Гиляровская Л.Т. Экономический анализ

Подождите немного. Документ загружается.

На основании прогнозируемых данных общий темп роста при-

были при выпуске продукции на новом оборудовании составит

121,7%,

или в абсолютных показателях — 96 434 у.е. По отдельным

видам витаминных добавок наибольший рост прибыльности мож-

но отметить у более сложной в технологическом плане продукции.

Это объясняется наличием в новом комплексе современного гра-

нулятора, что значительно снизит себестоимость продукции.

Конечно, необходимо понимать всю условность данных расче-

тов,

поскольку по табличным данным рассчитывалось только из-

менение себестоимости. При этом надо учитывать, что показатели

выручки и прибыли также будут меняться. Увеличение выручки

произойдет в связи с понижением отпускной цены и увеличением

объема выпускаемой продукции, а показатели прибыли невозмож-

но рассчитывать без учета коммерческих и управленческих расхо-

дов.

Но на данном этапе перед нами стоит только задача опреде-

ления наиболее выгодного для предприятия ассортимента вита-

минных добавок.

Специалисты ЗАО «НПЦ» разработали два новых вида вита-

минных добавок, которые должны стать альтернативными добав-

кам Стерх и Витахол. Это витаминные добавки Старт и Рост. По

составляющим компонентам они более перспективны для реализа-

ции. Прогнозируемые объемы реализации позволяют рассчитать

себестоимость новых продуктов, а также предположить будущий

экономический эффект (табл. 9.28).

Надо отметить некоторую условность выполненных расчетов,

ибо невозможно точно спрогнозировать потребительский спрос и

действия конкурентов на рынке. Поскольку новые витаминные до-

бавки имеют значительно более высокую рентабельность, а соответ-

ственно и большую экономическую эффективность для предпри-

ятия в целом, в соответствии с расчетами выручка от их реализации

несколько ниже, чем от реализации Стерха и Витахола. Однако не-

смотря на это общая прибыльность предприятия также увеличивает-

ся с ростом рентабельности отдельных видов продукции. На осно-

вании таких расчетов даже в первое время после изменения ассор-

тимента выпускаемой продукции предприятие не понесет финансо-

вых потерь (конечно, при этом следует учитывать увеличение ком-

мерческих расходов при реализации новой продукции).

Целью данного анализа было определить, каким должен быть

ассортимент готовой продукции, выпускаемой предприятием на

новом оборудовании. При анализе прибыльности и рентабельно-

сти каждого вида витаминных добавок в 1998 и 1999 гг. выясни-

лось,

что самыми нерентабельными являются витаминные добав-

ки Стерх и Витахол.

340

Таблица 9.27

Прогнозируемые

показатели

прибыльности

рентабельности

выпуска

уже известных витаминных добавок на новом

оборудовании

Показатель

1999

Выручка

Материальные затраты

Добавленные затраты

Прибыль

2000

Выручка

Материальные затраты

Добавленные затраты

Прибыль

Темп роста

прибыли,

Рентабельность

продаж,

Уптивит

717

127

333

812

123

510

259

805

717

127

333

812

179

298

136

114,7

71,2

Супер-

пушно-

вит

727

510

804

21413

727

510

9520

697

120

58,4

Супер-

пушно-

вит

316

191

156

472

588

131

316

191

156

472

164

116

555

119,9

58,4

Пейс

189

291

805

099

387

189

291

805

902

584

141,4

53,0

Стерх

521

741

609

171

521

741

521

259

174,6

39,9

Витахол

190

511

218

7461

190

511

108

571

181,9

40,4

Всего

по

предприятию

1 414

047

672

851

296

828

444

368

1 414

047

672

851

200

394

540

802

121,7

61,9

Таблица 9.28

Показатели

прибыльности

рентабельности,

ожидаемые

в 2000 г. при изменении

ассортимента

готовой продукции

Показатель

Выручка

Материальные затраты

Добавленные затраты

Прибыль

Рентабельность,

Уптивит

717

127

333

812

179

298

136

71,2

Супер-

пушно-

вит

727

510

9520

697

58,4

Супер-

пушно-

вит

316

191

156

472

164

116

555

58,4

Пейс

189

291

805

902

584

53,0

Старт

000

100

900

66,2

Рост

000

500

8400

100

61,8

Всего

по

предприятию

402

336

662

099

191

265

548

972

64,3

Анализ рентабельности витаминных добавок в связи с исполь-

зованием нового оборудования дает основание говорить о увели-

чении темпа роста прибыли на 121% по предприятию в целом.

Конечно, надо иметь в виду некоторую условность данных расче-

тов,

поскольку на них в значительной мере влияют складываю-

щиеся цены реализации. При анализе прибыльности и рента-

бельности нового ассортимента продукции были получены дан-

ные о незначительном снижении объема выручки в связи с появ-

лением нового продукта на рынке. Однако снижение себестоимо-

сти и высокая рентабельность новой продукции компенсируют

временное снижение выручки.

Результат экономического анализа позволяет так ответить на

поставленный вопрос: предприятию целесообразно продолжить

производство четырех наиболее рентабельных витаминных доба-

вок, а производство витаминных добавок Стерх и Витахол необ-

ходимо остановить, заменив их на более рентабельные Старт и

Рост. Это приведет к наибольшей экономической эффективно-

сти финансово-хозяйственной деятельности организации и ук-

реплению ее финансовой устойчивости.

Как известно, основной целью финансового анализа была обос-

нованная оценка финансового состояния ЗАО «НП1Д», а также

разработка рекомендаций по укреплению его финансовой устой-

чивости и дальнейшему развитию финансово-хозяйственной дея-

тельности. Результаты экономического анализа характеризуют ор-

ганизацию как достаточно типичное для России, некрупное произ-

водственное предприятие. Значительный собственный капитал, по-

зволивший наладить производство, к сожалению, не дает возмож-

ности заменить устаревшее оборудование. Производственники, ко-

торые привыкли полагаться на собственные силы и средства, не-

охотно берут долгосрочные кредиты, особенно после кризиса 1998 г.

Поэтому организация, бывшая одним из лидеров российского

рынка витаминных добавок, но отстающая от конкурентов по тех-

ническому оснащению и стилю ведения бизнеса, постепенно вы-

тесняется на обочину бизнеса или просто разоряется. Руководство

ЗАО «НПЦ» решило действовать более решительно, однако меры

по стимулированию деловой активности не принесли увеличения

прибыли. Тогда было решено проанализировать финансовое со-

стояние предприятия и на основе результатов финансового анали-

за принять решение о дальнейших действиях.

Подводя итоги исследования по обоснованию конкретного

управленческого решения, направленного на поиск возможно-

стей повышения эффективности хозяйствования на основе ис-

342

пользования приемов и методов экономического анализа, обоб-

щим его результаты и ознакомимся с рекомендациями.

Оценивая результаты анализа, необходимо отметить сложив-

шийся достаточно высокий уровень роста одних показателей фи-

нансовой устойчивости и замедление роста других, например, рен-

табельности собственного капитала (-6,6%), рентабельности про-

даж (-69,7%), рентабельности активов (-7,8%), а также снижение

некоторых показателей ликвидности активов организации. В част-

ности, данные экономического анализа показали значительное со-

кращение валюты баланса, что в условиях высокой инфляции го-

ворит об отрицательной динамике в деятельности организации.

Стоимость краткосрочных обязательств не может быть покры-

та не только наиболее ликвидными, но и быстрореализуемыми

активами. Показатели ликвидности баланса и коэффициентов

ликвидности не позволяют оценивать активы как ликвидные. Хо-

тя коэффициент текущей ликвидности находится в пределах ре-

комендуемых значений, но это слишком общий показатель. Ко-

эффициенты финансовой устойчивости, которые в большинстве

находятся в пределах рекомендованных значений, показывают

несколько нерациональное использование собственного капитала.

Таким образом, финансовый анализ деятельности организации

еще раз доказал невозможность оценки финансового состояния

по отдельным параметрам. Необходим комплексный анализ, ко-

торый должен также учитывать особенности экономических про-

цессов в стране.

По результатам проведенного экономического анализа финан-

сового состояния ЗАО «НПЦ» было принято решение об углуб-

лении анализа его финансово-хозяйственной деятельности, так

как долгосрочный кредит под закупку нового оборудования, по

мнению руководства, требовал проведения анализа результатив-

ности деятельности организации.

Финансовый анализ результативности финансово-экономичес-

кой деятельности ЗАО «НПЦ» позволяет отметить отрицатель-

ную динамику в показателях прибыльности и рентабельности.

Значительное увеличение деловой активности не повлияло на

реличение прибыли, а показатели рентабельности уменьшились

в 1,5—2 раза.

Таким образом, более полный экономический анализ дея-

тельности организации позволяет вскрыть следующие негатив-

ные моменты:

• значительное уменьшение валюты баланса;

• низкие показатели коэффициентов ликвидности;

343

• уменьшение показателей прибыльности;

• понижение рентабельности финансово-экономической дея-

тельности.

По оценке результатов финансового анализа было предложено

несколько вариантов улучшения экономических показателей. Ру-

ководством ЗАО «НПЦ» было принято решение о получении долго-

срочного кредита на приобретение нового оборудования, которое

позволит, с одной стороны, снизить себестоимость уже выпускае-

мой продукции, а с другой

—

расширить ассортимент витаминных

добавок. В связи с этим была поставлена задача определить наибо-

лее прибыльные (рентабельные) витаминные добавки, которые

выпускает предприятие, и только после этого дать рекомендации

по формированию ассортимента, который будет выпускаться на

новом оборудовании.

В результате анализа производственной себестоимости, при-

быльности и рентабельности основных витаминных добавок вы-

явлена наименее выгодная для организации готовая продукция.

После замены витаминных добавок Стерх и Витахол на новые

препараты Рост и Старт был рассчитан экономический эффект

от изменения ассортимента. На этом основании были спрогно-

зированы показатели рентабельности и прибыльности при рабо-

те на новом оборудовании. Ввод в эксплуатацию последнего

увеличит прибыль предприятия на 121,7%, а рентабельность

—

61,9%.

Изменение ассортимента готовой продукции, по прогно-

зу, уже в первый год значительно увеличит среднюю рентабель-

ность продаж. По данным анализа прогнозных значений было

сделано заключение о наиболее прибыльном и рентабельном ас-

сортименте готовой продукции.

Итак, можно сделать следующие обобщающие выводы:

Результат анализа финансового состояния ЗАО «НПЦ» по-

зволяет говорить о недостаточной ликвидности активов органи-

зации и не вполне устойчивом его финансовом положении.

Оптимальным путем улучшения экономических показателей

является получение кредита для приобретения нового оборудования.

Для получения оптимального ассортимента продукции, вы-

пускаемой на новом оборудовании, необходимо заменить две

витаминные добавки на новые.

Ввод в эксплуатацию нового оборудования и выпуск наиболее

рентабельных витаминных добавок позволит достигнуть значитель-

ного роста прибыли и увеличит рентабельность продаж на

65%;

Основным результатом финансового анализа является за-

ключение о возможности выхода предприятия из предкризисного

состояния.

344

Вопросы для контроля и обсуждения

на практических занятиях

Раскройте содержание информационной базы анализа финан-

совых результатов деятельности организаций.

Назовите состав показателей оценки финансовых результа-

тов деятельности хозяйствующих субъектов.

Как рассчитывается валовая прибыль и прибыль от продажи?

Каков

порядок расчета прибыли до налогообложения?

Как рассчитывается прибыль от обычной деятельности?

Каков порядок формирования и использования нераспреде-

ленной прибыли?

Назовите состав коммерческих расходов.

Раскройте состав управленческих расходов.

9. Охарактеризуйте состав операционных доходов и расходов.

10.

Назовите составляющие элементы внереализационных дохо-

дов и расходов.

11.

Какие доходы и расходы формируют прибыль от продаж?

12.

Какие доходы и расходы формируют прибыль до налогооб-

ложения?

13.

Какие доходы и расходы формируют чистую (нераспреде-

ленную) прибыль?

14.

Какие факторы оказывают влияние на изменение прибыли

от продаж?

15.

В чем экономический смысл показателя запаса финансовой

прочности и порядок его расчета?

16.

Назовите факторы формирования прибыли от обычной дея-

тельности.

17.

Постройте многофакторную мультипликативную модель рен-

табельности активов и рентабельности собственного капита-

ла, используя данные о доходах и расходах организации.

18.

Назовите состав чрезвычайных доходов и расходов органи-

зации.

19.

Каковы направления поиска возможностей (резервов) роста

чистой (нераспределенной) прибыли?

20.

Каково участие работающих и акционеров в распределении

прибыли?

21.

Как рассчитать дивидендный доход на одну обыкновенную

акцию?

22.

Перечислите приемы обоснования экономически выгодных

управленческих решений.

345

Тесты

(выполнить по данным приложений № 1 и № 2)

По данным Отчета о прибылях и убытках определите рен-

табельность продаж (%) в отчетном году:

1) 20,2

2) 40,5

3)1,7

По данным Отчета о прибылях и убытках за отчетный год

рассчитайте рентабельность полных расходов на реализацию то-

варов, продукции, работ, услуг (%)

1) 25,3

2) 25,4

3) 52,0

По данным Отчета о прибылях и убытках определите общую

сумму доходов организаций за отчетный год:

1) 3502 тыс. руб.

2) 3535 тыс. руб.

3) 3514 тыс. руб.

По данным Отчета о прибылях и убытках определите общую

сумму расходов организации в отчетном году:

1) 3475 тыс. руб.

2) 3461 тыс. руб.

3) 2090 тыс. руб.

Собрание акционеров компании приняло решение 36% не-

распределенной прибыли (от 5000 тыс. руб.) направить на вы-

плату дивидендов по обычным акциям, стоимостью в 1000 руб.

и количеством 9000 шт. Рассчитать дивидендный доход (%) на

одну акцию:

1)20

2)25

3)2

6. По данным Отчета о прибылях и убытках рассчитайте, ка-

кую долю (%) в прибыли от продаж занимает нераспределенная

(чистая) прибыль в отчетном году:

1) 8,46

2) 4,25

3)9,3

Рассчитайте доходность активов организации (руб.) в отчет-

ном периоде:

1)0,12

2) 1,67

3) 1,66

346

8. По данным Отчета о прибылях и убытках определите об-

щую сумму доходов организации в предыдущем году:

1) 2604 тыс. руб.

2) 2638 тыс. руб.

3) 2620 тыс. руб.

9. По данным Отчета о прибылях и убытках определите общую

сумму расходов организации в предыдущем году:

1) 2588 тыс. руб.

2) 2114 тыс. руб.

3) 1630 тыс. руб.

10.

Рассчитайте коэффициент соотношения всех доходов и рас-

ходов организации в отчетном году:

1) 1,676

2) 1,345

3) 1,017

11.

Рассчитайте коэффициент соотношения всех расходов ор-

ганизации в предыдущем году:

1) 1,246

2) 1,019

3) 1,118

12.

Рассчитайте рентабельность (%) общей величины доходов

организации отчетного года по чистой (нераспределенной при-

были):

1) 1,713

2) 1,697

3) 1,707

13.

Принимая валовую прибыль организации (стр. 029 ф. № 2)

как сложившийся за отчетный год маржинальный доход, а ком-

мерческие и управленческие расходы как условно-постоянные рас-

ходы за этот период, рассчитайте критическую точку безубыточно-

сти продаж в отчетном году (тыс. руб.):

1) 1412

2) 1744

3) 2799

14.

Рассчитайте стоимость запаса финансовой прочности в ор-

ганизации в отчетном году исходя из данных формы № 2 «Отчет о

прибылях и убытках» о валовой прибыли (маржинальном доходе),

условно-постоянных расходах (коммерческих и управленческих):

1) 1412 тыс. руб.

2) 1757,6 тыс. руб.

3) 2090,0 тыс. руб.

15.

Чистая (нераспределенная) прибыль не подлежит расходо-

ванию:

1) На пополнение резервного капитала

2) На премирование работников организации

347

3) На выплату дивидендов акционерам

4) На увеличение уставного капитала

16.

По данным Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и

убытках рассчитайте рентабельность собственного капитала (%):

1) 39,4

2) 3,3

3) 39,3

17.

По Бухгалтерскому балансу и Отчету о прибылях и убыт-

ках продолжительность оборачиваемости краткосрочных креди-

тов банка в отчетном году составляет (дн.):

1) 15,93

2) 17,37

3) 12,85

18.

По данным Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и

убытках рассчитайте рентабельность (%) активов организации:

1) 33,9

2) 33,8

3) 2,87

19.

Рассчитайте долю (%) доходов от основной деятельности

организации в общей сумме полученных доходов в отчетном году:

1) 20,1

2) 68,7

3) 99,1

20.

Сила воздействия операционного рычага определяется:

1) Прибыль от продаж/Нераспределенная прибыль

2) Валовая прибыль/Прибыль от обычной деятельности

3) Прирост валовой прибыли/Прирост прибыли от продаж

21.

Эффект финансового рычага (левериджа) получен, если:

1) Рентабельность собственного капитала > Рентабельность активов

2) Рентабельность заемного капитала < Рентабельность собственного

капитала

3) Рентабельность заемного капитала = Рентабельность активов

22.

Как повлияет увеличение постоянных расходов на запас

финансовой прочности организации:

1) Запас финансовой прочности возрастет

2) Запас финансовой прочности уменьшится

3) Запас финансовой прочности останется неизменным

Глава 10

Анализ и оценка

кредитоспособности заемщика

Переход России к построению принципиально новых эконо-

мических отношений, повышение самостоятельности экономиче-

ских субъектов различных организационно-правовых форм в реа-

лизации их финансовой политики обусловливают необходимость

разработки действенной программы по управлению структурой

капитала

—

собственного и заемного.

Коммерческие организации — наиболее значимые хозяйст-

вующие субъекты рыночной экономики. Они обладают собствен-

ным капиталом, которьш не всегда, однако, дает гарантированную

прибыль. Даже если образовалась прибыль в течение года, то это

не означает, что ее будет достаточно для осуществления долго-

срочных финансовых вложений (инвестиций) в развитие произ-

водства, пополнения оборотных средств, выплат акционерам диви-

дендов по акциям и т.п. В то же время уже сформированный соб-

ственный капитал является экономической основой стабильности

функционирования организаций. По существу он мало изменяется

по своей величине в течение года (например, уставный капитал,

резервный капитал, добавочный капитал, фонд накопления, фонд

социальной сферы и т.п.). Конечно, эти малоподвижные средства

можно направлять и на долгосрочные инвестиции, подвергнув, та-

ким образом, собственный капитал значительному риску.

Заемные средства —

кредиты и займы (долгосрочные и крат-

косрочные) предоставляются на возвратной основе организаци-

ям,

которые они должны выплатить в определенный срок и в

полном объеме с процентами за пользование полученными

средствами. В связи с этим следует заметить, что кредит, выдан-

ный организации на более длительный срок, и менее обремени-

тельные условия его погашения всегда легче обслуживать, т.е.

выполнять все условия его предоставления.

Несмотря на все организационные трудности получения кре-

дита, достаточно высокие проценты по его обслуживанию, боль-

шинство хозяйствующих субъектов обращается к использованию

заемных средств. Заемный капитал, с одной стороны, является

действенным фактором страхования от инфляции, а с другой —

менее рисковым источником денежных средств, чем собственный

капитал, так как расходы по выплате процентов фиксированные,

349