Сравнительный анализ эффективности инструментов...
______________________- ...... w .f^Jtvl^l I I WP. .. _______
коэффициенты d и п значительны. Поэтому прирост Y, рав-
ный (YgYj), относительно велик.
(крутая)
IS'
1 '
Стимулирующая монетарная политика относительно не-
эффективна при высокой чувствительности спроса на деньги
к динамике г, то есть когда LM имеет пологий вид, а также
низкой чувствительности инвестиций и чистого экспорта к
динамике ставки процента, то есть когда IS имеет крутой
наклон.
Монетарная политика наименее эффективна при одновре-
менном сочетании крутой IS и пологой LM. В этом случае и
i снижается незначительно, и реакция на это со стороны / и
Х
п
очень слабая. Поэтому общий прирост выпуска велик и
ра"вен (Y
0
Y,).
IS (крутая)
(пологая)
Так, монетаристиский взгляд на экономику предполагает сла-
бую зависимость между спросом на деньги и ставкой процента
(коэффициент h невелик) и сильную чувствительность инвести-
ций к ставке процента (d — велико). В таком случае фискальная
446
Сравнительный анализ эффективности инструментов...
политика менее действенна в связи с большим эффектом вытес-
нения, и более эффективной является денежная политика.
Кейнсианский взгляд на экономику и приверженность к
мерам фискальной политики объясняется предположениями
о нечувствительности инвестиций к ставке процента и боль-
шой чувствительности спроса на деньги к проценту. В такой
ситуации эффект вытеснения мал, а действие денежной по-
литики не эффективно.
Выделяют три наиболее известных частных случая моде-
ли IS - LM, которые оказали большое влияние на дискуссии
по поводу основных концепций макроэкономики. Первый —
соответствует монетаристиским воззрениям и основывается
на предпосылке о полной независимости спроса на деньги от
ставки процента. Основной вывод — полная неэффективность
фискальной политики и эффективность денежной.
Второй частный случай, рассмотренный Кейнсом, полу-
чил название «ликвидной ловушки» и соответствует ситуа-
ции бесконечной эластичности спроса на деньги по ставке
процента, когда равновесие на денежном рынке достигается
при единственном значении ставки процента. Эта ситуация
возможна в тех случаях, когда ставка процента близка к нулю.
В таком случае денежная политика не оказывает никакого
воздействия на выпуск, так как ставка процента фиксирова-
на и не может уменьшиться в результате увеличения предло-
жения денег. Фискальная же политика в этой ситуации эф-
фективна и не наблюдается эффект вытеснения инвестиций.
Необходимо иметь ввиду, что представления об эффек-
тивности фискальной политики в рамках неоклассической и
кейнсианской концепции не совпадают.
Третий частный случая имеет место, когда инвестиции
совсем не зависят от ставки процента. Тогда очевидно, что
фискальная политика оказывает сильное воздействие на вы-
пуск, так как не происходит вытеснение инвестиций, а де-
нежная политика никак не влияет на него.
10S