Ершова И.В. Предпринимательское право. Учебник

Подождите немного. Документ загружается.

- вкладываться в объекты предпринимательской и иных видов

деятельности;

- принадлежать субъекту (инвестору) на основании, дающем

право на осуществление данного вида

деятельности.

Таким основа-

нием может быть вещное право, право лицензиата, патентооблада-

теля и др.;

- целью вложений является получение прибыли и (или) дости-

жение иного полезного эффекта.

Исходя из перечисленных признаков, понятие инвестиций может

быть сформулировано следующим образом. Инвестиции - это име-

ющие денежную оценку, не изъятые из оборота материальные и не-

материальные блага, вкладываемые в объекты предприниматель-

ской и иных видов деятельности с целью получения прибыли и (или)

достижения иного полезного эффекта.

Классификация видов инвестиций может быть проведена по

различным основаниям.

В зависимости от собственника инвестиций, они могут быть част-

ными, государственными, муниципальными.

По срокам инвестирования различают долго-, средне- и кратко-

срочные вложения. Такая классификация важна с экономической

точки зрения, при подготовке финансового и иного обоснования ин-

вестиционного проекта и определения срока его окупаемости.

По региональному признаку выделяют инвестиции, вкладывае-

мые внутри страны и за рубежом.

В зависимости от характера объекта гражданских прав, высту-

пающего в роли инвестиций, их можно разделить:

- на реальные активы: здания, машины, оборудования и т. п. Они

подразделяются на долгосрочные (основные фонды) и кратко- и

среднесрочные (оборотные средства);

- на финансовые активы: денежные средства, ценные бумаги

и др.;

- на нематериальные активы: исключительные права на резуль-

таты интеллектуальной деятельности и пр.;

- на иные объекты гражданских прав.

В зависимости от объектов инвестиционной деятельности (объек-

тов вложений) выделяют:

- прямые инвестиции, когда происходит непосредственное вло-

жение ценностей в производство товаров (работ, услуг). В качестве

примера прямой инвестиции можно назвать вложение инвестором

средств в поиск, разведку и добычу минерального сырья на основа-

нии соглашения о разделе продукции; инвестиции в средства произ-

водства на основе финансовой аренды (лизинга); инвестиции в фор-

ме капитальных вложений.

Капитальные вложения - инвестиции

основной капитал (основные

средства), в том числе затраты на новое строительство, расшире-

ние, реконструкцию и техническое

перевооружение

действующих

предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, ин-

вентаря,

проектно-изыскательские

работы и другие затраты.

(Ст.

1 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в РФ,

осуществляемой в форме капитальных вложений»)

- «портфельные» инвестиции - вложение инвестором средств в

ценные бумаги, долевые активы.

3. Понятие, виды и этапы инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций (инвестиро-

вание) и осуществление практических действий в целях получения

прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

(Ст.

1 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в РФ,

осуществляемой в форме капитальных вложений»)

Инвестиционная деятельности может носить различный ха-

рактер. Она может осуществляться на профессиональной основе ин-

ституциональными инвесторами. Примером служит деятельность

инвестиционных фондов. Таким образом, в данном случае инвести-

ционная деятельность является предпринимательской.

Инвестиционная деятельность может носить и разовый, не пред-

принимательский характер. В качестве примера приведем приобре-

тение физическим лицом акций - вложение средств в ценные бума-

ги («портфельные» инвестиции).

Инвестиционная деятельность может рассматриваться как

источник привлечения дополнительных сумм в существующее

или организующееся производство. В этой ситуации характер

инвестиционной деятельности следует оценивать с разных позиций:

как средство получения прибыли - для вкладчиков (инвесторов) и

как средство привлечения материальных и нематериальных благ -

для пользователя или иного субъекта инвестиционной деятельности.

Исходя из понятия инвестиционной деятельности, специалисты

условно выделяют три этапа ее осуществления. Эти этапы явно про-

слеживаются, когда речь идет о реальных инвестициях или прямой

инвестиционной деятельности.

1. Подготовительный этап. На этом этапе субъект принимает ре-

шение о вложении средств в качестве инвестиций. При этом когда

речь идет об инвестициях в действующее производство, вопрос об их

целесообразности обычно не возникает, так как решаются назревшие

проблемы. Если же необходимы организация производства и продви-

жение на рынок нового товара, то на первый план выходят расчеты

окупаемости и эффективности. С этой целью проводятся маркетин-

говые исследования, изучаются инвестиционные возможности.

Обязательным мероприятием на этом этапе является составле-

ние инвестиционного проекта, в который входят обоснование эко-

номической целесообразности, объема и сроков осуществления ин-

вестиций, а также необходимая проектно-сметная документация,

разработанная в соответствии с законодательством Российской Фе-

дерации и утвержденными в установленном порядке стандартами

(нормами и правилами). Неотъемлемой частью инвестиционного

проекта служит бизнес-план, включающий описание практических

действий по осуществлению инвестиций. В бизнес-плане, в частно-

сти, должны быть отражены суть проекта, средства его финансиро-

вания, сметная стоимость проекта, сроки осуществления работ (ус-

луг), срок окупаемости.

Срок окупаемости инвестиционного проекта - это срок со дня на-

чала финансирования проекта до дня, когда разность между накоп-

ленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями

и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное

значение.

Применительно к государственным инвестициям порядок оценки

эффективности инвестиционного проекта определен в Положении

об оценке эффективности инвестиционных проектов при размеще-

нии на конкурсной основе централизованных инвестиционных ре-

сурсов Бюджета развития РФ

. В качестве Приложения № 1 к дан-

ному акту приведен Макет Бизнес-плана.

Законодательство содержит также понятие приоритетного инве-

стиционного проекта. Так, согласно ст. 1 Федерального закона

«Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме

капитальных вложений», приоритетным является инвестиционный

проект, суммарный объем капитальных вложений в который соот-

ветствует требованиям законодательства РФ и который включен в

перечень, утверждаемый Правительством РФ.

Первый этап заканчивается, как правило, подписанием инвес-

тиционного договора, в котором определяются права и обязанности

участников в отношении размера вкладываемых средств, сроков и

порядка вложения, их взаимодействие при реализации инвестици-

онного проекта, порядок пользования объектом инвестиций, отно-

шения собственности на созданный объект, распределение доходов

от эксплуатации объекта и др. Условия инвестиционного договора

сохраняют силу на весь срок его действия и могут быть изменены,

если после заключения договора законодательством устанавлива-

ются новые условия, ухудшающие положение партнеров. Подписа-

Утверждено Приказом Минэкономразвития РФ от 9 сентября 2002

г.

№ 285.

нием инвестиционного договора вкладываемым материальным и не-

материальным благам придается статус инвестиций.

Форма инвестиционного контракта, заключаемого между Пра-

вительством г. Москвы и инвестором на реализацию инвестицион-

ного проекта строительства (реконструкции, реновации) объектов

недвижимости в г. Москве утверждена Постановлением Правитель-

ства Москвы от 27 апреля 2004 г. №

255-ПП

2. Инвестиционный этап характеризуется тем, что в этот пери-

од осуществляется совокупность практических действий по реали-

зации бизнес-плана, т. е. по исполнению инвестиционного проекта.

Это могут быть строительство объекта и ввод его в эксплуатацию,

пусконаладочные работы, приобретение машин и оборудования,

осуществление работ, связанных с их установкой, и др. На практи-

ке элементом этого этапа является календарный график выполне-

ния инвестиционной программы со следующими разделами: наи-

менование работ, ответственный исполнитель, срок и начала и

окончания работ, порядок приемки выполненных работ (акт, отче-

ты), отметка о выполнении.

Отличающиеся большим разнообразием, действия по реализа-

ции инвестиционного проекта облекаются в правовую форму путем

заключения различных договоров. Это могут быть договоры, направ-

ленные на передачу имущества, выполнение работ или оказание ус-

луг, лицензионные и иные гражданско-правовые договоры. Вместе с

тем, заключение и исполнение разного рода договоров на данной ста-

дии инвестиционного процесса преследуют главную юридическую

цель - реализацию инвестиционного договора, а деятельность уча-

стников должна осуществляться в соответствии с инвестиционным

законодательством. Второй этап завершается созданием объекта

инвестиционной деятельности.

3. Эксплуатационный этап. В течение этого этапа осуществляет-

ся организация производства товаров, выполнения работ, оказания

услуг, создается система сбыта нового товара и т. п. В это время ком-

пенсируются инвестиции и затраты на осуществление инвестицион-

ного проекта, формируется доход от его реализации. Именно с этим

периодом связана окупаемость проекта. Зачастую на практике дан-

ные об оценке выполнения инвестиционного проекта сводятся в таб-

лицы, составляемые по следующей схеме: наименование объекта

инвестиций, срок выполнения (по плану и фактически), инвестиции

(по смете и фактически), срок окупаемости затрат (расчетный по

программе и ожидаемый), причины отклонения от сроков.

Постановление правительства Москвы от 27 апреля 2004 г. № 255-ПП «О порядке

проведения конкурсов и аукционов по подбору инвесторов на реализацию инвести-

ционных проектов» // Вестник Мэра и Правительства Москвы. 2004 г.

№

29. С

изм.

от

3 августа 2004 г., 25 января 2005

г.

4. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются

инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуще-

ствляющие вложение собственных, заемных или привлеченных

средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использо-

вание. В качестве инвесторов могут выступать физические и юридиче-

ские лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности,

объединения юридических лиц, не имеющие статуса юридического

лица, государственные и муниципальные образования.

Источниками финансирования деятельности инвесторов могут

служить:

- собственные средства, такие как прибыль, амортизационные

отчисления (вкладываются в создание и воспроизводство основных

фондов в виде капитальных вложений), добавочный капитал и

другие собственные финансовые ресурсы;

- заемные финансовые средства, например банковские и госу-

дарственные кредиты, займы;

- привлеченные финансовые средства, например получаемые от

продажи ценных бумаг; инвестиционные ассигнования из государст-

венного или муниципального бюджета.

Статьей 9 Федерального закона «Об инвестиционной деятельнос-

ти в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» опреде-

лено, что инвесторы могут финансировать капитальные вложения

за счет собственных и (или) привлеченных средств.

Важно, чтобы хозяйственная компетенция инвестора позволяла

ему принять решение о распоряжении данными средствами путем

инвестирования.

Законом определены права инвесторов; при этом Закон особо

указывает на равенство этих прав. Приведем основные из них.

1. Право на осуществление инвестиционной деятельности. Право

не запрещенного законодательством инвестирования - неотъемле-

мое, охраняемое Законом право субъектов.

2. Самостоятельность инвестиционного выбора, т.е. право инвес-

тора самостоятельно определять объемы, направления и размеры

инвестирования, круг участников инвестиционной деятельности, за-

ключать с другими субъектами инвестиционной деятельности дого-

воры, регулирующие их отношения.

3. Право инвестора на владение, пользование и распоряжение

объектами инвестиций и иными результатами инвестиционной дея-

тельности. При этом следует отметить, что нормы некоторых право-

вых актов, регулирующих инвестиционную деятельность, прямо го-

ворят о возникновении у инвестора права собственности на объекты

инвестиций.

Например, в соответствии со ст. 80 БК РФ, предоставление бюд-

жетных инвестиций юридическим лицам, не являющимся государст-

венными предприятиями, влечет возникновение права государствен-

ной собственности на эквивалентную часть уставных (складочных)

капиталов и имущества указанных юридических лиц и оформляется

участием Российской Федерации, субъектов Российской Федерации

в уставных (складочных) капиталах таких юридических лиц. Оформ-

ление доли Российской Федерации или субъекта Российской Феде-

рации осуществляется в порядке и по ценам, которые определяются

законодательством РФ. В соответствии со ст. 9 Федерального закона

«О соглашениях о разделе продукции», часть произведенной продук-

ции, являющаяся по условиям соглашения долей инвестора, принад-

лежит на праве собственности инвестору. Согласно п. 5 ст. 5 Закона об

инвестициях в РСФСР, законодательством могут быть определены

объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредст-

венно приобретения права собственности на них, но не исключает

возможности последующего владения, управления ими или получе-

ния дохода от эксплуатации этих объектов.

4. Право контролировать целевое использование средств, направ-

ляемых на инвестирование.

5. Право передавать по договору и (или) государственному кон-

тракту свои права на осуществление инвестиций и их результаты

другим лицам.

6. Право на объединение собственных и привлеченных средств со

средствами других инвесторов в целях совместного осуществления

инвестиционной деятельности на основании договора и в соответст-

вии с законодательством РФ.

Заказчики — это субъекты инвестиционной деятельности, кото-

рые уполномочены инвесторами осуществить реализацию инвести-

ционного проекта. При этом заказчик не должен вмешиваться в

предпринимательскую и иную деятельность других субъектов, если

иное не предусмотрено договором между ними.

Для достижения указанной цели заказчик, не являющийся инвес-

тором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения

инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных

инвестиционным договором и в соответствии с законодательством.

Данная законодательная норма иногда понимается таким образом,

что заказчик наделяется правом собственности на инвестиции. Это

неверно, так как права заказчика по владению, пользованию и распо-

ряжению инвестициями ограничены рамками договора, осуществля-

ются в период действия договора и подчинены цели реализации ин-

вестиционного договора. Собственник же действует самостоятельно,

своей властью и в своем интересе.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические

и юридические лица.

Исполнители - лица, наделенные определенными полномочиями

по реализации инвестиционного проекта. Исходя из специфики осу-

ществления инвестиций в форме капитальных вложений, исполни-

тели в складывающихся при осуществлении такого вида инвестици-

онной деятельности отношениях именуются подрядчиками. В силу

п. 4 ст. 4 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в

Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вло-

жений», подрядчики - это физические и юридические лица, кото-

рые выполняют работы по договору подряда и (или) государственно-

му контракту, заключаемым с заказчиками.

Функции исполнителя в инвестиционном процессе схожи с функ-

циями заказчика, однако правовое положение этих субъектов раз-

личается:

- полномочия заказчика шире полномочий исполнителя, так как

целью заказчика является реализация инвестиционного проекта в

целом, а исполнитель выполняет конкретную, поставленную перед

ним задачу, определенную каким-либо договором (например, дого-

вором подряда);

- исполнитель не приобретает полномочий по владению, пользо-

ванию и распоряжению инвестициями; заказчик выделяет ему сред-

ства, необходимые для выполнения определенной работы;

- деятельность исполнителя оплачивается в соответствии с дого-

вором; он не приобретает, как заказчик, право на часть прибыли.

Пользователи - это субъекты, для которых создается объект ин-

вестиционной деятельности. Пользователями могут быть физичес-

кие и юридические лица, государство, муниципальные образования,

иностранные государства, международные организации. Пользова-

телями также могут быть инвесторы.

Законом предусмотрено право субъектов инвестиционной дея-

тельности совмещать функции двух или нескольких участников, ес-

ли иное не установлено договором и (или) государственным контрак-

том, заключаемым между ними. Так, инвестор сам может выполнять

функции по реализации договора, т.е. быть заказчиком, могут быть

совмещены функции пользователя и инвестора и т. п.

Весьма важной является норма Закона об инвестициях в

РСФСР, определяющая правовой режим незавершенных объектов

инвестиционной деятельности, т.е. объектов, полностью не оплачен-

ных и не принятых в эксплуатацию. В отношении таких объектов ус-

тановлен режим долевой собственности субъектов инвестиционного

процесса. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшего ин-

вестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его

участникам, если иное не предусмотрено договором.

Обязанности субъектов инвестиционной деятельности описаны в

Законе об инвестициях в РСФСР весьма кратко, и их можно сформу-

лировать в виде общей обязанности выполнения требований законо-

дательства, государственных органов и должностных лиц в пределах

их компетенции.

Понятие объекта инвестиционной деятельности заключено за-

конодателем в перечне материальных и нематериальных благ, в

которые может быть осуществлено инвестирование. Объектами инве-

стиционной деятельности могут быть вновь создаваемые и модерни-

зируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые

денежные вклады, научно-техническая продукция, имущественные

права и пр. Объектами капитальных вложений являются находящие-

ся в частной, государственной муниципальной и иных формах собст-

венности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируе-

мого имущества. При этом в качестве капитальных вложений

рассматриваются инвестиции в основной капитал (основные средст-

ва), в том числе затраты на новое строительство, расширение, рекон-

струкцию и техническое перевооружение действующих предприя-

тий, приобретение машин, оборудования, инструмента и инвентаря,

проектно изыскательские работы и другие затраты.

Законодательством запрещено инвестирование в объекты, созда-

ние и использование которых не отвечает требованиям экологичес-

ких, санитарно-гигиенических и иных норм, а также утвержденным

в установленном порядке стандартам (нормам и правилам) или на-

носит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан,

юридических лиц и государства.

Исходя из анализа Закона об инвестициях в РСФСР, под объектом

инвестицгюнной

деятельности следует понимать материальные и нема-

териальные ценности, создание и использование которых отвечает требо-

ваниям законодательства, не наносит ущерб охраняемым законом правам

и интересам, приносит прибыль и (или) дает иной полезный эффект.

5. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Прежде чем перейти к характеристике форм и методов государ-

ственного регулирования инвестиционной деятельности, следует от-

метить, что государство играет в ней двоякую роль, выступая и как

инвестор, и как носитель властных полномочий. С этих позиций и ос-

ветим основные направления государственного регулирования ин-

вестиционной деятельности.

Федеральным органом исполнительной власти, осуществляю-

щим функции по выработке государственной политики и норматив-

но-правовому регулированию в сфере инвестиционной деятельнос-

ти, определено Министерство экономического развития и торговли

РФ. Положение об этом органе утверждено Постановлением Прави-

тельства РФ от 27 августа 2004 г. №

443

СЗ РФ. 2004. № 36. Ст. 3670.

Структурным подразделением Министерства экономического

развития и торговли РФ является Департамент федеральных целе-

вых программ и государственных инвестиций. В соответствии с По-

ложением о Департаменте

, его задачами являются:

- разработка принципов, методов и форм реализации концепции

государственного инвестирования в экономику России, обеспечива-

ющей привлечение капитальных вложений инвесторов, в том числе

частных, и их эффективное использование;

- разработка и организация работ по формированию Федераль-

ной адресной инвестиционной программы;

- анализ и прогнозирование инвестиционной деятельности, в том

числе в государственном секторе экономики.

Для выполнения этих задач Департамент наделен большим

числом функций и

полномочий.

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности

осуществляется в следующих формах.

1. Разработка, утверждение и финансирование государственных

инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федераци-

ей совместно с иностранными государствами, а также инвестицион-

ных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюдже-

та и средств бюджетов субъектов РФ.

Основным источником государственных инвестиций служат средст-

ва соответствующего бюджета. Расходы на финансирования бюджет-

ных инвестиций предусматриваются соответствующим бюджетом при

условии включении их в федеральную или региональную целевую про-

грамму либо в соответствии с решениями органов власти. Федеральные

инвестиционные объекты, предусматривающие расходы в сумме более

200 тыс. МРОТ, подлежат рассмотрению и утверждению в порядке, ус-

тановленном для финансирования федеральных целевых программ.

2. Формирование перечня строек и объектов технического пере-

вооружения для федеральных государственных нужд и финансиро-

вание их за счет средств федерального бюджета. Так, ст. 106 Феде-

рального закона от 23 декабря 2004 г. №

173-ФЗ

«О федеральном

бюджете на 2005 год»

установлено, что финансирование расходов

на государственные капитальные вложения осуществляется в пре-

делах ассигнований, предусмотренных Приложением № 27 к данно-

му Закону. Финансирование федеральной адресной инвестиционной

программы на 2005 г. осуществляется по перечню строек и объектов

для федеральных государственных нужд на 2005 г., утвержденному

Правительством РФ. Постановлением Правительства РФ от

октя-

бря 2001 г. № 714 утверждено положение о формировании перечня

Вестник Мэрии Москвы.

1996.

№ 3.

СЗ РФ. 2004. № 52 (Часть I). Ст. 5277.

строек и объектов для федеральных государственных нужд и их фи-

нансировании за счет средств федерального бюджета

Размещение заказов на подрядные строительные работы для го-

сударственных нужд за счет средств федерального бюджета и

средств бюджетов субъектов РФ при реализации соответствующих

инвестиционных проектов производится государственными заказ-

чиками путем проведения конкурсов.

3. Размещение на конкурсной основе средств федерального бюд-

жета и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования инве-

стиционных проектов физических и юридических лиц.

Конкурсный отбор инвестиционных проектов осуществляется

Комиссией по инвестиционным конкурсам при Минэкономразви-

тия

России

Конкурс проводится в соответствии с Методическими рекомен-

дациями о порядке организации и проведения конкурсов по разме-

щению централизованных инвестиционных ресурсов

Подобные конкурсы проводятся и в отношении проектов, разра-

ботанных применительно к отдельным сферам экономики.

Победителю конкурса средства соответствующего бюджета пре-

доставляются:

— на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за поль-

зование ими в размерах, определяемых законом о бюджете на соот-

ветствующий год, либо

- на условиях закрепления в государственной собственности со-

ответствующей части акций или иного увеличения доли государства

в уставных капиталах организаций.

Для каждого отдельного инвестиционного проекта должна быть

разработана индивидуальная схема его финансового обеспечения, в

том числе график перечисления денежных средств всеми соинвес-

торами, формы государственного участия и обеспечение возвратно-

сти получаемых денежных средств.

Государственные инвестиции юридическим лицам, не являю-

щимся государственными или муниципальными унитарными пред-

приятиями, включаются в проект бюджета только при наличии

технико-экономического обоснования инвестиционного проекта,

проектно-сметной документации, плана передачи земли и сооруже-

ний, а также при наличии проекта договора между Правительством

РФ, органом исполнительной власти субъекта РФ и указанным юри-

СЗ РФ.

2001.

№ 43. Ст. 4097.

Образована в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 22 июня

1994

г.

№ 744 «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на кон-

курсной

основе»//СЗ

РФ. 1994. №9. Ст. 1025.

Приложение к Письму Минэкономики РФ от

апреля

1996

г. № ЯУ-203/8-384.