Ковалева И.В., Хренова Ю.В. Внешнеэкономическая деятельность

Подождите немного. Документ загружается.

241

биржи; накапливают и распространяют информацию о ценах на

товары; обеспечивают полное выполнение условий контрактов и

финансовых обязательств сторон.

В основном к биржевым товарам относятся сельхозпродук-

ция, минеральное сырье и продукты его переработки.

Большинство непродовольственных и машинно-технических

товаров не могут быть реализованы на бирже, так как они обла-

дают множеством различных качественных параметров, причем

быстро меняющихся, и покупают эти товары малыми партиями.

Кроме того, по ряду товаров высока степень монополизации их

производства и поставки на мировой рынок.

Бирже также присущи следующие наиболее характерные

свойства:

- осуществление купли и продажи не товаров как таковых, а

контрактов на их поставку;

- контракты продаются только на стандартизируемые виды

товаров, которые можно продавать крупными партиями по об-

разцам или техническому описанию;

- регулярность торгов, позволяющих сосредоточить на бирже

большое число покупателей, продавцов, определить базисные

рыночные цены;

- свободная купля-продажа и продажа контрактов, когда по-

купатель волен выбирать продавца, а продавец-покупателя;

- свободное движение рыночных цен, формирующихся под

влиянием реального соотношения спроса и предложения;

- осуществление торгов по единым биржевым правилам, дей-

ствие которых организует рынок;

- активное и непосредственное участие в торгах биржевых

посредников (брокеров).

По форме организации биржи делятся на публичные и част-

ные. На публичных биржах право совершать сделки предостав-

ляется как членам биржи, так и предпринимателям. Частные

биржи обслуживают только своих членов, наделенных моно-

польным правом на заключение сделок.

Членами биржи могут быть только отдельные лица, а от

фирм – лица, имеющие право заключать на бирже контракты.

Управление сосредоточено в руках совета директоров, избирае-

мого всеми членами биржи. Во главе совета стоит председатель

или президент.

242

В его подчинении находятся комитеты, возглавляемые ди-

ректорами. Основные комитеты биржи: финансовый, арбитраж-

ный, соблюдения норм деловой практики, складирования и сор-

тировки, наблюдения за порядком заключения сделок в бирже-

вом кольце и др.

Члены биржи делятся на тех, кто совершает сделки только за

свой счет, и тех, кто покупает и продает контракты как за свой

счет, так и для клиентов. Через последних заключают биржевые

сделки все фирмы и лица, не являющиеся членами биржи. За

реализацию товаров на биржах берется оплата в пределах от де-

сятых долей процента до нескольких процентов от суммы сдел-

ки.

По степени участия посетителей в биржевых торгах товарные

биржи делятся на открытые и закрытые. В торгах на закрытых

биржах могут принимать участие только биржевые посредники

(брокеры), а на открытых, помимо брокеров, также и посетите-

ли.

Современные товарные биржи за рубежом в основном явля-

ются закрытыми.

На бирже основную часть операции выполняют брокеры,

имеющие монопольное право на заключение сделок за свой счет

и за счет клиентов с получением вознаграждения.

Как осуществляются биржевые операции? Все участники

международной торговли, желающие купить или продать товар,

обращаются с поручениями к брокерам, которые подписывают

соглашение с клиентами с указанием пределов цен, сроков про-

дажи, объемов товаров и размера вознаграждения за услуги.

Брокеры имеют право по своему усмотрению проверять на-

личие и сортность товара, затребовать иную информацию, необ-

ходимую им для выполнения поручений клиента.

На большинстве ведущих бирж мира торговлю ведет маклер.

Операции с каждым товаром осуществляются в специально от-

веденном месте: в США его называют «ямой», в других странах

– «кольцом» или «полом». Сделки считаются законными, если

заключаются устно, однако имеют силу контракта, оформляемо-

го в письменном виде после окончания биржевой сессии (торга).

Эти контракты передаются клиентам, которые уплачивают бро-

керам оформленное вознаграждение.

243

Используются два основных метода ведения биржевого тор-

га: публичный и торговля «шепотом». При публичной торговле

торги проводятся с помощью выкриков и дублированием сигна-

лов руками. Сигналы имеют определенную кодировку, пони-

маемую брокерами и маклерами. При торговле «шепотом» торги

проводятся с помощью устной договоренности брокеров, до-

полняемой обменом письменными контрактами до начала сле-

дующего дня работы биржи, котировки же сообщаются после

завершения торгов.

Рядом с «ямой», где находятся служащие биржи, регистри-

рующие цены по мере изменения их уровня. С помощью ком-

пьютерных сетей цены транслируются по всему миру, и в тече-

ние минуты после сделки в Лондоне или Нью-Йорке цены ста-

новятся известны фирмам в Токио, Гонконге, Москве, Париже и

т. д.

Благодаря электронной связи экспортер может из любого

места земного шара позвонить или передать информацию тор-

говой фирме или комиссионному дому, расположенному в лю-

бом городе. Получив задание экспортера, фирма звонит своему

брокеру в операционный зал биржи, и через несколько секунд

брокер будет готов к заключению сделки.

На биржах производится два вида сделок: на реальный товар

(«спот») и срочные (фьючерсные) сделки.

Продавец реального товара доставляет его на склад биржи

(обычно в течение двух недель) и получает за него свидетельст-

во (варрант), передаваемое покупателю при уплате. Сделки на

реальный товар можно заключать с поставкой через 2-3 месяца

и на более длительные сроки. В этом случае сделки называются

«форвард», а цены при этом корректируются после реальной

поставки товара.

Цены «спот» и «форвард» биржевые комитеты публикуют.

Для обеспечения гарантий более качественного исполнения

обязательств сторон по фьючерсному контракту на биржах соз-

даны расчетные палаты, через которые оформляются контракты

между покупателями и продавцом. Расчетная палата является

техническим посредником между контрагентами, и благодаря ее

деятельности гарантируется выполнение обязательств покупа-

телем и продавцом даже в случае нарушения обязательств одной

244

из сторон путем замены контрагентов. С помощью расчетной

палаты достигается также обезличенность сделок.

В состав членов расчетной палаты входят крупные брокер-

ские и торговые фирмы, которые обеспечивают ее необходимы-

ми финансовыми средствами, позволяющими гарантировать

выполнение любой биржевой сделки. Финансовые средства рас-

четная палата формирует за счет поступления их от всех членов,

которые в свою очередь получают гарантийный задаток от кли-

ентов, желающих приобрести или продать фьючерсный кон-

тракт. Задаток должен быть внесен в день сделки, эти средства

размещаются на отдельном условном счете и не могут изымать-

ся до тех пор, пока биржевая операция не будет завершена за-

ключением противоположной (офсетной) сделки.

Величина первоначального взноса устанавливается для каж-

дого товара советом директоров обычно в размере 5-10% от

стоимости товара по контракту. В случае понижения и повыше-

ния цен может меняться и гарантийный задаток.

В дополнение к гарантийному задатку каждый член рас-

четной палаты при неблагоприятном изменении цен должен

предоставить дополнительный депозит (переменный депозит,

или маржа). Ежедневно после закрытия биржи расчетная палата

объявляет «расчетную цену» по каждому контракту и по каждой

позиции. Если происходит изменение цены не в пользу фирмы –

владельца контракта, то она должна уплатить разницу расчетной

палате до открытия биржи на следующий день.

В свою очередь фирма (член расчетной палаты) взимает

маржу с клиента. Если изменение цен происходит в пользу дер-

жателя контракта, то она в большинстве стран выплачивается

только при ликвидации контракта. В США расчетная палата

имеет гарантийный фонд, который используется для покрытия

непредвиденных расходов в случае невыполнения обязательств

фирмами. Благодаря этому создается финансовая устойчивость

фьючерсного рынка.

Быстрое развитие биржевой торговли в 70-е и 80-е гг. про-

изошло ввиду резких и трудно прогнозируемых колебаний цен

на товарных рынках. За день цена может измениться на 3-5%, за

неделю – на 10-15%, а за год – в два раза и более.

245

Для уменьшения рисков фирмы прибегают к подстраховоч-

ным операциям на бирже путем дополнения обычных коммер-

ческих сделок на рынке реального товара фьючерсными. Коле-

бания цен и возможность в небольшой срок получить большую

прибыль привлекают на биржу и спекулянтов.

И спекулятивные, и страховые операции включают в себя

всегда сделки фьючерсные (на продажу или приобретение не-

существующего товара) и офсетные (обратные им).

Приведем пример возможности биржевого игрока заработать

на понижении цен (таких биржевиков называют «медведи»).

Игрок дает указание брокеру продать фьючерс с поставкой

через 4 месяца за 20 тыс. долл. Брокер продает товар, а через

4 месяца цена снизилась на 1 тыс. долл. Тогда биржевой игрок

дает задание брокеру на офсетную операцию: купить такую же

партию по новой цене – 19 тыс. долл. Все операции осуществ-

ляются с расчетной палатой биржи. И после предъявления оф-

сетного контракта на эту же партию товара игрок «заработал»

1 тыс. долл.

Если же игрок ошибся с прогнозом в движении цен, и вместо

20 тыс. долл. его партия товара будет стоить 21 тыс. долл., то он

вынужден эту тысячу долларов заплатить в кассу расчетной па-

латы биржи.

Биржевой игрок может заработать и на повышении цен (та-

ких игроков называют «бык»), и если он правильно предвосхи-

тит изменение цен, то ему надо закупить через брокера фью-

черс, а затем с помощью офсетной операции продать партию

товара, но уже по более высокой цене.

Для избежания потерь от изменения цен применяется опера-

ция страхования (хеджирование).

Предположим, акционерное общество имеет на складе пар-

тию пшеницы. Представитель этого общества дает брокеру ука-

зание продать фьючерс на эту партию. При наступлении време-

ни продажи реального товара со склада владелец дает брокеру

задание ликвидировать фьючерс, т.е. купить эту партию. Если

цена пшеницы упадет, то владелец при ликвидации фьючерса

получит в расчетной палате биржи сумму, покрывающую поте-

рю цены; если цена на нее вырастет, то владелец доплатит сум-

му при ликвидации фьючерса.

246

А так как товар остался у прежнего владельца, то теперь он

его продаст по новой цене. И таким образом хеджирование по-

зволяет избежать потерь при колебании цен. Небольшие расхо-

ды владелец все же имеет, так как требуется оплатить услуги

брокеру, но они незначительны по сравнению с теми, что возни-

кают при движении цены.

Эффект хеджирования основан прежде всего на том, что це-

ны контрактов на реальный товар следуют биржевым котиров-

кам, которые лежат в основе заключения и ликвидации фью-

черсных контрактов.

В этом случае использование биржи повышает надежность

выполнения контракта на реальный товар, на который можно

заключать сделки с последующей фиксацией цены. Такая сделка

называется «онкольной», или «с приказом, подлежащим выпол-

нению». Для осуществления ее одна сторона предоставляет пра-

во другой установить цену в любой момент в период между

подписанием контракта и поставкой товара.

Сама цена в подобных контрактах складывается из биржевой

котировки («фьючерса») и надбавки или скидки («базиса»).

Уторговыванию подлежит только базис, который, как правило, в

среднем составляет около 3% биржевой котировки и зависит от

конъюнктуры рынка данного товара.

Какие еще преимущества дают биржевые операции?

Во-первых, достигается снижение рисков возможных небла-

гоприятных изменений цен как для импортеров, так и для экс-

портеров. Биржевые контракты фиксируют только уровень цен.

В случае неправильного прогноза цен от контрактов можно из-

бавиться без больших потерь, а при покупке реального товара

ошибку в прогнозе исправить уже невозможно. Контракты по-

зволяют фиксировать цены на более отдаленные сроки постав-

ки, чем на рынке реального товара. С приближением сроков по-

ставки они обычно заменяются контрактами реального товара.

Экспортеры продают биржевые контракты, чтобы обезопасить

от обесценивания имеющиеся у них запасы или для обеспечения

более выгодной цены реализации товара, который у них должен

появиться в этот интервал времени.

Во-вторых, хеджирование дает возможность повысить на-

дежность внутрифирменного планирования. Зафиксированная

247

цена на бирже на большой период времени вперед позволяет

экспортеру в наиболее удобное время продать товар наивыгод-

нейшему покупателю. А импортер, не привязываясь к одному

поставщику, может регулировать свои закупки реального товара

по времени, сорту и качеству.

В-третьих, благодаря биржевым операциям удается скрыть

появление на рынке крупных экспортеров и импортеров за счет

анонимности большой емкости биржи по сравнению с рынком

реального товара. На основе координации крупных продаж или

закупок товаров с биржевыми операциями фирмы могут оказать

воздействие на цены в выгодном для них направлении.

В-четвертых, для небольших экспортеров и импортеров бир-

жевые контракты обеспечивают надежность исполнения обяза-

тельств контрагентами. Надежность обусловлена прежде всего

тем, что стороны рассчитываются друг с другом через расчет-

ную палату, а биржевой комитет надежнее любого конкретного

партнера.

В-пятых, биржа дает возможность экспортеру расширить ем-

кость рынка. В случае понижения цен и отсутствия спроса на

реальный товар экспортер имеет возможность продать бирже-

вые контракты, а затем откупить их после реализации товара

либо поставить товар по биржевым контрактам.

В-шестых, на основе хеджирования удается снизить расходы

по финансированию торговли. Для сделок с хеджируемыми то-

варами банки предоставляют ссуды на большую сумму и по бо-

лее низким процентным ставкам, так как товар в случае вынуж-

денной его реализации банком будет продан без потерь в цене.

В-седьмых, важным преимуществом биржевого механизма

является существенное расширение возможных вариантов опе-

раций, повышение гибкости и маневренности при меньших за-

тратах. При неблагоприятных изменениях конъюнктуры фью-

черсные контракты можно быстро ликвидировать. Легко изме-

нить и сроки поставки, ликвидировав контракты по одному сро-

ку поставки и приобретя их по другому.

Крупнейшей международной биржей мира является амери-

канская «Чикаго борд оф трейд», торгующая зерновыми культу-

рами, соевыми бобами, золотом, серебром, ценными бумагами.

Известны также и другие международные биржи, находящиеся в

248

США: Нью-Йорская биржа хлопка; Нью-Йорская биржа кофе,

сахара, какао и других товаров; Нью-Йорская товарная биржа

цветных металлов; Лондонская биржа цветных металлов; Лон-

донская нефтяная биржа; Японская биржа сахара, текстильного

сырья, каучука, зернобобовых.

Современной тенденцией развития биржевого дела является

сокращение общего количества бирж и объединение специали-

зированных в универсальные, в результате чего 90% биржевой

международной торговли размещено в США, Великобритании,

Японии.

Существует также обширная сеть международных регио-

нальных бирж, ориентирующихся на обслуживание нескольких

близлежащих стран, и национальных, обслуживающих фирмы и

организации страны местонахождения.

В странах СНГ биржи размещаются главным образом в сто-

лицах стран СНГ и крупнейших областных и краевых центрах, а

также в столицах автономных республик. В России имеются

биржи в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Нижнем

Новгороде, Челябинске, Волгограде и других городах.

Инициаторами создания бирж являются чаще всего ком-

мерческие центры, акционерные общества, крупные промыш-

ленные предприятия, частные фирмы, потребительские союзы.

Изучение процессов становления биржевого дела в России пока-

зывает, что на отечественных биржах используются правила

торговли, сходные с общемировыми. Учитываются и такие об-

щие требования, как приближение зерновых бирж к сельскохо-

зяйственным регионам.

Установлены российскими биржами контакты с зарубеж-

ными партнерами, осуществляются обучение и стажировка оте-

чественных специалистов на биржах за рубежом.

Представляет также интерес изучение опыта работы фондо-

вых бирж за рубежом. Предметом сделок на них являются цен-

ные бумаги, векселя, акции, облигации и др. Основные опера-

ции выполняют маклеры, которые мгновенно осуществляют

сделки.

Стоимость акции, например, определяется тем, какую при-

быль принесут они по итогам года. На биржах объявляют диви-

денды по акциям в третьем квартале, а продажа ведется круглый

249

год. От каждой страны берется по восемь ведущих компаний, и

с помощью специального индекса проводится анализ экономи-

ческой стабильности страны. В нашей стране пока мал рынок

ценных бумаг, поэтому как сложится работа фондовых бирж,

сказать трудно.

Деятельность бирж внутри страны, безусловно, в перспекти-

ве окажет помощь многим организациям, предприятиям, коопе-

ративам, частным лицам в реальной оценке и решении пробле-

мы не только во внутрихозяйственной деятельности страны, но

и при выходе за ее границы, на орбиту внешнеэкономической

деятельности.

15.2. Ïîäãîòîâêà è ïðîâåäåíèå ìåæäóíàðîäíûõ òîðãîâ

Торги – это способ выдачи заказов на поставку крупного обо-

рудования или на строительство объектов на основании заранее

разработанных условий, изложенных в специальном документе

– тендере, на основе конкурса, проводимого заказчиком (поку-

пателем) между несколькими поставщиками (продавцами).

С помощью торгов в настоящее время размещают заказы на

поставку машин и оборудования, проведение научных, проект-

ных, изыскательских и строительных работ.

Заказчики для проведения торгов создают тендерные комите-

ты, в которых работают технические и экономические эксперты,

администрация. Возглавляют комитеты руководители, ответст-

венные за конкретный участок деятельности.

Тендерные комитеты объявляют о проведении торгов, пуб-

ликуют их условия, делают анализ поступающим предложени-

ям, предлагают решения о передаче заказов.

Торги могут быть открытые и закрытые.

Открытые торги объявляются в газетах и журналах. Участво-

вать в них могут все желающие. Степень сложности выполняе-

мых работ при открытых торгах ниже, чем при закрытых.

Поставщики (продавцы) должны купить условия у тендерных

комитетов за символическую величину – от сотен долларов до

нескольких тысяч, тем самым демонстрируется намерение по-

купателя привлечь к работе крупные, солидные фирмы-продав-

цы.

250

При открытых торгах за получение заказов конкурируют де-

сятки фирм, консорциумов.

Предложения участников торгов, оформленные по уста-

новленным правилам, должны быть направлены непосред-

ственно заказной корреспонденцией, через агентскую фирму

или через своего представителя организации, объявившей торги.

Направляются предложения в точно указанные сроки.

Одновременно с подачей предложения на строительство объ-

екта или поставку оборудования фирма-оферент вносит гаран-

тийный залог в пользу организации, выступающей заказчиком.

Величина гарантийного залога составляет от 1 до 5% общей

суммы предложения. Залог размещается в одном из банков.

Фирмам, проигравшим торги, гарантийный залог возвращается

по истечении предусмотренного условиями времени.

При проведении закрытых торгов предложения на участие в

них тендерные комитеты рассылают наиболее известным, опыт-

ным и авторитетным поставщикам (продавцам), зачастую вы-

полняющим заказы на мировом уровне.

Обычно закрытые торги ориентированы на поставку совре-

менного дорогостоящего оборудования, сложные строительные

и монтажные работы, и зачастую эти объекты создаются на ус-

ловиях «под ключ».

По особо важным объектам закрытые торги проводятся в два

этапа: вначале – открытые преквалификационные торги, а затем

– закрытые торги.

Преквалификационные торги необходимы тендерным коми-

тетам для ознакомления с достижениями фирмы-продавца не

только в бумажных пакетах, но и непосредственно на созданных

ими объектах в любой точке земного шара. И по результатам

первого этапа отбираются фирмы, которые допускаются для

участия во втором этапе.

Тендерные комитеты внимательно изучают все технические

характеристики, смету расходов, сроки платежа, сроки создания

объекта и другие документы, представленные фирмами и кон-

сорциумами. Обычно передача документов в комитеты проис-

ходит перед закрытием торгов во избежание утечки информа-

ции к конкурентам.