Симонян В., Гагин В., Шапошникова И., Кузнецов А. 1000 и 1 урок валютного трейдинга
Подождите немного. Документ загружается.
71ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
Изучает эти факторы, их взаимосвязь и влияние на поведение
валютных курсов наука, называемая фундаментальным анализом (ФА).
Фундаментальный анализ — это анализ того, чем «дышит» планета.
Он помогает разобраться с состоянием экономик стран; объясняет финан/
совую политику центральных банков, последствия происходящих поли/
тических событий. Регулярное проведение такого анализа даст вам воз/
можность изнутри прочувствовать все «водовороты» валютного рынка.
3.1.1. Курс — политический
Любые политические факторы (смена правительства страны, воз/
можные отставки, выступления главных лиц страны, скандалы и др.)
необходимо рассматривать исключительно в контексте их влияния на
будущее экономики страны.
Как правило, такие события как смена правительства страны,
возможные отставки, скандалы сильно влияют на курс национальной
валюты. Так, например, победа на выборах в Англии в 1996 г. партии
лейбористов положительно повлияла на курс фунта стерлингов, кото/
рый до выборов падал.
А нашумевший скандал в
Овальном кабинете осенью 1998 г.
сильно подорвал репутацию не
только американского президента,
но и доллара.
Опасения импичмента гла/
вы страны, который повлек бы за
собой смену правительства, а,
следовательно, и негативные из/
менения в экономической поли/
тике, вызвали массовую прода/
жу доллара (он потерял тогда
около 10%).
Вооруженные конфликты негативно отражаются на валютных курсах
стран, втянутых в них. Теракты, произошедшие в стране, вызывают мгновен/
ное падение курса валюты. Так, из/за известных событий 11 сентября 2001 г.
доллар падал по отношению ко всем валютам. Но в то же время поднялся спрос
Рисунок 9
3.1
72
на швейцарские франки, как на «валюту безопасного убежища», и на японс/
кую иену, так как Япония находится далеко от очага конфликта.
С другой стороны, успешные, с точки зрения мировой обществен/
ности, военные действия только усиливают курс валюты. Например,
американский доллар сильно окреп после войны в Югославии.
На рынок заметно влияют и встречи лидеров Большой Семерки (или
Восьмерки) по экономическим вопросам. Так, например, прозвучавшие на
одном из саммитов G7 намеки на то, что японская иена недооценена, выз/
вали мгновенное ее подорожание — со 114 до 109 иен за 1 доллар.
3.1.2. «Бытие определяет сознание»
В первую очередь, на «силу» национальной валюты влияет эко/
номическая мощь страны. Экономические факторы по праву считаются
самыми главными. Поэтому анализ экономических факторов является
главной составляющей ФА.
Однако анализировать происходящие события необходимо с уче/
том того, какой экономический цикл «проживает» страна: спад (рецес/
сия), восстановление или рост (развитие). Так, рецессия сопровожда/
ется падением объемов производства, снижением деловой активности,
уменьшением уровня занятости и доходов. Соответственно, спрос на
деньги снижается, и уменьшаются процентные ставки.
Следующий этап — восстановление — характеризуется подъемом
экономической активности, ростом выпускаемой продукции до прежних
уровней вследствие того, что деньги становятся более доступными. И пик
экономического цикла — развитие, которое связано с продолжением ро/
ста экономики после стадии восстановления. Повышенный спрос на деньги
в этот период приводит к инфляции и повышению процентных ставок.
Чтобы представлять себе текущую ситуацию и ближайшие экономи/
ческие перспективы страны в целом, необходимо рассмотреть большое ко/
личество всевозможных индикаторов, изучающих «здоровье» экономики.
Одним из главных показателей роста экономики является валовой
внутренний продукт (ВВП). Его связь с валютным курсом достаточно оче/
видна: чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта.
Индикаторы производственного сектора характеризуются такими
показателями, как объем промышленного производства, использование про/
изводственных мощностей, заказы на товары длительного пользования.
ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
3.1
73
Показатели, определяющие характер движения капиталов меж/
ду странами, — это платежный и торговый балансы, которые отража/
ют конкурентоспособность товаров данной страны в мире.
Индикаторы потребительского спроса (жилищное строительство
и рынок жилья, розничная торговля, продажи грузовых и легковых ав/
томобилей, индексы настроения потребителя) характеризуют готов/
ность потребителей тратить деньги на приобретение различных благ.
Существуют также показатели уровня инфляции и безработицы.
И всё/таки этих показателей оказалось недостаточно, так как они
отражают лишь прошедшие события. Поэтому, в помощь к ним были
созданы прогнозные индикаторы — индикаторы делового цикла (опе/
режающий экономический индикатор, индексы деловой активности,
индекс активности потребителей ISM, PMI, IFO).
По своей природе они являются показателями делового оптимизма
участников бизнеса, и составляются на основе выборочного опроса мнения
менеджеров крупных корпораций о происходящих в стране изменениях.
Эти индикаторы позволяют с достаточной точностью определять будущее
состояние экономики, и поэтому они сегодня очень популярны.
Чтобы не запутаться во всех этих индикаторах и времени их вы/
хода, можно пользоваться существующими календарями выхода эко/
номических и политических данных по странам. Например:
В соответствии с приведенным фрагментом календаря ожидаемый
уровень безработицы в США в феврале составлял 5,8%, в январе — 5,7%.
Но его точное значение стало известно только 7 марта 2003 г.
На курсы валют оказывает влияние и состояние рынка капита/
лов. Так, например, если стоимость американских ценных бумаг посто/
янно растет, то инвесторы других стран для покупки этих ценных бу/
маг конвертируют значительные суммы в доллары, а это поднимает курс
доллара по отношению к другим валютам. Аналогично происходит и в
случае с остальными валютами.
Таблица 2
ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
3.1
74
3.1.3. «Ставки больше, чем жизнь»
Так как экономическая обстановка в стране напрямую зависит от
действий правительственных органов, то необходимо еще отслеживать
и проводимую ими экономическую политику (законодательство, нало/
гово/бюджетная политика).
И особое внимание следует обратить на кредитно/денежную по/
литику центрального банка, который своими действиями регулирует
такой важный показатель как количество денежной массы в стране —
залог стабильности цен.
Так, с целью снижения инфляции центральный банк может по/
высить учетные ставки (или увеличить норму резервирования). Их рост
отвлекает часть наличных средств из делового оборота, вследствие того,
что финансовые вклады становятся более привлекательными, а креди/
ты — более дорогими. В итоге количество денег уменьшается, и, следо/
вательно, снижаются и темпы роста цен. С другой стороны, подобный
процесс тормозит развитие экономики и негативно сказывается на та/
ких показателях, как объем ВВП и уровень безработицы.
Таблица 3
ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
3.1
75
Процентные ставки являются важным фактором, определяющим
экономическую и инвестиционную привлекательность страны. Так, сни/
жение ставок предполагает рост экономики и, соответственно, укреп/
ление валюты. С другой стороны, снижение ставок делает страну не/
привлекательной с точки зрения вложения инвестиций в различные
процентные инструменты (депозиты, облигации) и в результате приво/
дит к… снижению курса национальной валюты.
То есть возникает вопрос: какие же перспективы страны перевесят
в данной ситуации — экономические или инвестиционные? И чтобы попы/
таться решить такой вопрос, необходимо проанализировать, на каком эта/
пе экономического цикла (рост экономики с угрозой инфляции или же спад)
происходит изменение процентных ставок, а также вспомнить еще об од/
ном немаловажном факторе, который изучает ФА — настроение рынка.
3.1.4. Коллективное рыночное сознание
То, что на курсы валют влияет настроение рынка, обусловленное
предполагаемым развитием событий, — неоспоримый факт!
Большинство участников рынка на основе существующей истории,
прогнозов и слухов создают свое мнение об ожидаемых событиях (значе/
ния индикаторов, исход выборов и др.). Они формируют котировки —
«готовят» их к событию заранее.
И дальше уже это мнение большинства движет рынком. Когда же
происходит опубликование данных, рынок не реагирует, так как в те/
кущий курс валюты уже была заложена эта новость. Если же прогнозы
не оправдались, то рынок может отреагировать весьма резко, могут про/
изойти ценовые катаклизмы.
Такое заблаговременное движение рынка перед событием при/
водит к неадекватности влияния различных новостей на валютные кур/
сы. И получается, что на одну и ту же новость рынок может реагиро/
вать по/разному: в одном случае новость оказывается незамеченной, в
другом происходит сильное движение курсов. Успешность сделок, та/
ким образом, зависит от умения выбрать те факторы, которые бы опре/
деляли в данный момент поведение валюты.
Фундаментальный анализ — самый трудоемкий вид анализа. Ис/
пользуя его, вы столкнетесь с необходимостью постоянно отслеживать
ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
3.1
76
большое количество экономических и политических новостей: состояние
на валютном и фондовом рынках, прогнозы экономических показателей,
календари публикуемых экономических данных и политических мероп/
риятий, информацию о сырьевых и сельскохозяйственных рынках.
Черпать эти данные можно в Интернете, а, также используя спут/
никовые системы, позволяющие принимать новости, распространяемые
специализированными агентствами, в режиме реального времени. Мож/
но воспользоваться аналитическими обзорами, публикуемыми в Интер/
нете и в СМИ, чтобы составить общую картину состояния экономики
того или иного региона.
Можно ли обойтись без фундаментального анализа? По мнению
профессионалов — вполне возможно обойтись и без него, используя
только технический и компьютерный анализы.
Но всё же учтите, что настоящие акулы валютного рынка обяза/
тельно отслеживают все происходящие в мире события и обязательно
учитывают их влияние на валютные курсы. Это дает им возможность
уверенно чувствовать себя на «волнах» валютного рынка FOREX.
3.2. Вооружаемся для торговли ´на новостяхª!
«Всё новое — это хорошо одетое старое». (Н. Фоменко)
Итак, нам известно, что рынок остро реагирует на некоторую зна/
чимую информацию. Настолько остро, что торговля «на новостях» на/
поминает выступление с дрессированным животным после изучения его
рефлексов. «Животное» — это рынок, раздражаемый определенными
внешними стимулами.
Дадим несколько практических советов. В силу того, что рынок
постоянно преобразуется, меняясь в своих реакциях, каждому трейде/
ру придется самому провести серию наблюдений по изучению его «реф/
лексов» с тем, чтобы уяснить повадки рынка и вывести новостные при/
знаки, которые наиболее вероятным образом воздействуют на динами/
ку и уровень цен.
Прежде всего, дадим перечень позиций для такого наблюдения и
объясним последовательность практических действий.
ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
3.2
77
3.2.1. Три известные ступени
А. Вырабатываем перечень индикаторов, выход данных по кото/
рым производит неизгладимое впечатление на психологическое состо/
яние рынка.
Б. Определяем варианты возможных изменений по позициям со/
ставленного перечня, а также наиболее вероятную реакцию рынка на
каждый возможный вариант.
В. Устанавливаем принципиальную схему принятия решений.
Позиция А.
В самом общем виде в качестве наиболее действенных макроэко/
номических параметров выделяют следующие.
³ Учетная банковская ставка (кредитный процент).
³ Дефицит торгового баланса.
³ Валовой национальный продукт.
³ Уровень безработицы.
³ Число новых заявлений о выплате пособий по безработице.
³ Индекс цен для производителей.
³ Уровень производства.
³ Ведущие экономические индикаторы.
³ Индекс розничных цен.
³ Производство товаров долгосрочного использования.
³ Фонд заработной платы производственных предприятий, исклю/
чая фермерские хозяйства.
Кроме того, можно учитывать новости по следующим категориям.
³ Ход важнейших двусторонних торгово/экономических переговоров.
³ Результаты заседаний директората интересующих нацбанков.
³ Официальные заявления о кредитно/денежной политике стран.
³ Итоги совещаний стран «большой семерки» и ведущих торгово/
экономических союзов.
³ Выступления глав правительств, председателей нацбанков, ми/
нистров финансов, видных экономистов, экспертов и т. д.
³ Важные события на сопредельных рынках (драгметаллы, цен/
ные бумаги и др.).
³ Данные о валютных интервенциях со стороны нацбанков.
³ Сообщения о войнах, конфликтах, отставках, скандалах, смене
правительств.
ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
3.2
78
³ Различного рода слухи, способные вывести рынок из равновесия.
³ Форс/мажорные обстоятельства: землетрясения, тайфуны и
другие природные катаклизмы.
Этот список, при желании, каждый трейдер может продолжить
исходя из своих наблюдений.
Позиция Б.
Наиболее вероятные реакции рынка по пунктам представленно/
го перечня должны быть обязательно соотнесены с оценками ожиданий
рынка. Дело в том, что наиболее живо рынок реагирует на всякие ново/
сти только тогда, когда они противоречат ожиданиям. Возникает испуг
и рынок начинает лихорадить.
После проведения аналитической работы получится таблица из
четырех элементов, связанных причинно/следственной связью.
1. Индикатор.
2. Текущее ожидание рынка.
3. Варианты изменения индикатора.
4. Наиболее вероятная реакция рынка по каждому варианту.
Позиция В.
Схему принятия решения целесообразно увязывать со степенью
готовности трейдера к действиям. Можно пользоваться 3/я степенями
готовности, известными из спорта: «на старт», «внимание», «марш».
При срабатывании индикаторов первой ступени трейдер откла/
дывает менее важные дела в сторону и готовится к дальнейшему раз/
витию событий.
Вторая ступень приводит трейдера к полной готовности с деталь/
ным планированием.
³ «Поле боя», сектор рынка, торгуемые валюты, число заплани/
рованных к открытию позиций, последовательность их открытия.
³ Стартовые уровни и цели по получению прибыли.
³ Отходные пути при неудаче (максимально допустимые убытки).
Признаки третей ступени должны приводить либо к команде «от/
бой», если для этого неожиданно возникли какие/либо серьезные осно/
вания, либо к немедленным конкретным действиям по открытию одной
или нескольких позиций.
Существующее правило: «Покупай на добрых слухах и продавай
на фактах», — имеет весьма ограниченный диапазон действия.
Бывает, что маркет/мейкеры и крупные игроки/спекулянты направ/
лено используют новости для «раскручивания и подогрева рынка», с тем
ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
3.2
79
чтобы, вытянув на ажиотажной
волне как можно большее число
неопытных игроков в ложное на/
правление, работать от обратного.
Но при любом подходе к но/
востям следует ожидать и быть
готовым к неадекватной реакции
рынка на новости вопреки, каза/
лось бы, всякой логике и «желез/
ным» обоснованиям со стороны
ведущих экспертов.
Потому что рынок следует
своим соображениям, которые не
всегда совпадают с мнениями спе/
циалистов/наблюдателей. Яркие
иллюстрации этому каждый из
вас может вспомнить без труда.
Такие примеры позволяют прочувствовать простую истину —
рынок всегда прав. Рынок живет по своей собственной логике, которую
в конечном итоге делают не эксперты, хотя они оказывают некоторое
влияние, а непосредственно участники торговых мероприятий. И ни/
когда нельзя достоверно определить — какое из множества возможных
логических умонастроений возобладает на рынке в конкретном случае.
Можно строить только рабочие гипотезы и не более.
По мере приобретения опыта на работе по новостям обязательно
нужно выработать в себе чуткость и внимательность к капризам рын/
ка, однако, несмотря на трудности, здесь также необходимо строго при/
держиваться системы в принятии торговых решений, ибо только с по/
мощью порядка можно побить хаос.
3.2.2. Простой пример
Рассмотрим пример по одному из индикаторов. Например, высказы/
вание значимого лица относительно курса одной из валют против доллара.
Варианты высказывания могут быть:
³ четкое — насчет переоценки валюты;
Рисунок 10
ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
3.2
80
³ четкое — насчет недооценки;
³ другие варианты, не дающие однозначного понимания.
Запланируем принятие решений только по первым двум. Причем
основанием должно быть отсутствие двусмысленности высказываний
(пример типа: «нам выгоден… мы не делаем трагедии из…»).
Что ждет рынок? Либо 1/й либо 2/й вариант.
В основе решения трейдера должно стать ожидание рынка по
данному событию.
Здесь (+) означает совпадение ожидания рынка и (–) если наоборот.
Тогда система принятия решения может быть:
(+) — не входить в рынок, так как рынок услышал, что и ожидал
и уже учел ранее эти ожидания;
(–) — входить в направлении, которое указывает индекс, так как
новость застала рынок врасплох. Он учел одно, возникло другое. Про/
чие варианты игнорируются.
Практическая схема действий.
³ «На старт», когда появляется сообщение об ожидаемом событии.
³ «Внимание», когда окончательно подтверждено время начала
события и за несколько часов до него анализируются технические па/
раметры рынка, делаются прикидки в сценариях развития событий,
определяются границы возможных прибылей и потерь.
³ «Марш», когда срабатывает сигнал по таблице.
3.2.3. Некоторые выводы
Неожиданные новости имеют явный приоритет по воздействию
на рынок в сравнении с любыми результатами технического анализа и
самыми авторитетными экспертными оценками. Вместе с тем в отсут/
ствие новостей технический анализ может вполне играть роль основы
Таблица 4
ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
3.2