5.3.2. Відношення до інфляції в реальній практиці
Прогнозування темпів інфляції дуже складний процес, діючий на
фоні великої кількості невизначеностей. Це особливо характерно для
країн з нестійким економічним станом. Окрім того, темпи інфляції
в окремі періоди в значній мірі підпадають під вплив суб'єктивних
факторів, що слабко піддаються прогнозуванню. Тому один із найбільш
реально значущих підходів може полягати у наступному:
• Вартість інвестованих засобів і суми грошових засобів, які забез-
печують їх повернення, перераховуються із національної валюти
в одну з найбільш стійких твердих валют (долар США, фунт стерлінгів
Великобританії, німецькі марки). Перерахунок виконується по біржо-
вому курсу на момент проведення розрахунків.
• Процес нарощення і дисконтування виконується в даному випадку,
не звертаючи уваги на інфляцію.
• Конкретна процентна ставка визначається, виходячи з джерела
інвестування. Наприклад, при інвестуванні за рахунок кредитів комер-
ційного банка в якості показника дисконту приймається процентна
ставка валютного кредиту цього банка.
5.4. Нарощування і дисконтування грошових потоків
Оскільки процес інвестування, як правило, має велику подовженість,
в практиці аналізу ефективності капітальних вкладень, зазвичай, при-
ходиться мати справу не з одиничними грошовими сумами, а з потоками
грошових засобів.
Вирахування нарощеної і дисконтованої сум грошових засобів в цьому
випадку виконується шляхом використання відповідних формул (5.1)
і (5.2) для кожного елемента грошового потоку.
Грошовий потік прийнято відображати на часовій лінії одним із
двох способів (рис. 5.4).
Представлений на рис. грошовий потік полягає в наступному: в тепе-
рішній час виплачується (знак „мінус") $2.000; в перший і другий роки
отримано $1.000, в третій - $1.500, в четвертий - знову $1.000.
Елемент грошового потоку прийнято визначати СРк (від СазЬ
Р1о\у), де к - номер періоду, за який розглядається грошовий потік.
Теперішнє значення грошового потоку означено РУ (від Ргезепі
Уаіие), а майбутнє значення РУ (від Ришге Уаіие).
117