Добрынин А.И., Тарасевич Л.С. Экономическая теория

Подождите немного. Документ загружается.

стороны решают возникающие проблемы путем негласного соглашения и

получают за счет этого возможности по расширению границ своего

функционирования.

6.6. Спотовый и срочный рынки

В современных условиях широкое распространение получили спотовый и

срочный рынки. В начале 1994 г. общая стоимость (считая по номиналу)

производных финансовых активов на срочном рынке превысила 12 трлн долл.,

что в два раза больше ВНП США. (Буренин. А. Н. Рынки производных

финансовых инструментов. М.: ИНФА, 1996. С. 13). Эти виды рынков тесно

связаны между собой. Спотовый рынок определил появление срочного.

Спотовый рынок — это разновидность рынка, на котором осуществляется

торговля реальными товарами с немедленной доставкой.

Срочный рынок — это рынок срочных контрактов, т. е. соглашения

контрагентов о будущей поставке активов в виде материальных ценностей,

товаров, ценных бумаг в установленный срок на согласованных условиях.

На спотовом рынке участвуют хеджеры и торговцы. Спрос и

предложение формируются за счет товаров, которые не предназначены для

хранения.

Хеджеры, осуществляющие сделки по продаже или покупке контрактов,

могут продать товар в настоящий момент или продать срочный контракт и

хранить товар. Хеджеры фактически формируют на спотовом рынке

предложение контрактов, осуществляя тем самым страхование от возможных

потерь при колебании цен на те или иные товары.

Торговцы формируют запасы товаров относительно ожидаемой цены

спот. Действия торговцев определяются текущей и ожидаемой ценой слота на

срочном рынке, выполнение срочных контрактов осуществляется в виде

форвардных, фьючерсных и опционных контрактов.

Форвардный контракт — это соглашение между контрагентами о

будущей поставке предмета контракта, которое заключается вне биржи.

Исполнение контракта осуществляется в соответствии с данными условиями в

назначенные сроки. Предметом соглашения могут выступать различные активы

—товары, акции, облигации, валюта и т. д.

Условие форвардного контракта, как правило, содержит какую-либо одну

фиксированную дату поставки.

Данный вид контракта не может быть ликвидирован досрочно одной из

сторон офсетной сделки, кроме как путем осуществления противоположной

сделки, когда продавец может купить, а покупатель продать контракт.

Фьючерсный контракт — это соглашение о будущей поставке предмета

контракта. Фьючерсный контракт отличается от форвардного рядом

особенностей. Фьючерсный контракт заключается только на бирже. Биржа сама

разрабатывает его условия.

Предметом контракта могут выступать материальные активы — бензин,

золото, пшеница и финансовые инструменты — валюта, ценные бумаги,

фондовые индексы.

Исполнение фьючерсных контрактов гарантируется расчетной палатой

биржи посредством взимания залогов с участников торгов под открытие

позиций.

Закрытие позиций происходит путем совершения офсетной сделки, после

которой участник фьючерсной торговли больше не несет обязательств

исполнения контрактов, а перекладывает их на нового контрагента.

Опционные контракты. Опцион — это двухсторонний договор о передаче

права на покупку или продажу определенного базисного актива по

определенной цене в определенное время. В контракте участвуют две стороны:

покупатель опциона — сторона, приобретающая право на покупку или продажу

актива, и продавец — сторона, предоставляющая право поставить или принять

актив по требованию покупателя. За полученное право покупатель опциона

уплачивает продавцу некоторое вознаграждение, называемое премией.

С точки зрения сроков исполнения опционы подразделяются на два типа:

американские, европейские. Американские опционы могут быть исполнены в

любой день до срока окончания контракта. Европейские — только в день

исполнения контракта.

Большая часть контрактов, заключаемых в мировой практике, является

американскими опционами. Характерные различия форвардов, фьючерсов и

опционов приведены в табл. б. 1.

Впервые исследование сущности срочного рынка, определение срочной

цены и ее соотношение по енотовой осуществил Дж. Кейнс. Он установил, что

для производителя, который собирается выпускать товар в будущем, главную

роль играет срочная цена. Она позволяет производителю определять масштабы

своих операций в будущем, избегать ценового риска путем реализации товара

на срок до того момента, как он его произведет. Кейнс обосновал различные

соотношения, в которых могут находиться енотовая и срочная цены. Он

доказал, что если на спотовом рынке излишка товарных запасов нет, то

спотовая цена превышает срочную; при наличии такового избытка — срочная

цена превышает спотовую.

В целом Дж. Кейнс сделал вывод, что срочный рынок оказывает

стабилизирующее воздействие на финансовое положение субъектов рыночной

экономики.

6.7. Модели рыночной экономики

В настоящее время в России создается рыночная модель

функционирования всей экономической системы хозяйствования.

Таблица б. 1 Характеристика различия форвардов, фьючерсов, опционов

Элемент

Срочные контракты

Форвард Фьючерс Опцион

1 2 3 4

Виды

сделки

Контракт

заключается в

не

биржи

Контракт

заключает

ся на

бирже

Опционы обращаются: •

на бирже; • на

внебиржевом рынке

Условия

сделки

Условия сделки

устанавливаютс

я контрагентами

по согласованию

Условия сделки

стандартные,

разрабатываются

биржей

На бирже: • цены

устанавливаются

биржами; • для

котируемых опционов —

комиссией по ценным

бумагам На внебиржевом

рынке: • по рыночной

стоимости

Размер По соглашению Стандартный По соглашению

контракта

Дата

Фиксированная

по

Стандартная По соглашению

поставки

соглашению

Гаранти

йный

взнос

Заключение

контрак

та не

требует от

контрагентов

Взимается залог с

участников

торгов под

открытие

Зависит от взаимного

доверив продавца и

покупателя

Гарантия

Обязательства

Исполнение

контракта

гарантируется

расчетн

ой

Гарантии исполнения

обяза

тельств по

опционам берет на себя

биржа или клиринговая

В этих условиях важно изучить особенности используемых моделей в

странах с развитой рыночной экономикой. Вначале нужно» отметить, что

существующие рыночные системы и направленность их развития зависят:

• от географического положения;

• от наличия природных ресурсов;

• от исторических условий развития;

• от традиций населения и его обычаев;

• от уровня развития производительных сил;

• от социальной направленности общества.

Во всех странах имеются свои подходы, отличительные особенности

рыночных условий хозяйствования.

Вместе с тем во всех рыночных моделях есть общие черты, к числу

которых относятся:

• наличие многообразных форм собственности;

• преобладание свободных цен на товары и услуги;

• развитая система свободной конкуренции; '

• распространение предпринимательской деятельности;

• определенная система государственного регулирования экономики.

Можно выделить семь характерных моделей рыночной экономики,

используемых в современных условиях.

Американская модель. Эта модель получила название «либеральная

модель капитализма». Ее характерными особенностями являются:

• малый удельный вес государственной собственности. В конце 70-х

годов государственная собственность в акционерном капитале в

промышленности и на транспорте составляла: в США—10 %, в ФРГ—18, в

Великобритании — 24, во Франции — 34, в Италии — 38 %;

• минимальная регулирующая роль государства в экономике. Такое

вмешательство, как правило, инициируется экономическими кризисами (30-е,

70-е годы) или резким подъемом экономики (б0-е годы — борьба с бедностью,

рост количества социальных программ). Кризис 1973 г. привел к тому, что

президент Никсон был вынужден уже в 1974 г. сократить затраты на

социальные программы. В начале 80-х годов Рейган наметил программу

дальнейшего сокращения государственного сектора, отмены регулирования

цен, сокращения центрального правительственного аппарата, закрытия

большого количества социальных программ. В результате этих мер произошла

модернизация существующей экономической модели, в которой роль рынка

выросла, а государства—сократилась;

• всемерное поощрение предпринимательства. Мелкое

предпринимательство в 80-е годы обеспечивало в США ежегодно примерно 80

% новых рабочих мест;

• резкая дифференциация на богатых и бедных;

• большое различие в уровне заработной платы, составляющее 110-

кратный разрыв между главой фирмы и служащими;

• приемлемый уровень жизни малообеспеченных групп населения.

Японская модель. Формирование современной модели хозяйствования

происходило в условиях специфического развития. Отказавшись от военных

расходов, Япония сконцентрировала все свои ресурсы для использования «в

мирных целях» и прежде всего для наращивания экономического потенциала в

промышленности. Это во многом было достигнуто благодаря свободному

приобретению американских и западноевропейских патентов и лицензий,

снижению цен на мировых рынках сырья и топлива, относительной дешевизне

японской рабочей силы, отсутствию значительных военных расходов. К

основным чертам японской модели относятся:

• высокий уровень государственного воздействия на основные

направления национальной экономики. Сначала государство поддерживало

производство танке-

ров, затем малолитражных автомобилей, а с 70-х годов — производство

электроники и компьютеров. Такой подход позволил Японии до середины 70-х

годов избегать глубоких кризисов и обеспечивать динамичное развитие

экономики;

• составление 5-летних планов укрепления и развития сил самообороны,

которые разрабатываются с 1957 г. В настоящее время завершен 8-й

пятилетний план на 1991-1995 гг. Перед тем как произошло «японское чудо»,

был составлен 30-летний стратегический план вывода экономики из кризисного

состояния и создания высокоэффективных производств. В Европе и США,

когда 20 лет назад разразился энергетический кризис, были разработаны

государственные планы развития энергетики. В их осуществлении принимали

участие фирмы, но общим процессом выполнения этих планов руководило

государство путем использования прямых инвестиций, определения налоговой

и ценовой политики, политики заработной платы;

• широкое распространение пожизненного найма рабочих на фирмах;

объединение их общими интересами; привлечение работников к управлению и

принятию решений;

• незначительное различие в уровне заработной платы, которое

составляет семнадцатикратный разрыв между главой фирмы и служащими;

• социальная направленность модели. Государство ведет борьбу против

социального неравенства, следит за соблюдением социальных прав граждан в

случае болезни, безработицы, ухода на пенсию. Обязанности по решению

социальных задач работающих во многом возлагаются на корпорации и

объединения.

Немецкая модель. Она близка по своему социально-экономическому

содержанию к японской модели. Главным идеологом социальной рыночной

экономики является Людвиг Эрхард, который в своей книге описал основные

принципы функционирования новой немецкой экономики. Отличительными

особенностями немецкой модели являются:

• сильное государственное воздействие на экономику, которое

проявляется преимущественно при решении социальных проблем. В Германии

традиционно существуют значительные социальные обязательства государства:

бесплатная медицина, образование;

• Германия одной из первых ввела в начале 70-х годов принцип

таргетирова-ния (планирования) основных макроэкономических показателей.

Здесь же был реализован принцип социального партнерства, подразумевающий

участие работников предприятия в его собственности;

• в немецкой модели, так же как и в японской, решающая роль отводится

банкам, при этом центральному банку предоставлена полная автономия; •

• различие в уровне заработной платы, как и в японской модели, является

незначительным и составляет двадцатитрехкратный разрыв между главой

фирмы и служащими.

Шведская модель. Отличительной особенностью шведской модели

является:

социальная направленность, сокращение имущественного неравенства,

забота о

малообеспеченных слоях населения. Иногда шведскую модель называют

второй моделью социализма. Швеция отличается высоким уровнем жизни и

обеспечения гражданских прав. Государство активно участвует в обеспечении

экономической стабильности и в перераспределении доходив. В Швеции за

последние 110 лет (с 1870 по 1980 гг.) валовой национальных продукт

ежегодно рос в среднем на 2,5 % на душу населения. Для шведской модели

характерным является низкий уровень безработицы, которая с 1945 г. до начала

70-х годов составляла всего 2%. В Швеции весьма высокий уровень

государственного сектора. В 1988 году, например, общая сумма

государственных расходов составила 62 % от общего объема валового

национального продукта. Более половины этих расходов составили дотации

домашним хозяйствам и предприятиям. В Швеции сформировалась концепция:

«Государственный сектор, если уж он начал расти и достиг определенных

размеров, может начать развиваться «сам по себе», на основе собственной

внутренней логики политического механизма принятия решений». (Эклувд К.

Эффективная экономика — шведская модель. М.: Экономика, 1991. С. 159).

Большая часть услуг в Швеции предоставляется в государственном секторе,

причем бесплатно. Государство достаточно часто вмешивается в процесс

ценообразования, устанавливая фиксированные цены.

Французская модель. Она не имеет ярких особенностей. Эта модель —

среднее между американской и немецкой. Во французской модели высокой

является регулирующая роль государства. Во Франции с 1947 г. составляются

пятилетние планы — индикативное планирование. А. Самуэльсон отмечал, что

французское «государственное планирование» является замечательным

вкладом Франции в государственное планирование. «Такая система оказалась

неправдоподобно удачной, если принять во внимание неформальный

полудобровольный характер мер, предпринятых для ее осуществления»

(Самуэльсон П. Экономика. М.: МГП «Алгон», ВМИИСИ, 1992. Т. 2. С. 406-

407). Для французской модели характерны значительные масштабы прямой

предпринимательской деятельности государства, широкое вмешательство

государства в процесс накопления капитала.

Южно-корейская модель. Эта модель интересна тем, что ее

использование в процессе развития экономики позволило Южной Корее за

короткий срок из отсталой превратиться в передовую индустриально развитую

страну. В 1962 г. перед началом экономических реформ национальный доход

на душу населения составлял 82 долл. в год. В 1988 г. он достиг 4,04 тыс. долл.,

т. е. увеличился за 16 лет почти в 50 раз. Отличительной особенностью южно-

корейской модели является весьма сильное регулир^ующее воздействие

государства на развитие экономики. Оно включает следующие экономические

рычаги:

• планирование экономического развития. Этим занимается

государственный плановый орган •— Совет экономического планирования. Он

с 1962 г. разрабатывает пятилетние планы, имеет право одобрять крупные

инвестиционные проекты, принимать решения о выделении бюджетных

средств на их финансирование. До 70-х годов планирование носило

директивный характер. Переход к индикативному планированию

осуществлялся по мере развития частного бизнеса. Крупные

инвестиционные'проекты иногда принимались вопреки рекомендациям МВФ и

мирового банка. Аналогичным образом была создана мощная сталеплавильная

компания, которая в настоящее вре-

Глава 7. СОВЕРШЕННАЯ И НЕСОВЕРШЕННАЯ

РЫНОЧНАЯ КОНКУРЕНЦИЯ. МЕХАНИЗМ

ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА

7.1. Экономический цикл конкуренции

Конкуренция, с одной стороны, — это экономическая состязательность за

достижение лучших результатов в области какой-либо деятельности, борьба

товаропроизводителей за более выгодные условия хозяйствования, получение

наивысшей прибыли. С другой стороны — элемент рыночного механизма,

обеспечивающий взаимодействие рыночных субъектов в производстве и сбыте

продукции, а также в сфере приложения капитала. По форме конкуренция

представляет систему норм и правил организации, директив и рыночных

методов функционирования структурных государственных и частных

подразделений.

Конкуренция как экономический процесс может быть представлена в

виде совокупности определенных действий субъектов хозяйствования. Эти

действия аккумулируются в виде экономического цикла, который включает

следующие последовательные воспроизводственные процессы:

• формирование материально-вещественных элементов производства и

трудового коллектива;

• организация производства, снабжение его сырьем, материалами,

полуфабрикатами, а также взаимодействие с производственными, кредитно-

финан-совыми и проектными организациями на возмездной основе;

. • создание конкурентоспособной продукции;

• сбыт продукции, включающий меры по определению объемов, времени

и места ее реализации;

• создание за счет прибыли инвестиционного фонда и его использование

для расширения производства.

Уровень конкурентной борьбы во многом зависит от «жизненного

цикла», в процессе которого происходит движение продукции от ее основания

до снятия с производства. Он делится на четыре фазы:

• внедрения, освоения новой продукции. Для этой фазы характерны

незначительные объемы продаж и высокие цены на выпускаемую продукцию;

• роста, когда происходит увеличение объемов производства, рост спроса,

сохранение высоких цен;

• зрелости, когда объем производства продукции достигает максимума,

наступает насыщение спроса, замедление темпов роста, происходит обострение

конкуренции и понижение цен;

• старения — заключительная. На этой фазе спрос на продукцию

снижается до минимума, объем выпуска уменьшается, уровень конкурентной

борьбы

затухает, большая часть продукции снимается с производства и

начинается ее замена новой.

Необходимо иметь в виду, что при организации конкуренции

хозяйствующие субъекты нередко прибегают к недозволенным методам

воздействия на конкурентов. Такая деятельность получила в литературе

название «недобросовестной конкуренции». Так, субъекты прибегают к

дискредитации как конкурентов, так и товаров, выпускаемых ими. К числу

наиболее распространенных актов дискредитации относятся:

• распространение ложных или неточных сведений о конкуренте;

• доведение до потребителя искаженной информации о характере,