Ван Хорн Д., Вахович Д. Основы финансового менеджмента

Подождите немного. Документ загружается.

Глава 10. Управление дебиторской задолженностью... 461

В последние годы финансовые руководители получили дополнительную под-

держку их скептического отношения к созданию больших товарно-материальных

запасов благодаря внедрению изобретенной в Японии системы управления запа-

сами, получившей названиеJLT (Just-in-Time — "точно в срок"). Эта система поло-

жила конец общепринятому мнению о том, что крупные товарно-материальные

запасы являются своего рода буфером, способным защитить компанию от неопре-

деленности. Основная идея JIT заключается в выпуске (или получении) необхо-

димой единицы продукции (или сырья) именно в тот момент, когда в ней возника-

ет потребность, или "точно в срок". Благодаря такому подходу товарно-

материальные запасы всех перечисленных выше типов могут быть сведены к ми-

нимуму, а в некоторых случаях даже до нулевого уровня. Одним из наиболее оче-

видных преимуществ в результате использования системы J IT является сокраще-

ние текущих издержек на товарно-материальные запасы. Однако на эту систему

возлагаются большие надежды и в других аспектах, например в сфере повышения

производительности, качества продукции и гибкости производства.

Так же как в случае с дебиторской задолженностью, товарно-материальные за-

пасы следует увеличивать только до тех пор, пока достигаемая в результате эко-

номия превышает общие затраты на владение дополнительными запасами. Нуж-

ный баланс достигается на основе приблизительной оценки размера фактической

экономии, затрат на хранение и обработку дополнительных товарно-материаль-

ных запасов и уровня эффективности их регулирования. Очевидно, что для дос-

тижения оптимального соотношения необходимо, чтобы такие разные области

деятельности фирмы, как производство, маркетинг и финансы, были сфокусиро-

ваны на выполнении общих основных целей. Далее вашему вниманию предлага-

ется обзор различных принципов управления товарно-материальными запасами,

на основе которых можно достичь такого оптимального соотношения.

Классификация: чем управлять

Как мы уже отмечали, в типичной производственной компании обычно суще-

ствует несколько разных типов товарно-материальных запасов: "незавершенное

производство", "в пути", "сырье и материалы" и "готовая продукция". Однако запа-

сы могут классифицироваться и другим способом: по долларовой стоимости инве-

стиций, сделанных в них фирмой.

Если бы фирме пришлось классифицировать товарно-материальные запа-

сы по уменьшению их стоимости на единицу запасов, то мы получили бы кри-

вую кумулятивного распределения, изображенную на рис. 10.5.

Мы видим, что в фирме, описанной с помощью этого рисунка, запасы груп-

пы А, на долю которой приходится всего около 15% общего количества товар-

но-материальных запасов, приходится 70% их стоимости. Следующие 30%, т.е.

группа В, составляют 20% от стоимости товарно-материальных запасов. И на-

конец, более чем на половину всех запасов, т.е. на 55%, приходится всего 10%

их совокупной стоимости.

Основываясь на этой типичной схеме, в соответствии с которой относительно

незначительная доля товаров и материалов составляет подавляющую часть общей

стоимости товарно-материальных запасов, представляется целесообразным, что

фирма должна уделять больше внимания управлению более дорогой номенклату-

рой запасов. Для этого следует присвоить им классификационный индекс А

и производить проверку товаров и материалов этой группы чаще других. При этом

462 Часть IV. Управление оборотным капиталом

товарами группы В и С можно управлять менее тщательно и проверять их реже.

Такую систему часто и небезосновательно называют ABC-методом управления

товарно-материальными запасами (ABC-method of inventory control).

Рис. 10.5. Распределение товарно-материальных запасов по их стоимости

ABC-метод управления товарно-материальными запасами

(ABC method of inventory control)

Метод, в соответствии с которым управлению дорогими элементами товарно-

материальных запасов уделяется больше внимания, чем управлению дешевыми.

При разработке плана классификации нередко следует учитывать не толь-

ко денежную оценку товара (или материалов), но и другие факторы, напри-

мер, не является ли какое-либо наименование товарно-материальных запасов

критическим, так называемым узким местом, либо не грозит ли ему опасность

быстрого устаревания. Главная задача, однако, заключается в том, чтобы все

виды товарно-материальных запасов были классифицированы таким образом,

чтобы обеспечить более частую и тщательную проверку наиболее дорогих то-

варов и материалов

. Таким образом, правильно выбранный метод классифи-

кации товарно-материальных запасов представляет собой одну из основ фор-

мирования надежной системы управления товарно-материальными запасами.

Читатели, смотревшие классический телевизионный сериал "Чертова служьа в госпитале

Mash", очевидно, помнят эпизод, когда врачи и медсестры сортируют поступающих ране-

ных солдат по тому, кто из них нуждается в первоочередной медицинской помощи. Фирма,

подразделяя свои товарно-материальные запасы на группы А, В и С, по сути, выполняет

такую же сортировку.

Глава 10. Управление дебиторской задолженностью... 463

Экономичный размер заказа: сколько заказывать

ЕСЛИ ВЫ намерены принять участие в телевикторине Своя игра и выиграть, то

должны уметь подбирать вопросы для уже готовых ответов из самых разных ка-

тегорий. Так вот, для категории товарно-материальных запасов ответ такой:

экономичный размер заказа. И мы надеемся, что к тому моменту, как этот раздел

нашей книги будет дочитан вами до конца, вы поймете, что правильным

"вопросом" для этого "ответа" будет: сколько товара следует заказывать?

Экономичный размер заказа (EOQ — economic order quantity)

Количество единиц конкретного товара или материала, при заказе которого общие

затраты фирмы на товарно-материальные запасы за определенный период плани-

рования будут минимальными,

Экономичный размер заказа (EOQ — economic order quantity) представляет

собой важнейший аспект закупки сырья и хранения товарно-материальных за-

пасов готовой продукции и запасов в пути. На примере нашего анализа мы оп-

ределим оптимальную партию товара для определенной статьи товарно-

материальных запасов на основе таких данных, как прогнозируемый уровень их

расхода, затраты на заказ и издержки по хранению. Заказ может означать как

закупку продукции, так и ее производство. Предположим на данный момент, что

расход конкретного наименования товарно-материальных запасов нам известен

точно и он останется неизменным на протяжении всего анализируемого нами

периода. Иными словами, мы знаем, что каждую неделю будут использоваться

100 единиц продукции, т.е. всего 2600 единиц за полгода.

Предположим также, что расходы на один заказ, О (ordering costs), будут по-

стоянной величиной независимо от размера заказа. При приобретении сырьевых

материалов или других компонентов запасов эти расходы представляют собой

канцелярские издержки, связанные с размещением заказа, а также определен-

ные затраты на приемку и проверку прибывших грузов. В случае с готовой про-

дукцией расходы на заказ зависят от графика производственного цикла. Если

затраты на наладку оборудования велики — как, например, при обработке ме-

талла, — то эти расходы могут быть довольно значительными. Что касается то-

варно-материальных запасов "в пути", то расходы на их заказ, как правило,

представляют собой не что иное, как затраты на ведение отчетности. Общие рас-

ходы на заказ за определенный период — это просто сумма расходов на один за-

каз, умноженная на количество заказов, сделанных за данный период.

Издержки по хранению на единицу продукции, С (earring costs), включают

в себя затраты на хранение, обработку и страховку товарно-материальных за-

пасов, в сумме с величиной прибыли от возможного инвестирования по тре-

буемой ставке доходности за определенный период. Таким образом, общие те-

кущие издержки за определенный период представляют собой сумму издер-

жек по хранению на единицу продукции, умноженную на среднее количество

единиц товарно-материальных запасов. Кроме того, предположим, что заказы

на товарно-материальные запасы выполняются по мере надобности и без за-

держки. Поскольку запасы закончившейся продукции могут быть пополнены

немедленно, то отпадает необходимость создания резервного (или буферного)

запаса. Описанные выше условия для нашего примера на первый взгляд могут

464 Часть IV. Управление оборотным капиталом

показаться излишне ограничивающими, однако это важно для первоначально-

го понимания общей концепции. Постепенно мы будем изменять их, и вы,

возможно, будете немало удивлены тем, насколько здравым и ясным покажет-

ся вам наш первоначальный подход.

При условии, если расход запасов какого-либо вида остается на протяже-

нии определенного периода времени неизменным, а буферный запас отсутст-

вует, то средний размер товарного запаса (в единицах) может быть выражен

формулой

Средний размер товарного запаса = (2/2, (10.1)

где Q — величина заказанной партии, которая по условиям нашего примера

является неизменной для рассматриваемого периода планирования. Эта си-

туация проиллюстрирована на рис. 10.6.

Рис. 10.6. Пример вычисления размера заказа на продукцию при определенном постоянном

спросе на нее и при условии отсутствия буферного запаса

Хотя требуемое количество запасов представляет собой ступенчатую

функцию, в аналитических целях мы исходим из предположения, что ее мож-

но приблизительно отобразить с помощью прямой. Как мы видим, новая пар-

тия размером в Q единиц поступает в момент достижения нулевого уровня то-

варно-материальных запасов.

В данном случае издержки на хранение товарно-материальных запасов опять

вычисляются путем умножения среднего показателя количества единиц запасов

на удельный показатель издержек хранения, т.е. C(Q/2). Общее количество зака-

зов за определенный период времени рассчитывается делением общего расхода

запасов (в единицах) за данный период, 5, на показатель Q, т.е. на величину зака-

занной партии. Соответственно общие расходы на заказ представляют собой про-

изведение величины расходов на один заказ на количество заказов, или 0(S/Q).

Таким образом, общие затраты на товарно-материальные запасы определяются

путем суммирования общих издержек хранения и общих расходов на заказ, или

Глава 10. Управление дебиторской задолженностью,

465

(10.2)

Из этого уравнения видно, что чем больше размер заказа, Q, тем выше об-

щие издержки хранения и меньше общие расходы на заказ. Соответственно,

чем меньше размер заказа, тем ниже общие издержки хранения, но больше

общие расходы на заказ. Таким образом, в данном случае перед нами стоит за-

дача определить оптимальное соотношение между экономией в результате

увеличения размера заказа и дополнительными издержками, которые несет

фирма в связи с дополнительными товарно-материальными запасами.

Оптимальный размер заказа. Оптимальным размером одновременного за-

каза того или иного наименования товарно-материальных запасов является не-

кое число Q*, при котором общие затраты на запасы за определенный период

планирования будут сведены к минимуму. На основе математических вычисле-

ний мы можем определить самую низкую точку на кривой общих затрат на то-

варно-материальные запасы (см. уравнение 10.2) и затем найти Q

. В результате

получаем показатель оптимального (или экономичного) размера заказа:

Чтобы проиллюстрировать использование этого уравнения, предположим, что

расход данного вида товарно-материальных запасов в течение 100-дневного пе-

риода планирования составляет 2000 единиц, затраты на один заказ —100 долл., а

издержки хранения на единицу запасов в течение этого периода — 10 долл. При

этих условиях оптимальный размер заказа будет следующим:

При таком размере заказа в течение рассматриваемого нами периода (100

дней) фирма должна будет произвести заказ (2000 / 200) = 10 раз, иными сло-

вами, один раз в 10 дней. Из уравнения (10.3) мы видим, что значение Q* бу-

дет изменяться прямо пропорционально расходу товара, 5, и показателю рас-

хода на заказ, О, и обратно пропорционально показателю издержек по хране-

нию, С. Однако явный характер обоих этих соотношений несколько "сти-

рается" в результате наличия в уравнении знака квадратного корня. Так, по

мере увеличения расхода продукции размер оптимального заказа и средний

уровень товарно-материальных запасов также будут увеличиваться, однако

Выразив первое производное в уравнении (10.2) через Q и указав результат 0, получаем

уравнение

dT/dQ = (C72)-O(5/G

) = 0 .

Решив его для Q, получаем:

(10.3)

466 Часть IV. Управление оборотным капиталом

менее интенсивно. Иными словами, возможно достижение так называемого

"эффекта масштаба". Так, например, если мы удвоим расход продукции в на-

шем примере (т.е. доведем его до 4000 единиц), то новый показатель опти-

мального размера заказа увеличится по сравнению с прежним лишь на 40%,

т.е. будет равен 280 единицам. При таком новом размере заказа новый средний

уровень товарно-материальных запасов (Q/2) также увеличится только на

40%, т.е. составит 140 единиц (при прежнем показателе 100 единиц).

Функциональная зависимость показателей экономичного размера заказа

отображена на рис. 10.7.

На этом рисунке изображен график соотношения общих расходов на заказ,

общих издержек по хранению и общих затрат на товарно-материальные запа-

сы, которые вычисляются суммированием двух первых статей расходов. Мы

видим, что общие издержки по хранению изменяются прямо пропорциональ-

но изменению размера заказа, в то время как общие расходы на заказ изменя-

ются обратно пропорционально этому показателю. Кривая общих затрат на

товарно-материальные запасы сначала идет вниз, поскольку фирма реже несет

фиксированные расходы на заказ из-за снижения количества заказов, но при

увеличении их размеров. Однако позже, после того как дополнительные из-

держки по хранению начинают превышать показатель снижения общих рас-

ходов на заказ (поскольку фирме приходится хранить и обслуживать средние

товарно-материальные запасы большего размера), кривая общих затрат на то-

варно-материальные запасы начинает идти вверх.

Рис. 10.7. Соотношение экономичного размера заказа и других показателей

Глава 10. Управление дебиторской задолженностью,,. 467

Таким образом, точка Q* представляет собой экономичный размер заказа,

при котором общие затраты на товарно-материальные запасы сведены к мини-

муму

. Формула для вычисления экономичного размера заказа, которую мы вы-

вели в этом разделе, представляется очень полезным инструментом для регули-

рования товарно-материальных запасов. Так, при закупке сырьевых материалов

или других компонентов товарных запасов с ее помощью можно довольно точно

вычислить размер заказа. Что касается готовой продукции, то использование

этой формулы позволяет значительно повысить качество управления длиной

производственного цикла. В общем, благодаря модели экономичного размера

заказа мы имеем правило, основываясь на котором и следует определять объемы

пополнения товарно-материальных запасов.

Точка заказа: когда заказывать

Кроме того, сколько товара и материалов следует заказывать, необходимо

также знать, когда именно надо сделать новый заказ. "Когда" в данном случае

означает количество единиц продукции, до которого должен снизиться запас

фирмы, чтобы размещать следующий заказ экономичного размера. В условиях

рассмотренного нами примера оговаривалось, что товарно-материальные за-

пасы заказываются и поставляются без каких-либо задержек. На практике же

между моментом размещения заказа на закупку и получением товара либо

временем заказа на его производство и поставкой обычно существует некото-

рый временной промежуток. Это время реализации заказа (lead time) необ-

ходимо учитывать в расчетах.

Время реализации заказа (lead time)

Время между размещением заказа на определенные виды товарно-материальных

запасов и моментом поступления заказанной продукции в товарные запасы фирмы,

Предположим, мы точно определили потребность фирмы в товарно-

материальных запасах, однако нам известно, что для поступления продукции

после размещения заказа на нее требуется пять дней. Выше с помощью фор-

мулы для вычисления экономичного размера заказа было определено, что этот

размер для анализируемой нами фирмы составляет 200 единиц (при условии,

что заказ размещается и выполняется каждые 10 дней). Следовательно, время

реализации заказа данной фирмы имеет нулевое значение, а дневной расход

продукции составляет 20 единиц. Если расход останется величиной постоян-

Как видно на рис. 10.7, графики общих текущих издержек и общих расходов на заказ пере-

секаются на том уровне размера заказа, на котором кривая общих затрат на товарно-

материальные запасы находится на минимальном уровне, т.е. в точке Q*. Чтобы убедить-

ся, что данная ситуация всегда будет для нашей модели истинной, рассмотрим случай, ко-

гда показатель общих текущих издержек (ТСС) будет равен показателю общих расходов на

заказ (ТОС), и составим уравнение для размера заказа Q:

ТСС

ТО С

C(Q/2) = 0(S/Q)

C(Q

) = Q(S/Q)

Q = ^P = Q*=EOQ.

468 Часть IV. Управление оборотным капиталом

ной, то при новых условиях фирме надо будет размещать каждый последую-

щий заказ за пять дней до даты, когда будет израсходован весь запас данной

продукции, т.е. в момент, когда на складе останется 100 единиц. Точка заказа

(order point) может быть вычислена следующим образом:

Точка заказа (ТЗ) = Время реализации заказа х Дневной расход . (Ю.4)

Точка заказа (order point)

Количество единиц продукции, до которого должен снизиться ее запас, чтобы по-

ступил сигнал о необходимости размещения нового заказа на пополнение данного

товарно-материального запаса,

Следовательно, точка заказа теперь составит:

5 дней х 20 единиц в день = 100 единиц .

Таким образом, когда размещенный заказ спустя пять дней будет выполнен,

запас фирмы на данную продукцию как раз достигнет нулевого уровня. Этот

пример вычислений с учетом точки заказа графически изображен на рис. 10.8.

Рис. 10.8. Точка заказа при известном и ненулевом времени реализации заказа

Резервный запас

На практике потребность или расход запасов, как правило, точно определить

невозможно; этот показатель на протяжении определенного периода времени

обычно колеблется. Самой большой неопределенностью характеризуется по-

требность в товарно-материальных запасах готовой продукции. В отличие от

них, расход запасов сырья и запасов в пути более предсказуем, поскольку на-

прямую зависит от производственного графика. Кроме потребности в запасах

готовой продукции, тенденцию к некоторому изменению имеет и время реали-

зации заказа, необходимое для поставки продукции после размещения заказа на

нее. По причине этих колебаний на практике обычно бывает нецелесообразно

дожидаться момента, когда товарно-материальные запасы продукции достигнут

Глава 10. Управление дебиторской задолженностью.

469

того уровня, при котором следует размещать новый заказ, как это можно было

бы делать, если бы расход и время реализации заказа были известны точно.

Итак, учитывая степень неопределенности, которой характеризуется потреб-

ность в товарно-материальных запасах и время реализации заказа, рекомендует-

ся создать так называемый резервный, или буферный, запас (safety stock).

Резервный запас (safety stock)

Товарно-материальные запасы, которые создаются для защиты от неопределенно-

сти показателей потребности (или расхода) продукции и времени реализации за-

каза, необходимого на пополнение заказа.

Концепция резервного запаса графически отображена на рис. 10.9.

График А. Ожидаемая потребность и время реализации заказа

График Б. Фактическая потребность и разница между фактическим и ожидаемым показателями

времени реализации заказа

Рис. 10.9. Резервный запас и точка заказа при неопределенных показателях по-

требности в продукции и времени реализации заказа

470 Часть IV. Управление оборотным капиталом

График А иллюстрирует ситуацию, когда фирма имеет резервный запас в

размере 100 единиц продукции, ожидаемая потребность в ней — 200 единиц

каждые 10 дней, а ожидаемое время реализации заказа составляет 5 дней. Од-

нако, если рассматривать время реализации заказа и дневной расход как сред-

ние или ожидаемые, а не постоянные значения, нам придется изменить исход-

ное уравнение для определения точки заказа следующим образом:

Точка заказа (ТЗ) = (Среднее время реализации заказах (10 5)

х Средний дневной расход) + Резервный запас

Обратите внимание, что при резервном запасе в 100 единиц последующий

заказ должен размещаться не тогда, когда на складе останется 100 единиц

продукции, как при прежних условиях, а в момент, когда ее количество соста-

вит 200 единиц ((5 дней х 20 ед.) + 100 ед. = 200 ед.). Таким образом, варьируя

точку заказа, можно изменять размер необходимого резервного запаса.

График Б на рис. 10.9 отображает фактическую ситуацию с резервным за-

пасом анализируемой нами гипотетической фирмы. На первом отрезке, ото-

бражающем потребность, мы видим, что фактический расход несколько

меньше ожидаемого (т.е. наклон прямой немного менее резкий, чем у прямой

для показателя ожидаемого расхода на графике А). Точка заказа находится на

уровне 200 единиц, и в этот момент размещается новый заказ на 200 дополни-

тельных единиц продукции. Кроме того, вместо ожидаемых пяти дней, необ-

ходимых для пополнения товарно-материальных запасов, время реализации

заказа составляет всего четыре дня. Второй отрезок, отображающий расход,

намного длиннее ожидаемого, что означает, что товарно-материальные запасы

иссякают быстрее. И вновь при остатке запасов в 200 единиц размещается но-

вый заказ на 200 единиц, однако в данном случае на получение продукции

требуется уже шесть дней. В результате действия обоих этих факторов фирма

оказывается в ситуации, когда ей приходится использовать значительную

часть своего резервного запаса.

На третьем отрезке для показателя потребности расход практически сов-

падает с ожидаемым, т.е. наклон прямой, отображающей ожидаемый и факти-

ческий расход, как мы видим, почти одинаков. Поскольку уровень товарно-

материальных запасов на конец предыдущего отрезка для потребности в про-

дукции очень низок, заказ размещается практически немедленно, а время его

реализации составляет пять дней. На последнем отрезке, отображающем по-

требность, фактический расход несколько превышает ожидаемый; время реа-

лизации заказа, необходимое для получения заказанной продукции, равно се-

ми дням, т.е. немного больше, чем ожидаемый показатель. Комбинация этих

двух факторов опять приводит к тому, что фирме приходится пользоваться

своим резервным запасом. Данный пример наглядно демонстрирует огромную

важность резервного запаса для смягчения произвольных колебаний показа-

теля расхода продукции и времени реализации заказа. Если бы анализируемая

нами фирма не имела такого "буфера", она дважды за анализируемый нами

период испытывала бы дефицит товарно-материальных запасов.

Размеры резервного запаса. Правильный размер резервного запаса зависит

от ряда факторов. Так, при неизменности всех остальных факторов в случае