Нехорошева Л.Н. Экономика предприятия

Подождите немного. Документ загружается.

. макроэкономические, связанные с функционированием

экономической системы данного государства;

• мезоэкономические, формируемые на уровне отдельных

отраслей экономики и специфических сфер бизнеса;

• микроэкономические, формируемые на уровне отдель-

ных хозяйствующих субъектов.

В совокупности все названные риски образуют единый эко-

номический рисковый поток, находящийся в постоянном дви-

жении, поскольку существуют так называемые "стыковые

пласты" между уровнями и поэтому отдельные риски "живут"

на разных уровнях одновременно.

В зависимости от источника причин, вызывающих возник-

новение рисковой ситуации, различают риски внешние и внут-

ренние. Источником возникновения внешних рисков является

внешняя по отношению к предприятию среда. При этом факто-

ры внешней среды могут оказывать как прямое, так и опосредо-

ванное, т.е. косвенное, влияние на жизнедеятельность органи-

зации. Менеджеры организации не могут оказывать влияние на

эти риски, а только предвидеть и учитывать их в своей деятель-

ности. Например, возможные изменения законодательства, из-

менение вкусов потребителей, обострение конкурентной борь-

бы, устойчивость или неустойчивость политического режима в

стране, забастовки, национализация, войны и т.д. Внутренние

риски возникают под воздействием факторов внутренней среды

субъекта хозяйствования, например в случае неэффективного

менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, в результа-

те внутрифирменных злоупотреблений. Такие риски можно су-

щественно уменьшить за счет эффективной организации про-

изводственно-хозяйственной деятельности и менеджмента.

С точки зрения длительности во времени риски можно разде-

лить на кратковременные и постоянные. К кратковременным

рискам относятся те, которые угрожают предприятию в течение

конечного, известного отрезка времени (например, риск потерь

во время перевозки груза или риск неплатежа по конкретной

сделке). К постоянным рискам относятся те, которые непре-

рывно угрожают производственно-хозяйственной деятельности

организации в данном географическом районе или в определен-

ной отрасли экономики (например, риск неплатежа в стране с

несовершенной правовой системой или риск разрушения соору-

жений в районе с повышенной сейсмической опасностью).

Следует также выделять допустимый, критический и ката-

строфический риски. Допустимый риск — это угроза потерь в

меньшем размере либо на уровне ожидаемой прибыли от реали-

зации того или иного проекта или бизнес-операции. Критиче-

522

ский риск связан с опасностью потерь в размере произведенных

затрат на осуществление проекта или бизнес-операции. При

этом критический риск первой степени связан с угрозой полу-

чения нулевого дохода, но при возмещении произведенных ма-

териальных затрат. Критический риск второй степени связан с

возможностью потерь в размере полных издержек в результате

реализации проекта или бизнес-операции. Под катастрофи-

ческим риском понимается риск, который характеризуется

опасностью потерь в размере, равном или превышающем стои-

мость всего имущественного состояния организации. Катастро-

фический риск, как правило, приводит к банкротству.

По степени правомерности хозяйственного риска могут быть

выделены оправданный (правомерный) и неоправданный

(неправомерный) риски. Граница между ними в разных видах

производственно-хозяйственной деятельности, в разных секто-

рах экономики различна.

Все хозяйственные риски можно также разделить на две

большие группы в соответствии с возможностью страхования:

страхуемые и нестрахуемые. Риск страхуемый — вероятное

событие, на случай наступления которого производится страхо-

вание. В зависимости от источника опасности страховые риски

подразделяются на риски, связанные с проявлением стихий-

ных сил природы, и риски, связанные с целенаправленными

действиями человека. Если потери, возникающие в результате

страхуемого риска, покрываются за счет выплат страховых

компаний, то потери, возникающие в результате нестрахуемого

риска, возмещаются из собственных средств организации.

Кроме того, риски подразделяются на чистые и спекулятив-

ные. Особенность чистых рисков заключается в том, что они

практически всегда несут в себе потери. При этом потери для

организации, как правило, означают одновременно и потери

для общества в целом. В отличие от чистых рисков, спекуля-

тивные риски несут в себе либо потери, либо прибыль для орга-

низации.

Чистые риски в зависимости от причины возникновения

подразделяются на природно-естественные, экологические, по-

литические и коммерческие. К природно-естественным рис-

кам относятся риски, связанные с потерями в результате нега-

тивного действия на активы организации стихийных бедствий.

Экологические риски — это риски, связанные с загрязнением

окружающей среды. Политические риски связаны с полити-

ческой ситуацией в стране и деятельностью государства. Учет

данного вида риска особенно важен в странах с неустоявшимся

законодательством, отсутствием традиций и культуры пред-

523

принимательства. Для оценки политического риска создана

мировая сеть специализированных аналитических центров как

коммерческого, так и некомерческого характера, которые рас-

считывают для разных стран степень политического риска в

этих странах.

Политические риски подразделяются на риски национали-

зации, трансферта, разрыва контракта, военных действий и

гражданских беспорядков.

Риски национализации трактуются очень широко — от экс-

проприации без адекватной компенсации до принудительного

выкупа властями имущества организации или, например, огра-

ничения доступа инвесторов к управлению активами.

Риски трансферта связаны с переводом местной валюты в

иностранную. Они обусловлены невозможностью осуществле-

ния полноценной хозяйственной деятельности вследствие огра-

ничения конверсии национальной валюты в валюту платежа.

Риски разрыва контракта связаны с ситуациями, когда

контракт разрывается по независящим от партнера причинам

из-за действий властей страны, в которой находится организа-

ция-контрагент, например, в связи с изменением национально-

го законодательства или из-за введения моратория на внешние

платежи.

Риски военных действий и гражданских беспорядков связа-

ны с невозможностью осуществления хозяйственной деятель-

ности вследствие названных событий, что может принести

большие потери и даже банкротство.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в

процессе производственно-хозяйственной деятельности, они под-

разделяются на имущественные, производственные, торговые.

Имущественные риски связаны с вероятностью потери иму-

щества организации вследствие:

• преступных действий (по причине кражи, диверсии, ха-

латности);

• смерти или недееспособности ключевых работников либо

основного собственника организации (в связи с трудностью под-

бора кадров соответствующей квалификации и проблемами пе-

редачи прав собственности);

• угрозы собственности третьих лиц (возникает необходи-

мость вынужденного прекращения деятельности).

Производственные риски связаны с осуществлением любых

видов производственной деятельности, когда возникают следу-

ющие ситуации:

• сокращение объемов производства вследствие снижения

производительности труда, простоя оборудования, потерь рабо-

524

чего времени, отсутствия необходимого количества сырья, ма-

териалов, комплектующих, топлива, энергии, повышения

уровня брака;

• снижение цен на выпускаемую продукцию, оказываемые

услуги в связи с их недостаточным качеством, неблагоприят-

ным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса;

• рост материальных затрат в результате перерасхода

сырья, материалов, комплектующих, топлива, энергии, а так-

же за счет увеличения транспортных расходов, торговых издер-

жек, накладных и других расходов;

• рост фонда оплаты труда за счет увеличения численности

работников либо в связи с выплатой более высокого уровня за-

работной платы, чем это было запланировано;

• увеличение налоговых и неналоговых платежей в резуль-

тате изменения их ставок в неблагоприятную для организации

сторону;

• низкая дисциплина поставок, перебои с поступлением

энергоресурсов;

• физический и моральный износ оборудования.

В составе производственных рисков выделяется обособлен-

ная группа технических рисков, которые связаны с опасностью

потерь, возникающих вследствие техногенных катастроф и по-

ломки оборудования. Технические риски зависят от уровня ор-

ганизации производства, своевременного проведения превен-

тивных мероприятий (регулярной профилактики оборудова-

ния, мер безопасности). При этом риски потерь, возникающие в

связи с неполадками в работе компьютерных систем при обра-

ботке информации, называются операционными рисками.

В составе производственных рисков выделяются также ин-

новационные риски, которые возникает в случае:

• отрицательных результатов научно-исследовательских и

опытно-конструкторских разработок;

• неправильной оценки спроса на новую продукцию, когда

новый товар или услуга не находят покупателя;

• неправильной оценки эффективности затрат на новые, бо-

лее дешевые технологии, поскольку слишком короткий период

времени организация оказывается единственным обладателем

новой технологии и сверхприбыль не успевает покрыть про-

изведенные затраты;

• несоответствия новой продукции или услуги нормам и

нормативам и невозможности продажи созданного при этом но-

вого оборудования, так как оно не подходит для производства

иной продукции или услуги;

525

• несоответствия качества нового товара или услуги техни-

ческим параметрам, запланированным в ходе конструктор-

ско-технологических разработок, из-за использования старого

оборудования.

Торговые риски возникают в процессе реализации товаров и

услуг, транспортировки и приемки их покупателем вследствие:

• снижения объемов реализации в результате падения спро-

са, вытеснения конкурирующими товарами, введения ограни-

чений на продажу;

• задержки платежей;

• потери товара;

• потери качества товара в процессе обращения (транспор-

тировки, хранения), что приводит к снижению его цены;

• повышения издержек обращения в сравнении с заплани-

рованными в результате выплаты штрафов, непредвиденных

пошлин и отчислений, что приводит к снижению прибыли ор-

ганизации.

Риски, связанные с перевозкой товаров, транспортные рис-

ки, чаще всего оказывались причиной конфликтов между

субъектами хозяйствования. Первая классификация транс-

портных рисков была предложена Международной торговой па-

латой в 1919 г., в 1936 г. она унифицирована. В настоящее вре-

мя транспортные риски классифицируются по степени и по от-

ветственности на четыре группы: Е, F, С, D.

Группа Е включает транспортные риски, связанные с поте-

рями, возникающими в ситуации, когда поставщик держит то-

вар на своих складах. В этом случае транспортный риск прини-

мает на себя поставщик до момента принятия товара покупате-

лем. Риск транспортировки от помещения продавца до конеч-

ного пункта уже принимает на себя покупатель. Такая ситуа-

ция в международной системе классификации транспортных

рисков имеет код Ex Works.

Группа F включает транспортные риски, которые связаны с

потерями, возникающими в трех конкретных ситуациях пере-

дачи ответственности:

• риски и ответственность за товар с продавца переносятся

на покупателя в момент передачи товара в оговоренном услови-

ями договора месте (международный код FCA);

• риски и ответственность за товар с продавца переносятся

на покупателя в момент передачи товара в оговоренном услови-

ями договора порту (международный код FAS);

• риски и ответственность за товар с продавца переносятся

на покупателя после выгрузки товара с борта оговоренного ус-

ловиями договора судна (международный код FOB).

526

Группа С включает транспортные риски, связанные со сле-

дующими ситуациями:

• продавец оплачивает транспортировку товара до порта

прибытия, но риски и ответственность за его сохранность и лю-

бые дополнительные затраты возлагаются на покупателя (меж-

дународный код CFK);

• продавец оплачивает транспортировку товара до порта

прибытия и оплачивает страховку товара во время транспорти-

ровки, но любые дополнительные затраты возлагаются на поку-

пателя (международный код CIF);

• продавец и покупатель делят между собой риски и ответ-

ственность, определяя промежуточный пункт транспортиров-

ки, когда риски и ответственность передаются с одного на дру-

гого (международный код СРТ);

• риски и ответственность переходят от продавца к покупа-

телю в определенном пункте транспортировки, но, кроме этого,

продавец оплачивает страховку товара (международный код

CIP).

Группа D включает риски, связанные со следующими ситуа-

циями:

• продавец принимает на себя риски и ответственность до

определенной государственной границы, далее их принимает

на себя покупатель (международный код DAF);

• передача рисков и ответственности от продавца к покупа-

телю происходит на борту судна (международный код DES);

• передача рисков и ответственности от продавца к покупа-

телю происходит в момент прибытия товара в порт загрузки

(международный код DEQ);

• продавец принимает на себя риски и ответственность до

определенного договором места, чаще всего склада на террито-

рии покупателя (международный код DDU);

• продавец ответственен за риски и ответственность до опре-

деленного договором места, чаще всего склада на территории

покупателя, но покупатель оплачивает их (международный код

DDP).

Спекулятивные риски возникают в процессе взаимоотноше-

ний организации с финансовыми институтами, поэтому их еще

называют финансовыми рисками. Финансовые риски подразде-

ляются на две большие группы: риски, связанные с покупа-

тельной способностью денег, и риски инвестиционные, связан-

ные с вложением капитала.

К рискам, связанным с покупательной способностью денег,

относятся инфляционные и дефляционные риски, риски лик-

видности, валютные риски.

527

Инфляционный риск — риск того, что при росте инфляции

получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения

реальной покупательной способности быстрее, чем они растут

по номиналу. В таких условиях организация несет реальные

потери. Дефляционный риск — риск того, что при росте дефля-

ции происходят падение уровня цен и снижение доходов орга-

низации.

Риски ликвидности — риски, связанные с возможностью

потерь при реализации товаров из-за изменения оценки их ка-

чества и потребительной стоимости.

Валютные риски представляют собой опасность потерь в ре-

зультате изменения курса валют, которое может произойти в

период между заключением договора и фактическим производ-

ством расчетов по нему при проведении внешнеэкономических,

кредитных и других валютных операций. Различают валютные

риски для импортера и экспортера. Валютные риски для экс-

портера связаны с падением курса иностранной валюты с мо-

мента получения или подтверждения заказа до получения пла-

тежа и во время переговоров. Валютные риски для импортера

связаны с повышением курса валюты в отрезок времени между

датой подтверждения заказа и днем платежа.

Валютные риски включают три разновидности: экономиче-

ский риск, риск перевода, риск сделок.

Экономический риск для организации состоит в том, что стои-

мость его активов и пассивов может меняться в большую или

меньшую сторону из-за будущих изменений валютного курса.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с раз-

личиями в учете активов и пассивов организации в иностран-

ной валюте.

Риск сделок — это вероятность наличных валютных убыт-

ков по бизнес-операциям в иностранной валюте. Риск сделок,

таким образом, рассматривает влияние изменения валютного

курса на будущий поток платежей и на будущую прибыльность

организации в целом.

Инвестиционные риски сопровождают организации при

вложении ими средств в те или иные проекты и включают сле-

дующие подвиды: капитальный, селективный, страновой, вре-

менной, риск упущенной выгоды, риск снижения доходно-

сти, риск прямых финансовых потерь. По оценкам экспертов

уровень инвестиционного риска в организациях России по

10-балльной системе сегодня составляет в среднем 7—10 бал-

лов, в организациях США — 1—4 балла.

Капитальный риск — риск того, что инвестор не сможет без

потерь высвободить инвестированные средства.

528

Селективный риск — риск неправильного выбора объекта

для инвестирования в сравнении с другими имевшими место

вариантами.

Страновой риск — риск потерь в связи с вложением денеж-

ных средств в объекты, находящиеся под юрисдикцией страны

с неустойчивым социально-экономическим положением.

Временной риск — риск потерь, которые связаны с инвести-

рованием средств в неподходящее время.

Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенно-

го финансового ущерба в виде неполучения прибыли в резуль-

тате неосуществления какого-либо мероприятия.

Риски снижения доходности включают процентные и кре-

дитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь органи-

зации в результате повышения процентных ставок, выплачива-

емых по привлеченным средствам, над ставками по предостав-

ленным кредитам. К процентным рискам относятся также рис-

ки потерь, которые могут понести инвесторы в связи с измене-

нием дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке об-

лигаций, сертификатов и других ценных бумаг. Рост рыночной

ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости цен-

ных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом.

При повышении процента может начаться массовый сброс цен-

ных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные

проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемых об-

ратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложив-

ший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с

фиксированным процентом при текущем повышении средне-

рыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем.

Инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения

процента, но не может высвободить свои средства, вложенные

на указанных ранее условиях. Процентный риск несет и эми-

тент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосроч-

ные ценные бумаги с фиксированным процентом, при текущем

понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксиро-

ванным уровнем. Эмитент мог бы привлекать средства с рынка

под более низкий процент, но он уже связан выпуском ценных

бумаг.

Кредитные риски связаны с возможностью невыполнения

организацией своих финансовых обязательств перед инвесто-

ром при использовании для финансирования производствен-

но-хозяйственной деятельности внешнего займа. Таким обра-

зом, кредитные риски — опасность неуплаты заемщиком ос-

новного долга или процентов, причитающихся кредитору.

529

К кредитным рискам также относятся риски таких событий,

при которых эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги,

оказывается не в состоянии выплачивать проценты по ним или

основную сумму долга.

Кредитные риски подразделяются на имущественные, мо-

ральные и деловые. Имущественный риск связан с тем, что

собственных активов заемщика может быть недостаточно для

покрытия объема кредита. Моральный риск связывается с мо-

ральными качествами заемщика, опасностью его недобросовест-

ности. Деловой риск определяется тем, насколько организация

способна производить необходимую прибыль за тот период вре-

мени, на который ею был взят кредит, и связывается с опасно-

стью ухудшения конкурентного положения организации, полу-

чившей коммерческий или банковский кредит, или неблаго-

приятной экономической конъюнктурой.

Риски прямых финансовых потерь включают биржевые, се-

лективные и риски банкротства.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от

биржевых сделок. К этим рискам относятся, например, риски

неплатежа по коммерческим сделкам, риски неплатежа комис-

сионного вознаграждения брокерской фирме.

Селективные риски — это риски неправильного выбора спо-

соба вложения капитала, например вида ценных бумаг для ин-

вестирования при формировании инвестиционного портфеля.

Риски банкротства представляют собой опасность полной

потери организацией собственного капитала в результате не-

правильного выбора способа вложения капитала и неспособно-

сти ее рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

6.3. Количественная оценка риска

В том случае, когда для планируемой бизнес-операции уда-

ется оценить максимальное значение возможного убытка, уро-

вень риска, связанного с реализаций данной бизнес-операции,

может быть рассчитан по формуле

где Ар — коэффициент риска; У

тах

— максимально возможный

убыток, р.; С — планируемый объем собственных финансовых ресур-

сов, р.

Коэффициент риска, рассчитываемый как соотношение

максимально возможного объема убытка и объема собственных

финансовых ресурсов организации, иначе называется коэффи-

530

циентом степени риска, ведущего к банкротству. Риск тем

выше, чем ближе значение коэффициента риска к единице.

В том случае, когда по планируемой бизнес-операции удает-

ся получить данные об имевших место в других организациях

отклонениях (как положительных, так и отрицательных) от

расчетного или нормативного значения показателя, характери-

зующего результат бизнес-операции, уровень риска, связанно-

го с реализаций планируемой бизнес-операции, может быть

рассчитан по формуле

.Кр = М

/ М

где М~ — максимальное значение (взятое по модулю) из отрицатель-

ной области рискованной деятельности, р.; М

— максимальное зна-

чение из положительной области рискованной деятельности, р.

Коэффициент риска, рассчитываемый как соотношение

максимальных значений из отрицательной и положительной

областей деятельности организации, может иметь значение из

интервала от нуля до бесконечности, причем чем больше зна-

чение этого коэффициента, тем выше риск. С целью более на-

глядного представления результата оценивания уровня риска

этот коэффициент может быть пронормирован следующим об-

разом:

рн=

/ (К

+ с),

где Кр

— нормированный коэффициент риска; К

— ненормирован-

ный коэффициент риска; с — нормируемая величина (любое положи-

тельное число).

В этом случае коэффициент риска будет всегда меньше еди-

ницы и риск тем выше, чем ближе значение коэффициента рис-

ка к единице.

Коэффициент риска бизнес-операции может быть также

рассчитан как отношение возможной суммы прибыли к воз-

можной сумме убытка:

Кр=П/У,

где П — возможная прибыль, р.; У — возможный убыток, р.

Коэффициент риска в этом случае показывает, какая сумма

прибыли ожидается на рубль возможного убытка. При такой

оценке риска альтернативных вариантов предпочтение отдает-

ся тому, у которого значение коэффициента будет наибольшим.

Риск может быть определен на основании формулы расчета

индекса эффективности бизнес-операции:

531