Косова Т.Д. та ін. Організація і методика економічного аналізу

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ɌȿɆȺ 13. ɈɊȽȺɇȱɁȺɐȱə ɌȺ ɆȿɌɈȾɂɄȺ ȺɇȺɅȱɁɍ ȱɇȼȿɋɌɂɐȱɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ

ɡ ɧɚɣɜɚɠɥɢɜɿɲɢɯ ɫɬɨɪɿɧ ɞɿɚɥɟɤɬɢɱɧɨɝɨ ɦɟɬɨɞɭ ɞɨɫɥɿɞɠɟɧɧɹ, ɨɞɧɭ

ɡ ɮɨɪɦ ɤɨɧɤɪɟɬɢɡɚɰɿʀ ɩɪɢɧɰɢɩɿɜ ɞɿɚɥɟɤɬɢɤɢ, ɧɚɫɚɦɩɟɪɟɞ ɩɪɢɧɰɢ-

ɩɭ ɜɡɚɽɦɨɡɜ’ɹɡɤɭ ɹɜɢɳ.

Ɉɞɧɿɽɸ ɡ ɜɿɞɦɿɬɧɢɯ ɪɢɫ ɫɢɫɬɟɦɢ ɽ ɧɚɹɜɧɿɫɬɶ ʀʀ ɫɤɥɚɞɨɜɢɯ

ɟɥɟɦɟɧɬɿɜ, ɹɤɿ ɭ ɫɜɨɸ ɱɟɪɝɭ ɦɨɠɭɬɶ ɜɢɫɬɭɩɚɬɢ ɜ ɪɨɥɿ ɫɢɫɬɟɦɢ

ɛɿɥɶɲ ɧɢɡɶɤɨɝɨ ɩɨɪɹɞɤɭ ɣ ɹɤɿ ɬɚɤ ɫɚɦɨ ɫɤɥɚɞɚɸɬɶɫɹ ɡ ɨɤɪɟɦɢɯ

ɜɡɚɽɦɨɡɚɥɟɠɧɢɯ ɟɥɟɦɟɧɬɿɜ. Ⱥɧɚɥɿɡ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ

ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɩɿɞɩ-

ɪɢɽɦɫɬɜ ɦɨɠɟ ɪɨɡɝɥɹɞɚɬɢɫɹ ɹɤ ɫɚɦɨɫɬɿɣɧɚ ɫɢɫɬɟɦɚ ɿ ɹɤ ɨɞɢɧ ɡ

ɟɥɟɦɟɧɬɿɜ ɭ ɫɢɫɬɟɦɿ ɛɿɥɶɲ ɜɢɫɨɤɨɝɨ ɩɨɪɹɞɤɭ (ɪɢɫ. 13.2).

Ɉɱɟɜɢɞɧɢɦ ɽ ɬɨɣ ɮɚɤɬ, ɳɨ ɚɧɚɥɿɡ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ

ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜ ɜɢɫɬɭɩɚɽ ɩɿɞɫɢɫɬɟɦɨɸ ɜ ɫɢɫɬɟɦɚɯ ɛɿɥɶɲɟ ɜɢɫɨɤɨɝɨ

ɩɨɪɹɞɤɭ ɿ ɽ ɨɞɧɢɦ ɿɡ ɟɥɟɦɟɧɬɿɜ, ɳɨ ɡɚɛɟɡɩɟɱɭɽ ɟɮɟɤɬɢɜɧɟ ɮɭɧɤɰɿ-

ɨɧɭɜɚɧɧɹ ɜɫɿɽʀ ɫɢɫɬɟɦɢ.

13.2. Ɂɧɚɱɟɧɧɹ, ɿɧɮɨɪɦɚɰɿɣɧɟ ɡɚɛɟɡɩɟɱɟɧɧɹ ɿ ɡɚɞɚɱɿ

ɚɧɚɥɿɡɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ

əɤɿɫɧɢɣ ɚɧɚɥɿɡ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɦɚɽ ɜɟɥɢɤɟ ɡɧɚɱɟɧɧɹ

ɧɟ ɬɿɥɶɤɢ ɞɥɹ ɦɚɣɛɭɬɧɶɨɝɨ ɩɨɥɨɠɟɧɧɹ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ, ɚɥɟ ɿ ɞɥɹ

ɟɤɨɧɨɦɿɤɢ ɤɪɚʀɧɢ ɭ ɰɿɥɨɦɭ. Ɂɚ ɣɨɝɨ ɞɨɩɨɦɨɝɨɸ ɤɟɪɿɜɧɢɰɬɜɨɦ

ɩɪɢɣɦɚɸɬɶɫɹ ɛɿɥɶɲ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿ ɭɩɪɚɜɥɿɧɫɶɤɿ ɪɿɲɟɧɧɹ ɩɨ ɪɨɡɲɢ-

ɪɟɧɧɸ, ɜɿɞɬɜɨɪɟɧɧɸ ɨɫɧɨɜɧɢɯ ɡɚɫɨɛɿɜ ɹɤ ɜɢɪɨɛɧɢɱɨɝɨ, ɬɚɤ ɿ ɧɟɜɢ-

ɪɨɛɧɢɱɨɝɨ ɯɚɪɚɤɬɟɪɭ, ɚ ɬɚɤɨɠ ɩɨ ɭɤɪɿɩɥɟɧɧɸ ɦɚɬɟɪɿɚɥɶɧɨ — ɬɟɯ-

ɧɿɱɧɨʀ ɛɚɡɢ

ɫɭɛ’ɽɤɬɿɜ ɝɨɫ

ɩɨɞɚɪɸɜɚɧɧɹ. ɐɟ ɞɨɡɜɨɥɹɽ ʀɦ ɡɛɿɥɶɲɢɬɢ

ɨɛ’ɽɤɬɢ ɜɢɪɨɛɧɢɰɬɜɚ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ, ɩɪɢɛɭɬɨɤ, ɩɨɥɿɩɲɢɬɢ ɭɦɨɜɢ ɩɪɚɰɿ

ɿ ɩɨɛɭɬɭ ɪɨɛɿɬɧɢɤɿɜ. ȼɿɞ ɧɢɯ ɡɚɥɟɠɢɬɶ: ɫɨɛɿɜɚɪɬɿɫɬɶ, ɚɫɨɪɬɢɦɟɧɬ,

ɹɤɿɫɬɶ, ɧɨɜɢɡɧɚ ɿ ɩɪɢɜɚɛɥɢɜɿɫɬɶ ɩɪɨɞɭɤɰɿʀ, ʀʀ ɤɨɧɤɭɪɟɧɬɨɡɞɚɬɧɿɫɬɶ.

Ɇɟɬɨɸ ɚɧɚɥɿɡɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜ ɽ ɞɨɫ-

ɥɿɞɠɟɧɧɹ ɤɥɸɱɨɜɢɯ (ɧɚɣɛɿɥɶɲ ɿɧɮɨɪɦɚɰɿɣɧɢɯ) ɩɚɪɚɦɟɬɪɿɜ, ɳɨ

ɞɚɸɬɶ ɨɛ’ɽɤɬɢɜɧɭ ɿ ɬɨɱɧɭ ɤɚɪɬɢɧɭ ɩɪɨɰɟɫɭ ɿɧɜɟɫɬɭɜɚɧɧɹ ɿ ɜɩɥɢ-

ɜɚɸɬɶ ɧɚ ɫɬɪɭɤɬɭɪɭ ɚɤɬɢɜɿɜ ɿ ɩɚɫɢɜɿɜ ɛɚɥɚɧɫɭ.

Ɂɚɝɚɥɶɧɚ ɦɟɬɚ ɚɧɚɥɿɡɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɞɨɫɹɝɚɽɬɶɫɹ ɜ

ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɿ ɪɨɡɜ’ɹɡɚɧɧɹ ɩɨɜɧɨɝɨ ɜɡɚɽɦɨɡɚɥɟɠɧɨɝɨ ɧɚɛɨɪɭ ɚɧɚɥɿɬɢɱ-

401

ɆɈȾɍɅɖ IV. «ɍɁȺȽȺɅɖɇȿɇɇə ɊȿɁɍɅɖɌȺɌȱȼ ȺɇȺɅȱɁɍ ɁȼɂɑȺɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ»

ɧɢɯ ɡɚɞɚɱ. Ɂɚɞɚɱɿ ɩɪɟɞɫɬɚɜɥɹɸɬɶ ɫɨɛɨɸ ɤɨɧɤɪɟɬɢɡɚɰɿɸ ɰɿɥɿ ɚɧɚɥɿɡɭ

ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɡ ɭɪɚɯɭɜɚɧɧɹɦ ɨɪɝɚɧɿɡɚɰɿɣɧɢɯ, ɿɧɮɨɪɦɚ-

ɰɿɣɧɢɯ, ɬɟɯɧɿɱɧɢɯ ɿ ɦɟɬɨɞɢɱɧɢɯ ɦɨɠɥɢɜɨɫɬɟɣ ɣɨɝɨ ɩɪɨɜɟɞɟɧɧɹ.

Ɍɚɤɢɦ ɱɢɧɨɦ,

ɚɧɚɥɿɡ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ ɭɡɚɝɚɥɶɧɸɽ ɭ

ɫɨɛɿ ɩɪɨɰɟɫ ɧɚɤɨɩɢɱɟɧɧɹ, ɬɪɚɧɫɮɨɪɦɚɰɿʀ ɿ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɹ ɚɧɚɥɿ-

ɬɢɱɧɨʀ ɿɧɮɨɪɦɚɰɿʀ ɩɪɨ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿʀ ɿ ɦɚɽ ɰɿɥɶ:

– ɨɰɿɧɢɬɢ ɩɨɬɨɱɧɢɣ ɿ ɩɟɪɫɩɟɤɬɢɜɧɢɣ ɫɬɚɧ ɩɪɨɰɟɫɭ ɿɧɜɟɫɬɭ-

ɜɚɧɧɹ ɭ ɞɿɹɥɶɧɿɫɬɶ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ;

– ɜɢɡɧɚɱɢɬɢ ɦɨɠɥɢɜɿ ɿ ɞɨɰɿɥɶɧɿ ɬɟɦɩɢ ɪɨɡɜɢɬɤɭ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬ-

ɜɚ ɡ ɩɨɡɢɰɿʀ ɡɞɿɣɫɧɟɧɨɝɨ ɿɧɜɟɫɬɭɜɚɧɧɹ;

– ɜɢɹɜɢɬɢ ɞɨɫɬɭɩɧɿ ɞɠɟɪɟɥɚ ɝɪɨɲɨɜɢɯ ɤɨɲɬɿɜ ɿ ɨɰɿɧɢɬɢ ɦɨ-

ɠɥɢɜɿɫɬɶ ɬɚ ɞɨɰɿɥɶɧɿɫɬɶ ʀɯ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɹ ɞɥɹ ɩɪɨɰɟɫɭ ɿɧɜɟ-

ɫɬɭɜɚɧɧɹ;

– ɨɰɿɧɢɬɢ ɬɚ ɫɩɪɨɝɧɨɡɭɜɚɬɢ ɮɿɧɚɧɫɨɜɢɣ ɫɬɚɧ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ

ɩɿɫɥɹ ɡɞɿɣɫɧɟɧɧɹ ɩɪɨɰɟɫɭ

ɿɧɜɟɫɬɭɜɚɧɧɹ.

Ɂɿ

ɰɢɯ ɰɿɥɟɣ ɚɧɚɥɿɡɭ ɜɢɩɥɢɜɚɽ ɡɚɝɚɥɶɧɚ ɡɚɞɚɱɚ ɚɧɚɥɿɡɭ , ɹɤɚ

ɡɚɤɥɸɱɚɽɬɶɫɹ ɜ ɨɰɿɧɰɿ ɞɢɧɚɦɿɤɢ, ɫɬɭɩɟɧɸ ɜɢɤɨɧɚɧɧɹ ɩɥɚɧɭ ɿ ɩɨ-

ɲɭɤɭ ɪɟɡɟɪɜɿɜ ɡɛɿɥɶɲɟɧɧɹ ɨɛɫɹɝɿɜ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ ɬɚ ɩɿɞɜɢɳɟɧɧɹ ʀɯ

ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ.

Ɍɚɤɨɠ, ɡɚɞɚɱɚɦɢ ɽ:

– ɨɛʉɪɭɧɬɭɜɚɧɧɹ ɪɨɡɦɿɪɭ ɡɚɝɚɥɶɧɨʀ ɜɟɥɢɱɢɧɢ ɤɨɪɨɬɤɨɫɬɪɨɤɨ-

ɜɢɯ (ɩɨɬɨɱɧɢɯ) ɿ ɞɨɜɝɨɫɬɪɨɤɨɜɢɯ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ;

– ɨɛʉɪɭɧɬɭɜɚɧɧɹ ɪɨɡɦɿɪɭ ɨɫɧɨɜɧɨɝɨ ɿ ɨɛɨɪɨɬɧɨɝɨ ɤɚɩɿɬɚɥɭ ɭ

ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɿ ɩɪɢɣɧɹɬɬɹ ɤɟɪɿɜɧɢɰɬɜɨɦ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ ɪɿɲɟɧɧɹ

ɩɪɨ ɿɧɜɟɫɬɭɜɚɧɧɹ ɭ ɤɨɪɨɬɤɨɫɬɪɨɤɨɜɿ ɿ ɞɨɜɝɨɫɬɪɨɤɨɜɿ ɿɧɜɟɫ-

ɬɢɰɿʀ;

– ɨɰɿɧɤɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɹ ɤɨɪɨɬɤɨɫɬɪɨɤɨɜɢɯ ɬɚ

ɞɨɜɝɨɫɬɪɨɤɨɜɢɯ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ;

– ɨɛʉɪɭɧɬɭɜɚɧɧɹ ɿ ɤɿɥɶɤɿɫɧɟ ɜɢɦɿɪɸɜɚɧɧɹ ɮɚɤɬɨɪɿɜ, ɳɨ ɜɩɥɢ-

ɜɚɸɬɶ ɧɚ ɟɮɟɤɬɢɜɧɿɫɬɶ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɹ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ

;

– ɨɰɿɧɤɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɩɪɢɜɚɛɥɢɜɨɫɬɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜ, ɜɢɡɧɚ-

ɱɟɧɧɹ ɣɨɝɨ ɪɟɣɬɢɧɝɭ ɬɚ ɿɧ.

Ⱦɥɹ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɦɟɬɢ ɿ ɡɚɞɚɱ ɚɧɚɥɿɡɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ

ɧɟɨɛɯɿɞɧɨ ɜɿɞɩɨɜɿɞɧɟ ɿɧɮɨɪɦɚɰɿɣɧɟ ɡɚɛɟɡɩɟɱɟɧɧɹ.

402

ɌȿɆȺ 13. ɈɊȽȺɇȱɁȺɐȱə ɌȺ ɆȿɌɈȾɂɄȺ ȺɇȺɅȱɁɍ ȱɇȼȿɋɌɂɐȱɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ

ȱɧɮɨɪɦɚɰɿɣɧɟ ɡɚɛɟɡɩɟɱɟɧɧɹ (ɛɚɡɚ) ɚɧɚɥɿɡɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹ-

ɥɶɧɨɫɬɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ — ɫɭɤɭɩɧɿɫɬɶ ɿɧɮɨɪɦɚɰɿɣɧɢɯ ɪɟɫɭɪɫɿɜ, ɹɤɿ

ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸɬɶ ɨɛ’ɽɤɬɢ ɚɧɚɥɿɡɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ ɿ ɧɟɨɛɯɿɞɧɿ ɞɥɹ ɞɨɫɹɝ-

ɧɟɧɧɹ ɩɨɫɬɚɜɥɟɧɨʀ ɦɟɬɢ ɚɧɚɥɿɡɭ.

ȱɧɮɨɪɦɚɰɿɣɧɟ ɡɚɛɟɡɩɟɱɟɧɧɹ ɚɧɚɥɿɡɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ

ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ ɜɤɥɸɱɚɽ:

Ɉɫɧɨɜɧɿ ɧɨɪɦɚɬɢɜɧɨ-ɩɪɚɜɨɜɿ ɞɨɤɭɦɟɧɬɢ:

1. ɉɪɨ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɭ ɞɿɹɥɶɧɿɫɬɶ: Ɂɚɤɨɧ ɍɤɪɚʀɧɢ ɡɚ ɫɬɚɧɨɦ ɧɚ

1 ɫɿɱɧɹ 1992 ɪ..

Ɇɟɬɨɞɢɤɚ ɿɧɬɟɝɪɚɥɶɧɨʀ ɨɰɿɧɤɢ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɩɪɢɜɚɛɥɢɜɨ-

ɫɬɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜ ɬɚ ɨɪɝɚɧɿɡɚɰɿɣ ɜɿɞ 23.02.98 ʋ 22: ɡɚ ɫɬɚɧɨɦ ɧɚ

01.02.1998 ɪ.

ɉɪɨ ɡɚɬɜɟɪɞɠɟɧɧɹ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɢɯ ɩɪɨɝɪɚɦ ɿ ɩɪɨɟɤɬɿɜ ɬɚ

ɩɪɨɜɟɞɟɧɧɹ ɞɟɪɠɚɜɧɨʀ ɟɤɫɩɟɪɬɢɡɢ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ: ɩɨɫɬɚɧɨɜɚ ɜɿɞ

15.08.1992 ɪ. ʋ 473.

4. ɉɪɨ ɡɚɬɜɟɪɞɠɟɧɧɹ ɮɨɪɦɢ ɿɧɮɨɪɦɚɰɿɣɧɨɝɨ ɩɨɜɿɞɨɦɥɟɧɧɹ

ɩɪɨ ɿɧɨɡɟɦɧɭ

ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɸ ɜ ɍɤɪɚʀɧɿ ɬɚ ɮɨɪɦɢ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɫɜɿɞɨ-

ɰɬɜɚ ɿ ɪɨɡɦɿɪɭ ɩɥɚɬɢ ɡɚ ɞɟɪɠɚɜɧɭ ɪɟɽɫɬɪɚɰɿɸ ɿɧɨɡɟɦɧɨʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿʀ

ɬɚ ɜɢɞɚɱɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɫɜɿɞɨɰɬɜɚ : ɧɚɤɚɡ ɜɿɞ 09.07.1993 ɪ. ʋ 47.

ɉɨɥɨɠɟɧɧɹ ɩɪɨ ȿɤɫɩɟɪɬɧɭ ɤɨɦɿɫɿɸ ɡ ɩɢɬɚɧɶ ɡɚɥɭɱɟɧɧɹ ɿɧ-

ɜɟɫɬɢɰɿɣ ɜ ɪɢɛɨɩɪɨɦɢɫɥɨɜɭ ɝɚɥɭɡɶ ɿ ɪɨɡɜɢɬɤɭ ʀʀ ɿɧɮɪɚɫɬɪɭɤɬɭɪɢ :

ɩɨɫɬɚɧɨɜɚ ɜɿɞ 12.05 2004 ɪ. ʋ 604 : ɞɨɤ. 604-2004-ɩ , ɪɟɞ. ɜiɞ

21.12.2005.

ɉɪɨ ɭɬɜɨɪɟɧɧɹ Ɋɚɞɢ ɿɧɜɟɫɬɨɪɿɜ ɩɪɢ Ʉɚɛɿɧɟɬɿ Ɇɿɧɿɫɬɪɿɜ

ɍɤɪɚʀɧɢ: ɩɨɫɬɚɧɨɜɚ ɜɿɞ 24.01.2007 ɪ. ʋ 37.

ɉɪɨ ɭɬɜɨɪɟɧɧɹ Ɇɿɠɜɿɞɨɦɱɨʀ ɪɚɞɢ ɡ ɩɢɬɚɧɶ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ ɬɚ

ɿɧɧɨɜɚɰɿɣɧɨɝɨ ɪɨɡɜɢɬɤɭ : ɩɨɫɬɚɧɨɜɚ ɜɿɞ 07.03 2007 ɪ. ʋ 424.

ɉɪɨ ɭɬɜɨɪɟɧɧɹ Ⱦɟɪɠɚɜɧɨɝɨ ɚɝɟɧɬɫɬɜɚ ɍɤɪɚʀɧɢ ɡ ɿɧɜɟɫɬɢ-

ɰɿɣ ɬɚ ɿɧɧɨɜɚɰɿɣ : ɩɨɫɬɚɧɨɜɚ ɜɿɞ 16.05 2007 ɪ. ʋ 749–2007-ɩ.

ɉɪɨ ɡɚɬɜɟɪɞɠɟɧɧɹ ɉɨɥɨɠɟɧɧɹ ɩɪɨ ɇɚɰɿɨɧɚɥɶɧɟ ɚɝɟɧɬɫɬɜɨ

ɟɤɨɥɨɝɿɱɧɢɯ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ

ɍɤɪɚʀɧɢ: ɩɨɫɬɚɧɨɜɚ ɜɿɞ 30.07 2007 ɪ. ʋ 977.

10.

ɉɪɨ ɡɚɬɜɟɪɞɠɟɧɧɹ ɉɨɪɹɞɤɭ ɜɟɞɟɧɧɹ Ⱦɟɪɠɚɜɧɨɝɨ ɪɟɽɫɬ-

ɪɭ ɭɩɨɜɧɨɜɚɠɟɧɢɯ ɪɟɣɬɢɧɝɨɜɢɯ ɚɝɟɧɬɫɬɜ ɬɚ ɜɢɞɚɱɿ ɋɜɿɞɨɰɬɜ ɩɪɨ

ɜɤɥɸɱɟɧɧɹ ɞɨ Ⱦɟɪɠɚɜɧɨɝɨ ɪɟɽɫɬɪɭ ɭɩɨɜɧɨɜɚɠɟɧɢɯ ɪɟɣɬɢɧɝɨɜɢɯ

ɚɝɟɧɬɫɬɜ : ɪɿɲɟɧɧɹ ɜɿɞ 23.06.2006 ʋ 444.

403

ɆɈȾɍɅɖ IV. «ɍɁȺȽȺɅɖɇȿɇɇə ɊȿɁɍɅɖɌȺɌȱȼ ȺɇȺɅȱɁɍ ɁȼɂɑȺɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ»

11. ɉɪɨ ɡɚɬɜɟɪɞɠɟɧɧɹ ɉɪɚɜɢɥ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɹ ɭɩɨɜɧɨɜɚɠɟɧɢɦ

ɪɟɣɬɢɧɝɨɜɢɦ ɚɝɟɧɬɫɬɜɨɦ ɪɟɣɬɢɧɝɨɜɨʀ ɨɰɿɧɤɢ ɡɚ ɇɚɰɿɨɧɚɥɶɧɨɸ

ɪɟɣɬɢɧɝɨɜɨɸ ɲɤɚɥɨɸ ɟɤɨɧɨɦɿɤɢ, ɫɭɛ’ɽɤɬɿɜ ɝɨɫɩɨɞɚɪɸɜɚɧɧɹ : ɪɿ-

ɲɟɧɧɹ ɜɿɞ 21.05.2007 ɪ. ʋ 1042 ɬɚ ɿɧ.

Ɏɚɤɬɨɝɪɚɮɿɱɧɚ ɿɧɮɨɪɦɚɰɿɹ:

– ɧɚ ɦɚɤɪɨɪɿɜɧɿ:

ɨɮɿɰɿɣɧɚ ɿɧɮɨɪɦɚɰɿɹ Ⱦɟɪɠɚɜɧɨɝɨ ɤɨɦɿɬɟɬɭ

ɫɬɚɬɢɫɬɢɤɢ ɍɤɪɚʀɧɢ «ȱɧɜɟɫɬɢɰɿʀ ɬɚ ɛɭɞɿɜɟɥɶɧɚ ɞɿɹɥɶɧɿɫɬɶ»

(http://www.ukrstat.gov.ua/);

ɫɬɚɬɢɫɬɢɤɚ ɉɥɚɬɿɠɧɨɝɨ ɛɚɥɚɧ-

ɫɭ ɍɤɪɚʀɧɢ ɇɚɰɿɨɧɚɥɶɧɨɝɨ ɛɚɧɤɭ ɍɤɪɚʀɧɢ (http://www.bank.

gov.ua/Statist/index_PB.htm);

– ɧɚ ɦɿɤɪɨɪɿɜɧɿ:

– ɨɛɥɿɤɨɜɚ:

ɨɛɥɿɤɨɜɿ ɪɟɝɿɫɬɪɢ (ɩɪɢɛɭɬɤɨɜɿ ɬɚ ɜɢɛɭɬɤɨɜɿ ɞɨɤɭ-

ɦɟɧɬɢ, ɬɨɜɚɪɧɨ-ɬɪɚɧɫɩɨɪɬɧɿ ɧɚɤɥɚɞɧɿ; ɿɧɜɟɧɬɚɪɢɡɚɰɿɣɧɿ

ɨɩɢɫɢ, ɨɛɥɿɤɨɜɿ ɪɟɝɿɫɬɪɢ ɡɚ ɪɚɯɭɧɤɚɦ 14, 35 ɬɨɳɨ);

– ɩɟɪɜɢɧɧɚ: ɞɨɝɨɜɨɪɢ, ɛɥɚɧɤɢ ɚɤɰɿɣ, ɫɟɪɬɢɮɿɤɚɬɿɜ, ɩɪɢɛɭɬɤɨ-

ɜɢɣ ɤɚɫɨɜɢɣ ɨɪɞɟɪ, ɜɢɩɢɫɤɚ ɛɚɧɤɭ ɡ ɩɨɬɨɱɧɨɝɨ ɪɚɯɭɧɤɭ,

ɪɟɽɫɬɪ ɰɿɧɧɢɯ ɩɚɩɟɪɿɜ, ɿɧɜɟɧɬɚɪɢɡɚɰɿɣɧɢɣ ɚɤɬ ɬɨɳɨ;

– ɩɨɡɚɨɛɥɿɤɨɜɚ: ɞɨɤɭɦɟɧɬɢ, ɳɨ ɮɿɤɫɭɸɬɶ ɭɯɜɚɥɟɧɟ ɪɿɲɟɧɧɹ

(ɧɚɤɚɡɢ, ɪɨɡɩɨɪɹɞɠɟɧɧɹ, ɩɨɫɬɚɧɨɜɢ, ɿɧɫɬɪɭɤɰɿʀ, ɩɪɨɬɨɤɨ-

ɥɢ); ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɢ

ɧɚɭɤɨɜɢɯ, ɦɚɪɤɟɬɢɧɝɨɜɢɯ ɞɨɫɥɿɞɠɟɧɶ, ɩɟ-

ɪɟɞɨɜɨɝɨ ɞɨɫɜɿɞɭ.

Ɂɜɿɬɧɚ ɿɧɮɨɪɦɚɰɿɹ:

– ɫɬɚɬɢɫɬɢɱɧɚ:

1. Ɂɜɿɬ ɩɪɨ ɮɿɧɚɧɫɨɜɿ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɢ ɿ ɞɟɛɿɬɨɪɫɶɤɭ ɬɚ ɤɪɟɞɢɬɨɪ-

ɫɶɤɭ ɡɚɛɨɪɝɨɜɚɧɿɫɬɶ (ɮ. ʋ 1-Ȼ).

2. «Ɂɜɿɬ ɩɪɨ ɿɧɨɡɟɦɧɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿʀ ɜ ɍɤɪɚʀɧɭ» (ɮ. ʋ 10-ɁȿɁ).

3. «Ɂɜɿɬ ɩɪɨ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿʀ ɡ ɍɤɪɚʀɧɢ ɜ ɟɤɨɧɨɦɿɤɭ ɤɪɚʀɧ ɫɜɿɬɭ» (ɮ.

ʋ13-ɁȿɁ).

4. Ɂɜɿɬ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ ɩɪɨ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿɸ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ

ɜ ɫɩɟɰɿɚɥɶɧɿɣ (ɜɿɥɶɧɿɣ) ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɿɣ ɡɨɧɿ ɚɛɨ ɧɚ ɬɟɪɢɬɨɪɿʀ ɩɪɿɨɪɢ

ɬɟɬɧɨɝɨ ɪɨɡɜɢɬɤ

(ɮ. ʋ 1-ȱɉ).

5. Ʉɚɩɿɬɚɥɶɧɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿʀ(ɮ. ʋ 2 — ɿɧɜɟɫɬɢɰɿʀ).

– ɨɛɥɿɤɨɜɚ: ɮ. ʋ 1 «Ȼɚɥɚɧɫ», ɮ. ʋ 2 «Ɂɜɿɬ ɩɪɨ ɮɿɧɚɧɫɨɜɿ ɪɟ-

ɡɭɥɶɬɚɬɢ», ɮ. ʋ 3 «Ɂɜɿɬ ɩɪɨ ɪɭɯ ɝɪɨɲɨɜɢɯ ɤɨɲɬɿɜ».

404

ɌȿɆȺ 13. ɈɊȽȺɇȱɁȺɐȱə ɌȺ ɆȿɌɈȾɂɄȺ ȺɇȺɅȱɁɍ ȱɇȼȿɋɌɂɐȱɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ

13.3. Ɇɟɬɨɞɢ ɚɧɚɥɿɡɭ ɿ ɨɰɿɧɤɢ ɪɟɚɥɶɧɢɯ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ

Ɋɟɚɥɶɧɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿʀ — ɰɟ ɜɤɥɚɞɟɧɧɹ ɤɚɩɿɬɚɥɭ ɜ ɛɭɞɶ ɹɤɭ ɝɚ-

ɥɭɡɶ ɟɤɨɧɨɦɿɤɢ ɚɛɨ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɨ, ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɨɦ ɱɨɝɨ ɽ ɭɬɜɨɪɟɧɧɹ

ɧɨɜɨɝɨ ɤɚɩɿɬɚɥɭ ɚɛɨ ɡɛɿɥɶɲɟɧɧɹ ɧɚɹɜɧɨɝɨ ɤɚɩɿɬɚɥɭ (ɛɭɞɢɧɤɿɜ,

ɭɫɬɚɬɤɭɜɚɧɧɹ, ɬɨɳɨ).

ɍ ɨɫɧɨɜɿ ɩɪɨɰɟɫɭ ɩɪɢɣɧɹɬɬɹ ɭɩɪɚɜɥɿɧɫɶɤɢɯ ɪɿɲɟɧɶ ɿɧɜɟɫɬɢ-

ɰɿɣɧɨɝɨ ɯɚɪɚɤɬɟɪɭ ɥɟɠɚɬɶ ɨɰɿɧɤɚ ɿ ɩɨɪɿɜɧɹɧɧɹ ɨɛɫɹɝɭ ɩɨɬɪɿɛɧɢɯ

ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ ɿ ɦɚɣɛɭɬɧɿɯ ɝɪɨɲɨɜɢɯ ɧɚɞɯɨɞɠɟɧɶ. Ɉɫɤɿɥɶɤɢ ɩɨɪɿɜɧɸ-

ɜɚɧɿ ɩɨɤɚɡɧɢɤɢ ɜɿɞɧɨɫɹɬɶɫɹ ɞɨ ɪɿɡɧɨɦɚɧɿɬɧɢɯ

ɦɨɦɟɧɬɿɜ ɱɚɫɭ, ɤɥɸ-

ɱɨɜɨɸ ɩɪɨɛɥɟɦɨɸ ɽ ɩɪɨɛɥɟɦɚ ʀɯɧɶɨʀ ɩɨɪɿɜɧɹɧɧɨɫɬɿ. ɋɩɪɢɣɦɚɬɢ ʀʀ

ɦɨɠɧɚ ɩɨ-ɪɿɡɧɨɦɭ ɜ ɡɚɥɟɠɧɨɫɬɿ ɜɿɞ ɿɫɧɭɸɱɢɯ ɨɛ’ɽɤɬɢɜɧɢɯ ɿ

ɫɭɛ’ɽɤɬɢɜɧɢɯ ɭɦɨɜ: ɬɟɦɩɭ ɿɧɮɥɹɰɿʀ, ɪɨɡɦɿɪɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ ɿ ɧɚɞɯɨ-

ɞɠɟɧɶ, ɳɨ ɝɟɧɟɪɭɸɬɶɫɹ, ɨɛɪɿɸ ɩɪɨɝɧɨɡɭɜɚɧɧɹ, ɪɿɜɧɹ ɤɜɚɥɿɮɿɤɚɰɿʀ

ɚɧɚɥɿɬɢɤɚ ɬɨɳɨ.

Ɇɟɬɨɞɢ, ɜɢɤɨɪɢɫɬɨɜɭɜɚɧɿ ɜ ɚɧɚɥɿɡɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɞɿɹɥɶɧɨɫɬɿ,

ɦɨɠɧɚ ɩɿɞɪɨɡɞɿɥɢɬɢ ɧɚ ɞɜɿ ɝɪɭɩɢ:

ɚ) ɡɚɫɧɨɜɚɧɿ ɧɚ ɨɛɥɿɤɨɜɢɯ ɨɰɿɧɤɚɯ;

ɛ) ɡɚɫɧɨɜɚɧɿ ɧɚ ɞɢɫɤɨɧɬɨɜɚɧɢɯ ɨɰɿɧɤɚɯ.

Ɇɟɬɨɞɢ, ɡɚɫɧɨɜɚɧɿ ɧɚ ɨɛɥɿɤɨɜɢɯ ɨɰɿɧɤɚɯ

Ɇɟɬɨɞ 1. — ɋɬɪɨɤ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ.

ɋɬɪɨɤ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ

— ɩɟɪɿɨɞ ɱɚɫɭ, ɧɟɨɛɯɿɞɧɢɣ ɞɥɹ

ɩɨɜɟɪɧɟɧɧɹ ɜɤɥɚɞɟɧɢɯ ɤɨɲɬɿɜ (ɛɟɡ ɞɢɫɤɨɧɬɭɜɚɧɧɹ), ɿɧɲɢɦɢ ɫɥɨ-

ɜɚɦɢ, ɰɟ ɩɟɪɿɨɞ ɱɚɫɭ, ɡɚ ɹɤɢɣ ɞɨɯɨɞɢ ɩɨɤɪɢɜɚɸɬɶ ɜɢɬɪɚɬɢ ɧɚ ɪɟɚ-

ɥɿɡɚɰɿɸ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɢɯ ɩɪɨɟɤɬɿɜ. ɐɟɣ ɩɟɪɿɨɞ ɩɨɪɿɜɧɸɽɬɶɫɹ ɡ ɬɢɦ

ɱɚɫɨɦ, ɹɤɢɣ ɤɟɪɿɜɧɢɰɬɜɨ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ ɜɜɚɠɚɽ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨ ɜɢɩɪɚ-

ɜɞɚɧɢɦ. Ʉɪɢɬɟɪɿɣ ɞɨɰɿɥɶɧɨɫɬɿ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ

ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɬɢɦ, ɳɨ ɬɪɢɜɚɥɿɫɬɶ ɫɬɪɨɤɭ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ

ɩɪɨɟɤɬɭ ɜɢɹɜɥɹɽɬɶɫɹ ɦɟɧɲ

ɨɸ ɩɨɪɿɜɧɹɧɨ ɡ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨ ɜɢɩɪɚɜɞɚ-

ɧɢɦ ɬɟɪɦɿɧɨɦ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ.

Ɍɟɪɦɿɧ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ (

Ɍ) ɦɨɠɟ ɛɭɬɢ ɜɢ-

ɡɧɚɱɟɧɢɣ ɡɚ ɧɚɫɬɭɩɧɨɸ ɦɨɞɟɥɥɸ:

405

ɆɈȾɍɅɖ IV. «ɍɁȺȽȺɅɖɇȿɇɇə ɊȿɁɍɅɖɌȺɌȱȼ ȺɇȺɅȱɁɍ ɁȼɂɑȺɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ»

– ɩɪɢ ɪɿɜɧɨɦɿɪɧɨɦɭ ɧɚɞɯɨɞɠɟɧɧɿ ɞɨɯɨɞɿɜ ɡɚ ɜɟɫɶ ɫɬɪɨɤ ɨɤɭɩ-

ɧɨɫɬɿ:

.Ɍɟɜ

ɉɱ

Ɍ ≤

= ɚɛɨ .Ɍɟɜ

Ƚɱ

Ɍ ≤= ; (13.1)

ɞɟ Ɍ — ɫɬɪɨɤ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ, ɪɨɤɿɜ;

ɉɱ — ɳɨɪɿɱɧɢɣ ɱɢɫɬɢɣ ɩɪɢɛɭɬɨɤ, ɝɪɧ.;

Ʉ — ɩɨɜɧɚ ɫɭɦɚ ɜɢɬɪɚɬ ɧɚ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿɸ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤ-

ɬɭ, ɜɤɥɸɱɚɸɱɢ ɡɚɬɪɚɬɢ ɧɚ ɧɚɭɤɨɜɨ-ɞɨɫɥɿɞɧɿ ɪɨɛɨɬɢ, ɝɪɧ.;

Ɍɟɜ. — ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨ ɜɢɩɪɚɜɞɚɧɢɣ ɫɬɪɨɤ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ,

ɹɤɢɣ ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɤɟɪɿɜɧɢɰɬɜɨɦ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ;

Ⱥ — ɳɨɪɿɱɧɿ ɚɦɨɪɬɢɡɚɰɿɣɧɿ ɜɿɞɪɚɯɭɜɚɧɧɹ, ɝɪɧ.;

Ƚɱ = ɉɱ+Ⱥ — ɳɨɪɿɱɧɿ ɱɢɫɬɿ ɝɪɨɲɨɜɿ ɧɚɞɯɨɞɠɟɧɧɹ, ɝɪɧ.

ɑɢɫɬɢɣ ɩɪɢɛɭɬɨɤ ɜɢɡɧɚɱɚɸɬɶ ɡɚ ɦɨɞɟɥɥɸ:

ɉɱ. = ɉ (100 – ɇ)/100; (13.2)

ɞɟ ɉ — ɳɨɪɿɱɧɢɣ ɩɪɢɛɭɬɨɤ, ɝɪɧ.;

ɇ — ɫɬɚɜɤɚ ɩɨɞɚɬɤɭ ɧɚ ɩɪɢɛɭɬɨɤ, %.

– ɩɪɢ ɧɟɪɿɜɧɨɦɿɪɧɨɦɭ ɪɨɡɩɨɞɿɥɿ ɞɨɯɨɞɿɜ ɩɪɨɬɹɝɨɦ ɫɬɪɨɤɭ

ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ:

()0, .

ɿɿ

ɊȺ ɌɌɟɜ

−+ + ≥ ≤

; (13.3)

ɞɟ Ɋ

— ɱɢɫɬɿ ɧɚɞɯɨɞɠɟɧɧɹ (ɱɢɫɬɢɣ ɩɪɢɛɭɬɨɤ) ɜ ɿ-ɦɭ ɪɨɰɿ, ɝɪɧ;

— ɚɦɨɪɬɢɡɚɰɿɣɧɿ ɜɿɞɪɚɯɭɜɚɧɧɹ ɧɚ ɩɨɜɧɟ ɜɿɞɧɨɜɥɟɧɧɹ, ɝɪɧ.

ɉɪɢ ɡɚɫɬɨɫɭɜɚɧɧɿ ɦɟɬɨɞɭ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɧɟ ɜɪɚɯɨɜɭɽɬɶɫɹ ɮɚɤɬɨɪ

ɱɚɫɭ, ɬɨɛɬɨ ɱɚɫɨɜɢɣ ɚɫɩɟɤɬ ɜɚɪɬɨɫɬɿ ɝɪɨɲɟɣ, ɩɪɢ ɹɤɨɦɭ ɞɨɯɨɞɢ ɣ

ɜɢɬɪɚɬɢ, ɩɨɜ’ɹɡɚɧɿ ɡ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɹɦ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ, ɩɨ-

ɪɿɜɧɸɸɬɶ ɡɚ ɞɨɩɨɦɨɝɨɸ ɞɢɫɤɨɧɬɭɜɚɧɧɹ.

ɉɟɪɟɜɚɝɨɸ ɦɟɬɨɞɭ ɨɰɿɧɤɢ ɟɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɢɯ ɩɪɨɟ-

ɤɬɿɜ, ɜɢɯɨɞɹɱɢ ɿɡ ɫɬɪɨɤɭ ʀɯ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ, ɽ ɣɨɝɨ ɩɪɨɫɬɨɬɚ, ɝɨɥɨɜɧɢɣ

ɧɟɞɨɥɿɤ ɩɨɥɹɝɚɽ ɭ ɫɭɛ’ɽɤɬɢɜɧɨɫɬɿ ɩɿɞɯɨɞɭ ɤɟɪɿɜɧɢɤɿɜ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜ

ɚɛɨ ɿɧɜɟɫɬɨɪɿɜ ɞɨ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɹ ɜɢɩɪɚɜɞɚɧɨɝɨ ɩɟɪɿɨɞɭ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧ-

ɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ.

406

ɌȿɆȺ 13. ɈɊȽȺɇȱɁȺɐȱə ɌȺ ɆȿɌɈȾɂɄȺ ȺɇȺɅȱɁɍ ȱɇȼȿɋɌɂɐȱɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ

ɉɪɢɤɥɚɞ:

ɉɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɨ ɡɛɢɪɚɽɬɶɫɹ ɩɪɢɞɛɚɬɢ ɧɨɜɟ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɹ. ɉɟɪ-

ɲɨɱɟɪɝɨɜɿ ɜɢɬɪɚɬɢ (ɤɚɩɿɬɚɥɶɧɿ ɜɤɥɚɞɟɧɧɹ) ɧɚ ɣɨɝɨ ɩɪɢɞɛɚɧ-

ɧɹ ɿ ɜɜɟɞɟɧɧɹ ɭ ɟɤɫɩɥɭɚɬɚɰɿɸ ɫɬɚɧɨɜɥɹɬɶ 10000 ɬɢɫ. ɝɪɧ. Ⱦɨ-

ɯɿɞ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ ɨɱɿɤɭɽɬɶɫɹ ɭ ɪɨɡɦɿɪɿ 3000 ɬɢɫ. ɝɪɧ. (ɭ

ɪɨɡɪɚɯɭɧɤɭ ɧɚ ɪɿɤ). Ʉɟɪɿɜɧɢɰɬɜɨ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬɜɚ ɜɜɚɠɚɽ ɜɢɬɪɚ-

ɬɢ ɧɚ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿɸ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ ɜɢɩɪɚɜɞɚɧɧɹɦɢ

ɹɤɳɨ ɫɬɪɨɤ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ 6 ɪɨɤɿɜ. ɉɪɢɛɭɬɨɤ ɩɪɨɬɹ-

ɝɨɦ ɤɨɠɧɨɝɨ ɪɨɤɭ ɟɤ

ɫɩɥɭɚɬɚɰɿʀ ɭɫɬɚɬɤɭɜɚɧɧɹ ɩɥɚɧɭɽɬɶɫɹ ɭ

ɪɨɡɦɿɪɿ 2000 ɬɢɫ. ɝɪɧ., ɚɦɨɪɬɢɡɚɰɿɹ — 1 000 ɬɢɫ. ɝɪɧ. ɋɬɚɜɤɚ

ɩɨɞɚɬɤɭ ɧɚ ɩɪɢɛɭɬɨɤ — 25%. ɇɟɨɛɯɿɞɧɨ ɜɢɡɧɚɱɢɬɢ ɫɬɪɨɤ

ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɭɫɬɚɬɤɭɜɚɧɧɹ?

Ⱦɥɹ ɜɿɞɩɨɜɿɞɿ ɧɚ ɰɿ ɩɢɬɚɧɧɹ ɜɢɡɧɚɱɢɦɨ ɫɬɪɨɤ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟ-

ɫɬɢɰɿɣ ɡɚ ɮɨɪɦɭɥɨɸ 13.1:

10000 10000

4,17 .

2500

2000 (1 0,25) 1000

Ɍɪ===

×− +

ȼɢɫɧɨɜɨɤ: ɫɬɪɨɤ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ ɞɨɪɿɜɧɸɽ 4,17 ɪ., ɳɨ

ɡɧɚɱɧɨ ɦɟɧɲɟ ɜɿɞ ɟɤɨɧɨɦɿɱɧɨ ɜɢɩɪɚɜɞɚɧɨɝɨ ɫɬɪɨɤɭ ɨɤɭɩɧɨɫɬɿ (6

ɪɨɤɿɜ). ɍ ɰɶɨɦɭ ɡɜ’ɹɡɤɭ, ɩɪɢɞɛɚɧɧɹ ɧɨɜɨɝɨ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɹ ɽ ɟɤɨɧɨɦɿ-

ɱɧɨ ɜɢɩɪɚɜɞɚɧɢɦ.

Ɇɟɬɨɞ 2. — ɉɪɨɫɬɚ ɧɨɪɦɚ ɩɪɢɛɭɬɤɭ.

ɋɭɬɶ ɰɶɨɝɨ ɦɟɬɨɞɭ ɩɨɥɹɝɚɽ ɭ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɿ ɜɿɞɧɨɲɟɧɧɹ ɦɿɠ ɞɨ-

ɯɨɞɨɦ ɜɿɞ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ ɿ ɜɤɥɚɞɟɧɢɦ ɤɚɩɿɬɚ-

ɥɨɦ (ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɹɦɢ ɧɚ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿɸ ɩɪɨɟɤɬɭ) ɚɛɨ ɭ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɿ ɩɪɨ-

ɰɟɧɬɭ ɩɪɢɛɭɬɤɭ ɧɚ ɤɚɩɿɬɚɥ.

əɤ ɩɪɚɜɢɥɨ, ɪɨɡɪɚɯɭɧɨɤ ɧɨɪɦɢ ɩɪɢɛɭɬɤɭ ɧɚ ɤɚɩɿɬɚɥ ɦɨɠɟ

ɩɪɨɜɨɞɢɬɢɫɹ ɡɚ ɞɜɨɦɚ ɦɟɬɨɞɚɦɢ:

– ɩɪɢ ɩɟɪɲɨɦɭ ɦɟɬɨɞɿ ɜɢɯɨɞɹɬɶ ɿɡ ɡɚɝɚɥɶɧɨʀ ɫɭɦɢ ɩɨɱɚɬɤɨ-

ɜɨɝɨ ɤɚɩɿɬɚɥɭ, ɹɤɢɣ ɛɭɜ ɜɤɥɚɞɟɧɢɣ ɿ ɹɤɢɣ ɫɤɥɚɞɚɽɬɶɫɹ ɡ:

ɜɢɬɪɚɬ ɧɚ ɩɪɢɞɛɚɧɧɹ ɿ ɭɜɟɞɟɧɧɹ ɜ ɟɤɫɩɥɭɚɬɚɰɿɸ ɨɫɧɨɜɧɢɯ

ɡɚɫɨɛɿɜ ɿ ɡɛɿɥɶɲɟɧɧɹ ɨɛɨɪɨɬɧɨɝɨ ɤɚɩɿɬɚɥɭ, ɧɟɨɛɯɿɞɧɨɝɨ ɞɥɹ

ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ;

407

ɆɈȾɍɅɖ IV. «ɍɁȺȽȺɅɖɇȿɇɇə ɊȿɁɍɅɖɌȺɌȱȼ ȺɇȺɅȱɁɍ ɁȼɂɑȺɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ»

– ɩɪɢ ɞɪɭɝɨɦɭ ɦɟɬɨɞɿ ɜɢɡɧɚɱɚɸɬɶ ɫɟɪɟɞɧɿɣ ɪɨɡɦɿɪ ɜɤɥɚɞɟɧɨ-

ɝɨ ɤɚɩɿɬɚɥɭ ɩɪɨɬɹɝɨɦ ɜɫɶɨɝɨ ɬɟɪɦɿɧɭ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ-

ɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ. ɍ ɰɶɨɦɭ ɪɚɡɿ ɜɪɚɯɨɜɭɽɬɶɫɹ ɫɤɨɪɨɱɟɧɧɹ ɤɚɩɿ-

ɬɚɥɨɜɤɥɚɞɟɧɶ ɜ ɨɫɧɨɜɧɿ ɡɚɫɨɛɢ ɞɨ ʀɯ ɡɚɥɢɲɤɨɜɨʀ ɜɚɪɬɨɫɬɿ.

Ɍɨɦɭ ɞɥɹ ɪɨɡɪɚɯɭɧɤɭ ɧɨɪɦɢ ɩɪɢɛɭɬɤɭ ɧɚ ɤɚɩɿɬɚɥ ɦɨɠɧɚ

ɜɢɤɨɪɢɫɬɨɜɭɜɚɬɢ ɧɚɫɬɭɩɧɿ ɮɨɪɦɭɥɢ:

100

nɤ

ȽɌ

=×

; (13.4)

100

()/2

nɤ

ɡɚɥ

ȽɌ

ɄɄ

× ; (13.5)

ɡɚɥ.

= Ʉ – Ɂ. (13.6)

ɞɟ ɇ

ɩɤ

— ɧɨɪɦɚ ɩɪɢɛɭɬɤɭ ɧɚ ɤɚɩɿɬɚɥ, %;

ȈȽ — ɫɭɦɚ ɪɿɱɧɢɯ ɱɢɫɬɢɯ ɝɪɨɲɨɜɢɯ ɧɚɞɯɨɞɠɟɧɶ ɡɚ ɜɟɫɶ ɬɟ-

ɪɦɿɧ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ, ɝɪɧ.;

Ɍ — ɬɟɪɦɿɧ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ, ɪɨɤɿɜ;

Ʉ — ɩɨɱɚɬɤɨɜɿ ɜɤɥɚɞɟɧɧɹ ɧɚ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿɸ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨ-

ɟɤɬɭ, ɝɪɧ.;

ɡɚɥ.

— ɡɚɥɢɲɤɨɜɚ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɜɤɥɚɞɟɧɶ, ɝɪɧ.;

Ɂ — ɡɧɨɫ ɨɛ’ɽɤɬɚ ɿɧɜɟɫɬɭɜɚɧɧɹ.

ɉɟɪɟɜɚɝɨɸ ɰɶɨɝɨ ɦɟɬɨɞɭ ɽ ɦɨɠɥɢɜɿɫɬɶ ɲɜɢɞɤɨɝɨ ɜɢɡɧɚɱɟɧɧɹ

ɪɨɡɦɿɪɭ ɦɚɣɛɭɬɧɶɨɝɨ ɞɨɯɨɞɭ ɜɿɞ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ.

Ɉɫɧɨɜɧɢɣ ɧɟɞɨɥɿɤ ɩɨɤɚɡɧɢɤɚ ɧɨɪɦɢ ɩɪɢɛɭɬɤɭ ɧɚ ɤɚɩɿɬɚɥ ɩɨ-

ɥɹɝɚɽ ɜ ɬɨɦɭ, ɳɨ ɜɿɧ ɧɟ ɜɪɚɯɨɜɭɽ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɝɪɨɲɟɣ (ɩɪɢɛɭɬɤɭ) ɡɚ-

ɥɟɠɧɨ ɜɿɞ ɱɚɫɭ ʀɯ ɨɬɪɢɦɚɧɧɹ.

ȱɧɲɚ ɩɪɨɛɥɟɦɚ ɜɢɧɢɤɚɽ, ɤɨɥɢ ɜɢɤɨɪɢɫɬɨɜɭɸɬɶ ɞɪɭɝɢɣ ɦɟɬɨɞ

ɪɨɡɪɚɯɭɧɤɭ ɫɟɪɟɞɧɶɨʀ ɧɨɪɦɢ ɩɪɢɛɭɬɤɭ ɧɚ ɤɚɩɿɬɚɥ. ɍ ɰɶɨɦɭ ɪɚɡɿ

ɩɨɱɚɬɤɨɜɚ ɫɭɦɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ ɿ ʀɯ ɤɿɧɰɟɜɚ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɭɫɟɪɟɞɧɸɸɬɶɫɹ.

Ɂɧɚɱɟɧɧɹ ɫɟɪɟɞɧɶɨʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨʀ ɜɚɪɬɨɫɬɿ ɛɭɞɟ ɡɦɿɧɸɜɚɬɢɫɹ ɡɚ-

ɥɟɠɧɨ ɜɿɞ ɪɿɱɧɨʀ ɧɨɪɦɢ ɚɦɨɪɬɢɡɚɰɿʀ.

ɉɪɢɤɥɚɞ:

ȼɚɪɬɿɫɬɶ ɨɫɧɨɜɧɢɯ ɡɚɫɨɛɿɜ ɡɚ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɢɦ ɩɪɨɟɤɬɨɦ ɫɬɚɧɨ-

ɜɢɬɶ 24000 ɬɢɫ. ɝɪɧ. ɋɬɪɨɤ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɹ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ

408

ɌȿɆȺ 13. ɈɊȽȺɇȱɁȺɐȱə ɌȺ ɆȿɌɈȾɂɄȺ ȺɇȺɅȱɁɍ ȱɇȼȿɋɌɂɐȱɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ

ɩɪɨɟɤɬɭ — 5 ɪɨɤɿɜ. Ⱦɨɞɚɬɤɨɜɿ (ɨɞɧɨɱɚɫɧɿ) ɜɢɬɪɚɬɢ ɧɚ ɡɛɿɥɶ-

ɲɟɧɧɹ ɨɛɨɪɨɬɧɢɯ ɡɚɫɨɛɿɜ — 2000 ɬɢɫ. ɝɪɧ. Ⱥɦɨɪɬɢɡɚɰɿɹ ɫɬɚ-

ɧɨɜɢɬɶ 4000 ɬɢɫ. ɝɪɧ. ɭ ɪɿɤ. Ɉɱɿɤɭɽɬɶɫɹ, ɳɨ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿɹ ɿɧɜɟɫ-

ɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ ɞɨɡɜɨɥɢɬɶ ɨɞɟɪɠɚɬɢ ɳɨɪɿɱɧɢɣ ɩɪɢɪɿɫɬ

ɞɨɯɨɞɭ ɭ 10000 ɬɢɫ. ɝɪɧ., ɳɨ ɦɿɫɬɢɬɶ ɭ ɫɨɛɿ 4000 ɬɢɫ. ɝɪɧ.

ɩɨɫɬɿɣɧɢɯ ɜɢɬɪɚɬ ɧɚ ɚɦɨɪɬɢɡɚɰɿɸ. Ɍɚɤɢɦ ɱɢɧɨɦ, ɳɨɪɿɱɧɢɣ

ɩɪɢɛɭɬɨɤ ɜɿɞ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɰɟɫɭ

ɨɱɿɤɭɽɬɶɫɹ ɭ

ɪɨɡɦɿɪɿ 6000 ɬɢɫ. ɝɪɧ. ɳɨɪɿɱɧɨ.

ɇɟɨɛɯɿɞɧɨ ɜɢɡɧɚɱɢɬɢ ɧɨɪɦɭ ɩɪɢɛɭɬɤɭ ɧɚ ɤɚɩɿɬɚɥ ɡɚ ɞɜɨɦɚ

ɦɟɬɨɞɚɦɢ.

ɉɪɢ ɩɟɪɲɨɦɭ ɦɟɬɨɞɿ ɪɨɡɦɿɪ ɜɤɥɚɞɟɧɨɝɨ ɤɚɩɿɬɚɥɭ ɫɤɥɚɞɟ

26000 ɬɢɫ. ɝɪɧ. ȼɿɧ ɜɤɥɸɱɚɽ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɨɫɧɨɜɧɢɯ ɡɚɫɨɛɿɜ (24000 ɬɢɫ.

ɝɪɧ.) ɿ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɿɧɜɟɧɬɚɪɸ (2000 ɬɢɫ. ɝɪɧ.).

ɉɪɢ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɿ ɞɪɭɝɨɝɨ ɦɟɬɨɞɭ ɫɟɪɟɞɧɹ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɤɚɩɿɬɚ-

ɥɨɜɤɥɚɞɟɧɶ ɫɤɥɚɞɟ:

(26000 + (26 000 – 4 000

5))/2 = 16000 ɬɢɫ. ɝɪɧ.

ɉɪɢ ɪɨɡɪɚɯɭɧɤɭ ɧɨɪɦɢ ɩɪɢɛɭɬɤɭ ɧɚ ɤɚɩɿɬɚɥ ɡɚ ɮɨɪɦɭɥɨɸ

13.4 ɜɨɧɚ ɛɭɞɟ ɞɨɪɿɜɧɸɜɚɬɢ:

10000 5/5

100 38,5

26000

ɩɤ

× ;

ɉɪɢ ɪɨɡɪɚɯɭɧɤɭ ɧɨɪɦɢ ɩɪɢɛɭɬɤɭ ɧɚ ɤɚɩɿɬɚɥ ɡɚ ɮɨɪɦɭɥɨɸ

13.5 ɨɬɪɢɦɚɽɦɨ:

10000

100 62,5%

16000

ɩɤ

ȼɢɫɧɨɜɨɤ: Ɉɬɪɢɦɚɧɿ ɞɚɧɿ ɫɜɿɞɱɚɬɶ ɨ ɦɨɠɥɢɜɨɫɬɿ ɩɿɞɩɪɢɽɦɫɬ-

ɜɚ ɨɬɪɢɦɚɬɢ ɞɨɯɿɞ ɜɿɞ ɪɟɚɥɿɡɚɰɿʀ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɨɝɨ ɩɪɨɟɤɬɭ ɭ ɪɨɡɦɿɪɿ

ɜɿɞ 38,5% ɞɨ 62,5% ɜɿɞ ɡɚɝɚɥɶɧɨʀ ɫɭɦɢ ɤɚɩɿɬɚɥɨɜɤɥɚɞɟɧɶ.

Ɇɟɬɨɞ 3. — ɋɟɪɟɞɧɹ ɮɨɧɞɨɜɿɞɞɚɱɚ.

ɋɟɪɟɞɧɹ ɮɨɧɞɨɜɿɞɞɚɱɚ ɩɪɨɟɤɬɭ ɜɢɡɧɚɱɚɽɬɶɫɹ ɞɿɥɟɧɧɹɦ ɫɟɪɟ-

ɞɧɶɨɝɨ ɱɢɫɬɨɝɨ ɩɪɢɛɭɬɤɭ, ɧɚɤɨɩɢɱɟɧɨɝɨ ɡɚ ɜɟɫɶ ɩɟɪɿɨɞ ɟɤɫɩɥɭɚ-

409

ɆɈȾɍɅɖ IV. «ɍɁȺȽȺɅɖɇȿɇɇə ɊȿɁɍɅɖɌȺɌȱȼ ȺɇȺɅȱɁɍ ɁȼɂɑȺɃɇɈȲ ȾȱəɅɖɇɈɋɌȱ ɉȱȾɉɊɂȯɆɋɌȼȺ»

ɬɚɰɿʀ ɩɪɨɟɤɬɭ, ɧɚ ɫɟɪɟɞɧɸ ɡɚɥɢɲɤɨɜɭ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɨɫɧɨɜɧɢɯ ɡɚɫɨɛɿɜ,

ɩɪɢɞɛɚɧɢɯ ɡɚ ɪɚɯɭɧɨɤ ɿɧɜɟɫɬɨɜɚɧɢɯ ɝɪɨɲɨɜɢɯ ɤɨɲɬɿɜ.

ɉɟɪɟɜɚɝɨɸ ɰɶɨɝɨ ɦɟɬɨɞɭ ɽ ɞɨɰɿɥɶɧɿɫɬɶ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɹ ɞɥɹ

ɚɧɚɥɿɡɭ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣɧɢɯ ɩɪɨɟɤɬɿɜ ɥɨɤɚɥɶɧɨɝɨ ɯɚɪɚɤɬɟɪɭ, ɩɨɜ’ɹɡɚɧɢɯ

ɿɡ ɡɚɦɿɧɨɸ ɨɛɥɚɞɧɚɧɧɹ ɞɥɹ ɡɛɿɥɶɲɟɧɧɹ ɩɪɢɛɭɬɤɭ.

ɇɟɞɨɥɿɤɚɦɢ ɩɪɢ ɜɢɤɨɪɢɫɬɚɧɧɿ ɞɚɧɨɝɨ ɦɟɬɨɞɭ ɽ: ɿɝɧɨɪɭɜɚɧɧɹ

ɜɩɥɢɜɭ ɮɚɤɬɨɪɭ ɱɚɫɭ ɧɚ ɰɿɧɭ ɝɪɨɲɟɣ; ɧɟɩɨɜɧɟ ɜɪɚɯɭɜɚɧɧɹ ɨɛ’ɽɤɬɭ

ɿɧɜɟɫɬɭɜɚɧɧɹ, ɩɪɟɞɫɬɚɜɥɟɧɨɝɨ ɥɢɲɟ ɡɚɫɨɛɚɦɢ ɩɪɚɰɿ.

Ɇɟɬɨɞɢ, ɡɚɫɧɨɜɚɧɿ ɧɚ ɞɢɫɤɨɧɬɨɜɚɧɢɯ ɨɰɿɧɤɚɯ (NPV, IRR, DPP)

ɉɪɨɰɟɞɭɪɚ ɩɪɢɜɟɞɟɧɧɹ ɪɿɡɧɨɱɚɫɨɜɢɯ ɩɥɚɬɟɠɿɜ ɞɨ ɛɚɡɨɜɨʀ ɞɚ-

ɬɢ, ɧɚɡɢɜɚɽɬɶɫɹ ɞɢɫɤɨɧɬɭɜɚɧɧɹɦ, ʀʀ ɩɪɢɡɧɚɱɟɧɧɹ ɩɨɥɹɝɚɽ ɭ ɱɚɫɨɜɿɣ

ɭɩɨɪɹɞɤɨɜɚɧɨɫɬɿ ɝɪɨɲɨɜɢɯ ɩɨɬɨɤɿɜ ɪɿɡɧɢɯ ɱɚɫɨɜɢɯ ɩɟɪɿɨɞɿɜ. Ɏɨɪ-

ɦɭɥɚ ɞɢɫɤɨɧɬɭɜɚɧɧɹ ɦɚɽ ɬɚɤɢɣ ɜɢɝɥɹɞ:

()

(0)

(1 )

(13.7)

ɞɟ

()t

— ɧɨɦɿɧɚɥɶɧɚ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɦɚɣɛɭɬɧɶɨɝɨ ɩɨɬɨɤɭ ɪɟɚɥɶɧɢɯ

ɝɪɨɲɟɣ ɜ ɪɨɰɿ t (cash flow);

(0)

— ɬɟɩɟɪɿɲɧɹ ɜɚɪɬɿɫɬɶ ɞɚɧɨɝɨ ɩɨɬɨɤɭ;

ɪ — ɩɪɨɰɟɧɬɧɚ ɫɬɚɜɤɚ ɩɨɪɿɜɧɹɧɧɹ, ɩɨɞɿɥɟɧɚ ɧɚ 100 (ɜɨɧɚ ɹɜ-

ɥɹɽ ɫɨɛɨɸ ɧɨɪɦɭ ɞɢɫɤɨɧɬɭ, ɳɨ ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɽ ɦɿɧɿɦɚɥɶɧɨ ɩɪɢɩɭɫ-

ɬɢɦɢɣ ɪɿɜɟɧɶ ɩɪɢɛɭɬɤɨɜɨɫɬɿ ɿɧɜɟɫɬɢɰɿɣ).

Ɋɨɡɦɿɪɢ ɫɭɱɚɫɧɢɯ ɜɟɥɢɱɢɧ ɞɨɯɨɞɿɜ, ɹɤɿ ɨɞɟɪɠɭɸɬɶ ɜɿɞ ɤɚɩɿ-

ɬɚɥɨɜɤɥɚɞɟɧɧɹ, ɽ ɭɦɨɜɧɢɦɢ ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɫɬɢɤɚɦɢ, ɨɫɤɿɥɶɤɢ ɜɨɧɢ ɩɟ-

ɜɧɨɸ ɦɿɪɨɸ ɡɚɥɟɠɚɬɶ ɜɿɞ ɫɬɚɜɤɢ ɩɨɪɿɜɧɹɧɧɹ, ɩɪɢɣɧɹɬɨʀ ɞɥɹ ɦɚɣ-

ɛɭɬɧɶɨɝɨ. Ɂɚɥɟɠɧɨ ɜɿɞ ɤɨɧɤɪɟɬɧɨʀ ɫɢɬɭɚɰɿʀ, ɳɨ ɫɤɥɚɥɚɫɹ, ɨɛɥɿɤ

ɮɚɤɬɨɪɚ ɱɚɫɭ ɦɨɠɟ ɦɿɧɹɬɢɫɹ, ɿ ɬɟ, ɳɨ ɡɞɚɜɚɥɨɫɹ ɛɿɥɶɲ ɩɪɢɣɧɹɬ-

ɧɢɦ ɜ ɨɞɧɢɯ ɭɦɨɜɚɯ, ɦɨɠɟ ɧɟ ɜɢɹɜɢɬɢɫɹ ɬɚɤɢɦ ɜ ɿɧɲɢɯ.

Ƚɟɧɟɪɨɜɚɧɢɣ ɝɪɨɲɨɜɢɣ ɩɨɬɿɤ (CFI) ɜɤɥɸɱɚɽ ɱɢɫɬɢɣ ɩɪɢɛɭ-

ɬɨɤ ɿ ɚɦɨɪɬɢɡɚɰɿɣɧɿ ɜɿɞɪɚɯɭɜɚɧɧɹ:

(1 )CFI TP IT A=×− +

; (13.8)

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