Жарковская Е.П., Бродский Б.Е., Бродский И.Б. Антикризисное управление

Подождите немного. Документ загружается.

241

преимущества. Например, вексель организации можно продать треть

им лицам и таким образом получить платеж по данным обязательствам

раньше установленного времени.

В случае если организация находится в трудном финансовом поло

жении и этот аргумент соответственно считается недостаточным, ру

ководство организации может объяснить кредиторам, что если они не

примут данные векселя, то скорее всего организация будет ликвиди

рована. И в таком случае эти кредиторы получат лишь часть своих средств

либо вообще ничего не получат. Поэтому в этих обстоятельствах креди

тор почти ничего не теряет, идя на подобного рода уступки.

Соглашения об отступном. Метод отступного предполагает обмен

активов организации на различные уступки со стороны кредиторов

(например, полное погашение или сокращение суммы задолженнос

ти, уменьшение процентной ставки и т.д.). При этом организация не

должна ограничиваться только своей продукцией, а, наоборот, должна

принимать во внимание любые активы, находящиеся в ее собствен

ности, включая активы непроизводственного характера, облигации

местной администрации, акции других организаций, векселя банков

и т.д.

Такой вид реструктуризации подойдет организациям с большим

количеством основных средств, которые вряд ли можно будет продать

по приемлемой цене в ближайшем будущем, а также тем, у которых

затраты на хранение и обслуживание этих активов достаточно велики

(например, строительные организации).

Освобождение от уплаты долга взамен пакета акций организации.

Одним из видов отступного является предложение пакета акций, на

ходящегося на балансе организации, в обмен на уступки кредитора.

Данное соглашение заключается между кредитором и собственниками

организации, которые готовы уступить часть акций организации в об

мен на улучшение ее финансового состояния.

Данный вид реструктуризации, может подойти организации, чьи

собственники готовы частично уступить контроль над организацией и

право на дивиденды в обмен на сокращение долга организации.

Этот подход могут принять кредиторы, требования которых к дан

ной организации составляют существенную долю совокупного долга

организации. В этом случае освобождение от уплаты долга или сокра

щение задолженности станет решающим фактором при определении

дальнейшей судьбы организации — будет ли она ликвидирована или

продолжит свою работу. Здесь также могут проявить интерес кредито

ры, которые хотят расширить сферу своей деятельности за счет при

5.5. Реструктуризация долгов и обязательств организации

242

Глава 5. Финансовое оздоровление несостоятельных организаций

обретения пакетов акций других организаций. Например, компания,

специализирующаяся на хранении нефти, может освободить от упла

ты долга компанию, владеющую сетью автозаправочных станций, вза

мен на долевое участие в этой сети.

Метод уступки требования долга, продажа дебиторской задолжен

ности кредитору. В качестве действенных мер, направленных на вос

становление платежеспособности, может применяться ликвидация

дебиторской задолженности путем взыскания с дебиторов организа

циидолжника по имеющимся у нее правам требования. Если меры по

взысканию дебиторской задолженности малоэффективны, следует

использовать возможности уступки прав требований по долгам. В этом

случае возможны следующие варианты:

1) путем выставления прав требования организациидолжника на

торги;

2) через договор цессии третьим лицам в порядке возмездной цес

сии.

Договор цессии получил широкое распространение при передаче

кредитором (как правило, поставщиком продукции и товаров) при

надлежащих ему прав требования своей дебиторской задолженности

организациям, специализирующимся на реализации договоров цессии.

Договор цессии заключается без согласования с должником и может

быть заключен и без уведомления последнего.

Погашение задолженности посредством передачи кредитору имуще

ства должника. Задолженность посредством передачи кредитору иму

щества должника погашается должником добровольно. Погашение

долга имуществом допускается при отсутствии у организации реаль

ных источников поступления денежных средств или невозможности

применения других методов.

В счет погашения или сокращения задолженности могут быть при

няты:

 объекты недвижимости производственного и социальнокуль

турного назначения, объекты незавершенного строительства,

оборудование, машины, механизмы и материальные ценности,

находящиеся на балансе организациидолжника;

 акции организациидолжника;

 государственные облигации и облигации организациидолжни

ка и других организаций;

 обязательства под залог имущества.

Обмен акций организациидолжника на задолженность организа

циям производится на имеющиеся у организации акции или путем

243

выпуска и размещения дополнительной эмиссии акций с последующей

их передачей кредиторам.

При этом в проекте эмиссии фиксируется положение о том, что

дополнительные акции выпускаются для осуществления мер по фи

нансовому оздоровлению и в устав организациидолжника вносятся

необходимые дополнения. После передачи акций, выпускаемых для

финансового оздоровления, обязательства организациидолжника пе

ред кредитором считаются исполненными.

Заемные средства для погашения кредиторской задолженности

могут привлекаться через размещение долговых ценных бумаг — об

лигаций. В этом случае выпуск облигаций имеет целью финансовое

оздоровление организациидолжника. Условия выпуска должны пре

дусматривать выплату купонного дохода по облигациям, при этом срок

погашения облигаций должен быть не менее девяти и не более 18 ме

сяцев.

Для погашения просроченной задолженности организациядолж

ник может передать в залог кредитору находящееся в собственности

имущество, балансовая стоимость которого на момент заключения

соответствующего договора не меньше суммы просроченной задолжен

ности, а лучше больше, учитывая реальную стоимость имущества на

рынке. Переданное в залог имущество остается в собственности и пользо

вании организациидолжника и поэтому при его использовании долж

ны соблюдаться определенные ограничения.

После исполнения организациейдолжником своих обязательств

залог имущества прекращается. Если обязательства не исполняются,

то заложенное имущество взимается и продается с торгов, а выру

ченные денежные средства направляются кредиторам.

Списание задолженности организации. Задолженность организации

по обязательствам бюджету (долгам) по пеням и штрафам, а иногда и

по части основного долга списывается без оплаты или использования

какихлибо видов имущества по соответствующим соглашениям.

Погашение задолженности путем передачи кредитору готовой про

дукции должника. Погашение задолженности по обязательствам мо

жет происходить путем передачи кредитору при взаимном согласии

сторон готовой продукции организациидолжника, а также оказания

ею услуг кредитору. Стоимость готовой продукции, а также стоимость

и номенклатура услуг согласуются сторонами в специальном соглаше

нии.

Следует иметь в виду, что для быстрейшего погашения кредитор

ской задолженности, выраженной в виде полученных за продукцию

5.5. Реструктуризация долгов и обязательств организации

244

Глава 5. Финансовое оздоровление несостоятельных организаций

авансов и векселей к уплате, необходимо снизить длительность (уско

рить) изготовления продукции с целью осуществления расчетов с кре

диторами. Стоимость, качество и номенклатура продукции оговоре

ны в соответствующих договорах с заказчиками.

Замена краткосрочных обязательств на долгосрочные. Замена кратко

срочных обязательств на долгосрочные осуществляется путем соглаше

ния сторон об изменении соответствующих договоров и перенесения

сроков платежей на период более 12 месяцев. Благодаря принятию та

кого решения улучшаются показатели ликвидности организации и да

ется возможность в будущем погасить долги.

Отказ организациидолжника от исполнения обязательств по до

говорам. С целью восстановления платежеспособности организации

должника могут быть использованы такие меры, предусмотренные

ст. 450 ГК РФ, как отказ от исполнения ряда договоров, невыгод

ных для должника, и расторжение ряда совершенных должником

сделок.

Односторонний отказ от исполнения договоров должника требует

наличия двух признаков:

1) договор полностью или частично не исполнен сторонами;

2) исполнение договора повлечет за собой убытки для должника по

сравнению с аналогичными договорами, заключаемыми при сравни

мых обстоятельствах, или договор является долгосрочным (заключен

на срок более года), либо рассчитан на получение положительных

результатов для должника лишь в долгосрочной перспективе, или

имеются иные обстоятельства, препятствующие восстановлению пла

тежеспособности должника (например, договор предусматривает обя

занность должника по внесению крупных инвестиций либо выдачу

им поручительства по обязательствам контрагента перед третьими

лицами).

Реструктуризация налоговой задолженности. Порядок проведения

реструктуризации регулируется Федеральным законом «О федераль

ном бюджете» на соответствующий год и постановлениями Правитель

ства РФ, а также региональными органами власти. Такие постановле

ния и сопровождающие их документы принимаются ежегодно. В этих

документах устанавливаются сроки и условия проведения реструкту

ризации, порядок определения суммы подлежащей реструктуризации

задолженности, алгоритм принятия решений, права и обязанности

организаций и органов государственного управления.

Реструктуризация кредиторской задолженности проводится путем

поэтапного ее погашения на основании решения налогового органа и

245

в соответствии с утвержденным им графиком. Величина задолженно

сти определяется по данным учета налоговых органов по состоянию

на 1е число месяца подачи заявления о предоставлении права на ре

структуризацию.

Решение о реструктуризации задолженности в федеральный бюд

жет принимается Федеральной налоговой службой. В отношении орга

низаций, имеющих стратегическое значение для национальной бе

зопасности государства или социальноэкономическую значимость,

решения о реструктуризации задолженности принимает Правитель

ство РФ — при наличии ходатайства федерального органа исполни

тельной власти, заключения Министерства экономического развития

и торговли РФ по программе финансового оздоровления конкретной

организации, обратившейся с заявлением о предоставлении ей права

на реструктуризацию.

Законодательство предъявляет особые требования к выбору орга

низаций, которым разрешается реструктуризация. Одно из основных

условий заключается в том, что в течение двух месяцев до подачи заяв

ления о предоставлении права на реструктуризацию организация долж

на полностью вносить в федеральный бюджет и местные бюджеты те

кущие налоговые платежи.

В случае принятия положительного решения организации пре

доставляется право равномерной уплаты задолженности по налогам и

сборам в течение шести лет, по пеням и штрафам в течение четырех

лет после погашения задолженности по налогам и сборам. Если по на

логам и сборам задолженности нет, то задолженность по пеням и штра

фам может быть погашена в течение 10 лет.

С сумм задолженности по налогам и сборам ежеквартально, не по

зднее 15го числа последнего месяца квартала, уплачиваются про

центы за пользование бюджетными средствами исходя из расчета

годовой ставки рефинансирования Центрального банка РФ, действу

ющей со дня вступления в силу утвержденного постановлением Пра

вительства РФ порядка реструктуризации. Проценты начисляются

исходя из суммы непогашенной задолженности на дату уплаты про

центов.

За организацией закреплено право досрочного погашения задол

женности по налогам и сборам. Если она погашает половину рест

руктурируемой задолженности в течение двух лет, а также полностью

и своевременно вносит в федеральный бюджет текущие налоговые пла

тежи, Минфин России может списать половину долга по пеням и штра

5.5. Реструктуризация долгов и обязательств организации

246

Глава 5. Финансовое оздоровление несостоятельных организаций

фам. Если срок погашения составит четыре года, задолженность по

пеням и штрафам списывается полностью. В обоих случаях та часть

долга, которая подлежит взысканию на основании решений судебных

органов, из расчетов исключается.

Учитывая неравномерность поступления денежных средств долж

нику по объему и срокам, рекомендуется придерживаться определен

ной очередности погашения долгов организации до рассмотрения в

судебном порядке дел о признании организации несостоятельной.

I очередь:

 просроченная задолженность более трех месяцев;

 просроченная задолженность на сумму более 100 тыс. руб.;

 задолженность перед бюджетом и фондами.

II очередь:

 просроченная задолженность более трех месяцев постоянным

поставщикам, но менее 100 тыс. руб.;

 просроченная задолженность, отягощенная штрафами, пенями.

III очередь:

 просроченная задолженность кредиторам менее трех месяцев

(в зависимости от значимости их для организации);

 просроченная задолженность по заработной плате.

IV очередь:

 задолженность перед дочерними и зависимыми организациями;

 другие долги.

Таким образом, в первую очередь гасится задолженность креди

торам, у которых она просрочена более трех месяцев, и по крайней

мере частично кредиторам, чтобы уменьшать долги, до сумм меньше

100 тыс. руб.

Этап IV. Подготовка соответствующей документации по соглаше

ниям с кредиторами и их реализация.

Подготовка документов осуществляется после выбора методов ре

структуризации.

5.6. Меры по оптимизации имущественного комплекса

организации

При оценке стоимости и структуры основных средств (внеобо

ротных активов), запасов (оборотных активов) неплатежеспособной

организации необходимо провести классификацию и оценку их со

стояния с целью разработки мер по их дальнейшему использованию

при финансовом оздоровлении организации. Варианты возможного

247

использования основных средств и запасов могут стать существенной

частью плана финансового оздоровления организации.

Оценка состояния основных средств и запасов осуществляется с

позиций ликвидности, т.е. возможности их мобилизации для погаше

ния кредиторской задолженности, не затрагивая объемы выпуска про

дукции в рентабельном производстве.

Состояние основных средств организации можно охарактеризовать

следующими показателями:

 фондоотдачей (объемом продукции, полученным с 1 руб. основ

ных средств);

 коэффициентом износа основных средств;

 коэффициентом обновления и выбытия основных средств.

Малая загрузка основных средств, большой удельный вес неис

пользуемого оборудования обусловливают низкий уровень фондоот

дачи.

В то же время при значительном износе основных средств пока

затель фондоотдачи может быть высоким. Поэтому оценивать состо

яние основных средств организации необходимо в динамике за ряд

отчетных периодов и в комплексе по трем коэффициентам для выбора

лучшего варианта финансового оздоровления организации, связанного

с основными средствами.

Финансовоэкономическое состояние организации, ее платеже

способность находятся в непосредственной зависимости от оборачи

ваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели обора

чиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, приносят

денежный доход, тем больше возможностей у организации для оплаты

своих долгов.

Повышение оборачиваемости запасов свидетельствует о повыше

нии эффективности управления запасами. Накопление запасов при

водит к снижению их оборачиваемости.

Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о

проблемах организации со сбытом продукции, неэффективности или

отсутствии маркетинговой политики.

Снижение оборачиваемости материальных запасов свидетельствует

о снижениях выпуска продукции, следовательно, снижении эффек

тивности использования денежных ресурсов и замораживании капи

тала.

Важное значение имеет сокращение затрат в незавершенном про

изводстве.

5.6. Меры по оптимизации имущественного комплекса организации

248

Глава 5. Финансовое оздоровление несостоятельных организаций

Рассматривая отдельные элементы запасов (материальные за

пасы, готовая продукция, затраты в незавершенном производстве, рас

ходы будущих периодов), их следует разделить по видам производства

с выделением рентабельного, нерентабельного производства, а также

выделить неиспользуемые в производстве (непроизводственные).

Примерная классификация и оценка состояния основных средств

и запасов, а также пути оптимизации их использования приведены на

рис. 5.9 и 5.10.

Из рис. 5.9 и 5.10 видно, что платежеспособность проявляется в рас

ширении финансовых потоков, обеспечивающих производство, реа

лизацию продукции и своевременное выполнение своих обязательств.

Нарушение финансовых потоков прежде всего ведет к дефициту обо

ротных активов, что предопределяет опережающий рост обязательств

и отражается на снижении объема выпуска и реализации продукции,

т.е. в конечном итоге на сокращении объема выручки.

Рис. 5.9. Классификация и пути оптимизации состояния

внеоборотных активов

Использование в рентабельном производстве

Внеоборотные активы

Основные средства

Основные

производственные средства

Непроизводственные

средства

Незавершенные

объекты

Рентабель

ное произ

водство

Нерентабель

ное произ

водство

Неиспользу

емые в произ

водстве

Продажа

Ремонт

Сдача

в аренду

Завершение

в кооперации

Высокая

степень

исполь

зования

Малая

степень

исполь

зования

Перепро

фили

рование

Ремонт,

модерни

зация

Продажа

Передача в

производство

Сдача

в аренду

Модерни

зация

Продажа

Сдача

в аренду

Сдача

в аренду

Продажа

Списание,

утилизация

Сдача

в аренду

Использование

в производстве

Модерни

зация

249

Расчеты

Отгрузка

продукции

Расчеты

Сокраще

ние

расходов

Экономия

затрат и

расходов

Продажа

избыточ

ных за

пасов

Расходы

будущих

периодов

Незавер

шенное

произ

водство

Норми

рование

запасов

Отгруженная

продукция

Готовая

продукция

Материаль

ные запасы

Неиспользуемые

в производстве

Нерентабельное

производство

Рентабельное

производство

Оборотные активы

Запасы

Сокращение

расходов

Расходы

будущих

периодов

Товары

для

продажи

Отгруженная

продукция

Матери

альные

запасы

Матери

альные

запасы

Отгрузка

Расчеты

Готовая

продукция

Прекращение

расходов

Расходы

будущих

периодов

Прекращение

производства

и затрат

Незавершенное

производство

Продажа

лишних

запасов

Передача

в рента

бельное

произ

водство

Продажа

лишних

запасов

Рис. 5.10. Классификация и пути оптимизации состояния оборотных активов

250

Глава 5. Финансовое оздоровление несостоятельных организаций

5.7. Финансовое оздоровление организации за счет

использования внешней помощи

Если полная реализация внутренних возможностей выхода орга

низации из кризисного финансового состояния не позволяет восста

новить платежеспособность и финансовую устойчивость в необходи

мом объеме для успешного ее функционирования, то в этом случае

следует прибегнуть к внешней помощи.

Механизм внешней помощи для решения проблем организации

должника и кредиторов включает два направления:

1) санацию организациидолжника в различных формах;

2) реструктуризацию организации и реорганизацию юридического

лицадолжника.

5.7.1. Санация организациидолжника

Санация (от лат. sanatio — лечение, оздоровление) представляет со

бой систему мероприятий, направленных на улучшение финансово

экономического положения организации и реализуемых с помощью

сторонних юридических или физических лиц в целях предотвращения

ее банкротства и повышения ее конкурентоспособности на рынке то

варов и услуг.

Санация может проводиться собственниками самой организации,

более сильными в финансовом отношении организациямикреди

торами, организациямипокупателями, сторонними организациями

(заинтересованными в данной организации), банком, а также органа

ми федеральной и муниципальной власти. Преимущественное право

на участие в проведении санации имеют собственник организации

должника, члены ее трудового коллектива, кредиторы.

На основании ходатайства желающих принять участие в санации и в

случае его удовлетворения арбитражный суд объявляет конкурс для уча

ствующих в санации, задача которой состоит в оздоровлении производ

ства, повышении эффективности организации и ее структурной пере

стройки для быстрейшей возможности приспособиться к изменяющимся

условиям конкуренции на рынке. Структурная перестройка организации

требует решения о расширении производства, об осуществлении инвес

тиций с целью модернизации оборудования и технологии, об обновле

нии ассортимента выпускаемой продукции, об улучшении ее качества и

о получении конкурентных преимуществ на рынке.

В условиях рыночной экономики санация организаций имеет зна

чительный экономический потенциал, служит важным инструментом