Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки

Подождите немного. Документ загружается.

Ðàçäåë I. Äåíüãè

Îäíîäíåâíûå ñäåëêè REPO â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ, èëè ñîãëà-

øåíèÿ î ïîêóïêå è îáðàòíîé ïðîäàæå, ïîçâîëÿþò áàíêó ïðîäàâàòü

ñâîèì êëèåíòàì öåííûå áóìàãè Êàçíà÷åéñòâà èëè ôåäåðàëüíîãî

àãåíòñòâà, à çàòåì âûêóïàòü èõ ïî áîëåå âûñîêîé öåíå, âêëþ÷àþùåé

íàêîïëåííûé ïðîöåíò. Èñïîëüçîâàíèå îïåðàöèé REPO ïîçâîëÿåò

îáîéòè äåéñòâóþùèå â ÑØÀ ïðàâèëà âåäåíèÿ ôèíàíñîâûõ îïåðà-

öèé, ïîñêîëüêó çàêîíîäàòåëüñòâîì íå äîïóñêàåòñÿ èñïîëüçîâàíèå

ôèðìàìè ñ÷åòîâ NOW.

Îäíîäíåâíûå çàéìû â åâðîäîëëàðàõ ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé íîìè-

íèðîâàííûå â äîëëàðàõ îäíîäíåâíûå äåïîçèòû â çàðóáåæíûõ êîì-

ìåð÷åñêèõ áàíêàõ è â çàðóáåæíûõ ôèëèàëàõ áàíêîâ ÑØÀ. Þðèäè-

÷åñêîå èëè ôèçè÷åñêîå ëèöî ìîæåò èìåòü äåïîçèò â êîììåð÷åñêîì

áàíêå â íàöèîíàëüíîé âàëþòå ñòðàíû Êàðèáñêîãî áàññåéíà, îäíàêî

åãî ðàçìåð âûðàæàåòñÿ â äîëëàðàõ ÑØÀ.

Ñðåäñòâà âçàèìíûõ ôîíäîâ äåíåæíîãî ðûíêà ïðåäñòàâëÿþò ñî-

áîé êðàòêîñðî÷íûå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà. Ôîíäû îáúåäèíÿþò

ñðåäñòâà ïóòåì ïðîäàæè àêöèé. Àêöèîíèðîâàííûå ñðåäñòâà èñïîëü-

çóþòñÿ äëÿ ïîêóïêè êðàòêîñðî÷íûõ èíñòðóìåíòîâ: êàçíà÷åéñêèõ

âåêñåëåé, áàíêîâñêèõ äåïîçèòíûõ ñåðòèôèêàòîâ è êîììåð÷åñêèõ

áóìàã. Íà ñðåäñòâà òàêèõ ôîíäîâ íå ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ ôåäåðàëüíîå

ñòðàõîâàíèå äåïîçèòîâ, îãðàíè÷åíèÿ, óñòàíàâëèâàþùèå ïîòîëîê

ïðîöåíòíîé ñòàâêè, è ðåçåðâíûå òðåáîâàíèÿ. Ìíîãèå ôîíäû ïðå-

äîñòàâëÿþò âîçìîæíîñòü âûïèñûâàòü ÷åêè.

Äåíåæíûé àãðåãàò Ì4 (L) — ñàìûé øèðîêèé; â åãî ñîñòàâ âõî-

äÿò òàêèå êîìïîíåíòû, êîòîðûå äàþò îñíîâàíèå îïðåäåëÿòü åãî ïî-

íÿòèåì «êàê áû äåíüãè» äåíåæíûé àãðåãàò Ì3 ïëþñ âñå äåíåæíûå

êîìïîíåíòû è äåíåæíûå ñóððîãàòû, îáëàäàþùèå áîëåå íèçêîé ëèê-

âèäíîñòüþ, ïîðòôåëü ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã ó íåáàíêîâ-

ñêèõ äåðæàòåëåé. Â Ðîññèè ýòîò àãðåãàò íå ïðèìåíÿåòñÿ.

Â ÑØÀ Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà ïðè îïðåäåëåíèè àã-

ðåãàòà L âêëþ÷àåò â íåãî ïîêàçàòåëü Ì3 è äðóãèå ëèêâèäíûå àê-

òèâû:

1) ñðî÷íûå çàéìû â åâðîäîëëàðàõ ðåçèäåíòîâ ÑØÀ, íå ÿâëÿþ-

ùèõñÿ áàíêàìè;

2) àêöåïòîâàííûå áàíêîì âåêñåëÿ;

3) êîììåð÷åñêèå áóìàãè, ò.å. íåîáåñïå÷åííûå ñâîáîäíî îáðà-

ùàþùèåñÿ îáÿçàòåëüñòâà ñ áîëüøèìè íîìèíàëàìè, èñïîëüçóåìûå

êîðïîðàöèÿìè è áàíêàìè äëÿ êðàòêîñðî÷íûõ çàèìñòâîâàíèé è èí-

âåñòèöèé, ñî ñðîêàìè îáðàùåíèÿ 2—270 äíåé);

4) êàçíà÷åéñêèå âåêñåëÿ è äðóãèå ëèêâèäíûå êàçíà÷åéñêèå öåí-

íûå áóìàãè;

5) ñáåðåãàòåëüíûå îáëèãàöèè ÑØÀ.

2. Äåíåæíàÿ ìàññà è äåíåæíûé îáîðîò: ñîäåðæàíèå è ñòðóêòóðà

Äàííûå, ïóáëèêóåìûå ïî äåíåæíîìó àãðåãàòó L, íîñÿò ñïðàâî÷-

íûé õàðàêòåð è íå ïðåñëåäóþò öåëè îñóùåñòâëåíèÿ êîíòðîëÿ íàä

åãî ðàçìåðàìè ñî ñòîðîíû Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû.

×àùå âñåãî â êà÷åñòâå äåíåæíîãî àãðåãàòà, êîòîðûé ñïîñîáåí âû-

ïîëíèòü îñíîâíóþ çàäà÷ó, ñòàâÿùóþñÿ ïðè åãî ðàñ÷åòå, ò.å. ïîçâîëÿòü

äåëàòü äîñòîâåðíûå ïðîãíîçû è ïîääàâàòüñÿ íàèáîëüøåìó êîíòðîëþ

ñî ñòîðîíû Öåíòðàëüíîãî áàíêà ñòðàíû, áåðåòñÿ àãðåãàò Ì2 èëè ÌÇ.

Ïðîñòûå äåíåæíûå àãðåãàòû î÷åíü ñëàáî îòðàæàþò ñòàòèñòè÷å-

ñêèå õàðàêòåðèñòèêè ôèíàíñîâ, èìåþò ñëàáîå òåîðåòè÷åñêîå îáîñ-

íîâàíèå. Ïîýòîìó â ïîñëåäíåå âðåìÿ ïðåäïðèíèìàþòñÿ ïîïûòêè

ïîñòðîèòü êðîìå àáñîëþòíûõ ïîêàçàòåëåé è îòíîñèòåëüíûå, èí-

äåêñíûå. Îíè ïîëó÷àþòñÿ ïóòåì ïåðåâîäà ðàññìîòðåííûõ äåíåæíûõ

àãðåãàòîâ â ñóììó èõ ñðåäíåâçâåøåííûõ êîìïîíåíòîâ. Íàèáîëüøèé

óäåëüíûé âåñ îòäàåòñÿ òàêèì êîìïîíåíòàì äåíåæíîé ìàññû, êîòî-

ðûå èìåþò âûñîêóþ ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ, â ÷àñòíîñòè, íàëè÷íûì

äåíüãàì. Ìåíüøèé óäåëüíûé âåñ ïðèïèñûâàåòñÿ èíûì ñîñòàâëÿþ-

ùèì, íàõîäÿùèìñÿ â ñâÿçàííîì ñîñòîÿíèè, ó÷àñòâóþùèì íå ñòîëü-

êî â îáðàùåíèè, ñêîëüêî â ñáåðåæåíèè äåíåã.

×òîáû äåíåæíîå îáðàùåíèå íå íàðóøàëîñü, äåíåæíûå àãðåãàòû

äîëæíû íàõîäèòüñÿ â îïðåäåëåííîì ðàâíîâåñèè

. Óñëîâèÿìè ðàâ-

íîâåñèÿ ÿâëÿþòñÿ:

Ì2 > Ì1 è Ì2 + Ì3 > Ì1.

Â ýòîì ñëó÷àå äåíåæíûé êàïèòàë èç íàëè÷íîãî îáîðîòà ïåðåõî-

äèò â áåçíàëè÷íûé îáîðîò.

Ïðèìåðíàÿ ñòðóêòóðà ñîâîêóïíîé äåíåæíîé ìàññû â ÐÔ: Ì0 — 30%,

Ì1 — 96, Ì2 — 99, Ì3 — 99,5%.

Â ñîïîñòàâèìûõ ñ Ðîññèåé ñòðàíàõ äîëÿ íàëè÷íûõ äåíåã â ñòðóê-

òóðå äåíåæíîé ìàññû ìåíüøå (ßïîíèÿ — 7%, Èíäèÿ — 12, ÊÍÐ — 6,

Áðàçèëèÿ — 7, ÑØÀ — 7, Êàíàäà — 2%). Â 2007 ã. äîëÿ íàëè÷íûõ

äåíåã Ì0 â ñòðóêòóðå äåíåæíîé ìàññû Ì2 â Ðîññèè ñîñòàâèëà 31%.

Äîëÿ âûñîêîëèêâèäíûõ äåíåã â îáùåì îáúåìå äåíåæíîé ìàññû

â Ðîññèè áûëà âûøå, ÷åì â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ìèðà, ÷òî ñâèäåòåëü-

ñòâóåò ïðåæäå âñåãî î íèçêîé äîëå ñðî÷íûõ âêëàäîâ â ãîñóäàðñòâåí-

íûå öåííûå áóìàãè. Îáû÷íî Ì2 â íåñêîëüêî ðàç ïðåâûøàåò Ì1.

Íîìèíàëüíàÿ äåíåæíàÿ ìàññà èñ÷èñëÿåòñÿ â ðóáëÿõ, à ðåàëüíàÿ

îöåíèâàåòñÿ óðîâíåì ìîíåòèçàöèè (Ì2/ÂÂÏ). Óðîâåíü ìîíåòèçà-

öèè ýêîíîìèêè — îòíîøåíèå Ì2 ê ãîäîâîìó îáúåìó âàëîâîãî

âíóòðåííåãî ïðîäóêòà.

Äåíüãè è ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû: òåñòû è çàäà÷è / Ïîä ðåä. È.Ò. Áàëàáàíîâà.

ÑÏá.: Ïèòåð, 2000. Ñ. 17.

Ðàçäåë I. Äåíüãè

Ñóùåñòâóåò îáúåêòèâíàÿ çàêîíîìåðíîñòü: ïðè ðîñòå íîìè-

íàëüíîé äåíåæíîé ìàññû (ïðîâåäåíèè ìÿãêîé äåíåæíîé ïîëèòè-

êè) ðàñòåò èíôëÿöèÿ è ñîêðàùàåòñÿ ðåàëüíàÿ äåíåæíàÿ ìàññà,

ò.å. óìåíüøàåòñÿ óðîâåíü ìîíåòèçàöèè. Â äåéñòâèòåëüíîñòè ÷åì

áîëüøå ýìèññèÿ, òåì ìåíüøå ýòîò óðîâåíü, òåì, ñëåäîâàòåëüíî,

îñòðåå íåõâàòêà äåíåã â íàðîäíîì õîçÿéñòâå. Îãðàíè÷åíèå äå-

íåæíîé ìàññû â ñîîòâåòñòâèè ñ ðåàëüíûì ñïðîñîì íà äåíüãè

ñíèæàåò èíôëÿöèþ è ñîçäàåò ïðåäïîñûëêè äëÿ óâåëè÷åíèÿ óðîâ-

íÿ ìîíåòèçàöèè, íàñûùåíèÿ ýêîíîìèêè äåíüãàìè äî íîðìàëü-

íûõ ðàçìåðîâ. Ïå÷àòàíèåì «ïóñòûõ» äåíåã ýòîãî äîáèòüñÿ íåëüçÿ,

ðåçóëüòàò áóäåò ïðîòèâîïîëîæíûé.

Óðîâåíü ìîíåòèçàöèè ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè â 3—4 ðàçà íèæå

óðîâíÿ ìîíåòèçàöèè â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ. Óðîâåíü ìîíåòèçàöèè ðîñ-

ñèéñêîé ýêîíîìèêè â 2005 ã. ñîñòàâèë 33%, â òî âðåìÿ êàê â ñîïîñ-

òàâèìûõ ñ Ðîññèåé ñòðàíàõ óðîâåíü ìîíåòèçàöèè çíà÷èòåëüíî âû-

øå: Êèòàé — 201%, Êàíàäà — 162, ßïîíèÿ — 124, ÑØÀ — 71, Èí-

äèÿ — 71, Áðàçèëèÿ — 33%. Â 2007 ãîäó óðîâåíü ìîíåòèçàöèè ðîñ-

ñèéñêîé ýêîíîìèêè ñîñòàâèë îêîëî 35%. Äàííûå ïîçâîëÿþò ñäå-

ëàòü âûâîä îá èñêóññòâåííîé è íåîáîñíîâàííîé ýêîíîìè÷åñêè íå-

äîìîíåòèçàöèè ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè

Áàçîâàÿ ìîíåòèçàöèÿ (îòíîøåíèå äåíåæíîé áàçû â øèðîêîì

îïðåäåëåíèè ê ÂÂÏ) ñåãîäíÿ â Ðîññèè ñîñòàâëÿåò 13,5%, â Êèòàå —

34,5%, ò.å. áàçà ôîðìèðîâàíèÿ äåíåæíîé ìàññû â 2,5 ðàçà âûøå,

÷åì â Ðîññèè.

Ñîñòîÿíèå äåíåæíûõ ñèñòåì ðàçíûõ ñòðàí õàðàêòåðèçóåòñÿ êàê

îáùèì îáúåìîì äåíåæíîé ìàññû, òàê è åå ðàñïðåäåëåíèåì ïî îò-

äåëüíûì äåíåæíûì àãðåãàòàì. Äëÿ óñòîé÷èâûõ, ðàçâèòûõ äåíåæíûõ

ñèñòåì õàðàêòåðíà îòíîñèòåëüíî íåáîëüøàÿ äîëÿ àãðåãàòà Ì1 â îá-

ùåé ìàññå äåíåæíûõ ñðåäñòâ, êîòîðóþ ìîæíî ñ÷èòàòü ýêâèâàëåíò-

íîé îáúåìó àãðåãàòà L.

Íàïðèìåð, â ßïîíèè è â ÑØÀ â ñåðåäèíå 1990-õ ãã. ñëîæèëîñü

ïðîöåíòíîå ñîîòíîøåíèå ìåæäó äîëÿìè äåíåæíûõ àãðåãàòîâ ñëå-

äóþùèì îáðàçîì:

Äåíåæíûé àãðåãàò Ïðîöåíòíàÿ äîëÿ

Ì1 15

Ì2 65

Ì3 80

L 100

Ãîñóäàðñòâåííàÿ ýêîíîìè÷åñêàÿ ïîëèòèêà è Ýêîíîìè÷åñêàÿ äîêòðèíà Ðîññèè. Ê

óìíîé è íðàâñòâåííîé ýêîíîìèêå: Â 5 ò. Ò. II. Ì.: Íàó÷íûé ýêñïåðò, 2008. Ñ. 1237.

2. Äåíåæíàÿ ìàññà è äåíåæíûé îáîðîò: ñîäåðæàíèå è ñòðóêòóðà

Ñ ïîìîùüþ äåíåæíûõ àãðåãàòîâ ìîæíî îïðåäåëèòü ñêîðîñòü

îáîðîòà äåíåã:

V = H / M2,

ãäå V — ñêîðîñòü îáîðîòà äåíåã

Í — ãîäîâîé îáúåì ÂÍÏ, ðóá;

Ì2 — äåíåæíûé àãðåãàò, ðóá.

Ñêîðîñòü îáîðîòà áåçíàëè÷íûõ äåíåã, ò.å. äåíåã, íàõîäÿùèõñÿ

íà òåêóùèõ ñ÷åòàõ, ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ôîðìóëå:

V = (M1 – M0) / M2,

ãäå Ì0, Ì1, Ì2 — äåíåæíûå àãðåãàòû, ðóá.

Èòàê, ìû îáðàòèëè âíèìàíèå íà òî, ÷òî îòäåëüíûå âèäû äåíåæ-

íûõ àêòèâîâ, îáðàçóþùèå ÷àñòü äåíåæíîé ìàññû, îáðàùàþùåéñÿ â

ñòðàíå, â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðèñóùèì èì óðîâíåì ëèêâèäíîñòè îáú-

åäèíÿþòñÿ â äåíåæíûå àãðåãàòû, èëè äåíåæíûå êîìïëåêñû. Â ðàì-

êàõ òàêîé ñòðóêòóðèçàöèè àãðåãàò ñ áîëåå âûñîêîé ñòåïåíüþ ëèê-

âèäíîñòè âõîäèò ñîñòàâíîé ÷àñòüþ â êîìïëåêñ ñ áîëåå íèçêèì

óðîâíåì ëèêâèäíîñòè. Â ðåçóëüòàòå îáðàçóåòñÿ ñèñòåìà âêëàäûâàþ-

ùèõñÿ äðóã â äðóãà àãðåãàòîâ, êàæäûé èç êîòîðûõ õàðàêòåðèçóåòñÿ

îïðåäåëåííûìè ïîêàçàòåëÿìè ñîñòàâà è êîëè÷åñòâà äåíåæíîé ìàññû.

Ðîññèÿ ïðèìåíÿåò â îñíîâíîì àìåðèêàíñêóþ ñèñòåìó äåëåíèÿ äå-

íåæíîé ìàññû íà àãðåãàòû ñ ðàçíûì óðîâíåì ëèêâèäíîñòè. Îäíàêî

â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå ôèíàíñîâûé àíàëèç íà÷àë ðàñïðîñòðàíÿòüñÿ

òîëüêî ñ íà÷àëîì ðûíî÷íûõ ðåôîðì.

Êàê ñëåäóåò èç èçëîæåííîãî, «äåíåæíûå» (ïëàòåæíûå) ñâîéñòâà

íàèáîëåå ïðèñóùè ÷àñòè äåíåæíîé ìàññû, âõîäÿùåé â àãðåãàò Ì1

(îí íàçûâàåòñÿ ñîáñòâåííî äåíüãàìè). Èìåííî ýòîò àãðåãàò âêëþ÷à-

åò âèäû äåíåæíûõ ñðåäñòâ, êîòîðûå íåïîñðåäñòâåííûì îáðàçîì èñ-

ïîëüçóþòñÿ â êà÷åñòâå ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ, ò.å. ðåàëèçóþò ãëàâíóþ

ôóíêöèþ äåíåã. ×òî æå êàñàåòñÿ äðóãèõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ, êîòîðûå

òåìè èëè èíûìè ïóòÿìè ìîãóò áûòü òðàíñôîðìèðîâàíû â íàëè÷íûå

äåíüãè è ÷åêè, â Ðîññèè ïåðèîäà ïåðåõîäà ê ðûíêó äî øèðîêîãî

ðàñïðîñòðàíåíèÿ â íåé ÷åêîâîãî îáðàùåíèÿ ê íàèáîëåå ëèêâèäíûì

àêòèâàì îòíîñèëèñü íàëè÷íûå äåíüãè è áåçíàëè÷íûå íà òåêóùèõ

ñ÷åòàõ äî âîñòðåáîâàíèÿ.

Îñîáûì ðàñ÷åòíûì ïîêàçàòåëåì äåíåæíîé ìàññû

ÿâëÿåòñÿ äåíåæíàÿ áàçà. Ïðè ìåòàëëè÷åñêîì äå-

íåæíîì îáðàùåíèè ïîíÿòèÿ äåíåæíîé áàçû è äåíåæíîé ìàññû òîæ-

äåñòâåííû. Â óñëîâèÿõ áóìàæíî-äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ðàçâèòèå

Äåíåæíàÿ áàçà

Ðàçäåë I. Äåíüãè

êðåäèòíîãî äåëà, ïîÿâëåíèå äåíåæíûõ ñóððîãàòîâ ïðèâîäèò ê ðàç-

ðûâó ïîíÿòèé «äåíåæíàÿ áàçà» è «äåíåæíàÿ ìàññà».

Äåíåæíàÿ áàçà — ýòî ñîâîêóïíûé îáúåì íàëè÷íûõ äåíåã è äå-

íåæíûõ ðåçåðâîâ äåïîçèòíûõ ó÷ðåæäåíèé. Äåíåæíàÿ áàçà, èëè

«âíåøíèå äåíüãè», íå ïðèíàäëåæàùèå ãîñóäàðñòâó (êàçíà÷åéñòâó è

öåíòðàëüíîìó áàíêó), ñîñòàâëÿåò ñîâîêóïíîå ïðåäëîæåíèå äåíåã

ñî ñòîðîíû ãîñóäàðñòâà. Òàêèì îáðàçîì, äàííûé ïîêàçàòåëü ëèøü

÷àñòè÷íî õàðàêòåðèçóåò äåíåæíóþ ìàññó ñòðàíû. Íàèáîëüøèé

óäåëüíûé âåñ â ñòðóêòóðå äåíåæíîé áàçû îáû÷íî çàíèìàþò íàëè÷-

íûå äåíüãè.

Â ÑØÀ â ñòðóêòóðå äåíåæíîé áàçû âûäåëÿþò äâà êîìïîíåíòà:

 íàëè÷íûå äåíüãè;

 îáùèå ðåçåðâû äåïîçèòíûõ ó÷ðåæäåíèé.

Ðîññèéñêàÿ íàöèîíàëüíàÿ äåíåæíàÿ áàçà íå ñîîòâåòñòâóåò

ñòðóêòóðå è óðîâíþ äåíåæíîé áàçû ñîâðåìåííûõ ðàçâèòûõ ñòðàí.

Áàíê Ðîññèè èñïîëüçóåò ýòîò àãðåãàò â óçêîì è øèðîêîì îïðå-

äåëåíèè.

Äåíåæíàÿ áàçà â óçêîì îïðåäåëåíèè âêëþ÷àåò âûïóùåííûå â

îáðàùåíèå Áàíêîì Ðîññèè íàëè÷íûå äåíüãè (ñ ó÷åòîì îñòàòêîâ

ñðåäñòâ â êàññàõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé) è îñòàòêè íà ñ÷åòàõ

îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ ïî ïðèâëå÷åííûì êðåäèòíûìè îðãàíèçà-

öèÿìè ñðåäñòâàì â íàöèîíàëüíîé âàëþòå, äåïîíèðóåìûõ â Áàíêå

Ðîññèè.

Îáúåì äåíåæíîé áàçû â óçêîì îïðåäåëåíèè íà 6 îêòÿáðÿ 2008 ã.

ñîñòàâèë 4416,8 ìëðä ðóáëåé ïðîòèâ 4433,8 ìëðä ðóáëåé íà 29

ñåíòÿáðÿ 2008 ã.

Äåíåæíàÿ áàçà â øèðîêîì îïðåäåëåíèè âêëþ÷àåò â ñåáÿ íàëè÷íûå

äåíüãè â îáðàùåíèè, êîðñ÷åòà êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â Áàíêå Ðîñ-

ñèè, îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû, äåïîçèòû áàíêîâ â Öåíòðîáàíêå è îá-

ëèãàöèè ÖÁ ÐÔ ó êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, à òàêæå îáÿçàòåëüñòâà

Áàíêà Ðîññèè ïî îáðàòíîìó âûêóïó öåííûõ áóìàã è ñðåäñòâà ðåçåð-

âèðîâàíèÿ ïî âàëþòíûì îïåðàöèÿì.

Îáúåì íàëè÷íûõ äåíåã â îáðàùåíèè ñ ó÷åòîì îñòàòêîâ â êàññàõ

êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé íà 1 îêòÿáðÿ 2008 ã. ñîñòàâèë 4 285,3 ìëðä

ðóá. Îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé ñîñòàâèëè

152,1 ìëðä ðóá., äåïîçèòû áàíêîâ â ÖÁ — 154,0 ìëðä ðóá.

Ïîêàçàòåëè ïî äåíåæíîé áàçå Ðîññèè (â øèðîêîì îïðåäåëåíèè)

ïðåäñòàâëåíû â òàáë. 2.2.

2. Äåíåæíàÿ ìàññà è äåíåæíûé îáîðîò: ñîäåðæàíèå è ñòðóêòóðà

Òàáëèöà 2.2. Äåíåæíàÿ áàçà â øèðîêîì îïðåäåëåíèè, ìëðä ðóáëåé

Äåíåæíàÿ áàçà

(â øèðîêîì îïðåäåëåíèè)

01.01.06 01.01.07 01.01.08

Âñåãî 2 914,1 4 122,4 5 513,3

Â òîì ÷èñëå:

íàëè÷íûå äåíüãè â îáðà-

ùåíèè ñ ó÷åòîì îñòàòêîâ â

êàññàõ êðåäèòíûõ îðãàíè-

çàöèé

;

2 195,4

3 062,1

4 118,6

êîððåñïîíäåíòñêèå ñ÷åòà

êðå

èòíûõ îðãàíèçàöèé â

Áàíêå Ðîññèè

;

508,6 638,1 802,2

îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû

; 161,4 221,1 221,6

äåïîçèòû êðåäèòíûõ îðãàíè-

çàöèé â Áàíêå Ðîññèè;

7,2 98,1 270,3

îáëèãàöèè Áàíêà Ðîññèè

êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé

32,8 103,1 100,7

Áåç ó÷åòà íàëè÷íûõ äåíåã â êàññàõ ó÷ðåæäåíèé Áàíêà Ðîññèè.

Ñ÷åòà â âàëþòå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, âêëþ÷àÿ îñòàòêè ñðåäñòâ íà ÎÐ ÖÁ.

Ïî ïðèâëå÷åííûì êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè ñðåäñòâàì íà ñ÷åòàõ â âàëþòå

Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è â èíîñòðàííîé âàëþòå.

Ñóäÿ ïî äàííûì òàáë. 2.2, äåíåæíàÿ áàçà, ôóíêöèîíèðóþùàÿ â

ýêîíîìèêå Ðîññèè (â øèðîêîì îïðåäåëåíèè) è îáåñïå÷èâàþùàÿ

òîâàðîîáîðîò, ñîñòàâëÿëà íà 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. 2,9141 òðëí ðóá. Ïðè

ýòîì òåìïû ðîñòà äåíåæíîé áàçû (â øèðîêîì îïðåäåëåíèè) â 1,3 ðàçà

îòñòàþò îò òåìïîâ ðîñòà íàöèîíàëüíîé äåíåæíîé áàçû. Òàê, íà 1 ÿí-

âàðÿ 2000 ã. äåíåæíàÿ áàçà, ôóíêöèîíèðóþùàÿ â ýêîíîìèêå, ñî-

ñòàâëÿëà áîëåå ñóùåñòâåííóþ äîëþ — 81% íàöèîíàëüíîé äåíåæ-

íîé áàçû. Çà 2004 ã. äåíåæíàÿ áàçà (â øèðîêîì îïðåäåëåíèè) âû-

ðîñëà íà 470 ìëðä ðóá., à ïðèðîñò íàöèîíàëüíîé äåíåæíîé áàçû

áûë â 3 ðàçà áîëüøå — 1400 ìëðä ðóá.

Çà ïÿòü ïîñëåäíèõ ëåò ñàìûå âûñîêèå òåìïû ðîñòà ïîêàçàëè àã-

ðåãàòû äåíåæíîé áàçû, íå ó÷àñòâóþùèå â òîâàðîîáîðîòå:

 äåïîçèòû êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â ÖÁ ÐÔ — â 29 ðàç;

 ñðåäñòâà ïðàâèòåëüñòâà â Áàíêå Ðîññèè — â 22 ðàçà;

 ñðåäñòâà èíûõ íåêðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â ÖÁ ÐÔ — â 8 ðàç.

À ñàìûå íèçêèå òåìïû ðîñòà äàëè äåíåæíûå àãðåãàòû, ôóíê-

öèîíèðóþùèå â ýêîíîìèêå:

 ñðåäñòâà êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé — â 5 ðàç;

 íàëè÷íûå äåíüãè â îáðàùåíèè — â 6 ðàç.

Ðàçäåë I. Äåíüãè

Äåíåæíàÿ áàçà (ðåçåðâíûå äåíüãè) ñëóæèò îäíèì èç îñíîâíûõ

ïîêàçàòåëåé, ïðèìåíÿåìûõ äëÿ ìîíèòîðèíãà ýêîíîìè÷åñêèõ ïðî-

öåññîâ. Èçìåíÿÿ âåëè÷èíó äåíåæíîé áàçû, Áàíê Ðîññèè ðåãóëèðóåò

îáúåì âñåé äåíåæíîé ìàññû è òåì ñàìûì âîçäåéñòâóåò íà óðîâåíü

öåí, äåëîâóþ àêòèâíîñòü è äðóãèå ýêîíîìè÷åñêèå ïðîöåññû.

Êàê âèäíî èç ðèñ. 2.1, îäíà ÷àñòü äåíåæíîé áàçû — íàëè÷íûå

äåíüãè â îáðàùåíèè — âõîäèò â äåíåæíóþ ìàññó íåïîñðåäñòâåííî, à

äðóãàÿ — ñðåäñòâà áàíêîâ â Áàíêå Ðîññèè — âûçûâàåò ìíîãîêðàòíîå

óâåëè÷åíèå äåíåæíîé ìàññû â âèäå áàíêîâñêèõ äåïîçèòîâ. Ýòî îáó-

ñëîâëåíî òåì, ÷òî îáùàÿ ñóììà ñðåäñòâ íà ñ÷åòàõ áàíêîâ â Áàíêå Ðîñ-

ñèè ïðè ïðåäîñòàâëåíèè áàíêàìè êðåäèòîâ ñâîèì êëèåíòàì îñòàåòñÿ

íåèçìåííîé (ïðîèñõîäèò ëèøü ïåðåâîä ñðåäñòâ ñ êîðñ÷åòà îäíîãî áàí-

êà íà ñ÷åò äðóãîãî), à ñóììà äåïîçèòîâ è, ñëåäîâàòåëüíî, îáúåì äåíåæ-

íîé ìàññû âîçðàñòàþò. Ïîñëåäíåå ñâÿçàíî ñî ñïîñîáíîñòüþ áàíêîâ-

ñêîé ñèñòåìû ñîçäàâàòü äåïîçèòû íà îñíîâå âûäà÷è áàíêîâñêèõ ññóä.

Äåíåæíàÿ áàçà

Äåíåæíàÿ ìàññà (àãðåãàò Ì2)

Ðèñ. 2.1. Ñõåìà ôîðìèðîâàíèÿ ñòðóêòóðû è âçàèìîñâÿçè äåíåæíîé áàçû

è ìàññû äåíåã â îáðàùåíèè (àãðåãàò Ì2):

À — íàëè÷íûå äåíüãè ó íàñåëåíèÿ, â êàññàõ ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé (âêëþ-

÷àÿ áàíêè); Á — ñðåäñòâà êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ — îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû, êîð-

ðåñïîíäåíòñêèå ñ÷åòà â Öåíòðàëüíîì áàíêå ÐÔ; Â — íàëè÷íûå äåíüãè ó íàñåëå-

íèÿ, â êàññàõ ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé (êðîìå áàíêîâ); Ã — îñòàòîê ñðåäñòâ

íà ðàñ÷åòíûõ, òåêóùèõ ñåòàõ è äåïîçèòàõ ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé, âêëàäû

íàñåëåíèÿ â áàíêàõ

Ñòåïåíü êóìóëÿòèâíîãî (ìíîãîêðàòíîãî) óâåëè÷åíèÿ äåïîçèòîâ

â ïðîöåññå êðåäèòîâàíèÿ èçìåðÿåòñÿ êðåäèòíî-äåïîçèòíûì (áàí-

êîâñêèì) ìóëüòèïëèêàòîðîì (Áì), èñ÷èñëÿåìûì ïî ôîðìóëå

Áì = 1 / Íîðìà îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ.

Ñòåïåíü êóìóëÿòèâíîãî âîçäåéñòâèÿ äåíåæíîé áàçû íà îáúåì

äåíåæíîé ìàññû îïðåäåëÿåòñÿ äåíåæíûì ìóëüòèïëèêàòîðîì (Äì)

ïî ôîðìóëå:

Äì = Ì2 / Äåíåæíàÿ áàçà.

2. Äåíåæíàÿ ìàññà è äåíåæíûé îáîðîò: ñîäåðæàíèå è ñòðóêòóðà

Äåíüãè — îáúåêòèâíûé ýêîíîìè÷åñêèé ôàêò.

Èñõîäÿ èç íåãî, ðàññìîòðèì îáúåêòèâíûå çàêî-

íû äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ.

Çàêîí äåíåæíîãî

îáðàùåíèÿ

àêîí — ýòî ñâÿçü ÿâëåíèé. Îíà ìîæåò áûòü ïîâåðõíîñòíîé èëè

ñóùåñòâåííîé. Ïîâåðõíîñòíûå âçàèìîñâÿçè âûðàæàþò ýìïèðè÷å-

ñêèå çàêîíû (ïðèìåðîì ìîãóò ñëóæèòü íàðîäíûå ïðèìåòû î ïîãîäå:

åñëè çàêàò áàãðîâûé — íàçàâòðà æäè ñèëüíîãî âåòðà; åñëè ÷àéêà

ñåëà íà âîäó — æäè õîðîøóþ ïîãîäó è ò.ï.). Ýìïèðè÷åñêèå çàêîíû

â ðÿäå ñëó÷àåâ íàçûâàþòñÿ çàêîíîìåðíîñòÿìè, ïðàâèëàìè.

Âíóòðåííèå ïðè÷èííûå âçàèìîñâÿçè âûðàæàþò ñóùíîñòíûå çà-

êîíû. Ñóùíîñòíûå çàêîíû äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ïðåäñòàþò êàê

êîëè÷åñòâåííûå îöåíêè äåíåæíîé ìàññû, íåîáõîäèìîé è äîñòàòî÷-

íîé äëÿ òîãî, ÷òîáû ðåàëèçîâàòü òîâàðíóþ ìàññó, îáåñïå÷èòü ïîêó-

ïàòåëüíóþ ñïîñîáíîñòü äåíåã è ïîääåðæèâàòü ñòàáèëüíîå ðàâíîâå-

ñèå ìåæäó íèìè.

Çàêîí äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ — ýêîíîìè÷åñêèé çàêîí, îïðåäå-

ëÿþùèé êîëè÷åñòâî äåíåã, íåîáõîäèìûõ äëÿ îáðàùåíèÿ. Êîãäà

ìàññà äåíåã, íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè, ïðåâûøàåò îáùóþ ñóììó

òîâàðíûõ öåí, òî íàñòóïàåò èíôëÿöèÿ, ò.å. ïîñêîëüêó äåíüãè íå

îáåñïå÷åíû òîâàðàìè, öåíû ðàñòóò.

Ê ýìïèðè÷åñêèì çàêîíàì äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ îòíîñèòñÿ òàê

íàçûâàåìûé çàêîí Ãðåøåìà, ìîíåòàðíîå ïðàâèëî, ñóòü êîòîðîãî ñî-

ñòàâëÿåò ïðåäëîæåíèå î ïðàêòè÷åñêîì óñòàíîâëåíèè ñâÿçè, êîëè÷åñò-

âåííîãî ñîîòíîøåíèÿ ìåæäó òåìïàìè ýìèññèè äåíåæíûõ çíàêîâ è

òåìïàìè ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà ïðè ïðîâåäåíèè ðàçóìíîé äåíåæíî-

êðåäèòíîé ïîëèòèêè ñ öåëüþ íåäîïóùåíèÿ èíôëÿöèè.

Ìîíåòàðíîå ïðàâèëî ôîðìóëèðóåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: âå-

ëè÷èíà ïðèðîñòà ìàññû äåíåã â îáðàùåíèè çà îïðåäåëåííûé ïå-

ðèîä âðåìåíè äîëæíà áûòü ðàâíà òåìïàì ïðèðîñòà âàëîâîãî

âíóòðåííåãî ïðîäóêòà è òåìïàì äèíàìèêè öåí (èíôëÿöèè) çà òîò

æå ïåðèîä:

 Ì = ΔY + Δ π,

ãäå

ΔÌ — ïðèðîñò ìàññû äåíåã â îáðàùåíèè;

ΔY — ïðèðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà;

Δπ — òåìï äèíàìèêè öåí (èíôëÿöèè).

Â äàííîì ñëó÷àå ïðàêòè÷åñêîé ïðîáëåìîé ÿâëÿåòñÿ ìàêñè-

ìàëüíî òî÷íàÿ ôèêñàöèÿ òåìïîâ äèíàìèêè öåí (èíôëÿöèè). Äëÿ

åå èçìåðåíèÿ èñïîëüçóþòñÿ öåíîâûå èíäåêñû Ëàñïåéðåñà, Ïààøå

è Ôèøåðà.

Äîñòîâåðíî èçâåñòíî, ÷òî êîëè÷åñòâåííàÿ ïðîïîðöèÿ, îáåñïå÷è-

âàþùàÿ ðàâíîâåñèå íà ðûíêå ìåæäó îáúåìîì ýìèòèðîâàííûõ äåíåã

Ðàçäåë I. Äåíüãè

è òîâàðíîé ìàññîé, èëè óðàâíåíèå îáìåíà, îáñóæäàëîñü â íàó÷íîé

ëèòåðàòóðå åùå ñ ÕVII â. Îíî âûâåäåíî ñòîðîííèêàìè êîëè÷åñò-

âåííîé òåîðèè äåíåã. Òàê, Í.Ñ. Ìîðäâèíîâ, ïðåäëàãàÿ ïðîåêò îðãà-

íèçàöèè â Ðîññèè «òðóäîïîîùðèòåëüíîãî áàíêà», ïèñàë: «Åñëè òðóä

â öâåòóùåì ñîñòîÿíèè è êîëè÷åñòâî äåíåã â ãîñóäàðñòâå ñîðàçìåðè-

ìî êîëè÷åñòâó âûðàáàòûâàåìûõ â îíîì ÷ðåç îäèí ãîä ïðîèçâåäå-

íèé, òî çëàòî, ñåðåáðî è âñÿêàÿ äðóãàÿ ìåòàëëè÷åñêàÿ è áóìàæíàÿ

ìîíåòà èìåþò èñòèííóþ è ïîñòîÿííóþ ñâîþ öåíó, à åæåëè íàïðî-

òèâ, òî çëàòî è âñÿêàÿ ìîíåòà óíèæåíà â ñâîåì äîñòîèíñòâå...»

Ïîëíîå ðàçâåðíóòîå âåðáàëüíîå îïðåäåëåíèå óðàâíåíèÿ îáìåíà

äàíî Äæåéìñîì Ìèëëåì (1773—1836) â ðàáîòå, îòíîñÿùåéñÿ ê

1821 ã.: «Ñòîèìîñòü äåíåã ðàâíà ïðîïîðöèè, â êîòîðîé èõ îáìåíè-

âàþò íà äðóãèå ïðåäìåòû, èëè êîëè÷åñòâó äåíåã, êîòîðîå îòäàþò â

îáìåí çà îïðåäåëåííîå êîëè÷åñòâî äðóãèõ âåùåé. Ýòî îòíîøåíèå

îïðåäåëÿåòñÿ ñîâîêóïíûì êîëè÷åñòâîì äåíåã, íàõîäÿùèõñÿ â äàí-

íîé ñòðàíå. Åñëè ìû ïðåäïîëîæèì íà îäíîé ñòîðîíå âñå òîâàðû

äàííîé ñòðàíû, à íà äðóãîé — âñå åå äåíüãè, òî î÷åâèäíî, ÷òî ïðè

îáìåíå îáåèõ ýòèõ ñòîðîí ñòîèìîñòü äåíåã, ò.å. êîëè÷åñòâî òîâàðîâ,

íà êîòîðîå îíè îáìåíèâàþòñÿ, öåëèêîì çàâèñèò îò êîëè÷åñòâà ñà-

ìèõ äåíåã. Ñîâåðøåííî òàê æå îáñòîèò äåëî â äåéñòâèòåëüíîì õîäå

âåùåé. Ñîâîêóïíàÿ ìàññà òîâàðîâ äàííîé ñòðàíû îáìåíèâàåòñÿ íà

ñîâîêóïíóþ ìàññó äåíåã íå ñðàçó, à ÷àñòÿìè, è íåðåäêî âåñüìà ìà-

ëûìè ÷àñòÿìè, â ðàçëè÷íîå âðåìÿ â òå÷åíèå ãîäà. Òà æå ñàìàÿ ìî-

íåòà, êîòîðàÿ ñåãîäíÿ ïîñëóæèëà äëÿ îäíîãî îáìåíà, ìîæåò çàâòðà

ñëóæèòü äëÿ äðóãîãî. Îäíà ÷àñòü äåíåã óïîòðåáëÿåòñÿ äëÿ áîëüøåãî

÷èñëà àêòîâ îáìåíà, äðóãàÿ — äëÿ î÷åíü ìàëîãî, à òðåòüÿ ÷àñòü íà-

êîïëÿåòñÿ è ñîâñåì íå ñëóæèò äëÿ îáìåíà. Ïðè íàëè÷èè ýòèõ âà-

ðèàöèé îáðàçóåòñÿ ñðåäíÿÿ, îñíîâàííàÿ íà òàêîì ÷èñëå àêòîâ îáìå-

íà, äëÿ ñîâåðøåíèÿ êîòîðûõ áûëà áû óïîòðåáëåíà êàæäàÿ ìîíåòà,

åñëè áû êàæäàÿ èç íèõ ðåàëèçîâàíà îäèíàêîâîå ÷èñëî àêòîâ îáìåíà.

Óñòàíîâèì ýòî ñðåäíåå ÷èñëî ïðîèçâîëüíî, íàïðèìåð 10.

Åñëè êàæäàÿ íàõîäÿùàÿñÿ â ñòðàíå ìîíåòà îáñëóæèëà ïî 10 ïî-

êóïîê, òî ýòî òî æå ñàìîå, êàê åñëè áû ñîâîêóïíàÿ ìàññà ìîíåò

óäåñÿòåðèëàñü è êàæäàÿ èç íèõ ñëóæèëà áû òîëüêî îäíîé ïîêóïêå. Â

ýòîì ñëó÷àå ñòîèìîñòü âñåõ òîâàðîâ ðàâíà äåñÿòèêðàòíîé ñòîèìîñòè

äåíåã è ò.ä. Åñëè áû, íàîáîðîò, âìåñòî òîãî ÷òîáû êàæäàÿ ìîíåòà

ñëóæèëà â òå÷åíèå ãîäà äëÿ 10 ïîêóïîê, ñîâîêóïíàÿ ìàññà äåíåã

óäåñÿòåðèëàñü è êàæäàÿ ìîíåòà ñîâåðøàëà áû ëèøü îäèí îáìåí, òî

ÿñíî, ÷òî âñÿêîå óâåëè÷åíèå ýòîé ìàññû âûçâàëî áû ñîîòâåòñòâåí-

íîå óìåíüøåíèå ñòîèìîñòè êàæäîé ìîíåòû â îòäåëüíîñòè. Òàê êàê

Ìîðäâèíîâ Í.Ñ. Èçáðàííûå ïðîèçâåäåíèÿ. Ì., 1945. Ñ. 48.

2. Äåíåæíàÿ ìàññà è äåíåæíûé îáîðîò: ñîäåðæàíèå è ñòðóêòóðà

ïðåäïîëîæåíî, ÷òî ìàññà âñåõ òîâàðîâ, íà êîòîðûå äåíüãè ìîãóò

îáìåíÿòüñÿ, îñòàåòñÿ íåèçìåííîé, òî ñòîèìîñòü âñåé ìàññû äåíåã

ïîñëå óâåëè÷åíèÿ èõ êîëè÷åñòâà íå ñòàëà áîëüøå, ÷åì îíà áûëà äî

ýòîãî. Åñëè ïðåäïîëîæèòü óâåëè÷åíèå íà îäíó äåñÿòóþ, òî ñòîè-

ìîñòü êàæäîé ÷àñòè ñîâîêóïíîé ìàññû, íàïðèìåð îäíîé óíöèè,

äîëæíà óìåíüøèòüñÿ íà îäíó äåñÿòóþ ÷àñòü. Êàêîâà áû, ñëåäîâà-

òåëüíî, íè áûëà ñòåïåíü óìåíüøåíèÿ èëè óâåëè÷åíèÿ ñîâîêóïíîé

ìàññû äåíåã, åñëè êîëè÷åñòâî äðóãèõ âåùåé îñòàåòñÿ íåèçìåííûì,

òî ñòîèìîñòü îáùåé ìàññû äåíåã è êàæäîé èç åå ÷àñòåé èñïûòûâàåò

îáðàòíî ïðîïîðöèîíàëüíîå óìåíüøåíèå ïëè óâåëè÷åíèå. ßñíî, ÷òî

ýòî ïîëîæåíèå ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé àáñîëþòíóþ èñòèíó. Âñÿêèé ðàç,

êîãäà ñòîèìîñòü äåíåã èñïûòûâàëà ïîâûøåíèå èëè ïàäåíèå è êîãäà

êîëè÷åñòâî òîâàðîâ, íà êîòîðûå èõ ìîæíî áûëî îáìåíèâàòü, è áû-

ñòðîòà îáðàùåíèÿ äåíåã îñòàâàëèñü íåèçìåííûìè, — ýòî èçìåíåíèå

äîëæíî áûëî èìåòü ñâîåé ïðè÷èíîé ñîîòâåòñòâåííîå óâåëè÷åíèå

èëè óìåíüøåíèå äåíåã è íå ìîæåò áûòü ïðèïèñàíî íèêàêîé äðóãîé

ïðè÷èíå. Åñëè óìåíüøàåòñÿ ìàññà òîâàðîâ, â òî âðåìÿ êàê êîëè÷å-

ñòâî äåíåã îñòàåòñÿ íåèçìåííûì, òî ïðîèñõîäèò òî æå ñàìîå, êàê

åñëè áû óâåëè÷èëàñü îáùàÿ ñóììà äåíåã, è íàîáîðîò. Ïîäîáíûå æå

èçìåíåíèÿ ÿâëÿþòñÿ ðåçóëüòàòîì êàæäîãî èçìåíåíèÿ â áûñòðîòå

îáðàùåíèÿ äåíåã. Êàæäîå óâåëè÷åíèå ÷èñëà îáîðîòîâ ïðîèçâîäèò

òàêîå æå äåéñòâèå, êàê è óâåëè÷åíèå îáùåãî êîëè÷åñòâà äåíåã;

óìåíüøåíèå ÷èñëà ýòèõ îáîðîòîâ âûçûâàåò íåïîñðåäñòâåííî îáðàò-

íîå äåéñòâèå... Åñëè êàêàÿ-íèáóäü ÷àñòü ãîäîâîãî ïðîäóêòà ñîâñåì

íå ïîñòóïàåò â îáìåí, êàê, íàïðèìåð, ÷àñòü, êîòîðóþ ïîòðåáëÿþò

ñàìè ïðîèçâîäèòåëè, òî ýòà ÷àñòü íå ïðèíèìàåòñÿ â ðàñ÷åò»

Ëîãèêà êëàññè÷åñêîãî óðàâíåíèÿ îáìåíà áàçèðóåòñÿ íà òðåõ

ïðåäïîñûëêàõ:

1) êîíöåïöèè ñîâåðøåííîé êîíêóðåíöèè, ïðè êîòîðîé ïîêóïà-

òåëè è ïðîäàâöû ôîðìèðóþò ðàâíîâåñíûé óðîâåíü öåí;

2) õîçÿéñòâóþùèå ñóáúåêòû íà ðûíêå ïðåñëåäóþò òîëüêî ëè÷-

íóþ âûãîäó;

3) ïîêóïàòåëè è ïðîäàâöû ðóêîâîäñòâóþòñÿ ðåàëüíûìè, à íå

íîìèíàëüíûìè öåíàìè.

Óðàâíåíèå îáìåíà òåîðåòè÷åñêè îáîñíîâûâàåòñÿ

çàêîíîì Æ.-Á. Ñåÿ (1767—1832), ñîãëàñíî êîòî-

ðîìó ïðåäëîæåíèå òîâàðîâ âñåãäà ðàâíî ñïðîñó

íà íèõ: «Ïîêóïêà âñÿêîãî ïðîäóêòà íå ìîæåò ñîâåðøàòüñÿ èíà÷å

êàê íà öåííîñòü äðóãîãî ïðîäóêòà».

Óðàâíåíèå

îáìåíà Ôèøåðà

Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. 2-å èçä., Ò. 13. Ñ. 160—161.