Алексеева А.И., Васильев Ю.В., Малеева А.В., Ушвицкий Л.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

Подождите немного. Документ загружается.

Большое внимание при анализе активов должно быть уделено

дебиторской задолженности, так как она является важной частью оборотных

средств. Дебиторская задолженность – это суммы, причитающиеся от

покупателей и заказчиков. Ее доля в оборотных средствах средней

российской организации составляет обычно не менее 20 - 30 %.

На уровень дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид

товаров, емкость рынка, степень насыщенности рынка данными товарами,

принятая в организации система расчетов, платежеспособность покупателей

и заказчиков и др. К значительному росту неоправданной дебиторской

задолженности ведут несоблюдение договорной и расчетной дисциплины и

несвоевременное предъявление претензий по возникающим долгам.

Данные для анализа дебиторской задолженности по исследуемой

организации представлены в таблице 8.23.

Таблица 8.160

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Показатели

Предыду-

щий

период

Текущи

период

Измене-

ние

(+, –)

Выручка от продаж, тыс. руб. 563089 701605 +138616

Дебиторская задолженность, тыс. руб. 35587 43138 +7551

в т.ч. просроченная дебиторская задолженность, тыс. руб. – – –

Общая величина текущих активов, тыс. руб. 110796 132436 +21640

Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз

(стр.1 / стр.2)

15,82 16,26 +0,44

Период погашения дебиторской задолженности, дни

(365 / стр. 4)

23,0 22,4 –0,6

Доля дебиторской задолженности в общем объеме

текущих активов, %

32,1 32,6 +0,5

Доля просроченной дебиторской задолженности в общем

объеме задолженности, %

– – –

Анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в общем

объеме оборотных активов увеличилась на 0,5 процентных пункта, то есть

увеличилась иммобилизация – отвлечение из хозяйственного оборота

оборотных средств организации, хотя в абсолютном значении рост

дебиторской задолженности составляет 7551 тыс. руб.

Обобщенным показателем возврата задолженности является

оборачиваемость. Она рассчитывается как отношение объема продаж к

величине дебиторской задолженности и показывает, сколько раз

задолженность образуется и поступает в организацию за изучаемый период.

Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная

тенденция. Рассчитывается также период погашения дебиторской

задолженности как отношение количества дней в периоде к коэффициенту

оборачиваемости. Этот показатель отражает среднее количество дней,

необходимое для ее возврата.

В анализируемой организации оборачиваемость дебиторской

задолженности увеличилась на 0,44 раза, что, несомненно, положительно,

379

срок необходимый организации для получения долгов за проданную

продукцию, то есть срок инкассирования дебиторской задолженности

сократился на 0,6 дня. Все это связано с ростом объема дебиторской

задолженности.

Положительным является отсутствие просроченной дебиторской

задолженности. Наличие дебиторской задолженности сопровождается

косвенными потерями в доходах организации, экономический смысл которых

выражается в трех аспектах. Во-первых, чем больше период погашения, тем

меньше доход от средств, вложенных в дебиторов. Во-вторых, в условиях

инфляции возвращаемые должниками денежные средства в известной

степени обесцениваются. Этот аспект особенно актуален для текущего

состояния российской экономики. В-третьих, дебиторская задолженность

представляет собой один из видов активов организации, для финансирования

которого нужен соответствующий источник. Поскольку все источники

средств имеют собственную цену, поддержание того или иного уровня

дебиторской задолженности сопряжено с соответствующими затратами.

С целью своевременного получения оплаты за поставленные товары и

предотвращения неплатежей широко используется система скидок с

договорной цены. Для определения допустимого уровня скидки, которую

может предложить организация клиентам при досрочной оплате, проводятся

имитационные расчеты с использованием разных вариантов прогнозных

величин темпа инфляции, банковской процентной ставки и числа дней

сокращения периода погашения, рассчитывается оптимистическое, наиболее

вероятное и пессимистическое значение этих показателей.

Придавая различные вероятностные значения этим показателям, легко

рассчитать среднюю величину экономии от сокращения потерь, а,

следовательно, и ориентировочную величину скидки, которую можно

предложить клиентам.

Исходные данные для расчета нескольких сценариев

ситуации и его результаты представлены в таблице 8.24.

Таблица 8.161

Сценарии экономического развития

Показатели

Сценарий

пессими-

стически

наиболее

вероятный

оптими-

стически

Месячный темп инфляции, % 2 1,2 1

Планируемое сокращение периода погашения

дебиторской задолженности, дн.

3 4 2

Уровень банковской процентной ставки, % 16 14 12

Вероятность сценария 0,2 0,5 0,3

Косвенные доходы, руб. на одну тысячу:

- от сокращения периода погашения задолженности 51,8 72,0 32,9

380

- от неиспользованной ссуды 1,32 1,53 0,68

Итого косвенные доходы 53,12 73,53 33,58

Косвенные доходы организации от сокращения срока погашения

дебиторской задолженности и устранения негативного влияния инфляции

(∆Д

) определяются по расчету:

 

ККД 



*1000

, руб. (8.0)

















30/1

, … ,



















30/1

(8.0)

где



- коэффициент падения покупательной способности рубля;

- период погашения дебиторской задолженности, дн.

t

- планируемое сокращение периода погашения дебиторской

задолженности;

- темп инфляции.

Для пессимистического сценария:



















30/21

0,2446,





















322

30/21

0,2964,

 

 2446,02964,0*1000

51,8 руб.

Для наиболее вероятного сценария:



















30/2,11

0,4167,





















422

30/2,11

0,4887,

 

 4167,04887,0*1000

72 руб.

Для оптимистического сценария:



















30/11

0,4889,





















222

30/11

0,5218,

 

 4889,05218,0*1000

32,9 руб.

Экономия от неиспользованной ссуды:

365

100

*1000





, руб. (8.0)

где

- уровень банковской процентной ставки.

Для пессимистического сценария:

32,1

365

100

*1000

Д

руб.

Для наиболее вероятного сценария:

53,1

365

100

*1000

Д

руб.

Для оптимистического сценария:

381

68,0

365

100

*1000

Д

руб.

Общая экономия средств определяется как произведение суммарной

величины косвенных доходов по каждому сценарию, умноженному на

вероятность сценария:

45,5758,33*3,053,73*5,012,53*2,0 

руб.

Организация может установить скидку для своих постоянных клиентов

в размере 0,574 %.

Кроме предоставления скидок, для сокращения дебиторской

задолженности могут быть использованы факторинг (продажа долгов банку)

и учет векселей (дисконт). Большое значение для эффективного управления

дебиторской задолженностью имеет отбор потенциальных покупателей,

который осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение

платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности

покупателя по оплате товаров, уровень текущей платежеспособности,

уровень финансовой устойчивости и т.д.

22.5. Анализ кредиторской задолженности

Одним из источников заемных средств организации является

кредиторская задолженность, то есть сумма краткосрочных обязательств

перед поставщиками, работниками по оплате труда, бюджетом и других

финансовых обязательств. Она возникает, как правило, вследствие

существующей системы расчетов между организациями, когда долг одной

организации другой погашается по истечении определенного периода, и в тех

случаях, когда организация сначала отражает у себя в учете возникновение

задолженности, а по истечении определенного времени погашает ее. Кроме

того, кредиторская задолженность является следствием несвоевременного

выполнения организацией своих обязательств.

Объем, качественный состав и движение кредиторской задолженности

характеризуют состояние платежной дисциплины, которая в свою очередь

свидетельствует о степени стабильности финансового состояния

организации.

Поскольку преимущественная доля в формировании оборотного

капитала в изучаемой организации принадлежит кредиторской

задолженности, необходимо провести ее внутренний анализ по данным

аналитического учета расчетов с поставщиками, полученных кредитов банков

и расчетов с прочими кредиторами. Исходные данные для анализа

представлены в таблице 8.25.

Таблица 8.162

Анализ краткосрочных обязательств по продолжительности кредитования

Вид обязательств

Средний остаток

задолженности,

тыс.руб.

Оборот

по дебету,

тыс.руб.

Продолжи-

тельность

кредитования,

дни

382

Кредиторская задолженность по

расчетам с поставщиками и

подрядчиками

13552 422763 11,7

Кредиторская задолженность по

налогам и сборам

4433 49712 32,5

Задолженность перед персоналом

организации

4562 70949 23,5

Задолженность перед

государственными внебюджетными

фондами

2566 25339 37,0

Анализ показывает, что наибольшая продолжительность кредитования

анализируемой организации наблюдается по расчетам с государственными

внебюджетными фондами 37 дней, по налогам и сборам - 32,5 дня,

задолженность перед персоналом организации - 23,5 дня.

Далее сопоставляются условия предоставления кредита организации и

кредитование ею своих должников на основании оборачиваемости

дебиторской и кредиторской задолженности (Таблица 8 .163).

Таблица 8.163

Сравнительная оценка условий предоставления

и получения кредита в организации

Дебиторская

задолженность

Средний срок

погашения, дни

Кредиторская

задолженность

Средний срок

погашения, дни

Задолженность

покупателей и

заказчиков

14,4

Задолженность перед

поставщиками и

подрядчиками

11,7

Расчеты показывают, что анализируемая организация кредитует своих

покупателей и заказчиков, отвлекая из оборота денежные средства.

В расчетах рентабельность капитала определяется отношением чистой

(свободной) прибыли к стоимости капитала. Для оценки рациональных

границ этого соотношения целесообразно провести анализ, представленный в

таблице 8.27.

Таблица 8.164

Расчет рационального соотношения заемных и собственных средств с учетом

оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности

Показатели

На

начало

периода

На

конец

периода

1. Дебиторская задолженность, тыс. руб. 35587 43138

2. Кредиторская задолженность, тыс. руб. 42117 42632

3. Выручка от продаж товаров, продукции, работ, услуг, тыс.руб.,(Ф 2) 563089 701605

4. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, (Ф 2),

тыс. руб.

530234 651627

5. Однодневный объем выручки, тыс. руб., (стр. 3 / Д

) 1542,7 1922,2

6. Однодневная себестоимость продукции, тыс. руб., (стр. 4 / Д

), где

- длительность анализируемого периода, дн.

1452,7 1785,3

7. Капитал и резервы (Ф-1), тыс. руб. 178691 195703

383

8. Прибыль (Ф-2 стр. 140), тыс. руб. 23942 29729

9. Оборачиваемость задолженности, дн.

а) дебиторской, (стр. 1 / стр. 5)

б) кредиторской, (стр. 2 / стр. 6)

23,1

29,0

22,4

23,9

10. Необходимый краткосрочный кредит, тыс. руб.,

(стр.9а – стр.9б) * стр.6

–8570,9 –2678,0

11. Свободные средства в обороте, тыс. руб., (стр.9б – стр.9а) * стр.5 9101,9 2883,3

12. Проценты за кредит, тыс. руб. – –

13. Свободная прибыль, тыс. руб., (стр.8 – стр.12)*(1-0,24) 18196 22594

14. Необходимые собственные средства, тыс. руб.,

 

11.7. стрстр 

169589,1 192819,7

15. Необходимые заемные средства, тыс. руб.,

 

10.2. стрстр 

33546,1 39954,0

16. Рациональное соотношение заемных и собственных средств,

(стр.15 / стр.14)

0,198 0,207

17. Рентабельность капитала, %, (стр.13 / стр.7 * 100) 10,18 11,55

Независимо от сложившегося уровня платежеспособности, организации

должны стремиться увеличивать собственный капитал, а источником этого

роста может быть прибыль. При недостаточности прибыли организации

должны решать стратегическую задачу - определять рациональное

соотношение заемных и собственных средств.

Это соотношение зависит от ряда факторов:

- рентабельности капитала;

- уровня процентов за банковский кредит;

- оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;

- учетной ставки процента Центрального банка.

В приведенном расчете дебиторская задолженность оборачивается

быстрее кредиторской, у организации появляются свободные средства,

соответствующие времени от поступления дебиторской задолженности до

необходимости платить кредиторам. Сумма свободных средств на конец

периода несколько снизилась и составила (23,9 – 22,4) * 1922,2 = 2883,3 тыс.

руб.

Если кредиторы не потребуют ускорения платежей, то это дает

основание для уменьшения капитала и замещения его кредитами банка.

Каким может быть размер его замещения, чтобы рентабельность капитала

действительно повысилась?

Расчет проводится по неравенству:

     

НП

КК

НКiП

св



















 1*1**

, (8.0)

где

- прибыль до налогообложения (стр. 140 Ф 2);

- процентная ставка (коэффициент);

- сумма банковского кредита, которую организация может взять без

ущерба для платежеспособности;

- капитал и резервы;

- налоговая ставка (коэффициент).

Преобразование неравенства приводит к следующему выражению:

П > i * K . (8.0)

384

Показатель, отражающий сумму банковского кредита, которую

организация может взять без ущерба для платежеспособности (

) ушел из

неравенства, т.е. речь идет о неограниченном размере кредита. Это означает,

что организация, у которой общая величина прибыли превышает 14 %

капитала, может брать кредиты в любых размерах и при этом повышать

рентабельность капитала. Сумма прибыли должна быть выше, чем

4,27398195703*14,0 

тыс. руб., а годовая рентабельность капитала должна

превышать 14 %. Организация может без ограничений привлекать

краткосрочные банковские кредиты в случае, если рентабельность капитала

превышает ставку банковского процента. В исследуемой организации

рентабельность капитала ниже процентной ставки в 1,21 раза (14 : 11,55), то

есть при условии возникновения потребности в кредите получение его будет

затруднено, так как банк не будет заинтересован в выдаче кредита, и

организация будет отнесена к разряду некредитоспособных, и организации

нет смысла получать такой кредит.

Глава 23. Анализ ликвидности, платежеспособности и

финансовой устойчивости организации

23.1. Анализ ликвидности

Ликвидность (текущая платежеспособность) - одна из важнейших

характеристик финансового состояния организации, определяющая

возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из

показателей банкротства. Результаты анализа ликвидности важны с точки

зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации об

организации.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств

организации его активами, срок превращения которых в деньги

соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса

достигается путем установления равенства между обязательствами

организации и его активами.

Активы баланса группируются по времени превращения их в

денежную форму:

А1- наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства

организации и краткосрочные финансовые вложения (стр.250+стр.260).

А1 = Д, руб. (8.0)

На начало периода: А1

= 0 + 1318 = 1318,0 тыс. руб.

На конец периода: А1

= 0 +3684= 3684 тыс. руб.

А2 - быстро реализуемые активы - это товары отгруженные (стр.215),

дебиторская задолженность (стр.240) и прочие оборотные активы (стр.270)

(стр.215+стр.240+стр.270).

А2 =

пр

дебТ

RRZ 

, руб. (8.0)

На начало периода: А2

= 0 + 35587 + 0 = 35587 тыс.руб.

385

На конец периода: А2

= 461 + 42677 + 0 = 43138 тыс.руб.

А3 - медленно реализуемые активы включают запасы с налогом на

добавленную стоимость, доходные вложения в материальные ценности,

долгосрочные финансовые вложения за минусом товаров отгруженных и

расходов будущих периодов (стр.210 + стр.220 - стр.215 - стр.216 + стр.135 +

стр.140).

А3 =

ДМРТ

FFZZНДСZ 

, руб. (8.0)

На начало периода: А3

= 68862 + 5034 – 0 – 5 + 0 + 0 = 73891 тыс. руб.

На конец периода: А3

= 81472 + 4671 – 461 – 68 + 0 + 0=85614 тыс.руб.

А4 - трудно реализуемые активы - это статьи раздела I баланса

«Внеоборотные активы», за исключением доходных вложений в

материальные ценности (стр.135), долгосрочных финансовых вложений

(стр.140), плюс расходы будущих периодов (стр.216) и дебиторская

задолженность долгосрочная (стр.230):

А4 = (стр.190 - стр.135 - стр.140 + стр.216 + стр.230).

А4 =

долгрДМ

RZFFF 

, руб. . (8.0)

На начало периода: А4

= 138952 – 0 – 0 + 5 + 0 = 138957 тыс. руб.

На конец периода: А4

= 153747 – 0 – 0 + 68 + 0 = 153815 тыс. руб.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская

задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр.620+стр.660).

П1 =

пр

RR 

, руб. . (8.0)

На начало периода: П1

= 42117 + 0 = 42117 тыс. руб.

На конец периода: П1

= 42632 + 0 = 42632 тыс. руб.

П2 - краткосрочные обязательства включают краткосрочные займы и

кредиты (стр.610).

П2 =

. руб. . (8.0)

На начало периода: П2

= 28919 тыс. руб.

На конец периода: П2

= 46500 тыс. руб.

П3- долгосрочные обязательства, это долгосрочные заемные средства и

прочие долгосрочные обязательства (стр.590).

П3 =

. (8.0)

На начало периода: П3

= 0.

На конец периода: П3

= 1416 тыс. руб.

П4 - постоянные пассивы включают собственный капитал

(стр.490+стр.630+стр.640+стр650).

На начало периода: П4

= 178691+0+26+0=178717 тыс. руб.

На конец периода: П4

= 195703+0+0+0=195703 тыс. руб.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие

соотношения:

А1 > П1

386

А2 > П2 (8.0)

А3 > П3

А4 < П4.

Рассмотрим данные соотношения на примере исследуемой

организации.

На начало периода: 1318 < 42117 - не соответствует;

35587 > 28919 - соответствует;

73891 > 0 - соответствует;

138957 < 178717 - соответствует.

На конец периода: 3684 < 42632- не соответствует;

43138 < 46500 - не соответствует;

85614 > 1416 - соответствует;

153815 < 195703- соответствует.

Как на начало, так и на конец периода баланс не является ликвидным,

не выполняется первое условие, однако недостаток средств компенсируется

их наличием во второй и третьей группах, но компенсация при этом имеет

место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной

ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Выполнение первых трех неравенств в системе влечет выполнение и

четвертого неравенства, поэтому существенным является сопоставление

первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит

балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический

смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального

условия финансовой устойчивости – наличие у предприятия собственных

оборотных средств.

При дальнейшем анализе определяется абсолютная величина

платежных излишков или недостатков по группам средств (Таблица 8.28).

Выполненный расчет абсолютных величин по платежному излишку

или недостатку показывает, что на начало периода наиболее ликвидные

активы покрывали лишь 3,1% обязательств (1318 / 42117 * 100), на конец

периода – 8,6% обязательств (3684 / 42632 * 100), т.е. ситуация стала

меняться в положительную сторону.

Таблица 8.165

Расчет платежного излишка или недостатка по результатам оценки

ликвидности баланса

Актив

На

начало

пери-

ода,

тыс.руб.

На

конец

периода,

тыс.руб.

Пассив

На

начало

пери-

ода,

тыс.руб.

На

конец

периода,

тыс.руб.

Платежный

излишек (+) или

недостаток, (-) тыс.

руб.

На

начало

периода

На конец

периода

1.Наиболее

ликвидные

активы

1318 3684

1.Наиболее

срочные

обязательства

42117 42632 -40799 -38948

387

2.Быстро

реализуемые

активы

35587 43138

2.Краткосрочны

е обязательства

28919 46500 6668 -3362

3.Медленно

реализуемые

активы

73891 85614

3.Долгосрочные

обязательства

0 1416 73891 84198

4.Трудно

реализуемые

активы

138957 153815

4.Постоянные

пассивы

178717 195703 -39760 -41888

БАЛАНС 249753 286251 БАЛАНС 249753 286251 0 0

Одним из важнейших критериев, непосредственно связанных с

ликвидностью в оценке финансового положения, является

платежеспособность организации.

Платежеспособность – это готовность организации погасить долги в

случае одновременного предъявления требований о платежах со стороны

всех кредиторов.

Поскольку в процессе анализа изучается текущая и перспективная

платежеспособность, текущая платежеспособность за анализируемый период

может быть определена путем сопоставления наиболее ликвидных средств и

быстро реализуемых активов с наиболее срочными и краткосрочными

обязательствами.

А1 + А2



П1 + П2. (8.0)

Текущая платежеспособность считается нормальной, если соблюдается

данное условие, и это свидетельствует о платежеспособности

(неплатежеспособности) на ближайший к рассматриваемому моменту

промежуток времени:

на начало периода: 1318 + 35587 < 42117 + 28919,

36905 < 71036.

на конец периода: 3684 + 43138 < 42632+46500,

46822 < 89132.

На начало и конец периода организация неплатежеспособна,

платежный недостаток составил 34131 тыс.руб. (36905 - 71036), на конец

периода обязательства превышают возможности организации в 1,9 раза

(89132 / 46822), платежный недостаток составляет 42310 тыс. руб.

(46822-89132) т.е. его величина значительно возросла за период.

Перспективная платежеспособность характеризуется условием:

А3



П3. (8.0)

На начало периода: 73891 > 0.

На конец периода: 85614 > 1416.

Перспективная платежеспособность представляет собой прогноз

платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей,

из которых представлена лишь часть, поэтому этот прогноз носит

приближенный характер.

На начало периода: 73891 – 34131 = 39760 тыс.руб.

На конец периода: 85614 – 42310 = 43304 тыс.руб.

388