джерелами;

3) нестійкий фінансовий стан – коли запаси й витрати забезпе-

чуються за рахунок усіх основних джерел: власних оборотних

коштів, довгострокових позик та короткострокових кредитів;

4) кризовий фінансовий стан – коли запаси й витрати не забез-

печуються джерелами їх формування і підприємство перебуває на

межі банкрутства.

Коефіцієнти прибутковості дають оцінку ефективності функ-

ціонування підприємства з погляду здійснюваної ним виробничої

діяльності. Крім того, вони показують комбінований вплив на ре-

зультати поточної діяльності управління активами підприємства

та його боргами.

Найпоширенішими є наступні коефіцієнти прибутковості: ко-

ефіцієнт прибутковості продажів, основний коефіцієнт доходності,

коефіцієнт прибутковості активів та коефіцієнт прибутковості

власного капіталу.

Коефіцієнт прибутковості продажів вимірює величину при-

бутку на кожну гривню реалізованої продукції:

продажів Обсяг

прибуток Чистий

прод

Основний коефіцієнт доходності показує спроможність активів

фірми давати поточний доход без урахування впливу на суму по-

датків та величини поточного капіталу:

ічна)(середньор активів вартість Загальна

податків явирахуванн до Прибуток

дох

Коефіцієнт прибутковості активів показує величину прибут-

ку після вирахування процентів та податків на кожну гривню ак-

тивів підприємства:

ічна)(середньор активів вартість Загальна

прибуток Чистий

акт

106

Коефіцієнт прибутковості власного капіталу вимірює норму

прибутку на власний капітал підприємства:

капіталий)(акціонерн Власний

прибуток Чистий

вл.к

Коефіцієнт віддачі від інвестованого капіталу

Якщо відсоткова ставка на позикові кошти перевищує величи-

ну цього коефіцієнта, це свідчить про зниження фінансової стійкості

підприємства.

Перелічені вище показники прибутковості можуть бути до-

повнені наступними показниками рентабельності:

рентабельність основної діяльності

ацію її реалізтапродукції овиробництв на Витрати

продукціїї реалізацівід Прибуток

о.д

;

рентабельність змінного капіталу

балансу пасиву 1 розділуПідсумок

прибуток Загальний

зм.к

;

період окупності власного капіталу

прибуток Чистий

капіталу власного величина Середня

ок.в.к

Відносні показники ринкової вартості. Серед показників, що по-

в'язують ціну акції з доходом від неї, найважливішими є наступні:

інв

Чистий прибуток

Акціонерний

капітал

Довгострокові

зобов'язання

107

1. Рентабельність акції =

акції ціна Ринкова

акцію одну на Дивіденд

2. Доход на звичайну акцію =

акцій звичайних Кількість

акції аніпривілейов на дивідендів та

податків сплати після Прибуток

3. Цінність акції =

акцію на Доход

акції ціна Ринкова

4. Дивідендний доход =

акцію одну на доход Середній

акцію одну на Дивіденд

5. Коефіцієнт котирування акції =

акції ціна Облікова

акції ціна Ринкова

Завершуючи огляд основних показників коефіцієнтного аналізу,

важливо пам'ятати, що коефіцієнти слід використовувати як засіб для

постановки змістовних питань, щоб сформувати повноцінне уявлен-

ня про фінансовий стан підприємства. Головне, щоб у процесі ана-

лізу не просто прокоментувати, що той чи інший коефіцієнт зменшив-

ся чи збільшився, а відзначити можливі причини, з яких відбулися

зазначені зміни в коефіцієнтах, що дозволить визначити шляхи по-

дальшого поліпшення фінансового стану в цілому.

Щоб зробити загальні обґрунтовані висновки про рівень фінан-

сового стану підприємства, доцільно провести його комплексну

оцінку. Для цього необхідно оцінити тенденції найбільш загальних

показників, які з різних сторін характеризують фінансовий стан

підприємства.

Стійкий фінансовий стан підприємства підтверджують: стійка

платоспроможність, ефективне використання капіталу, своєчасна

організація розрахунків, наявність стабільних фінансових ресурсів.

Про незадовільний фінансовий стан свідчать: неефективне

розміщення коштів, брак власних оборотних коштів, наявність

стійкої заборгованості за платежами, негативні тенденції у вироб-

ництві.

До загальних показників комплексної оцінки фінансового ста-

108

ну належать показники доходності і рентабельності (сума прибут-

ку або доходів та рівень рентабельності).

Під час аналізу відслідковують динаміку змін обсягу чистого

прибутку, рівня рентабельності та фактори, які впливають на них

(обсяг виручки від реалізації продукції, рівень собівартості, рівень

рентабельності продукції, величина сплачуваних податків та ін.).

Аналіз доходності підприємства проводиться в порівнянні з

планом та попереднім періодом. За умов інфляції торішні показни-

ки треба привести у відповідність із показниками звітного року за

допомогою індексації цін.

9.2. Питання для самостійного вивчення

1. Прийоми і методи фінансового аналізу.

2. Види фінансового аналізу.

3. Інформаційна база фінансового аналізу. Фінансова звітність.

9.3. Задачі для самостійного розв'язання

1. Зробіть вертикальний та горизонтальний аналізи звіту про

фінансові результати. Дані для аналізу наведені в таблиці.

Значення показників, тис. грн

№

п/п

Звіт про фінансові

результати

31.12.20X2 р. 31.12.20X1 р.

Доходи від реалізації

Собівартість реалізованих товарів

Валовий прибуток

Адміністративні витрати

Операційний прибуток

Процентні платежі

Чистий прибуток до оподаткування

Податок на прибуток (30 %)

Чистий прибуток

9000

5930

3070

2160

910

850

255

595

8000

5100

2900

2040

860

800

240

562

2. За даними балансу розрахувати коефіцієнти ліквідності

підприємства:

а) поточний коефіцієнт ліквідності;

б) миттєвий коефіцієнт ліквідності (коефіцієнт швидкої

ліквідності);

109

в) коефіцієнт абсолютної ліквідності;

г) коефіцієнт забезпечення власними коштами.

Поясніть їх економічну сутність. Зробіть висновки.

Значення показників, тис. грн

Баланс підприємства

31.12.20X2 р. 31.12.20X1 р.

Оборотні активи:

готівка

дебіторська заборгованість

товарно-матеріальні запаси

витрати майбутніх періодів

Разом поточних активів

Споруди, обладнання (без амортизації)

Разом активів

Зобов

′

язання та акціонерний капітал

Зобов′язання:

поточні

за облігації (10 %)

Разом зобов′язань

Власний капітал:

привілейовані акції 25 грн 7,5 %

звичайні акції 10 грн

нерозподілений прибуток

Разом власний капітал

Разом зобов′язання і капітал

800

1400

2350

2650

5000

1400

600

2000

400

500

2100

3000

5000

300

500

900

1760

2240

4000

750

600

1350

400

500

1750

2650

4000

3. За даними завдання № 2 та умови, що величина акціонерного

капіталу 20X1 р. склала 1920000 грн, визначити коефіцієнти при-

бутковості підприємства:

а) коефіцієнт прибутковості продажів;

б) основний коефіцієнт доходності;

в) коефіцієнт прибутковості активів;

г) коефіцієнт прибутковості власного капіталу;

д) коефіцієнт віддачі від інвестованого капіталу;

е) період окупності власного капіталу.

4. На підставі даних завдання № 2 зробити оцінку ефектив-

ності використання ресурсів підприємства через розрахунок ко-

ефіцієнтів управління активами:

а) середнього періоду покриття дебіторської заборгованості;

б) середнього періоду покриття кредиторської заборгованості;

110

в) коефіцієнта оборотності товарно-матеріальних запасів;

г) коефіцієнта оборотності основних активів;

д) коефіцієнта оборотності активів;

е) коефіцієнта завантаження оборотних коштів ;

ж) прибутковості та рентабельності оборотних коштів.

Додаткові дані для розрахунків: дебіторська заборгованість

на початок 20X1 р. становила 300 тис. грн; товарно-матеріальні

запаси підприємства на початок 20X1 р. становили 700 тис. грн;

кредиторська заборгованість на початок 20X1 р. становила

620 тис. грн.

5. За даними завдання № 2 зробити оцінку фінансової стійкості

підприємства. Розрахувати коефіцієнти: заборгованості та покриття

процентних витрат.

Дати економічну інтерпретацію одержаних результатів.

6. У минулому 20X1 р. ціна акції складала 47 грн за 1 шт., а

тепер акції продаються за ціною 52 грн за 1 шт.

Користуючись балансом, наданим у завданні № 2, розрахува-

ти відносні показники ринкової вартості: кількість випущених акцій,

прибуток на акцію, коефіцієнти відношення номінальної та ринко-

вої цін акції до прибутку на неї.

7. У таблиці нижче наведено баланс компанії на кінець 20X1 та

20X2 рр., тис. грн.

Показники балансу 20X1 р . 20X2 р.

Грошові кошти

Ринкові цінні папери

Рахунки до одержання

Товарно-матеріальні запаси

Основні засоби, нетто

Усього активів

Зобов

′

язання і капітал

Рахунки до оплати

Векселі до оплати

Накопичені зобов'язання із зарплати

Довгострокові зобов′язання

Акціонерний капітал

Нерозподілений прибуток

Усього зобов'язання і капітал

2500

150

400

800

22000

25850

600

300

200

12000

11000

1750

25850

230

190

700

21500

440

640

210

10000

11000