Бункина М.К. Национальная экономика: Учебник для вузов

Подождите немного. Документ загружается.

§ 3. Операции коммерческих банков 301

Эффект создания дополнительных денег (чеков) возникает

также при покупке банком государственных ценных бумаг (об-

лигаций и казначейских обязательств). При этом банк зачисляет

на текущий счет продавца соответствующие денежные суммы.

В России депозитно-кредитная деятельность выступает в виде

межбанковских кредитов (МБК),

Пока мы рассуждали о том, как отдельный банк может

создавать и ликвидировать деньги. Теперь задача усложняется.

Надо рассмотреть уже не отдельные банки А или Б, а систему

банков в целом.

Предоставляя ссуды, банк не может выйти за пределы своих

избыточных резервов.

Предположим, что некто вложил в банк А денежную сумму

в размере 10 000 руб. Исходя из резервной нормы в 10% банк

может использовать для кредитования 9000 руб. Пусть именно на

эту сумму он выдает ссуду. Для облегчения анализа примем, что

банк перечисляет всю сумму в одни руки, а клиент сразу же

выписывает чек на нее. После совершения сделки с поставщика-

ми и оплаты ее чеком последний поступает в банк Б. Депозиты

банка Б увеличились на 9000 руб. При той же норме резерва банк

Б, в свою очередь, может использовать эти деньги на цели кре-

дитования (8100 руб.). Чеки банка Б поступают в банк В и увели-

чивают его избыточные резервы (D - OR = 7290 руб.). Если мы

не сочтем за труд продолжить эту цепочку, то в конечном счете

обнаружим, что общая сумма дополнительных средств для кре-

дитования составит 90 000 руб. Всю цепь можно представить в

виде опрокинутой пирамиды (рис. 13.4).

Рис 13.4

Мы максимально упростили схему взаимосвязей. В реаль-

ной жизни нормы резерва могут меняться, банки вовсе не обя-

заны отдавать в кредит всю сумму избыточных ресурсов; нако-

нец, получивший приращение на своем текущем счете клиент

не должен выписывать платежные поручения сразу и в один

адрес. Кроме того, мы отвлеклись здесь еще от одного суще-

302

Глава XIII. Банковская система

ственного обстоятелзгва — весьма вероятного превращения

части средств в банюты -.— обналичивания денег.

Денемый мультипликатор

Итак, общая сумт созданных чековых денег равна 90 000 руб.

Приглядываясь к чиовому ряду, обнаруживаем, что перво-

начальный вклад в рмере 10 000 руб. позволил создать допол-

нительно денежную iccy 90 000 руб. Первый вклад в банк А и

общие обязательныеезервы, находящиеся на счетах отделе-

ний Центрального баса РФ, оказываются равными.

Попытаемся тепе формализовать связь между D,ruD~ OR.

Мы обнаружили, чткаждый рубль из дополнительных депо-

зитных или избыточлх сумм при г = 10% позволяет увели-

чить общую сумму ^или D - OR, в 10 раз. Следовательно,

m 1/r= 1 руб. / 0,1 = 10.

Данную форму; можно представить иначе:

Максимум предложен

новых денег D - OR

90 000 руб.

Первоначальный кредитный

= ресурс, умноженный

на мультипликатор

9000 х 10

Денежное пред>жение возрастает за счет многократных

вкладов и соответстшно многократного кредитования банками

своих клиентов. Коино, из-за перевода обязательных резер-

вов величина (D -)R) на каждом этапе сокращается, но в

целом потенциальш предложение денег может увеличиваться

многократно.

Клиент требует наличные

А если заемщихочет получить сумму кредита полностью

или частично в видбанкнот? В нормальной рыночной практи-

ке банк обязан удоктворить требование клиента безоговороч-

но. Однако что прсошло бы, если бы наш первый заемщик

попросил банк А гдать ему кредит (9000 руб.) наличными?

Операция не имела .1 продолжения: 9000 руб. остались бы един-

ственной инъекциев сферу обращения. По истечении срока

§ 3. Операции коммерческих банков 303

деньги возвратились бы в банк, а денежная масса в обращении

несколько сократилась. Подобного рода "тупиковые" операции

возникают неизбежно как при частичном превращении первых

DD в банкноты, так и тогда, когда цепочка прерывается в ка-

ком-то из последующих звеньев. Например, наличные может

потребовать заемщик банка В или Е. Поскольку перекачка части

чековых счетов в банкноты — явление неизбежное и естествен-

ное (различия могли быть обусловлены степенью развитости

чекового обращения или доверия к коммерческим банкам), вне-

сение поправок в формулу самовозрастания денег представля-

ется необходимым.

Итак, кроме дополнительных обязательных резервов, с че-

ковых счетов уходят деньги, превратившиеся в наличные. Это

значит, что в знаменателе денежного мультипликатора к нор-

ме резерва (у нас 10%, или 0,1) следует прибавить относитель-

ную величину средств, превратившихся в банкноты. Пусть, на-

пример, с будет составлять 40%, или 0,4. Тогда наша формула

денежного мультипликатора приобретает следующий вид:

m = 1/ (r + с) = 1/ (0,2 + 0,4) = 2.

Каждый рубль дополнительных депозитов может теперь

создать лишь 2 руб. новых денег. А общее приращение денеж-

ной массы составит: 9000 х *2 = 18 000. Таким образом, уход в

наличные резко сокращает кредитный потенциал коммерчес-

ких банков.

Фактором, осложняющим общую экономическую ситуацию,

является и то, что банки, принимая вклады и выдавая креди-

ты, руководствуются естественным интересом прибыли и, сле-

довательно, эксплуатируют выгодное соотношение спроса и

предложения на денежный товар. Разумеется, они оглядывают-

ся на прогнозные оценки конъюнктуры. Все это означает, что

в условиях нарастающей (но не гипертрофированной.) инфля-

ции спроса банкам может быть выгодно, повышая процентные

ставки, расширять предложение денег. Объективно же дея-

тельность коммерческих банков становится в этих условиях про-

инфляционной. Между тем в фазе депрессии, при угнетенном

состоянии деловой активности, относительно низкий процент

по вкладам не стимулирует приток средств и необходимое

для оживления экономики предложение кредита (денег). Банки

могут выжидать лучших времен, затягивая тем самым фазу за-

стоя.

304

Глава ХШ. Банковская система

Великая способность системы коммерческих банков созда-

вать деньги исходя из потребностей товарооборота нуждается,

таким образом, в коррекции, в регулировании на макроуровне.

Приведенная модель создания и самовозрастания кредит-

ных денег выстроена на базе рыночной экономики, двигателем

здесь выступает потребность товарооборота. Для того чтобы от-

ладить банковский механизм, нужны были столетия.

Модель самовозрастания кредитных денег складывается и

в российской банковской практике. Но наш опыт принимает за-

частую извращенные формы, ведет к разрушительным послед-

ствиям: ведь создание коммерческих банков происходило в ус-

ловиях жестокой инфляции, спада производства, т.е. в обста-

новке, напоминавшей западную стагфляцию или, скорее, не-

приглядную картину первых послевоенных лет в Европе. Возни-

кавшие как ядовитые грибы на тонких ножках, опрокинутые

финансовые "пирамиды" использовали, пусть в самой прими-

тивной форме, принцип денежного мультипликатора, хотя их

крах был неизбежен.

§ 4. Рынок ценных бумаг

Клиентов, которые не готовы проводить рискованные опе-

рации, приглашают покупать не акции предприятий, а свиде-

тельства о предоставлении займа, т. е. облигации. Мы уже по-

знакомились с облигациями государственных займов. Но суще-

ствуют облигации, выпускаемые акционерными обществами. От

акций они отличаются тем, что их держатель не становится

совладельцем компании — он лишь ее кредитор. Тем самым он

не несет ответственности за состояние дел, но и не может

претендовать на дополнительный доход от ее успешной дея-

тельности. Зато держатель получает фиксированный доход на

свою облигацию либо в форме выигрышей, либо путем получе-

ния процентов.

Торгуют ценными бумагами банки. Цена облигаций подвер-

жена колебаниям. К тому же реальная стоимость облигации мо-

жет сильно упасть из-за инфляционных всплесков.

Процент по облигациям выплачивается равными долями на

протяжении всего срока действия займа. Если же облигации

выпускаются без купонов, то процент выплачивается в виде

§ 4. Рынок ценных бумаг 305

разницы между ценой, в которой они выпускаются, и ценой,

по которой были проданы.

Наиболее надежными считаются государственные облига-

ции. За ними следуют облигации, выпускаемые местными орга-

нами власти, а также крупными корпорациями. В некоторых

регионах России (например, в Нижнем Новгороде) выпускают-

ся местные займы. Они привлекательны тем, что население

реально представляет себе, куда направляются собранные пу-

тем займа средства.

Значительное место на нашем рынке ценных бумаг зани-

мают векселя (20% банковского портфеля). Вексель — это обя-

зательство должника выплатить долг в назначенный срок и про-

цент по нему. Но долг этот можно переуступить — тогда новый

кредитор, владея векселем, потребует его оплаты. Подобные

векселя называются переводными векселями или тратами. На

рынке ценных бумаг пользуются успехом казначейские вексе-

ля — краткосрочные долговые обязательства, вводимые для

финансирования государственных нужд. Казначейский вексель

— ценная бумага на предъявителя

: срок его действия колеб-

лется от 10 дней до нескольких лет. На практике казначейские

векселя "работают" 2—3 месяца, обеспечивая держателям до-

ход в виде процента.

Распространены банковские векселя, особенно хорошо

идут обязательства крупных, пользующихся доверием банков

("первой десятки") (рис. 13.6).

В табл. 13.7 и 13.8 представлены бланки векселей, имеющих

хождение в России.

Во взаимоотношениях между предприятиями применяют-

ся так называемые расчетные векселя. Не имея необходимой

суммы денег для оплаты товарной поставки, фирма выдает дол-

говое обязательство. Здесь многое зависит от ее надежности,

порой кредитор требует банковской гарантии. Понятно, что век-

сельное обращение расширяется по мере укрепления коммер-

ческих связей. Если между партнерами существует взаимное

доверие, то вексельное обращение может помочь преодолению

неплатежей, возникших, так сказать, по объективным причи-

нам.

Некоторые компании и банки начали размещать свои век-

селя среди населения. Сроки их действия — от одного месяца

Вексель предъявляется к оплате его последним держателем (ремитен-

том).

310

Глава XIII. Банковская система

По процентным векселям векселедержатель обязуется выплатить ука-

занную сумму с процентами, по дисконтным — вкладчик получает после

продажи долгового векселя меньше номинала.

Вексель предъявляется к оплате его последним держателем (ремитен-

ТОМ)

Рис-13.6

до одного года. Векселя гарантируются инвестициями в нефте-

добычу и нефтепереработку, конверсионными программами ряда

оборонных заводов, инвестициями в добычу и обработку алма-

зов и т.п.

Банки, торгующие ценными бумагами, берут на себя серь-

езную ответственность, ибо ажиотажный сброс недоброкаче-

ственных обязательств грозит посредникам не только убытка-

ми, но порой и банкротством. Фондовые отделы коммерческих

банков, как правило, тщательно проверяют качество ценных

бумаг, их текущую и перспективную ликвидность, финансовое

состояние эмитента. Понятно, что находящимся зачастую в эк-

стремальных условиях российским коммерческим банкам осу-

ществлять все это затруднительно. Коммерческие банки выда-

ют кредиты под векселя по ставке 30% (январь 2001 г.).

Как сочетать рентабельность

и законопослушность?

Мы рассмотрели традиционную линию в деятельности ком-

мерческого банка: депозиты — кредиты. Главным источником

активных операций банка являются депозиты, в том числе вклады