Скібіцький О.М. Антикризовий менеджмент
Подождите немного. Документ загружается.
301
5!
D
#
5#
1
2
3
4
5
6
7
1. /#.
2. /.
3
59
.
3. 9 .
4. < .
5. K .
6. 5 .
& 59.
4 "-
.
7. 4 .
9 59.
' .
'. 6.1. 5!
% 59
3 & 9
"
9
%
: 59 -
.
2 :
x ();
x (-
)
%
%
: -
.
2 :
"--
*9
%
:
.
/ :
x ;
x ;
x ;
x
'. 6.2. 5
5 # 59 ,
) ! -
.
3 59 ! ! 3- :
x $" ($"),
x $",
x " ("$").
. .
302
4! "- -
! 59 . 4-
. 9 # -
, , , ) #
() , %, ,
! «» .
.
# -
().
- 9 9 ! 9 :
x * (income approach);
x $* ($*) (market approach);
x $* ( ) (asset based approach).
1 # !#
, () .
/ . 6.3.
6! 9
¾ -
-
’
;
¾ -
;
¾ 6—
6;
¾
;
¾ -
¾ ;
¾ -
;
¾
"
¾ -
;
¾ -
¾
;
¾ -
-
;
¾ C—
S;
¾ -
1 / (
'. 6.3. /
( . 0
V ) , ) #
, ) . & )
-
# :
WACC
CF
' , (6.1)
(F — ,
" (, ");
303
WACC — # ,
-
.
3 , ) ! # , ,
’ ) -
, ) .
,
! " ,
, .
3#, ! -
59, ) ! #
— , - -
-, # .
0 , ) -
((*%()
.
6 9 ?%"?
1. K %( $4%( $ (( '!%!-
.
2. 7$! * # '$, +
$ $4.
3. ># #% # $ $! ($",
$) $ %*, /’4 $$( '!-
%! .
4. H#$/ /# #, #+ '-
'!%! # & /’4 $+ $!.
5. 7$! ! # .
6. H#$/ '!%( $!!$ .
7. > "$ $"#%* $" '$!-
!$ $$#! $!$ # #+ #-
.
8. H#$/ '$%*( #4( ).
6! 9%59 ) 59
V
.
$ 6 /:
x # $$ #/! $%*, -
%*, ', $" $"* $4;
x $! # $#$/ * #%(
$/(, %*( '( ;
x ' $! $, ' + $-
!$;
x #/# $4.
. .
304
/ ! ! ,
59
# " .
! —
!! !, ) ! # -
. 4 # # #,
) — ! -
!, ) ! 59.
6.3.
3! ! ’, ) !!, -
, ) , ) "
! , ) -
, !!. / , ) !
. % -
, -
, , -
, , ) ! -
! #.
&
0 0 ! ! :
1) & # " ! $ $!%+ %4( '-
$ (& $+, $ 4);
2) !, %$, $$ + $#* '$;
3) $% + 4+ !+ '$, -
$ &+ # $! %* (.
, 8 0 0 !:
1. )/# !$# $!%(, !4,
! % " $!. ) !$#+ $! 4-
!# % & /’4 $$! !
#* ! # % $$ -
" $! " $! /# #/! $/.
2. 6 % !$# $4, &
*" $#, $ $/ ! * "!#. * -
# $$#!4 & !( $/ $"#%( */!-
!. K ! * "$!4 */!4.
# ) -
. ) — -
! .
305
1 ! ’
. / # -
.
. % !
. 5# ! ! ! ! -
!, " ".
3 " -
, ) ) -
!. 1, - ’ — )
, !
’. % -
25 . % 14 "-
" < 2. 2., 11 -
.
C -
" , " -
), " ).
%
:
x * % ' (, -
* , * #* , /" $&,
$!, $/!);
x $ $! ('$ $"#%( '!%! -
"$" #! # #%( );
x $/* #/!* %, #!+ &
'$ $/ $#! ! $!%+ /
! /* $ ( $( /#; $/ #/!
!&; /" $ , #+ $-
/! ! ..);
x !-* % ($"#% $ ! -
&, $ $ 9<<H, , /-
#, % & # '$+ -
" & *-/! / );
x ' ($&, $$&-
! $!, $!!$ ! — -
" ! #"( ! );
x $!% '$, (( $ $", %* ;
x '% $! $!$.
6& — 9 , ! ! -
!.
3#, !
! , ) # "
, ( -
, # , , )), #-
. .
306
# . 1 -
"
(1), " ) (2), " -
(3), (4) "
(5). 4 #-
#. % (13)
#:
,
5
4
3
2
5421
1
54321
D
D
D
D
DDDDD
D
eeeeeK (6.2)
54321
,,,, DDDDD — " ";
54321
,,,, eeeee — " .
% " " (6.2)
:
.
5
54321
eeeeeK (6.3)
", ) ! -
. 3 ’,
) ’ ,
! E . 5 , )
! - , -
! " #. -
! " # # -
! !. ! !
! ! # "
’ , ) -
, .
6.4. !
- ,
-
’, , )
#, ! , ) -
# , ’ . 0 -
#. # , -
, ", (), ! ,
#, , # .
6 9 !
:
x !$# /& $! ! *"
#"( 4, 4 + + $"#%(;
307
x $#( $! $/, * $-
++ * %++ $%;
x $ "$' , $ # # $-
$ &;
x $ & $#$/ $ !";
x $$& $& /!"! 4, 4 -
# / % ! $4%;
x '* #/!, $ $! $!;
x $"* /+& *" .
3 # , !
.
3 V # -
.
X 9,
:
x ( $!, / *" #!
$#);
x $" ( $! +" $-
"#!);
x (#* " $!);
x $ ( $! + $ $);
x ($ % $, $ *" /!"!, $#-
$ #/, + & # ( $/).
1 ,
- -
, ! , . % ! ! -
! , .
3 #! -
# -
:
q = ;/;100
100, (6.4)
q — ;
; — # ;
;100 — , , )
100 %.
2 (G) (qi) -
(, , ) ! -
" (i), :
.
¦
ii
qaG (6.5)
4 (J) -
(Gm) (Ge):
. .
308
em
GGJ / . (6.6)
D) J< 1, , ) J > 1, -
- .
3 # " « -
» (. 6.4). (! " , ,
# # « » -
" . /!! ), «-
» , # -
.
(
D
0
&
/#
3
#
/#
1
K <
K C
'. 6.4. ' "
<0 ,
! 9 :
x # #%( #/!! $!%(;
x # $4%( $4 &;
x # #/$! $%*( '$%(;
309
x # " $ # # *-
/ $ " $!;
x $#%( # %!$;
x $#%( # $ $!%(, !4;
x $#%( # $ # "$+.
# -
. (-
, ! ! -
, «Boston Consulting Group» (BCG).
% . 6.1. # -
.
' 6.1
<(<7*% ?/#-"/-#$ #$("*& %I-/- * UE(D'U 6#$I-/"'&'?/*
-
, -
-
3 # /
,
'
-
(-
-
), %
-
-
-
, %
(
-
-
-
3
#
% !! .
1. %. 1 #, , -, ) ! -
! ,
. 0 - # .
# . 3 ’
# ! , )
.
2. . 0 -, ) #
. 3 . D -
, « » — «» , ) ! -
, )
. / ,
- . & - -
# # .
3. & . 0 - ! ! , -
! . 0 -
!
# . ! , )
. 3 - ! -
! . 0 -
# , , ! ,
. + -
: -
, .
. .
310
4. ?. 0 - ! ! -
! . / # ,
. C- # -
! . & -
# # -.
3 " , #, -
! , ) ’ #
, ’ #
, :
x * *" #;
x '!% * %* %%(, $&+ !%
%* 4;
x #!* /$# $, '$* $+ $* -
!%;
x $ / * $* #;
x !#" !! # /$, $$#!4 *" -
!;
x $ !$ $ !%, /$;
x $ #;
x ! $! /$.
I ! :
x # '" ! $4;
x $#$/ $#% %* $"$.
1 " # #
, # #
. " #
.
)
x $!!$* # " $/!! $4;
x % * $4 &$ *" '!;
x % *" & $4;
x # : # $!!$ # -
; # $/-$%*" %!;
x % $&: # /-
!: $#$! '%4 ;
x '% $4 # '( *: $#$!
'%4 % '( * $4;
x $#$! ! '( * #& ! #-
/# # $ $# &$;
x $#$! $/;
x /! "$ $;
x !#"++* # '" ! $#! $/-
-'( .