Шкодинский С.В., Хачатурян А.А. Инвестиции. Курс лекций

Подождите немного. Документ загружается.

153

Коэффициент «альфа» – разность между ожидаемой доходностью цен-

ной бумаги и ее равновесной ожидаемой доходностью, т.е. доходностью, кото-

рую требует рынок для данного уровня риска. В состоянии равновесия рынка

ожидаемая доходность ценной бумаги равна сумме ставки без риска и возна-

граждения за рыночный риск, который измеряется величиной ß.

Коэффициент ß (бета – коэффициент) – показатель уровня системати-

ческого риска, используемый в практике оценки риска по ценной бумаге или

портфелю ценных бумаг. Определяет меру чувствительности доходности цен-

ной бумаги к изменению доходности рыночного портфеля.

Коэффициент корреляции – статистическая характеристика, подобная

ковариации. Облегчает сравнение колебаний доходности ценных бумаг. Изме-

няется в диапазоне от – 1 до +1.

Коэффициент самофинансирования – показатель, характеризующий

отношение собственных средств предприятия и объема инвестиций. При зна-

чении показателя ниже 0,5 предприятие утрачивает финансовую независимость

по отношению к внешним источникам финансирования.

Коэффициент эластичности – показатель, характеризующий сравни-

тельный темп развития различных сфер экономики, отраслей и др.

Краткосрочные инвестиции – вложения средств на период до одного

года. Носят, как правило, спекулятивный характер.

Кредитный рынок – сегмент финансового рынка, представленный кре-

дитно – финансовыми институтами, осуществляющими мобилизацию и разме-

щение кредитных ресурсов.

Кривая безразличия – всевозможные комбинации портфелей ценных

бумаг, равнозначных для инвестора с точки зрения ожидаемых доходности и

риска. Построение и анализ этой кривой является одним из широко применяе-

мых методов определения инвестиционных целей инвестора и выработки на их

основе инвестиционной политики.

Критическая масса инвестиций – минимальный объем инвестицион-

ной деятельности, позволяющий предприятию формировать чистую операци-

онную прибыль.

Курс ценных бумаг – рыночная цена, по которой ценные бумаги поку-

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

154

паются и продаются в определенный момент времени.

Лизинг – комплекс имущественных отношений, возникающих при пе-

редаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное

пользование на основе его приобретения и сдачи в долгосрочную аренду. Ис-

пользуется как один из методов финансирования инвестиций.

Ликвидность – способность актива быть использованным в качестве

средства платежа без существенных потерь стоимости.

Ликвидность инвестиций – способность объектов инвестирования

быть реализованными в течение короткого промежутка времени без сущест-

венных потерь своей стоимости.

Маржинальная стоимость ресурсов – стоимость добавочного полезно-

го эффекта, который возникает в результате использования добавочной едини-

цы капитала.

Метод линейной амортизации – метод, предполагающий равномерное

начисление амортизации на долгосрочные активы в соответствии с утвержден-

ными нормами амортизационных отчислений.

Метод ускоренной амортизации – метод, предполагающий начисление

амортизации на долгосрочные активы по повышенным нормам с целью более

быстрого списания их стоимости.

Методы финансирования инвестиций – способы финансирования ин-

вестиционных проектов, основными из которых являются: самофинансирова-

ние; акционирование; долговое финансирование; лизинг; смешанное финанси-

рование.

Модель дисконтирования дивидендов – так называемый метод капи-

тализации доходов, когда он применяется для оценки обыкновенных акций.

Модель нулевого роста – частный случай модели дисконтирования ди-

видендов, в которой дивиденды предполагаются постоянными во времени.

Модель переменного роста – одна из моделей дисконтирования диви-

дендов, в которой предполагается, что дивиденды растут различными темпами

в различные периоды времени.

Модель постоянного роста – модель расчета дивидендов, в которой

предполагается постоянный темп прироста дивидендов.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

155

Модель ценообразования на капитальные активы (САРМ) – модель

оценки уровня доходности капитальных активов с учетом уровня риска, опре-

деляемого с помощью бета – коэффициента.

Модифицированная внутренняя норма прибыли – показатель эффек-

тивности инвестиционного проекта, представляющий собой коэффициент дис-

контирования, уравнивающий приведенную стоимость оттоков денежных

средств (инвестиций) и наращенную величину притоков денежных средств.

Мониторинг инвестиционного рынка – текущее наблюдение за инве-

стиционной активностью на основе системы показателей, характеризующих

спрос, предложение, цены и уровень конкуренции.

Наращение – операция по нахождению (определению) величины буду-

щей стоимости инвестированных средств к концу определенного периода вре-

мени.

Независимый проект – тип инвестиционного проекта, решение о при-

нятии которого не влияет на иные решения о принятии других проектов.

Ненасыщаемость – условие, при котором считается, что инвестор все-

гда предпочитает больший уровень конечного благосостояния меньшему.

Неправильно оцененная ценная бумага – акция, рыночная цена на ко-

торую сильно отличается от ее инвестиционной стоимости. Акция может быть

недооценена и переоценена рынком.

Несистематический риск – вид инвестиционных рисков, связанных с

инвестиционной деятельностью конкретного субъекта или с вложениями в

конкретные объекты инвестирования, негативных последствий которых можно

в существенной степени избежать при повышении эффективности управления

инвестиционной деятельностью.

Неэффективный портфель – портфель ценных бумаг, который не удов-

летворяет критерию эффективности портфеля и поэтому не принадлежит эф-

фективному множеству.

Номинальная доходность – процентное изменение стоимости финан-

сового актива без учета влияния инфляции.

Номинальная ставка процента – ставка процента, устанавливаемая без

учета обесценения денег вследствие инфляции.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

156

Номинальная стоимость облигации – обозначенная цена облигации,

по которой осуществляется ее погашение.

Облигация – ценная бумага, представляющая собой долговое обяза-

тельство эмитента через определенный срок возместить владельцу вложенных

средств номинальную стоимость облигации и уплатить по ней фиксированный

процент.

Общий риск портфеля – стандартное отклонение доходности ценной

бумаги или портфеля.

Объекты инвестиций – различные виды реальных и финансовых акти-

вов, служащих объектами инвестиционных вложений.

Ожидаемая доходность – значение доходности ценной бумаги (или

портфеля), которую инвестор предполагает получить в рассматриваемый пери-

од.

Оперативное управление инвестиционной деятельностью предпри-

ятия – краткосрочный управленческий процесс, предусматривающий разра-

ботку и принятие оперативных решений по реализации отдельных реальных

инвестиционных проектов и реструктуризации портфеля финансовых инстру-

ментов.

Оптимальная структура капитала предприятия – структура капита-

ла, которая обеспечивает такое соотношение использования собственных и за-

емных средств, при котором достигается наиболее эффективная пропорция ме-

жду коэффициентом финансовой рентабельности (рентабельности собственно-

го капитала) и коэффициентом финансовой устойчивости, т.е. максимизируется

рыночная стоимость предприятия.

Оптимальный портфель ценных бумаг – допустимый портфель, яв-

ляющийся предпочтительным для инвестора. Определяется точкой касания

эффективного множества с кривой безразличия инвестора.

Оптимизация бюджета капитальных вложений – процедура отбора

инвестиционных проектов в портфель инвесторами, ограничивающими свой

бюджет.

Ординарный денежный поток – тип денежного потока, состоящий из

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

157

исходной инвестиции, вложенной единовременно или в течение нескольких

последовательных базовых периодов (оттоков), и последующих поступлений

денежных средств (притоков). Если притоки денежных средств чередуются в

любой последовательности с их оттоками, поток называется неординарным.

Отраслевая структура капитальных вложений – соотношение между

объемами капитальных вложений в различные отрасли экономики в общем

объеме вложений.

Оценка эффективности портфеля – процедура периодического анали-

за функционирования портфеля в показателях доходности и риска.

Пересмотр портфеля ценных бумаг – процедура периодического пере-

смотра инвестиционной политики, анализа ценных бумаг и формирования

портфеля.

Портфель дохода – инвестиционный портфель, сформированный исхо-

дя из приоритетности критерия максимизации текущего дохода.

Портфельные инвестиции – вложения в экономические активы с це-

лью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестицион-

ных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсифи-

кации рисков.

Портфель реальных инвестиционных проектов – сформированная в

соответствии с инвестиционной политикой предприятия в рамках его инвести-

ционной стратегии совокупность инвестиционно привлекательных проектов.

Портфель роста – инвестиционный портфель, сформированный исходя

из приоритетности критерия прироста капитала.

Портфель ценных бумаг – инвестиционный портфель, состоящий из

приобретенных ценных бумаг.

Предельная стоимость капитала предприятия – уровень стоимости

каждой новой единицы капитала, дополнительно привлекаемой предприятием.

Предпринимательский стиль стратегического управления инвести-

ционной деятельностью – стиль инвестиционного поведения предприятия в

стратегической перспективе, основу которого составляет активный поиск эф-

фективных инвестиционных решений по всем направлениям и формам инве-

стиционной деятельности. Рассматривается как агрессивный.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

158

Привилегированная акция – гибридная форма ценной бумаги, совме-

щающая характеристики обыкновенной акции и облигации.

Привлеченные источники финансирования инвестиций – средства,

предоставленные на постоянной основе, по которым может производиться вы-

плата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые

могут практически не возвращаться владельцам. В их составе: средства от

эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; целевое го-

сударственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.

Приростный стиль стратегического управления инвестиционной

деятельностью – стиль инвестиционного поведения предприятия в стратеги-

ческой перспективе, основу которого составляет постановка стратегических

целей от достигнутого уровня инвестиционной деятельности с минимизацией

альтернативности принимаемых стратегических инвестиционных решений.

Рассматривается как консервативный.

Прогнозирование инвестиционной деятельности – деятельность, свя-

занная с разработкой общей инвестиционной стратегии и инвестиционной по-

литики предприятия по основным направлениям инвестиционной деятельно-

сти.

Проектное финансирование – финансирование инвестиционных про-

ектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложе-

ний, в основе которого лежат доходы, которые будут получены в результате

реализации проекта в будущем.

Простой процент – процент, начисляемый только на первоначально ин-

вестируемую сумму.

Процент – сумма, уплачиваемая должником кредитору за использова-

ние заемных средств.

Процентная ставка – ставка, по которой выплачиваются процентные

платежи.

Прямые иностранные инвестиции – вложения в уставные капиталы

предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного кон-

троля и управления объектом инвестирования. Направлены не только на полу-

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

159

чение дохода, но и на расширение сферы влияния, обеспечение будущих фи-

нансовых интересов.

Размещение активов – процесс определения оптимального соотноше-

ния между различными типами активов в портфеле инвестора.

Реальная ставка процента – ставка процента, устанавливаемая с уче-

том обесценения денег вследствие инфляции.

Реальные инвестиции – вложение капитала в создание реальных эко-

номических активов, связанных с операционной деятельностью и решением

социально – экономических проблем хозяйственного субъекта. К реальным ин-

вестициям относятся вложения: в основной капитал; материально-

производственные запасы; нематериальные активы (научно-техническая, ин-

теллектуальная продукция и т.д.).

Рейтинг – присвоение номера (места) в ряду оценочных показателей,

характеризующих инвестиционные качества ценных бумаг, результаты дея-

тельности компаний, банков и т.п.

Рынок инвестиционных ресурсов – сегмент инвестиционного рынка,

объединяющий рынки: продажи прав владения или пользования землей; фи-

нансовых средств институциональных инвесторов; патентов, изобретений,

промышленной интеллектуальной собственности и прочих активов.

Рынок инвестиционных услуг – сегмент инвестиционного рынка, объ-

единяющий рынки услуг по производству строительно-монтажных работ и ор-

ганизации строительства, проектных работ и проектной продукции, строитель-

ных материалов, конструкций, строительных машин, механизмов и технологий,

пуско-наладочных работ и работ по монтажу и опробованию оборудования и

др.

Рынок объектов реального инвестирования – сегмент инвестицион-

ного рынка, объединяющий рынки прямых капитальных вложений, приватизи-

руемых объектов и объектов недвижимости.

Рынок объектов финансового инвестирования – сегмент инвестици-

онного рынка, объединяющий фондовый рынок (рынок ценных бумаг), рынок

объектов тезаврации и денежный рынок.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

160

Рынок капитала – сегмент финансового рынка, где объектом купли –

продажи являются кредитные ресурсы и фондовые инструменты на срок более

одного года.

Рыночная капитализация – суммарная рыночная стоимость ценной

бумаги, равная произведению рыночной цены акции на количество акций, на-

ходящихся вне выпустившего их предприятия.

Рыночная конъюнктура – форма проявления на инвестиционном рын-

ке и его сегментах системы факторов (условий), определяющих соотношение

спроса, предложения, цен и конкуренции.

Рыночный механизм инвестирования – механизм осуществления ин-

вестиционного процесса на основе взаимодействия инвестиционного и финан-

сового рынков, функционирования развитой сети финансовых посредников,

обеспечивающих аккумулирование финансовых ресурсосберегателей (сектора

экономики, где имеется свободный капитал) с целью их последующего разме-

щения между потребителями инвестиций, исходя из доходности операций как

критерия эффективности инвестирования.

Рыночный портфель – портфель, состоящий из инвестиций во все эми-

тированные на рынок ценные бумаги. Пропорция инвестирования в каждую

бумагу равна доле этой ценной бумаги в общей капитализации рынка.

Рыночный риск – систематический риск. Составляющая общего риска

ценной бумаги, которая связана с риском рыночного портфеля и поэтому мо-

жет быть устранена путем диверсификации.

Самофинансирование – способ финансирования, предполагающий ис-

пользование собственных источников.

Сбалансированный инвестиционный портфель – портфель, состоя-

щий из различных инвестиционных объектов, характеризующийся сбалансиро-

ванностью доходов, рисков и ликвидности и соответствием целям и качествам,

заданным при его формировании.

Сбережения – часть дохода, не используемая для потребления.

Своп процентных ставок – соглашение между двумя сторонами, со-

гласно которому одна из сторон выплачивает другой фиксированный поток

платежей, получая взамен поток платежей, величина которого регулярно меня-

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

161

ется в зависимости от процентной ставки.

Систематический (рыночный) риск – риск, общий для всех участни-

ков инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Определяется фак-

торами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может

повлиять. Не может быть устранен за счет диверсификации.

Сложный процент – процент, который начисляется на первоначально

инвестированную сумму и начисленные в предыдущие периоды проценты.

Собственные инвестиционные ресурсы предприятия – средства для

финансирования инвестиционной деятельности, принадлежащие предприятию.

Могут формироваться за счет внутренних и внешних источников. Основными

внутренними источниками являются амортизационные отчисления и суммы

реинвестируемой чистой прибыли. Внешние источники формируются за счет

привлечения дополнительного паевого капитала и эмиссии акций.

Совместные (смешанные) инвестиции – вложения капитальных

средств, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими

субъектами в объекты инвестирования.

Средневзвешенная стоимость капитала – показатель, характеризую-

щий уровень требуемой доходности вложений инвестора. Определяется как

сумма величин стоимости каждого из источников капитала, умноженных на

индекс их доли в общей стоимости капитала.

Срок окупаемости – период времени, в течение которого полностью

возмещаются суммы инвестируемых средств за счет доходов, получаемых от

реализации инвестиционного проекта.

Стандартное отклонение – величина отклонения возможных исходов

от ожидаемого значения случайной величины.

Стратегическая зона хозяйствования – самостоятельный хозяйствен-

ный сегмент в рамках предприятия, ведущего свою деятельность в ряде смеж-

ных отраслей, объединенных общим спросом или общностью используемого

сырья, технологий.

Стратегический инвестиционный центр – самостоятельная структур-

ная единица предприятия, специализирующаяся на выполнении отдельных

функций или направлений инвестиционной деятельности и обеспечивающая

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

162

эффективную хозяйственную деятельность отдельных стратегических зон

предприятия.

Стратегические цели инвестиционной деятельности – параметры

стратегической инвестиционной позиции предприятия, позволяющие управ-

лять инвестиционной деятельностью в долгосрочной перспективе и оценивать

ее результаты. Система этих целей должна отражаться в целевых стратегиче-

ских нормативах.

Структура источников финансирования инвестиций – соотношение

различных источников финансирования инвестиций в общем объеме ресурсов,

предназначенных для инвестирования.

Субъекты инвестиционной деятельности – физические и юридиче-

ские лица, являющиеся инвесторами, пользователями объектов инвестирования

и другими участниками инвестиционной деятельности.

Текущая доходность облигации – сумма купонных платежей, выра-

женная в процентах от текущей рыночной цены облигации.

Текущая (приведенная) стоимость денежных средств (Present Value,

PV) – первоначальная величина суммы денежных средств, инвестируемых с

целью получения дохода в будущем. Определяется как сумма будущих денеж-

ных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента (став-

ки дисконтирования) к настоящему времени.

Текущие затраты – затраты экономических ресурсов, связанные с те-

кущей производственной деятельностью, которые полностью возмещаются в

течение одного производственного цикла.

Технический анализ инвестиционного рынка – анализ, основываю-

щийся на оценке рыночной конъюнктуры и динамики курсов путем построения

и исследования графиков динамики отдельных показателей в рассматриваемом

периоде, на хождении определенной тенденции (тренда) и ее экстраполирова-

нии на перспективу.

Технологическая структура капитальных вложений – соотношение

между расходами на строительно-монтажные работы, затратами на приобрете-

ние оборудования, инструмента и инвентаря и прочими расходами (проектно-

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com