Мишкин Фредерик С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков

Подождите немного. Документ загружается.

Ответы на некоторые вопросы и задания 845

процентная ставка по трехмесячным казначейским векселям превышает

целевой уровень, ФРС покупает векселя, поднимая их цену и снижая про-

центную ставку до целевого уровня. Аналогично, когда процентная ставка

по трехмесячным казначейским векселям опускается ниже целевого уров-

ня, ФРС продает векселя, чтобы поднять процентную ставку до целевого

уровня. Операции на открытом рынке изменят объем денежной массы.

Соблюдая целевое значение процентной ставки, ФРС утратит контроль за

денежной массой.

7. Утверждение неверно. Хотя номинальные процентные ставки измеряются

точнее и быстрее, чем денежная масса, политиков больше интересует реаль-

ная процентная ставка — разность между номинальной процентной став-

кой и ожидаемой инфляцией. Реальную процентную ставку очень трудно

измерить, потому что невозможно прямо измерить ожидаемую инфляцию.

Следовательно, измерение как процентных ставок, так и денежных агрега-

тов связано с определенными трудностями, поэтому нельзя определенно

сказать, какую из данных переменных лучше избрать в качестве промежу-

точной цели.

9. ФРС не кредитовала проблемные банки в этот период, поэтому произошло

массовое банкротство банков, что привело к сокращению денежной массы,

когда вкладчики предпочли держать наличные деньги вместо банковских

депозитов, и банки увеличили объем избыточных резервов, чтобы защитить

себя от краха. Как показывает модель предложения денег, описанная в гла-

вах 15-16, такое поведение банков и вкладчиков привело к резкому сокра-

щению денежной массы.

11. Когда в экономике начинается спад, процентные ставки, как правило, па-

дают. Контролируя целевое значение процентных ставок, ФРС старается

удержать их от падения и продает облигации. Цены облигаций падают, а

процентные ставки поднимаются до целевого уровня. Таким образом, про-

дажа на открытом рынке ведет к сокращению монетарной базы и денежной

массы. Следовательно, соблюдение целевого значения процентной ставки

порождает некоторые проблемы. Если оно длительное время не меняется,

это может замедлить рост денежной массы в период рецессии, когда ФРС,

наоборот, стремится увеличить прирост денежной массы.

13. Если выбрать в качестве цели объем заимствованных резервов, то это умень-

шит колебания процентной ставки по межбанковским кредитам. Когда

процентная ставка по межбанковским кредитам растет, ФРС препятствует

росту объема дисконтных ссуд, покупая облигации, чтобы снизить процент-

ную ставку. В результате процентная ставка по межбанковским кредитам

колеблется меньше.

15. ФРС может предпочесть контролировать процентные ставки, а не денежную

массу, чтобы избежать конфликта с Конгрессом в случае роста процентных

ставок. ФРС может также полагать, что процентные ставки больше влияют

на будущую экономическую активность.

846 Ответы

Глава 19. Валютный рынок

2. Утверждение неверно. Ослабление валюты оказывает негативный эффект,

так как импортные товары и путешествие за границу становятся дороже.

Однако это обстоятельство может пойти на пользу внутренней промышлен-

ности. Товары и услуги собственного производства становятся дешевле им-

портных поэтому спрос на отечественную продукцию растет. Рост продаж

отечественных товаров и услуг увеличивает занятость, что положительно

влияет на экономику.

4. Курс иены относительно доллара упадет на 5%.

6. Несмотря на то, что уровень инфляции в Японии превысил аналогичный

показатель в США, иена укрепилась относительно доллара, потому что бо-

лее высокая производительность японской промышленности по сравнению

с американской позволила ей продолжать продавать свои товары с прибы-

лью при высокой стоимости иены.

8. Фунт стерлингов сначала обесценится, но потом частично восстановится,

т.е. подешевеет в краткосрочной перспективе больше, чем в долгосрочной.

В данном примере фунт стерлингов — внутренняя валюта. Рост предложе-

ния денег ведет к повышению уровня внутренних цен в долгосрочной пер-

спективе, что снижает ожидаемый будущий валютный курс. Ожидаемое

обесценивание фунта повышает ожидаемую доходность иностранных де-

позитов, смещая R

вправо. Рост предложения денег снижает процентную

ставку по депозитам в фунтах в краткосрочной перспективе, смещая R

влево. В краткосрочном периоде равновесный валютный курс снижается.

Однако в долгосрочном периоде внутренняя процентная ставка возвраща-

ется к прежнему значению, R

смещается на исходную позицию. Валютный

курс несколько повышается, но, не достигает первоначального уровня.

10. Доллар США обесценится. Рост номинальных процентных ставок при па-

дении реальных процентных ставок означает рост ожидаемой инфляции,

что приводит к ожидаемому падению стоимости доллара на величину, пре-

восходящую рост внутренней процентной ставки. В результате ожидаемая

доходность иностранных депозитов растет сильнее, чем ожидаемая доход-

ность внутренних депозитов. График R

смещается вправо сильнее, чем R

следовательно, равновесный курс доллара США падает.

12. Доллар США обесценится. Рост спроса на импорт снижает ожидаемый бу-

дущий валютный курс, следовательно, ожидается укрепление иностранной

валюты. Рост ожидаемой доходности иностранных депозитов сместит гра-

фик R

вправо, и равновесный курс доллара США упадет.

14. Сокращение денежной массы в Европе приведет к росту процентных ста-

вок по депозитам в евро и его укреплению. Оба фактора сместят график R

вправо (евро рассматривается как иностранная валюта). Результатом будет

падение курса доллара.

Ответы на некоторые вопросы и задания 847

Глава 20. Международная финансовая система

2. Покупка долларов означает продажу иностранных активов, т.е. сокращение

валютных резервов и, следовательно, монетарной базы. Результирующее

сокращение денежной массы ведет к росту процентной ставки и смещению

вправо графика R

. При этом снижается ожидаемый уровень цен и повыша-

ется ожидаемый будущий валютный курс, что смещает R

влево. В резуль-

тате валютный курс растет. Однако в долгосрочном периоде график R

воз-

вращается в первоначальное положение (имеет место чрезмерная реакция

валютного курса).

4. Когда США испытывают дефицит платежного баланса, другие страны часто

осуществляют интервенции на валютном рынке, так что объем валютных ре-

зервов, удерживаемых США, не изменяется. Напротив, когда Нидерланды

имеют дефицит платежного баланса, страна вынуждена проводить валют-

ные интервенции и покупать евро, что приводит к сокращению ее валютных

резервов.

6. Два франка за доллар.

8. При крупном излишке платежного баланса от страны могут потребовать

компенсировать его путем продажи своей валюты на валютном рынке

и пополнения валютных резервов. В результате центральный банк уве-

личивает предложение наличных денег, и монетарная база растет. Ре-

зультирующий рост денежной массы может привести к ускоренному ро-

сту цен и инфляции.

10. Чтобы финансировать дефицит платежного баланса, центральный банк

страны может проводить интервенции на валютном рынке, покупая свою

валюту и внедряя жесткую монетарную политику. В результате сокращают-

ся валютные резервы страны и ее монетарная база, что ведет к сокращению

денежной массы.

12. Когда другие страны покупают доллары США, чтобы сохранить курсы сво-

их валют по отношению к доллару (с учетом дефицита платежного баланса

США), они наращивают валютные резервы и монетарную базу. В результа-

те денежная масса в этих странах растет быстрее, что стимулирует мировую

инфляцию.

14. Валютный рынок не оказывает прямого влияния на денежную массу, так

как при чистом режиме плавающего валютного курса центральный банк не

проводит интервенций на валютном рынке, следовательно, валютные ре-

зервы и монетарная база не изменяются. Однако валютный рынок может

влиять на монетарную политику, потому что монетарные власти стремятся

управлять валютным курсом, изменяя объем денежной массы и процент-

ные ставки.

848 Ответы

Глава 21. Стратегия монетарной политики:

международный опыт

4. Во-первых, таргетирование валютного курса позволяет непосредственно

контролировать инфляцию, привязывая темп инфляции по экспортным

товарам к аналогичному показателю по товарам, производимым в стране-

якоре. Во-вторых, режим обеспечивает автоматическое правило ведения

монетарной политики, что помогает ослабить проблему временной ста-

бильности. В-третьих, для валютного таргетирования характерны простота

и ясность.

6. Режим валютного таргетирования предоставляет спекулянтам возможность

для наживы в случае, если валюта обесценивается. Продавая валюту перед

вероятным падением курса, спекулянты имеют возможность получить вы-

сокую прибыль, поэтому начинают атаку на валюту.

8. Рынок долгосрочных облигаций может помочь сгладить проблему времен-

ной стабильности, если политики и центральные банки поймут, что экспан-

сионистская монетарная политика ведет к росту инфляционных ожиданий,

' повышению процентных ставок и резкому падению цен долгосрочных об-

лигаций. Также и политики поймут, что экспансионистская монетарная по-

литика приведет к резкому падению валютного курса. Учитывая возмож-

ность таких негативных последствий, монетарные власти не будут прово-

дить политику временной стабильности.

10. Преимущество валютной привязки состоит в том, что центральный банк не

может больше печатать деньги, порождая инфляцию. Кроме того, валютная

привязка предполагает более строгое обязательство центрального банка

придерживаться фиксированного валютного курса. Недостаток валют-

ной привязки — возможность спекулятивных атак, которые могут привести

к резкому сокращению денежной массы. Помимо этого, валютная привязка

ограничивает способность центрального банка играть роль кредитора по-

следней инстанции.

12. Монетарное таргетирование позволяет центральному банку направлять мо-

нетарную политику на решение внутренних проблем. Информация о том,

достиг ли центральный банк поставленных целей, оглашается немедленно.

14. Центральные банки стран, применяющих инфляционное таргетирование,

проводят расширенные кампании по информированию граждан, публику-

ют такие документы, как Инфляционный отчет Банка Англии, выступают

перед общественностью и тесно сотрудничают с правительством.

16. Утверждение неопределенно. Если взаимосвязь между монетарными агре-

гатами и целевой переменной (например, инфляцией) нестабильна, то сиг-

нал о достижении монетарных целей не приносит большой пользы и не мо-

жет быть индикатором правильности монетарной политики.

18. При таргетировании номинального ВВП снижение прогнозируемого темпа

роста реального ВВП автоматически означает повышение целевого значе-

ния инфляции. Такое повышение будет играть стабилизирующую роль, так

как автоматически смягчает монетарную политику. Недостаток таргетиро-

Ответы на некоторые вопросы и задания 849

вания номинального ВВП состоит в том, что многие путают номинальный

и реальный ВВП, а необходимость объявлять темп роста потенциального

ВВП вызывает затруднения у политиков.

20. Все стратегии позволяют центральному банку проводить независимую мо-

нетарную политику, направленную на решение внутренних вопросов.

Глава 22. Спрос на деньги

1. Скорость обращения денег составила около 10 в 2001 году, 11 в 2002 и 12 в

2003 году. Прирост скорости обращения равен приблизительно 10% в год.

3. Номинальный ВВП уменьшится приблизительно на 10%.

5. Уровень цен возрастет в четыре раза.

7. Наибольшее снижение скорости обращения денег наблюдалось во время

рецессии 1920 года и в период Великой депрессии 1929-1933 годов. Такое

поведение скорости обращения подтверждает ее проциклический характер,

т.е. увеличение в периоды экономического роста и уменьшение в периоды

рецессии. Данные рис. 22.1 показывают, что нет оснований полагать, что со-

кращение количества денег вызывает уменьшение совокупных расходов,

потому что последнее может быть обусловлено просто снижением скорости

обращения.

9. Спрос на деньги уменьшится. Люди будут ожидать снижения процентных

ставок и, следовательно, роста цен облигаций. Рост ожидаемой доходности

облигаций относительно денег приведет к тому, что люди будут хранить

меньше денег.

11. Реальные денежные остатки составят около половины месячного дохо-

да Гранта Смита, который не будет хранить облигаций, потому что хра-

нение ценных бумаг потребует комиссионных расходов, но не принесет

процентов.

13. Справедливо. Риск облигаций выше, чем денег, поэтому люди, не желаю-

щие рисковать, будут хранить оба вида активов.

15. С точки зрения Кейнса, скорость обращения непредсказуема, так как про-

центные ставки, подверженные большим колебаниям, влияют на спрос на

деньги и, следовательно, скорость обращения. Кроме того, теория Кейнса

предполагает, что если ожидания относительно нормального уровня про-

центных ставок изменяются, то спрос на деньги тоже изменяется. Кейнс

считал, что эти ожидания непредсказуемы, следовательно, спрос на день-

ги и скорость обращения нельзя прогнозировать. Фридман рассматривал

спрос на деньги как неизменный. Он также считал, что колебания процент-

ных ставок очень мало влияют на этот показатель, поэтому его и, следова-

тельно, скорость обращения можно прогнозировать.

Глава 23. Кейнсианская теория и модель ISLM

2. Если величина внеплановых инвестиций в запасы оказывается больше

нуля, значит, компании производят больше, чем могут продать, поэтому со-

850 Ответы

кращают производство. Если компании не сократят производство, то поте-

ряют прибыль, создавая избыточные запасы, требующие затрат на хранение

и "замораживающие" финансы.

4. Равновесный объем совокупного выпуска составит 1500. При уменьшении

планируемых инвестиционных расходов на 100 равновесный объем сово-

купного выпуска снизится на 500 и составит 1000.

6. Объем совокупного выпуска не изменится. Рост планируемых инвести-

ционных расходов на 100 млрд. долл. компенсируется сокращением авто-

номных потребительских расходов на 100 млрд. долл., поэтому автономные

расходы и совокупный выпуск не изменяются.

8. Равновесный объем совокупного выпуска составит 2000 в точке пересече-

ния биссектрисы Y = Y"

и функции совокупного спроса Y™* = С + I + G =

= 500 + 0,75 У. Если государственные расходы увеличатся на 100, то равно-

весный объем выпуска увеличится на 400 и составит 2400.

10. Налоги следует сократить на 400 млрд. долл. Увеличение совокупного выпу-

ска равно произведению изменения автономных расходов (трс х 7) и муль-

типликатора 1/(1 - трс), т.е. (трс хТ)х 1/(1 - трс) = 0,57/(1 - 0,5) =Г.

12. Объем совокупного выпуска вырастет. Сокращение автономных расходов

вследствие роста налогов всегда меньше, чем увеличение налогов, так как

предельная склонность к потреблению меньше единицы. С другой стороны,

автономные расходы увеличиваются в точности на ту же сумму, на которую

изменяются автономные потребительские расходы. Следовательно, если

налоги и автономные потребительские расходы увеличиваются на одинако-

вую сумму, то и автономные расходы, и совокупный выпуск вырастут.

14. Когда объем совокупного выпуска снижается, спрос на деньги сокращается,

смещая кривую спроса на деньги влево, что приводит к падению равновес-

ной процентной ставки. Поскольку равновесная процентная ставка падает

при снижении совокупного выпуска, эти переменные положительно взаи-

мосвязаны, т.е. кривая LM имеет положительный наклон.

Глава 24. Монетарная и фискальная политика в подели ISLM

2. Когда инвестиционные расходы резко упали, функция совокупного спроса

на диаграмме кейнсианского креста сместилась вниз, что привело к умень-

шению равновесного объема выпуска при каждом значении процентной

ставки, т.е. смещению кривой IS влево.

4. Утверждение ложно. Избыточный спрос на деньги можно устранить также

снижением совокупного выпуска, что сокращает спрос на деньги и восста-

навливает равновесие на рынке денег.

6. Модель ISLM подтверждает этот вывод. Сокращение налогов смещает кри-

вую IS вправо, а жесткая монетарная политика смещает кривую LM влево.

Процентная ставка на пересечении новых кривых IS и LM будет непремен-

но выше, чем при первоначальном равновесии. Объем совокупного выпуска

также может быть выше.

Ответы на некоторые вопросы и задания 851

8. Тот факт, что спрос на деньги в последние годы сильно колеблется, под-

тверждает, что таргетирование процентной ставки лучше, чем монетарное

таргетирование. Причина состоит в том, что нестабильный спрос на деньги

повышает неустойчивость кривой LM относительно кривой IS, что говорит

(см. рис. 24.8) о преимуществах таргетирования процентной ставки перед

монетарным таргетированием.

10. Названные изменения оказывают неопределенное влияние на положение

кривой совокупного спроса. Рост государственных расходов смещает кри-

вую IS вправо, поднимая равновесный объем выпуска при данном уровне

цен. Сокращение предложения денег смещает кривую LM влево, снижая

равновесный объем выпуска при данном уровне цен. В зависимости от того,

какое из двух влияний на равновесный объем выпуска сильнее, кривая со-

вокупного спроса может сместиться либо вправо, либо влево.

12. Никак не повлияет. Кривая LM в этом случае будет вертикальна. Это озна-

чает, что увеличение государственных расходов и смещение кривой IS впра-

во не ведут к повышению совокупного выпуска, а только к росту процент-

ной ставки. Следовательно, для каждого данного уровня цен равновесный

объем выпуска не изменится, и кривая совокупного спроса не сместится.

14. Рост автономного экспорта сместит кривую IS вправо, и равновесный уро-

вень процентных ставок и совокупного выпуска увеличится.

Глава 25. Теория совокупного спроса

и совокупного предложения

2. Поскольку положение кривой совокупного спроса постоянно при фик-

сированном значении номинального дохода (PY), утверждение Милтона

Фридмана подразумевает, что положение кривой совокупного спроса пол-

ностью определяется количеством денег. Это соответствует монетарному

подходу, согласно которому кривая совокупного спроса смещается только

при изменении денежной массы.

4. В рамках кейнсианской теории изменение "животных инстинктов" приво-

дит к смещению кривой совокупного спроса, вызывая изменение потреби-

тельских расходов или планируемых инвестиций, что изменяет совокупный

спрос при каждом уровне цен. В монетарной теории, наоборот, изменение

"животных инстинктов" незначительно влияет на скорость обращения, и

совокупные расходы (PY) не изменяются; следовательно, кривая совокуп-

ного спроса не смещается.

6. Утверждение верно. При определенных издержках производства фирмы

могут получить больше прибыли, увеличивая производство при повыше-

нии цен. Стремление фирм максимизировать свою прибыль ведет к росту

выпуска при повышении цен, что объясняет положительный наклон кри-

вой совокупного предложения.

8. Кривая совокупного предложения сместится вправо, так как производ-

ственные издержки упадут.

852 Ответы

10. Резкое сокращение инвестиционных расходов в годы Великой депрессии

привело к падению спроса при каждом уровне цен и смещению кривой со-

вокупного спроса влево. В модели совокупного спроса и совокупного пред-

ложения равновесный уровень цен и объем совокупного выпуска упадут,

чем объясняется одновременное падение совокупного выпуска и уровня

цен в годы Великой депрессии.

12. Как увеличение объема денежной массы, так и снижение подоходного на-

лога вызовут рост спроса при каждом уровне цен, т.е. смещение кривой со-

вокупного спроса вправо. В краткосрочном периоде кривые совокупного

спроса и совокупного предложения пересекутся при более высоком уровне

и цен, и выпуска. Однако в долгосрочном периоде кривая совокупного пред-

ложения сместится влево. При этом объем выпуска будет соответствовать

естественному уровню, а цены вырастут еще больше.

14. Введение общегосударственного налога с оборота увеличит производ-

ственные издержки, и кривая совокупного предложения сместится влево.

Кривые совокупного спроса и совокупного предложения пересекутся при

более высоком уровне цен и более низком объеме совокупного выпуска.

Следовательно, при введении налога с оборота объем совокупного выпуска

упадет, а уровень цен вырастет.

Глава 26. Воздействие монетарной политики на экономическую

активность: эмпирические доказательства

4. Посещение заводов, выпускающих автомобили, предполагает эмпириче-

ское доказательство, основанное на структурной модели, позволяющее объ-

яснить, почему один автомобиль лучше другого. Опрос владельцев автомо-

билей относительно того, как часто им приходится ремонтировать свои ма-

шины, предполагает сокращенный способ эмпирического доказательства,

так как опирается только на корреляцию между маркой автомобиля и его

надежностью.

5. Не обязательно. Если владельцам GM приходится чаще менять масло, чем

владельцам Ford, ремонтная ведомость первого будет лучше даже если он

не надежнее Ford. В этом случае существует третий фактор — частота заме-

ны масла — который улучшает ремонтную ведомость GM.

6. Не обязательно. Хотя сборка Ford выглядит лучше, чем сборка GM, в ос-

тальном GM может превосходить Ford, в частности, и в плане надежности.

8. Если ФРС таргетирует процентную ставку, рост выпуска, который приво-

дит к росту процентной ставки, может заставить ее покупать облигации, по-

вышая их цену, чтобы снизить процентную ставку до целевого уровня (см.

главу 5). В результате покупки облигаций на открытом рынке рост выпуска

может вызвать рост монетарной базы и, следовательно, рост предложения

денег. Кроме того, рост выпуска и процентной ставки может привести к

уменьшению свободных резервов (потому что объем избыточных резервов

сократится, а объем дисконтных ссуд — вырастет). Если ФРС соблюдает

целевое значение объема свободных резервов, то рост совокупного выпуска

Ответы на некоторые вопросы и задания 853

приведет к тому, что она увеличит денежную массу с целью смягчения мо-

нетарной политики.

10. Монетаристы дополнили свои модели сокращенного доказательства более

сложными статистическими процедурами. Один из примеров улучшен-

ной модели — модель Сан-Луис. Кейнсианцы начали искать передаточные

механизмы монетарной политики, которые они, возможно, не учитывали

прежде.

12. Утверждение ложно. Монетарная политика может влиять на цены акций,

что изменяет коэффициент q Тобина и, следовательно, инвестиционные

расходы. Кроме того, монетарная политика может повлиять на доступность

кредитов, что также отражается на инвестиционных расходах.

14. Существует три механизма, включающих потребительские расходы. Во-

первых, рост предложения денег снижает процентные ставки и сокраща-

ет издержки финансирования покупок товаров длительного пользования,

следовательно, потребительские расходы на них растут. Во-вторых, рост

предложения денег повышает цены акций и богатство, что ведет к росту

потребления. В-третьих, рост предложения денег, повышая цены акций и

стоимость финансовых активов, снижает вероятность финансового краха,

поэтому люди больше расходуют на потребительские товары длительного

пользования.

Глава 27. Деньги и инфляция

2. В период гиперинфляции ускоренный прирост денежной массы считается

экзогенным событием. Тот факт, что гиперинфляция выступает следствием

повышения темпов роста денежной массы, — убедительное доказательство

того, что высокий темп роста денежной массы порождает инфляцию.

4. Неверно. Хотя борьба рабочих за повышение заработной платы может при-

вести к инфляции, если государство стремится обеспечить высокий уровень

занятости, инфляция все равно остается монетарным явлением, потому что

не может проявиться без политики уступок.

6. Верно. Если временный дефицит бюджета финансируется путем печата-

ния денег, то это может привести к единовременному смещению кривой

совокупного спроса вправо и соответственно к разовому росту уровня цен.

Однако когда дефицит бюджета исчезает, больше нет причин для смещения

кривой совокупного спроса. Следовательно, временный дефицит бюджета

не может привести к продолжительному смещению кривой совокупного

спроса вправо, т.е. не может породить инфляцию.

8. Верно. Возражения сторонников монетаризма против активной экономи-

ческой политики будут менее серьезными. Кривая совокупного спроса бы-

стро переместится в положение AD

(см. рис. 27.11), и экономика быстро

перейдет в точку 2, поскольку кривая совокупного предложения не успеет

сместиться. Колебания уровня цен и выпуска не проявятся, поэтому актив-

ная политика будет успешной.

854 Ответы

10. Верно, если ожидания по поводу проводимой экономической политики мо-

гут влиять на процесс установления заработной платы. В этом случае на-

емные работники и фирмы будут стремиться повысить заработную плату

и цены, зная, что в случае роста безработицы правительство пойдет на по-

литику уступок, чтобы сократить ее. Следовательно, есть угроза возникно-

вения инфляции издержек.

12. Верно. Если ожидания по поводу проводимой экономической политики не

влияют на перемещение кривой совокупного предложения, то инфляция

издержек вряд ли может возникнуть, при условии, что правительство ве-

дет активную политику уступок. Более того, если ожидания по поводу про-

водимой политики не играют роли, то пассивная политика лишается того

преимущества, что при ней менее вероятен рост безработицы в результате

борьбы рабочих за повышение зарплаты. Следовательно, аргументов в за-

щиту активной политики становится больше.

14. "Большая дубинка" ФРС — это способность предотвратить рост безрабо-

тицы в результате повышения зарплат, не прибегая к помощи экспансио-

нистской монетарной политики. Данное выражение означает, что ФРС не

должна идти на политику уступок, что позволит предотвратить инфляцию

издержек и снизит вероятность роста безработицы в результате борьбы ра-

бочих за повышение зарплаты.

Глава 28. Теория рациональных ожиданий:

выводы для политиков

2. Ожидаемое снижение налогов на 10 лет сильнее повлияет на потребитель-

ские расходы, чем ожидаемое снижение налогов на 1 год. Чем длиннее пе-

риод снижения налогов, тем сильнее влияние на средние будущие доходы и

потребительские расходы.

4. Верно, если антиинфляционная политика пользуется доверием. Как пока-

зано на рис. 28.6, если антиинфляционная политика пользуется доверием

(и предсказуема), то в новой классической модели нет потери выпуска, а в

новой кейнсианской модели потери выпуска меньше, чем в традиционной.

6. Утверждение неопределенно. Верно, что государство может сократить без-

работицу, проводя более интенсивную стимулирующую политику, чем

ожидает население. Однако население, имея рациональные ожидания, бу-

дет стремиться предсказать действия политиков. Последние не могут быть

уверены в том, какой окажется их политика: больше или меньше экспанси-

онистской, чем ожидает население. Следовательно, государственная поли-

тика непредсказуемо влияет на безработицу.

8. Верно. Критика Лукаса показывает, что влияние политики на положение

кривой совокупного спроса зависит от ожиданий населения по поводу про-

водимой политики. Согласно критике Лукаса, результат конкретной по-

литики с учетом ожиданий оценить труднее, чем в случае, когда ожидания

относительно будущей политики не играют роли. Следовательно, возмож-

ность успеха активной стабилизационной политики сомнительна.