Петрова Е.А. Оценка кредитного риска при секьюритизации активов оперативного лизинга

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. ВШЭ. Москва. – 2014. - 23 с. Специальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит. Научный руководитель: к.э.н., проф., Газман В.Д. Цель исследования состоит в поиске возможных путей повышения привлекательности передачи инвесторам кредитного риска активов оперативного лизинга при финансировании деятельности российских лизинговых компаний через механизм секьюритизации. Объектом исследования является кредитный риск, передаваемый при секьюритизации активов оперативного лизинга инвесторам, и определяющий уровень купонной доходности эмитированных ценных бумаг, от чего, в свою очередь, зависит стоимость фондирования на рынке капитала для лизинговой компании-оригинатора эмиссии. Предметом исследования выступают подходы к оценке кредитного риска секьюритизированных активов оперативного лизинга. Научная новизна исследования заключается в разработке подходов к оценке кредитного риска ценных бумаг, обеспеченных активами оперативного лизинга, для целей: формирования адекватных требований к капиталу и создания инструментария, позволяющего эффективно управлять уровнем риска, передаваемого инвесторам. Практическая значимость. Создан эконометрический инструментарий, позволяющий лизинговой компании в зависимости от прогнозов в отношении набора экономических факторов при структурировании пула лизинговых активов эффективно управлять уровнем кредитного риска, передаваемого инвесторам. Предложен подход к определению требований к резервному капиталу в отношении кредитного риска секьюритизированных лизинговых активов, основанный на модели «копула» и учитывающий специфику риска остаточной стоимости.