Сысоева Е.Ф. Рынок ценных бумаг

Подождите немного. Документ загружается.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

РОСИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Учебное пособие и практикум для вузов по направлению 080100 «Экономика»

специализаций «Банковское дело», «Финансовый менеджмент»,

«Бухгалтерский учет и экономический анализ»

Шифр дисциплины по учебному плану СД.01, ОПД.В.04

Составитель Е.Ф. Сысоева

Воронеж

2006

Утверждено Научно-методическим советом экономического факультета 15

июня 2006 г. (протокол № 6)

Учебное пособие и практикум подготовлены на кафедре финансов и

кредита экономического факультета Воронежского государственного

университета.

Рекомендуются для студентов 4 курса дневного отделения.

Для направления : 080100 – Экономика.

Специализации – Банковское дело, Финансовый менеджмент,

Бухгалтерский учет и экономический анализ.

Общие положения

Дисциплина «Рынок ценных бумаг» входит в перечень специальных

дисциплин для бакалавров направления 080100 «Экономика» специализаций

«Финансовый менеджмент» и «Банковское дело», а также в перечень

общепрофессиональных дисциплин для бакалавров вышеназванного

направления специализации «Бухгалтерский учет и экономический анализ».

Цель изучения дисциплины - теоретическая и практическая подготовка по

основополагающим вопросам рынка ценных бумаг, приобретение навыков

проведения финансовых расчетов, связанных с оценкой инвестиционных

качеств ценных бумаг.

Формирование знаний и навыков студентов осуществляется в ходе

лекционных и семинарских занятий, выполнения контрольных работ и

индивидуальных заданий, самостоятельной работы студентов, написания

рефератов и выступлений с докладами.

Задачи изучения дисциплины определяются требованиями к подготовке

кадров, установленными в квалификационной характеристике бакалавров по

направлению 080100 «Экономика», к знаниям и умениям, которыми они

должны обладать. Основная задача состоит в умении использовать

приобретенные теоретические знания в практической деятельности экономиста.

Требования к знаниям и умениям

Студент должен знать:

- фундаментальные понятия РЦБ;

- инвестиционные характеристики ценных бумаг, обращающихся на

российском фондовом рынке;

- особенности поведения эмитентов и инвесторов на рынке, а также

деятельности профессиональных участников, порядок её

регулирования и лицензирования;

- организованные формы фондового рынка (фондовая биржа,

внебиржевые системы);

- содержание инфраструктуры рынка ценных бумаг (информационной,

депозитарно-клиринговой, регистраторской).

Студент должен уметь:

- применять методы оценки инвестиционных качеств ценных бумаг;

- проводить расчеты текущей стоимости и доходности ценных бумаг;

- осуществлять поиск и пользоваться информацией, предоставляемой

специализированными информационными агентствами;

- владеть технологией осуществления операций с ценными бумагами.

Тематический план и сетка часов дисциплины «Рынок ценных бумаг»

В скобках указаны часы для бакалавров специализации «Бухгалтерский учет и

экономический анализ»

№

п/п

Название темы Лекц.

(час)

Практи

ч.занят

ия (час)

Сам-ая

работа

(час)

Формы

текущего

контроля

1. Назначение, структура и

функции рынка ценных

бумаг

4 (2) 4 (2) 6 (1) Опрос, тест

2. Профессиональные

участники рынка ценных

бумаг

2 (1) 2 (1) 4 (1) Опрос, тест

3. Облигации 4 (2) 4 (2) 6 (1) Опрос,

решение

задач, тест

4. Государственные ценные

бумаги

4 (2) 4 (2) 8 (1) Опрос,

решение

задач

5. Акции 6 (4) 6 (4) 8 (2) Опрос,

решение

задач, тест

6. Вексель и вексельное

обращение

6 (2) 6 (2) 8 (2) Опрос,

решение

задач, тест

7. Производные ценные

бумаги

4 (2) 4 (2) 6 (1) Опрос,

решение

задач, тест

8. Механизм создания и

функционирования

фондовой биржи

6 (2) 6 (2) 6 (1) Опрос, тест

Итого: 36 (17) 36 (17) 52 (10)

Определение видов ценных бумаг

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца

(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде

дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть

имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее

держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее

номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости

или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать

иные имущественные права, если это не противоречит законодательству РФ.

Вексель – ценная бумага, составленная в строго определенной форме,

удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя

(простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной

вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока

определенную сумму владельцу векселя я9векселедержателю).

Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о

депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего

выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Жилищный сертификат – именная ценная бумага, номинированная в

единицах общей площади жилья и имеющая индексируемую номинальную

стоимость в денежном выражении, размещаемая среди граждан и юридических

лиц, дающая право его владельцу при соблюдении определяемых в проспекте

эмиссии условий требовать от эмитента его погашения путем предоставления в

собственность помещений, строительство (реконструкция) которых

финансировалось за счет средств, полученных от размещения указанных

ценных бумаг.

Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение

чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы

на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на

получение.

Закладная – именная ценная бумага, удостоверяющая: а) право на

получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой

имущества, указанного в договоре об ипотеке, без предоставления других

доказательств существования этого обязательства; б) право залога на указанное

в договоре об ипотеке имущество.

Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право,

но не обязательство, в течение определенного срока (на определенную дату)

продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене,

установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной

суммы денег, называемой премией.

Фьючерс - договор, в соответствии с которым одна из сторон принимает

на себя обязательство в определенный срок продать (купить) у другой стороны

соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора.

Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право

собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его

владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-

либо компании в течение определенного срока по установленной цене.

Депозитарная расписка – свидетельство о собственности на акцию (или

на долю в пуле акций), приобретаемое иностранным инвестором, денежные

средства которого не пересекают границы.

Таблица 1

Вид ценной бумаги

Тип ценной бумаги

Категория

ценной бумаги

Группа ценной бумаги

именна

ордерна

предъяв

ительск

ая

бездоку

ментар

ная

докуме

нтарная

долгова

долевая

платеж

ная

товарор

аспоряд

ит.

произво

дная

Государственная облигация

+ - + + + + - - - -

Облигация

+ - + + + + - - - -

Депозитный и сберегательный

сертификат

+ - - - + + - - - -

Банковская книжка на предъявителя

- - + - + + - - - -

Закладная

+ - - - + + - - - -

Жилищный сертификат

+ - - + + + - - - -

Акция

+ - - + - - + - - -

Приватизационная ценная бумага

- - + - + - + - - -

Инвестиционный пай

+ - - + - - + - - -

Вексель

+ + + - + + - + - -

Чек

+ + + - + + - + - -

Коносамент

+ + + - + - - - + -

Складское свидетельство простое

+ + + - + - - - + -

Складское свидетельство двойное

(ДСС)

+ + + - + - - - + -

Части ДСС: - складское свидетельство

+ + + - + - - - + -

- залоговое свидетельство (варрант)

+ + + - + + - - - -

Опцион

+ - - + + - - - - +

Характеристика ценных бумаг

Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с

ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего

на основании договора поручения или комиссии

Рис. 1. Брокерская деятельность

Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с

ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера,

действующего на основании договора поручения или комиссии

Брокер – профессиональный участник рынка

ценных бумаг, занимающийся брокерской

деятельностью

Брокер имеет право хранить

денежные средства клиента

на специальном брокерском

(отдельном расчетном) счете

и использовать их для

инвестирования в ценные

бумаги

Брокер не вправе

гарантировать или давать

обещание клиенту в

отношении доходов от

инвестирования хранимых

им денежных средств

Брокер обязан выполнять

поручения клиента

добросовестно

Сделки, осуществляемые по

поручению клиентов, во всех

случаях подлежат

приоритетному исполнению по

сравнению с дилерскими

операциями самого брокера

В случае наличия у брокера

интереса, препятствующего

осуществлению поручения

клиента на наиболее выгодных

для клиента условиях, брокер

обязан немедленно уведомить

последнего о наличии у него

такого интереса

В случае, если конфликт

интересов брокера и его

клиента привел к исполнению

этого поручения с ущербом для

интересов клиента, брокер

обязан за свой счет возместить

убытки

Рис. 2. Дилерская деятельность

Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных

бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления

цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством

покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам

Дилер – профессиональный участник рынка ценных

бумаг, занимающийся дилерской деятельностью

Дилер имеет право объявить иные

существенные условия договора купли-

продажи ценных бумаг:

- минимальное и максимальное

количество продаваемых и покупаемых

ценных бумаг;

- срок, в течение которого действуют

объявленные цены и т.п.

Дилер обязан при отсутствии иных,

объявленных им публично, существенных

условий заключить договор на существенных

условиях, предложенных его клиентом

Если дилер уклоняется от заключения договора, к нему может быть

предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о

возмещении причиненных клиенту убытков

Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов

ценных бумаг, учету и переходу прав на ценные бумаги

Рис. 3. Депозитарная деятельность

Практические задания и методические указания к теме «Облигации»

Задание 1

По какой цене инвестор согласится приобрести облигацию с нулевым

купоном номинальной стоимостью 100 руб. и сроком обращения 3 года, если

приемлемая для него ставка дохода составляет 12% годовых?

Задание 2

Облигация с нулевым купоном номинальной стоимостью 100 рублей и

сроком погашения через два года продается за 64 руб. Оцените

целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность

альтернативного вложения капитала с нормой дохода 15%.

Задание 3

Какой должна быть номинальная цена облигации с нулевым купоном

сроком обращения 5 лет, которая размещается по цене 620,92 руб., обеспечивая

при этом инвестору получение дохода по рыночной ставке - 10%?

Методические указания к решению заданий 1, 2, 3

Если облигация реализуется инвестору по цене ниже номинала, а

погашается по номиналу, то разница между номиналом и ценой реализации

(дисконт) составляет доход инвестора. Такие облигации называются

дисконтными или облигациями с нулевым купоном.

Для облигаций с нулевым купоном текущая рыночная цена (PV) с

позиций инвестора определяется по формуле

Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных

бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность

учет и

удостоверение

прав на ценные

бумаги

учет и удостоверение

передачи ценных бумаг,

включая случаи

обременения ценных бумаг

обязательствами

услуги,

содействующие

реализации прав

клиентов по

ценным бумагам

виды услуг, предоставляемых депозитарием

участие в управлении акционерным

обществом

получение дивидендов и иных

платежей по ценным бумагам

)1( 



(1)

где CF - сумма, выплачиваемая при погашении облигации, руб.; r - требуемая

инвестором годовая ставка дохода, коэф.; n - число лет, по истечении которых

произойдет погашение облигации.

Требуемая ставка дохода (r) определяется самим инвестором, исходя из

сложившихся условий финансового рынка. Существует несколько способов

определения требуемой ставки дохода. По первому способу ставка дохода

принимается равной годовой ставке процента по банковским депозитам (R

при этом r = R

Так как банковский депозит обычно является более надежным

вариантом вложения денежных средств, чем вложения в корпоративные ценные

бумаги, то инвестор, по-видимому, потребует более высокой доходности по

облигациям. Второй способ предполагает, что искомое значение r находится

как сумма ставки по банковскому депозиту и надбавки за риск (премии). В

математическом виде эта зависимость может быть представлена следующей

формулой:

r = R

+ RP,

где RP - надбавка за риск, коэф.

Третий способ определения r допускает сравнение требуемой ставки

дохода со ставкой по безрисковым вложениям, например, в государственные

краткосрочные ценные бумаги (казначейские векселя)

r = r

+ RP,

где r

- ставка дохода по безрисковым вложениям (безрисковая ставка

рентабельности), коэф.

Задание 4

По муниципальной облигации номиналом 1000 руб., выпущенной сроком

на 6 лет, предусмотрен следующий порядок начисления процентов: в первый

год-10%, в два последующих года - 12%, в оставшиеся три года - 15%.

Рыночная норма дохода, определенная инвестором из сложившихся условий на

финансовом рынке, - 15%.

Требуется:

1. Не проводя расчетов, оценить, будет ли текущая рыночная цена данной

облигации больше или меньше номинала?

2. Рассчитать текущую рыночную стоимость муниципальной облигации.

Задание 5

Купонная облигация с номиналом 50 руб. сроком обращения 3 года имеет

ступенчато возрастающую купонную ставку. Ее величина, установленная при

выпуске облигации, составляет 8% годовых и равномерно возрастает на 2%

каждые полгода. Купонный доход выплачивается по полугодиям. По какой

цене инвестор будет согласен приобрести эту облигацию, если имеется

альтернативный вариант вложения капитала со ставкой дохода 10% годовых?

Методические указания к решению заданий 4 и 5