Бакша Н.В. Антикризисное управление

Подождите немного. Документ загружается.

141

 àíàëèç ÷óâñòâèòåëüíîñòè;

 ìåòîä ñöåíàðèåâ;

 äåðåâüÿ ðåøåíèé;

 àíàëèç ìîäåëåé (ìåòîä Ìîíòå-Êàðëî).

1. Ñòàòèñòè÷åñêèé ïîäõîä ê îïðåäåëåíèþ âåëè÷èíû ðèñêà,

âîçìîæíîñòè ïðåäâèäåíèÿ ïîñëåäñòâèé è âåðîÿòíîñòè èõ íàñòóïëå-

íèÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ ñ ïîìîùüþ ìàòåìàòè÷åñêèõ ìåòîäîâ (ðàçìàõ

âàðèàöèè, äèñïåðñèÿ, ìàòåìàòè÷åñêîå îæèäàíèå, ñðåäíåå êâàäðàòè-

÷åñêîå îòêëîíåíèå, êîýôôèöèåíò âàðèàöèè). Ïðèìåíèòåëüíî ê ýêî-

íîìè÷åñêèì çàäà÷àì ìåòîäû òåîðèè âåðîÿòíîñòè ñâîäÿòñÿ ê îïðåäå-

ëåíèþ çíà÷åíèé âåðîÿòíîñòè íàñòóïëåíèÿ ñîáûòèé è ê âûáîðó èç

âîçìîæíûõ ñîáûòèé ïðåäïî÷òèòåëüíîãî â çàâèñèìîñòè îò íàèáîëü-

øåé âåëè÷èíû ìàòåìàòè÷åñêîãî îæèäàíèÿ. Íàèáîëåå óäîáíûì äëÿ

ðàñ÷åòîâ ñ÷èòàåòñÿ êîýôôèöèåíò âàðèàöèè, ò. ê. ýòî îòíîñèòåëüíàÿ

âåëè÷èíà è íà åãî ðàçìåð íå îêàçûâàþò âëèÿíèÿ àáñîëþòíûå çíà-

÷åíèÿ ïîêàçàòåëåé. Äèñïåðñèÿ è ñðåäíåå êâàäðàòè÷åñêîå îòêëîíåíèå

ÿâëÿþòñÿ ìåðàìè àáñîëþòíîé êîëåáëåìîñòè, ýòî ñâîéñòâî îãðàíè-

÷èâàåò èõ ïðèìåíåíèå. Ãëàâíûì íåäîñòàòêîì ìàòåìàòè÷åñêîãî ìå-

òîäà îöåíêè ðèñêîâ ñ÷èòàåòñÿ ñóáúåêòèâíûé ìåòîä îöåíêè, îñíî-

âàííûé íà èñïîëüçîâàíèè ñóáúåêòèâíûõ êðèòåðèåâ (îöåíêà ýêñïåðòà,

ñóæäåíèå ìåíåäæåðà è ò. ä.).

2. Ìåòîä êîððåêòèðîâêè íîðìû äèñêîíòà ñ ó÷åòîì ðèñêà

(risk adjusted discount rate approach  RAD)  íàèáîëåå ïðîñòîé è

âñëåäñòâèå ýòîãî íàèáîëåå ïðèìåíÿåìûé íà ïðàêòèêå. Îñíîâíàÿ èäåÿ

ìåòîäà çàêëþ÷àåòñÿ â êîððåêòèðîâêå íåêîòîðîé áàçîâîé íîðìû äèñ-

êîíòà, êîòîðàÿ ñ÷èòàåòñÿ áåçðèñêîâîé èëè ìèíèìàëüíî ïðèåìëåìîé

(íàïðèìåð, ñòàâêà äîõîäíîñòè ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìà-

ãàì, ïðåäåëüíàÿ èëè ñðåäíÿÿ ñòîèìîñòü êàïèòàëà äëÿ îðãàíèçàöèè).

Êîððåêòèðîâêà îñóùåñòâëÿåòñÿ ïóòåì ïðèáàâëåíèÿ âåëè÷èíû òðåáó-

åìîé ïðåìèè çà ðèñê (ñóùåñòâóåò ðåêîìåíäóåìûé ðàçìåðû ïðåìèè

çà ðèñê), ïîñëå ÷åãî ïðîèçâîäèòñÿ ðàñ÷åò êðèòåðèåâ ýôôåêòèâíîñòè

èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà  NPV, IRR, ÐI  ïî âíîâü ïîëó÷åííîé

òàêèì îáðàçîì íîðìå. Ðåøåíèå ïðèíèìàåòñÿ ñîãëàñíî ïðàâèëó âûá-

ðàííîãî êðèòåðèÿ.

Â îáùåì ñëó÷àå ÷åì áîëüøå ðèñê, àññîöèèðóåìûé ñ ïðîåêòîì,

òåì âûøå äîëæíà áûòü âåëè÷èíà ïðåìèè, êîòîðàÿ ìîæåò îïðåäå-

ëÿòüñÿ ïî âíóòðèôèðìåííûì ïðîöåäóðàì, ýêñïåðòíûì ïóòåì èëè ïî

ôîðìàëüíûì ìåòîäèêàì.

142

Ìåòîä êîððåêòèðîâêè íîðìû äèñêîíòà îñóùåñòâëÿåò ïðèâåäåíèå

áóäóùèõ ïîòîêîâ ïëàòåæåé ê íàñòîÿùåìó ìîìåíòó âðåìåíè (ò. å.

îáûêíîâåííîå äèñêîíòèðîâàíèå ïî áîëåå âûñîêîé íîðìå), íî íå

äàåò íèêàêîé èíôîðìàöèè î ñòåïåíè ðèñêà (âîçìîæíûõ îòêëîíåíè-

ÿõ ðåçóëüòàòîâ). Ïðè ýòîì ïîëó÷åííûå ðåçóëüòàòû ñóùåñòâåííî çà-

âèñÿò òîëüêî îò âåëè÷èíû íàäáàâêè çà ðèñê.

Îí òàêæå ïðåäïîëàãàåò óâåëè÷åíèå ðèñêà âî âðåìåíè ñ ïîñòîÿí-

íûì êîýôôèöèåíòîì, ÷òî âðÿä ëè ìîæåò ñ÷èòàòüñÿ êîððåêòíûì, òàê

êàê äëÿ ìíîãèõ ïðîåêòîâ õàðàêòåðíî íàëè÷èå ðèñêîâ â íà÷àëüíûå

ïåðèîäû ñ ïîñòåïåííûì ñíèæåíèåì èõ ê êîíöó ðåàëèçàöèè. Òàêèì

îáðàçîì, ïðèáûëüíûå ïðîåêòû, íå ïðåäïîëàãàþùèå ñî âðåìåíåì ñó-

ùåñòâåííîãî óâåëè÷åíèÿ ðèñêà, ìîãóò áûòü îöåíåíû íåâåðíî è îò-

êëîíåíû.

3. Àíàëèç ÷óâñòâèòåëüíîñòè âûïîëíÿåòñÿ â äâà ýòàïà:

1 ýòàï  îïèñàíèå îêðóæàþùåé ñðåäû: óðîâåíü èíôëÿöèè, ïðî-

ãíîç èçìåíåíèÿ êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû, à òàêæå íàëîãîâîãî

îêðóæåíèÿ îðãàíèçàöèè (ïðîåêòà). Îïèñàíèå îêðóæàþùåé ñðåäû

ïðîåêòà ïðåäñòàâëÿåòñÿ â âèäå ïðîãíîçà ðàçëè÷íûõ ñöåíàðèåâ.

2 ýòàï  âûáîð íàèáîëåå çíà÷èìûõ ôàêòîðîâ ïðîåêòà, êîòîðûå

â õîäå îñóùåñòâëåíèÿ àíàëèçà ïîëó÷àþò ïðåäïîëàãàåìûå çíà÷åíèÿ

ïðè íåèçìåííûõ äðóãèõ ïåðåìåííûõ.

Ïðè îïðåäåëåíèè âñåõ êîìïîíåíòîâ íà âõîäå ïðîåêòà îñóùåñòâ-

ëÿþò ðàñ÷åò ïîêàçàòåëåé ýôôåêòèâíîñòè ïðîåêòà äëÿ êàæäîãî êîì-

ïîíåíòà. Â ðåçóëüòàòå ïîëó÷àåòñÿ áàçîâûé ñëó÷àé, ñ êîòîðûì çàòåì

ñðàâíèâàþò ðåçóëüòàòû âñåõ äðóãèõ ðàñ÷åòîâ. Ìèíóñîì äàííîãî

ïîäõîäà ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî îí íå ó÷èòûâàåò âîçìîæíûõ ñâÿçåé ìåæäó

ðàçëè÷íûìè ôàêòîðàìè.

4. Ìåòîä ñöåíàðèåâ ïðèíèìàåò âî âíèìàíèå âçàèìîñâÿçü íåêî-

òîðûõ ïåðåìåííûõ è âîçìîæíîñòü îäíîâðåìåííî ñîãëàñîâàííî èõ

ìåíÿòü.

Ïðè íàëè÷èè áàçîâîãî âàðèàíòà îðãàíèçàöèè (ïðîåêòà), à òàêæå

íàáîðà íàèáîëåå âàæíûõ êîìïîíåíòîâ, èçìåíåíèå êîòîðûõ îïðåäå-

ëÿåò ðèñê îñóùåñòâëåíèÿ ïðîåêòà, ðàçðàáàòûâàþòñÿ äâà äîïîëíè-

òåëüíûõ ñöåíàðèÿ  «îïòèìèñòè÷åñêèé» è «ïåññèìèñòè÷åñêèé».

Â îáà ñöåíàðèÿ çàêëàäûâàåòñÿ ðåàëèñòè÷íûé íàáîð ñîáûòèé. Â öå-

ëîì ìåòîä ïîçâîëÿåò ïîëó÷àòü äîñòàòî÷íî íàãëÿäíóþ êàðòèíó äëÿ

ðàçëè÷íûõ âàðèàíòîâ ðåàëèçàöèè ïðîåêòîâ, à òàêæå ïðåäîñòàâëÿåò

èíôîðìàöèþ î ÷óâñòâèòåëüíîñòè è âîçìîæíûõ îòêëîíåíèÿõ.

143

5. Äåðåâüÿ ðåøåíèé îáû÷íî èñïîëüçóþòñÿ äëÿ àíàëèçà ðèñêîâ

îðãàíèçàöèè (ïðîåêòîâ), èìåþùèõ îáîçðèìîå èëè ðàçóìíîå ÷èñëî

âàðèàíòîâ ðàçâèòèÿ. Îíè îñîáî ïîëåçíû â ñèòóàöèÿõ, êîãäà ðåøå-

íèÿ, ïðèíèìàåìûå â ìîìåíò âðåìåíè t = n, ñèëüíî çàâèñÿò îò ðåøå-

íèé, ïðèíÿòûõ ðàíåå, è â ñâîþ î÷åðåäü îïðåäåëÿþò ñöåíàðèè äàëü-

íåéøåãî ðàçâèòèÿ ñîáûòèé.

Äåðåâî ðåøåíèé èìååò âèä íàãðóæåííîãî ãðàôà, âåðøèíû åãî ïðåä-

ñòàâëÿþò êëþ÷åâûå ñîñòîÿíèÿ, â êîòîðûõ âîçíèêàåò íåîáõîäèìîñòü

âûáîðà, à äóãè (âåòâè äåðåâà)  ðàçëè÷íûå ñîáûòèÿ (ðåøåíèÿ, ïî-

ñëåäñòâèÿ, îïåðàöèè), êîòîðûå ìîãóò èìåòü ìåñòî â ñèòóàöèè, îïðåäå-

ëÿåìîé âåðøèíîé. Êàæäîé äóãå (âåòâè) äåðåâà ìîãóò áûòü ïðèïèñàíû

÷èñëîâûå õàðàêòåðèñòèêè (íàãðóçêè), íàïðèìåð âåëè÷èíà ïëàòåæà è

âåðîÿòíîñòü åãî îñóùåñòâëåíèÿ. Â îáùåì ñëó÷àå èñïîëüçîâàíèå äàí-

íîãî ìåòîäà ïðåäïîëàãàåò âûïîëíåíèå ñëåäóþùèõ øàãîâ:

1 øàã. Äëÿ êàæäîãî ìîìåíòà âðåìåíè t îïðåäåëÿþò ïðîáëåìó è

âñå âîçìîæíûå âàðèàíòû äàëüíåéøèõ ñîáûòèé.

2 øàã. Îòêëàäûâàþò íà äåðåâå ñîîòâåòñòâóþùóþ ïðîáëåìå âåð-

øèíó è èñõîäÿùèå èç íåå äóãè.

3 øàã. Êàæäîé èñõîäÿùåé äóãå ïðèïèñûâàþò åå äåíåæíóþ è âå-

ðîÿòíîñòíóþ îöåíêó.

4 øàã. Èñõîäÿ èç çíà÷åíèé âñåõ âåðøèí è äóã ðàññ÷èòûâàþò

âåðîÿòíîå çíà÷åíèå êðèòåðèÿ NPV (ëèáî IRR, ÐI).

5 øàã. Ïðîâîäÿò àíàëèç âåðîÿòíîñòíûõ ðàñïðåäåëåíèé ïîëó÷åí-

íûõ ðåçóëüòàòîâ.

6. Ìåòîä Ìîíòå-Êàðëî ïîçâîëÿåò àíàëèçèðîâàòü è îöåíèâàòü

ðàçëè÷íûå ñöåíàðèè ðåàëèçàöèè ïðîåêòà è ó÷èòûâàòü ðàçíûå ôàêòî-

ðû ðèñêà â ðàìêàõ åäèíîãî ïîäõîäà.

Ýòàïû àíàëèçà ðèñêà ìåòîäîì ìîäåëåé ñëåäóþùèå:

1. Ñîñòàâëåíèå ìàòåìàòè÷åñêîé ìîäåëè  òàáëèöû îöåíêè ïðîåêòà.

2. Óñòàíîâëåíèå «óÿçâèìûõ» è íåîïðåäåëåííûõ ïåðåìåííûõ.

3. Âûÿâëåíèå íåîïðåäåëåííîñòè:

 äèàïàçîí âàðèàíòîâ (ìèíèìóì è ìàêñèìóì);

 ðàñïðåäåëåíèå âåðîÿòíîñòè (íîðìàëüíîå, òðåóãîëüíîå, åäèíî-

îáðàçíîå è øàãîâîå).

4. Âûÿâëåíèå è îïðåäåëåíèå ñîîòíåñåííûõ ïåðåìåííûõ:

 ïîëîæèòåëüíàÿ èëè îòðèöàòåëüíàÿ ñâÿçü;

 æåñòêîñòü ñâÿçè.

144

5. Ïîñòðîåíèå ìîäåëè.

6. Àíàëèç ðåçóëüòàòîâ.

Â öåëîì èìèòàöèîííîå ìîäåëèðîâàíèå ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñå-

ðèþ ÷èñëåííûõ ýêñïåðèìåíòîâ, ïðèçâàííûõ ïîëó÷èòü ýìïèðè÷åñêèå

îöåíêè ñòåïåíè âëèÿíèÿ ðàçëè÷íûõ ôàêòîðîâ (èñõîäíûõ âåëè÷èí)

íà íåêîòîðûå çàâèñÿùèå îò íèõ ðåçóëüòàòû (ïîêàçàòåëè).

Íàçíà÷åíèå àíàëèçà ðèñêà  ýòî âîçìîæíîñòü íàèáîëåå òî÷íî è

äîñòîâåðíî îöåíèòü âåëè÷èíó ðèñêà, ÷òîáû ïîëó÷èòü âîçìîæíîñòü

ïðåäóãàäàòü ïîòåðè è ïðåäóñìîòðåòü ìåðû ïî çàùèòå îò íèõ.

Ýêñïåðòíûé ñïîñîá, èçâåñòíûé ïîä íàçâàíèåì ìåòîäà ýêñïåðò-

íûõ îöåíîê, ïðèìåíèòåëüíî ê ïðåäïðèíèìàòåëüñêîìó ðèñêó ìîæåò

áûòü ðåàëèçîâàí ïóòåì îáðàáîòêè ìíåíèé îïûòíûõ ïðåäïðèíèìàòå-

ëåé èëè ñïåöèàëèñòîâ. Íàèáîëåå æåëàòåëüíî, ÷òîáû ýêñïåðòû äàëè

ñâîè îöåíêè âåðîÿòíîñòåé âîçíèêíîâåíèÿ îïðåäåëåííûõ óðîâíåé

ïîòåðü, ïî êîòîðûì çàòåì ìîæíî áûëî áû íàéòè ñðåäíåå çíà÷åíèå

ýêñïåðòíûõ îöåíîê è ñ èõ ïîìîùüþ ïîñòðîèòü êðèâóþ ðàñïðåäåëå-

íèÿ âåðîÿòíîñòåé.

Ýêñïåðòíûì ìåòîäîì ìîæíî ó÷èòûâàòü åùå è òàêóþ õàðàêòåðè-

ñòèêó, êàê âåðîÿòíîñòü òåõ èëè èíûõ ïîñëåäñòâèé, ñâÿçàííûõ ñ ïðè-

íÿòèåì êîíêðåòíîãî âàðèàíòà ðåøåíèé ïðè îöåíêå ðèñêà. Åñëè ñî-

áûòèå çíà÷èìîå, íî ìàëîâåðîÿòíîå, åãî ñóììàðíàÿ îöåíêà áóäåò

íèæå, ÷åì àíàëîãè÷íîãî ïî çíà÷èìîñòè, íî áîëåå âåðîÿòíîãî. Ýêñ-

ïåðòû ïî áàëëüíîé øêàëå îöåíèâàþò çíà÷èìîñòü («öåíó») ðèñêà, à

âåðîÿòíîñòü ïîñëåäñòâèé  ïî øêàëå îò 0 äî 1 (íàïðèìåð, î÷åíü

âåðîÿòíî  1,0; âåñüìà âåðîÿòíî  0,7; âåðîÿòíî  0,5; âåðîÿò-

íîñòü íåáîëüøàÿ  0,3; âåðîÿòíîñòü êðàéíå ìàëàÿ  0,1).

Ýòîò ïîäõîä â öåëîì ïðåäïîëàãàåò èñïîëüçîâàíèå íåñëîæíîãî

ìàòåìàòè÷åñêîãî àïïàðàòà äëÿ îïðåäåëåíèÿ óäåëüíûõ âåñîâ êàæäî-

ãî ïðîñòîãî ðèñêà è ýêñïåðòíûõ îöåíîê âåðîÿòíîñòè íàñòóïëåíèÿ

êîíêðåòíîãî íåãàòèâíîãî ñîáûòèÿ (ðèñêà).

Ðàñ÷åòíî-àíàëèòè÷åñêèé ñïîñîá ïîñòðîåíèÿ êðèâîé ðàñïðåäåëåíèÿ

âåðîÿòíîñòåé ïîòåðü è îöåíîê íà ýòîé îñíîâå ïîêàçàòåëåé ïðåäïðèíè-

ìàòåëüñêîãî ðèñêà áàçèðóåòñÿ íà òåîðåòè÷åñêèõ ïðåäñòàâëåíèÿõ.

Â çàêëþ÷åíèå äëÿ êàæäîãî èç âûáðàííûõ íàèáîëåå îïàñíûõ

ðèñêîâ ðàçðàáàòûâàþòñÿ ìåðîïðèÿòèÿ ïî ïðîòèâîäåéñòâèþ, êîòîðûå

âõîäÿò â ïðîãðàììó îáåñïå÷åíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè ïðåä-

ïðèÿòèÿ ëèáî â ïðîãðàììó ñòðàõîâàíèÿ åãî èíâåñòèöèîííîé (èííî-

âàöèîííîé) äåÿòåëüíîñòè â ðàìêàõ ðàçðàáîòêè áèçíåñ-ïëàíà.

145

§ 5. Ïîâûøåíèå ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè îðãàíèçàöèè

ïîñðåäñòâîì óïðàâëåíèÿ ðèñêîì

Ýêîíîìè÷åñêàÿ áåçîïàñíîñòü âûøå íà òåõ ïðåäïðèÿòèÿõ, êîòî-

ðûå íå òîëüêî çíàþò, ÷òî äîëæíî áûòü ïðîèçâåäåíî, ãäå è ïî êàêîé

öåíå ïðîäàíî, íî è êàê ðàöèîíàëüíî îðãàíèçîâûâàòü ñâîé áèçíåñ,

÷òîáû äîñòè÷ü ïîñòàâëåííûõ öåëåé ñ íàèìåíüøèìè èçäåðæêàìè è

ïîòåðÿìè. Îñóùåñòâëÿÿ ðóêîâîäñòâî ïðåäïðèÿòèåì â óñëîâèÿõ êðè-

çèñà, íåîáõîäèìî ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå âñþ ñîâîêóïíîñòü óïðàâ-

ëÿåìûõ ïàðàìåòðîâ è îãðàíè÷åíèé âíåøíåé ñðåäû. Ïîýòîìó ê ñôåðå

óïðàâëåíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòüþ îòíîñÿòñÿ òàêæå âîïðî-

ñû ñòàáèëüíîé ðàáîòû ïðåäïðèÿòèÿ, ñâÿçàííûå ñ ôîðìèðîâàíèåì

çàòðàò è öåí íà ãîòîâóþ ïðîäóêöèþ, ñ êðóãîîáîðîòîì ñðåäñòâ ïðåä-

ïðèÿòèÿ, ñ îáðàçîâàíèåì è ðàñõîäîâàíèåì åãî ìàòåðèàëüíûõ, òðóäî-

âûõ è ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, ñ îáåñïå÷åíèåì ðàñ÷åòîâ ñ äåëîâûìè

ïàðòíåðàìè, áàíêàìè, áþäæåòîì.

Â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ïðèìåíÿåòñÿ ìíîæåñòâî ïîêàçàòå-

ëåé, îïðåäåëÿþùèõ ôèíàíñîâóþ ñòàáèëüíîñòü ïðåäïðèÿòèÿ êàê ñî-

ñòàâíóþ ÷àñòü ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè. Ýòî òàêèå ïîêàçàòåëè,

êàê ðåíòàáåëüíîñòü, êîýôôèöèåíò ëèêâèäíîñòè (øèðîêî ïðèìåíÿåò-

ñÿ â ßïîíèè), êîýôôèöèåíò ýôôåêòèâíîñòè êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé,

ñðîê îêóïàåìîñòè è ò. ä. Àìåðèêàíñêèå ñïåöèàëèñòû ÷àñòî èñïîëüçó-

þò ïîêàçàòåëè ÷èñòîé ïðèâåäåííîé âåëè÷èíû äîõîäà, ìàêñèìàëü-

íûõ äåíåæíûõ ïîòîêîâ (êýø-ôëîó) è îñîáåííî ìàðæè áåçîïàñíîñòè

èëè òî÷êè áåçóáûòî÷íîñòè è äð [4, 5, 14].

Äëÿ ðàñ÷åòà âñåõ íåîáõîäèìûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé, íàè-

áîëåå ïîëíî õàðàêòåðèçóþùèõ ñîñòîÿíèå ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíî-

ñòè ïðåäïðèÿòèÿ, íåîáõîäèìî ðàçðàáîòàòü ðÿä ñëåäóþùèõ äîêóìåí-

òîâ, ó êàæäîãî èç êîòîðûõ ñâîå íàçíà÷åíèå:

 ïðîãíîç îáúåìîâ ðåàëèçàöèè (ïðîäàæ) ïðèçâàí äàòü ïðåä-

ñòàâëåíèå î òîé äîëå ðûíêà, êîòîðóþ ïðåäïîëàãàåò çàíÿòü âûïóñêà-

åìàÿ ïðåäïðèÿòèåì ïðîäóêöèÿ;

 áàëàíñ äåíåæíûõ ðàñõîäîâ è ïîñòóïëåíèé, ò. å. îïðåäåëåíèå

ñóììàðíûõ äîõîäîâ è ðàñõîäîâ, ñâÿçàííûõ ñ ðåàëèçàöèåé êîíêðåò-

íîãî âèäà ïðîäóêöèè íà áàçå «íîó-õàó» (êîììåð÷åñêîé òàéíû), óòî÷-

íåíèå íåîáõîäèìîñòè ïðèâëå÷åíèÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ, ïðîâåðêà ñèíõ-

ðîííîñòè ïîñòóïëåíèÿ è ðàñõîäîâàíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Òàêèì

îáðàçîì, äàííûé äîêóìåíò ïîçâîëÿåò ïðîâåðèòü áóäóùóþ ëèêâèä-

íîñòü ïðåäïðèÿòèÿ è ðàññ÷èòàòü ìàðæó áåçîïàñíîñòè;

146

 ñâîäíûé áàëàíñ àêòèâîâ è ïàññèâîâ ïîçâîëÿåò îöåíèòü, êàêèå

ñóììû íàìå÷àåòñÿ âëîæèòü â àêòèâû ðàçíûõ òèïîâ è çà ñ÷åò êàêèõ

ïàññèâîâ ïðåäïðèÿòèå ñîáèðàåòñÿ ôèíàíñèðîâàòü ñîçäàíèå èëè ïðè-

îáðåòåíèå ýòèõ àêòèâîâ. Òàêèì îáðàçîì, äàííûé áàëàíñ ÿâëÿåòñÿ

êàê áû èíäèêàòîðîì ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ, åãî ïëà-

òåæåñïîñîáíîñòè.

Ïî îòäåëüíûì ïîêàçàòåëÿì ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ

â ìèðîâîé ïðàêòèêå îïðåäåëèëèñü íîðìàòèâû îïòèìàëüíûõ âåëè÷èí

ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè, íàïðèìåð, ñîîòíîøåíèå ñîáñòâåííûõ

è çàåìíûõ ñðåäñòâ äîëæíî áûòü â ïðîïîðöèè 1:1, ëèêâèäíîñòü  íà

óðîâíå 1 è âûøå, êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ êðàòêîñðî÷íûõ îáÿçàòåëüñòâ

îáîðîòíûìè ñðåäñòâàìè  2, îáåñïå÷åííîñòü íåäâèæèìîñòüþ 

ïðèáëèæàþùàÿñÿ ê 1, à ÷èñòàÿ ðåíòàáåëüíîñòü êàïèòàëà  âûøå

ïðîöåíòà çà áàíêîâñêèé êðåäèò [7,14].

Îäíèì èç ïîêàçàòåëåé ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ñëóæèò ïîêàçàòåëü

îòíîøåíèÿ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ ê êðàòêîñðî÷íîé çàäîëæåííîñòè. Íà

ïðàêòèêå ýòî ñîîòíîøåíèå äîëæíî ñîñòàâëÿòü 2:1, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî

êðàòêîñðî÷íûå îáÿçàòåëüñòâà äâàæäû ïåðåêðûâàþòñÿ àêòèâàìè. Äðóãèì

ïîêàçàòåëåì ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ ÿâëÿåòñÿ îòíîøåíèå

äîëãîñðî÷íîé çàäîëæåííîñòè ê ñîáñòâåííîìó êàïèòàëó îðãàíèçàöèè.

Â íîðìå ýòî ñîîòíîøåíèå äîëæíî ñîñòàâëÿòü 0,65 è ìåíüøå.

Íåäâèæèìîñòü îáåñïå÷èâàåò ôèíàíñîâóþ óñòîé÷èâîñòü ïðåäïðèÿ-

òèÿ è ñâèäåòåëüñòâóåò îá óäåëüíîì âåñå ñòîèìîñòè îñíîâíûõ ôîíäîâ,

ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ è èìóùåñòâåííûõ ïðàâ â ñîâîêóïíûõ àêòèâàõ

ïðåäïðèÿòèÿ. Îïòèìàëüíûé ïîêàçàòåëü  0,5. Îáåñïå÷åííîñòü íåäâè-

æèìîñòüþ äîñòèãàåòñÿ ïðè ðàâåíñòâå ïîêàçàòåëÿ íåäâèæèìîñòè è ñîá-

ñòâåííîãî êàïèòàëà. Íîðìàòèâíîå çíà÷åíèå  1. Óâåëè÷åíèå âåëè÷è-

íû ïîêàçàòåëÿ ãîâîðèò îá óñòîé÷èâîñòè è ïëàòåæåñïîñîáíîñòè

ïðåäïðèÿòèÿ.

Ôèíàíñîâûå êîýôôèöèåíòû ìîæíî ðàçáèòü íà òðè ãðóïïû [7, 14].

Â ïåðâóþ âõîäÿò êîýôôèöèåíòû ëèêâèäíîñòè îáîðîòíûõ ñðåäñòâ Ê

, ãäå

Îáîðîòíûå àêòèâû

Îáîðîòíûå ïàññèâû

;

Îáîðîòíûå àêòèâû  Òîâàðíûå çàïàñû

Îáîðîòíûå ïàññèâû

147

Åñëè êîýôôèöèåíò Ê

õàðàêòåðèçóåò ëèêâèäíîñòü îáîðîòíûõ

ñðåäñòâ, òî êîýôôèöèåíò Ê

 áûñòðîòó ëèêâèäíîñòè îáîðîòíûõ

ñðåäñòâ. Â ìèðîâîé ïðàêòèêå äëÿ óñïåøíî ðàáîòàþùèõ ïðåäïðèÿòèé

ïðîìûøëåííîñòè ðåêîìåíäóþòñÿ: Ê

> 1,8 è Ê

> 1,0. Ýòè êîýôôèöè-

åíòû îãðàíè÷èâàþò çàòîâàðèâàíèå ïðåäïðèÿòèÿ ãîòîâîé ïðîäóêöèåé.

Âî âòîðóþ ãðóïïó êîýôôèöèåíòîâ âõîäÿò êîýôôèöèåíò Ê

, õà-

ðàêòåðèçóþùèé îáîðîò òîâàðíûõ çàïàñîâ, è Ê

, õàðàêòåðèçóþùèé

ýôôåêòèâíîñòü èñïîëüçîâàíèÿ àáñîëþòíûõ àêòèâîâ. Îíè îöåíèâà-

þòñÿ ïî ñëåäóþùèì ôîðìóëàì:

Â ìèðîâîé ïðàêòèêå äëÿ óñïåøíî ðàáîòàþùèõ ïðîìûøëåííûõ

ïðåäïðèÿòèé ðåêîìåíäóþòñÿ: Ê

> 2,8 è Ê

> 1,6.

Ê òðåòüåé ãðóïïå ïîêàçàòåëåé îòíîñÿòñÿ êîýôôèöèåíòû ïðèáûëü-

íîñòè Ê

è Ê

, ãäå

Â ìèðîâîé ïðàêòèêå äëÿ óñïåøíî ðàáîòàþùèõ ïðîìûøëåííûõ

ïðåäïðèÿòèé ðåêîìåíäóþòñÿ: Ê

> 8,2% è Ê

> 14,7%.

Ïðè àíàëèçå ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ ñ ïîìîùüþ

ýòèõ êîýôôèöèåíòîâ ìîæíî èñïîëüçîâàòü ñëåäóþùèå ðåêîìåíäàöèè:

1. Åñëè çíà÷åíèÿ âñåõ êîýôôèöèåíòîâ âûøå ïðèâåäåííûõ çíà÷å-

íèé, òî ìîæíî ñäåëàòü âûâîä, ÷òî ïðåäïðèÿòèå ðàáîòàåò ýôôåêòèâíî.

2. Åñëè çíà÷åíèå êàêîãî-ëèáî èç êîýôôèöèåíòîâ íåñêîëüêî íèæå

ðåêîìåíäîâàííîãî óðîâíÿ, òî îí äîëæåí áûòü ïîä ïîñòîÿííûì êîí-

òðîëåì ñî ñòîðîíû ðóêîâîäñòâà ïðåäïðèÿòèÿ.

3. Åñëè çíà÷åíèÿ êîýôôèöèåíòîâ Ê

è Ê

íèæå ðåêîìåíäîâàí-

íûõ óðîâíåé, òî ðóêîâîäñòâó ïðåäïðèÿòèÿ ñëåäóåò ïðîàíàëèçèðî-

âàòü ïðîäóêòèâíîñòü âñåõ ñòàòåé àêòèâà, ýôôåêòèâíîñòü ìàðêåòèí-

ãîâûõ ìåðîïðèÿòèé.

Åñëè áîëüøèíñòâî êîýôôèöèåíòîâ áóäåò ñóùåñòâåííî íèæå ðå-

êîìåíäîâàííûõ óðîâíåé, íåîáõîäèìî ñåðüåçíî çàíÿòüñÿ àíàëèçîì

âñåé ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ.

Ñóììàðíûå çàòðàòû íà ïðîèçâîäñòâî è ðåàëèçàöèþ òîâàðîâ

Ñòîèìîñòü çàïàñà òîâàðîâ

;

Äîõîä îò ïðîäàæè òîâàðîâ

Àáñîëþòíûå àêòèâû

Ïðèáûëü äî âû÷åòà íàëîãà

Äîõîä îò ïðîäàæè òîâàðîâ

100%;

Ïðèáûëü äî âû÷åòà íàëîãà

Àáñîëþòíûå àêòèâû

100%.

148

Ðîññèéñêèìè ñïåöèàëèñòàìè äëÿ îöåíêè óñòîé÷èâîé ðàáîòû ïðåä-

ïðèÿòèÿ ðåêîìåíäóåòñÿ ïðîâîäèòü àíàëèç ñàìîîêóïàåìîñòè ïðîèç-

âîäñòâà (îïðåäåëåíèå «òî÷êè áåçóáûòî÷íîñòè») [6,7,12,14]. Äëÿ ýòîãî

íåîáõîäèìî îïðåäåëèòü ïî êàæäîìó òîâàðó, êàêèå èçäåðæêè ÿâëÿþò-

ñÿ ïîñòîÿííûìè (íå çàâèñÿò îò îáúåìà ïðîèçâîäñòâà), à êàêèå 

ïåðåìåííûìè (ïðîïîðöèîíàëüíû îáúåìó ïðîèçâîäñòâà). Ïîñëå ýòîãî,

èñïîëüçóÿ ïðîñòóþ ôîðìóëó, ìîæíî ïîäñ÷èòàòü ìèíèìàëüíûé îáúåì

äàííîãî òîâàðà, îáåñïå÷èâàþùèé áåçóáûòî÷íîñòü ïðîèçâîäñòâà:

Åñëè ñïðîñ íà äàííûé òîâàð ìåíüøå, ÷åì îáúåì òîâàðà, îáåñïå-

÷èâàþùèé áåçóáûòî÷íîñòü, òî åãî ïðîèçâîäñòâî íå áóäåò ñàìîîêóïàå-

ìûì, ò. å. âíå ïîëÿ ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè. Çàðóáåæíûå ñïåöè-

àëèñòû àíàëîãîì ýòîìó ïîêàçàòåëþ ñ÷èòàþò ìàðæó áåçîïàñíîñòè (ïî

ìåòîäèêå àíàëèçà «break-even»). Ïî ïðèíÿòîìó îïðåäåëåíèþ  ýòî

ðàçíèöà ìåæäó ôàêòè÷åñêèì è ìèíèìàëüíûì îáúåìîì ðåàëèçàöèè

(ïðîèçâîäñòâà) ïðîäóêöèè, íèæå êîòîðîãî ïðîèçâîäñòâî áóäåò íåâû-

ãîäíûì (óáûòî÷íûì) âñëåäñòâèå âûñîêîé äîëè ôèêñèðîâàííûõ ðàñ-

õîäîâ. Ýêîíîìè÷åñêèé ñìûñë ìàðæè áåçîïàñíîñòè çàêëþ÷àåòñÿ â îï-

ðåäåëåíèè òîãî ïðîãíîçèðóåìîãî îáúåìà âûïóñêà (ïðîäàæ), íà÷èíàÿ

ñ êîòîðîãî ïðåäïðèÿòèå ïåðåìåùàåòñÿ â çîíó ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñ-

íîñòè ñâîåé äåÿòåëüíîñòè.

Âàæíûì ïîêàçàòåëåì äëÿ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèé íà ïðåäïðèÿòèè

ÿâëÿåòcÿ êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ. Îí ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ôîðìóëå:

×åì âûøå êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ, òåì áîëüøèé âêëàä âíîñèò

èçäåëèå â ïîêðûòèå ïîñòîÿííûõ èçäåðæåê. Åñëè ïðåäïðèÿòèå ðàñïî-

ëàãàåò ñâîáîäîé â ïðèíÿòèè ðåøåíèÿ, òî åìó ñëåäóåò ôîðñèðîâàòü

èçäåëèÿ ñ íàèáîëüøèì êîýôôèöèåíòîì ïîêðûòèÿ â îòíîøåíèè ïðî-

èçâîäñòâà è ñáûòà.

Ðàñ÷åò öåíû ïðåäëîæåíèÿ íà ðûíêå ìîæíî òîæå îïðåäåëèòü â

ðàìêàõ ÷àñòè÷íîé êàëüêóëÿöèè èçäåðæåê:

Äîëÿ ïîêðûòèÿ

Êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ =

×èñòàÿ âûð

÷êà

Ïåðåìåííûå èçäåðæêè íà åäèíèöó èçäåëèÿ

Öåíà ïðåäëîæåíèÿ =

−

êîý

ôô

èöèåíò ïîê

ûòèÿ

Ïîñòîÿííûå èçäåðæêè

Ïåðåìåííûå èçäåðæêè

Îáúåì òîâàðà,

îáåñïå÷èâàþùèé

áåçóáûòî÷íîñòü

Ïðîäàæíàÿ öåíà

−

Îáúåì ðåàëèçîâàííûõ òîâàðîâ

−

149

Â ðåàëüíîé ïðàêòèêå ïðåäïðèÿòèé ÷àùå âñåãî ñóùåñòâóþò îáùèå

èçäåðæêè, êîòîðûå ñëåäóåò îòíîñèòü íå ê îòäåëüíîìó èçäåëèþ, à ê

îïðåäåëåííîé ãðóïïå èçäåëèé èëè ïîäðàçäåëåíèþ ïðåäïðèÿòèÿ. Òî÷-

íîñòè ñ÷åòà èçäåðæåê ñïîñîáñòâóåò òî, ÷òî òàêèå èçäåðæêè îòíîñÿò

ê ïðè÷èíèâøåìó èõ ïîäðàçäåëåíèþ, à íå ïðîñòî ðàññìàòðèâàþò êàê

îáùèå ðàñõîäû.

Òàêèì îáðàçîì, ê âíóòðåííèì ìåõàíèçìàì íåéòðàëèçàöèè êðè-

çèñíûõ ñèòóàöèé ìîæíî îòíåñòè:

 ôîðìèðîâàíèå àíòèêðèçèñíîé èíâåñòèöèîííîé ïîëèòèêè;

 ðàçðàáîòêó ïîëèòèêè óïðàâëåíèÿ ôèíàíñîâûìè ðèñêàìè;

 ìåòîäû èäåíòèôèêàöèè è íåéòðàëèçàöèè ðèñêîâ â ïðîöåññå

ðåàëèçàöèè àíòèêðèçèñíîé ñòðàòåãèè;

 îáåñïå÷åíèå ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè îðãàíèçàöèè êàê

îäíîãî èç ãëàâíûõ óñëîâèé ïðåäîòâðàùåíèÿ êðèçèñà.

Âîïðîñû äëÿ êîíòðîëÿ:

1. Ïåðå÷èñëèòå îñíîâíûå çàäà÷è èíâåñòèöèîííîé ïîëèòèêè â óñ-

ëîâèÿõ êðèçèñà.

2. Îõàðàêòåðèçóéòå èñòî÷íèêè ôèíàíñèðîâàíèÿ èíâåñòèöèé â

óñëîâèÿõ îãðàíè÷åííûõ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ.

3. Ðàññêàæèòå îá îñíîâíûõ ìåòîäàõ îöåíêè ýôôåêòèâíîñòè èí-

âåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ.

4. Ïî êàêèì êðèòåðèÿì ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü ðèñêè.

5. Ïåðå÷èñëèòå îñíîâíûå ýòàïû ôîðìèðîâàíèÿ ïîëèòèêè óïðàâ-

ëåíèÿ ðèñêàìè â óñëîâèÿõ êðèçèñà.

6. Ðàññêàæèòå, êàêèå ðèñêè íåîáõîäèìî ïðåäâèäåòü ïðè ðàçðà-

áîòêå àíòèêðèçèñíîé ñòðàòåãèè.

7. Ðàñêðîéòå îñíîâíûå ìåòîäû, èñïîëüçóåìûå ïðè îöåíêå ðèñêîâ.

8. Ïåðå÷èñëèòå îñíîâíûå ïîêàçàòåëè, ïî êîòîðûì îïðåäåëÿåòñÿ

ïîðîã ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè îðãàíèçàöèè.

Ðåêîìåíäóåìàÿ ëèòåðàòóðà:

1. Àíòèêðèçèñíîå óïðàâëåíèå / Ïîä. ðåä. Ý. Ì. Êîðîòêîâà. Ì.: ÈÍÔ-

ÐÀ-Ì, 2003.

2. Áàòðèí Þ. Ä., Ôîìèí Ï. À. Îñîáåííîñòè óïðàâëåíèÿ ôèíàíñîâûìè

ðåñóðñàìè ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé. Ì.: Âûñøàÿ øêîëà, 2002.

3. Áóÿíîâ Â. Ï., Êèðñàíîâ Ê. À., Ìèõàéëîâ Ë. À. Ðèñêîëîãèÿ Ì:. ÝÊ-

ÇÀÌÅÍ, 2002.

4. Èãîøèí Í. Â. Èíâåñòèöèè. Îðãàíèçàöèÿ óïðàâëåíèÿ ôèíàíñèðîâà-

íèÿ. Ì.: ÞÍÈÒÈ, 1999.

150

5. Êóòåëå Ï. Â., Ìèøóðîâà È. Â. Òåõíîëîãèÿ ðåèíæèíèðèíãà áèçíåñà.

Ì.: ÈÊÖ, 2003.

6. Êîâàëåâ Â. Â. Ââåäåíèå â ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ì.: Ôèíàíñû è

ñòàòèñòèêà, 1998.

7. Ìàçóð È. Â. è äð. Ðåñòðóêòóðèçàöèÿ ïðåäïðèÿòèé è êîìïàíèé. Ì.:

Âûñøàÿ øêîëà, 2000.

8. Íîâîñåëîâ Å. Â. è äð. Ââåäåíèå â ñïåöèàëüíîñòü «Àíòèêðèçèñíîå

óïðàâëåíèå». Ì.: Äåëî, 2001.

9. Ðýäõýä Ê., Õüþñ Ñ. Óïðàâëåíèå ôèíàíñîâûìè ðèñêàìè. Ì.: ÈÍÔ-

ÐÀ-Ì, 1996.

10. Óòêèí Ý. À. Ðèñê-ìåíåäæìåíò. Ì.: Èçä-âî «ÝÊÎÌÎÑ», 1998.

11. Øàðï Ó., Àëåêñàíäåð Ã. Èíâåñòèöèè. Ì.: Èíôðà-Ì, 1998.

12. Ñàìñîíîâ Í. Ô., Áàðàííèêîâ. Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ì.: ÞÍÈ-

ÒÈ, 2002.

13. Ôèíàíñîâûé áèçíåñ-ïëàí /Ïîä ðåä. Â. Ì. Ïîïîâà Ì.: Ôèíàíñû è

ñòàòèñòèêà, 2002.

14. Òàáóð÷àê Ï. Ï., Òóìèí Â. Ì., Ñàïðûêèí Ì. Ñ. Àíàëèç è äèàãíîñ-

òèêà ôèíàíñîâî-õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ. Ðîñòîâ í/Ä:

Ôåíèêñ, 2002.

Ñïåöèàëèçèðîâàííàÿ ëèòåðàòóðà (æóðíàëû):

Ðûíîê öåííûõ áóìàã. 2000. ¹ 22. Ñ. 64-66.

Ôèíàíñîâûé áèçíåñ. 2000. ¹ 9-10. Ñ. 40-43.

Óïðàâëåíèå ðèñêîì. 2000. ¹ 1. Ñ. 43-45.

Âîïðîñû àíàëèçà ðèñêà. 2000. ¹ 1. Ñ. 15-18.

Èíâåñòèöèè â Ðîññèè. 2001. ¹ 3. Ñ. 64-66.