Буднік М.М., Мартюшева Л.С., Сабліна Н.В. Фінансовий ринок: Навч. пос

Подождите немного. Документ загружается.

На валютний курс впливають такі фактори:

• зміни обсягів ВВП,

• стан платіжного балансу країни,

• рівень інфляції,

• співвідношення попиту і пропозиції на валютному ринку;

• відсоткові ставки.

Усі ці обставини ускладнюють визначення і вибір режиму ва-

лютного курсу.

Всі операції, пов’язані з рухом іноземної валюти, поділяються

на два види — поточні та пов’язані з рухом капіталу.

До поточних операцій належать:

• перекази іноземної валюти для здійснення розрахунків без

відстрочки платежу за експорт-імпорт товарів, робіт, послуг, а

також розрахунків, пов’язаних з кредитуванням експортно-ім-

портних операцій, на термін, що не перевищує 180 днів;

• отримання і надання фінансових кредитів на термін, що не

перевищує 180 днів;

• перекази відсотків, дивідендів та інших доходів за вкладами,

інвестиціями, кредитами та іншими операціями, пов’язаними з

рухом капіталу;

• перекази неторгового характеру в Україну та з України,

включаючи перекази сум заробітної плати, пенсій, аліментів,

спадщини, а також інші аналогічні операції.

• До валютних операцій, що пов’язані з рухом капіталу, нале-

жать:

• прямі інвестиції, тобто вкладення в статутний капітал під-

приємства з метою отримання доходу і прав на участь в управ-

лінні підприємством;

• портфельні інвестиції, тобто придбання цінних паперів;

• переведення в оплату нерухомого майна;

• надання і отримання відстрочки платежу за експортом та ім-

портом на термін, що перевищує 180 днів, а також надання і

отримання фінансових кредитів на такий же термін.

Розрахунки за міжнародними операціями між безпосередніми

учасниками здійснюються через банки. У зв’язку з цим при коти-

руванні банки встановлюють два курси: курс покупця — курс, за

яким банк купує валюту; курс продавця — курс, за яким банк

продає валюту.

При укладанні угод купівлі-продажу на валютному ринку ви-

користовуються такі види курсів:

Крос-курс — це співвідношення між двома валютами, яке

встановлюється за їх курсами щодо курсу третьої валюти. Спот-

курс — ціна одиниці іноземної валюти однієї країни, виражена в

одиницях валюти іншої країни і встановлена на момент укладан-

ня угоди за умови обміну валютами банками-кореспондентами на

другий робочий день із моменту укладання угоди.

Форвард (Ф’ючерс) — ціна, за якою дана валюта продається

або купується за умови передачі її на певну дату в майбутньому.

При укладанні такого роду угод сторони намагаються передбачи-

ти рівень обмінного курсу.

Якщо на дату угоди курс відрізнятиметься від передбаченого в

договорі, то одна із сторін отримає додатковий прибуток від кур-

сової різниці, а друга зазнає збитків.

При здійсненні угод з валютою розрізняють дату укладання

угоди, дату валютування та дату виконання угоди.

Датою валютування називають дату фізичного переміщення

коштів. Для безготівкових конверсійних операцій дата валюту-

вання збігається з датою виконання угоди, тобто це є дата, коли

проводиться реальний обмін грошових коштів. Для поточних

конверсійних операцій дата валютування віддалена від дати

укладання угоди не більш як на два робочі дні. Для депозитних

операцій датою валютування є дата надходження коштів на ра-

хунок позичальника.

Датами валютування і виконання угоди можуть бути тільки

робочі дні.

У світовій практиці комерційні банки здійснюють операції пе-

реважно на умовах спот. Укладання такої угоди включає вибір

обмінюваних валют, фіксацію курсів, встановлення суми угоди,

визначення адресу, куди буде доставлена валюта. Для розрахунку

курсів валют використовується котирування.

Котирування — встановлення курсів іноземних валют у

відповідності з практикою, що склалася, і законодавчими нор-

мами.

У світовій практиці існує два методи котирування:

1) пряме котирування, коли одиниця іноземної валюти прирі-

внюється до певної кількості національної валюти;

2) побічне котирування, коли одиниця національної валюти

прирівнюється до певної кількості іноземної валюти.

Форвардна угода полягає в тому, що один з її учасників зо-

бов’язується продати іншому валюту через визначений термін за

курсом, який фіксується в момент укладання угоди; інший учас-

ник зобов’язується купити дану валюту на умовах, зафіксованих

у контракті. Курс, зафіксований у контракті, називається форвар-

дним курсом і складається із курсу спот на момент укладання

угоди і премії чи дисконту, залежно від ставок на певний період

та від бажаної дохідності форвардної угоди.

Як і на будь-якому сегменті фінансового ринку, учасники ва-

лютного ринку проводять хеджування строковими валютними

контрактами, тобто здійснюють часткову або повну нейтраліза-

цію несприятливих коливань ринкової кон’юнктури як для поку-

пців, так і для продавців валюти; укладають довгострокові валю-

тні свопи — обмін процентних платежів та номіналу в одній

валюті на процентні платежі та номінал в іншій валюті; здійсню-

ють арбітражні угоди — одночасну купівлю та продаж іноземної

валюти на різних ринках.

Крім вищеперелічених, розрізняють такі види операцій, як ва-

лютний арбітраж та складний арбітраж.

Валютний арбітраж — одночасна купівля та продаж інозе-

мної валюти на різних ринках. Прибуток при цьому складається з

різниці в курсах на валютних ринках.

Складний арбітраж передбачає роботу з низкою валют на рі-

зних ринках.

Арбітражні операції завжди пов’язані з ризиком затримки мо-

менту перепродажу і втрати очікуваного прибутку.

Таким чином, валютний ринок — один із найважливіших сег-

ментів фінансового ринку. Ступінь його розвитку безпосередньо

впливає на стан та розвиток економіки. Операції, які проводяться

на валютному ринку, тісно пов’язані з комплексом операцій і

станом грошового ринку в країні, з ринком капіталів.

ТЕМИ РЕФЕРАТІВ:

1. Місце валютного ринку в системі світової валютної сис-

теми.

Специфіка міжнародних розрахунків та механізм прове-

дення операцій на валютному ринку.

Характеристика міжнародних фінансових інститутів.

Регулювання міжнародних валютних відносин.

РЕКОМЕНДОВАНА ЛІТЕРАТУРА: [26, 36, 40, 56, 59]

КОНТРОЛЬНІ ЗАПИТАННЯ ТА ПРАКТИЧНІ

ЗАВДАННЯ ДО ЗМІСТОВНОГО МОДУЛЯ 1 ОСНОВИ

ФУНКЦІОНУВАННЯ ФІНАНСОВОГО РИНКУ

Тема 1. Фінансовий ринок: сутність,

функції і роль в економіці

1. Що являє собою фінансовий ринок?

2. Визначте структуру фінансового ринку.

3. Які функції виконує валютний ринок в системі фінансового

ринку?

4. Назвіть функції фінансового ринку.

5. За якими критеріями можна класифікувати фінансові ринки?

6. У чому полягають відмінності між інструментами позики і

інструментами власності?

7. Назвіть функції, що виконує фінансовий ринок.

8. У чому полягає відмінність первинного і вторинного ринків?

9. Які основні суб’єкти фінансового ринку?

10. За якою ознакою фінансовий ринок поділяють на грошовий

та ринок капіталів?

11. Які функції виконує кредитний ринок у системі фінансово-

го ринку?

12. Які властивості мають цінні папери?

13. У чому проявляється тотожність грошей і цінних паперів, у

чому їх розбіжність?

Тема 2. Регулювання фінансового ринку

1. Які основні напрямки та форми державного регулювання

фінансового ринку?

2. На який виконавчий орган покладено регулювання кредит-

ного ринку України?

3. У яких формах здійснюється Державне регулювання діяль-

ності банків?

4. Які рівні має система банківського нагляду в Україні?

5. Які заходи має право здійснювати Національний банк

України у разі виявлення порушень, що загрожують інтересам

кредиторів банку?

6. З якою метою Держава регулює відношення суб’єктів фон-

дового ринку?

7. Яким чином здійснюється Державне регулювання фондо-

вого ринку України?

8. Які повноваження має Комісія з цінних паперів та фондо-

вого ринку?

9. Назвіть головний контролюючий орган валютного регулю-

вання і контролю в Україні. Які ще органи здійснюють контроль

валютного ринку?

10. Охарактеризуйте методи валютного регулювання.

11. Назвіть фінансові санкції, що застосовуються до учасників

валютного ринку, винних у порушенні правил валютного регу-

лювання.

12. Які компетенції покладено на Національний банк України

у сфері валютного регулювання?

Тема 3. Фінансові посередники

1. Дайте визначення фінансовим посередникам.

2. Назвіть складові банківської системи України.

3. Які складові системи Національного банку?

4. Які основні операції виконують комерційні банки?

5. У чому сутність універсальних банків, визначте їх відмін-

ність від спеціалізованих?

6. Як класифікуються банки по спеціалізації?

7. Надайте характеристику типам об’єднань, що можуть ство-

рюватися при участі банків.

8. Назвіть основні види небанківських фінансових інститутів,

що діють на території України. Які основні форми їх діяльності?

9. З якою метою створюються кредитні спілки?

10. У чому полягають відмінності між кредитними спілками та

іншими депозитними інститутами?

11. В чому сутність існування інститутів спільного інвесту-

вання?

Тема 4. Оцінка ризику на фінансовому ринку

1. Розкрийте сутність фінансового ризику.

2. Надайте класифікацію фінансовим ризикам.

3. Визначте відмінність кредитного і процентного ризиків.

4. Перелічите методики оцінки ризику на фінансовому ринку.

5. Розкрийте сутність методу експертних оцінок.

6. Що являє собою процес управління ризиком?

7. Охарактеризуйте фактори, що впливають на рівень ризику.

8. Надайте характеристику основним методам управління ри-

зиком.

9. Які існують способи зниження ступеня ризику?

10. Надайте характеристику принципам вартості грошей.

Завдання 1. Кредит у розмірі 25 000 грн надано на один рік з

виплатою процентів за ним при погашенні. Початкова процентна

ставка за кредитом — 6 %. Визначте поправку на інфляцію та

премію за ризик неповернення, при очікуваному рівні інфляції

4 % та ризику неповернення 2 %. Зробіть відповідні висновки.

Завдання 2. Кредит у розмірі 15 500 грн надано на один рік з

виплатою процентів за ним при погашенні. Початкова процентна

ставка за кредитом — 9 %. Визначте процентну ставку за креди-

том в умовах інфляції та ризику непогашення при очікуваному

рівні інфляції 5 % і ризику неповернення 6 %. Зробіть відповідні

висновки.

Завдання 3. Позику в розмірі 100 000 грн було надано на

3 міс. під 16 % річних. У кінці першого місяця погашається 30 %

позики, другого — 35 %, третього — 35 % позики. Визначте три-

валість позики та проценти, сплачені за позикою, якщо проценти

сплачуються щомісяця. Зробіть відповідні висновки.

Завдання 4. Кредит у сумі 100 000 грн надано на чотири ро-

ки під 14 % річних з погашенням основної суми боргу щороку

однаковими частинами. Визначте суму процентів, отриманих ба-

нком від надання кредиту, та платежі в погашення кредиту за всі

роки. Зробіть висновки.

Завдання 5. Кредит у сумі 250 000 грн надано на п’ять років

під 16 % річних з погашенням однаковими частинами. Платежі в

погашення кредиту сплачуються щороку. Визначте частину ос-

новної суми боргу, що погашається в кожному з періодів, та зага-

льну суму процентів, отриманих банком від надання кредиту.

Зробіть відповідні висновки.

Завдання 6. Протягом трьох місяців з 01.06.05 р. по

01.09.05 р. на депозитний рахунок щомісяця вносились кошти в

сумі 1000 грн. Процентна ставка протягом перших 30 днів стано-

вила 16 % річних, протягом наступних 40 днів — 18 %, протягом

останніх 21 днів — 19,8 %. Обчисліть суму нарахованих за 3 мі-

сяці процентів, якщо банком нараховується за вкладом проста

ставка процентів та зробіть висновки.

Завдання 7. На депозитний вклад внесено 15 000 грн. Ви-

значте нарощену протягом року суму, якщо нараховується скла-

дна ставка процентів, проценти нараховуються раз на квартал.

Процентна ставка (в річних) за І—IV квартали відповідно дорів-

нює 15 %; 15,5 %; 16,2 %; 17,3 %. Зробіть висновки.

Завдання 8. Позика в розмірі 55 000 грн надана на 3 міс. під

1,8 % щомісяця. Наприкінці першого місяця погашається 25 %

позики, другого — 35 %, третього — 45 % позики. Визначте три-

валість позики та проценти, сплачені за позикою, якщо вони

сплачуються щомісяця. Зробіть відповідні висновки.

Завдання 9. Кредит у сумі 75 000 грн наданий на 5 років під

15 % річних з погашенням основної суми боргу щороку однако-

вими частинами. Визначте суму процентів, отриманих банком від

надання кредиту та платіж у погашення кредиту за четвертий рік.

Зробіть відповідні висновки.

Методичні рекомендації:

Нарощена сума, яку отримує інвестор, дорівнює:

Сн = Со · (1 + k),

де Сн — нарощена сума,

Со — сума інвестованих коштів,

k — процентна ставка за боргом.

Нарощена сума з урахуванням інфляції дорівнює:

Сн

= Сн · (1 + i) = Со · (1 + k) · (1 + i),

де і — рівень інфляції.

Нарощена сума при інвестуванні на n — років розраховується

за формулою:

Сн = Со · (1 + k

)

Нарощена сума з вкладанням отриманого проценту від інвес-

тицій під процент:

Сн

= Со · (1 + k

n – 1

)

n – 1

· (1 + k

де k

n – 1

— процентна ставка на інвестований капітал,

— процентна ставка з інвестування коштів через n – 1 років

Середня арифметична процентна ставка обчислюється за фо-

рмулою:

∑

де k

— доходність активу за і-й період,

n — кількість періодів.

Середня геометрична процентна ставка:

∏

−+=

iг

1))1(( .

Внутрішня процентна ставка:

Цра =

)1(

Црп

)1(

ГП

∑

де Цра — ринкова ціна активу у початковий момент часу,

ГПі — грошовий потік за і-й період,

Црп — ринкова ціна портфеля на кінець n-го періоду,

— внутрішня процентна ставка.

Тема 5. Грошовий ринок та його складові

1. Визначте місце грошового ринку в системі фінансового

ринку.

2. Які фінансові інститути діють на грошовому ринку?

3. Надайте характеристику відсотковим ставкам грошового

ринку.

4. Назвіть функції грошового ринку.

5. Визначте структуру грошового ринку.

6. Надайте характеристику грошовому ринку.

7. Яка інституційна структура облікового ринку?

8. Які види операцій здійснює Національний банк України на

грошовому ринку?

9. Надайте характеристику операціям облікового ринку.

10. Охарактеризуйте інструменти облікового ринку.

11. Яку роль відіграє міжбанківський ринок у складі грошового?

Завдання 1. Вексель на суму 55 000 грн обліковується бан-

ком за три місяці до терміну його погашення. Облікова ставка

банку — 15 % річних. Визначте суму, сплачену банком власнику

векселя, та суму дисконту банку. Розрахуйте скориговану обліко-

ву ставку, яка компенсуватиме банку втрати від інфляції, якщо

рівень інфляції за період від дати обліку до дати погашення век-

селя становив 5 %. Зробіть відповідні висновки.

Завдання 2. Визначте загальну та середньозважену дохід-

ність кредитних операцій за квартал, якщо протягом кварталу бу-

ло надано три кредити: 25 000 грн на 3 міс. під 17 % річних;

50 000 грн на 2 міс. під 17,6 % річних; 68 000 грн на 1 міс. під

16 % річних. Зробіть відповідні висновки.

Завдання 3. Депозитний сертифікат, номінал якого

98 996 грн, термін обігу — 44 дні, придбаний на ринку за ціною

101 185 грн за 15 днів до погашення. Визначте суму, яку отримає

власник сертифіката при погашенні, а також очікувану дохід-

ність, якщо процентна ставка за сертифікатом становить 14 % рі-

чних та зробіть відповідні висновки.

Завдання 4. Вексель на суму 100 000 грн обліковується бан-

ком за півроку до терміну його погашення. Облікова ставка банку

дорівнює 16 % річних. Визначте суму, сплачену банком власнику

векселя, та суму дисконту банку. Зробіть висновки.

Методичні рекомендації

Для оцінювання дохідності операцій слід використовувати на-

ступну формулу:

BPkPn

k ⋅

−

= ,

де Pn — ціна продажу або погашення фінансового активу,

Pk — ціна купівлі фінансового активу,

В — процентні чи дивідендні виплати за період t,

Т — часова база (360 або 365 днів),

t — період володіння фінансовим активом.

Банківсько-дисконтну ставку доходу визначають за фор-

мулою:

k ⋅

−

де k

— банківсько-дисконтна ставка доходу,

№ — номінальна вартість векселя,

P — ринкова вартість векселя,

t — термін погашення, днів.

Ринкова вартість дисконтного зобов’язання, що забезпечує

необхідний рівень ефективного доходу розраховується за форму-

лою:

Рі = )

−

−⋅+ ,

де Рі — платежі в погашення кредиту,

— сума кредиту,

n — кількість років,

k — процентна ставка за кредитом.

Частка основної суми боргу, що погашається в і-тому періоді

визначається за формулою:

)1(

−

+⋅=

kdd ,

де d

— частка основної суми боргу, що погашається в першому

періоді.

Тема 6. Валютний ринок

1. Чим відрізняється біржовий валютний ринок від позабір-

жового?

2. Охарактеризуйте валютний ринок в залежності від часових

умов проведення операцій.

3. Назвіть основних учасників валютного ринку.

4. Які операції виконують комерційні банки на валютному

ринку?

5. Які функції покладено на брокерські фірми?

6. На які основні типи за ступенем конвертованості поділя-

ється валюта?

7. Як впливає рівень конвертованості валюти на можливості

учасників ринку щодо здійснення операцій з валютою?

8. Наведіть приклади прямого та оберненого котирування ва-

люти.

9. За якими ознаками класифікують валютні ринки?

10. Назвіть фактори, що впливають на валютний курс.

11. Дайте характеристику операціям, пов’язаним з рухом іно-

земної валюти.