Фаминский И.П., Афанасьев А.К. и др. Основы внешнеэкономических знаний

Подождите немного. Документ загружается.

391

по мере оплаты экспортных поставок. Сумма кредита

обычно покрывает 85 % стоимости поставляемых ма-

шин и оборудования. Остальная часть оплачивает-

ся импортером в виде авансовых, наличных или га-

рантийных платежей.

Для кредитования крупных внешнеторговых контрак-

тов часто создаются банковские консорциумы, состоящие

из нескольких банков. Создание консорциумов позволяет

мобилизовать значительные средства и распределить кре-

дитные риски среди банков-участников. Такая организа-

ционная форма особенно широко применяется при дол-

госрочном кредитовании крупномасштабных компенсаци-

онных проектов. При их реализации, в отличие от про-

стого кредитования экспорта, погашение банковских кре-

дитов увязывается с поступлением выручки от встречных

поставок товаров, произведенных на прокредитованных

объектах.

Важную роль в кредитовании внешней торговли играет

государство. После второй мировой войны в большинстве

развитых капиталистических стран сложилась система

долгосрочного кредитования экспорта и страхования

экспортных кредитов. Государственные мероприятия в

этой области осуществляются по нескольким направле-

ниям.

Во-первых, государство содействует коммерческому и

банковскому кредитованию национального экспорта путем

переучета векселей экспортеров в центральном банке, а

также рефинансирования среднесрочных и долгосрочных

банковских кредитов государственными или полугосудар-

ственными учреждениями. В ряде стран за счет гос-

бюджета предоставляются льготные кредиты экспортерам

или субсидируются процентные ставки по экспортным

кредитам иностранным покупателям.

Во-вторых, государственные органы и кредитные уч-

реждения непосредственно выступают в качестве кредито-

ров иностранных правительств, банков и фирм. Государст-

венные экспортные кредиты и прочие ссуды на двусторон-

ней основе предоставляются преимущественно развиваю-

щимся странам в рамках официальной помощи развитию.

Условия таких кредитов (срок, процентные ставки и т. д.)

являются льготными по сравнению с рыночными. Большая

часть официальной помощи несет связанный характер:

она имеет товарную форму или используется для закупок

товаров в стране-доноре.

В-третьих, государство организует страхование фир-

392

менных и банковских экспортных кредитов. Государствен-

ное страховое агентство берет на себя обязательство

покрыть в определенном размере убытки, которые могут

возникнуть по кредитным операциям. Страхованию под-

лежат как экономические, так и политические риски.

К экономическим рискам относятся: повышение стоимос-

ти товара в период изготовления, неблагоприятные из-

менения валютных курсов, отказ от платежа или приня-

тия товара покупателем, неплатежеспособность заемщика

и др. Политические риски связаны с невозможностью

выполнения иностранным заемщиком своих обязательств

в результате войны, революции, национализации, конфис-

кации, введения валютных ограничений, моратория и т. д.

При наступлении страхового случая кредитору выплачи-

вается возмещение. Необходимые для этого ресурсы фор-

мируются за счет страховых премий, выплачиваемых

страхователями (фирмами и банками). Если этого источ-

ника недостаточно, образующиеся убытки страхового

агентства покрываются за счет государственного бюджета.

В промышленно развитых капиталистических странах

применяются различные системы государственного креди-

тования экспорта и страхования экспортных кредитов.

В США и Японии рефинансирование частных кредитов

и государственное кредитование внешней торговли осуще-

ствляются экспортно-импортными банками, принадлежа-

щими государству. В большинстве западноевропейских

стран для проведения таких операций созданы специаль-

ные кредитные институты с участием государственного

и частного капитала («Аусфуркредит» в ФРГ, «Эстер-

рейхише контрольбанк» в Австрии и др.).

Во многих странах страхованием экспортных кредитов

занимаются государственные организации (Департамент

гарантий экспортных кредитов — ДГЭК — в Великобрита-

нии, аналогичные учреждения в Скандинавских странах,

САКЭ в Италии и т.д.). В некоторых странах гарантии

по экспортным кредитам выдают полугосударственные

(например, КОФАСЕ во Франции) или частные страхо-

вые компании (например, «Гермес» в ФРГ).

Обычно функции кредитования экспорта и страхова-

ния экспортных кредитов закреплены за разными спе-

циальными институтами. Однако в отдельных странах они

объединяются в одном учреждении (Экспортно-импорт-

ный банк в США, ДГЭК в Великобритании, «Контроль-

банк» в Австрии).

Используя различные механизмы кредитования экспор-

393

та и страхования экспортных кредитов, государство ока-

зывает финансовую поддержку национальным фирмам и

банкам, с тем чтобы предлагаемые ими условия креди-

тования были не хуже, чем у конкурентов.

§ 2. Основные условия международных кредитов

Активное использование экспортных кредитов, в первую

очередь при торговле машинами и оборудованием, превра-

тило их условия, наряду с технологическими характерис-

тиками и ценой экспортируемых товаров, в один из важ-

нейших факторов, определяющих конкурентоспособность

отдельных фирм-поставщиков и стран-экспортеров на ми-

ровых рынках.

Основными условиями экспортных банковских и ком-

мерческих кредитов являются сумма, срок, стоимость и ва-

люта кредита.

Сумма (лимит) кредита — это размер ссуды, выдавае-

мой заемщику (для банковского кредита), или объем пла-

тежа, на который предоставляется рассрочка (для коммер-

ческого кредита). Лимит экспортного кредита обычно не

покрывает полностью суммы торгового контракта, остав-

шаяся часть оплачивается импортером наличными (в том

числе авансом).

Полный срок кредита включает период, в течение ко-

торого заемщик использует предоставленный кредит (пе-

риод использования), время отсрочки погашения предо-

ставленного кредита (льготный период) и период, в тече-

ние которого кредит погашается (срок погашения).

Экспортный кредит, как правило, используется заемщи-

ком не на всю сумму сразу, а долями в течение опреде-

ленного периода в соответствии с графиком и размерами

поставок отдельных партий товара импортеру. Погашение

кредита также обычно осуществляется не единоразовым

платежом, а в течение установленного срока взносами

через определенные промежутки времени (обычно раз в

полгода, реже — в квартал или год). Погашение долга

производится равными суммами, но может осуществляться

не равномерно, например в увязке с поступлением средств

должнику из каких-либо источников или с другими обя-

зательствами. График погашения долга при этом может

быть зафиксирован в кредитном соглашении. Погашение

кредита обычно начинается через определенное время

(льготный период) с даты поставки или ввода в эксплуата-

цию оборудования или объекта. Обычно, говоря о сроке

394

экспортного кредита, имеют в виду продолжительность

отсрочки платежа, предоставляемой импортеру, то есть

льготный период плюс период погашения.

Стоимость кредита представляет собой сумму денеж-

ных средств, уплачиваемую заемщиком кредитору за поль-

зование кредитом. Основным элементом стоимости креди-

та является годовая процентная ставка, начисляемая на

непогашенную часть долга. Ставка по кредиту может быть

фиксирована на весь срок кредита либо периодически ме-

няться в зависимости от уровня рыночной ставки (в этом

случае говорят о так называемой «плавающей» ставке).

Исчисляемые проценты, как правило, выплачиваются вме-

сте с платежами в погашение основного долга. В течение

льготного периода проценты обычно начисляются, но не

выплачиваются.

Кроме процентов заемщик в ряде случаев должен опла-

чивать кредитору различного рода комиссии, а также неко-

торые другие расходы.

Все перечисленные выше элементы стоимости кредита

фиксируются в кредитном соглашении или торговом

контракте и потому могут быть легко проанализированы

заемщиком. Сложнее обстоит дело с так называемыми

скрытыми элементами стоимости кредита — расходами

кредитора по его рефинансированию и страхованию, опла-

те гарантий при организации экспортного финансирова-

ния. Эти расходы банк-кредитор или фирма-экспортер

стараются по возможности переложить на заемщика,

включая соответствующую надбавку в уровень процентной

ставки по кредиту или в цену экспортируемого товара.

Механизм подобных расчетов является скрытым для заем-

щика, поэтому необходим тщательный сравнительный ана-

лиз при выборе оптимальной формы оплаты внешнеторго-

вой сделки.

Экспортный кредит может быть предоставлен в любой

валюте или счетной единице (составленной по принципу

«корзины», то есть набора валют, взятых в определенных

соотношениях). На выбор валюты кредита влияют такие

факторы, как темп ее инфляционного обесценения, дина-

мика движения курса по отношению к другим валютам,

сложившаяся практика международных расчетов (напри-

мер, . расчеты по торговле сырьевыми товарами традици-

онно осуществляются в долларах США и английских фун-

тах стерлингов). Применение кредита в национальной де-

нежной единице позволяет кредитору избежать возмож-

ных валютных потерь (валютных рисков), связанных с

395

изменением курсов валют по отношению друг к другу. Ва-

лютные риски в этом случае полностью ложатся на заем-

щика.

В некоторых случаях денежная единица, в которой вы-

ражена сумма кредита, и валюта, в которой фактически

осуществляется его погашение, могут не совпадать. Обыч-

но это имеет место в тех случаях, когда национальная

валюта кредитора не является свободно конвертируемой.

С целью страхования от валютных рисков кредитор выра-

жает сумму кредита в национальной денежной единице,

однако обусловливает в качестве валюты платежа свободно

конвертируемую валюту. В этом случае национальная де-

нежная единица используется как валютная оговорка. При

погашении кредита сумма денежных обязательств заемщи-

ка, выраженная в валюте платежа, пересчитывается в со-

ответствии с изменением ее курса по отношению к валюте

кредита. В качестве валютной оговорки в кредитных согла-

шениях могут также использоваться иностранные для кре-

дитора денежные единицы, курс которых является более

устойчивым по сравнению с курсом валюты платежа, и

валютные «корзины».

Таким образом, выбор того или иного варианта креди-

тования внешнеторговой сделки как с точки зрения кре-

дитора, так и с точки зрения заемщика является сложной

процедурой и требует тщательного анализа многих факто-

ров. Связанные с этим методы расчетов изучает специаль-

ная наука — финансовая математика

. К наиболее общим

показателям, используемым для сравнения эффективности

кредитов с разными условиями, относятся средний срок

кредита и грант-элемент.

Средний срок кредита показывает расчетный период,

в течение которого заемщик пользуется всей суммой кре-

дита. При равномерном использовании и погашении он ра-

вен сумме половины срока использования, всего льготного

периода и половины срока погашения.

С помощью среднего срока кредита можно примерно

рассчитать сумму процентов, которая должна быть

выплачена заемщиком за пользование кредитом. Для этого

лимит кредита необходимо умножить на процентную став-

ку и на средний срок кредита.

Грант-элемент показывает условные потери кредитора

в связи с предоставлением кредита на условиях более

льготных, чем рыночные. При этом обычно считается, что

рыночная процентная ставка составляет 10 % годовых.

Грант-элемент рассчитывается по формуле:

396

где E

— грант-элемент;

— фактические платежи в счет погашения долга

в i-м году;

А — сумма предоставленного кредита;

d — рыночная процентная ставка;

t — срок кредита.

Как отмечалось, многие государства, используя соз-

данные системы кредитования экспорта и страхования

экспортных кредитов, оказывают финансовую поддержку

своим банкам-кредиторам и фирмам-экспортерам. Связан-

ные с этим расходы ложатся на государственный бюджет.

Обострение конкуренции в сфере экспортного финанси-

рования, грозящее принять размах «кредитной войны»,

стало вызывать серьезную обеспокоенность у правительств

большинства капиталистических стран. В конечном итоге

это привело к появлению в 1976 году международных до-

говоренностей стран — членов ОЭСР (позднее положен-

ных в основу Международного соглашения об основных

условиях экспортных кредитов, пользующихся поддержкой

государства, так называемого «консенсуса»), определяю-

щих условия экспортных кредитов и направленных на ог-

раничение размера государственных субсидий по ним.

Указанное соглашение распространяется на экспорт-

ные кредиты со сроком погашения свыше двух лет, поль-

зующиеся государственной поддержкой (в форме фонди-

рования, рефинансирования, субсидирования или страхо-

вания). Эти кредиты должны предоставляться для финан-

сирования экспорта определенных групп товаров: машин,

оборудования (за исключением военного назначения), от-

дельных видов металлопродукции, строительства объектов

за рубежом и оказания сопутствующих услуг. «Консенсус»

определяет все основные (максимально льготные) усло-

вия экспортных банковских и коммерческих кредитов.

Минимальный размер наличных платежей установлен

на уровне 15 % суммы контракта (таким образом,

лимит кредита не может превышать 85 % объема внешне-

торговой сделки).

Выбор валюты кредита не ограничивается.

Срок и стоимость кредита дифференцированы в зависи-

мости от категории стран-заемщиков. С этой целью все

государства-импортеры разделены на три группы в зави-

симости от размера ВНП на душу населения по состоянию

397

на 1981 год: I группа — свыше 4 тыс. долл., II — от 624 до

4 тыс., III — менее 624 долл.

Погашение кредита должно осуществляться равными

взносами не реже одного раза в полугодие и начинаться

не позднее чем через б месяцев с даты поставки или ввода

в эксплуатацию оборудования. Максимальный срок пога-

шения кредита установлен для стран I группы на уровне

5 лет (в исключительных случаях — 8,5 лет), II группы —

8,5 лет, III группы — 10 лет.

Соглашение устанавливает минимальный уровень про-

центных ставок по экспортным кредитам в зависимости от

срока погашения кредита и категории стран-заемщиц. При

этом во время очередного пересмотра условий «консенсу-

са» в 1983 году было принято решение автоматически

корректировать минимальные уровни процентных ставок в

зависимости от движения ставок на рынках капиталов,

постепенно приближая их к рыночному уровню. Таким

образом капиталистические государства стремятся сокра-

тить сферу использования льготных экспортных кредитов,

полностью перекладывая стоимость финансирования экс-

порта на страны-импортеры. Начиная с 1 июля 1988 г.

экспортные кредиты странам I группы предоставляются

только по рыночным процентным ставкам. Для других го-

сударств действует матрица минимальных процентных ста-

вок, представленная в таблице 31.

Таблица 3 1

Размеры минимальных процентных ставок

(% годовых)

Группа

стран-

заемщиц

Кредиты

со сроком погашения

2—5 лет

Кредиты

со сроком погашения

свыше 5 лет

9,15

9,65

III

8,30

Ис точни к: БИК И. — 1988. — 23 июля. — С. 8.

«Консенсус» предусматривает также установление так

называемых коммерческих справочных процентных ставок

по экспортным кредитам в свободно конвертируемых ва-

лютах и ЭКЮ. Эти ставки фиксируются ежемесячно исхо-

дя из стоимости долгосрочных средств на рынках капита-

лов для первоклассных заемщиков. Экспортные кредиты

по ставкам не ниже справочных предоставляются странам-

заемщицам из I категории. В случае, если справочная

398

ставка по какой-либо валюте опустится ниже соответст-

вующей ставки матрицы, экспортный кредит в этой валюте

по рыночной ставке может быть предоставлен и заемщику

из II и III групп.

В рамках «консенсуса» заключены также отдельные

соглашения, регламентирующие условия и порядок креди-

тования экспорта судов, атомных электростанций, назем-

ных станций спутниковой связи, самолетов.

В отношении «смешанных» кредитов предметом дого-

воренности является установление минимального размера

грант-элемента, с тем чтобы избежать распространения

подобной практики финансирования на большое число

контрактов и стран-заемщиц. В соответствии с соглаше-

нием условия «консенсуса» не распространяются на «сме-

шанные» кредиты, размер грант-элемента по которым пре-

вышает установленный минимальный уровень. В настоя-

щее время он составляет 35 % для стран-заемщиц I кате-

гории и 50 % для менее развитых стран (государства

II и III категории по «консенсусу»).

Оценивая механизм межгосударственного регулирова-

ния экспортных кредитов, следует подчеркнуть, что основ-

ной его целью является обеспечение капиталистическим

странам возможности решения связанных с этим вопросов

в «узком кругу», без учета интересов развивающихся и

социалистических стран. В последние годы некоторые

капиталистические страны также стали отмечать, что, нес-

мотря на постоянно предпринимаемые попытки повысить

эффективность «консенсуса», существующая весьма негиб-

кая система все в меньшей степени удовлетворяет потреб-

ностям экспортеров. В результате специализированные

агентства экспортного финансирования ряда стран (напри-

мер, Швеции) уже отказались от кредитования экспорта

с поддержкой государства, предоставляя кредиты на рыно-

чных условиях, на которые не распространяются ограниче-

ния «консенсуса».

§ 3. Кредитные отношения СССР с капиталистическими,

развивающимися и социалистическими странами

СССР выступает на мировом рынке ссудных капиталов

и в качестве кредитора, и в качестве заемщика. Советский

Союз в основном привлекает средства западных банков и

фирм и кредитует развивающиеся и социалистические го-

сударства. О масштабах кредитных связей СССР с други-

ми странами можно судить по размеру внешнего долга Со-

399

ветского Союза и задолженности других государств СССР

(см. табл. 32).

Таблица 3 2

Внешний долг СССР и задолженность других стран СССР

(млрд. руб.)

Внешний долг СССР (на начало 1989 г.)

Всего

33,6

В том числе

в свободно конвертируемой валюте

28,1

в замкнутых валютах (по клирингам)

1,9

в переводных рублях

3,6

Задолженность других стран СССР (на конец 1989 г.)

Всего

85,8

В том числе

социалистические страны

43,8

развивающиеся страны

42,0

Ис точни к: Экономика и жизнь. — 1990. — № 12. — С. 6.

Советский Союз в своих отношениях с другими страна-

ми использует многие принятые в международной практи-

ке формы кредитования. Кредитование внешней торговли

СССР с различными группами государств отличается ря-

дом особенностей.

Импорт Советского Союза из развитых капиталистиче-

ских и развивающихся стран финансируется в основном

на условиях экспортных коммерческих и банковских кре-

дитов. При закупках зерна, потребительских и других не-

инвестиционных товаров, как правило, применяются крат-

косрочные кредиты, при импорте машин и оборудова-

ния — средне- и долгосрочные. Для осуществления налич-

ных платежей часто привлекаются финансовые кредиты.

При экспорте советских товаров в капиталистические

государства в основном используется коммерческий кре-

дит. Реже применяется банковский кредит Внешэконом-

банка СССР.

Основной формой финансирования экспорта в развива-

ющиеся страны являются государственные кредиты, пре-

доставляемые по межправительственным соглашениям.

В зависимости от условий этих кредитов и характера реа-

лизуемых с их помощью объектов сотрудничества или

поставляемых товаров государственные кредиты по свое-

му экономическому содержанию могут рассматриваться и

как экспортные кредиты, и как проектное финансирование,

и как финансовая помощь.

400

Кредитные отношения во внешней торговле между

странами — членами СЭВ характеризовались рядом особен-

ностей, обусловленных действовавшим порядком организа-

ции товарооборота и расчетов в переводных рублях. Кре-

дитование осуществлялось в основном на межгосударст-

венном уровне — с помощью государственных кредитов и

кредитов Международного банка экономического сотруд-

ничества и Международного инвестиционного банка в пе-

реводных рублях.

§ 4. Лизинг как форма финансирования

в международной торговле

В практике отдельных государств сложились различные

виды лизинга в зависимости от техники осуществления

связанных с этим операций, прав и обязанностей сторон.

Возникающие при этом расчетные и кредитные отношения

между участниками лизинга позволяют рассматривать его

в качестве специфической формы финансирования торгов-

ли инвестиционными товарами. В 50—60-е годы техника

этих операций широко применялась во многих странах

для финансирования операций на внутренних рынках,

а начиная с 70-х годов стала использоваться и в междуна-

родной сфере.

Лизинг — это долгосрочная аренда машин, оборудова-

ния, сооружений и других инвестиционных товаров. Суть

операции финансового лизинга заключается в следующем:

специализированная лизинговая фирма (арендодатель) по

приказу производственного предприятия, желающего по-

лучить право пользования конкретным имуществом (арен-

датора) , приобретает за собственный счет указанный товар

у указанного арендатором поставщика и сдает его в наем

предприятию-пользователю. Отношения лизинговой фир-

мы с поставщиком оборудования оформляются договором

купли-продажи, а с предприятием-пользователем — аренд-

ным договором. Период аренды устанавливается обычно на

основе срока амортизации оборудования и в зависимости

от вида имущества может составлять 20 и более лет. Арен-

дная плата включает периодические платежи в соответст-

вии с процентом амортизации оборудования (таким обра-

зом за указанный базовый период покрывается большая

часть стоимости имущества), затраты лизинговой компа-

нии по привлечению необходимых средств для его покупки

и прибыль лизинговой компании. По окончании лизингово-

го контракта арендатор имеет возможность купить обору-