Бакша Н.В. Антикризисное управление

Подождите немного. Документ загружается.

181

ìîæíî ðàññìàòðèâàòü ëèøü â îòíîøåíèè êðóïíûõ êîìïàíèé, àêöèè

êîòîðûõ êîòèðóþòñÿ íà áèðæàõ.

Ñåìèôàêòîðíàÿ ìîäåëü ïîçâîëÿåò ïðîãíîçèðîâàòü áàíêðîòñòâî íà

ãîðèçîíòå â 5 ëåò ñ òî÷íîñòü äî 70% è âêëþ÷àåò ñëåäóþùèå ïîêàçàòå-

ëè: ðåíòàáåëüíîñòü àêòèâîâ, äèíàìèêó ïðèáûëè, êîýôôèöèåíò ïîêðû-

òèÿ ïðîöåíòîâ ïî êðåäèòàì, êóìóëÿòèâíóþ ïðèáûëüíîñòü, êîýôôèöè-

åíò ëèêâèäíîñòè, êîýôôèöèåíò àâòîíîìèè, ñîâîêóïíûå àêòèâû.

Äîñòîèíñòâî ýòîé ìîäåëè â ìàêñèìàëüíîé òî÷íîñòè, îäíàêî ïðèìå-

íåíèå åå çàòðóäíåíî èç-çà íåäîñòàòêà èíôîðìàöèè (òðåáóþòñÿ äàí-

íûå àíàëèòè÷åñêîãî ó÷åòà, êîòîðûõ íåò ó âíåøíèõ ïîëüçîâàòåëåé).

Åùå îäíèì ìåòîäîì èíòåãðàëüíûõ ïîêàçàòåëåé îöåíêè ïëàòå-

æåñïîñîáíîñòè îðãàíèçàöèè ÿâëÿåòñÿ ìåòîä, ïðåäëîæåííûé ôðàíöó-

çàìè Æ. Êîííàí è Ì. Ãîëäåð. Îíè íà îñíîâå èçó÷åíèÿ 95 ìàëûõ è

ñðåäíèõ ïðåäïðèÿòèé Ôðàíöèè ðàçðàáîòàëè ìîäåëü, ïîçâîëÿþùóþ

îöåíèòü âåðîÿòíîñòü çàäåðæêè ïëàòåæåé îðãàíèçàöèåé â çàâèñèìîñ-

òè îò çíà÷åíèÿ ñëåäóþùåãî ïîêàçàòåëÿ:

Q = − 0,16Y

− 0,22Y

+ 0,87Y

+ 0,10Y

− 0,24Y

ãäå Y

= (äåíåæíûå ñðåäñòâà + äåáèòîðñêàÿ çàäîëæåííîñòü) / èòîã

áàëàíñà;

= (ñîáñòâåííûé êàïèòàë + äîëãîñðî÷íûå ïàññèâû) / èòîã áàëàíñà;

= ôèíàíñîâûå ðàñõîäîâ (ðàñõîäû ïî îáñëóæèâàíèþ çàéìîâ) /

âûðó÷êà îò ðåàëèçàöèè;

= ðàñõîäû íà ïåðñîíàë / äîáàâëåííàÿ ñòîèìîñòü (ïîñëå íàëîãî-

îáëîæåíèÿ);

= ïðèáûëü äî âûïëàòû ïðîöåíòîâ è íàëîãîâ / çàåìíûé êàïèòàë.

Âåðîÿòíîñòü çàäåðæêè ïëàòåæåé îðãàíèçàöèÿìè, èìåþùèìè ðàç-

ëè÷íûå çíà÷åíèÿ ïîêàçàòåëÿ Q, ïðèâåäåíû â òàáë. 11.

Òàáëèöà 11

Âåðîÿòíîñòü çàäåðæêè ïëàòåæåé ôèðìàìè,

èìåþùèìè ðàçëè÷íûå çíà÷åíèÿ ïîêàçàòåëÿ Q

Ìíîãèå îòå÷åñòâåííûå è çàðóáåæíûå ýêîíîìèñòû ðåêîìåíäóþò

ïðîèçâîäèòü èíòåãðàëüíóþ îöåíêó ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòè íà îñ-

íîâå ñêîðèíãîâîãî àíàëèçà. Ìåòîäèêà êðåäèòíîãî ñêîðèíãà âïåð-

âûå áûëà ïðåäëîæåíà àìåðèêàíñêèì ýêîíîìèñòîì Ä. Äþðàíîì â

íà÷àëå 40-õ ãã. ÕÕ âåêà.

Çíà÷åíèå Q +0,210 +0,048 +0,002 -0,026 -0,068 -0,087 -0,107 -0,131 -0,164

Âåðîÿòíîñòü

çàäåðæêè

ïëàòåæà, %

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10

182

Ãðàíèöû êëàññîâ ñîãëàñíî êðèòåðèÿì

Ïîêàçàòåëü

I êëàññ II êëàññ III êëàññ IV êëàññ V êëàññ

Ðåíòàáåëüíîñòü

ñîâîêóïíîãî

êàïèòàëà, %

30 è âûøå

- 50 áàë.

29,9-20 =

49,9-35 áàë.

19,9-10 =

34,9-20 áàë.

9,9-1 =

19,9-5 áàë.

ìåíåå 1 = 0

áàë.

Êîýôôèöèåíò

òåêóùåé

ëèêâèäíîñòè

2,0 è âûøå

-30 áàë.

1,99-1,7 =

29,9-20 áàë.

1,69-1,4 =

19,9-10 áàë.

1,39-1,1 =

9,9-1 áàë.

1 è íèæå =

0 áàë.

Êîýôôèöèåíò

ôèíàíñîâîé

íåçàâèñèìîñòè

0,7 è âûøå

– 20 áàë.

0,69-0,45 =

19,9-10 áàë.

0,44-0,30 =

9,9-5 áàë.

0,29-0,20 =

5-1 áàë.

ìåíåå 0,2 =

0 áàë.

Ãðàíèöû

êëàññîâ

100 áàë.

è âûøå

99-65 áàë. 64-35 áàë. 34-6 áàë.0 áàë.

Ñóùíîñòü ýòîé ìåòîäèêè çàêëþ÷àåòñÿ â êëàññèôèêàöèè ïðåäïðè-

ÿòèé ïî ñòåïåíè ðèñêà, êîòîðàÿ âûâîäèòñÿ èç ôàêòè÷åñêîãî óðîâíÿ

ïîêàçàòåëåé ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòè è ðåéòèíãà êàæäîãî ïîêàçà-

òåëÿ, âûðàæåííîãî â áàëëàõ íà îñíîâå ýêñïåðòíûõ îöåíîê. Äàííàÿ

ìåòîäèêà íàøëà ñâîå ïðèìåíåíèå â ôèíàíñîâî-êðåäèòíûõ îðãàíè-

çàöèÿõ ïðè îöåíêå êðåäèòîñïîñîáíîñòè è íàäåæíîñòè çàåìùèêà.

Ïðîñòàÿ ñêîðèíãîâàÿ ìîäåëü ñ òðåìÿ áàëàíñîâûìè ïîêàçàòåëÿ-

ìè ïðåäñòàâëåíà â òàáë. 12.

Òàáëèöà 12

Ãðóïïèðîâêà ïðåäïðèÿòèé íà êëàññû

ïî óðîâíþ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè

I êëàññ  ïðåäïðèÿòèÿ ñ õîðîøèì çàïàñîì ôèíàíñîâîé óñòîé÷è-

âîñòè, ïîçâîëÿþùèì áûòü óâåðåííûìè â âîçâðàòå çàåìíûõ ñðåäñòâ;

II êëàññ  ïðåäïðèÿòèÿ, äåìîíñòðèðóþùèå íåêîòîðóþ ñòåïåíü ðèñ-

êà ïî çàäîëæåííîñòè, íî åùå íå ðàññìàòðèâàåìûå êàê ðèñêîâàííûå;

III êëàññ  ïðîáëåìíûå ïðåäïðèÿòèÿ;

IV êëàññ  ïðåäïðèÿòèÿ ñ âûñîêèì ðèñêîì áàíêðîòñòâà äàæå

ïîñëå ïðèíÿòèÿ ìåð ïî ôèíàíñîâîìó îçäîðîâëåíèþ. Êðåäèòîðû ðèñ-

êóþò ïîòåðÿòü ñâîè ñðåäñòâà è ïðîöåíòû;

V êëàññ  ïðåäïðèÿòèÿ âûñî÷àéøåãî ðèñêà, ïðàêòè÷åñêè íåñîñ-

òîÿòåëüíûå.

Ó÷åíûìè Èðêóòñêîé ãîñóäàðñòâåííîé ýêîíîìè÷åñêîé àêàäåìèè

ïðåäëîæåíà ÷åòûðåõôàêòîðíàÿ èíòåãðàëüíàÿ ìîäåëü ïðîãíîçà ðèñ-

êà áàíêðîòñòâà  ìîäåëü R, êîòîðàÿ èìååò ñëåäóþùèé âèä:

R = 8,38K

+ K

+ 0,054K

+ 0,64K,

ãäå Ê

 îáîðîòíûé êàïèòàë / àêòèâû;

 ÷èñòàÿ ïðèáûëü / ñîáñòâåííûé êàïèòàë;

183

 âûðó÷êà îò ðåàëèçàöèè / àêòèâû;

Ê  ÷èñòàÿ ïðèáûëü / èíòåãðàëüíûå çàòðàòû.

Âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà ïðåäïðèÿòèÿ â ñîîòâåòñòâèè ñî çíà÷å-

íèåì ìîäåëè R îïðåäåëÿåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:

R ìåíüøå 0  âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà ìàêñèìàëüíàÿ (90100%);

R = 0-0,18  âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà âûñîêàÿ (6080%);

R = 0,18-0,32  âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà ñðåäíÿÿ (3550%);

R = 0,32-0,42  âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà íèçêàÿ (1520%);

R áîëüøå 0,42  âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâ ìèíèìàëüíàÿ (äî 10%).

Äëÿ àíàëèçà ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ðîññèéñêèõ ïðåäïðèÿòèé

ýêîíîìèñòàìè Ð. Ñ Ñàéôóëèíûì è Ã. Ã. Êàäûêîâûì ðàçðàáîòàíà

ìåòîäèêà èíòåãðàëüíûõ ïîêàçàòåëåé, êîòîðàÿ ñâîäèòñÿ ê îïðåäåëå-

íèþ ðåéòèíãîâîãî ÷èñëà R:

R = 2Ê

+ 0,1Ê

më

+ 0,08Ê

0,45Ê

+ Ê

ïð

ãäå Ê

 êîýôôèöèåíò îáåñïå÷åííîñòè ñîáñòâåííûì ñðåäñòâàìè

(Ê

³ 0,1);

òë

 êîýôôèöèåíò òåêóùåé ëèêâèäíîñòü (Ê

òë

³ 2);

 èíòåíñèâíîñòü îáîðîòà àâàíñèðóåìîãî êàïèòàëà (îáúåì ðåàëè-

çàöèè ïðîäóêöèè / îñíîâíûå è îáîðîòíûå ñðåäñòâà) (Ê

³ 2,5);

 êîýôôèöèåíò ìåíåäæìåíòà (ïðèáûëü îò ðåàëèçàöèè / âûðó÷-

êà îò ðåàëèçàöèè) (Ê

³ 0,445);

ïð

 ðåíòàáåëüíîñòü ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà (âàëîâàÿ ïðèáûëü /

ñîáñòâåííûé êàïèòàë) (Ê

ïð

³ 0,2).

Ïðè ïîëíîì ñîîòâåòñòâèè çíà÷åíèé ôèíàíñîâûõ êîýôôèöèåíòîâ

ìèíèìàëüíûì íîðìàòèâíûì óðîâíÿì ðåéòèíãîâîå ÷èñëî áóäåò ðàâ-

íî 1. Ôèíàíñîâîå ñîñòîÿíèå ïðåäïðèÿòèÿ ñ ðåéòèíãîâûì ÷èñëîì

ìåíåå 1 õàðàêòåðèçóåòñÿ êàê íåóäîâëåòâîðèòåëüíîå.

Íåäîñòàòêîì äàííîé ìîäåëè ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî äèàãíîñòèêà íåñî-

ñòîÿòåëüíîñòè íà áàçå ðåéòèíãîâîãî ÷èñëà íå ïîçâîëÿåò îöåíèòü

ïðè÷èíû ïîïàäàíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ «â çîíó íåïëàòåæåñïîñîáíîñòè».

Êðîìå òîãî, íîðìàòèâíîå ñîäåðæàíèå êîýôôèöèåíòîâ, èñïîëüçóå-

ìûõ äëÿ ðåéòèíãîâîé îöåíêè, òàêæå íå ó÷èòûâàåò îòðàñëåâûõ îñî-

áåííîñòåé ïðåäïðèÿòèÿ.

Ìåòîäû ìíîãîêðèòåðèàëüíîãî ïîäõîäà ê äèàãíîñòèêå ôè-

íàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ. Ïðèçíàêè áàíêðîòñòâà ïðè ìíîãîêðèòåðè-

àëüíîì ïîäõîäå, â ñîîòâåòñòâèè ñ ðåêîìåíäàöèÿìè Êîìèòåòà ïî îáîá-

ùåíèþ ïðàêòèêè àóäèðîâàíèÿ (Âåëèêîáðèòàíèÿ), îáû÷íî äåëÿò íà

184

äâå ãðóïïû. Ê ïåðâîé ãðóïïå îòíîñÿòñÿ ïîêàçàòåëè, ñâèäåòåëüñòâóþ-

ùèå î âîçìîæíûõ ôèíàíñîâûõ çàòðóäíåíèÿõ è âåðîÿòíîñòè áàíê-

ðîòñòâà â íåäàëåêîì áóäóùåì:

 ïîâòîðÿþùèåñÿ ñóùåñòâåííûå ïîòåðè â îñíîâíîé äåÿòåëüíîñ-

òè, âûðàæàþùèåñÿ â õðîíè÷åñêîì ñïàäå ïðîèçâîäñòâà, ñîêðàùåíèè

îáúåìîâ ïðîäàæ è õðîíè÷åñêîé óáûòî÷íîñòè;

 íàëè÷èå õðîíè÷åñêè ïðîñðî÷åííîé êðåäèòîðñêîé è äåáèòîðñ-

êîé çàäîëæåííîñòè;

 íèçêèå çíà÷åíèÿ êîýôôèöèåíòîâ ëèêâèäíîñòè è òåíäåíöèÿ èõ

ê ñíèæåíèþ;

 óâåëè÷åíèå äî îïàñíûõ ïðåäåëîâ äîëè çàåìíîãî êàïèòàëà â

îáùåé åãî ñóììå;

 äåôèöèò ñîáñòâåííîãî îáîðîòíîãî êàïèòàëà;

 ñèñòåìàòè÷åñêîå óâåëè÷åíèå ïðîäîëæèòåëüíîñòè îáîðîòà êà-

ïèòàëà;

 íàëè÷èå ñâåðõíîðìàòèâíûõ çàïàñîâ ñûðüÿ è ãîòîâîé ïðîäóêöèè;

 èñïîëüçîâàíèå íîâûõ èñòî÷íèêîâ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ íà

íåâûãîäíûõ óñëîâèÿõ;

 íåáëàãîïðèÿòíûå èçìåíåíèÿ â ïîðòôåëå çàêàçîâ;

 ïàäåíèå ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè àêöèé ïðåäïðèÿòèÿ;

 ñíèæåíèå ïðîèçâîäñòâåííîãî ïîòåíöèàëà è ò. ä.

Âî âòîðóþ ãðóïïó âõîäÿò ïîêàçàòåëè, íåáëàãîïðèÿòíûå çíà÷å-

íèÿ êîòîðûõ íå äàþò îñíîâàíèÿ ðàññìàòðèâàòü òåêóùåå ôèíàíñî-

âîå ñîñòîÿíèå êàê êðèòè÷åñêîå, íî ñèãíàëèçèðóþò î âîçìîæíîñòè

ðåçêîãî åãî óõóäøåíèÿ â áóäóùåì ïðè íåïðèíÿòèè äåéñòâåííûõ ìåð.

Ê íèì îòíîñÿòñÿ:

 ÷ðåçìåðíàÿ çàâèñèìîñòü ïðåäïðèÿòèÿ îò êàêîãî-ëèáî îäíîãî

êîíêðåòíîãî ïðîåêòà, òèïà îáîðóäîâàíèÿ, âèäà àêòèâà, ðûíêà ñûðüÿ

èëè ðûíêà ñáûòà;

 ïîòåðÿ êëþ÷åâûõ êîíòðàãåíòîâ;

 íåäîîöåíêà îáíîâëåíèÿ òåõíèêè è òåõíîëîãèè;

 ïîòåðÿ îïûòíûõ ñîòðóäíèêîâ àïïàðàòà óïðàâëåíèÿ;

 âûíóæäåííûå ïðîñòîè, íåðèòìè÷íàÿ ðàáîòà;

 íåýôôåêòèâíûå äîëãîñðî÷íûå ñîãëàøåíèÿ;

 íåäîñòàòî÷íîñòü êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé è ò. ä.

Ê äîñòîèíñòâàì ýòîé ñèñòåìû èíäèêàòîðîâ âîçìîæíîãî áàíêðîò-

ñòâà ìîæíî îòíåñòè ñèñòåìíûé è êîìïëåêñíûé ïîäõîäû, à ê íåäî-

ñòàòêàì  áîëåå âûñîêóþ ñòåïåíü ñëîæíîñòè ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ â

185

óñëîâèÿõ ìíîãîêðèòåðèàëüíîé çàäà÷è, èíôîðìàòèâíûé õàðàêòåð ðàñ-

ñ÷èòàííûõ ïîêàçàòåëåé, ñóáúåêòèâíîñòü ïðîãíîçíîãî ðåøåíèÿ.

Äèàãíîñòèêà âåðîÿòíîñòè áàíêðîòñòâà, îñíîâàííàÿ íà ïîäõîäå

àíàëèçà îáøèðíîé ñèñòåìû êðèòåðèåâ è ïðèçíàêîâ â ðîññèéñêîé

ïðàêòèêå, áûëà ðåàëèçîâàíà ó÷åíûìè Êàçàíñêîãî ãîñóäàðñòâåííîãî

òåõíîëîãè÷åñêîãî óíèâåðñèòåòà. Îíè ïðîâåëè êîððåêòèðîâêó ìåòî-

äèê ïðåäñêàçàíèÿ áàíêðîòñòâà ñ ó÷åòîì ñïåöèôèêè îòðàñëåé. Äàí-

íàÿ ìåòîäèêà ïðåäïîëàãàåò ðàñ÷åò ñëåäóþùèõ ïîêàçàòåëåé:

 ñîîòíîøåíèå çàåìíûõ è ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ;

 âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà (Z-ñ÷åò Àëüòìàíà);

 îáùèé êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ (ëèêâèäíîñòü áàëàíñà).

Îñîáåííîñòè ôîðìèðîâàíèÿ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ â íàøåé ñòðàíå íå

ïîçâîëÿþò èñïîëüçîâàòü êðèòåðèàëüíûå óðîâíè êîýôôèöèåíòîâ ïëàòå-

æåñïîñîáíîñòè (ëèêâèäíîñòè è ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòè), ïðèìåíÿå-

ìûå â ìèðîâîé ïðàêòèêå. Ïîýòîìó ñîçäàíèå øêàëû êðèòåðèàëüíûõ

óðîâíåé ìîæåò îïèðàòüñÿ ëèøü íà ñðåäíèå âåëè÷èíû ñîîòâåòñòâóþùèõ

êîýôôèöèåíòîâ, ðàññ÷èòàííûå íà îñíîâå ôàêòè÷åñêèõ äàííûõ îäíî-

ðîäíûõ ïðåäïðèÿòèé îäíîé îòðàñëè. Ðàñïðåäåëåíèå ïðåäïðèÿòèé ïî

êëàññàì ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ïðîèñõîäèò íà ñëåäóþùèõ îñíîâàíèÿõ:

 ê 1-ìó êëàññó îòíîñÿòñÿ ïðåäïðèÿòèÿ, èìåþùèå õîðîøåå ôè-

íàíñîâîå ñîñòîÿíèå (ôèíàíñîâûå ïîêàçàòåëè âûøå ñðåäíåîòðàñëå-

âûõ ñ ìèíèìàëüíûì ðèñêîì íåâîçâðàòà êðåäèòà);

 êî 2-ìó êëàññó îòíîñÿòñÿ ïðåäïðèÿòèÿ ñ óäîâëåòâîðèòåëüíûì

ôèíàíñîâûì ñîñòîÿíèåì (ñ ïîêàçàòåëÿìè íà óðîâíå ñðåäíåîòðàñëå-

âûõ ñ íîðìàëüíûì ðèñêîì íåâîçâðàòà êðåäèòà);

 ê 3-ìó êëàññó îòíîñÿòñÿ ïðåäïðèÿòèÿ ñ íåóäîâëåòâîðèòåëü-

íûì ôèíàíñîâûì ñîñòîÿíèåì, èìåþùèå ïîêàçàòåëè íà óðîâíå íèæå

ñðåäíåîòðàñëåâûõ ñ ïîâûøåííûì ðèñêîì íåïîãàøåíèÿ êðåäèòà.

Íà îñíîâàíèè ïðîâåäåííîãî èññëåäîâàíèÿ ïî ïðåäïðèÿòèÿì ðàç-

ëè÷íûõ îòðàñëåé ðàññ÷èòàíû êðèòåðèàëüíûå çíà÷åíèÿ ïîêàçàòåëåé

äëÿ êàæäîé èç òàêèõ îòðàñëåé  äëÿ ïðîìûøëåííîñòè (ìàøèíî-

ñòðîåíèå), òîðãîâëè, ñòðîèòåëüñòâà è ïðîåêòíûõ îðãàíèçàöèé, íàóêè

(íàó÷íîå îáñëóæèâàíèå). Íàïðèìåð, äëÿ ïðîìûøëåííîñòè (ìàøèíî-

ñòðîåíèå) ïðåäëîæåíû ñëåäóþùèå êðèòåðèè:

 ñîîòíîøåíèå çàåìíûõ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ:

à) äëÿ 1-ãî êëàññà: ìåíüøå 0,8;

á) äëÿ 2-ãî êëàññà: 0,81,5;

â) äëÿ 3-ãî êëàññà: áîëüøå 1,5;

186

 Z-ñ÷åòà Àëüòìàíà:

à) äëÿ 1-ãî êëàññà: ìåíüøå 3,0;

á) äëÿ 2-ãî êëàññà: 1,53,0;

â) äëÿ 3-ãî êëàññà: ìåíüøå 1,5;

 îáùèé êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ:

à) äëÿ 1-ãî êëàññà: áîëüøå 2,0;

á) äëÿ 2-ãî êëàññà: 1,02,0;

â) äëÿ 3-ãî êëàññà: ìåíüøå 1,0.

Ìåòîäû íåôîðìàëèçîâàííûõ êðèòåðèåâ äèàãíîñòèêè ôèíàí-

ñîâîãî ñîñòîÿíèÿ. Â ñòðàíàõ ñ ðàçâèòîé ðûíî÷íîé ýêîíîìèêîé ïðè

îöåíêå è ïðîãíîçèðîâàíèè âåðîÿòíîñòè áàíêðîòñòâà ÷àñòî èñïîëü-

çóþòñÿ êà÷åñòâåííûå êðèçèñ-ïðîãíîçíûå ìåòîäèêè ñ èñïîëüçîâàíè-

åì íåôîðìàëèçîâàííûõ êðèòåðèåâ.

Òàê, â Âåëèêîáðèòàíèè äëÿ îöåíêè âåðîÿòíîñòè áàíêðîòñòâà ïðè-

ìåíÿåòñÿ äâóõóðîâíåâàÿ ñèñòåìà êðèòåðèåâ, ðåêîìåíäîâàííàÿ êî-

ìèòåòîì ïî îáîáùåíèþ ïðàêòèêè àóäèðîâàíèÿ. Ýòà ñèñòåìà ñîñòîèò

èç äâóõ ãðóïï êðèòåðèåâ è ïîêàçàòåëåé. Ê ïåðâîé îòíîñÿòñÿ êðèòå-

ðèè è ïîêàçàòåëè, òåêóùèå èçìåíåíèÿ è äèíàìèêà êîòîðûõ ñâèäå-

òåëüñòâóåò î âîçìîæíûõ ôèíàíñîâûõ çàòðóäíåíèÿõ â ïåðñïåêòèâå.

Ê íèì îòíîñÿòñÿ:

 íèçêèå çíà÷åíèÿ êîýôôèöèåíòîâ ëèêâèäíîñòè;

 çíà÷èòåëüíàÿ ñóììà ïðîñðî÷åííîé êðåäèòîðñêîé çàäîëæåí-

íîñòè, â òîì ÷èñëå ñðîêîì ñâûøå 3 ìåñÿöåâ;

 íèçêàÿ ñòåïåíü àâòîíîìíîñòè;

 ïðîñðî÷åííàÿ äåáèòîðñêàÿ çàäîëæåííîñòü, â òîì ÷èñëå ñðî-

êîì ñâûøå 3 ìåñÿöåâ;

 íàëè÷èå íåíîðìàòèâíûõ ïðîèçâîäñòâåííûõ çàïàñîâ è çàëå-

æàëûõ òîâàðîâ;

 íåðåàëüíàÿ ïîëèòèêà ðåèíâåñòèðîâàíèÿ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ;

 ïðèìåíåíèå â ïðîèçâîäñòâåííîì ïðîöåññå ïîëíîñòüþ àìîðòè-

çèðîâàííîãî îáîðóäîâàíèÿ;

 ïîñòîÿííûå ïîòåðè â ïðîèçâîäñòâå;

 óõóäøåíèå îòíîøåíèé ñ áàíêîâñêèìè ó÷ðåæäåíèÿìè;

 óõóäøåíèå îòíîøåíèé ñ ïîêóïàòåëÿìè, çàêàç÷èêàìè è äåëî-

âûìè ïàðòíåðàìè.

Êî âòîðîé ãðóïïå îòíîñÿòñÿ êðèòåðèè è ïîêàçàòåëè, íåáëàãîïðè-

ÿòíûå çíà÷åíèÿ êîòîðûõ íå äàþò îñíîâàíèÿ ðàññìàòðèâàòü òåêóùåå

ôèíàíñîâîå ñîñòîÿíèå êàê êðèòè÷åñêîå, à ñèãíàëèçèðóþò î âîçìîæ-

187

íîì ðåçêîì óõóäøåíèè ñèòóàöèè ïðè íåáëàãîïðèÿòíûõ ôàêòîðàõ. Ê

ïîêàçàòåëÿì âòîðîé ãðóïïû îòíîñÿòñÿ:

 ïîòåðè êëþ÷åâûõ ìåíåäæåðîâ è âûñîêîêâàëèôèöèðîâàííûõ

ñïåöèàëèñòîâ;

 âûíóæäåííûå îñòàíîâêè è ïðîñòîè ïðîèçâîäñòâåííîãî ïðîöåññà;

 ÷ðåçìåðíàÿ çàâèñèìîñòü ïðåäïðèÿòèÿ îò êàêîãî-íèáóäü êîíê-

ðåòíîãî ïðîåêòà, òèïà îáîðóäîâàíèÿ, âèäà àêòèâîâ;

 èçëèøíÿÿ ñòàâêà íà óñïåøíîñòü è ïðèáûëüíîñòü íîâîãî ïðîåêòà;

 ó÷àñòèå ïðåäïðèÿòèÿ â ñóäåáíûõ ïðîöåññàõ ñ íåïðåäñêàçóå-

ìûì ðåçóëüòàòîì;

 ïîòåðÿ êëþ÷åâûõ êîíòðàãåíòîâ;

 íåäîîöåíêà íåîáõîäèìîñòè ïîñòîÿííîãî îáíîâëåíèÿ ïðîèç-

âîäñòâåííîãî ïîòåíöèàëà ïðåäïðèÿòèÿ;

 íåýôôåêòèâíûå äîëãîñðî÷íûå ñîãëàøåíèÿ;

 ïîëèòè÷åñêèé ðèñê.

Ïðèìåíåíèå óêàçàííîé ñèñòåìû äèàãíîñòèêè áàíêðîòñòâà äëÿ ðîñ-

ñèéñêîé ïðàêòèêè ïðåäñòàâëÿåòñÿ ïîêà íåäîñòóïíûì øèðîêîìó êðóãó

ñóáúåêòîâ ýêîíîìèêè. Âî-ïåðâûõ, äëÿ ðàñ÷åòà îòäåëüíûõ êðèòåðèåâ

êðîìå äàííûõ ïóáëè÷íîé îò÷åòíîñòè íåîáõîäèìà äîïîëíèòåëüíàÿ óï-

ðàâëåí÷åñêàÿ èíôîðìàöèÿ. Âî-âòîðûõ, íåîáõîäèìà äèôôåðåíöèàöèÿ

ïî îòðàñëÿì è óñòàíîâëåíèå íîðìàòèâîâ ïðèìåíÿåìûõ êðèòåðèåâ.

Ðàññìàòðèâàÿ êàê îòå÷åñòâåííûå, òàê è çàðóáåæíûå ìåòîäû è

ìîäåëè îöåíêè è ïðîãíîçèðîâàíèÿ âåðîÿòíîñòè áàíêðîòñòâà, ñëåäó-

åò ñäåëàòü âûâîä, ÷òî äàííûå ìåòîäèêè ïîçâîëÿþò óñòàíîâèòü ôàêò

íåïëàòåæåñïîñîáíîñòè è âåðîÿòíîñòü áàíêðîòñòâà ïðåäïðèÿòèé. Îä-

íàêî ðåçóëüòàòû îöåíêè è ïðîãíîçèðîâàíèÿ ïî ðàññìîòðåííûì ìå-

òîäàì è ìîäåëÿì íå ìîãóò ñëóæèòü äîñòàòî÷íûì îñíîâàíèåì äëÿ

áàíêðîòñòâà ïðåäïðèÿòèÿ, òàê êàê èíîãäà ïîêàçûâàþò ñîâåðøåííî

ïðîòèâîïîëîæíûå çíà÷åíèÿ, èñõîäÿ èç êðèòåðèåâ îöåíêè. Äëÿ ïðè-

íÿòèÿ óïðàâëåí÷åñêîãî ðåøåíèÿ íåîáõîäèìî óñòàíîâèòü ôàêò êðè-

çèñíîãî ñîñòîÿíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ ïîñðåäñòâîì ïðîâåäåíèÿ óãëóáëåí-

íîãî êîìïëåêñíîãî àíàëèçà åãî äåÿòåëüíîñòè.

§ 3. Ðàñ÷åò ëèêâèäàöèîííîé ñòîèìîñòè

àêòèâîâ îðãàíèçàöèè

Ðàñ÷åò ëèêâèäàöèîííîé ñòîèìîñòè àêòèâîâ ïðåäïðèÿòèÿ-äîëæíè-

êà íåïîñðåäñòâåííî ñâÿçàíî ñ ïðîâåäåíèåì ïðîöåäóð áàíêðîòñòâà. Â

óñëîâèÿõ ïðîâåäåíèÿ ëèêâèäàöèîííûõ ïðîöåäóð îñîáîå âíèìàíèå ñëå-

äóåò óäåëèòü îöåíêå ëèêâèäàöèîííîé ñòîèìîñòè ïðåäïðèÿòèÿ. Íàèáî-

188

ëåå âîñòðåáîâàííûé (ïðèìåíÿåìûé) ìåòîä îöåíêè  èìóùåñòâåííûé

(çàòðàòíûé) ïîäõîä. Îöåíêà ëèêâèäàöèîííîé ñòîèìîñòè ïðåäïðèÿòèÿ

îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñëåäóþùèõ ñëó÷àÿõ:

1) ïðèáûëü ïðåäïðèÿòèÿ îò ïðîèçâîäñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè íå-

âåëèêà ïî ñðàâíåíèþ ñî ñòîèìîñòüþ ÷èñòûõ àêòèâîâ (óáûòî÷íîå

ïðåäïðèÿòèå);

2) ïðåäïðèÿòèå íàõîäèòñÿ â ñîñòîÿíèè áàíêðîòñòâà èëè åñòü ñå-

ðüåçíûå ñîìíåíèÿ îòíîñèòåëüíî åãî ñïîñîáíîñòè îñòàâàòüñÿ äåé-

ñòâóþùèì ïðåäïðèÿòèåì;

3) ñòîèìîñòü ïðåäïðèÿòèÿ ïðè ëèêâèäàöèè ìîæåò áûòü âûøå, ÷åì

ïðè ïðîäîëæåíèè äåÿòåëüíîñòè.

Ëèêâèäàöèîííàÿ ñòîèìîñòü ïðåäïðèÿòèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñòî-

èìîñòü, êîòîðóþ ñîáñòâåííèê ïðåäïðèÿòèÿ ìîæåò ïîëó÷èòü ïðè ëèê-

âèäàöèè ïðåäïðèÿòèÿ è ðàçäåëüíîé ïðîäàæå åãî àêòèâîâ.

Ëèêâèäàöèîííàÿ ñòîèìîñòü ïîäðàçäåëÿåòñÿ [5, 7]:

 íà óïîðÿäî÷åííóþ;

 ïðèíóäèòåëüíóþ;

 ïðåêðàùåíèÿ ñóùåñòâîâàíèÿ àêòèâîâ ïðåäïðèÿòèÿ.

Óïîðÿäî÷åííàÿ ëèêâèäàöèÿ  ðàñïðîäàæà àêòèâîâ îñóùåñòâ-

ëÿåòñÿ â òå÷åíèå ðàçóìíîãî ïåðèîäà âðåìåíè, ÷òîáû ìîæíî áûëî

ïîëó÷èòü áîëåå âûñîêèå öåíû ïðîäàæè àêòèâîâ. Äëÿ íàèìåíåå ëèê-

âèäíîé íåäâèæèìîñòè ïðåäïðèÿòèÿ ýòîò ïåðèîä ñîñòàâëÿåò îêîëî

2-õ ëåò. Îí âêëþ÷àåò âðåìÿ ïîäãîòîâêè àêòèâîâ ê ïðîäàæå, âðåìÿ

äîâåäåíèÿ èíôîðìàöèè î ïðîäàæå äî ïîòåíöèàëüíûõ ïîêóïàòåëåé,

âðåìÿ äëÿ îáäóìûâàíèÿ ðåøåíèÿ î ïîêóïêå è àêêóìóëèðîâàíèå ôè-

íàíñîâûõ ñðåäñòâ äëÿ ïîêóïêè, ñîáñòâåííî ïîêóïêó, äîñòàâêó è ïð.

Ýòîìó ïðîöåññó ñîîòâåòñòâóåò ïîíÿòèå óïîðÿäî÷åííîé ëèêâèäàöèîí-

íîé ñòîèìîñòè ïðåäïðèÿòèÿ.

Ëèêâèäàöèîííàÿ ñòîèìîñòü ïðåêðàùåíèÿ ñóùåñòâîâàíèÿ àê-

òèâîâ ïðåäïðèÿòèÿ. Â ýòîì ñëó÷àå àêòèâû ïðåäïðèÿòèÿ íå ïðîäà-

þòñÿ, à ñïèñûâàþòñÿ è óíè÷òîæàþòñÿ, à íà äàííîì ìåñòå ñòðîèòñÿ

íîâîå ïðåäïðèÿòèå, äàþùåå çíà÷èòåëüíûé ýêîíîìè÷åñêèé èëè ñîöè-

àëüíûé ýôôåêò. Â ýòîì ñëó÷àå ñòîèìîñòü ïðåäïðèÿòèÿ ÿâëÿåòñÿ îò-

ðèöàòåëüíîé âåëè÷èíîé, òàê êàê òðåáóþòñÿ îïðåäåëåííûå çàòðàòû

íà ëèêâèäàöèþ àêòèâîâ.

Ïðèíóäèòåëüíàÿ ëèêâèäàöèÿ îçíà÷àåò, ÷òî àêòèâû ðàñïðîäà-

þòñÿ íàñòîëüêî áûñòðî, íàñêîëüêî ýòî âîçìîæíî, ÷àñòî îäíîâðå-

ìåííî è íà îäíîì àóêöèîíå.

189

Ïðè ðàñ÷åòå ëèêâèäàöèîííîé ñòîèìîñòè íåîáõîäèìî ó÷åñòü è

âû÷åñòü èç ïîëíîé âîññòàíîâèòåëüíîé ñòîèìîñòè àêòèâîâ ïðåäïðèÿ-

òèÿ çàòðàòû íà ëèêâèäàöèþ ïðåäïðèÿòèÿ.

Ðàñ÷åò ëèêâèäàöèîííîé ñòîèìîñòè ïðåäïðèÿòèÿ âêëþ÷àåò â ñåáÿ

íåñêîëüêî îñíîâíûõ ýòàïîâ.

1. Áåðåòñÿ ïîñëåäíèé áàëàíñîâûé îò÷åò (æåëàòåëüíî ïîñëåäíèé

êâàðòàëüíûé).

2. Ðàçðàáàòûâàåòñÿ êàëåíäàðíûé ãðàôèê ëèêâèäàöèè àêòèâîâ,

òàê êàê ïðîäàæà ðàçëè÷íûõ âèäîâ àêòèâîâ ïðåäïðèÿòèÿ  íåäâè-

æèìîãî èìóùåñòâà, ìàøèí è îáîðóäîâàíèÿ, ìàòåðèàëüíûõ öåííîñ-

òåé  òðåáóåò ðàçëè÷íûõ âðåìåííûõ ïåðèîäîâ.

3. Îïðåäåëÿåòñÿ âàëîâàÿ âûðó÷êà îò ëèêâèäàöèè àêòèâîâ.

4. Îöåíî÷íàÿ ñòîèìîñòü àêòèâîâ óìåíüøàåòñÿ íà âåëè÷èíó ïðÿ-

ìûõ çàòðàò. Ê ïðÿìûì çàòðàòàì, ñâÿçàííûì ñ ëèêâèäàöèåé ïðåäïðè-

ÿòèÿ, îòíîñÿòñÿ êîìèññèîííûå îöåíî÷íûì è þðèäè÷åñêèì ôèðìàì,

íàëîãè è ñáîðû, êîòîðûå ïëàòÿòñÿ ïðè ïðîäàæå. Ñ ó÷åòîì êàëåíäàð-

íîãî ãðàôèêà ëèêâèäàöèè àêòèâîâ ñêîððåêòèðîâàííûå ñòîèìîñòè îöå-

íèâàåìûõ àêòèâîâ äèñêîíòèðóþòñÿ íà äàòó îöåíêè ïî ñòàâêå äèñêîí-

òà, ó÷èòûâàþùåé ñâÿçàííûé ñ ýòîé ïðîäàæåé ðèñê.

5. Ëèêâèäàöèîííàÿ ñòîèìîñòè àêòèâîâ óìåíüøàåòñÿ íà ðàñõîäû,

ñâÿçàííûå ñ âëàäåíèÿìè àêòèâàìè äî èõ ïðîäàæè, âêëþ÷àÿ çàòðàòû

íà ñîõðàíåíèå çàïàñîâ ãîòîâîé ïðîäóêöèè è íåçàâåðøåííîãî ïðîèç-

âîäñòâ, ñîõðàíåíèå îáîðóäîâàíèÿ, ìàøèí, ìåõàíèçìîâ, îáúåêòîâ

íåäâèæèìîñòè, à òàêæå óïðàâëåí÷åñêèå ðàñõîäû ïî ïîääåðæàíèþ

ðàáîòû ïðåäïðèÿòèÿ âïëîòü äî çàâåðøåíèÿ åãî ëèêâèäàöèè. Ñðîê

äèñêîíòèðîâàíèÿ ñîîòâåòñòâóþùèõ çàòðàò îïðåäåëÿåòñÿ ïî êàëåí-

äàðíîìó ãðàôèêó ïðîäàæè àêòèâîâ ïðåäïðèÿòèÿ.

6. Ïðèáàâëÿåòñÿ (èëè âû÷èòàåòñÿ) îïåðàöèîííàÿ ïðèáûëü (óáûò-

êè) ëèêâèäàöèîííîãî ïåðèîäà.

7. Âû÷èòàþòñÿ ïðåèìóùåñòâåííûå ïðàâà:

 íà âûõîäíûå ïîñîáèÿ è âûïëàòû ðàáîòíèêàì ïðåäïðèÿòèÿ;

 òðåáîâàíèÿ êðåäèòîðîâ ïî îáÿçàòåëüñòâàì, îáåñïå÷åííûì çà-

ëîãîì èìóùåñòâà ëèêâèäèðóåìîãî ïðåäïðèÿòèÿ;

 çàäîëæåííîñòü ïî îáÿçàòåëüíûì ïëàòåæàì â áþäæåò è âíå-

áþäæåòíûå ôîíäû;

 ðàñ÷åòû ñ äðóãèìè êðåäèòîðàìè.

Òàêèì îáðàçîì, ëèêâèäàöèîííàÿ ñòîèìîñòü ïðåäïðèÿòèÿ ðàññ÷è-

òûâàåòñÿ ïóòåì âû÷èòàíèÿ èç ñêîððåêòèðîâàííîé ñòîèìîñòè âñåõ

190

Íàèìåíîâàíèå ïîêàçàòåëÿ Çíà÷åíèå ïîêàçàòåëÿ

Îöåíî÷íàÿ ñòîèìîñòü

Ìèíóñ ïðÿìûå çàòðàòû

ÐV-ôàêòîð (ñ ó÷åòîì êàëåíäàðíîãî ãðàôèêà ëèêâèäàöèè àêòèâîâ)

Òåêóùàÿ ñòîèìîñòü ÷èñòîé âûðó÷êè

Çàòðàòû íà âëàäåíèå

Âåëè÷èíà çà-

òðàò â ìåñÿö

Ñðîê íåñåíèÿ çàòðàò

äî ëèêâèäàöèè*

ÐV-

ôàêòîð

Òåêóùàÿ ñòîè-

ìîñòü çàòðàò

1. Ìàòåðèàëüíûå çàïàñû

2. Îáîðóäîâàíèå è ìàøèíû

3. Íåäâèæèìîñòü

àêòèâîâ áàëàíñà ñóììû òåêóùèõ çàòðàò, ñâÿçàííûõ ñ ëèêâèäàöèåé

ïðåäïðèÿòèÿ, à òàêæå âåëè÷èíû âñåõ îáÿçàòåëüñòâ (òàáë. 13, 14).

Òàáëèöà 13

Ïîïðàâêè ïðè ðàñ÷åòå ëèêâèäàöèîííîé ñòîèìîñòè

äëÿ çäàíèé, ìàøèí è îáîðóäîâàíèÿ

Òàáëèöà 14

Ïîïðàâêè ïðè ðàñ÷åòå ðàñõîäîâ, ñâÿçàííûõ

ñ âëàäåíèåì àêòèâàìè äî èõ ïðîäàæè

* ñ ó÷åòîì êàëåíäàðíîãî ïëàíà ëèêâèäàöèè àêòèâîâ.

Âîïðîñû äëÿ êîíòðîëÿ:

1. Äàéòå îïðåäåëåíèå äèàãíîñòèêè.

2. Ïåðå÷èñëèòå ìåòîäîëîãè÷åñêèå îñíîâû äèàãíîñòèêè.

3. Îõàðàêòåðèçóéòå äèàãíîñòèêó êàê ýëåìåíò ñèñòåìû àíòèêðè-

çèñíîãî óïðàâëåíèÿ.

4. Ïî êàêèì ïðèçíàêàì ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü äèàãíîñòèêó

ïî òèïàì è ïî âèäàì?

5. Îõàðàêòåðèçóéòå ýêñïðåññ-äèàãíîñòèêó áàíêðîòñòâà îðãàíè-

çàöèè.

6. Ïåðå÷èñëèòå îñíîâíûå ýòàïû ôóíäàìåíòàëüíîé äèàãíîñòèêè

áàíêðîòñòâà îðãàíèçàöèè.

7. Ïåðå÷èñëèòå îñíîâíûå êðèòåðèè âûáîðà ìåòîäîâ ôèíàíñîâîãî

îçäîðîâëåíèÿ îðãàíèçàöèè.

8. Îõàðàêòåðèçóéòå ìåòîäû îãðàíè÷åííîãî êðóãà ïîêàçàòåëåé.

9. Ðàññêàæèòå î ìåòîäàõ èíòåãðàëüíîé îöåíêè äèàãíîñòèêè áàí-

êðîòñòâà.

10. Â ÷åì âûðàæàåòñÿ íåîáõîäèìîñòü ðàñ÷åòà ëèêâèäàöèîííîé

ñòîèìîñòè àêòèâîâ îðãàíèçàöèè?