Івченко І.Ю. Моделювання економічних ризиків і ризикових ситуацій
Подождите немного. Документ загружается.
201
#, # (-
+ # .
#
«:», #. 16.1. ! # -
, D #
0,35.
=$ 16.1
*&*"&. $*/0&1/1 895 0&09.3
&*#1 $1)32/3 /*#$0&.4 «#»
h
/
" -
1999 2000 2001 2002
1 # ,
.
101,4 364,4 431 486,5
2
%
:
2.1
2.2
VC
FC
4,2
2,9
1,3
18,3
12,2
6,1
19,9
13,27
6,63
20,5
13,65
6,85
3 )# V 1,3 1,65 0,99 8,8
4 " # ") 0,3 0,09 0,05 0,43
- #
+ + # , #( ! -
(. 16.2).
"
#, %
1999 2000 2001 2002
35
. 16.2. %
P . 16.2, # «:» 2002 -
# #. % -
# , D # - #
202
@ , D # ,
- # -
+ !
-
#(.
) D #-
-+ - # #! D -
! , #
- #.
@ , D # D- + -
#, D - 2000 ., . 16.2,
# -
#. =
D , D -
#
, D+ # #+ #.
= - D
! #( # # D , -
! !, D +
# , #-
D #+ #.
, # - -+
, ! D
D # -
+. = - + +!
- + #
.
T#
-
, D- - , # -
# 2003 ., !
# , 2002 #, -
0,35.
#
# # #:
25,143
0,35
8,8
H)
;)
V
CC
CC
V
(. ),
") — #, . ;
V — # ! (#), . ;
## — , . .
203
) # # :
S
n
= V + ## = 25,143 + 8,8 = 33,943 (. ).
) , D ! !,
, - #! ! #-
( # ,
,
.
" ! # !
+:
V#
= ## – FC,
VC
— # ! (. );
## — (. );
F# — (. );
V
= 25,143 – 6,85 = 18,293 (. ).
D
# #, D # -
# D ! 2002 ., D
:
OP
VC
V
VC
,
,3,0
5,486
65,13
VC
V
VC — ;
& — # .
:# :
VC
n
= S
n
· V
V#
= 33,943 · 0,03 =1,02 (. ).
#! +.
)!- ! , !-
# 0,43 -
— 0,35. = -
, !
:
R = V#
– VC
n
,
V#
— (. );
VC
n
— (. );
R = 18,293 – 1,02 = 17,273 (. ).
204
@ ! 17,273 . «:» - -
D ( ,
! !
.
" -
! # Q
#, D +- -
.
Q
=
P
Sn
;
S
n
— # , . ;
— + , .
) +- 3,5 + ,
:
Q
=
5,3
943,33
= 9,7 (. ).
)!- ,
! #( -
( ! #-
( :
AR =
Y
Q
R
=
7,9
273,17
= 1,8 ().
>
+ ( :
P
n
= P – AR = 3,5 – 1,8 = 1,7 ().
) # - # #(
(, :
Q
n
=
7,1
943,33
n
n
P
S
= 19,97 (. ).
" ! + -
+ :
S
n
= V + F# + VC
n
+ R.
"-, D
S
n
— # #;
V — # !;
FC — ;
205
VC
n
— # ;
R — ! .
)( , - :
33,943 = 8,8 + 6,85 + 1,02 + 17,273,
, # .
@ # ! ,
#. 16.2.
# ( -
# #-
- ,
! S
n
.
G # , D
! ! . ) -
- #! ! #( #
, -
( ! .
=$ 16.2
*0B3&*/ $7$7/21"&1B $*/0&1/."
/*#$0&.4 «#» &0 $.820". $*"787&*;* 0&09.3
h
/
"
*
!
%
1 > # , .
)
V
CC
25,143
2
) # #,
.
S
n
= V + ## 33,943
3 @ # ! ,
.
#
= ## – F# 18,293
4 " #!
, .
V#
n
= S
n
· V
vc
1,02
5 ! R = V
– V
cn
17,273
6 @- -
! #, . .
Q
=
P
S
n
9,7
7
-
,
AR =
Y
Q
R
1,8
8 : + -
,
P
n
= P – AR
1,7
9
) # ,
. .
Q
n
=
n
n
P
S
19,97
206
?D -??G?R '? I
17.1. (( + +"
) # ! -
.
< , , !" ,
-
(! ) ".
@ ! ! !- ( -
.
) # -
, -
, # « ».
@ , D !+
, +, ! ! -
. ) ( !
# ! ! ! .
+ ! ,
D !+ !. )
! !: , #, -
#, .
'
++ :
! + ( # -
);
! + # ( #
#);
! + # (
# #);
!.
< , , ’ -
" , "
# ’ " .
) # ! ,
! ! — #-
, D + !.
17
207
, , + -
! , D !+ !. )
: -
, #, #, .
! ! ++ -
. C !-
( ) ! #-
, #! --
(, + -
). $ -
.
17.2. ?# $#K +(+(
$ #+ ", (NCF) -
-
( t = 0) ! (t)
.
PD (i) ! (( #-
+- !) 0 t ,
NCF
p
- #:
NCF
p
= PV (1 + i)
t
,
i — ;
t — , !-.
q
t
= r
= (1 + i)
t
,
q
t
— - .
PD ! ,
t - - -
(q
t
).
$ #(-
- -, ! .
' T #+- +:
NCF
p
= PV (1 + i
1
) · (1 + i
2
)·
…·
(1 + i
T
)
(NCF
), -!
(t = 0) , ! (t) -
PV.
208
) NCF
!- +:
NCF
= PV / (1 + i)
t
= PV (1 + i)
–t
,
r
= q
–t
= (1 + i)
–t
,
r
— - .
! ! ! -
! +- + -
!! - :
NCF
= PV (1 + i
1
) · (1 + i
2
)·…
·(1 + i
T
).
)#
N
CF
,
D# PV
:
C
NCF
, D
PV
:
#
-
. 17.1.
! & , $ $ -
t = 0 (NCF) (
" (PV), < "! (
t , - :
ii
i
PVW
t
t
)1(
1)1(
*.B
,
ii
i
PVr
t
t
)1(
1)1(
*.B
,
r
.
— - ! !-
.
)# # ! ! -
!.
209
, —
! (PV)
(NCF) # , !"-
" t:
1)1(
)1(
..
t
t
n
i
ii
PVW
,
1)1(
)1(
t
t
i
ii
PVr
,
r
— - .
)" — , %-
%# :
r
= 1 / r
*.'.
D !.
1
P # 10 000 .., -
i = 0,1 (10%), 3 .
"! q
t
— - .
NCF
p
= PV (1 + i)
t
,
q
t
= r = (1 + i)
t
.
$ PV = 100 000 .. i = 0,1 -
t = 3 :
NCF
p
= 10 000 (1 + 0,1)
3
= 13 310 ..
2
), D D
: i
1
= 0,1; i
2
= 0,12; i
3
= 0,15, -
:
NCF
p
= PV (1 + i
1
) · (1 + i
2
)·
…·
(1 + i
T
),
NCF
p
= 10 000 · 1,1· 1,12 · 1,15=14 168 ..
3
! (NCF
), #
, D# -
N.
210
) NCF
!- +:
NCF
= PV / (1 + i)
t
= PV (1 + i)
–t
,
r
= q
–t
= (1 + i)
–t
,
r
— - .
", PV = 100 004 . .
t = 3 t = 0 10% -:
NCF
= 10 000 / (1 + 0,1)
3
= 7513 . .
= -, D 3 # #
7513 . ., D# 3 10 000 . . 10 %.
4
PD 3 D #+
PV = 10 000 .., ! 10 % -
:
ii
i
PVW
t
t
)1(
1)1(
*.'
,
ii
i
PVr
t
t
)1(
1)1(
*.'
,
r
.
— - ! !.
86824
1,0)1,01(
1)1,01(
10000
3
3
*.'
W
. .
)# # ! ! -
!.
5
:( D ,
! !, 10 000 ..
1)1(
)1(
)."
t
t
i
ii
PVW
,
1)1(
)1(
t
t
i
ii
PVr
,
r
— - .