Симонян В., Гагин В., Шапошникова И., Кузнецов А. 1000 и 1 урок валютного трейдинга
Подождите немного. Документ загружается.
41
ный порядок, новости тоже стандартные, я знаю, что основные будут
только в 11:00, а затем только в 16:30. Так что есть время поговорить с
друзьями в офисе и поделиться своими мыслями относительно страте/
гии сегодняшней игры и послушать мнение других.
Мнения у всех в принципе одинаковые и отличаются только ню/
ансами, да и нюансы зависят, в первую очередь, только от величины
риска, который люди могут себе позволить. Среди них я твердый се/
реднячок. Нет, не поймите неправильно, я люблю риск, но считаю, что
он должен быть обоснованным.
12 сентября 2001, Одесса, 11:00
Новости вышли ни рыба, ни мясо, и я окончательно созреваю в
убеждении покупать евро против доллара. Так как тенденция роста евро
сохраняется, не использовать это было бы глупо. Оценивая ситуацию,
прихожу к выводу, что можно было бы купить и сейчас, но лучше по/
дождать и взять по цене 0.9180 – 0.9185. После этого я окончательно осоз/
наю, что рабочий день начался…
БОЕВОЕ ИСКУССТВО ФИНАНСОВОГО ЕДИНОБОРСТВА
1.7
42 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX
II. Финансовый рынок FOREX
«Получить прибыль не рискуя, приобрести опыт не подверга-
ясь опасности, удостоиться награды не работая — столь же невоз-
можно, как жить, не будучи рожденным». (Гути)
2.1. Как деньги делают деньги и откуда берется прибыль?
«Чтобы составить себе состояние, в особенности большое,
нужен ум особого склада: не сильный, не острый, не обширный, не
возвышенный, не свободный, не тонкий; каким он должен быть — я не
знаю и жду, чтобы кто-нибудь подсказал мне это». (Жан де Лабрюйер)
Принципы получения доходов на протяжении многих столетий
остаются без изменения. Так, производитель, вкладывая деньги в сред/
ства производства, сырье, рабочую силу, продает свой товар по цене,
которая покроет его затраты и принесет прибыль. Фирма/посредник, в
свою очередь, приобретая товар по одной цене, продает его уже по дру/
гой, более высокой цене, и тем самым, обеспечивает себе доход. Можно
привести множество других примеров, но механизм сделок остается тот
же: реализация (продажа) товара по цене, которая превышала бы зат/
раты (покупка необходимых ресурсов) на его производство.
2.1
43ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX
Однако в современных условиях можно зарабатывать большие
деньги, совсем не вкладывая их в развитие производства. При этом ис/
пользуются те же механизмы получения дохода — основанные на из/
менении цены товара. Только применяются они уже на мировых фи/
нансовых рынках. А в качестве объекта сделки здесь выступают не
столько вещественные товары, сколько различного рода контракты на
них (фьючерсы, опционы), а также валюта, ценные бумаги (акции, об/
лигации, депозитные сертификаты, векселя) и др. И заработать можно
как на увеличении, так и на уменьшении их стоимости.
Финансовые рынки, возникшие с зарождением капиталистических
отношений, прочно и надежно утвердились в жизни мирового сообщества.
Пройдя путь от обычной сделки между двумя участниками рынка через
организованную биржевую торговлю к системе электронных торгов, фи/
нансовый рынок стал местом реализации интересов не только различных
финансовых структур (банков, инвестиционных фондов и др.), но и спеку/
лянтов, имеющих целью извлечение прибыли на изменении цен.
Всё многообразие финансовых площадок сегодня представлено фон/
довыми, валютными, товарными, фьючерсными, опционными рынками (бир/
жами либо внебиржевыми торговыми системами). А всех участников торгов,
независимо от их рыночных предпочтений, можно разделить на две группы.
К первой группе относятся компании, для которых торговля на
биржах предполагает приобретение или поставку реального товара (не/
фти, пшеницы, акций, валюты) для обеспечения своей повседневной
деятельности. Так, производитель бензина может закупать на товар/
ной бирже нефть, а компания/импортер приобретать на валютном рынке
необходимую для покупки зарубежного товара иностранную валюту. На
фондовом же рынке инвесторы приобретают акции с целью получения
прибыли (дивидендов) и управления корпорацией.
Этих участников привлекает не столько возможность заработать
на колебаниях рыночных цен, сколько — своевременно купить необхо/
димый им товар. И поэтому они будут присутствовать на рынке незави/
симо от увеличения или, наоборот, уменьшения цен.
Ко второй группе относятся другие профессиональные участни/
ки финансовых рынков — спекулянты, которые зарабатывают деньги
на изменении цен во времени. Это могут быть совершенно различные
временные интервалы: минуты, часы, дни, месяцы, а порой и годы. Ра/
ботая исключительно на курсовых колебаниях, спекулянты внимательно
отслеживают цены, чтобы совершить сделку по наилучшей цене.
2.1
44
2.1.1. Любимый «товар» Сороса
Деньги или валюта — это уникальный товар, обладающий абсолют/
ной ликвидностью. Это товар, на который всегда был, есть и будет спрос.
Еще совсем недавно торговля валютой была прерогативой круп/
нейших банков, но сегодня, благодаря системам электронных торгов,
международный валютный рынок FOREX (foreign currency exchange
market) стал общедоступным.
Так в 1977 г. ежедневный оборот на этом рынке составлял 5 млрд
дол., а в 1992 г. достиг уже 1 трлн дол..
По некоторым подсчетам сегодня ежедневный объем валютных
операций составляет более 3–4 трлн дол., и в 40 раз превышает ежед/
невный объем внешнеторговых сделок. А по оценкам экспертов он мо/
жет возрасти до 8 трлн дол. уже в течение следующего десятилетия.
В результате работы на валютном рынке значительную прибыль по/
лучают крупнейшие банки, фонды и частные лица. Так, например, Дж. Со/
рос на продаже английского фунта стерлингов в 1992 г., в течение 2/х недель
заработал 1 млрд дол., а полученная им прибыль от валютных спекуляций в
1996 г. была больше, чем у корпорации McDonald’s за этот же период.
Несмотря на то, что и те и другие участники финансовых рын/
ков преследуют различные цели, всё же они используют в своей дея/
тельности один и тот же механизм торгов. А он предполагает покупку
товара по текущим ценам, если ожидается в дальнейшем его удоро/
жание, либо продажу товара сегодня, если в будущем ожидается сни/
жение цен. Однако, если первые (компании), приобретают или прода/
ют сам товар, то со спекулянтами дело обстоит иначе.
В торговле для спекулянтов предусмотрено проведение транзакции,
которая обязательно состоит из двух противоположных операций — по/
купки (buy) и продажи (sell) в любой из последовательностей. Поэтому в
обиходе у трейдеров имеется всего два вида сделок.
1) buy (покупка) дешево — sell (продажа) дорого.
Такая последовательность операций применяется, когда цены на
товар растут, и предполагает первоначально покупку дешевого товара,
а затем продажу этого же товара, но уже по более высоким ценам.
Первая сделанная операция — покупка (buy) — открывает пози/
цию (длинную). И теперь текущий финансовый результат трейдера
будет колебаться вместе с колебаниями цены. А когда уже по выбран/
ной цене он продаст товар (sell) или закроет позицию, то зафиксирует
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX
2.1
45
конечный результат своей сделки. Таким образом, спекулятивный цикл
завершен.
2) sell дорого — buy дешево.
Второй механизм торгов используется, когда цены на товар па/
дают. И теперь позиция (короткая) открывается продажей этого това/
ра, а закрывается его покупкой, когда цены на него снизятся.
И тут возникает вопрос. А как же можно продать товар, которого
нет в наличии? Да очень просто. Так как трейдер сотрудничает с брокер/
ской компанией, и его открытая позиция обязательно предполагает ее
закрытие, то брокерская компания просто одалживает товар, который
он и сможет первоначально продать. А затем, когда цены понизятся, он
выкупит этот товар и вернет его брокерской конторе. Пугаться проблем с
товаром не нужно, потому что он, по сути, просто виртуальный.
2.1.2. Структура рынка FOREX
Рынок FOREX нельзя назвать обычным рынком, так как у него
нет конкретного места расположения. Торговля между его участника/
ми (банками, брокерскими домами, фондами и др.) ведется с помощью
модемной связи и через терминалы компьютерной сети.
Находясь у себя дома, в машине, в офисе или в банке, вы всегда
имеете возможность выхода на этот рынок. В свою очередь, брокерские
компании готовы к исполнению заказа в любой момент времени (круг/
лосуточно) по текущей рыночной цене. И деньги здесь — не бумажные
купюры и монеты, а просто цифры на мониторах компьютеров, благо/
даря чему и существует возможность быстрого проведения операций.
Основные участники валютного рынка — это коммерческие бан/
ки, центральные банки, валютные биржи, брокерские дома, инвести/
ционные участники, дилинговые центры, частные лица.
Наибольшее влияние на движение курсов валют оказывают меж/
дународные коммерческие банки, ежедневный объем операций кото/
рых измеряется миллиардами долларов. Банки выполняют заявки кли/
ентов (компаний, осуществляющих внешнеторговые операции, инвес/
торов, туристов и др.) по купле/продаже валюты, а также проводят спе/
кулятивные операции за счет собственных средств.
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX
2.1
46
Центральные банки выходят на валютный рынок с целью поддер/
жания благоприятного курса национальных валют путем проведения
интервенций.
Инвестиционные участники, представленные инвестиционными,
пенсионными, страховыми и хеджевыми фондами, осуществляют по/
литику диверсифицированого управления портфелем активов, разме/
щая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различ/
ных стран, а также проводят валютные спекуляции.
Брокерские дома, обладающие информацией о запрашиваемых
курсах, являются местом, где в основном формируется текущий валют/
ный курс. В их функцию также входит выполнение заявок клиентов на
покупку и продажу валюты.
Дилинговые центры предоставляют профессиональные услуги
физическим и юридическим лицам по доступу на международный ва/
лютный рынок.
2.1.3. От рассвета и до… рассвета
Одним из важных преимуществ торговли валютой перед всеми
другими инструментами является возможность круглосуточного дос/
тупа на валютный рынок. Торговля происходит между банками, нахо/
дящимися в разных частях света.
Главные мировые центры торговли валютой: Азия (основные цен/
тры — Токио и Гонконг), Европа (Лондон, Франкфурт, Цюрих, Милан,
Париж) и Америка (Нью/Йорк).
Рисунок 3. Режим работы торговых сессий (время поGкиевски)
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX
2.1
47
Первые валютные торги начинаются с открытием финансовых
рынков в Японии — в 2 часа и в Гонконге — в 3 часа ночи. В это время
заключается наибольшее количество сделок с японской иеной. С 9 ча/
сов утра, когда начинается европейская сессия, и до 12 часов (заканчи/
вается рабочий день в странах азиатского континента) — время самых
активных торгов. После 12 часов происходит постепенное сокращение
объемов торгов и снижение подвижности рынков.
Открытие финансовых рынков Америки в 15.30 характеризуется
непредсказуемыми движениями курсов валют: то взлет цены, то паде/
ние. Активность торгов в этот период времени достигает максимума. Но
с окончанием европейской сессии после 18 часов происходит постепен/
ное снижение активности. Период времени около 19 часов, так называ/
емый «тонкий» рынок: торговля характеризуется относительно низкой
ликвидностью, и поэтому приход на рынок крупного продавца или по/
купателя способен привести к резкому колебанию цены.
В 22.00 закрываются крупные американские банки, но на рынке
остаются частные компании. Активность рынка продолжает постепен/
но снижаться с практически полным замиранием около 1 часа ночи, когда
вновь открываются финансовые рынки Востока.
2.2. О лотах и маржинальной торговле
«Награда за исполненный долг — возможность исполнить
следующий». (Джордж Элиот)
Для удобства и быстроты исполнения транзакций на биржевых
рынках принято торговать стандартными партиями товаров — лотами.
Например, фьючерсный контракт на нефть составляет 1000 баррелей,
на пшеницу — 5000 бушелей. На валютных рынках контракт, как пра/
вило, составляет 100 000 ден. ед.
Что касается фондовых бирж, то там такого жесткого ограниче/
ния нет. Участники торгов могут заключать сделки с любым количеством
акций. Тем не менее, многие брокерские компании предпочитают рабо/
тать всё же с лотами (например, 1000 акций).
При такой стандартизации торгов получается, что фьючерсный
контракт на нефть при цене 27 дол./1 бар. будет стоить 27 000 дол., лот
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX
2.2
48
акций Microsoft по цене 24,5 дол. за 1 акцию — 24 500 дол., а контракт на
100 000 евро — 130 000 дол. (1,30 дол./1 евро). Достаточно значительные
суммы! Однако чтобы проводить спекулятивные операции в таких объе/
мах возможно использование не полной суммы, а в 2, 10, или даже 100
раз меньше стоимости самого контракта.
Любую открытую позицию (будь то покупка или продажа) трей/
дер закрывает через некоторое время. А это значит, что затраченная на
покупку товара сумма денег обязательно к нему вернется при его про/
даже. Поэтому, чтобы сделать торговлю на биржах доступной для боль/
шего количества участников, финансовыми посредниками была введе/
на система маржинальной торговли.
Для наглядности представим такую ситуацию. Вы поехали на ку/
рорт, и у вас возникло желание поближе познакомиться с подводным
миром. Естественно, для такого удовольствия не помешал бы и акваланг.
А если его нет? Не страшно! Вы уверенно направляетесь в местный пункт
проката аквалангов и там уже узнаете, что прокат стоит столько/то, но
при этом требуется оставить в залог какую/то ценную вещь, например,
паспорт или деньги (а вдруг вы уплывете с аквалангом?).
Выполнив все эти требования, вы тут же погружаетесь в воду, и в
течение часа испытываете огромное удовольствие от пребывания под во/
дой. Затем вы возвращаете акваланг и получаете назад свои оставленные
в залог вещи. Каков итог? Благодаря внесенному залогу и за умеренную
плату вы смогли получить на какое/то время недоступную для вас вещь.
По похожему принципу действует и технология маржинальной
торговли. Она позволяет под залог (но на этот раз исключительно де/
нежный) получить на время в свое распоряжение либо некоторое коли/
чество денег для покупки товара, либо сам товар для его продажи. При
этом сумма полученных в кредит денег или стоимость полученного в
кредит товара в несколько раз превышает сумму залога.
Таким образом, принцип маржинальной торговли основан на
мультипликативном эффекте использования отвлекаемых ресурсов. То
есть, он позволяет осуществлять операции на сумму, превышающую в
некоторое количество раз (2, 4, 10, 50, 100) сумму имеющихся в распо/
ряжении средств.
Такую кредитную линию или так называемый кредитный рычаг
(плечо) предоставляют участникам рынка брокерские компании. А его
размер зависит от того, какой риск они готовы нести. Как правило, на
фондовых биржах кредитное плечо небольшое: 1:2, 1:4, 1:10. На валют/
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX
2.2
49
ных же рынках — 1:50, 1:100. Это возможно благодаря большей лик/
видности на них.
Итак, чтобы купить на валютном рынке лот — 100 000 евро по цене
1,14 за доллар — трейдеру необходимо внести в качестве залога (мар/
жи) 1140 дол. (в 100 раз меньше стоимости контракта!). А брокерская
компания под этот залог предоставляет ему кредит в размере 114 000
дол. Когда трейдер закрывает позицию, то взятый им кредит автомати/
чески возвращается брокерской компании, а та, в свою очередь, воз/
вращает трейдеру залог. Таким образом, принятое на валютных рын/
ках кредитное плечо 1:100 позволяет оперировать суммами в 100 раз
превышающими размер залога!
При покупке акций, например Соса/Cola, по цене 44,5 дол. и при
кредитном плече 1:10, залог составляет 4450 дол. На фьючерсных же
рынках используются заранее определенные для того или иного товара
залоги. Например, для фьючерсного контракта на нефть, торгуемого на
Чикагской бирже, он составляет 2600 дол., для кукурузы — 500 дол.
Не стоит думать, что маржинальная торговля — обременитель/
ная операция. Благодаря развитию компьютерных технологий эта про/
цедура (маржа – кредит) происходит достаточно быстро. К тому же
она дает возможность участникам с небольшими капиталами опери/
ровать рыночными объемами и быть конкурентоспособными игрока/
ми финансового рынка.
2.3. Наблюдайте котировки!
«Кто наблюдает ветер, тому не сеять, и кто смотрит на
облака, тому не жать». (Екклесиаст)
Порой, глядя на биржевое табло, а если быть точнее, на постоян/
ное мелькание цифр на нем, чувствуешь некоторую растерянность и
беспомощность. Как же в этом хаосе цифр можно разобраться?! А ведь
отслеживание потока котировок как раз и есть один из важнейших мо/
ментов в работе трейдера.
Какая же информация появляется на табло? Самая разнообраз/
ная — и цены, и объемы сделок, и даты исполнения контрактов. Но всё
же самая главная из них — это котировки (цены). О них мы и поговорим.
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX
2.3
50
Как известно, любой товар имеет свою цену. А та, в свою очередь,
формируется под влиянием постоянно изменяющихся спроса и пред/
ложения (имеется в виду свободное ценообразование, присущее рынку
и биржевым площадкам). Способом отображения биржевой цены как
раз и выступает котировка — полная аналогия магазинного ценника.
И понимать ее нужно точно так же — эта цифра представляет из себя
стоимость единицы товара в одной из денежных единиц. Например, котиров/
ка фьючерсного контракта на пшеницу с поставкой в декабре 3,70 означает,
что стоимость 1/го бушеля в данный момент составляет 3 доллара 70 центов.
Как правило, стоимость биржевых активов (акций, товаров, ва/
лют) измеряется в валюте той страны, где происходит торговля. Напри/
мер, стоимость акций на американских фондовых биржах измеряется
в долларах, на европейских — в евро и т. д. По этому же правилу коти/
руются и сельскохозяйственные фьючерсы. Однако цены на металлы
или нефть чаще всего измеряются в долларах, как на европейских, так
и на американских биржах.
В качестве единиц измерения объема различных активов приня/
ты стандартные величины. Для нефти — это баррели, для драгоценных
металлов — унции, для промышленных металлов — тонны. Для зерно/
вых культур (пшеница, кукуруза, соя) в Америке — это бушели, а в
Европе — те же тонны. На фондовых рынках мы получаем информа/
цию о стоимости 1 акции.
Чтобы понимать, на какой же товар дается котировка, рядом с
ней обязательно указывается код торгуемого актива. Каждый товар
имеет свой код. Так акции Microsoft имеют код MSFT, а декабрьский
фьючерсный контракт на пшеницу на Чикагской товарной бирже обо/
значается как WZ6(W – пшеница, Z — месяц поставки: декабрь, 6 —
год поставки: 2006).
Несколько иная ситуация с валютами. Одной из особенностей тор/
гов является то, что и в качестве товара, и в качестве измерителя стоимо/
сти выступают деньги. То есть цена одной валюты определяется в другой
валюте. Таким образом, появляются валютные пары. Самые популярные
валюты — это доллар, евро, фунт стерлингов, японская иена и швейцар/
ский франк, а наиболее торгуемые пары, обусловленные основными по/
токами капиталов: EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, USD/СHF.
Разобраться, где товар, а где тот самый «ценник» — очень просто.
Левая сторона валютной пары — это товар, а правая — деньги, измеря/
ющие текущую стоимость товара. Например, котировка EUR/USD
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX
2.3