Нехорошева Л.Н. Экономика предприятия

Подождите немного. Документ загружается.

где Ц

— прогнозная цена на конец t-ro года реализации инвестицион-

ного проекта; Ц

— базисная цена продукции или ресурса; I

— про-

гнозный коэффициент (индекс) изменения цен соответствующей про-

дукции или соответствующих ресурсов на конец t-го года реализации

инвестиционного проекта.

Расчетные цены определяются путем умножения базисной

цены на дефлятор, соответствующий индексу общей инфляции,

т.е. индексу повышения среднего уровня цен в экономике или

цен на данный вид ресурса, продукции, услуг.

Прогнозные и расчетные цены используются на стадии тех-

нико-экономического обоснования инвестиционных проектов.

Одновременно в технико-экономическом обосновании расчеты

осуществляются и в базисных отечественных, а при необходи-

мости — в мировых ценах. Расчетные цены используются так-

же для определения интегральных показателей эффективности

в случае, когда текущие значения затрат и результатов прини-

маются в прогнозных ценах. Это необходимо для обеспечения

сравнимости результатов, получаемых при различных уровнях

инфляции. Базисные, прогнозные и расчетные цены могут вы-

ражаться в рублях или устойчивой иностранной валюте.

При оценке эффективности инвестиционных проектов ис-

пользуются разнообразные методы, которые можно разделить

на две группы: статические и динамические. Инвестиционный

проект реализуется, как правило, в течение нескольких лет.

Статические методы используются, когда экономические ре-

зультаты во времени не изменяются, а динамические методы

пригодны для любой экономической динамики.

392

другие инвесторы согласны вложить свои средства в проекты

аналогичного профиля.

Процесс приведения разновременных доходов и выплат к

концу рассматриваемого периода называется компаундингом.

При определении показателей экономической эффективно-

сти инвестиционных проектов могут использоваться базисные,

прогнозные, расчетные и мировые цены на продукцию и по-

требляемые ресурсы.

Базисные цены — это цены, сложившиеся на определенный

момент времени. Они используются, как правило, на стадии тех-

нико-экономических исследований инвестиционных проектов.

Прогнозные цены — цены на конец t-го года реализации

инвестиционного проекта в соответствии с прогнозируемым ин-

дексом цен на продукцию, ресурсы, услуги. Они определяются

по формуле

где CF — денежный поток; Е — норма дисконта; t — продолжитель-

ность расчетного периода; I — затраты на инвестиции.

Суть этой оценки заключается в сравнении текущей стои-

мости будущих денежных поступлений от реализации инвес-

тиционного проекта с размером инвестиций, необходимых для

реализации проекта.

Размер инвестиций, необходимых для реализации проекта,

определен по формуле

Если размер текущей стоимости денежных поступлений

больше, чем размер инвестиций, необходимых для реализации

проекта, т.е. NPV положительная, то это свидетельствует о це-

лесообразности реализации проекта.

При сравнении нескольких инвестиционных проектов (при

равных других показателях) выбирают проект с большим раз-

мером NPV.

Для оценки проекта рассчитывают рентабельность про-

екта (доходность проекта — profitability index, PI).

При расчетах эффективности инвестиционных проектов це-

лесообразно учитывать влияние изменения цен на продукцию и

потребляемые ресурсы, а также удовлетворенность спроса и

предложения на рынке товаров и услуг.

Чистый дисконтированный доход определяется как сум-

ма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к

началу проекта, или как превышение интегральных результа-

тов над интегральными затратами.

Используются также термины: интегральный эффект (до-

ход), чистый приведенный доход, чистая приведенная стои-

мость (Net Present Value — NPV):

т.е. приведен к начальному периоду времени реализации инвес-

тиционного проекта.

Текущая стоимость будущих денежных поступлений (CF)

от реализации инвестиционного проекта (PV) также приведена

к начальному периоду времени:

Используются также термины "индекс прибыльности", "ин-

декс доходности":

т.е. количественная оценка соотношения данных величин поз-

воляет оценить доходность проекта: если PI > 1, то целесообраз-

но реализовать инвестиционный проект. При этом чем больше

показатель PI (при прочих равных условиях), тем выше инвес-

тиционная привлекательность проекта.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return —

IRR) (внутренняя норма рентабельности или внутренняя нор-

ма прибыли) определяется по формуле

т.е. из суммы первоначальных инвестиции нарастающим ито-

гом вычитают денежные поступления до тех пор, пока разность

не станет равной нулю.

Кроме того,

т.е. норма дисконта, приводящая чистый доход и инвестицион-

ные издержки к одному моменту времени, при котором они рав-

ны, является внутренней нормой рентабельности: IRR = Е.

Иначе говоря, IRR можно назвать проверочным дисконтом,

при котором отдача от инвестиционного проекта равна первона-

чальным инвестициям в проект:

При оценке эффективности инвестиционных проектов мож-

но использовать и такой показатель, как срок окупаемости

(payback period — РВ), или период окупаемости. Суть этого по-

казателя заключается в расчете продолжительности периода

времени, необходимого для возврата вложенных средств за счет

доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта:

где 1

— первоначальные инвестиции; PV — среднегодовые поступле-

ния (применяется при равномерных ежегодных поступлениях).

Можно использовать ряд других показателей, характеризу-

ющих эффективность инвестиционных проектов, а также его

другие стороны.

Обобщая сказанное, следует подчеркнуть, что при выборе

эффективного инвестиционного проекта необходимо помнить:

• чистая приведенная стоимость — NPV (чистый дисконти-

рованный доход) должна быть больше нуля;

« чем больше чистая приведенная стоимость при прочих

равных условиях, тем предпочтительнее проект;

• индекс доходности инвестиций — PI (рентабельность про-

екта, доходность проекта) должен быть больше единицы, и чем

он выше, тем предпочтительнее инвестиционный проект;

• внутренняя норма доходности — IRR (внутренняя норма

рентабельности или внутренняя норма прибыли) должна быть

больше нормы дисконта или банковской ставки по кредиту;

• срок окупаемости — РВ (период окупаемости) должен

быть меньше нормативного; при прочих равных условиях чем

он меньше, тем привлекательнее проект.

При использовании любого показателя исходят из его сущ-

ностного содержания.

Ни один из вышеперечисленных показателей не является

достаточным для полной оценки эффективности инвестицион-

ных проектов и принятия решения об их реализации. Решение

об инвестировании средств в проект должно приниматься с уче-

том всех рассмотренных показателей, а также интересов всех

участников проекта. Очень важен также учет структуры и рас-

пределения капитала во времени.

В условиях нестабильности экономики и высоких процент-

ных ставок по кредитам существенным показателем, требую-

щим учета при принятии решения по осуществлению инвести-

ционных проектов, становится срок возврата кредитных

средств. Важным условием оценки эффективности проекта яв-

ляется правильная оценка вероятных изменений факторов,

характеризующих воздействие внешней среды.

Совокупность многочисленных факторов влияет на эффек-

тивность инвестиционного проекта. В связи с этим система мно-

395

Срок окупаемости с учетом дисконтирования (Dis-

caunted Paybask Period — DPP) — период времени, необходи-

мый для того, чтобы текущая (дисконтированная) стоимость

будущих денежных потоков (CF) сравнялась с первоначальны-

ми инвестициями:

гочисленных показателей, критериев и индикаторов может

быть использована при оценке эффективности инвестиционных

проектов. Так, при принятии решения об инвестировании в ин-

новационные и особенно венчурные проекты учитываются

имидж инвестора, опыт и научная квалификация разработчика

проекта.

Глава 2. Инновации и инновационная деятельность

предприятия

2.1. Изменение роли инновационной деятельности

на разных этапах экономического развития.

Теория инноватики и ее формирование

t-iг я <«« »»; лчадя- ) '|Ят>»у$идои щюч яповмяжамяшик • v •

В зависимости от использования результатов научно-техни-

ческих разработок различают два этапа экономического разви-

тия. На первом этапе научно-техническое развитие в мо-

делях экономического роста рассматривается как экзогенный

(внешний ) фактор развития. Это объясняется тем, что наука в

значительной степени развивается как самостоятельная систе-

ма, т.е. система, на входе в которую находятся имеющиеся на-

учные знания, а на выходе — новые. В то же время оборудова-

ние, его образцы могли создаваться людьми, которые не имели

научных знаний. Таким образом, наука развивалась практиче-

ски параллельно производственному процессу. Так, например,

в конце XIX в. один и тот же станок в процессе износа несколь-

ко раз заменялся таким же станком, т.е. моральный срок старе-

ния был равен нескольким физическим срокам службы. В та-

ких условиях инноватика не нужна, специальные структуры и

методы организации инновационной деятельности также не

востребованы. И даже потребность в термине "инновация"

отсутствовала. Второй этап развития (вторая половина

XX в.) отличается тем, что конкурентное производство не мо-

жет существовать без использования научно-технических зна-

ний. В то же время наука требует все больших ресурсов, кото-

рые может дать только производство. Возникает и развивается

инновационная деятельность, направленная на использование

научных и технологических знаний в производственной и не-

производственной сферах с целью повышения эффективности

использования ресурсов на основании новых технологий, кон-

396

курентоспособности выпускаемой продукции (услуг), увеличе-

ния прибыли. Таким образом, экономические и исторические

условия привели к тому, что возникла необходимость создания

и использования инноватики.

Инноватика — наука, которая направлена на изучение тео-

рий создания новшеств, активизацию деловой активности

предприятия за счет адаптации к инновационным процессам,

обеспечение устойчивых темпов роста на основе научно-техно-

логического развития. В моделях экономического роста науч-

но-технологическое развитие становится эндогенным (внут-

ренним ) фактором роста.

Инноватика делает акцент не только на новизну принимае-

мых решений, но и на их практическое использование. Она от-

вечает на следующие вопросы: как необходимо регулировать

инновационное развитие; как сделать, чтобы предприятие

имело обоснованную инновационную стратегию; что должен

знать экономист-менеджер, чтобы предприятие было конку-

рентоспособным; как разработать и реализовать инновацион-

ный проект и др.

Теоретической базой для развития инноватики явились про-

веденные научные исследования, такие, как работы Н. Кон-

дратьева (циклы деловой активности), который на основании

обширного статистического материала выявил существование

длинных волн, или больших циклов конъюнктуры. Один из ре-

зультатов этих исследований позволил определить, что основой

длинных волн (протяженностью 40—60 лет) является смена

пассивной части капитала (здания, сооружения и т.д.). Сред-

ние волны (7—10 лет) включают замену активной части капи-

тала (оборудование, транспорт и т.д.). Короткие волны

(3—3,5 года) характеризуют рыночные конкурентные измене-

ния по отношению к определенным видам продукции.

Австрийский ученый Й. Шумпетер, работавший в Гарвард-

ском университете (США), увидел в волновой теории Н. Кон-

дратьева возможность преодоления кризисов и спадов в про-

мышленном производстве за счет инновационного обновления

капитала. Й. Шумпетер развивал инновационную теорию, так-

же рассматривая зависимость экономического развития от тех-

нологического. В своем труде "Деловые циклы" (1939 г.) он вы-

деляет три цикла: первый связан с промышленным переворо-

том, второй — с развитием железных дорог, третий — с разви-

тием электроэнергетической и химической промышленности,

изобретением двигателя внутреннего сгорания. Дальнейшее

развитие теории циклов в современных условиях связывают с

понятием технологических укладов и кластеров.

397

В современных условиях инновационная деятельность ока-

зывает значительное воздействие на развитие государства:

• изменилась концепция национальной безопасности. Осно-

ва национальной безопасности в настоящее время складывает-

ся не столько из численности военнослужащих, сколько из

уровня технологического развития страны и ее способности

адаптироваться к инновационным процессам;

• в настоящее время технологическое отставание означает

неэквивалентный экономический обмен. Научно-технологиче-

ское развитие — главное средство достижения экономического

лидерства, важный инструмент в конкурентной борьбе;

• интеллектуальный ресурс становится важнейшим услови-

ем развития в современных условиях. Рыночная стоимость

предприятия (организации) может многократно превышать ее

балансовую стоимость;

• при низком технологическом уровне национальной эконо-

мики проблема заключается не только в потере возможного

коммерческого успеха, но и в отсутствии эффективного потен-

циала развития, неспособности привлечь в национальную эко-

номику иностранные инвестиции, получить соответствующий

доход от экспорта продукции. Неэквивалентный внешнеэконо-

мический обмен толкает национальную экономику и ведущие

ее отрасли в "ловушку нарастающего технологического отста-

вания" (концепция "технологической пропасти").

Инновационная деятельность является основой конкурен-

тоспособности национальной экономики, региона, отрасли,

предприятия (организации), конкретного вида продукции, спе-

циалиста. Инновации определяют качество жизни населения,

возможность эффективно решать экономические проблемы,

вопросы здравоохранения и т.д.

Таким образом, современную эпоху можно назвать эпохой

трех "И": инвенции (новые знания), инновации, инвестиции.

2.2. Технологические уклады: понятие,

влияние на развитие экономики

Под технологическими укладами понимают большие груп-

пы технологических структур, связанных друг с другом одно-

типными технологическими цепями, в рамках которых заклю-

чен замкнутый макроэкономический цикл, включающий добы-

чу производственных ресурсов, все стадии их переработки и вы-

пуск набора конечных продуктов, удовлетворяющих соответ-

ствующему типу общественного потребления. По данной тео-

рии экономическое развитие достигается путем становления

398

новых технологических целей и развития новых технологиче-

ских укладов.

Борьба за переход на более высокий технологический уклад

не только приводит к более высокому уровню экономического

развития, но и обеспечивает экономическую безопасность на-

циональной экономики, эквивалентный обмен на мировом

рынке, качественно новый уровень жизни населения.

Существуют различные определения технологического ук-

лада: по определению С.Ю. Глазьева, технологический уклад —

это целостный комплекс технологически сопряженных про-

изводств; Е.С. Строев, JI.C. Бляхман, М.Н. Кротова рассматри-

вают технологический уклад как совокупность взаимосвязан-

ных и согласованных технологических процессов, соответству-

ющих уровню техники и квалификации работников и обеспе-

чивающих получение конечного продукта. Существует ряд и

других определений.

В самом общем виде технологический уклад — это сово-

купность взаимосвязанных и согласованных технологических

процессов, соответствующих уровню техники и квалификации

работников, видов используемой энергии, методов организации

и управления производством и реализацией продукции (услуг),

обеспечивающих получение конечного продукта.

Совокупность технических механизмов, технологических

процессов и обслуживающего их персонала (рабочие и ИТР) об-

разует единую технологическую систему, все компоненты кото-

рой тесно связаны друг с другом и функционируют в рамках оп-

ределенного временного интервала (50—60 лет). В этот период

наблюдается доминирование в национальной экономике кон-

кретной страны одного из шести известных на сегодняшний

день технологических укладов.

В соответствии с принятой классификацией выделяют

шесть технологических укладов.

1-й технологический уклад (1770—1830 гг.) доминировал

в экономике таких стран — технологических лидеров, как Ве-

ликобритания, Франция и Бельгия, и развитых стран, как Гер-

мания, Нидерланды, Россия, в течение 60 лет. Ядро уклада со-

ставляли: текстильная промышленность, текстильное машино-

строение, выплавка чугуна, обработка железа, строительство

каналов, водяной двигатель. Ключевым фактором уклада были

текстильные машины. В то же время начинало формироваться

ядро нового уклада (паровые двигатели, машиностроение).

Преимуществом данного уклада по сравнению с предшествую-

щим (нулевым) была механизация и концентрация производ-

ства на фабриках. В период доминирования данного уклада

наблюдались следующие процессы, режимы и институты: раз-

399

рушение феодальных монополий, ограничение профессиональ-

ных союзов, свобода торговли; британское доминирование в

международной торговле и финансовом мире; конкуренция от-

дельных предпринимателей и мелких фирм, их объединение в

партнерства, обеспечивающие кооперацию индивидуального

капитала; организация научных исследований в национальных

академиях и научных обществах, местных научных и инженер-

ных обществах; индивидуальное инженерное и изобретатель-

ское предпринимательство и партнерство; профессиональное

обучение кадров с отрывом от производства.

2-й технологический уклад (1830—1880 гг.) доминировал

в экономике таких стран — технологических лидеров, как Ве-

ликобритания, Франция, Бельгия и США, и таких развитых

стран, как Италия, Нидерланды, Швейцария, Россия и Ав-

стро-Венгрия, в течение 50 лет. Ядро уклада составляли: паро-

вой двигатель, железнодорожное строительство, транспорт, ма-

шиностроение, пароходостроение, угольная и станкоинстру-

ментальная промышленность, черная металлургия. Ключевы-

ми факторами уклада были паровой двигатель, станки. В то же

время начинало формироваться ядро нового уклада (производ-

ство стали, электроэнергетика, тяжелое машиностроение, не-

органическая химия). Преимуществом данного уклада по срав-

нению с предшествующим (первым) был рост масштабов и кон-

центрация производства на основе использования парового дви-

гателя. В период доминирования данного уклада наблюдались

следующие процессы, режимы и институты: свобода торговли,

ограничение государственного вмешательства, появление от-

раслевых профессиональных союзов; формирование социально-

го законодательства; политическое, финансовое и торговое до-

минирование Великобритании; свобода международной торгов-

ли; концентрация производства в крупных организациях; раз-

витие акционерных обществ, обеспечивающих концентрацию

капитала на принципах ограниченной ответственности; форми-

рование научно-исследовательских институтов; ускоренное

развитие профессионального образования и его интернациона-

лизация; формирование национальных и международных сис-

тем охраны интеллектуальной собственности.

3-й технологический уклад (1880—1930 гг.) доминировал

в экономике таких стран — технологических лидеров, как Гер-

мания, США, Великобритания, Франция, Бельгия, Швейца-

рия, Нидерланды, и таких развитых стран, как Россия, Ита-

лия, Дания, Австро-Венгрия, Канада, Япония, Испания и Шве-

ция, в течение 50 лет. Ядро уклада составляли: электротехни-

ческое, тяжелое машиностроение, производство и прокат ста-

ли, линии электропередач, неорганическая химия. Ключевыми

400

факторами уклада были электродвигатель, производство ста-

ли. В то же время начинало формироваться ядро нового уклада

(автомобилестроение, органическая химия, производство и пе-

реработка нефти, цветная металлургия, автодорожное строи-

тельство). Преимуществами данного уклада по сравнению с

предшествующим (вторым) были повышение гибкости про-

изводства на основе использования электродвигателя, стандар-

тизация производства, урбанизация. В период доминирования

данного уклада наблюдались следующие процессы, режимы и

институты: расширение институтов государственного регули-

рования; государственная собственность на естественные моно-

полии, основные виды инфраструктуры, в том числе социаль-

ной; империализм и колонизация; конец британского господ-

ства; слияние фирм, концентрация производства в картелях и

трестах; господство монополий и олигополии; концентрация

финансового капитала в банковской системе; отделение управле-

ния от собственности; создание внутрифирменных научно-иссле-

довательских отделов; использование ученых и инженеров с

университетским образованием в производстве; национальные

институты и лаборатории; всеобщее начальное образование.

4-й технологический уклад (1930—1980 гг.) доминировал в

экономике таких стран — технологических лидеров, как США,

Западная Европа, СССР, Япония, Швеция, Швейцария, и таких

развитых стран, как Австралия, Бразилия, Мексика, Китай,

Тайвань, Индия, в течение 50 лет. Ядро уклада составляли: авто-

мобилестроение, тракторостроение, цветная металлургия, про-

изводство товаров длительного пользования, синтетические ма-

териалы, органическая химия, производство и переработка неф-

ти. Ключевыми факторами уклада были двигатель внутреннего

сгорания, нефтехимия. В то же время начинало формироваться

ядро нового уклада (производство радаров, строительство тру-

бопроводов, авиационная промышленность, добыча и переработ-

ка газа). Преимуществом данного уклада по сравнению с пред-

шествующим (третьим) было массовое и серийное производство.

В период доминирования данного уклада наблюдались следую-

щие процессы, режимы и институты: развитие государственных

институтов социального обеспечения, военно-промышленный

комплекс; государственное регулирование экономики; биполяр-

ный мир с экономическим и военным доминированием США и

СССР; транснациональная корпорация, олигополии на мировом

рынке; вертикальная интеграция и концентрация производства;

дивизиональный иерархический контроль и доминирование

техноструктуры в организациях; специализированные науч-

но-исследовательские отделы в большинстве фирм; государ-

ственное субсидирование военных научно-исследовательских и

401