Аппель Джеральд. Технический анализ. Эффективные инструменты для активного инвестора
Подождите немного. Документ загружается.
262
8. Схождение—расхождение скользящих средних (MACD): основной...
Стремительный спад и последующий процесс
формирования «дна» рынка
Фондовый рынок резко упал после июльского сигнала к про-
даже. Показатель MACD все же достиг своих минимальных значений
в конце августа, с самого начала создавая преждевременный сигнал к
покупке, который не исчез, даже когда цены в сентябре упали до но-
вых минимальных значений, потому что MACD не смогла подтвер-
дить эти новые ценовые минимумы.
Последующее поведение рынка создало в еще большей степени
благоприятные рисунки в движении цен и в развитии благоприятных
конфигураций MACD. С сентября по октябрь цены нарисовали фигу-
ру убывающего «клина» с «бычьими» последствиями. (Попробуйте,
сможете ли вы нарисовать эти линии.) В это же самое время MACD,
как долгосрочная, так и краткосрочная, наметили ряд более высоких
минимумов; между более низкими минимумами цены и более высоки-
ми минимумами MACD образовались положительные расхождения.
В конце концов, рост рынка возобновился, при этом цены двигались
вверх и вниз относительно базового состояния.
Окончательное вытеснение спекулянтов
и подъем рынка
Сигнал к продаже на основе MACD прозвучал в декабре, ког-
да комбинация 12- и 26-дневной MACD дала отрицательные расхож-
дения, а более медленная 19-39-дневная MACD пересекла сверху
вниз свою сигнальную линию.
Между сигналом к продаже и последующим сигналом к покупке в
январе 1991 г. была возможность для успешного скальпирования. Бо-
лее быстрая 12-26-дневная MACD первой упала ниже 0, выполняя
это предварительное условие, а затем разворачиваясь и пересекая
свою сигнальную линию.
В целом MACD обеспечивала очень точные сигналы в период 1990-
1991 гг., за исключением, возможно, того раннего сигнала к покупке
в августе, но в конечном счете даже он в итоге оказался прибыльным.
MACD и четыре стадии рыночного цикла
В качестве последнего замечания, касающегося MACD, мы
могли бы сказать, что эти графики, которые являются относительно
8. Схождение—расхождение скользящих средних (MACD): основной... 263
плавными по сравнению с большинством рыночных индикаторов,
предлагают соображения, связанные с четырьмя стадиями рыночных
циклов. График 8.22 иллюстрирует соответствующие идеи.
Как вам известно, накопление длинных позиций обычно происхо-
дит во второй половине стадии 1 или в начале стадии 2. Эти позиции
сохраняются на всей протяженности стадии 2 и на стадии 3, во время
которой количество позиций уменьшается в преддверии спадов, ожи-
даемых на стадии 4.
Этот график, построенный на дневных данных, изображает сравни-
тельно краткосрочный рыночный цикл. Недельные и месячные гра-
фики будут отражать стадии более существенных рыночных циклов.
Ежедневный Индекс
New York Stock Exchange Composite
График 8.22. Индекс New York Stock Exchange: MACD в 2002 г. и четыре
стадии рыночного цикла
Обзор правил и процедур,
связанных с индикатором MACD
В этом разделе было охвачено множество вопросов, поэтому
мы завершаем его кратким изложением правил и процедур, которые
могут быть связаны с индикатором MACD.
264 8. Схождение—расхождение скользящих средних (MACD): основной...
Создание и отслеживание вашего индикатора MACD
Вы должны рассчитывать и отслеживать наборы из трех ком-
бинаций MACD: один набор на основе ежедневных показателей для
краткосрочных операций, один еженедельный набор для более долго-
срочных трейдов и, если вы захотите, один набор на ежемесячной ос-
нове, чтобы отражать важные долгосрочные тренды. Индикатор MACD
также может быть использован для внутридневной торговли, в этом
случае вероятно очень полезными окажутся комплекты из 5-минутных,
30-минутных и 60-минутных показателей.
Каждый набор должен включать кратко-, средне- и долгосрочную
комбинацию MACD. Например, они могут содержать 6-19-единич-
ную MACD для быстрых сигналов к покупке во время более благо-
приятной рыночной конъюнктуры, 12-26-единичную MACD для
сигналов к покупке в течение нейтральных периодов движения рын-
ка и для сигналов к продаже во время очень слабых рыночных пери-
одов, а также 19-39-единичную комбинацию MACD для сигналов к
продаже. Сигнальные линии обычно представляют собой экспонен-
циальные скользящие средние графиков MACD продолжительно-
стью 6-9 единиц. Более короткие сигнальные линии часто будут по-
давать более своевременные сигналы, но они также более склонны
к ошибочным сигналам, ведущим к двойным убыткам при покупке
и продаже.
В дополнение к MACD рекомендуется, чтобы вы поддерживали со-
ответствующие скользящие средние, способствующие определению
трендов. Скользящая средняя размером в 50 единиц вполне удовлет-
ворительно работает в этом отношении.
Сигналы к покупке
Во-первых, определите тренд с помощью 50-единичной сколь-
зящей средней.
Во-вторых, проверьте наличие положительных расхождений в ва-
шем индикаторе MACD для покупок.
В-третьих, проведите проверку на рыночные циклы Т-фигуры, «бы-
чьи» клинья, проекции изменения угла наклона и потенциальные на-
рушения нисходящих трендов в MACD.
Если рыночные тренды (измеренные направлением 50-единичной
скользящей средней) являются хотя бы нейтральными, присутствуют
положительные расхождения или в наличии имеются благоприятные
8. Схождение—расхождение скользящих средних (MACD): основной... 265
циклы или графические фигуры, вы можете использовать для входа
быструю комбинацию MACD 6-19. Как правило, средняя 12-26-днев-
ная комбинация с меньшей вероятностью приведет к возникновению
двойных убытков.
Если рыночные тенденции являются отрицательными, для покуп-
ки обычно используется средняя MACD.
Предпосылка
Если долгосрочные рыночные тенденции очень благоприят-
ны, существует четкое положительное расхождение или нарушен зна-
чимый нисходящий тренд, не может быть никакого сигнала к покупке,
пока используемая для покупки комбинация MACD сначала не упа-
дет ниже 0 после последнего сигнала к покупке. Отказ от требования
о нарушении линии 0 случается нечасто.
Сигналы к продаже
Если в MACD присутствуют отрицательные расхождения,
даже если долгосрочные тенденции являются нейтральными или «бы-
чьими», продавайте по сигналам, которые подает комбинация 19-39-
дневной MACD. Признаки продажи появляются, когда MACD разво-
рачивается вниз в области выше 0, и подтверждаются, когда график
MACD пересекает сверху вниз сигнальную линию.
Если нет никаких отрицательных расхождений в средних или мед-
ленных комбинациях MACD, вы можете игнорировать первый по-
явившийся сигнал к продаже.
Если вы все же опустили этот сигнал, используйте 50-единичную
скользящую среднюю как ограничитель и продавайте, если эта сред-
няя пробивается вниз. Стопы также должны использоваться и в том
случае, когда после покупки MACD падает ниже своего предыдущего
минимума, даже если не была достигнута область выше 0.
Всегда используйте второй сигнал к продаже, подаваемый комби-
наций из 19- и 39-дневной MACD.
Если долгосрочные тенденции явно отрицательны, вы можете вос-
пользоваться 12-26-единичной MACD и для продажи, и для покупки,
продавая при развороте и пересечении сверху вниз ее сигнальной ли-
нии в области выше 0.
Чем больше подтверждений своевременности позиций ваших MACD
вы получаете, тем более объемные позиции вы должны открывать. По-
мните о принципе синергии.
266
8. Схождение—расхождение скользящих средних (MACD): основной...
Преобразование модели ежедневного разброса
рыночной широты в среднесрочную версию
В конце главы 6 я обещал показать, как использовать MACD
для превращения краткосрочной, основанной на ежедневных данных
модели выбора времени на основе разброса широты рынка в средне-
срочную версию, которая помогает оставаться на фондовом рынке бо-
лее продолжительные промежутки времени. Между прочим, вы може-
те использовать этот метод для продления времени жизни других
краткосрочных моделей выбора времени, которыми вы пользуетесь.
Есть очень хороший шанс, что вы обнаружите увеличение прибыли
при одновременном сокращении количества сделок с сопутствующи-
ми им двойными убытками и транзакционными издержками.
Изменения в правилах на самом деле весьма просты. Вот правила
для среднесрочной версии разброса широты.
Сигналы к покупке
Как и прежде, вы покупаете, когда 10-дневная экспоненци-
альная средняя этого коэффициента, поднявшиеся акцииДподняв-
шиеся акции + опустившиеся акции), вырастает до уровня 61,5% или
выше. Никаких других моментов для покупки нет.
Сигналы к продаже
Как и прежде, вы продаете, когда 10-недельная экспоненци-
альная средняя коэффициента, поднявшиеся акцииД поднявшиеся
акции + опустившиеся акции), падает до 49% или ниже.
При условии, что...
19-39-дневная MACD цен на Нью-Йоркской фондовой бир-
же не должна лежать ниже 1%.
Оба условия должны выполняться одновременно, уровни разброса
широты 49% или ниже, а уровни MACD ниже +1%. В противном слу-
чае сигнал к продаже отсутствует.
Уровень в 1% рассчитывается путем вычитания более медленной
39-дневной экспоненциальной средней ежедневных цен закрытия ин-
декса Нью-Йоркской фондовой биржи из более быстрой 19-дневной
экспоненциальной средней ежедневных цен закрытия с последующим
делением результата на уровень более быстрой 19-дневной экспонен-
циальной средней.
8. Схождение—расхождение скользящих средних (MACD): основной... 267
Например, если 19-дневная экспоненциальная средняя индекса
Нью-Йоркской фондовой биржи находится на отметке 6500, а 39-
дневная экспоненциальная средняя того же индекса равна 6400, вы
сначала вычтите 6400 из 6500 (6500 - 6400). Результат составит +100.
Затем поделите 100 на 6400 (100 : 6400), в результате получится
+0,0156. Умножьте его на 100, чтобы перевести в проценты: +1,56%.
Так как MACD находится выше 1%, в это время сигнал к продаже от-
сутствует. Вы стали бы продавать только после того, как MACD упала
ниже 1%, и не покупать до тех пор, пока значения разброса широты
остаются на уровне или ниже 49%.
Еще раз, оба условия должны выполняться одновременно.
Таблица 8.1. Очищенная версия MACD Разброса Широты: Индекс New Stock
Exchange, 1970-2004 гг. (Метод расчета уровней Индекса NYSE был изменен
31 декабря 2002 г. Данные до этой даты изменены так, чтобы соответствовать
текущей процедуре ценообразования.)
Дата покупки
29/12/70
03/12/71
21/09/73
03/01/74
10/10/74
03/01/75
02/01/76
09/12/76
10/11/77
17/04/78
02/08/78
05/01/79
20/08/82
02/08/84
14/01/85
20/05/85
11/11/85
12/01/87
30/01/91
27/12/91
05/05/97
30/05/03
30/12/03
25/05/04
Цена
530
565
610
562
388
394
507
594
549
557
611
585
683
936
1040
1160
1203
1578
1966
2365
4561
5435
6444
6429
Дата продажи
18/05/71
28/04/72
06/11/73
10/01/74
24/10/74
28/07/75
14/04/76
27/01/77
06/12/77
26/06/78
26/09/78
08/02/79
19/07/83
09/10/84
25/03/85
05/08/85
19/05/86
20/04/87
15/05/91
04/03/92
27/10/97
04/08/03
15/03/04
14/06/04
Цена
587
634
595
523
392
502
564
586
542
564
611
578
1009
989
1089
1165
1423
1714
2136
2396
4897
5516
6445
6465
Прибыль/убытки
+10,7%
+12,2
-2,5
-69
+1,0
+27,4%
+11,2
-1,3
-1,3
+1,3
0
-1,2
+47,7
+5,7
+4,7
+0,4
+18,3
+8,6
+8,6
+1,3
+7,4
+1,5
+0,0
+0,6 |
268 8. Схождение—расхождение скользящих средних (MACD): основной...
Краткие итоги
Восемнадцать из 24 сделок (75%) оказались прибыльными
при одной безубыточной. Средняя прибыль по этим сделкам состави-
ла 9,4%; средние потери по убыточным сделкам составили -2,6%. Об-
щий процент прибыли был в 12,76 раза больше общего процента убыт-
ков. Модель, инвестирование в соответствии с которой заняло только
18,3% всего времени, принесла годовой доход +4,23%, или больше по-
ловины общего Дбхода, полученного за этот период от инвестирова-
ния в течение 100% времени в индекс Нью-Йоркской фондовой бир-
жи. Дивидендные выплаты и проценты от хранения наличных денег
не учитываются.
Очищенная MACD разброса широты,
примененная к индексу NASDAQ Composite
Индекс NASDAQ Composite начал свою жизнь 5 февраля
1971 г. Последующая сводка (табл. 8.2) основывается на данных с
мая 1971 г., при том что первый сигнал к покупке прозвучал в де-
кабре этого же года. За исключением первой сделки, модель, применен-
ная к NASDAQ Composite, но основанная на данных индекса NYSE,
содержит те же самые даты, что и в табл. 8.1.
Двадцать из 23 сделок (87%) были прибыльными; средняя при-
быль в выигрышных сделках составила 14%, а средние убытки в не-
удачных сделках равнялись -3,1%. Общий процент прибыли соста-
вил +280,47%, тогда как общий процент убытков был равен -9,35%;
отношение общей прибыли к общим убыткам было очень высоким —
30,0 : 1. На каждый 1% убытков, показанный моделью, приходилось
30% прибыли. Модель разброса широты с очищенной MACD заняла
для инвестирования 17,2% времени, принося годовую норму доходно-
сти в 41,53% за время инвестирования. Если бы вы инвестировали
только тогда, когда данная модель была благоприятна, ваша годовая
норма доходности составила бы 7,19% плюс проценты от хранения на-
личных денег, хотя, повторюсь еще раз, вы инвестировали бы всего
17,2% всего времени.
Нельзя забывать, что прошлые результаты ни в коем случае не га-
рантируют таких же результатов в будущем. Многие модели выбора
времени с годами уходили в сторону, хорошо работая на протяжении
разных по продолжительности периодов времени, а затем теряя свою
эффективность. В своих краткосрочных и среднесрочных формах модель
разброса широты, как кажется, сохраняла свою эффективность в течение
8. Схождение—расхождение скользящих средних (MACD): основной... 269
Таблица 8.2. Очищенная MACD разброса широты,
примененная к индексу NASDAQ Composite, 1971-2004
Дата
покупки
03/12/71
21/09/73
03/01/74
10/10/74
03/01/75
02/01/76
09/12/76
10/11/77
17/04/78
02/08/78
05/01/79
20/08/82
02/08/84
14/01/85
20/05/85
11/11/85
12/01/87
30/01/91
27/12/91
05/05/97
30/05/03
30/12/03
25/05/04
Цена
107,26
109,46
94,18
58,54
61,23
78,06
94,10
99,98
111,93
128,16
122,05
166,96
238,87
255,46
294,48
302,31
385,46
408,53
565,71
1339,24
1595,91
2009,88
1964,65
Дата
продажи
28/04/72
06/11/73
10/01/74
24/10/74
28/07/75
14/04/76
27/01/77
06/12/77
26/06/78
26/09/78
08/02/79
19/07/83
09/10/84
25/03/85
05/08/85
19/05/86
20/04/87
15/05/91
04/03/92
27/10/97
04/08/03
15/03/04
14/06/04
Цена
131,33
106,29
91,42
62,60
83,09
88,75
96,04
102,97
119,18
132,92
123,41
311,17
244,09
276,26
302,14
383,74
417,73
478,08
630,29
1535,09
1714,06
1939,20
1969,99
Прибыль/убытки
+22,44%
-2,90
-2,93
+6,94
+35,70
13,70
+2,06
+2,99
+6,48
+3,71
+1,11
+86,37
+2,19
+8,14
+2,60
+26,94
+8,37
+1'7,02
+11,42
+14,62
+7,40
-3,52
+0,27
более 30 лет и продемонстрировала превосходные результаты в деле
определения начала значимых подъемов рынка. Исследователи про-
шлого поведения фондового рынка и те из нас, кто жил с фондовым
рынком в течение десятков лет, охотно согласятся с важностью быст-
рых подъемов рынка, которые произошли, например, в декабре 1971,
январе 1975, январе 1976, августе 1982, ноябре 1985 и январе 1991 г.
Однако эта модель несколько позже, чем нужно, указала момент входа
на фондовый рынок в 2003 г.
9. Торговые каналы на основе
скользящих средних: использование
вчерашних действий для определения
завтрашних поворотов
Я уверен, что вы находите данное руководство по техническому
анализу полезным и пригодным. Мои сотрудники и я сам ежедневно
пользуемся теми инструментами, которые мы с вами обсуждали, при со-
вершении сделок и принятии инвестиционных решений. В этой главе вы
узнаете о том, что я считаю одним из самых практичных из числа мощ-
ных инструментов в нашем арсенале средств для принятия решений: тор-
говом канале на основе скользящих средних. Подобно MACD, еще одно-
му из наших любимых эффективных инструментов, торговый канал на
базе скользящих средних может использоваться фактически на любых
временных интервалах, область его применения колеблется в диапазоне
от внутридневной торговли до долгосрочных инвестиций.
Как обычно, эта глава рассказывает, как встроить необходимые дан-
ные и графики в массив теорий и правил для интерпретации наблюда-
емых графических моделей. Основополагающие концепции на самом
деле весьма просты и очень напоминают концепции, уже обсуждав-
шиеся в этой книге. Разумеется, в анализе торговых каналов на основе
скользящих средних присутствуют элементы субъективности. Чтение
графиков, в отличие от статистически обоснованных моделей выбора
времени, часто предполагает в чем-то субъективную оценку, но в слу-
чае с торговыми каналами на базе скользящих средних субъективные
элементы обычно хорошо известны. Вместе с MACD торговый канал
на основе скользящих средних (или полоса) является техническим
инструментом, к которому я отношусь с большим уважением.
Торговый канал на основе скользящих средних может применяться
для промежутков времени, варьирующихся от краткосрочного до дол-
госрочного периода. Фигуры изменения цен внутри канала помогают
определить следующее:
9. Торговые каналы на основе скользящих средних: использование... 271
• демонстрируют ли рынки растущую силу или убывающий темп ро-
ста;
• где предположительно образуются будущие уровни поддержки и
сопротивления;
• способны ли первоначальные попытки ралли превратиться в хоро-
ший затяжной подъем;
• когда безопасно покупать рыночную слабость;
• где и когда вероятно возникновение рыночных разворотов, и благо-
приятствуют ли обстоятельства последующему подъему.
Основные компоненты торгового канала
на основе скользящих средних
Скользящая средняя отражает тенденции фондового рынка
для тех временных рамок, в которых вы действуете. Можно получить
определенные выгоды от использования множества каналов, которые
кроме всего прочего отражают долгосрочные и краткосрочные рыноч-
ные периоды и тенденции.
Как вы уже знаете, скользящие средние являются инструментами
для сглаживания данных о ценах, которые проясняют направление и
силу основополагающих рыночных тенденций посредством устране-
ния шума, связанного с краткосрочными ценовыми колебаниями. Чем
больше срок скользящей средней, тем более долгосрочный тренд она
будет отражать и тем более сглаженными и медленными будут изме-
нения в направлении движения средней.
Скользящие средние, используемые в соответствующих торговых
каналах, могут меняться по длине от 5 до 50 единиц, основанных на
пятиминутных показателях фондового рынка или отдельных ценных
бумаг, облигаций или товаров, до скользящих средних в 50 единиц или
больше, основанных на ежедневных, еженедельных или даже ежеме-
сячных данных. Скользящая средняя продолжительностью 21 день
обычно отражает рыночные тренды, основанные на рыночном цикле в
7-8 недель, примерно в два раза более длинном, чем используемая
скользящая средняя. Десятидневная средняя отображает краткосроч-
ные тренды и тенденции, которые отражает 3- или 4-недельный ры-
ночный цикл.
Нет никаких твердых правил, касающихся отбора скользящих сред-
них для работы. Они могут меняться не только в зависимости от ры-