Бакша Н.В. Антикризисное управление

Подождите немного. Документ загружается.

171

òîâ êðèçèñíûõ çîí äåÿòåëüíîñòè îðãàíèçàöèè, à òàêæå ñèñòåìà ïî-

êàçàòåëåé-èíäèêàòîðîâ âîçìîæíîé óãðîçû áàíêðîòñòâà;

á) êîððåëÿöèîííûé àíàëèç, èñïîëüçóåìûé äëÿ îïðåäåëåíèÿ âëè-

ÿíèÿ îòäåëüíûõ ôàêòîðîâ íà õàðàêòåð êðèçèñíîãî ôèíàíñîâîãî ðàç-

âèòèÿ ïðåäïðèÿòèÿ ñ ïîìîùüþ îäíî- èëè ìíîãîôàêòîðíûõ ìîäåëåé

êîððåëÿöèè. Ïî ðåçóëüòàòàì òàêîé îöåíêè ïðîèçâîäèòñÿ ðàíæèðî-

âàíèå îòäåëüíûõ ôàêòîðîâ ïî ñòåïåíè èõ íåãàòèâíîãî âîçäåéñòâèÿ

íà ôèíàíñîâîå ðàçâèòèå ïðåäïðèÿòèÿ.

â) SWOT-àíàëèç, âêëþ÷àþùèé â ñåáÿ ñëåäóþùèå ýëåìåíòû:

S  Strength  ñèëüíûå ñòîðîíû ïðåäïðèÿòèÿ;

W  Weakness  ñëàáûå ñòîðîíû ïðåäïðèÿòèÿ;

O  Opportunity  âîçìîæíîñòè ðàçâèòèÿ ïðåäïðèÿòèÿ;

T  Treat  óãðîçû ðàçâèòèþ ïðåäïðèÿòèÿ.

Îñíîâíûì ñîäåðæàíèåì SWOT-àíàëèçà ÿâëÿåòñÿ èññëåäîâàíèå

ïîçèòèâíîãî èëè íåãàòèâíîãî âëèÿíèÿ âíåøíèõ ôàêòîðîâ, à òàêæå

õàðàêòåðà ñèëüíûõ è ñëàáûõ ñòîðîí ïðåäïðèÿòèÿ, îáóñëîâëèâàþùèõ

êðèçèñíîå ôèíàíñîâîå ðàçâèòèå;

ã) èñïîëüçîâàíèå àíàëèòè÷åñêèõ ìîäåëåé Ý. Àëüòìàíà, Æ. Êîí-

íàíà è Ì. Ãîëäåðà, Ó. Áèâåðà, Ä. Äþðàíà è äð. Ïîäðîáíåå äàííûå

ìîäåëè èçëîæåíû â îïèñàíèè ìåòîäèê îöåíêè êðèçèñíîãî ñîñòîÿíèÿ

è äèàãíîñòèêè áàíêðîòñòâà îðãàíèçàöèè.

Íà îñíîâå ðåçóëüòàòîâ ïðîâåäåííîãî àíàëèçà îñóùåñòâëÿåì ïðî-

ãíîçèðîâàíèå ðàçâèòèÿ êðèçèñíîãî ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåä-

ïðèÿòèÿ ïîä íåãàòèâíûì âîçäåéñòâèåì îòäåëüíûõ ôàêòîðîâ

 òðåòèé ýòàï. Â ïðîöåññå ïðîãíîçèðîâàíèÿ ñ èñïîëüçîâàíèåì

ñïåöèàëüíûõ ìíîãîôàêòîðíûõ ðåãðåññèîííûõ ìîäåëåé, àíàëèòè÷åñ-

êîãî àïïàðàòà SWOT-àíàëèçà è äðóãèõ ìåòîäîâ ó÷èòûâàþòñÿ ôàê-

òîðû, îêàçûâàþùèå íàèáîëåå ñóùåñòâåííîå íåãàòèâíîå âîçäåéñòâèå

íà ôèíàíñîâîå ðàçâèòèå è ãåíåðèðóþùèå íàèáîëüøóþ óãðîçó áàíê-

ðîòñòâà ïðåäïðèÿòèÿ â ïðåäñòîÿùåì ïåðèîäå.

Íà ÷åòâåðòîì ýòàïå ïðîãíîçèðóåì ñïîñîáíîñòü ïðåäïðèÿ-

òèÿ ê íåéòðàëèçàöèè óãðîçû áàíêðîòñòâà çà ñ÷åò âíóòðåííåãî

ôèíàíñîâîãî ïîòåíöèàëà ñ ïîìîùüþ ñëåäóþùèõ ìåðîïðèÿòèé:

 îáåñïå÷åíèÿ ðîñòà ÷èñòîãî äåíåæíîãî ïîòîêà;

 ñíèæåíèÿ îáùåé ñóììû ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ;

 ðåñòðóêòóðèçàöèè ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ïóòåì ïåðåâîäà

èõ èç êðàòêîñðî÷íûõ ôîðì â äîëãîñðî÷íûå;

172

Âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà

ïî ðåçóëüòàòàì äèàãíîñòèêè

Ìàñøòàá êðèçèñíîãî

ñîñòîÿíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ

Ñïîñîá ðåàãèðîâàíèÿ

Âîçìîæíàÿ Ëåãêèé ôèíàíñîâûé êðèçèñ

Íîðìàëèçàöèÿ òåêóùåé ôè-

íàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè

Âûñîêàÿ Ãëóáîêèé ôèíàíñîâûé êðèçèñ

Ïîëíîå èñïîëüçîâàíèå

âíóòðåííèõ ìåõàíèçìîâ ôè-

íàíñîâîé ñòàáèëèçàöèè

Î÷åíü âûñîêàÿ Ôèíàíñîâàÿ êàòàñòðîôà

Ïîèñê ýôôåêòèâíûõ ôîðì

ñàíàöèè (ïðè íåóäà÷å

ëèêâèäàöèÿ)

 ñíèæåíèÿ óðîâíÿ òåêóùèõ çàòðàò è êîýôôèöèåíòà îïåðàöè-

îííîãî ëåâåðèäæà;

 ñíèæåíèÿ óðîâíÿ ôèíàíñîâûõ ðèñêîâ â ñâîåé äåÿòåëüíîñòè;

 ïîëîæèòåëüíîãî èçìåíåíèÿ äðóãèõ ôèíàíñîâûõ ïîêàçàòåëåé.

Îáîáùàþùóþ îöåíêó ñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ ê íåéòðàëèçàöèè

óãðîçû áàíêðîòñòâà â êðàòêîñðî÷íîì ïåðñïåêòèâíîì ïåðèîäå ïîçâî-

ëÿåò ïîëó÷èòü ïðîãíîçèðóåìûé â äèíàìèêå êîýôôèöèåíò âîçìîæ-

íîé íåéòðàëèçàöèè òåêóùåé óãðîçû áàíêðîòñòâà.

Êâíóá = ×ÄÏ / ÔÎ

Êâíóá  êîýôôèöèåíò âîçìîæíîé íåéòðàëèçàöèè óãðîçû áàíêðîò-

ñòâà â êðàòêîñðî÷íîì ïåðñïåêòèâíîì ïåðèîäå;

×ÄÏ  îæèäàåìàÿ ñóììà ÷èñòîãî äåíåæíîãî ïîòîêà;

ÔÎ  ñðåäíÿÿ ñóììà ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ.

Íà ïÿòîì, çàêëþ÷èòåëüíîì, ýòàïå ïðîèñõîäèò îêîí÷àòåëü-

íîå îïðåäåëåíèå ìàñøòàáîâ êðèçèñíîãî ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ

ïðåäïðèÿòèÿ. Èäåíòèôèêàöèÿ ìàñøòàáîâ êðèçèñíîãî ôèíàíñîâîãî

ñîñòîÿíèÿ äîëæíà âêëþ÷àòü àíàëèòè÷åñêèå è ïðîãíîçíûå ðåçóëüòà-

òû ôóíäàìåíòàëüíîé äèàãíîñòèêè áàíêðîòñòâà è îïðåäåëÿòü âîç-

ìîæíûå íàïðàâëåíèÿ âîññòàíîâëåíèÿ ôèíàíñîâîãî ðàâíîâåñèÿ ïðåä-

ïðèÿòèÿ (òàáë. 8).

Òàáëèöà 8

Ìàñøòàáû êðèçèñíîãî ôèíàíñîâîãî ðàçâèòèÿ ïðåäïðèÿòèÿ

è âîçìîæíûå ïóòè âûõîäà èç íåãî

Ôóíäàìåíòàëüíàÿ äèàãíîñòèêà áàíêðîòñòâà ïîçâîëÿåò ïîëó÷èòü

íàèáîëåå âåðîÿòíóþ îöåíêó êðèçèñíîãî ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåä-

ïðèÿòèÿ è êîíêðåòèçèðîâàòü ôîðìû è ìåòîäû ïðåäñòîÿùåãî ôèíàí-

ñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ.

173

Ãëàâà 13

Ìåòîäû îöåíêè ñîñòîÿíèÿ îðãàíèçàöèè â óñëîâèÿõ êðèçèñà

§ 1. Êðèòåðèè âûáîðà ìåòîäîâ îöåíêè ôèíàíñîâîé

íåñîñòîÿòåëüíîñòè îðãàíèçàöèè

Êîìïëåêñíàÿ îöåíêà ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîãî ñîñòîÿíèÿ ïî-

çâîëÿåò îïðåäåëèòü, íà êàêîé ñòàäèè íåñîñòîÿòåëüíîñòè íàõîäèòñÿ

ïðåäïðèÿòèå:

 ðîñò ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ è óõóäøåíèå ñòðóêòóðû áà-

ëàíñà ãîâîðèò î ñêðûòîé ñòàäèè áàíêðîòñòâà;

 ñíèæåíèå ïðîèçâîäñòâåííîãî è ðûíî÷íîãî ïîòåíöèàëà ïðåä-

ïðèÿòèÿ, íàëè÷èå ïðèçíàêîâ ñîöèàëüíîãî áàíêðîòñòâà, ïðîÿâëÿþ-

ùèåñÿ â ïðåâûøåíèè ôèíàíñîâûõ îòòîêîâ íàä ïðèòîêàìè äåíåæíûõ

ñðåäñòâ è âîçíèêíîâåíèè õðîíè÷åñêîé íåïëàòåæåñïîñîáíîñòè õà-

ðàêòåðèçóþò ñòàäèþ ôèíàíñîâîé íåóñòîé÷èâîñòè îðãàíèçàöèè.

Äèàãíîñòèêà ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîãî ñîñòîÿíèÿ ïîçâîëÿåò

îïðåäåëèòü îáùèå, òèïîâûå è èíäèâèäóàëüíûå ïðè÷èíû, ïðèâîäÿùèå

ïðåäïðèÿòèå ê íåïëàòåæåñïîñîáíîñòè. Ê îáùèì ïðè÷èíàì íåïëàòå-

æåñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèé ìîæíî îòíåñòè ñëåäóþùèå:

 íåêîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü ïðîäóêöèè ïðåäïðèÿòèÿ, êîòîðàÿ âû-

ðàæàåòñÿ â íèçêèõ ïîòðåáèòåëüñêèõ õàðàêòåðèñòèêàõ òîâàðîâ è â

âûñîêèõ öåíàõ.

 íåñâîåâðåìåííàÿ îïëàòà ðåàëèçîâàííîé ïðîäóêöèè.

 áîëüøèå ðàñõîäû ïî ñîäåðæàíèþ ñîöèàëüíîé ñôåðû ïðåä-

ïðèÿòèÿ.

 íåðàöèîíàëüíîå è íåýôôåêòèâíîå èñïîëüçîâàíèå èìóùåñòâà.

Êàæäîå íåïëàòåæåñïîñîáíîå ïðåäïðèÿòèå èìååò èíäèâèäóàëüíûå

ïðè÷èíû ïîïàäàíèÿ â êðèçèñíîå ôèíàíñîâîå ñîñòîÿíèå, êîòîðûå

ñâÿçàíû ñ íåâåðíûì âûáîðîì ðûíî÷íîé íèøè, íåïðàâèëüíîé îðãà-

íèçàöèåé ìàðêåòèíãîâîé è ñáûòîâîé ïîëèòèêè, àðåíäíûõ îòíîøå-

íèé.

Ñòåïåíü íåñîñòîÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ îïðåäåëÿåòñÿ íà îñíîâå

ïîêàçàòåëåé îöåíêè ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîãî ñîñòîÿíèÿ. Ãðóïïû ïî-

êàçàòåëåé  èíäèêàòîðîâ ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîãî ñîñòîÿíèÿ 

îáðàçóþò êðèòåðèè ïðèìåíåíèÿ ê ïðåäïðèÿòèþ ìåòîäîâ ôèíàíñîâîãî

îçäîðîâëåíèÿ. Êðèòåðèÿìè âûáîðà ìåòîäîâ ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëå-

íèÿ ÿâëÿþòñÿ ñëåäóþùèå ãðóïïû ïîêàçàòåëåé:

1 ãðóïïà: ïîêàçàòåëè, õàðàêòåðèçóþùèå âíåøíèå ïðèçíàêè íåñî-

ñòîÿòåëüíîñòè è âûòåêàþùèå èç çàêîíîäàòåëüñòâà î áàíêðîòñòâå.

174

Ê ïðåäïðèÿòèþ-äîëæíèêó, èìåþùåìó âíåøíèå ïðèçíàêè íåñîñòîÿ-

òåëüíîñòè, ïðèìåíÿþòñÿ îáùèå ìåòîäû ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ è

îïåðàòèâíûå ìåðîïðèÿòèÿ ïî âîññòàíîâëåíèþ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè.

2 ãðóïïà: ïîêàçàòåëè, õàðàêòåðèçóþùèå ýôôåêòèâíîñòü óïðàâëå-

íèÿ ïðåäïðèÿòèåì: ðåíòàáåëüíîñòü ïðîäóêöèè; ðåíòàáåëüíîñòü àêòè-

âîâ; ðåíòàáåëüíîñòü ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà; íàëè÷èå óáûòêîâ.

Ê ïðåäïðèÿòèþ-äîëæíèêó, èìåþùåìó íåóäîâëåòâîðèòåëüíûå çíà-

÷åíèÿ ïîêàçàòåëåé âòîðîé ãðóïïû, ïðèìåíÿþòñÿ ëîêàëüíûå ìåðîï-

ðèÿòèÿ ïî óëó÷øåíèþ ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ.

3 ãðóïïà: ïîêàçàòåëè, õàðàêòåðèçóþùèå ïðîèçâîäñòâåííûé è

ðûíî÷íûé ïîòåíöèàë: ïîêàçàòåëè ñîñòîÿíèÿ ïðîèçâîäñòâà è ðåàëè-

çàöèè ïðîäóêöèè, ÷èñëåííîñòü ïåðñîíàëà, ïðîèçâîäèòåëüíîñòü òðó-

äà, êîýôôèöèåíò èçíîñà îñíîâíûõ ôîíäîâ, ôîíäîîòäà÷à, ñòðóêòóðà

îáîðîòíûõ àêòèâîâ, îáîðà÷èâàåìîñòü îáîðîòíûõ àêòèâîâ.

Íà îñíîâå îöåíêè ïîêàçàòåëåé òðåòüåé ãðóïïû ïðèíèìàåòñÿ ðå-

øåíèå î ñîõðàíåíèè ïðåäïðèÿòèÿ-äîëæíèêà èëè î ïðèìåíåíèè ëèê-

âèäàöèîííûõ ïðîöåäóð. Íåóäîâëåòâîðèòåëüíûå çíà÷åíèÿ ïîêàçàòå-

ëåé ïðîèçâîäñòâåííîãî è ðûíî÷íîãî ïîòåíöèàëà ñâèäåòåëüñòâóþò î

ãëóáîêîì ôèíàíñîâîì êðèçèñå è òðåáóþò, â ñëó÷àå ñîõðàíåíèÿ ïðåä-

ïðèÿòèÿ, ïîñëåäîâàòåëüíîãî ïðèìåíåíèÿ âñåãî êîìïëåêñà ôèíàíñî-

âîãî îçäîðîâëåíèÿ.

Ìåòîäû ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ, ïðèìåíÿåìûå ê êîíêðåòíî-

ìó ïðåäïðèÿòèþ, çàâèñÿò îò ãëóáèíû ôèíàíñîâîãî êðèçèñà. Àëãî-

ðèòì ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ âêëþ÷àåò ñëåäóþùèå ýòàïû:

1 ýòàï  óñòðàíåíèå âíåøíèõ ôàêòîðîâ áàíêðîòñòâà. Öåëü ïðè-

ìåíåíèÿ ìåòîäîâ ïåðâîãî ýòàïà  äîâåäåíèå êîýôôèöèåíòà òåêó-

ùåé ëèêâèäíîñòè è îáåñïå÷åííîñòè ñîáñòâåííûìè îáîðîòíûìè ñðåä-

ñòâàìè äî íîðìàòèâíîãî óðîâíÿ. Ïðîâåäåíèå îïåðàòèâíûõ ìåòîäîâ

âîññòàíîâëåíèÿ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè: ñîâåðøåíñòâîâàíèå ïëàòåæíî-

ãî êàëåíäàðÿ; ðåãóëèðîâàíèå óðîâíÿ íåçàâåðøåííîãî ïðîèçâîäñòâà;

ïåðåâîä íèçêîîáîðîòíûõ àêòèâîâ â âûñîêîîáîðîòíûå; ïåðåîôîðìëå-

íèå êðàòêîñðî÷íîé çàäîëæåííîñòè â äîëãîñðî÷íóþ; ïðîâåäåíèå äðóãèõ

îïåðàòèâíûõ ìåðîïðèÿòèé.

2 ýòàï  ïðîâåäåíèå ëîêàëüíûõ ìåðîïðèÿòèé ïî óëó÷øåíèþ ôè-

íàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ. Öåëü ïðèìåíåíèÿ äàííûõ ìåòîäîâ ôèíàíñîâî-

ãî îçäîðîâëåíèÿ  îáåñïå÷åíèå óñòîé÷èâîãî ôèíàíñîâîãî ïîëîæå-

íèÿ ïðåäïðèÿòèÿ â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, êîòîðîå ïðîÿâëÿåòñÿ

â ñòàáèëüíîì ïîñòóïëåíèè âûðó÷êè îò ðåàëèçàöèè, äîñòàòî÷íîì óðîâíå

ëèêâèäíîñòè àêòèâîâ, ïîâûøåíèè ðåíòàáåëüíîñòè ïðîäóêöèè.

175

Ïðèìåíÿþòñÿ ñëåäóþùèå ëîêàëüíûå ìåòîäû: ïðèîñòàíîâëåíèå

øòðàôíûõ ñàíêöèé çà ïðîñðî÷åííóþ êðåäèòîðñêóþ çàäîëæåííîñòü;

ïðèâëå÷åíèå äîïîëíèòåëüíûõ âíóòðåííèõ èñòî÷íèêîâ ôèíàíñèðîâà-

íèÿ (ðåàëèçàöèÿ íåíóæíûõ è íåèñïîëüçóåìûõ âûñîêîîáîðîòíûõ àê-

òèâîâ, ñîêðàùåíèå çàòðàò äî ìèíèìàëüíî äîïóñòèìîãî óðîâíÿ, ïðî-

âåäåíèå ýíåðãî- è ðåñóðñîñáåðåãàþùèõ ìåðîïðèÿòèé).

3 ýòàï  ñîçäàíèå ñòàáèëüíîé ôèíàíñîâîé áàçû (äîëãîñðî÷íûå

ìåòîäû ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ). Ïðèìåíåíèå äàííûõ ìåòîäîâ

òðåáóåò ïðèâëå÷åíèå äîïîëíèòåëüíûõ èíâåñòèöèé.

Öåëüþ äîëãîñðî÷íûõ ìåòîäîâ ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ ÿâëÿåòñÿ

ñîçäàíèå îïòèìàëüíîé ñòðóêòóðû áàëàíñà ôèíàíñîâûõ ðåçóëüòàòîâ,

óñòîé÷èâîñòè ôèíàíñîâîé ñèñòåìû ïðåäïðèÿòèÿ ê íåáëàãîïðèÿòíûì

âíåøíèì âîçäåéñòâèÿì, òî åñòü îáåñïå÷åíèå óñòîé÷èâîãî ôèíàíñîâîãî

ïîëîæåíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Äîëãîñðî÷íûìè

ìåòîäàìè ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ ÿâëÿþòñÿ: àêòèâíûé ìàðêåòèíã ñ

öåëüþ ïîèñêà ïåðñïåêòèâíîé ðûíî÷íîé íèøè; ïîèñê ñòðàòåãè÷åñêèõ

èíâåñòèöèé; ñìåíà àêòèâîâ ïîä íîâóþ ïðîäóêöèþ. Ýôôåêòèâíîñòü ïðè-

ìåíåíèÿ ìåòîäîâ ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ îïðåäåëÿåòñÿ ïóòåì ôè-

íàíñîâîãî ïðîãíîçèðîâàíèÿ, êîòîðîå äàåò âîçìîæíîñòü ñðàâíèâàòü

ðàçëè÷íûå âàðèàíòû êðèçèñíîãî óïðàâëåíèÿ, ïðåäóïðåæäàòü íåãàòèâ-

íûå ïîñëåäñòâèÿ ðåàëèçàöèè àíòèêðèçèñíûõ ïðîöåäóð.

§ 2. Ìåòîäû ïðîãíîçèðîâàíèÿ âîçìîæíîñòè

áàíêðîòñòâà îðãàíèçàöèè

Äèàãíîñòèêà ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ îñóùåñòâëÿåò-

ñÿ ðàçëè÷íûìè ìåòîäàìè: àíàëèòè÷åñêèìè, ýêñïåðòíûìè, ëèíåéíîãî

è äèíàìè÷åñêîãî ïðîãðàììèðîâàíèÿ, äèàãíîñòèêîé íà ìîäåëÿõ.

Ê àíàëèòè÷åñêèì îòíîñÿòñÿ ìåòîäû, îñíîâàííûå íà ðàçëè÷íûõ

îïåðàöèÿõ ñî ñòàòèñòè÷åñêèìè äàííûìè. Àíàëèòè÷åñêàÿ äèàãíîñòèêà

ïðåäïîëàãàåò ïðîâåäåíèå äèàãíîñòè÷åñêèõ èññëåäîâàíèé áåñêîíòàêò-

íûìè ìåòîäàìè ñ ïîìîùüþ ñòàòèñòè÷åñêîé èíôîðìàöèè è ìåòîäàìè

êîìïëåêñíîãî ýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà, áàëëüíûõ îöåíîê è ò. ï.

Ïîä ýêñïåðòíîé äèàãíîñòèêîé ïîíèìàþòñÿ ñðåäñòâà äèàãíîñòèêè

ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ, îñíîâàííûå íà îáîáùåíèè îöåíîê è èí-

ôîðìàöèè, äàííîé ýêñïåðòàìè. Ýêñïåðòíàÿ äèàãíîñòèêà ñòðîèòñÿ íà

èíôîðìàöèè, ïîëó÷àåìîé ïîñðåäñòâîì ïðîâåäåíèÿ ñïåöèàëüíûõ ýêñ-

ïåðòíûõ îïðîñîâ.

Ëèíåéíîå ïðîãðàììèðîâàíèå  ìàòåìàòè÷åñêèé ïðèåì, èñïîëü-

çóåìûé äëÿ îïðåäåëåíèÿ ëó÷øåé êîìáèíàöèè ðåñóðñîâ è äåéñòâèé,

176

íåîáõîäèìûõ äëÿ äîñòèæåíèÿ îïòèìàëüíîãî ðåçóëüòàòà. Îí ïîçâîëÿ-

åò îïòèìèçèðîâàòü òîò èëè èíîé ïðîöåññ, óâåëè÷èâàòü ïðèáûëü, ýô-

ôåêòèâíî èñïîëüçîâàòü ðåñóðñû è âðåìÿ. ×òîáû èñïîëüçîâàòü ýòîò

ïðèåì, ìåíåäæåð äîëæåí êîëè÷åñòâåííî îïðåäåëèòü öåëü  ïàðà-

ìåòð, êîòîðûé áóäåò ïîäâåðãíóò ýòîìó ïðèåìó, è èìåþùèåñÿ îðèåíòè-

ðû è îãðàíè÷åíèÿ (ðåñóðñû, ìîùíîñòè, âðåìÿ).

Äèíàìè÷åñêîå ïðîãðàììèðîâàíèå  âû÷èñëèòåëüíûé ìåòîä äëÿ

ðåøåíèÿ çàäà÷ óïðàâëåíèÿ îïðåäåëåííîé ñòðóêòóðû, êîãäà çàäà÷à ñ n

ïåðåìåííûìè ïðåäñòàâëÿåòñÿ êàê ìíîãîøàãîâûé ïðîöåññ ïðèíÿòèÿ ðå-

øåíèÿ. Íà êàæäîì øàãå îïðåäåëÿåòñÿ ýêñòðåìóì ôóíêöèè òîëüêî îò

îäíîé ïåðåìåííîé. Â ýòîì ñëó÷àå èññëåäîâàíèå ïðîõîäèò òðè ýòàïà:

 ïîñòðîåíèå ìàòåìàòè÷åñêîé ìîäåëè;

 ðåøåíèå óïðàâëåí÷åñêîé çàäà÷è;

 àíàëèç è îáîáùåíèå ïîëó÷åííûõ ðåçóëüòàòîâ.

Âîçìîæíîñòü èñïîëüçîâàíèÿ ðàçëè÷íûõ ìåòîäîâ äèàãíîñòèêè

ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïîçâîëÿåò ïîëó÷èòü êîìïëåêñ ïðèíöèïèàëü-

íî íîâûõ äàííûõ îòíîñèòåëüíî ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåäïðèÿ-

òèÿ è ñäåëàòü ñîîòâåòñòâóþùèå âûâîäû.

Ñ òî÷êè çðåíèÿ ìåíåäæìåíòà, âîçìîæíîå íàñòóïëåíèå áàíêðîò-

ñòâà ÿâëÿåòñÿ êðèçèñíûì ñîñòîÿíèåì ïðåäïðèÿòèÿ. Ýòî çíà÷èò, ÷òî îíî

íåñïîñîáíî îñóùåñòâëÿòü ôèíàíñîâîå îáåñïå÷åíèå ñâîåé äåÿòåëüíîñòè.

Äëÿ äèàãíîñòèêè âåðîÿòíîñòè áàíêðîòñòâà èñïîëüçóåòñÿ íåñêîëüêî

ïîäõîäîâ, îñíîâàííûõ íà ïðèìåíåíèè [1, 5, 7]:

 àíàëèçà îáøèðíîé ñèñòåìû êðèòåðèåâ è ïðèçíàêîâ;

 îãðàíè÷åííîãî êðóãà ïîêàçàòåëåé;

 èíòåãðàëüíûõ ïîêàçàòåëåé;

 íåôîðìàëèçîâàííûõ êðèòåðèåâ.

Äëÿ òåêóùåé äèàãíîñòèêè ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ

íåîáõîäèìî îïðåäåëåíèå ÷åòûðåõ êîýôôèöèåíòîâ:

 òåêóùåé ëèêâèäíîñòè Ê

më

;

 îáåñïå÷åííîñòè ñîáñòâåííûìè ñðåäñòâàìè Ê

îññ

;

 âîññòàíîâëåíèÿ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ Ê

âï

;

 óòðàòû ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ Ê

óï

òë

 õàðàêòåðèçóåò îáùóþ îáåñïå÷åííîñòü ïðåäïðèÿòèÿ îáî-

ðîòíûìè è äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè äëÿ âåäåíèÿ õîçÿéñòâåííîé äåÿ-

òåëüíîñòè, ñâîåâðåìåííîñòè ïîãàøåíèÿ åãî ñðî÷íûõ îáÿçàòåëüñòâ:

).( 740735730510500ñò

Ï2

À3À2

më

++++−

177

ãäå 2À è 3À  ñóììà «èòîãî 2 è 3 ðàçäåëîâ àêòèâà»;

2Ï  ñóììà «èòîãî 2 ðàçäåëà ïàññèâà».

îññ

õàðàêòåðèçóåò íàëè÷èå ñîáñòâåííûõ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ ó

ïðåäïðèÿòèÿ, íåîáõîäèìûõ äëÿ åãî ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòè:

À3À2

À1Ï1

îññ

−

Ñòðóêòóðà áàëàíñà ïðåäïðèÿòèÿ íåóäîâëåòâîðèòåëüíà, à ïðåä-

ïðèÿòèå íåïëàòåæåñïîñîáíî, åñëè:

îññ

< 2,

më

< 0,1.

Äëÿ ó÷åòà âðåìåííûõ ïàðàìåòðîâ ïðè äèàãíîñòèêå ñòåïåíè íåïëàòå-

æåñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ íà ïðàêòèêå â êà÷åñòâå êîíòðîëÿ â ÷èñëå

àáñîëþòíûõ ïîêàçàòåëåé ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ ìîæíî

èñïîëüçîâàòü êîýôôèöèåíò âîññòàíîâëåíèÿ (óòðàòû) ïëàòåæåñïîñîáíîñ-

òè. Ýòîò êîýôôèöèåíò èìååò ÷åòêèå ôàêòîðíûå âðåìåííûå ïàðàìåòðû,

ò. å. íà÷àëî è êîíåö îò÷åòíîãî ïåðèîäà â ìåñÿöàõ ãîäà.

Êîýôôèöèåíò âîññòàíîâëåíèÿ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ Ê

âï

îïðåäåëÿåòñÿ êàê îòíîøåíèå ðàñ÷åòíîãî Ê

òë

ê åãî óñòàíîâëåííîìó

çíà÷åíèþ. Ðàñ÷åòíûé Ê

òë

îïðåäåëÿåòñÿ êàê ñóììà ôàêòè÷åñêîãî çíà-

÷åíèÿ Ê

òë

íà êîíåö îò÷åòíîãî ïåðèîäà è èçìåíåíèÿ çíà÷åíèÿ ýòîãî

êîýôôèöèåíòà ìåæäó îêîí÷àíèåì è íà÷àëîì îò÷åòíîãî ïåðèîäà â

ïåðåñ÷åòå íà ïåðèîä âîññòàíîâëåíèÿ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè, óñòàíîâ-

ëåííûé ðàâíûì 6 ìåñÿöàì.

íîðìmë

mëímëmë

âï

ÊÊÒ6Ê

)(/

−+

ãäå Ê

òë

è Ê

òëí

 ñîîòâåòñòâåííî ôàêòè÷åñêîå çíà÷åíèå êîýôôèöè-

åíòà ëèêâèäíîñòè â êîíöå è íà÷àëå îò÷åòíîãî ïåðèîäà;

òë íîðì

 íîðìàòèâíîå çíà÷åíèå êîýôôèöèåíòà òåêóùåé ëèêâèäíîñòè;

6  ïåðèîä âîññòàíîâëåíèÿ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè, ìåñ;

Ò  îò÷åòíûé ïåðèîä, ìåñ.

Åñëè Ê

âï

> 1, òî ó ïðåäïðèÿòèÿ åñòü ðåàëüíàÿ âîçìîæíîñòü âîñ-

ñòàíîâèòü ñâîþ ïëàòåæåñïîñîáíîñòü, è íàîáîðîò, åñëè Ê

âï

< 1ó ïðåä-

ïðèÿòèÿ íåò ðåàëüíîé âîçìîæíîñòè âîññòàíîâèòü ñâîþ ïëàòåæåñïî-

ñîáíîñòü â áëèæàéøåå âðåìÿ.

Â ñëó÷àå åñëè ôàêòè÷åñêèé óðîâåíü Ê

òë

ðàâåí èëè âûøå íîðìà-

òèâíîãî çíà÷åíèÿ íà êîíåö ïåðèîäà, íî íàìåòèëàñü òåíäåíöèÿ åãî

178

Çíà÷åíèå âåðîÿòíîñòè áàíêðîòñòâà

Ïîêàçàòåëü Ôîðìóëà äëÿ ðàñ÷åòà

îòñóòñòâóåò ÷åðåç 5 ëåò ÷åðåç ãîä

Êîýôôèöèåíò Áèâåðà

×èñòàÿ ïðèáûëü  Àìîð-

òèçàöèÿ / Äîëãîñðî÷íûå

+ Êðàòêîñðî÷íûå îáÿçà-

òåëüñòâà

0,4 – 0,45 0,17 -0,15

Ôèíàíñîâàÿ ðåíòàáåëü-

íîñòü àêòèâîâ

×èñòàÿ ïðèáûëü * 100% /

àêòèâû

6 – 8 4 - 22

Ïîêàçàòåëü ôèíàíñîâîãî

ëåâåðåäæà

Äîëãîñðî÷íûå + Êðàòêî-

ñðî÷íûå îáÿçàòåëüñòâà /

Àêòèâû

= 37 = 50 = 80

Êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ

àêòèâîâ ÷èñòûì îáîðîò-

íûì êàïèòàëîì

Ñîáñòâåííûé êàïèòàë 

Âíåîáîðîòíûå àêòèâû /

Àêòèâû

= 0,4 = 0,3 ˜ 0,06

Êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ

Îáîðîòíûå àêòèâû /

Êðàòêîñðî÷íûå îáÿçà-

òåëüñòâà

= 3,2= 2= 1

ñíèæåíèÿ, ìîæíî ðàññ÷èòàòü êîýôôèöèåíò óòðàòû ïëàòåæåñïîñîá-

íîñòè (Ê

óï

) çà ïåðèîä, ðàâíûé òðåì ìåñÿöàì:

íîðìmë

0më

1më

óï

ÊÊÒ3Ê













−+

Åñëè Ê

óï

> 1, òî ïðåäïðèÿòèå èìååò ðåàëüíóþ âîçìîæíîñòü ñîõðà-

íèòü ñâîþ ïëàòåæåñïîñîáíîñòü â òå÷åíèå òðåõ ìåñÿöåâ, è íàîáîðîò.

Çíà÷åíèå ïîêàçàòåëåé, ãîâîðÿùåå î òîì, ÷òî ñòðóêòóðà áàëàíñà

íåóäîâëåòâîðèòåëüíà, òðåáóåò ïðèíÿòü íåîáõîäèìûå ìåðû ïî âîñ-

ñòàíîâëåíèþ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ.

Ìåòîäû îãðàíè÷åííîãî êðóãà ïîêàçàòåëåé [1,7]. Ê íèì îòíî-

ñèòñÿ ìåòîä, ïðåäëîæåííûé èçâåñòíûì ôèíàíñîâûì àíàëèòèêîì Óëü-

ÿìîì Áèâåðîì. Îí ðàçðàáîòàë ñèñòåìó ïîêàçàòåëåé äëÿ îöåíêè ôè-

íàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ ñ öåëüþ äèàãíîñòèêè áàíêðîòñòâà.

Ó. Áèâåð ðåêîìåíäîâàë èññëåäîâàòü òðåíäû ïîêàçàòåëåé äëÿ äèàã-

íîñòèêè áàíêðîòñòâà (òàáë. 9).

Òàáëèöà 9

Ìåòîäû îãðàíè÷åííîãî êðóãà ïîêàçàòåëåé

Ê ìåòîäó îãðàíè÷åííîãî êðóãà ïîêàçàòåëåé ìîæíî îòíåñòè ïðåä-

ëîæåííûé â ôèíàíñîâîì àíàëèçå ìåòîä ïðîâåäåíèÿ îöåíêè áàíêðîò-

ñòâà ïðåäïðèÿòèé íà îñíîâå àíàëèçà ïîêàçàòåëåé ðûíî÷íîé óñòîé÷è-

âîñòè (òàáë. 10):

Â òàáëèöå äàíû õàðàêòåðèñòèêè êàæäîãî ïîêàçàòåëÿ, ìåòîäèêà

åãî ðàñ÷åòà è åãî ðåêîìåíäóåìûå çíà÷åíèÿ.

179

Ìåòîäû èíòåãðàëüíîé îöåíêè äèàãíîñòèêè áàíêðîòñòâà

[1, 2, 4, 7] îñíîâàíû íà êîìïëåêñíîì ðàññìîòðåíèè ïðèâåäåííûõ

ïîêàçàòåëåé. Îäíèìè èç íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûõ ÿâëÿþòñÿ ïðåä-

ëîæåííûå èçâåñòíûì ýêîíîìèñòîì Ý. Àëüòìàíîì Z-ìîäåëè.

Ñàìîé ïðîñòîé èç ýòèõ ìîäåëåé ÿâëÿåòñÿ äâóõôàêòîðíàÿ. Äëÿ íåå

âûáèðàþòñÿ âñåãî äâà îñíîâíûõ ïîêàçàòåëÿ, îò êîòîðûõ, ïî ìíåíèþ

Àëüòìàíà, çàâèñèò âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà: êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ

(õàðàêòåðèçóåò ëèêâèäíîñòü) è êîýôôèöèåíò ôèíàíñîâîé íåçàâèñè-

ìîñòè (õàðàêòåðèçóåò ôèíàíñîâóþ óñòîé÷èâîñòü). Íà îñíîâå àíàëèçà

çàïàäíîé ïðàêòèêè áûëè âûÿâëåíû âåñîâûå êîýôôèöèåíòû êàæäîãî

èç ýòèõ ôàêòîðîâ:

Z = 0,3877  1,0736Ê

+ 0,0579 Ê

ôç

ãäå Ê

 êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ (îòíîøåíèÿ òåêóùèõ àêòèâîâ ê

òåêóùèì îáÿçàòåëüñòâàì);

ôç

 êîýôôèöèåíò ôèíàíñîâîé íåçàâèñèìîñòè, îïðåäåëÿåìûé êàê

îòíîøåíèå çàåìíûõ ñðåäñòâ ê îáùåé âåëè÷èíå ïàññèâîâ.

Äëÿ ïðåäïðèÿòèé, ó êîòîðûõ Z=0, âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà ìåíüøå

50% è äàëåå ñíèæàåòñÿ ïî ìåðå óìåíüøåíèÿ Z.

Òàáëèöà 10

Àíàëèç ïîêàçàòåëåé ðûíî÷íîé óñòîé÷èâîñòè

Ïîêàçàòåëü Ðàñ÷åò

Íîðìàëüíîå

îãðàíè÷åíèå

Õàðàêòåðèñòèêà

Êîýôôèöèåíò êàïèòàëè-

çàöèè (U1)

U1 = (ñòð. 590 +

ñòð. 690) / ñòð. 490

U1 = 1

Îòðàæàåò äîëþ ïðèâëå÷åíèÿ

çàåìíûõ ñðåäñòâ íà 1 ðóá.

ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ

Êîýôôèöèåíò îáåñïå-

÷åííîñòè ñîáñòâåííûìè

èñòî÷íèêàìè ôèíàíñè-

ðîâàíèÿ (U2)

U2 = (ñòð. 490 –

ñòð. 190) / ñòð. 290

U2 = 0,6 – 0,8

Îòðàæàåò äîëþ îáîðîòíûõ

àêòèâîâ, ôèíàíñèðóåìûõ çà

ñ÷åò ñîáñòâåííûõ èñòî÷íè-

êîâ

Êîýôôèöèåíò îáùåé

ôèíàíñîâîé íåçàâèñè-

ìîñòè (U3)

U3 = ñòð. 490 /

ñòð. 699

U3 = 0,5

Îòðàæàåò äîëþ ñîáñòâåííûõ

ñðåäñòâ â îáùåé ñóììå èñ-

òî÷íèêîâ ôèíàíñèðîâàíèÿ

Êîýôôèöèåíò ôèíàíñè-

ðîâàíèÿ (U4)

U4 = ñòð. 490 /

(ñòð. 590 + ñòð.

690)

U4 = 1

Îòðàæàåò äîëþ ôèíàíñèðî-

âàíèÿ äåÿòåëüíîñòè çà ñ÷åò

ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ ïî îò-

íîøåíèþ êî âñåì çàåìíûì

Êîýôôèöèåíò ôèíàíñî-

âîé óñòîé÷èâîñòè (U5)

U5 = (ñòð. 490 +

ñòð. 590) / (ñòð.

399 – ñòð. 390)

U5 = 0,8 – 0,9

(îïòèìàëüí.)

U5 < 0,75

(òðåâîæíîå)

Îòðàæàåò äîëþ ñîáñòâåííî-

ãî êàïèòàëà è äîëãîñðî÷íûõ

çàåìíûõ ñðåäñòâ íà 1 ðóá.

âíåîáîðîòíûõ è îáîðîòíûõ

àêòèâîâ

Êîýôôèöèåíò ôèíàíñîâîé

íåçàâèñèìîñòè â ôîðìè-

ðîâàíèè çàïàñîâ (U6)

U6 = (ñòð. 490 –

ñòð. 190) / (ñòð.

210 + ñòð. 220)

U6 = 1

Îòðàæàåò äîëþ îáåñïå÷åííî-

ñòè ñîáñòâåííûìè èñòî÷íèêà-

ìè ôèíàíñèðîâàíèÿ â ôîðìè-

ðîâàíèè çàïàñîâ è çàòðàò

180

Äîñòîèíñòâîì ìîäåëè ÿâëÿåòñÿ åå ïðîñòîòà, âîçìîæíîñòü ïðè-

ìåíåíèÿ â óñëîâèÿõ îãðàíè÷åííîãî îáúåìà èíôîðìàöèè î ïðåäïðè-

ÿòèè. Íî äàííàÿ ìîäåëü íå îáåñïå÷èâàåò âûñîêîé òî÷íîñòè ïðîãíî-

çèðîâàíèÿ áàíêðîòñòâà, òàê êàê íå ó÷èòûâàåò âëèÿíèÿ íà ôèíàíñîâîå

ñîñòîÿíèå ïðåäïðèÿòèÿ äðóãèõ âàæíûõ ïîêàçàòåëåé (ðåíòàáåëüíîñ-

òè, îòäà÷è àêòèâîâ, äåëîâîé àêòèâíîñòè). Îøèáêà ïðîãíîçà ñ ïîìî-

ùüþ äâóõôàêòîðíîé ìîäåëè îöåíèâàåòñÿ èíòåðâàëîì DZ =± 0,65.

Â çàïàäíîé ïðàêòèêå øèðîêî èñïîëüçóþòñÿ òàêæå ïÿòèôàêòîð-

íàÿ è ñåìèôàêòîðíàÿ ìîäåëè ïðîãíîçèðîâàíèÿ.

Â 1968 ã. Àëüòìàíîì ðàçðàáîòàíà ôîðìóëà ïÿòèôàêòîðíîé ìî-

äåëè ïðîãíîçèðîâàíèÿ:

Z = 1,2Ê

îá

+ 1,4Ê

íï

+ 3,3Ê

+ 0,6Ê

+ 1,0Ê

îì

îá

 äîëÿ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ â àêòèâàõ, ò. å. îòíîøåíèå òåêóùèõ

àêòèâîâ ê îáùåé ñóììå àêòèâîâ. Îáùóþ ñóììó àêòèâîâ ñëåäóåò

ðàññìàòðèâàòü êàê îáùóþ ñóììó èìóùåñòâà, ò. å. ñóììó âíåîáîðîò-

íûõ è îáîðîòíûõ àêòèâîâ ïðåäïðèÿòèÿ.

íï

 ðåíòàáåëüíîñòü àêòèâîâ, èñ÷èñëåííàÿ èñõîäÿ èç íåðàñïðåäå-

ëåííîé ïðèáûëè ê îáùåé ñóììå àêòèâîâ. Íåðàñïðåäåëåííóþ ñóììó

ïðèáûëè ïðîøëûõ ëåò ñëåäóåò ó÷èòûâàòü âìåñòå ñ íåðàñïðåäåëåííîé

ïðèáûëüþ îò÷åòíîãî ãîäà. Ñ÷èòàåòñÿ, ÷òî äëÿ ýêîíîìèêè, ãäå àêöèî-

íåðíûé êàïèòàë òîëüêî åùå íà÷àë ôîðìèðîâàòüñÿ, à ôîíäîâûé ðû-

íîê åùå íåäîñòàòî÷íî ðàçâèò, ýòîò ïîêàçàòåëü ïðåäïðèÿòèÿì ñëåäó-

åò ïðèíÿòü ðàâíûì íóëþ.

 ðåíòàáåëüíîñòü àêòèâîâ, èñ÷èñëåííàÿ ïî áàëàíñîâîé ïðèáûëè.

 êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ ïî ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè ñîáñòâåííîãî

êàïèòàëà, ò. å. îòíîøåíèå ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè àêöèîíåðíîãî êàïè-

òàëà (ñóììàðíàÿ ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü àêöèé ïðåäïðèÿòèÿ) ê êðàò-

êîñðî÷íûì îáÿçàòåëüñòâàì.

îì

 îòäà÷à âñåõ àêòèâîâ, ò. å. îòíîøåíèå âûðó÷êè îò ðåàëèçàöèè

ê îáùåé ñóììå àêòèâîâ.

Â çàâèñèìîñòè îò Z ïðîãíîçèðóåòñÿ âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà:

äî 1,8  î÷åíü âûñîêàÿ;

îò 1,8  2,7  âûñîêàÿ;

îò 2,8  2,9  âîçìîæíàÿ;

áîëåå 3,0  î÷åíü íèçêàÿ.

Òî÷íîñòü ïðîãíîçà â ýòîé ìîäåëè íà ãîðèçîíòå îäíîãî ãîäà ñî-

ñòàâëÿåò 95%, íà äâà ãîäà  äî 83%, ÷òî ãîâîðèò î äîñòîèíñòâå

ýòîé ìîäåëè. Íåäîñòàòîê åå çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî åå, ïî ñóùåñòâó,