Теплая Н.В. Оценка бизнеса

Подождите немного. Документ загружается.

179

ГЛОССАРИЙ

Аудит

– это вид предпринимательской деятельности по осу-

ществлению независимых вневедомственных проверок бухгалтер-

ской (финансовой) отчетности, платежно-расчетной документации,

налоговых деклараций и других финансовых обязательств.

Балансовая стоимость

– затраты на приобретение объекта

собственности. Балансовая стоимость бывает первоначальной и вос-

становительной.

Вертикальный анализ

– представление данных различных

статей баланса, отчета о финансовых результатах и др. в процентах

от общей суммы средств предприятия и сопоставимых данных.

Восстановительная стоимость – стоимость воспроизвод-

ства ранее созданных основных средств определяется в процессе

переоценки основных фондов.

Горизонтальный анализ

– представление данных в виде ин-

дексов по отношению к базисному периоду или процентное измене-

ние по статьям за анализируемый период и сопоставление получен-

ных данных.

Доходный подход

– это исчисление текущей стоимости бу-

дущих доходов, которые возникнут в результате использования соб-

ственности и возможной дальнейшей их продажи.

Залоговая стоимость

– оценка предприятий по рыночной

стоимости для целей ипотечного кредитования.

Затратный (имущественный) подход – оценка имущества

предприятия, включающий методы чистых активов и ликвидацион-

ной стоимости.

Инвестиционная стоимость

– оценка стоимости объекта

для конкретного инвестора или группы инвесторов. Инвестиционная

стоимость определяется на основе индивидуальных требований к

инвестициям, предъявляемых конкретным инвестором.

180

Ликвидационная стоимость – вид стоимости, определяемая

при вынужденной продаже или при ликвидации объекта вследствие

банкротства.

Метод дисконтирования денежных потоков

– определение

стоимости объекта бизнеса на основе суммирования текущей стои-

мости будущего потока доходов от объекта в прогнозный период и

текущей стоимости выручки от перепродажи объекта в послепрог-

нозный период.

Метод капитализации доходов

– определение рыночной

стоимости предприятия (бизнеса) путем деления величины годового

дохода на соответствующую этому доходу ставку капитализации.

Метод рынка капитала (компании-аналога)

– оценка стои-

мости неконтрольного пакета акций на основе информации о ценах

акций сходных компаний, свободно обращающихся на рынке.

Метод сделок – оценка стоимости акционерных обществ на

основе информации о ценах, по которым происходили покупка кон-

трольного пакета акций или компании в целом, а также слияние и

поглощение компаний.

Метод отраслевых коэффициентов – использование коэф-

фициентов отношения цены к определенным экономическим пока-

зателям, рассчитанных на основе обобщенных статистических дан-

ных о продажах предприятий малого бизнеса, учитывающих их от-

раслевую специфику.

Метод чистых активов – определение рыночной стоимости

бизнеса как разность между суммами рыночных стоимостей всех

активов предприятия и величинами его обязательств.

Метод ликвидационной стоимости – разность между сум-

марной стоимостью активов предприятия и затратами на его ликви-

дацию.

Нематериальные активы

– вложение капитала в патенты,

лицензии, другую интеллектуальную собственность, показывают

181

стремление предприятия к использованию в своей хозяйственной

деятельности инноваций, стратегии, способствующей укреплению

экономики предприятия и его финансового состояния.

Нормативно рассчитываемая стоимость

– это стоимость

объекта собственности, рассчитываемая на основе методик и норма-

тивов, утвержденных соответствующими органами (Госкомимуще-

ством, Госкомстатом, Роскомземом).

Оценка стоимости бизнеса

– целенаправленный упорядо-

ченный процесс исчисления величины стоимости объекта в денеж-

ном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный

момент времени в условиях конкретного рынка.

Первоначальная стоимость – стоимость объекта на момент

ввода в эксплуатацию отражается в бухгалтерских документах.

Риск

– это вероятность того, что доходы, которые будут по-

лучены от инвестиций в оцениваемый бизнес, окажутся больше или

меньше прогнозируемых.

Рыночная стоимость – это наиболее вероятная цена, по кото-

рой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в

условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, рас-

полагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не

отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Сравнительный подход

– оценка бизнеса предприятий, осно-

ванный на сравнении цен продаж сходных предприятий или цен на

акции сопоставимых компаний.

Стоимость замещения

– это сумма затрат на создание объ-

екта, имеющего с оцениваемым объектом эквивалентную полез-

ность, но построенного с использованием современных и прогрес-

сивных материалов, конструкций, оборудования, в рыночных ценах,

существующих на дату проведения оценки с учетом износа объекта

оценки.

182

Стоимость воспроизводства – сумма затрат в рыночных це-

нах, существующих на дату оценки, необходимых для создания объ-

екта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных ма-

териалов и технологий, с учетом износа объекта оценки.

Стоимость для целей налогообложения – определяется для

исчисления налоговой базы и рассчитывается в соответствии с по-

ложениями нормативных правовых актов.

Страховая стоимость – стоимость собственности, опреде-

ляемая положениями страхового контракта или полиса.

Утилизационная стоимость

– стоимость объекта, равная

рыночной стоимости материалов, который он включает, с учетом

затрат на утилизацию этого объекта.

Финансовый результат

– обобщающий показатель анализа и

оценки эффективности (неэффективности) деятельности хозяйствен-

ного субъекта на определенных стадиях (этапах) его формирования.

Финансовый анализ предприятия

– это комплексная оценка

его деятельности, которая осуществляется с помощью системы по-

казателей, характеризующих состояние, надежность и перспективу

развития предприятия в условиях рынка.

Финансовый коэффициент

– отношение одного бухгалтер-

ского показателя к другому.

Ценовой мультипликатор

– соотношение между рыночной

ценой предприятия и показателями, характеризующими результаты

производственной и финансовой деятельности.

Цена – это показатель, обозначающий денежную сумму, тре-

буемую, предполагаемую или уплаченную за некий товар или услу-

гу. Она является историческим фактом, т.е. относится к определен-

ному моменту и месту. В зависимости от финансовых возможно-

стей, мотивов или особых конкретных интересов покупателя и про-

давца цена может отклоняться от стоимости.

183

Приложение 1

Баланс предприятия АО «Горизонт»

за ____________200_____г.

Актив

Код

строки

На начало

года

На конец

года

1 2 3 4

I. Внеоборотные активы

Нематериальные активы (04, 05) 110 3 256 2 524

В том числе:

патенты, лицензии, товарные знаки

(знаки обслуживания), иные аналогичные

с перечисленными права и активы

111

организационные расходы 112 1 846 2 524

деловая репутация организации

113

Основные средства (01, 02, 03)

120 9 283 645 10 131 544

В том числе:

земельные участки и объекты

природопользования

121

здания, машины и оборудование 122 5 846 224 5 846 224

Незавершенное строительство

(07, 08, 16, 61)

130 12 730 335 10 396 127

Доходные вложения в материальные цен-

ности (03)

135

В том числе:

имущество для передачи в лизинг

136

имущество, предоставляемое по дого-

вору проката

137

Долгосрочные финансовые вложения

(06, 82)

140 307 500 307 500

В том числе:

инвестиции в дочерние общества

141 46 500 46 500

инвестиции в зависимые общества 142 120 000 120 000

инвестиции в другие организации

143 14 200 14 200

займы, предоставленные организациям

на срок более 12 месяцев

144

прочие долгосрочные финансовые вло-

жения

145 126 800 126 800

Прочие внеоборотные активы 150 12 585

Итого по разделу I

190 22 324 736 20 837 695

184

Продолжение

Актив

Код

строки

На начало

года

На конец

года

1 2 3 4

II. Оборотные активы

Запасы

210 2 265 346 1 894 325

В том числе:

сырье, материалы и другие аналогич-

ные ценности (10, 12, 13, 16)

211 524 780 420 248

животные на выращивании и откорме (11)

212

затраты в незавершенном производстве

(издержек обращения) (20, 21, 23, 29, 30,

36, 44)

213 128 520 110 255

готовая продукция и товары для пере-

продажи (16, 40, 41)

214 1 356 478 1 209 222

товары отгруженные (45)

215 62 500 36 830

расходы будущих периодов (31)

216 188 488 114 922

прочие запасы и затраты

217 4 580 2 848

Налог на добавленную стоимость по

приобретенным ценностям (19)

220 184 326 167 252

Дебиторская задолженность (платежи по

которой ожидаются более чем через 12

месяцев после отчетной даты)

230 1 586 729 1 326 626

В том числе:

покупатели и заказчики (62, 76, 82)

231 920 349 890 426

векселя к получению (62)

232

задолженность дочерних и зависимых

обществ (78)

233 165 200 120 720

авансы выданные (61)

234 344 380 191 200

прочие дебиторы

235 156 800 124 280

Дебиторская задолженность (платежи по

которой ожидаются в течение 12 месяцев

после отчетной даты)

240 422 836 498 320

В том числе:

покупатели и заказчики (62, 76, 82)

241 334 621 373 980

векселя к получению (62) 242

задолженность дочерних и зависимых

обществ (78)

243

задолженность участников (учредите-

лей) по взносам в уставной капитал (75)

244

авансы выданные (61) 245

прочие дебиторы

246 88 215 124 340

185

Продолжение

Актив

Код

строки

На начало

года

На конец

года

1 2 3 4

Краткосрочные финансовые вложения

(56, 58, 82)

250 110 000 110 000

В том числе:

займы, предоставленные организаци-

ям на срок менее 12 месяцев

251

собственные акции, выкупленные у

акционеров

252

прочие краткосрочные финансовые

вложения

253 110 000 110 000

Денежные средства 260 883 320 645 380

В том числе:

касса (50)

261 26 540 12 480

расчетные счета (51) 262 846 500 624 260

валютные счета (52) 263

прочие денежные средства (55, 56, 57) 264 10 280 8 640

Прочие оборотные активы 270

Итого по разделу II

290 5 452 557 4 641 903

Баланс (сумма строк 190 + 290) 399

27777293 25479598

186

Продолжение

Пассив

Код

строки

На начало

года

На конец

года

1 2 3 4

III. Капитал и резервы

Уставной капитал (85)

410 100 000 100 000

Добавочный капитал (87)

420 22 902 882 22 204 186

Резервный капитал (86)

430

В том числе:

резервы, образованные в соответствии

с законодательством

431

резервы, образованные в соответствии

с учредительными документами

432

Фонд социальной сферы (88)

440 628 200 735 420

Целевые финансирование и поступле-

ния (96)

450

Нераспределенная прибыль прошлых

лет (88)

460 846 500

Непокрытый убыток прошлых лет (88) 465

Нераспределенная прибыль отчетного

года (88)

470 Х 184200

Непокрытый убыток отчетного года (88)

475

Итого по разделу III

490 24 477 582 23 223 806

IV. Долгосрочные обязательства

Займы и кредиты (92,95)

510 200 000 200 000

В том числе:

кредиты банков, подлежащие погаше-

нию более чем через 12 месяцев после

отчетной даты

511

займы, подлежащие погашению более

чем через 12 месяцев после отчетной

даты

512 200 000 200 000

Прочие долгосрочные обязательства

520

Итого по разделу IV

590 200 000 200 000

V. Краткосрочные резервы

Займы и кредиты (90, 94)

610 760 000 460 000

В том числе:

кредиты банков, подлежащие погаше-

нию в течение 12 месяцев после отчет-

ной даты

611 560 000 200 000

займы, подлежащие погашению в те-

чение 12 месяцев после отчетной даты

612 200 000 260 000

187

Продолжение

Пассив

Код

строки

На начало

года

На конец

года

1 2 3 4

Кредиторская задолженность

620 2 298 831 1 589 372

В том числе:

поставщики и подрядчики (60, 76)

621 826 924 596 136

векселя к уплате (60)

622

задолженность перед дочерними и за-

висимыми обществами (78)

623

задолженность перед персоналом

организации (70)

624 748 600 624 890

задолженность перед государствен-

ными внебюджетными фондами (69)

625 64 560 48 240

задолженность перед бюджетом (68)

626 538 465 185 260

авансы полученные (64)

627

прочие кредиторы 628 120 282 134 846

Задолженность участникам (учредите-

лям) по выплате доходов (75)

630

Доходы будущих периодов (83)

640 8 240 6 420

Резервы предстоящих расходов (89)

650 32 640

Прочие краткосрочные обязательства 660

Итого по разделу V

690 3 099 711 2 055 792

Баланс (сумма строк 490 + 590 + 690)

700 27 777 293 25 479 598

188

Приложение 2

(форма № 2)

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

за ________________200___г.

тыс. руб.

Наименование показателя

Код

строки

За

отчетный

год

За

аналогич-

ный период

предыдущего

года

1 2 3 4

I. Доходы и расходы

по обычным видам деятельности

Выручка (нетто) от продажи товаров, про-

дукции, работ, услуг (за минусом налога

на добавленную стоимость, акцизов и

аналогичных обязательных платежей)

010 1 548 284 2 860 735

В том числе от продажи: 011

012

013

Себестоимость проданных товаров, про-

дукции, работ

020 1 120 248 1 548 355

В том числе проданных: 021

022

023

Валовая прибыль 029 428 036 1 312 380

Коммерческие расходы

030 38 726 55 864

Управленческие расходы 040 1 678 4 276

Прибыль (убыток) от продаж

(стр. 010 – 020 – 030 – 040)

050 387 632 1 252 240

II. Операционные доходы и расходы

Проценты к получению

060

Проценты к уплате 070

Доходы от участия в других организациях 080

Прочие операционные доходы 090 626 400 688 456

Прочие операционные расходы 100 594 826 608 412

189

Продолжение

Наименование показателя

Код

строки

За

отчетный

год

За

аналогич-

ный период

предыдущего

года

1 2 3 4

III. Внереализационные

доходы и расходы

Внереализационные доходы 120 212 450 223 140

Внереализационные расходы 130 198 122 210 344

Прибыль (убыток) до налогообложения

(строки 050 + 060 – 070 + 080 + 090 –

– 100 + 120 – 130)

140 433 534 1 345 080

Налог на прибыль и иные аналогичные

обязательные

150 144 300 156 226

Прибыль (убыток) от обычной деятельности 160 289 234 1 188 854

IV. Чрезвычайные доходы и расходы

Чрезвычайные доходы

170

Чрезвычайные расходы 180

Чистая прибыль (нераспределенная при-

быль (убыток) отчетного периода)

(строки 160 + 170 – 180)

190 289 234 1 188 854

Справочно

Дивиденды, приходящиеся на одну акцию*:

- по привилегированным

201

- по обычным 202

Предполагаемые в следующем отчетном

году суммы дивидендов, приходящихся

на одну акцию:

- по привилегированным

203

- по обычным 204

* Заполняется в годовой бухгалтерской отчетности.

190

Приложение 3

Сводная таблица финансовых показателей

Коэффициент Источник данных

Покрытия

.290 .252 .244 .230

(. 1)

.690

стр стр стр стр

ф№

стр

−−−

Быстрой ликвидности

.290 .252 .244 .210 .220 .230

(. 1)

.690

стр стр стр стр стр стр

ф№

стр

−−−−−

Абсолютной ликвидности

.250 .260

(. 1)

.690

стр стр

ф№

стр

Оборачиваемости деби-

торской задолженности

.010 ( . 2)

.240 ( . 2)

стр ф №

Оборачиваемости запасов

.020( . 2)

.210 .220 ( . 1)

стр ф №

стр стр ф №+

Использования собствен-

ного оборотного капитала

.010( . 2)

.290 .252 .244 .230 .690( . 1)

стр ф №

стр стр стр стр стр ф №−−−−

Операционного рычага

.050 ( . 2)

.010 ( . 2)

стр ф №

Финансового рычага

.140 .150 ( . 2)

.050 ( . 2)

стр стр ф №

стр ф №

−

Рентабельность продукции

.050( . 2)

.010( . 2)

стр ф №

Коммерческая маржа

.140 .150( . 2)

.010 ( . 2)

стр стр ф №

стр ф №

−

191

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Основная

1. Антикризисное управление / под ред. Г. К. Таля, М. А. Фе-

дотовой. – М. : Инфра-М, 2003.

Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса и управления стоимостью

предприятия : учеб. пособие для вузов / С. В. Валдайцев. – М. : Ини-

ти-Дана, 2001.

Верхозина, А. В. Правовое регулирование оценочной дея-

тельности / А. В. Верхозина. – М. : РОО, 2003.

Верхозина, А. В. Сравнительный анализ международного и

российского законодательства в области оценочной деятельности /

А. В. Верхозина, М. А. Федотова. – М. : Интерреклама, 2003.

Виленский, П. Л. Оценка эффективности инвестиционных

проектов: Теория и практика : учеб.-практ. пособие / П. Л. Вилен-

ский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк – М. : Дело, 2001.

Козырев, А. Н. Оценка стоимости нематериальных активов

и интеллектуальной собственности / А. Н. Козырев, В. Л. Макаров. –

М. : РИЦ ГШ ВС РФ, 2003.

Организация и методы оценки предприятия (бизнеса) :

учебник / под ред. В. И. Кошкина. – М., 2002.

Оценка бизнеса : учебник / под ред. А. Г. Грязновой,

М. А. Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Финансы и стати-

стика, 2007.

Оценка бизнеса в Российской Федерации / под ред. И. И. Боб-

ровой. – М. : ООО Юниправ ЭКС, 2002.

10.

Оценка предприятий: доходный подход / Г. К. Таль [и др.]. –

М., 2000.

11.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / А. Г. Грязнова

[и др.]. – М. : Интерреклама, 2003.

12.

Руководство по оценке стоимости бизнеса : пер. с англ. /

Д. Фишмен [и др.]. – М. : Квинто-Консалтинг, 2000.

13.

Стандарты оценки, обязательные к применению субъекта-

ми оценочной деятельности : Постановление Правительства РФ «Об

утверждении стандартов оценки» от 6 июля 2001 г. № 519.

14.

Уэст, Т. Пособие по оценке бизнеса : пер. с англ. / Т. Уэст,

Д. Джонс. – М. : Квинто-Консалтинг, 2003.

15.

Якубова, Д. Н. Оценка стоимости нематериальных активов

интеллектуальной собственности : учеб.-метод. пособие / Д. Н. Яку-

бова. – М. : Финансовая академия при Правительстве РФ, 2001.

192

Дополнительная

1. Десмос, Г. М. Руководство по оценке бизнеса / Г. М. Дес-

мос, Р. Э. Келли. – М. : РОО, 2002.

Европейские стандарты оценки 2000 : пер. с англ. Г. И. Ми-

керина, Н. В. Павлова, И. Л. Артеменкова. – М. : РОО, 2003.

Есипов, В. Оценка бизнеса / В. Есипов, Г. Маховикова,

В. Терехова. – СПб. : Питер, 2001.

Коуппленд, Т. Стоимость компании: оценка и управление /

Т. Коуппленд, Дж. Мурин. – М. : Олимп-бизнес, 1999.

Ковалев, А. П. Оценка стоимости активной части основных

фондов / А. П. Ковалев. – М. : Финстатинформ, 1997.

Международные стандарты оценки. Кн. 2 / Г. Н. Микерин

[и др.]. – М. : ОАО Типография Новости, 2000.

Микерин, Г. Н. Международные стандарты оценки / Г. Н. Ми-

керин, Н. В. Павлов. – М. : Интерреклама, 2003.

Положение о лицензировании оценочной деятельности :

Постановление Правительства РФ «О лицензировании оценочной

деятельности» № 395 от 07 июня 2002 г.

Становление оценочной деятельности в России : архивные

док. и акты. – М. : Институт оценки природных ресурсов, 2001.

10.

Федотова, М. А. Оценка недвижимости и бизнеса : учебник /

М. А. Федотова, Э. А. Уткин. – М. : Ассоциация авторов и издателей

Тандем, ЭКМОС, 2000.

11.

Фридман, Д. Анализ и оценка деятельности, приносящей

доход недвижимости / Д. Фридман, Н. Оурдэй. – М. : Дело Лтд,

1995.

193

Учебное издание

Теплая Нина Владимировна

ОЦЕНКА БИЗНЕСА

Учебное пособие

Корректор Д.В. Вейраух

Верстка О.Н. Медведковой

Технический редактор В.В. Чечевина

Подписано в печать 28.05.2009 г. Формат 60×84/16.

Усл. печ. л. 11,2. Уч.-изд. л. 9. Тираж 200. Заказ № 70.

Оригинал-макет подготовлен в редакционно-издательском отделе

издательского центра СурГУ.

Тел. (3462) 23-25-75.

Отпечатано в полиграфическом отделе

издательского центра СурГУ.

г. Сургут, ул

. Лермонтова, 5. Тел. (3462) 32-33-06.

ГОУ ВПО «Сургутский государственный университет ХМАО – Югры»

628400, Россия, Ханты-Мансийский автономный округ,

г. Сургут, пр. Ленина, 1.

Тел. (3462) 76-29-00, факс (3462) 76-29-29.

194