Ясенев В.Н. Информационные системы и технологии в экономике

Подождите немного. Документ загружается.

Â.Í. ßñåíåâ.

Èíôîðìàöèîííûå ñèñòåìû è òåõíîëîãèè â ýêîíîìèêå

 îïåðàòèâíîñòü ðåàêöèè íà çàïðîñû êàê ëîêàëüíûõ, òàê è

óäàëåííûõ ïîëüçîâàòåëåé;

 âîçìîæíîñòü ó÷àñòèÿ â òîðãàõ ôèçè÷åñêèõ è þðèäè÷åñêèõ

ëèö â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè (îíëàéíîâûõ, on-line) è â

ðåæèìå îòëîæåííîé îáðàáîòêè èíôîðìàöèè (îôëàéíîâîì,

off-line);

 îáåñïå÷åíèå âñåãî ïîòîêà òðàíçàêöèé ñ ó÷åòîì ïèêîâûõ íà-

ãðóçîê íà ðûíêå;

 ñîîòâåòñòâèå èìåþùèìñÿ ìåæäóíàðîäíûì ñòàíäàðòàì.

Ñîçäàíèå íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ñîâðåìåííûõ èíôîðìàöèîí-

íûõ òåõíîëîãèé — äëèòåëüíûé è äîðîãîñòîÿùèé ïðîöåññ. Èçâåñòíî,

÷òî îðãàíèçàöèÿ êîìïüþòåðíîé ñèñòåìû áèðæè ñðåäíèõ ðàçìåðîâ

(Ïàðèæñêîé) ïîòðåáîâàëà 500 ÷åëîâåêî-ìåñÿöåâ ðàáîòû. Â ïèêîâûå

ìîìåíòû â ïðîåêòå áûëî çàíÿòî äî 250 ÷åëîâåê. Ñèñòåìà ðàññ÷èòàíà

íà 60 òûñ. òðàíçàêöèé â äåíü è âêëþ÷àåò 700 îòëàæåííûõ è ïîä-

äåðæèâàåìûõ ïðîãðàìì äëÿ ÝÂÌ.

Ðîññèéñêîå áèðæåâîå äåëî ðàçâèâàåòñÿ â óñëîâèÿõ ôîðìèðîâà-

íèÿ ñìåøàííîé ýêîíîìèêè, åå íåñòàáèëüíîñòè, ñîïðîâîæäàåòñÿ

èíôëÿöèåé, íåðàçâèòîñòüþ ïðàâîâîé áàçû è ò.ä. Âñå ýòî íàëàãàåò

ñâîé îòïå÷àòîê íà ðàçâèòèå èíôîðìàöèîííûõ òåõíîëîãèé â áèðæå-

âîì äåëå.

Íà äåÿòåëüíîñòè áèðæè âñå çàìåòíåå ñêàçûâàåòñÿ âëèÿíèå êîì-

ïüþòåðèçàöèè, ñóùåñòâåííî ñíèæàþùåé èçäåðæêè è ïîâûøàþùåé

ïðîèçâîäèòåëüíîñòü ñäåëîê. Â òî æå âðåìÿ â ìèðå íàêîïëåí îãðîì-

íûé îïûò ïðèìåíåíèÿ íåéðîòåõíîëîãèè è íåéðîïàêåòîâ, îðèåíòè-

ðîâàííûõ íà ðåøåíèå çàäà÷ ôèíàíñîâîãî àíàëèçà è ïëàíèðîâàíèÿ,

ïðè÷åì çäåñü áîëüøàÿ ðîëü ïðèíàäëåæèò êîíñóëüòàòèâíûì ôèðìàì,

êîòîðûå ñïåöèàëèçèðóþòñÿ íà îïåðàöèÿõ ôîíäîâîé áèðæè. Èíòóè-

öèÿ ôèíàíñèñòà äîñòàòî÷íî óñïåøíî ïîäìåíÿåòñÿ ïðîãíîçàìè êîì-

ïüþòåðà.

Â ñîñòàâ ïîëüçîâàòåëåé èíôîðìàöèîííûõ òåõíîëîãèé ôîíäîâîãî

ðûíêà âõîäÿò ãîñóäàðñòâåííûå è ÷àñòíûå îðãàíèçàöèè, âûïóñêàþ-

ùèå â îáðàùåíèå öåííûå áóìàãè; èíâåñòèöèîííûå ôîíäû; áðîêåð-

ñêèå è ìíîãèå äðóãèå.

Îñîáåííî áîëüøîãî ïðîãðåññà äîñòèã ïðîöåññ êîìïüþòåðèçàöèè

è ïðèìåíåíèÿ ñîâðåìåííûõ ñðåäñòâ ñâÿçè â ÑØÀ, ÷òî ñïîñîáñòâî-

âàëî ïîâûøåíèþ òåìïà ðîñòà ïðîèçâîäèòåëüíîñòè òðóäà â áèðæå-

âîé ñôåðå. Â êîíöå 1970-õ è íà÷àëå 1980-õ ãîäîâ ðîñò ïðîèçâîäè-

òåëüíîñòè òðóäà â áàíêîâñêîì äåëå ñîñòàâèë 10,4%, â îïåðàöèÿõ ñ

öåííûìè áóìàãàìè — 30,9, à â îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè —

2,3, ñòðîèòåëüñòâå — 0,6, äîáûâàþùåé — 3,4% [31].

Â ìèðîâîé ïðàêòèêå îðãàíèçàöèè ôîíäîâûõ ðûíêîâ ñóùåñòâóåò

èíñòèòóò ìàðêåò-ìåéêåðîâ (äîñëîâíî «ñîçäàòåëü ðûíêà»), îáåñïå÷è-

3. Òåõíè÷åñêîå è òåõíîëîãè÷åñêîå îáåñïå÷åíèå ÀÈÑ

âàþùèé óñòîé÷èâîñòü ôóíêöèîíèðîâàíèÿ òîðãîâëè äëÿ åå îðãàíè-

çàòîðîâ, ó÷àñòíèêîâ è ýìèòåíòîâ. Ê ñòàíäàðòíûì âèäàì ðàáîò è óñ-

ëóã ìàðêåò- ìåéêåðà ìîæíî îòíåñòè:

1) ïîääåðæàíèå äâóñòîðîííèõ êîòèðîâîê â ïðåäåëàõ íîðìàòèâíî

çàäàííîãî ñïðýäà (ðàçíèöû ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé ïðîäàæè è

ìèíèìàëüíîé öåíîé ïîêóïêè);

2) âîçìîæíîñòü ïîäà÷è çàÿâîê íå òîëüêî çà ñâîé ñ÷åò, íî è çà

ñ÷åò ñâîèõ êëèåíòîâ;

3) ïîääåðæàíèå ëèêâèäíîñòè àêöèé;

4) ôèíàíñîâîå êîíñóëüòèðîâàíèå;

5) ïðîâåäåíèå ïðåçåíòàöèé;

6) ðåãóëèðîâàíèå «âûáðîñîâ» àêöèé íà ðûíîê è ýìèññèé;

7) ñîçäàíèå èñêóññòâåííîãî äåôèöèòà àêöèé ïóòåì èõ öåëåíàïðàâ-

ëåííîé ñêóïêè;

8) ìîíîïîëèçàöèþ ñêóïêè àêöèé ó ïåðñîíàëà ýìèòåíòà;

9) ïîèñê ñåðüåçíûõ èíâåñòîðîâ, ãîòîâûõ âêëàäûâàòü ñðåäñòâà â àê-

öèè ýìèòåíòà.

Äëÿ óñïåøíîé ðàáîòû ðîññèéñêîãî ìàðêåò-ìåéêåðà íåîáõîäèìî

ðåøåíèå ðÿäà ïðîáëåì. Âî-ïåðâûõ, íåäîñòàòîê èíôîðìàöèè îñòàåò-

ñÿ îäíèì èç ãëàâíûõ ïðåïÿòñòâèé äëÿ íîðìàëüíîãî ðàçâèòèÿ ôîí-

äîâîãî ðûíêà, ïîýòîìó íåîáõîäèìû èíôîðìàöèîííàÿ ïðîçðà÷íîñòü

êîìïàíèè è ñîçäàíèå ñòèìóëîâ äëÿ ðàñêðûòèÿ èíôîðìàöèè î ñåáå.

Âî-âòîðûõ, ñëàáîñòü èíôðàñòðóêòóðû ðûíêà è çàêîíîäàòåëüíîé áà-

çû ñóùåñòâåííî ïîâûøàåò ðèñê ðàáîòû ìàðêåò-ìåéêåðà íà ðûíêå

àêöèé. Â-òðåòüèõ, â îòëè÷èå îò çàïàäíîãî ôîíäîâîãî ðûíêà, ãäå

áîëüøàÿ ÷àñòü ñäåëîê çàêëþ÷àåòñÿ â àâòîìàòè÷åñêîì ðåæèìå, â

Ðîññèè îòñóòñòâóåò õîðîøàÿ òåõíè÷åñêàÿ áàçà. Â-÷åòâåðòûõ, ó÷àñòè-

ëèñü ñëó÷àè ìîøåííè÷åñòâà íà ðûíêå, ÷òî òàêæå ñâÿçàíî ñî ñëàáûì

ðåøåíèåì òåõíè÷åñêèõ âîïðîñîâ.

Äëÿ ôèíàíñîâûõ ñèñòåì ðàçâèòûõ ñòðàí îáû÷íûì ñïîñîáîì ïðè-

âëå÷åíèÿ ñðåäñòâ â êàçíó ÿâëÿåòñÿ âûïóñê ãîñóäàðñòâåííûõ êðàòêî-

ñðî÷íûõ îáëèãàöèé. Ïîäîáíàÿ ïðàêòèêà ïðèìåíÿëàñü è â äîðåâîëþ-

öèîííîé Ðîññèè. Åùå â 1812 ã. ñîñòîÿëñÿ ïåðâûé âûïóñê ïîäîáíîãî

ðîäà äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ â öåëÿõ ïîëó÷åíèÿ äîïîëíèòåëüíûõ

ñðåäñòâ äëÿ ïîêðûòèÿ ðîññèéñêèõ âîåííûõ ðàñõîäîâ.

Îäíèì èç ïðèçíàêîâ âõîæäåíèÿ Ðîññèè â ñòàäèþ ýêîíîìè÷åñêèõ

ïðåîáðàçîâàíèé ñòàëî ñîçäàíèå Ìîñêîâñêîé ìåæáàíêîâñêîé âàëþò-

íîé áèðæè (ÌÌÂÁ) è îðãàíèçàöèÿ òîðãîâ ïî Ãîñóäàðñòâåííûì êðàò-

êîñðî÷íûì îáÿçàòåëüñòâàì (ÃÊÎ). Â ìàå 1992 ã. Áàíê Ðîññèè ïðè

ñîäåéñòâèè ðàáî÷åé ãðóïïû «Ðîññèéñêî-àìåðèêàíñêîãî áàíêîâñêîãî

ôîðóìà» ðàçðàáîòàë ïðîåêò ñîçäàíèÿ ðûíêà ÃÊÎ. Ðûíîê ÃÊÎ ñîç-

äàí íå òîëüêî äëÿ âïîëíå îïðåäåëåííûõ ôèíàíñîâûõ öåëåé, íî íà

Â.Í. ßñåíåâ.

Èíôîðìàöèîííûå ñèñòåìû è òåõíîëîãèè â ýêîíîìèêå

íåì îòðàáàòûâàþòñÿ öèâèëèçîâàííûå ôîðìû ýëåêòðîííîãî òîðãîâî-

äåïîçèòàðíîãî îáñëóæèâàíèÿ, óñòàíàâëèâàþòñÿ óäàëåííûå òåðìèíà-

ëû, ïðèìåíÿþòñÿ ïåðåäîâûå ñðåäñòâà ñâÿçè.

Ðåàëèçàöèÿ ïðîåêòà ñîçäàíèÿ è âíåäðåíèÿ íà ÌÌÂÁ ñîâðåìåí-

íîãî òîðãîâî-äåïîçèòàðíîãî êîìïëåêñà íà÷àòà â 1993 ã. Äëÿ ïðîâå-

äåíèÿ òîðãîâ ïî îáëèãàöèÿì â 1993 ã. áûë ïîäãîòîâëåí òîðãîâûé

çàë ÌÌÂÁ, â êîòîðîì áûëà ðàçâåðíóòà ëîêàëüíàÿ âû÷èñëèòåëüíàÿ

ñåòü, çàâåðøèëàñü ðàçðàáîòêà ïðîãðàììíîãî îáåñïå÷åíèÿ äåïîçè-

òàðíîé è òîðãîâîé ñèñòåì äëÿ âñåãî öèêëà ñóùåñòâîâàíèÿ îáëèãà-

öèé — îò èõ ýìèññèè äî èõ ïîãàøåíèÿ. Íà ðåàëüíîé òîðãîâîé ñèñ-

òåìå íà÷àòî ðåãóëÿðíîå îáó÷åíèå òðåéäåðîâ (óïîëíîìî÷åííûõ ñî-

òðóäíèêîâ áàíêîâ) ïðàâèëàì ðàáîòû ñ ýëåêòðîííîé òîðãîâîé ñèñòå-

ìîé ÌÌÂÁ.

Íà ðîññèéñêîì ðûíêå öåííûõ áóìàã óñòàíàâëèâàþòñÿ èíôîðìà-

öèîííûå ñâÿçè è êîíòàêòû ðîññèéñêèõ áèðæ ñ êðóïíåéøèìè ôîí-

äîâûìè áèðæàìè ÑØÀ, ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû è Àçèàòñêî-

Òèõîîêåàíñêîãî ðåãèîíà. Ðåãóëèðóþùèì è íàïðàâëÿþùèì äåÿòåëü-

íîñòü ðûíêà ñòàëà Êîìèññèÿ ïî öåííûì áóìàãàì è ôîíäîâûì áèð-

æàì ïðè Ïðåçèäåíòå ÐÔ. Êðîìå òîãî, áûë ñîçäàí êîíñóëüòàòèâíî-

êîîðäèíàöèîííûé îðãàí — Ôåäåðàöèÿ ôîíäîâûõ áèðæ, â ñîñòàâ

êîòîðîé áûëè âêëþ÷åíû ïðåäñòàâèòåëè ôîíäîâûõ áèðæ ðàçíûõ ðå-

ãèîíîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.

Íàèáîëåå àêòèâíî ðàçâèòèå ðûíêà öåííûõ áóìàã íà÷àëîñü ñ

1993 ã., ñ ðàñøèðåíèåì âèäîâ öåííûõ áóìàã, ðîñòîì èõ îáúåìîâ,

ïîÿâëåíèåì íîâûõ ó÷ðåæäåíèé íà ðûíêå. Ïåðâîíà÷àëüíî ó÷àñòíèêè

òîðãîâ (áàíêè, èíâåñòèöèîííûå, áðîêåðñêèå è ôèíàíñîâûå êîìïà-

íèè) â õîäå òîðãîâîé ñåññèè ìîãëè íàõîäèòüñÿ òîëüêî çà òåðìèíà-

ëàìè ëîêàëüíîé ñåòè íà âû÷èñëèòåëüíîì öåíòðå ÌÌÂÁ. Â ðåçóëü-

òàòå ðàçâèòèÿ ðûíêà è ðàñøèðåíèÿ ãåîãðàôèè òîðãîâ áûëà ñîçäàíà

øèðîêîìàñøòàáíàÿ â ðàìêàõ ñòðàíû ôèíàíñîâàÿ ñåòü ÌÌÂÁ, ïî-

çâîëÿþùàÿ ïðîâîäèòü òîðãîâûå îïåðàöèè íå òîëüêî â Ìîñêâå, íî è

íà óäàëåííûõ òîðãîâûõ ïëîùàäêàõ â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè.

Ïðè ýòîì áûëà îáåñïå÷åíà ìèíèìèçàöèÿ çàäåðæêè ïðè óäàëåííîì

ïîäêëþ÷åíèè ê òîðãîâî-äåïîçèòàðíîé ñèñòåìå ÌÌÂÁ, îáåñïå÷è-

âàþùàÿ ðàâíûå âîçìîæíîñòè ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ.

Ðàñ÷åòíóþ ñèñòåìó ñðî÷íîãî ðûíêà ÌÌÂÁ ñîñòàâëÿþò:

 ðàñ÷åòíûé áàíê, ôóíêöèè êîòîðîãî âûïîëíÿåò Öåíòðàëüíûé

áàíê ÐÔ;

 ñèñòåìà ýëåêòðîííûõ ðàñ÷åòîâ;

 ÌÌÂÁ.

Ñèñòåìà ýëåêòðîííûõ ðàñ÷åòîâ ïîñòðîåíà ïî ïðèíöèïó çâåçäû ñ

öåíòðàëüíûì âû÷èñëèòåëüíûì öåíòðîì íà ÌÌÂÁ è ðàáî÷èìè ìåñ-

3. Òåõíè÷åñêîå è òåõíîëîãè÷åñêîå îáåñïå÷åíèå ÀÈÑ

òàìè, óñòàíîâëåííûìè â îôèñàõ ó÷àñòíèêîâ ðàñ÷åòîâ. Ðàáî÷èå ìåñ-

òà ïîçâîëÿþò ôîðìèðîâàòü ïëàòåæíûå ïîðó÷åíèÿ â ýëåêòðîííîé

ôîðìå, ïåðåäàâàòü èõ â âû÷èñëèòåëüíûé öåíòð è ïîëó÷àòü èç íåãî

âûïèñêè ïî ñ÷åòàì.

Íà ÌÌÂÁ ðàçðàáîòàíî àâòîìàòèçèðîâàííîå ðàáî÷åå ìåñòî

(ÀÐÌ) ìåíåäæåðà, ïîçâîëÿþùåå íàáëþäàòü çà õîäîì òîðãîâ è ïî-

çèöèÿìè ó÷àñòíèêîâ â ðåàëüíîì ðåæèìå âðåìåíè. Â ÷àñòíîñòè,

ÀÐÌ ïîçâîëÿåò ïðîâåðÿòü ïîçèöèè ó÷àñòíèêîâ íà ñîîòâåòñòâèå

ëèìèòàì.

Ðàçðàáîòàíî ïðîãðàììíîå îáåñïå÷åíèå äëÿ ìîíèòîðèíãà ãëî-

áàëüíîãî ðèñêà ÌÌÂÁ, äëÿ ÷åãî èìåþòñÿ ñïåöèàëüíûå ïðîöåäóðû,

ïîçâîëÿþùèå îöåíèòü êà÷åñòâî äåïîçèòàðíîãî ìàðæèðîâàíèÿ è

ðèñê ÌÌÂÁ â öåëîì.

Ó÷àñòíèê òîðãîâ (òðåéäåð) èìååò âîçìîæíîñòü:

 ïîëó÷àòü ïîñòîÿííî îáíîâëÿåìóþ áèðæåâóþ èíôîðìàöèþ;

 îïåðàòèâíî âûñòàâëÿòü (ñíèìàòü) çàÿâêè â òîðãîâóþ ñèñòåìó

ñ ðàáî÷åãî òåðìèíàëà èíâåñòîðà â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìå-

íè, à äëÿ èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè — âåñòè òîðãè îò èìå-

íè íåñêîëüêèõ èíâåñòîðîâ ñ îäíîãî òåðìèíàëà;

 ôîðìèðîâàòü è ïå÷àòàòü îò÷åòíûå äîêóìåíòû â ëþáîé ìî-

ìåíò òåêóùåé òîðãîâîé ñåññèè è çà ëþáîé àðõèâíûé äåíü;

 âåñòè àâòîìàòè÷åñêèé ðàñ÷åò äîõîäíîñòè ïîñëåäíåé ñäåëêè,

äîõîäíîñòè ïîêóïêè/ïðîäàæè ïî íàèëó÷øåé öåíå â òåêóùèé

ìîìåíò âðåìåíè, äîõîäíîñòè ïî ìàêñèìàëüíîé/ìèíèìàëüíîé

öåíàì ñäåëêè è çàÿâêè ñ íà÷àëà òîðãîâîé ñåññèè;

 ñ îïðåäåëåííîé ïåðèîäè÷íîñòüþ âûñòàâëÿòü çàÿâêó â ñèñòåìó

ÌÌÂÁ äî ñîâåðøåíèÿ ñäåëêè èëè îòìåíû åå èíâåñòîðîì;

 âåñòè ñïðàâî÷íèêè öåííûõ áóìàã è êëèåíòîâ;

 âûñòàâëÿòü çàÿâêè èç çàðàíåå ïîäãîòîâëåííîãî ñïðàâî÷íèêà

çàÿâîê è ìíîãîå äðóãîå.

Óæå â íàñòîÿùåå âðåìÿ ó÷àñòíèêàì Ðîññèéñêîãî ôîíäîâîãî

ðûíêà äîñòóïíû óñëóãè ìíîãèõ êîìïüþòåðíûõ ãëîáàëüíûõ ñåòåé:

Relcom, Èíòåðíåò, Bitnet, SprintNet. Èñïîëüçóÿ âîçìîæíîñòè òåëå-

êîíôåðåíöèé, ðîññèéñêèå îðãàíèçàöèè ìîãóò íàïðàâëÿòü îáúÿâëå-

íèÿ îá ýìèññèè è ïðåäëîæåíèÿ êóïëè-ïðîäàæè ðàçëè÷íûõ öåííûõ

áóìàã. Àáîíåíòû ñèñòåìû âêëþ÷àþò òðè ãðóïïû ïîëüçîâàòåëåé:

 ñîòðóäíèêè ÌÌÂÁ, óïðàâëÿþùèå õîäîì òîðãîâ;

 òðåéäåðû (ìàðêåò-ìåéêåðû), ïðèíèìàþùèå ó÷àñòèå â òîðãàõ;

 äðóãèå ñïåöèàëèñòû, ïîëó÷àþùèå áèðæåâóþ èíôîðìàöèþ.

Çàùèòà îò íåñàíêöèîíèðîâàííîãî äîñòóïà â ñèñòåìó îáåñïå÷è-

âàåòñÿ çà ñ÷åò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîöåäóð èäåíòèôèêàöèè ïîëüçîâàòå-

ëÿ ïðè âõîäå â íåå, ðàçãðàíè÷åíèÿ ïîëíîìî÷èé àáîíåíòîâ, ïðî-

Â.Í. ßñåíåâ.

Èíôîðìàöèîííûå ñèñòåìû è òåõíîëîãèè â ýêîíîìèêå

ãðàììíî-ðåàëèçîâàííîãî øèôðîâàíèÿ äàííûõ ïðè ââîäå, ïåðåäà÷å

è ïîëó÷åíèè ýëåêòðîííîé ïîäïèñè.

Ðàñ÷åòû ìåæäó ó÷àñòíèêàìè ÌÌÂÁ îñóùåñòâëÿþòñÿ ïóòåì ïå-

ðåäà÷è è ïðèåìà ýëåêòðîííûõ äîêóìåíòîâ. Îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé

ñîâîêóïíîñòü äàííûõ â ìàøèííîé ôîðìå, êîòîðûå ñîçäàþòñÿ, îá-

ðàáàòûâàþòñÿ è õðàíÿòñÿ â ïàìÿòè ÝÂÌ è ïåðåäàþòñÿ ïî òåëåôîí-

íûì êàíàëàì ñâÿçè.

Ýëåêòðîííûå äîêóìåíòû íà ïåðåâîä äåíåæíûõ ñðåäñòâ, àêöèé è

îáëèãàöèé, ãåíåðèðóåìûå ñèñòåìîé òîðãîâ íà ÌÌÂÁ, ñ÷èòàþòñÿ

àóòåíòè÷íûìè áóõãàëòåðñêèì äîêóìåíòàì, èñïîëüçóåìûì â ñîîòâåò-

ñòâèè ñ íîðìàòèâíûìè àêòàìè Áàíêà Ðîññèè, è ÿâëÿþòñÿ îñíîâà-

íèåì äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ áóõãàëòåðñêèõ çàïèñåé. Äëÿ öåëåé áóõãàë-

òåðñêîãî ó÷åòà ìîãóò ñîçäàâàòüñÿ áóìàæíûå êîïèè ýëåêòðîííûõ äî-

êóìåíòîâ.

Ýëåêòðîííûå äîêóìåíòû çàâåðÿþòñÿ ýëåêòðîííîé ïîäïèñüþ,

êîòîðàÿ îáåñïå÷èâàåò èäåíòèôèêàöèþ îòïðàâèòåëåé äîêóìåíòîâ è

çàùèòó îò íåñàíêöèîíèðîâàííîãî ñîçäàíèÿ è ìîäèôèêàöèè äîêó-

ìåíòîâ. Ïåðâè÷íûì ýëåêòðîííûì äîêóìåíòîì, íà îñíîâàíèè êîòî-

ðîãî îñóùåñòâëÿåòñÿ ñïèñàíèå è çà÷èñëåíèå ñðåäñòâ íà ñ÷åòà ó÷àñò-

íèêîâ, ÿâëÿåòñÿ ýëåêòðîííîå ïëàòåæíîå ïîðó÷åíèå. Ïðè îñóùåñòâ-

ëåíèè ðàñ÷åòîâ ó÷àñòíèêàì ïðåäñòàâëÿþòñÿ ñëåäóþùèå âòîðè÷íûå

ýëåêòðîííûå äîêóìåíòû: âûïèñêà ïî ñ÷åòó ó÷àñòíèêà ïîñëå êàæäîé

îïåðàöèè ïî åãî êîððåñïîíäåíòñêîìó ñ÷åòó; ñâîäíàÿ âûïèñêà ïî

ñ÷åòó ó÷àñòíèêà íà êîíåö êàæäîãî ðàáî÷åãî äíÿ, óâåäîìëåíèå î íå-

âîçìîæíîñòè èñïîëüçîâàíèÿ çàêàçàííîé îïåðàöèè ñ óêàçàíèåì ïðè-

÷èíû.

Â Ðîññèè ðûíîê öåííûõ áóìàã àêòèâíî êîìïüþòåðèçèðóåòñÿ, è

íà ðåãèîíàëüíîì óðîâíå íà÷àëîñü ñîçäàíèå ìíîãîòåðìèíàëüíûõ

êîìïüþòåðíûõ ñèñòåì ïðîôåññèîíàëüíûõ ðåãèñòðàòîðîâ, êîòîðûå

áóäóò âåñòè ó÷åò ñîòåí òûñÿ÷ àêöèîíåðîâ äëÿ äåñÿòêîâ àêöèîíåðíûõ

îáùåñòâ. Ïðèìåðîì òàêîé ñèñòåìû ìîæåò ñëóæèòü ïðîãðàììíûé

êîìïëåêñ àâòîìàòèçàöèè ðàñ÷åòíî-êëèðèíãîâîãî äåïîçèòàðíîãî

öåíòðà Ôîíäîâîãî ýìèññèîííîãî ñèíäèêàòà (Ñàíêò-Ïåòåðáóðã),

ïðåäíàçíà÷åííûé äëÿ àâòîìàòèçàöèè äåÿòåëüíîñòè ôåäåðàëüíîãî è

ðåãèîíàëüíûõ ðàñ÷åòíî-êëèðèíãîâûõ äåïîçèòàðíûõ öåíòðîâ ãîðîä-

ñêèõ è ðàéîííûõ äåïîçèòàðèåâ è äåïîçèòàðèåâ-ðåãèñòðàòîðîâ [31].

Ìåæäó ñîçäàþùèìèñÿ â Ðîññèè êðóïíûìè àâòîìàòèçèðîâàííûìè

ñèñòåìàìè ñóùåñòâóþò ðàçëè÷èÿ, ïîýòîìó èìåþò çíà÷åíèå âîïðîñû

ñòàíäàðòèçàöèè è èíòåãðàöèè èíôîðìàöèîííûõ ïîòîêîâ.

Ýëåêòðîííûé ðûíîê öåííûõ áóìàã â Ðîññèè óæå ñëîæèëñÿ, è â

íàñòîÿùåå âðåìÿ èäåò ýòàï åãî ïðåâðàùåíèÿ â îáùåðîññèéñêèé, ÷òî

ïîòðåáóåò ïðèâëå÷åíèÿ íà ýòîò ðûíîê íå òîëüêî ïðîôåññèîíàëüíûõ

3. Òåõíè÷åñêîå è òåõíîëîãè÷åñêîå îáåñïå÷åíèå ÀÈÑ

ó÷àñòíèêîâ (áàíêè, ôèíàíñîâûå êîìïàíèè, áðîêåðñêèå ôèðìû), íî

è êàê ìîæíî áîëüøåãî êîëè÷åñòâà ïåðâè÷íûõ èíâåñòîðîâ, â îñî-

áåííîñòè ôèçè÷åñêèõ ëèö.

Îäíîâðåìåííî ó÷àñòâîâàòü â òîðãàõ ñìîãóò, åñëè ýòî ïîòðåáóåò-

ñÿ, íåñêîëüêî òûñÿ÷ ïîëüçîâàòåëåé. Ðåãèîíàëüíûå öåíòðû òîðãîâëè

â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè ñìîãóò âçàèìîäåéñòâîâàòü ñ ýëåêòðîí-

íîé òîðãîâî-äåïîçèòàðíîé ñèñòåìîé íà Ìîñêîâñêîé ìåæáàíêîâ-

ñêîé âàëþòíîé áèðæå, òåì ñàìûì áóäåò ñîçäàíî åäèíîå ôèíàíñîâîå

ïðîñòðàíñòâî â Ðîññèè.

Â ñâÿçè ñ ðàçâèòèåì ðûíêà öåííûõ áóìàã â Ðîññèè âîçíèêëà

íåîáõîäèìîñòü åãî âçàèìîäåéñòâèÿ ñ ôîíäîâûìè ðûíêàìè ìèðà.

Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ, â ÷àñòíîñòè, ñòðåìëåíèåì ðîññèéñêèõ áèçíåñìå-

íîâ ðàçìåùàòü ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà íà ñ÷åòàõ èíîñòðàí-

íûõ áàíêîâ íà áîëåå âûãîäíûõ óñëîâèÿõ, ÷åì â Ðîññèè. Îäíàêî íå-

îáõîäèìûì óñëîâèåì òàêîé èíòåãðàöèè ÿâëÿåòñÿ âûñîêàÿ ñòåïåíü

èíôîðìèðîâàííîñòè è êâàëèôèêàöèè ðîññèéñêèõ îïåðàòîðîâ â îá-

ëàñòè ðàçìåùåíèÿ ñâîáîäíûõ ôèíàíñîâûõ ðåçåðâîâ ïîä ïîðòôåëè

öåííûõ áóìàã èíîñòðàííûõ ôîíäîâûõ ðûíêîâ.

Ðûíîê öåííûõ áóìàã îñíîâàí íà ïðèìåíåíèè ìèðîâîé òåëå-

êîììóíèêàöèîííîé ñèñòåìû JNTERSETTLE. Ñ ïîìîùüþ ñïóòíè-

êîâûõ êàíàëîâ ñâÿçåé ìåæäó ôîíäîâûìè è ôîíäîâî-òîâàðíûìè

áèðæàìè (ìàãàçèíàìè) ìèðà ýòà ñèñòåìà îñóùåñòâëÿåò ðàçìåùåíèå

êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ñðåäñòâ ðûíêà êàïèòàëà ïîä ïîðòôåëè öåí-

íûõ áóìàã, êóïëþ-ïðîäàæó íà áèðæàõ êàê ïîðòôåëåé, òàê è îòäåëü-

íûõ öåííûõ áóìàã, èõ ðàçìåùåíèå ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòîâ â äåïî-

çèòàðèÿõ áèðæ è áàíêîâ, à òàêæå ïîëó÷åíèå äîõîäîâ îò âëîæåíèÿ

àêòèâîâ áàíêîâ ïîä öåííûå áóìàãè.

Íà ìèðîâîì ðûíêå ðîññèéñêèå ïàðòíåðû ïîëó÷àþò íåîáõîäè-

ìûé îïûò ðàáîòû ñ èíîñòðàííûìè öåííûìè áóìàãàìè. Óâåëè÷åíèå

îáîðîòà öåííûõ áóìàã è èíòåðíàöèîíàëèçàöèÿ ñäåëîê íà áèðæå

ïðèâåëè ê íåîáõîäèìîñòè èñïîëüçîâàíèÿ ñàìîé ñîâðåìåííîé ýëåê-

òðîííîé òåõíèêè è ñðåäñòâ ñâÿçè. Ñ ýòîé öåëüþ áûëî ñîçäàíî îáúå-

äèíåíèå ðûíêà åäèíûìè ñèñòåìàìè ýëåêòðîííîé ñâÿçè. Âñå áèðæè

ÑØÀ, Çàïàäíîé Åâðîïû, ßïîíèè, Êàíàäû è ðÿäà äðóãèõ ñòðàí îáú-

åäèíåíû åäèíîé ýëåêòðîííîé, âèçóàëüíîé è êîìïüþòåðíîé ñèñòå-

ìîé. Ýòî ïîçâîëÿåò ïîñòóïàþùèå çàêàçû âûïîëíÿòü íà ëþáîé èç

áèðæ â çàâèñèìîñòè îò íàèáîëåå áëàãîïðèÿòíîé êîòèðîâêè.

Òàê, çàêëþ÷åííûå ñäåëêè íà ôîíäîâûõ áèðæàõ îáÿçàòåëüíî ââî-

äÿòñÿ â ïàìÿòü ÝÂÌ, è ñâåäåíèÿ î íèõ îòðàæàþòñÿ íà ýêðàíå â òîð-

ãîâîì çàëå, à òàêæå íà ìîíèòîðàõ äèëåðîâ è áðîêåðîâ íå òîëüêî

ñâîåé ñòðàíû, íî è çà åå ïðåäåëàìè. Ñîçäàííàÿ ñèñòåìà àâòîìàòè-

çàöèè è êîìïüþòåðèçàöèè áèðæåâûõ îáîðîòîâ ïðåïÿòñòâóåò ÷àñòè

Â.Í. ßñåíåâ.

Èíôîðìàöèîííûå ñèñòåìû è òåõíîëîãèè â ýêîíîìèêå

áðîêåðîâ, äèëåðîâ è äðóãèõ ïîñðåäíèêîâ â ñîâåðøåíèè èìè ðàç-

ëè÷íûõ ôèíàíñîâûõ ìàõèíàöèé â ýòèõ ïðîöåññàõ.

Íà ðûíêå öåííûõ áóìàã âàæíîå çíà÷åíèå ïðèäàåòñÿ ýëåêòðîííîìó

ôîðìèðîâàíèþ è ïîääåðæêå åäèíîãî èíôîðìàöèîííîãî ïðîñòðàíñòâà,

ïîýòîìó àêòóàëüíû ñòàíäàðòèçàöèÿ è óíèôèêàöèÿ èíôîðìàöèîííûõ ïî-

òîêîâ. Ê ÷èñëó îðãàíèçàöèé, ñïåöèàëèçèðóþùèõñÿ íà êîîðäèíàöèè è

ñèñòåìàòèçàöèè ðàçíîðîäíûõ ïîòîêîâ èíôîðìàöèè, îòíîñèòñÿ Êîðïî-

ðàöèÿ ïî àâòîìàòèçàöèè èíäóñòðèè öåííûõ áóìàã (ÑØÀ).

Ìåæäóíàðîäíàÿ îðãàíèçàöèÿ ïî ñòàíäàðòèçàöèè îïðåäåëÿåò

ñòàíäàðòíûå ôîðìàòû ñîîáùåíèé ïîëó÷åíèÿ è îòïðàâêè öåííûõ

áóìàã è ðàñïîðÿæåíèé íà èõ êóïëþ-ïðîäàæó, ïîðÿäîê êîäèðîâàíèÿ

öåííûõ áóìàã è íóìåðàöèè ñåðòèôèêàòîâ. Ó÷àñòíèêàì ôîíäîâîãî

ðûíêà âî âñåì ìèðå äîñòóïíû óñëóãè Èíòåðíåòà è äðóãèõ ñåòåé. Ýòà

ñèñòåìà îáåñïå÷èâàåò îáìåí èíôîðìàöèåé ìåæäó âñåìè êîìïüþòå-

ðàìè, êîòîðûå âõîäÿò â ñåòè, ïîäêëþ÷åííûå ê íåé, è åþ àêòèâíî

ïîëüçóþòñÿ áèðæè, áðîêåðñêèå êîíòîðû, èíâåñòèöèîííûå è ïðî÷èå

êîìïàíèè. Ðàçíîâèäíîñòü êîìïüþòåðà è èñïîëüçóåìàÿ èì îïåðàöè-

îííàÿ ñèñòåìà ïðèíöèïèàëüíîãî çíà÷åíèÿ íå èìåþò. Ïðè ïîäêëþ-

÷åíèè êàêîé-ëèáî ëîêàëüíîé ñåòè ê Èíòåðíåòó êàæäàÿ ðàáî÷àÿ

ñòàíöèÿ åå òàêæå ìîæåò ïîëó÷èòü äîñòóï ê ýòîé ñåòè. Åñòü è ñàìî-

ñòîÿòåëüíûå êîìïüþòåðû, ïîäêëþ÷åííûå ê Èíòåðíåòó (õîñò-

êîìïüþòåðû), êîòîðûå âïîëíå ðàâíîïðàâíû. Â Èíòåðíåòå ìîæíî

âûäåëèòü ïîñòàâùèêîâ óñëóã, ïîääåðæèâàþùèõ èíôîðìàöèþ íà

ñåðâåðàõ è ïîòðåáèòåëåé ýòèõ óñëóã, ò.å. êëèåíòîâ. Óñëóãè Èíòåðíå-

òà ïîñòðîåíû íà îñíîâå ìîäåëè «êëèåíò—ñåðâåð». Ñåðâåð-

ïðîãðàììà ïîääåðæèâàåò îïðåäåëåííóþ óñëóãó ñåòè, à ïðîãðàììà-

êëèåíò îáåñïå÷èâàåò ïîëüçîâàòåëÿ ãðàôè÷åñêèì èíòåðôåéñîì, äå-

ëàþùèì äîñòóï ê ýòîé óñëóãå ïðîñòûì è íàãëÿäíûì.

Èíòåðíåò-ñåðâåðàìè ïðåäîñòàâëÿþòñÿ ñëåäóþùèå óñëóãè:

 ýëåêòðîííàÿ ïî÷òà;

 ïåðåäà÷à ôàéëîâ;

 ðàáîòà íà óäàëåííîì êîìïüþòåðå ñ ïîìîùüþ Telnet-

ïðîòîêîëà óäàëåííîãî òåðìèíàëüíîãî äîñòóïà ê ñåòè;

 òåëåêîíôåðåíöèè â ðåàëüíîì âðåìåíè ëèáî ÷åðåç ýëåêòðîí-

íóþ ïî÷òó;

 ïîèñê ðåñóðñîâ ïî êëþ÷åâûì ñëîâàì;

 îáúåäèíåíèå íà www-ñåðâåðàõ âîçìîæíîñòåé âñåõ óêàçàííûõ

ñðåäñòâ, ò.å. ïåðåäà÷à òåêñòîâ, ïðîãðàìì, ãðàôè÷åñêèõ èçî-

áðàæåíèé, çâóêîâ, âèäåî, ñâÿçàííûõ ñòðóêòóðîé ãèïåðòåêñòà.

Íà ôèíàíñîâîì ðûíêå øèðîêî èñïîëüçóþòñÿ âîçìîæíîñòè Èí-

òåðíåòà. Íàïðèìåð, èíôîðìàöèÿ, èíòåðåñóþùàÿ ó÷àñòíèêîâ ôîíäî-

âûõ áèðæ, ÷àñòî ðàçìåùàåòñÿ â òåëåêîíôåðåíöèÿõ ñåòè Èíòåðíåò.

3. Òåõíè÷åñêîå è òåõíîëîãè÷åñêîå îáåñïå÷åíèå ÀÈÑ

×òî æå êàñàåòñÿ èñïîëüçîâàíèÿ ýòîé ñåòè äëÿ îðãàíèçàöèè òîðãîâëè

öåííûìè áóìàãàìè, òî çäåñü âîçíèêàåò ðÿä ïðîáëåì.

Èíôîðìàöèîííûå òåõíîëîãèè â óïðàâëåíèè áèðæåâûìè îïåðà-

öèÿìè ïðåäîñòàâëÿþò ïîëüçîâàòåëÿì íå òîëüêî èíôîðìàöèþ, ñâÿ-

çàííóþ ñ òîðãàìè, íî òàêæå ýêîíîìè÷åñêèå íîâîñòè, ñâåäåíèÿ îá

ýìèòåíòàõ. Íàïðèìåð, çàðóáåæíàÿ ñèñòåìà «Reuters Holdings PLS»

íàñ÷èòûâàåò áîëåå 150 òûñ. òåðìèíàëîâ âî âñåì ìèðå, îáåñïå÷èâàåò

ó÷àñòíèêàì òîðãîâ âîçìîæíîñòü çàêëþ÷åíèÿ ñäåëîê â åå êîìïüþ-

òåðíîé ñåòè, ïðåäîñòàâëÿåò îïåðàòèâíóþ èíôîðìàöèþ îá ýêîíîìè-

÷åñêîì ïîëîæåíèè ïðåäïðèÿòèé, àêòèâàõ, ñðîêàõ è ìåñòàõ àóêöèî-

íîâ, òåêóùèõ êîòèðîâêàõ.

Ìíîãèå ñóáúåêòû ôèíàíñîâîãî ðûíêà — áàíêè, áðîêåðñêèå

êîìïàíèè, äèëèíãîâûå öåíòðû è äðóãèå ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû —

èñïûòûâàþò áîëüøóþ ïîòðåáíîñòü â òåõíè÷åñêîì àíàëèçå ðûíêîâ,

ïðîãíîçèðîâàíèè áèðæåâîé êîíúþíêòóðû, â äîñòóïå ê ìèðîâûì

èíôîðìàöèîííûì ñèñòåìàì.

Ðàçâèòèå ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ âî âñåì ìèðå èäåò áóðíî, âñå áî-

ëåå øèðîêèé êðóã èíâåñòîðîâ ïðåäïî÷èòàåò âêëàäûâàòü ñâîè ñðåä-

ñòâà â öåííûå áóìàãè, êîòîðûå îáðàùàþòñÿ íà áèðæåâîì ðûíêå.

Âûõîä Ðîññèè èç êðèçèñà 1998 ã., îçíàìåíîâàâøèéñÿ áóðíûì ðîñ-

òîì ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè, âîññòàíîâëåíèå íîðìàëüíîãî äèàëîãà ñ

èíâåñòîðàìè, ïðîÿâèâøååñÿ â ðåñòðóêòóðèçàöèè äîëãîâ Ëîíäîíñêî-

ìó êëóáó, ïîñëóæèëè íàäåæíîé îñíîâîé äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ íîð-

ìàëüíîãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ðîññèéñêîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà. Óñ-

òîé÷èâûé èíòåðåñ èíâåñòèòîðîâ ê ðîññèéñêèì öåííûì áóìàãàì ñó-

ùåñòâåííî ïîâûñèë ëèêâèäíîñòü ðûíêà è, ñëåäîâàòåëüíî, íàäåæ-

íîñòü ôèíàíñîâûõ âëîæåíèé.

Ñîâðåìåííîå ðàçâèòèå èíôîðìàöèîííûõ òåõíîëîãèé êàðäè-

íàëüíî ìåíÿåò ôîíäîâûé ðûíîê. Âñå áîëüøå èíâåñòîðîâ îòäàþò

ïðåäïî÷òåíèå èíòåðàêòèâíîìó ìåòîäó âåäåíèÿ òîðãîâ öåííûìè áó-

ìàãàìè, êîòîðûé ïîçâîëÿåò èì ïîëó÷àòü ðûíî÷íóþ èíôîðìàöèþ â

ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè è ïîñûëàòü çàÿâêè íà ïðîäàæó èëè ïî-

êóïêó öåííûõ áóìàã áðîêåðó, èñïîëüçóÿ êîìïüþòåð, à íå òåëåôîí.

Íà çàïàäíûõ ðûíêàõ ýëåêòðîííàÿ òîðãîâëÿ öåííûìè áóìàãàìè

äàâíî ñòåðëà ãðàíü ìåæäó îôèñîì è áèðæåé. Ïîëíîñòüþ àâòîìàòè-

çèðîâàííûå ñèñòåìû âïîëíå óñïåøíî âûïîëíÿþò ôóíêöèè áðîêå-

ðîâ íà òîðãîâûõ ïëîùàäêàõ: ñâîäÿò ïðîäàâöà ñ ïîêóïàòåëåì, çàêëþ-

÷àþò è èñïîëíÿþò ñäåëêè. Íàïðèìåð, âûéòè â òîðãîâóþ ñèñòåìó

SuperDot íà Íüþ-Éîðñêîé ôîíäîâîé áèðæå ìîæíî ñåé÷àñ ñ ëþáîãî

ïåðñîíàëüíîãî êîìïüþòåðà. SuperDot ïîçâîëÿåò ñëåäèòü çà õîäîì

òîðãîâ, ââîäèòü è èñïîëíÿòü îðäåðà. Ïîäîáíûõ ñèñòåì ñåé÷àñ ìíî-

æåñòâî. Îíè ïîëüçóþòñÿ çàñëóæåííîé ïîïóëÿðíîñòüþ êàê ó ÷àñòíûõ

Â.Í. ßñåíåâ.

Èíôîðìàöèîííûå ñèñòåìû è òåõíîëîãèè â ýêîíîìèêå

èíâåñòîðîâ, òàê è ó êðóïíûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ. Ñ èõ ïîìî-

ùüþ èíâåñòîð, íå âûõîäÿ èç äîìà, ìîæåò îïåðèðîâàòü ïðàêòè÷åñêè

ëþáûì ôèíàíñîâûì èíñòðóìåíòîì — àêöèÿìè, êîòèðóåìûìè íà

NYSE, AMEX, NASDAQ, ÎÒÑ è äðóãèõ òîðãîâûõ ïëîùàäêàõ, ãîñó-

äàðñòâåííûìè öåííûìè áóìàãàìè, êîðïîðàòèâíûìè îáëèãàöèÿìè,

ïàÿìè âçàèìíûõ ôîíäîâ, îïöèîíàìè, ôüþ÷åðñàìè è ò.ä. È ñåé÷àñ

äî 90% îðäåðîâ â òîðãîâûå ñèñòåìû çàïàäíûõ áèðæ ïîñòóïàþò â

ýëåêòðîííîì âèäå è èñïîëíÿþòñÿ àâòîìàòè÷åñêè, ïðè÷åì îêîëî ïî-

ëîâèíû èç íèõ ïðèõîäèò ÷åðåç èíòåðíåò.

Íîâûé ñåãìåíò ðûíêà áûë ñîçäàí çà íè÷òîæíûé ïî ìåðêàì çà-

ïàäíîãî ôîíäîâîãî ðûíêà ñðîê — âñåãî çà âîñåìü ëåò: â 1992 ã. â

ÑØÀ áûëè ñäåëàíû ïåðâûå ïîïûòêè îðãàíèçîâàòü òîðãîâëþ öåí-

íûìè áóìàãàìè â ñåòè. Ñîçäàíèå ñèñòåì äëÿ òîðãîâëè àêöèÿìè ÷å-

ðåç Èíòåðíåò â Ðîññèè òîëüêî íà÷èíàåòñÿ. Ïðàâäà, èõ ðàçâèòèå èäåò

ãîðàçäî áûñòðåå, ÷åì îíî ïðîèñõîäèëî íà Çàïàäå. Ñåãîäíÿ ïðàêòè-

÷åñêè âñå èäóùèå îòå÷åñòâåííûå áèðæåâûå ïëîùàäêè çàíèìàþòñÿ

ðàçâèòèåì ñèñòåì, êîòîðûå äàþò äîñòóï ê òîðãàì ÷åðåç Èíòåðíåò.

Ïðîöåññ âíåäðåíèÿ êîìïëåêñà óñëóã ïî èíòåðíåò-äèëèíãó ïðî-

õîäèë ïîýòàïíî.

Íà ïåðâîì ýòàïå ìîæíî áûëî íàáëþäàòü â ðåæèìå îíëàéí çà

õîäîì òîðãîâ, âèäåòü ñîâåðøàåìûå ñäåëêè, òåêóùèå êîòèðîâêè ïî

èçáðàííûì èíñòðóìåíòàì, êóðñû âàëþò è îñíîâíûå ìèðîâûå áèð-

æåâûå èíäåêñû. Ðàñïðîñòðàíåíèå òàêîãî ðîäà ñèñòåì ïîçâîëèëî

áðîêåðàì ìíîãîêðàòíî ðàñøèðèòü êëèåíòñêóþ áàçó, ñíèçèòü èç-

äåðæêè (ñâîè è êëèåíòîâ) íà ïðîâåäåíèå îïåðàöèé è ïîâûñèòü äî-

âåðèå ê ñåáå êëèåíòîâ (êëèåíò ïîëó÷àåò âîçìîæíîñòü êîíòðîëèðî-

âàòü äîáðîñîâåñòíîñòü âûïîëíåíèÿ áðîêåðîì ñâîèõ ôóíêöèé).

Íà âòîðîì ýòàïå êðîìå óäîáñòâ, ïåðå÷èñëåííûõ âûøå, ïîÿâèëàñü

âîçìîæíîñòü òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè

ïî âíóòðåííèì êîòèðîâêàì êîìïàíèè, ïðåäîñòàâëÿþùåé ýòó óñëóãó.

Íà òðåòüåì ýòàïå ñèñòåìà ýëåêòðîííîé òîðãîâëè ïîçâîëÿåò íà-

áëþäàòü â ðåæèìå îíëàéí çà õîäîì íà òîðãîâîé ïëîùàäêå, âèäåòü

ñîâåðøàåìûå â íåé ñäåëêè, òåêóùèå êîòèðîâêè ïî èçáðàííûì èí-

ñòðóìåíòàì, à òàêæå äèíàìè÷åñêè èçìåíÿþùèåñÿ ïîñëå êàæäîé

ñäåëêè ñâåäåíèÿ î ëèìèòàõ ïî äåíüãàì è ïî öåííûì áóìàãàì. Ñèñ-

òåìà ïîçâîëÿåò òàêæå îïåðàòèâíî ôîðìèðîâàòü çàÿâêè íà ïîêóï-

êó/ïðîäàæó öåííûõ áóìàã, ïðîâåðÿòü èõ íà ñîîòâåòñòâèå ëèìèòàì, à

òàêæå ðàçðåøåííûì îòêëîíåíèÿì öåíû Áàíêà Ðîññèè îò åå òåêóùå-

ãî çíà÷åíèÿ è ïåðåäàâàòü çàÿâêó â òîðãîâóþ ñèñòåìó. Ïîëó÷èâ ôàê-

òè÷åñêè ïðÿìîé äîñòóï ê áèðæåâîìó ðûíêó äëÿ ïîäà÷è çàÿâîê è çà-

êëþ÷åíèÿ ñäåëîê, äîñòóï ê ïåðâè÷íîé áèðæåâîé èíôîðìàöèè, èí-

âåñòîð ìîæåò çàêëþ÷àòü ñäåëêè ïî áèðæåâûì, ò.å. ëó÷øèì, öåíàì.

3. Òåõíè÷åñêîå è òåõíîëîãè÷åñêîå îáåñïå÷åíèå ÀÈÑ

Ïðè ýòîì äîñòóï ê áèðæåâîìó ðûíêó ìîæåò îñóùåñòâëÿòüñÿ èç ëþ-

áîé òî÷êè ìèðà.

Ñîçäàíèå òðåõóðîâíåâîé ýëåêòðîííîé ñèñòåìû «êëèåíò—áðîêåð—

áèðæà» ìîæíî ðàñöåíèâàòü êàê êà÷åñòâåííûé ñêà÷åê â ïîâûøåíèè

àâòîìàòèçàöèè ôîíäîâîãî ðûíêà.

Äëÿ íîðìàëüíîãî ðàçâèòèÿ ñèñòåì òîðãîâëè àêöèÿìè ÷åðåç Èí-

òåðíåò â Ðîññèè íåîáõîäèìî ðåøèòü ðÿä ñåðüåçíûõ ïðîáëåì.

Ãëàâíàÿ èç íèõ — íåäîñòàòî÷íàÿ çàêîíîäàòåëüíàÿ áàçà äëÿ ïðî-

âåäåíèÿ îïåðàöèé ïî ïîêóïêå è ïðîäàæå àêòèâîâ ÷åðåç Èíòåðíåò.

Ñåé÷àñ ðàçðàáîò÷èêè ñèñòåì òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè ÷åðåç

Èíòåðíåò âûíóæäåíû äåéñòâîâàòü íà ñâîé ñòðàõ è ðèñê.

Ê ñóùåñòâåííûì íåäîñòàòêàì ìîæíî îòíåñòè è ïðîáëåìó íà-

äåæíîñòè ñèñòåì èíòåðíåò-òðåéäèíãà â Ðîññèè. Â òîðãîâëå è ïåðå-

äà÷å çàÿâîê ïî Èíòåðíåòó ïðèñóòñòâóåò ðèñê ïîïûòêè âçëîìà. Äëÿ

çàùèòû îïåðàöèé èñïîëüçóþòñÿ âñåãî íåñêîëüêî èíñòðóìåíòîâ.

Êðîìå èìåíè è ïàðîëÿ, íåîáõîäèìûõ äëÿ âõîäà â òîðãîâóþ ñèñòåìó,

êîìïàíèè ïðèìåíÿþò ëèøü êðèïòîãðàôè÷åñêóþ çàùèòó ñåòåâûõ ñî-

åäèíåíèé.

Åùå îäíà ïðîáëåìà, ñ êîòîðîé ñòàëêèâàþòñÿ èíâåñòîðû, — òåõ-

íè÷åñêàÿ: íèçêîå êà÷åñòâî òåëåêîììóíèêàöèè, îñîáåííî â ðåãèîíàõ.

Êëèåíò, òîðãóþùèé öåííûìè áóìàãàìè ÷åðåç Èíòåðíåò, îáÿçàí îò-

äàâàòü ñåáå îò÷åò, ÷òî ïðè òàêîì ñïîñîáå òîðãîâëè (êàê, âïðî÷åì, è

ïðè òåëåôîííîì) ñóùåñòâóåò ðèñê îáðûâà ñâÿçè. Ïî ñëîâàì ó÷àñò-

íèêîâ ðûíêà, ñèñòåìà ìîæåò íåîæèäàííî «çàâèñíóòü», è âðåìÿ îò

âûñòàâëåíèÿ çàÿâêè äî åå ïîÿâëåíèÿ â ñèñòåìå ìîæåò óâåëè÷èâàòüñÿ

äî íåñêîëüêèõ äåñÿòêîâ ñåêóíä. Åñëè ýòî ïðîèñõîäèò èìåííî â ìî-

ìåíòû àêòèâíîñòè ðûíêà, ïîòåðè èíâåñòîðà ìîãóò áûòü âåñüìà çíà-

÷èòåëüíû.

Îäèí èç ôàêòîðîâ, ñäåðæèâàþùèõ ðàçâèòèå â Ðîññèè èíòåðíåò-

òðåéäèíãà, — äîðîãîâèçíà îáñëóæèâàíèÿ òîðãîâûõ êîìïëåêñîâ. Äëÿ

áîëüøèíñòâà ïîòåíöèàëüíûõ èíâåñòîðîâ, ãîòîâûõ ïîòðàòèòü íà

ðûíêå, ïðåäëàãàåìûå êîìïàíèÿìè òàðèôû îêàçûâàþòñÿ ñëèøêîì

âûñîêèìè. Íî ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ñ ðàçâèòèåì èíòåðíåò-

òîðãîâëè ñòîèìîñòü îáñëóæèâàíèÿ çíà÷èòåëüíî ñíèçèòñÿ.

È åùå îäíà îáùàÿ ïðîáëåìà — íåáîëüøàÿ àóäèòîðèÿ ïîëüçîâà-

òåëåé ñåòè Èíòåðíåò â Ðîññèè, ðàçìåð êîòîðîé íåïîñðåäñòâåííî

âëèÿåò íà ÷èñëî ñäåëîê, ñîâåðøàåìûõ ÷åðåç Èíòåðíåò.