Ульяницкая О.В. Инвестиции

Подождите немного. Документ загружается.

Если денежные потоки неравны по годам, то расчет усложняется и прои-

зводится по следующей формуле:

()

NCF

NСF

tPP

∑

−

+−=

где

t – номер первого года, в котором достигается условие

∑

≤

оn

INCF

Жизненный цикл инвестиционного проекта.

Цикл проекта (ЦП) является базовым элементом концепции проектного

анализа. Жизненный цикл проекта - это время от первой затраты к последней

выгоде проекта. Он отображает развитие проекта, работы, которые осуществ-

ляются на разных стадиях подготовки, реализации и эксплуатации проекта. В

понятие ЦП входит определение разных стадий разработки и реализации про-

екта.

ЦП представляет собой определенную схему или алгоритм, с помощью

которого происходит установление определенной последовательностью дей-

ствий при разработке и внедрении проекта.

Универсальным подходом до определения работ, которые относятся к

разным фазам и стадиям ЦП, является подход Всемирного банка.

Рис. 1. Цикл проекта

Первая стадия цикла - идентификация - касается выбора или генери-

рования таких базовых идей, которые могут обеспечить выполнение важных

заданий развитию. На этой стадии следует составить перечень всех возмож-

ных идей, пригодных для достижения целей экономического развития.

После того, как проект прошел первую стадию цикла (идентифика-

цию), необходимо принять решение, стоит ли продолжать рассмотрение идеи.

Начинается стадия разработки. Для этого нужно последовательное уточнение

проекта за всеми его параметрами, а именно за его техническими характери-

стиками, учета его влияния на близлежащую среду, эффективности и финан-

совой выполнимости, приемлемости из социальных и культурных соображе-

ний, а также масштабности организационных мероприятий.

Разработка проекта включает сужение круга предложенных на первой

стадии цикла идей путем более детального их изучения. Возможно проведение

нескольких типов исследований, в том числе предварительное инженерное

проектирование, анализ экономической и финансовой выполнимости, рас-

смотрение систем административного управления, которые необходимы для

успешного осуществления проекта и последующей его эксплуатации, оценка

альтернативных вариантов с точки зрения защиты окружающей среды, оценка

Розработка

Идентификация

Завершающая оценка

Экспертиза

Переговори

Реализация

влияния проекта на местное население и его наиболее уязвимые группы и то-

му подобное. Чем больше мы знаем о разных подходах к управлению проек-

том, тем больше возможности забраковать неудачные варианты и приступить

к детальному изучению избранного проекта.

Экспертиза обеспечивает окончательную оценку всех аспектов проек-

та перед запросом или решением о его финансировании. На заключительном

этапе разработки проекта готовится детальное обоснование его целесообраз-

ности и выполнимости с указанием тех компонентов проекта, которые дадут

максимальную прибыль. На стадии экспертизы внимание, как правило, сосре-

доточивается на оптимальном варианте. Осуществляется подробное изучение

финансово-экономической эффективности, факторов неопределенности и рис-

ков, а также отдельных изменений в руководстве или политике, которые могут

повлиять на успех осуществления проекта.

На стадии переговоров инвестор и заказчик, который хочет получить

финансирование под проект, прилагают усилия для того, чтобы прийти к со-

гласию относительно мероприятий, необходимых для обеспечения успеха

проекта. Достигнуты договоренности потом оформляются как документально

предостережены юридические обязательства. После проведения переговоров

складывается протокол намерений, меморандум или другие документы, кото-

рые отображают достигнутые договоренности.

Под реализацией проекта понимают выполнение необходимых работ

для достижения его целей. На стадии реализации осуществляется контроль и

надзор за всеми видами работ или деятельности в меру развития проекта. По-

рядок проведения контроля и инспекции должно быть согласовано на стадии

переговоров.

На стадии завершающей оценки определяется степень достижения це-

лей проекта, из приобретенного опыта делаются выводы для его использова-

ния в последующих проектах. В ходу этой стадии нужно сравнить фактиче-

ские результаты проекта с запланированными.

Тема 8. Инвестиционные проекты.

1. Инвестиционные проекты и основы проектного анализа.

Сопоставление затрат и результатов. Параметри оцінки

інвестиційного проекту (см.тему 7).

Инвестиционные проекты и основы проектного анализа.

«Проект заключает в себе замысел (проблему), средства ее реализации

(решение проблемы) и полученные в результате ее реализации результаты».

Не касаясь теоретических споров о недостатках и преимуществах разных оп-

ределений проекта, предлагаем руководствоваться понятием, которое ближе к

определению, данному в методических материалах Всемирного банка:

"Проект - это комплекс взаимосвязанных мероприятий, разрабо-

танных для достижения определенных целей на протяжении заданного

времени при установленных ресурсных ограничениях".

Проект, как и любая деятельность, имеет ряд свойственных ему черт,

наличие которых поможет осуществить эффективную реализацию проекта.

Основными чертами проекта следующие:

- возникновение, существование и окончание проекта в определенном

окружении;

- изменение структуры проекта с продолжением его жизненного цик-

ла;

- наличие определенных связей между элементами проекта как сис-

темы;

- возможность отмены входных ресурсов проекта.

Исходя из определения проекта выделяют такие главные признаки

проекта:

- изменение состояния проекта ради достижения его цели;

- ограниченность во времени;

- ограниченность ресурсов;

- неповторимость.

Таблица 1 – Классификация типов проектов

Классификационный

признак

Виды проектов

1 2

Цель и характер дея-

тельности

*коммерческие

*некоммерческие

Характер и сфера де-

ятельности

*промышленные

*организационные

*экономические

*социальные

*исследовательские

Продолжение таблицы 1

1 2

Масштаб и розмер

проекта

*большие (выполняются по целевым народно-

хозяйственным программам и содержат несколько му-

льтипроектов, объединенных одной целью / более 1

млрд. дол. / 5-7 лет).

*средние (работы по проектированию и строительству

предприятий, освоение небольших месторождений).

*малые (научно–исследовательские, конструкторские

разработки на промпредприятиях) / до 10-15 млн. дол.

Степень сложности *простые

*сложные

*очень сложные (бездефектные)

Сосотав и структу-

ра проекта

*монопроекти (отдельные проекты разных типов, видов

и масштабов).

*мультипроекти (комплексне проекты, состоящие из

ряда монопроектов и как проавило принадлежат к сло-

жным или очень сложным проктам).

*мегапроекти (целевые программы развития регионов,

отраслей и как проавило принадлежат к сложным или

очень сложным проктам, включают ряд

моно- и муль-

типроектов)

*международные

Продолжительность

проекта

*краткосрочные (до 3 лет).

*среднесрочные (от 3 до 5 лет).

*долгосрочные (более 5 лет).

Уровнь проекта *проект

*программа

*система

Объект инвестици-

онной деятельности

*финансовый

*инвестиционный

*реальный

Продолжение таблицы 1

1 2

Уровень альтерна-

тивности

*взаимоисключающие (альтернативные) (осуществляют-

ся в случае, когда другие проекты невозможно или неце-

лесообразно реализовать).

*альтернативные по капиталу ( когда каждый из них не

может реализоваться без фин. средств, необходимых для

осуществления других проектов.

*независимые (осуществляют тогда, корда результат ре-

ализации одного не влияет на результат реализации дру-

гих).

*взаимовлияющие (осуществляют тогда, если при их со-

вместной реализации возникают дополнительные поло-

жительные или отрицательные эффекты, но не проявля-

ються при реализации каждого из проектов отдельно).

*взаимодополняющие (это проекты, которые осуществ-

ляются в том случае, если по каким-либо причинам они

могут быть приняты или отвергнуты только одновремен-

но

Характер целевой

задачи проекта:

*антикризисный

*маркетинговый

*образовательный

*реформирование/ реструктуризация

*инновационный

*чрезвычайный

Главная причина

возникновения

проекта:

*открывшиеся возможности

*необходимость структурно-функциональных преобразо

ний

*реорганизация

*реструктуризация

*реинжиринг

Проектный анализ следует понимать как динамический процесс, кото-

рый происходит в двух плоскостях, - часовой и предметной. В часовой плос-

кости осуществляются работы, которые обеспечивают процесс развития про-

екта, начиная от возникновения самой идеи проекта и до его завершения. В

предметной плоскости осуществляется анализ и разработка проекта в разных

смысловых аспектах. Связующим звеном этих плоскостей является особенная

троица, к которой входят цель проекта, реально доступные ресурсы и органи-

зационные мероприятия.

Таким образом, проектный анализ является инструментом планирова-

ния и развития любой деятельности. При этом концепция проектного анализа

рассматривает проект как процесс, который состоит из ряда последовательных

стадий, и как структуру, элементами которой являются цели, ресурсы и меро-

приятия.

Основными функциями проектного анализа является:

– разработка упорядоченной структуры сбора данных, которая бы дала

возможность осуществлять эффективную координацию мероприятий при вы-

полнении проекта;

- оптимизация процесса принятия решений на основе анализа альтер-

нативных вариантов, определения очередности выполнения мероприятий и

выбора оптимальных для данного проекта технологий;

- четкое определение организационных, финансовых, технологиче-

ских, социальных и экологических проблем, которые возникают на разных

стадиях реализации проекта;

- содействие принятию компетентных решений относительно целесо-

образности использования ресурсов для реализации проекта.

Проектный анализ - это совокупность методов и приемов, с помощью

которых можно разработать оптимальный проект в документальном виде и

определить условия его успешной реализации. Владеть такими методами и

приемами должен каждый, кто посвятил себя бизнесу. Должны их знать и те,

кто создает условия для расцвета общества (государственные служащие, при-

частные к регуляции экономики), и те, кто имеет дело с использованием своих

и чужих денег (банки, инвестиционные компании, фонды).

Тема 9. Финансовое обеспечения инвестиционного процесса.

1. Источники финансирования инвестиционной деятельности.

2. Формирование собственных инвестиционных ресурсов предприятия.

Формирование кредитных инвестиционных ресурсов.

Управление денежными потоками по инвестиционной деятельности.

Источники финансирования инвестиционной деятельности.

Финансирование проектов является одним из видов инвестиционной

деятельности, которая всегда является рисковой, особенно в нынешних соци-

ально-экономических условиях России. Неблагополучный инвестиционный

климат, законодательная база, не отвечающая требованиям мировой практики

управления проектами, являются объективными причинами, мешающими эф-

фективной реализации проектов. В законодательстве Украины, например, су-

ществует термин проектное финансирование, но нет

понятия — «проект» в его

общемировом понятии.

ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

РЕСУРСОВ

Рис. 2. Совокупность источников инвестиций предприятия.

Формирование собственных инвестиционных ресурсов предпри-

ятия.

Среди собственных источников инвестиционного капитала важную

роль играет прибыль. Как источник инвестиционного капитала рассматривает-

ся, как правило, не вся прибыль, а только и ее часть, которая направляется на

накопление (рис. 3).

Деление прибыли на накопление и потребление осуществляется пред-

приятиями всех форм собственности самостоятельно. Ставки минимального

отчисления в резервный фонд устанавливаются законодательно.

Внешние

Заемные

Привлечен-

ные

–Кредити банка

–Эмиссия долговых ценных бумаг

Эмиссия инвестиционных ценных бумаг

Инвестиции государственных программ

Венчурный капитал (частный)

Прибуток (після сплати податків)

Продаж активів

Скорочення оборотного капіталу

Зао

ження населення

Рис. 3. Пути распределения прибыли

БАЛАНСОВАЯ ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

Налоговые платежи из при-

были

Прибыль, которая остается в

розпоряжении предприятия

(чистая прибыль)

Потребление (распределен-

ная прибыль)

Формирование резервного

фонда

Накопление (прибыль, ко-

торая капитализируется,

или нераспределенная при-

быль

)

Розширение вос-

производства капи-

тала

Другие формы ка-

питализации при-

были

Виплата прибыли

собственникам ка-

питала

Материальное сти-

мулирование пер-

сонала