Ван Хорн Д., Вахович Д. Основы финансового менеджмента

Подождите немного. Документ загружается.

Словарь терминов 1171

ций в пропорции 2 к 1, в результате которого номинальная стоимость ак

ции снижается вдвое [глава 18].

Евро (Euro, EUR) — название единой европейской валюты. Официальная

аббревиатура — EUR. Как доллар ($) и британский фунт (£), евро имеет

отличительный символ (€), который напоминает букву "С", перечеркну

тую знаком равенства "=" [глава 24].

Евровалюта (Eurocurrency) — валюта, депонированная за пределами страны

своего происхождения [глава 24].

Евродоллары (Eurodollars) — депозиты, деноминированные в долларах США, —

как правило, в банке, расположенном за пределами Соединенных Штатов

Америки, — на которые не распространяются правила проведения банковский

операций в США [главы 9 и 24].

Еврооблигация (Eurobond) — выпуск облигаций, продаваемый на междуна

родных рынках за пределами той страны, в валюте которой он выражен

[глава 24].

Единоличное владение (sole proprietorship) — форма организации бизнеса,

предусматривающая наличие единственного владельца, который несет не

ограниченную ответственность за все долги своей фирмы [глава 2].

Единый коммерческий кодекс (Uniform Commercial Code) — рамочное законо

дательство, регулирующее многие аспекты коммерческих операций и приня

тое в штате Пенсильвания в 1954 году. Позже с незначительными изменения

ми оно было принято большинством законодательных органов штатов США

[глава 11].

Завершающий аудит проекта (post-completion audit) — формальное сравне

ние фактических затрат и выгод, полученных в результате реализации

проекта, с первоначальными оценками. Важным элементом такого аудита

является обратная связь, т.е. результаты аудита необходимо передать со

ответствующему персоналу, что даст возможность улучшить качество бу

дущих решений в сфере инвестиций [глава 13].

Зависимый (или обусловленный) проект (dependent [or contingent]

project) — инвестиционный проект, принятие которого зависит от приня

тия одного или нескольких ддугахтл^оекггов (глава. 13>\.

Заинтересованные стороны (stakenoVders) — все, кто заинтересован в бизне

се компании. К их числу относятся ее акционеры, кредиторы, клиенты,

служащие, поставщики и местные общины [глава 1].

Закладная на движимое имущество (chattel mortgage) — право удержания

конкретно указанного личного имущества (любых активов за исключением

недвижимости), используемого в качестве обеспечения займа [глава 11].

Закон Клайтона (Clayton Act) — принятый в 1914 году федеральный анти

трестовский закон, предназначенный для содействия конкуренции. Закон

имеет антимонопольную направленность, включая запрещение расовой

дискриминации, одновременное занятие директорских постов в компани

яхконкурентах одним и тем же лицом, совершение исключительных сде

лок [глава 23].

1172 Словарь терминов

Закон о фондовых биржах от 1934 года (Securities Exchange Act of 1934) —

регулирует вторичный рынок долгосрочных ценных бумаг — биржевые и

внебиржевые операции [глава 19].

Закон о ценных бумагах от 1933 года (Securities Act of 1933) — в общем слу-

чае требует, чтобы открытое размещение ценных бумаг регистрировалось

в федеральном правительстве еще до начала продажи этих ценных бумаг.

Этот закон известен также как

Truth

Securities

Act

[глава 19].

Законы о мошенничестве (blue sky laws) — законы, принимаемые на уровне

штатов и регулирующие предложение и продажу ценных бумаг [глава 19].

Защитное условие договора (covenant) — ограничение, налагаемое кредито-

ром на заемщика; например, заемщик должен поддерживать определен-

ный минимальный объем оборотного капитача [глава 21].

Заявленная стоимость (assigned [или stated] value) — номинальная стои-

мость, назначенная обыкновенной акции без номинальной стоимости, ко-

торая обычно оказывается намного ниже фактической цены выпуска

[глава 20].

Издержки на мониторинг (agency costs) — издержки, связанные с контролем

за руководством фирмой (его мониторингом), призванным гарантировать,

что действия менеджмента соответствуют договорным соглашениям, ко-

торые фирма заключила со своими кредиторами и акционерами [глава 17].

Издержки размещения (flotation costs) — издержки, связанные с эмиссией

ценных бумаг: оплата услуг инвестиционного банка, юридических услуг,

листинга и затрат на их печатание [глава 15].

Изменяющийся залог (floating lien) — ссуда под общий залог группы акти-

вов, например товарно-материальных запасов или дебиторской задолжен-

ности, без конкретного указания данных активов [глава 11].

Инвестиционный банк (investment banker) — финансовый институт, кото-

рый как андеррайтер гарантирует размещение (покупает по фиксирован-

ной цене на фиксированную дату с последующей перепродажей) новых

ценных бумаг [главы 2 и 19].

Инвестиционный портфель, портфель (portfolio) — комбинация двух и больше

ценных бумаг или активов [глава 5].

Индексный анализ (index analysis) — анализ процентных соотношений в фи-

нансовой отчетности, когда значения статей баланса или отчета о финансо-

вых результатах за базовый период принимаются равными 100%, а значения

тех же статей за текущий период выражаются в процентах по отношению

к базовому периоду [глава 6].

Инструменты денежного рынка (money market instruments) — в широком

смысле все государственные ценные бумаги и краткосрочные корпоратив-

ные обязательства [глава 9].

Интерполяция (interpolation) — оценка величины неизвестного числа, кото-

рое находится где-то между двумя известными числами [главы 4 и 13].

Инфляция (inflation) — рост среднего уровня цен на товары и услуги [глава 2].

Словарь терминов 1173

Ипотечная облигация (mortgage bond) — выпуск облигаций, обеспеченный

закладной на имущество эмитента [глава 20].

Ипотечный банк (mortgage banker) — финансовый институт, который ини-

циирует выпуск закладных и покупает их в первую очередь для перепро-

дажи [глава 2].

Использование субподрядчиков, аутсорсинг (outsourcing) — заключение суб-

подрядных договоров на выполнение определенных видов работ с внешни-

ми фирмами, вместо того чтобы выполнять эти операции самостоятельно

[главы 9 и 23].

Казначейские векселя (treasury bills — T-bills) — краткосрочные беспро-

центные обязательства Казначейства США, выпускаемые со скидкой и по-

гашаемые по полной номинальной стоимости [глава 9].

Казначейские ноты (treasury notes) — среднесрочные (с первоначальным

сроком погашения от двух до десяти лет) обязательства Казначейства

США [глава 9].

Казначейские облигации (treasury bonds) — долгосрочные (первоначальный

срок погашения — свыше 10 лет) долговые обязательства Казначейства

США [глава 9].

Капитализируемые расходы (capitalized expenditures) — расходы, которые

могут обеспечивать выгоды в будущем и которые, следовательно, тракту-

ются как капитальные затраты, а не как издержки за период, в который

они образовались [глава 12].

Кассовый план (cash budget) — прогноз будущих денежных потоков, обу-

словленных денежными поступлениями и выплатами, обычно на ежеме-

сячной основе [глава 7].

Ковариация (covariance) — статистический показатель, определяющий сте-

пень связи, существующей между двумя переменными (например, доход-

ностями ценных бумаг). Положительная ковариация свидетельствует

о том, что в среднем изменение этих двух переменных происходит в одном

направлении [глава 5].

Коды североамериканской системы классификации отраслей (North American

Industry Classification

System

—

NAICS, произносится "нейкиз")

—

стандар-

тизованная классификация предприятий по типам экономической деятельно-

сти, разработанная совместно Канадой, Мексикой и Соединенными Штатами

Америки. Пяти- или шестиразрядное кодовое число присваивается предпри-

ятию в зависимости от того, как определяется его бизнес [глава 15].

Комиссионные за обязательство предоставить кредит (commitment fee) —

плата, взимаемая кредитором за свое согласие на обязательное предостав-

ление кредита [главы 11 и 21].

Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange

Commission — SEC) — правительственный орган США, ответственный за

контроль за соблюдением федеральных законов о ценных бумагах, в том

числе законов от 1933 и 1934 годов [глава 19].

1174 Словарь терминов

Коммерческая стоимость (going-concern value) — сумма, за которую фирму

можно было бы продать как реально функционирующий бизнес (еще ее

называют стоимостью действующей фирмы) [глава 4].

Коммерческий, корпоративный вексель (commercial paper) — краткосроч-

ные, необеспеченные долговые обязательства (векселя), выпускаемые, как

правило, крупными корпорациями (необеспеченные корпоративные дол-

говые обязательства) [главы 9 и 11].

Компания с ограниченной ответственностью (limited liability company —

LLC) — форма организации бизнеса, которая налагает на ее владельцев

(называемых "членами") ограниченную личную ответственность корпора-

тивного типа и предусматривает взимание федеральных налогов по схеме,

применяемой обычно к товариществу [глава 2].

Компенсационный остаток (compensating balance) — беспроцентные бес-

срочные вклады, размещаемые фирмой в банке с целью компенсации его

затрат на предоставляемые им услуги, кредитные линии либо за ссуды

[главы 9 и 11].

Конверсионная стоимость (conversion value) — стоимость конвертируемой

ценной бумаги, выраженная через стоимость обыкновенной акции, на ко-

торую можно обменять ценную бумагу. Она равна произведению коэффи-

циента конверсии ценной бумаги и рыночной цены одной обыкновенной

акции [глава 22].

Конвертируемая ценная бумага (convertible security) — облигация или при-

вилегированная акция, которую можно обменять на определенное количе-

ство обыкновенных акций того же эмитента [глава 22].

Коносамент (bill of lading) — товаросопроводительный документ, содержа-

щий подробности отгрузки и доставки товаров, а также сведения об их

владельце [глава 24].

Консоли (consol) — облигации, которые не имеют определенного срока по-

гашения: бессрочная ценная бумага по типу облигации [глава 4].

Контракт о долговых обязательствах (indenture) — юридическое соглаше-

ние,

называемое также документом

об

учреждении доверительной собст-

венности

(deed of

trust),

между корпорацией, выпускающей облигации,

и держателями этих облигаций; в этом соглашении определяются условия

выпуска облигаций и указывается доверенный представитель [глава 20].

Контракт об условной продаже (conditional sales contract) — способ финан-

сирования сделки, применяемый продавцом оборудования, который со-

храняет право на него до тех пор, пока оно не будет полностью оплачено

[глава 21].

Контролируемые платежи (controlled disbursement) — система, при которой

фирма направляет предъявляемые ей чеки в адрес банка (или его филиа-

ла), который может обеспечить досрочное (или к середине первой полови-

ны дня) уведомление об общей сумме чеков — в денежном выражении, —

которые будут выставлены в этот день на счет фирмы [глава 9].

Словарь терминов 1175

Концентрация денежных средств (cash concentration) — движение денеж-

ных средств из арендованных почтовых ящиков или периферийных бан-

ков к центральному фонду накопления денежных средств фирмы, кото-

рый размещается в банке-накопителе [глава 9].

Корпорация, акционерное общество (corporation) — форма организации

бизнеса, юридически обособленная от ее владельцев. Среди ее характер-

ных черт следует отметить ограниченную ответственность владельцев,

легкость перехода права собственности, неограниченность времени суще-

ствования и способность привлекать значительные капиталы [глава 2].

Коэффициент "бета" (beta) — коэффициент систематического риска; отража-

ет чувствительность доходности акции к изменению доходности рыночного

портфеля. Коэффициент "бета" портфеля равен средневзвешенному значе-

нию коэффициентов "бета", составляющих портфель акций [глава 5].

Коэффициент "цена/прибыль" (price/earnings ratio) — рыночная цена

обыкновенной акции фирмы, деленная на величину прибыли в расчете на

одну акцию за последние 12 месяцев [глава 20].

Коэффициент вариации (coefficient of variation — CV) — отношение стан-

дартного отклонения распределения какой-либо величины к среднему

значению этого распределения. Служит мерой относительного (relative)

риска [глава 5].

Коэффициент выплаты дивидендов (dividend-payout ratio) — годовые де-

нежные дивиденды, деленные на годовую прибыль (или, иначе говоря, ди-

виденды на одну акцию, деленные на прибыль, приходящуюся на одну ак-

цию). Указывает процент от прибыли компании, выплачиваемый акцио-

нерам деньгами [глава 18].

Коэффициент конверсии (conversion ratio) — количество обыкновенных ак-

ций, на которые можно обменять конвертируемую облигацию. Равен но-

минальной стоимости конвертируемой облигации, деленной на цену кон-

версии [глава 22].

Коэффициент корреляции (correlation coefficient) — нормализованная ста-

тистическая мера линейного соотношения двух переменных, принимаю-

щая значения в диапазоне от -1,0 (полная отрицательная корреляция) че-

рез 0 (отсутствие корреляции) до +1,0 (полная положительная корреля-

ция) [приложение А к главе 5].

Коэффициент мгновенной ликвидности фирмы, "кислотный тест" (acid-test

[quick] ratio) — текущие активы минус товарно-материальные запасы, де-

ленные на краткосрочные обязательства. Отражает способность фирмы

рассчитываться по текущим долговым обязательствам с помощью своих

самых ликвидных активов [глава 6].

Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio) — отношение

прибыли до уплаты налогов и процентов к сумме процентов, подлежащих

уплате. Показывает способность фирмы покрывать выплаты по заемным

средствам [глава 6].

1176 Словарь терминов

Коэффициент прибыльности (profitability index — PI) — отношение приве-

денной стоимости будущих чистых денежных потоков проекта к первона-

чальным инвестициям по этому проекту [глава 13].

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) — отношение суммы теку-

щих активов к сумме краткосрочных обязательств. Показывает способ-

ность фирмы покрывать краткосрочные обязательства за счет текущих ак-

тивов [глава 6].

Коэффициенты деловой активности (activity ratios) — коэффициенты, оце-

нивающие степень эффективности использования фирмой своих активов

[глава 6].

Коэффициенты задолженности (debt ratios) — коэффициенты, которые от-

ражают степень, в которой фирма финансируется за счет долга [глава 6].

Коэффициенты ликвидности (liquidity ratios) — коэффициенты, измеряю-

щие способность фирмы рассчитываться по своим краткосрочным обяза-

тельствам [глава 6].

Коэффициенты покрытия (coverage ratios) — коэффициенты, определяю-

щие соотношение финансовых обязательств фирмы и ее способности об-

служивать и погашать их [глава б].

Коэффициенты рентабельности (profitability ratios) — коэффициенты, пока-

зывающие отношение прибыли к объему продаж либо инвестиций [глава 6].

Кредитная линия (line of credit) — максимальная сумма, на которую может

быть предоставлен кредит конкретному клиенту. Покупатель может при-

обрести товаров не более чем на данную сумму [глава 10].

Кредитная линия (в банковском деле) (line of credit) — неформальное со-

глашение между банком и его клиентом, оговаривающее максимальную

сумму необеспеченного кредита, которую данный банк позволяет одно-

временно иметь данной фирме-заемщику в качестве долга [глава 11].

Кредитный договор (loan agreement) — юридическое соглашение, в котором

указываются условия предоставления кредита и обязательства заемщика

[глава 21].

Кредиторская задолженность (trade liabilities) — Денежные средства, кото-

рые фирма должна своим поставщикам [глава 11].

Кривая безразличия (indifference curve) — график, представляющий все со-

четания ожидаемой доходности и риска, которые обеспечивают инвестору

равную степень удовлетворенности [глава 15].

Кривая доходности (yield curve) — график, отражающий на определенную

дату взаимосвязь между доходностью и сроком до погашения облигаций

одинакового инвестиционного качества, но с разными сроками погашения

[глава 2].

Кумулятивное голосование (cumulative voting) — метод выбора совета ди-

ректоров корпорации, при котором каждая обыкновенная акция, находя-

щаяся на руках у акционеров компании, обладает правом на такое количе-

ство голосов, сколько директоров предстоит избрать, и каждый акционер

Словарь терминов 1177

может накапливать эти голоса и подавать их любым способом за одного

или нескольких определенных директоров [глава 20].

Купонная ставка (coupon rate) — установленная эмитентом процентная

ставка по облигации; ежегодная величина процентных платежей, деленная

на номинальную стоимость соответствующей облигации [главы 4 и 20].

Ликвидационная стоимость (liquidation value) — денежная сумма, которую

можно было бы выручить в случае разрозненной продажи какого-либо ак-

тива или группы активов (например, фирмы) отдельно от использующей

их организации [глава 4].

Ликвидация (liquidation) — продажа активов фирмы — либо добровольная,

либо в результате банкротства [глава 23].

Ликвидность (liquidity) — способность актива конвертироваться в денежные

средства без значительной потери в цене [глава 6].

Ликвидность ценных бумаг (marketability [or liquidity]) — определяется спо-

собностью продать на вторичном рынке значительное количество ценных

бумаг за короткий промежуток времени без предоставления покупателю

значительной уступки в цене [главы 2 и 9].

Линия доходности рынка ценных бумаг (securuty market line — SML) —

прямая, описывающая линейное соотношение между ожидаемыми став-

ками доходности конкретных ценных бумаг (и портфелей) и систематиче-

ским риском, измеряемым коэффициентом "бета" [глава 5].

Листинг (listing) — допуск ценной бумаги к торговле на одной из организо-

ванных бирж. Ценная бумага, получившая такой допуск, называется за-

регистрированной ценной бумагой

(listed

security)

[глава

20].

Лондонская межбанковская ставка (London interbank offered rate —

LIBOR) — процентная ставка, которую банки мирового класса, располо-

женные в Лондоне, платят друг другу за средства в евродолларах

[главы Ни 24].

Максимизация прибыли (profit maximization) — максимизация прибыли

фирмы, остающейся после уплаты налогов (earnings after taxes — EAT)

[глава 1].

Межбанковская электронная система передачи информации и осуществле-

ния платежей ("СВИФТ") (Society for Worldwide Interbank Financial

Telecommunication — SWIFT) — крупная международная финансовая

сеть телекоммуникаций, по которой передаются приказы о международ-

ных платежах, а также другие сообщения финансового характера [глава 9].

Метод амортизации с уменьшающейся остаточной стоимости (declining-

balance depreciation) — методы амортизации, предусматривающие еже-

годные отчисления, которые представляют собой определенную норму

амортизации от балансовой стоимости соответствующих активов в начале

того года, в котором рассчитываются указанные амортизационные отчис-

ления [глава 2].

1178 Словарь терминов

Метод покупки (purchase [method]) — метод отражения в бухгалтерском

учете слияния компаний, основанный

на

рыночной цене, заплаченной

за

поглощаемую компанию [глава 23].

Метод слияния компаний (pooling of interests [method]) — метод отражения

в бухгалтерском учете слияния компаний, основанный на чистой балансо-

вой стоимости активов поглощаемой компании. Бухгалтерские балансы

двух компаний просто суммируются [глава 23].

Метод хеджирования (сопоставление по срокам погашения) (hedging

[maturity matching] approach) — метод финансирования инвестиций, при

котором каждая часть активов должна быть соотнесена с финансовым ин-

струментом, сроки погашения которого соотносятся с временными рамка-

ми потребностей в тех или иных активах (основных и оборотных) [главы 8

и 15].

Минимальная ставка доходности, которая требуется для одобрения инве-

стиционного проекта, ставка отсечения (hurdle rate) — минимальная тре-

буемая ставка доходности инвестиций, применяемая в анализе дисконти-

рования денежных потоков; ставка, при которой соответствующий проект

считается приемлемым [глава 13].

Многонациональная компания (multinational company) — компания, которая

ведет экономическую деятельность и имеет активы в двух или больше

странах [глава 24].

"Налоговый щит" (tax shield) — затраты компании, которые вычитаются из

облагаемой налогом прибыли. Эти затраты "защищают" (служат своеоб-

разным щитом) эквивалентную им сумму прибыли от налогообложения за

счет сокращения величины облагаемой налогом прибыли [приложение В

к главе 15 и глава 17].

Начисленные издержки (обязательства) (accrued expenses) — суммы, со-

ставляющие долг фирмы, включающие начисленные, но невыплаченные

заработную плату, налоги, проценты и дивиденды. Счета начисленных из-

держек входят в состав краткосрочных обязательств [глава 11].

Невозвратные издержки (sunk costs) — невосполнимые прошлые затраты,

которые (именно по причине своей невосполнимости) не должны оказы-

вать влияния на текущие действия или будущие решения [глава 12].

Невыплаченные дивиденды (arrearage) — просроченный платеж, который

может обладать свойством накопления [глава 20].

Независимый проект (independent project) — проект, принятие (или отказ

от) которого никоим образом не влияет на принятие других рассматри-

ваемых проектов [глава 13].

"Некролог" (tombstone advertisement) — объявление, помещаемое в газетах

и журналах и содержащее лишь самые основные подробности соответст-

вующего предложения ценных бумаг. Этот термин вполне соответствует

мрачноватому виду и "траурной рамке", в которую обычно помещают та-

кие объявления [глава 19].

Словарь терминов 1179

Необеспеченное долговое обязательство (debenture) — долгосрочный не-

обеспеченный долговой инструмент (облигация) [глава 20].

Необеспеченные кредиты (unsecured loans) — форма денежной задолженно-

сти, не обеспеченной залогом в виде тех или иных активов заемщика

[глава 11].

Неприкосновенность инвестированного капитала (safety [of principal]) — ве-

роятность возврата первоначально вложенных денежных средств [глава 9].

Неприятие риска (risk averse) — термин, характеризующий поведение инве-

стора, ожидающего, что чем выше доходность от его инвестиций, тем

больше их риск [глава 5].

Несистематический риск (unsystematic risk) — изменчивость доходности акций

или инвестиционных портфелей, которую нельзя объяснить общерыночными

изменениями. Его можно избежать путем диверсификации [глава 5].

Номинальная (объявленная) процентная ставка (nominal [stated] interest

rate) — процентная ставка, указываемая применительно к периоду в один

год и не корректируемая в соответствии с частотой начисления процентов.

Если проценты начисляются несколько

раз в

год, эффективная процентная

ставка оказывается выше, чем номинальная процентная ставка [глава 3].

Номинальная стоимость (par value) — номинальная стоимость акций или об-

лигаций [глава 20].

Номинальная стоимость, или номинал (face value) — установленная эмитен-

том стоимость какого-либо актива. У облигаций номинальная стоимость

обычно составляет 1000 долл. за одну облигацию [глава 4].

Ноты с плавающей процентной ставкой (floating-rate note — FRN) — долго-

вые обязательства с меняющейся процентной ставкой [глава 24].

Обеспеченные кредиты (secured loans) — форма денежной задолженности,

при которой под занятые деньги предоставляется конкретное залоговое

обеспечение, гарантирующее выплату долга [глава 11].

Облигации, обеспеченные оборудованием (equipment trust certificates) —

средне- и долгосрочные ценные бумаги, обычно выпускаемые транспорт-

ной компанией (например, железнодорожной или авиакомпанией) и ис-

пользуемые для финансирования нового оборудования [глава 20].

Облигация (bond) — долгосрочная долговая ценная бумага, выпускаемая

корпорацией или государством [главы 4 и 20].

Обмениваемая облигация (exchangeable bond) — облигация, которая позво-

ляет ее держателю обменять эту ценную бумагу на обыкновенные акции

другой компании — как правило, той, в которой эмитент данной облига-

ции располагает определенной долей акционерного капитала [глава 22].

Оборот денежных средств (cash cycle) — продолжительность промежутка

времени между фактической оплатой закупок сырья и материалов, необ-

ходимых фирме, и получением денежных средств в счет платы за реализо-

ванную продукцию, товары [глава 6].

Обратный сплит (reverse stock split) — уменьшение количества акций, вы-

пущенных в обращение: например, при укрупнении, выполняемом в про-

1180 Словарь терминов

порции 1 к 2, каждый акционер получает одну новую акцию в обмен на две

старые, находившиеся у него на руках [глава 18].

Обслуживание долга (debt-service burden, или просто debt service) — день-

ги, требуемые на протяжении определенного периода (обычно — года),

чтобы покрыть расходы, связанные с выплатой процентов и основной

суммы долга [глава 16].

Объединение (consolidation) — объединение двух или больше фирм с образо-

ванием полностью новой фирмы. Старые фирмы прекращают свое сущест-

вование. Хотя технически слияние

(merger) и

объединение

(consolidation)

различаются между собой, термины слияние (остается одна

из

прежних ком-

паний)

объединение обычно взаимозаменяемы [глава 23].

Обыкновенные акции (common stock) — ценные бумаги, которые предоставляют

инвестору право на определенную долю собственности (и риска) в корпора-

ции [главы 4 и 20].

Обыкновенные акции двойного класса (dual-class common stock) — два

класса обыкновенных акций, обычно обозначаемых как класс А и класс В.

Класс А, как правило, располагает более слабыми голосующими полномо-

чиями (или полным отсутствием таковых), тогда как класс В в этом отно-

шении значительно сильнее [глава 20].

Обычная облигация или акция (straight debt or equity) — облигация (или

акция), которая не может быть обменена на другой актив [глава 22].

Оговорка об отказе от залога активов (negative pledge clause) — защитное

положение, в соответствии с которым заемщик принимает на себя обяза-

тельство не допускать ареста своих активов за долги [глава 21].

Ожидаемая доходность (expected return) — средневзвешенная величина

возможных значений доходности, где весовыми коэффициентами являют-

ся вероятности их наступления [глава 5].

Ожидаемое значение величины, математическое ожидание (expected

value) — средневзвешенное значение возможных результатов какой-либо

величины, причем веса представляют собой вероятности появления соот-

ветствующих результатов [глава 14].

Операционная аренда (operating lease) — договор о краткосрочной аренде,

который зачастую предусматривает право отказа от аренды [глава 21].

Операционный "рычаг" (operating leverage) — использование фирмой по-

стоянных операционных издержек [глава 16].

Операционный цикл (operating cycle) — продолжительность времени от осу-

ществления закупок сырья и материалов, необходимых фирме, до получе-

ния денежных средств в счет платы за произведенные ею товары [глава 6].

Оплата переводным векселем (payable through draft — PTD) — использова-

ние платежного инструмента, похожего на чек, который, в отличие от по-

следнего, выписывается на имя плательщика, а не на имя банка. После то-

го как переводной вексель подается в банк, плательщик должен решать,

оплачивать его или нет [глава 9].