Петрук О.М. Банківська справа

Подождите немного. Документ загружается.

Ëåêö³ÿ 13. Íåòðàäèö³éí³ áàíê³âñüê³ îïåðàö³¿ ³ ïîñëóãè

381

ðàíò³¿ ïëàòåæó ³ º çàáåçïå÷åííÿì ïëàòåæó íà âèïàäîê, êîëè òðåòÿ îñîáà íå

ïðîâåäå îá³öÿíîãî çàáåçïå÷åííÿ. Éîãî òåêñò îôîðìëþºòüñÿ ÿê òåêñò çâè-

÷àéíîãî àêðåäèòèâà ç äåÿêèìè â³äì³ííîñòÿìè:

à) âèñòàâëåííÿ âèìîãè ìàº íà óâàç³ ò³ëüêè òîé âèïàäîê, êîëè îá³öÿíå

âèêîíàííÿ íå çä³éñíåíî;

á) äëÿ äîâåäåííÿ íåâèêîíàííÿ äîñòàòíüî çàÿâè ïðî öå áåíåô³ö³àðà çà

àêðåäèòèâîì «ñòåíä-áàé» ðàçîì ³ç êîï³ÿìè äîêóìåíò³â, ùî ï³äòâåðäæóþòü

ïîñòàâêó, íàïðèêëàä, ó ôîðì³ äóáë³êàò³â â³äâàíòàæóâàëüíèõ äîêóìåíò³â,

âåêñåë³â çà ïðåä’ÿâëåííÿì òîùî.

Ïëàòåæ³ çà ðåçåðâíèì àêðåäèòèâîì âèêîíóþòüñÿ áàíêàìè íà ï³äñòàâ³

çàÿâè áåíåô³ö³àðà ïðî òå, ùî íàêàçîäàâåöü çà ðåçåðâíèì àêðåäèòèâîì íå

âèêîíàâ ñâî¿õ çîáîâ’ÿçàíü. Ïðè öüîìó áàíêè íå ïåðåâ³ðÿþòü äîñòîâ³ðí³ñòü

òàêî¿ çàÿâè, òîáòî âèêîíóþòü ïëàò³æ áåçóìîâíî. Îòæå, ðåçåðâíèé àêðåäè-

òèâ ìîæíà ðîçãëÿäàòè ÿê ãàðàíò³þ çàáåçïå÷åííÿ ïëàòåæó â òîìó ðàç³, ÿêùî

íàêàçîäàâåöü çà ðåçåðâíèì àêðåäèòèâîì íå âèêîíàâ ñâî¿õ îáîâ’ÿçê³â çà

êîíòðàêòîì.

Öåé âèä àêðåäèòèâà ³ç çì³ñòîì ãàðàíò³¿ âèêîðèñòîâóºòüñÿ ïåðåäóñ³ì ó

ÑØÀ, äå âèñòàâëåííÿ áàíê³âñüêèõ ãàðàíò³é ºâðîïåéñüêîãî òèïó íå äîçâî-

ëÿºòüñÿ çàêîíîì.

Ãàðàíò³ÿ â çàáåçïå÷åííÿ ïîçèêè

Ãàðàíò³ÿ â çàáåçïå÷åííÿ ïîçèêè âèñòàâëÿºòüñÿ äëÿ çàáåçïå÷åííÿ ïî-

âåðíåííÿ ïîçèêè áàíêó (³íøî¿ óñòàíîâè ÷è ï³äïðèºìñòâà) ç óðàõóâàííÿì

îñíîâíîãî áîðãó, â³äñîòê³â òà ³íøèõ âèòðàò. Â³äøêîäóâàííÿ çà äàíîþ ãà-

ðàíò³ºþ çä³éñíþºòüñÿ ï³ñëÿ çâåðíåííÿ êðåäèòîðà, ÿêå îôîðìëåíå íàëåæ-

íèì ÷èíîì òà â³äïðàâëåíå ïîøòîþ, òåëåêñîì, òåëåãðàìîþ òîùî.

Ñóìà âñòàíîâëþºòüñÿ çà äîìîâëåí³ñòþ ³ çìåíøóºòüñÿ ïðîïîðö³éíî ç

ïîãàøåííÿì ïîçèêè ³ â³äñîòê³â.

Òåðì³í ä³¿ ãàðàíò³¿ – äî âêàçàíî¿ â í³é äàòè àáî äî ïîâíîãî âèêîíàííÿ

ñâî¿õ çîáîâ’ÿçàíü áîðæíèêîì.

Ãàðàíò³ÿ ìèòíî¿ î÷èñòêè (òèì÷àñîâîãî ââåçåííÿ). Âèäàºòüñÿ áàíêàìè çà

äîðó÷åííÿì ï³äðÿäíèê³â äëÿ çàáåçïå÷åííÿ áåçìèòíîãî òèì÷àñîâîãî ââå-

çåííÿ îáëàäíàííÿ àáî ìàòåð³àë³â, íåîáõ³äíèõ äëÿ áóä³âíèöòâà àáî ïðîâå-

äåííÿ ³íøèõ ðîá³ò (íàïðèêëàä, ãåîëîã³÷íèõ ïîøóê³â). Òàêå îáëàäíàííÿ

(ìàòåð³àëè) ïîâèííî áóòè âèâåçåíî ï³ñëÿ çàê³í÷åííÿ ðîá³ò. Ãàðàíò³ÿ ìèò-

íî¿ î÷èñòêè çàáåçïå÷óº âèïëàòó ìèòà, ÿêùî âîíî íå áóäå âèâåçåíî.

Íà â³äì³íó â³ä àêðåäèòèâ³â òà ³íêàñî, áàíê³âñüê³ ãàðàíò³¿ íå ðåãóëþþòü-

ñÿ ì³æíàðîäíèìè äîêóìåíòàìè, ¿õ çàñòîñóâàííÿ âèçíà÷àºòüñÿ íàö³îíàëü-

íèì çàêîíîäàâñòâîì êðà¿íè ãàðàíòà. Ùîïðàâäà, â 1978 ð. Ì³æíàðîäíà òîð-

ãîâà ïàëàòà ðîçðîáèëà «Óí³ô³êîâàí³ ïðàâèëà ïî äîãîâ³ðíèõ ãàðàíò³ÿõ» (ïóá-

ë³êàö³ÿ ÌÒÏ ¹ 325), îäíàê âîíè ìàþòü ôàêóëüòàòèâíèé õàðàêòåð ³ ìîæóòü

çàñòîñîâóâàòèñÿ, ÿêùî íå ñóïåðå÷àòü íàö³îíàëüíîìó çàêîíîäàâñòâó.

Ïåòðóê Î.Ì. Áàíê³âñüêà ñïðàâà

382

Âåêñåëüí³ àâàë³ òà ðåçåðâí³ àêðåäèòèâè («ñòåíä-áàé»), ÿê³ ïî ñóò³ òàêîæ

º ãàðàíò³ÿìè, çà ³íøèõ óìîâ º á³ëüø äîö³ëüíèìè, òàê ÿê âîíè ðåãóëþþòüñÿ

ì³æíàðîäíèìè çàêîíàìè ³ ïðàâèëàìè, ÿêèõ äîòðèìóþòüñÿ á³ëüø³ñòü êðà¿í.

2. Лізингові операції банків

Îñîáëèâîñò³ òà ïåðåâàãè ë³çèíãó ñïðèÿëè çíà÷íîìó éîãî ïîøèðåííþ ó

ñâ³òîâ³é åêîíîì³ö³, òîáòî ë³çèíã äàâíî ïåðåéøîâ íàö³îíàëüí³ êîðäîíè. Öå

ñïîíóêàëî çàêîíîäàâö³â âñòàíîâèòè çàãàëüí³ ï³äõîäè äî îðãàí³çàö³¿ ë³çèí-

ãó ÿê ì³æíàðîäíî¿ ô³íàíñîâî¿ óãîäè. Ðåçóëüòàòîì öèõ çóñèëü ñòàëà Îòàâñü-

êà êîíâåíö³ÿ ç ì³æíàðîäíî¿ ô³íàíñîâî¿ îðåíäè îáëàäíàííÿ â³ä 28 òðàâíÿ

1988 ð.

Îðåíäà ñòàëà ðåàëüíîþ àëüòåðíàòèâîþ êóï³âë³ ëèøå â äðóã³é ïîëîâèí³

XX ñò., êîëè ç’ÿâèëèñÿ ô³ðìè, ÿê³ ñïåö³àë³çóâàëèñÿ íà äàíîìó ñåãìåíò³

á³çíåñó – ë³çèíãîâ³ ô³ðìè.

Íà â³äì³íó â³ä òðàäèö³éíî¿ îðåíäè, ë³çèíã – öå ñêëàäíà ô³íàíñîâà îïå-

ðàö³ÿ, ùî â³äîáðàæàº îðåíäí³ â³äíîñèíè, åëåìåíòè êðåäèòíîãî ô³íàíñó-

âàííÿ ï³ä çàñòàâó, ðîçðàõóíêè çà áîðãîâèìè çîáîâ’ÿçàííÿìè òà ³íø³ ô³íàí-

ñîâ³ é ïðàâîâ³ â³äíîñèíè.

Ó ë³çèíãó çàä³ÿíî ÿê ì³í³ìóì òðè ñóá’ºêòè â³äíîñèí – ë³çèíãîîòðèìó-

âà÷ (áóäü-ÿêà ô³ðìà), ë³çèíãîäàâåöü (ë³çèíãîâà êîìïàí³ÿ) ³ áàíê. Äî öèõ

ñóá’ºêò³â ÷àñòî äîäàþòüñÿ ñòðàõîâ³, ñåðâ³ñí³, ä³ëåðñüê³ òà ³íø³ êîìïàí³¿.

Ë³çèíã – ãîñïîäàðñüêà îïåðàö³ÿ, çà ÿêîþ ñóá’ºêò ï³äïðèºìíèöüêî¿

ä³ÿëüíîñò³ (ë³çèíãîäàâåöü) ïåðåäàº ìàòåð³àëüí³ ö³ííîñò³ ³íøîìó ñóá’ºêòó

ï³äïðèºìíèöüêî¿ ä³ÿëüíîñò³ (ë³çèíãîîäåðæóâà÷ó) ó êîðèñòóâàííÿ çà ïëàòó

äëÿ ïðîâàäæåííÿ ï³äïðèºìíèöüêî¿ ä³ÿëüíîñò³.

Ë³çèíãîâèé êðåäèò – â³äíîñèíè ì³æ þðèäè÷íèìè îñîáàìè, ÿê³ âèíè-

êàþòü ïðè îðåíä³ ìàéíà ³ ñóïðîâîäæóþòüñÿ óêëàäåííÿì ë³çèíãîâî¿ óãîäè

(äèâ äîä. 12). Ë³çèíã º ôîðìîþ ìàéíîâîãî êðåäèòó, äå âèä³ëÿþòü îá’ºêò ³

ñóá’ºêò.

Îá’ºêò ë³çèíãó – áóäü-ÿêå ìàéíî, ÿêå íàëåæèòü äî îñíîâíèõ çàñîá³â ³

íå çàáîðîíåíî äî â³ëüíîãî îá³ãó íà ðèíêó: ìàøèíè, îáëàäíàííÿ, òðàíñ-

ïîðòí³ çàñîáè, îá÷èñëþâàëüíà òà ³íøà òåõí³êà, áóä³âë³, ñïîðóäè, ñèñòåìè

òåëåêîìóí³êàö³é òîùî.

Ñóá’ºêòè ë³çèíãó: ë³çèíãîäàâåöü – áàíê àáî ñóá’ºêò ãîñïîäàðþâàííÿ,

ùî º âëàñíèêîì îá’ºêòà ë³çèíãó ³ çäàº éîãî â îðåíäó; êîðèñòóâà÷ – ñóá’ºêò,

ùî äîìîâëÿºòüñÿ ç ë³çèíãîäàâöåì íà îðåíäó ïðî íàáóòòÿ ïðàâà âîëîä³ííÿ

òà ðîçïîðÿäæåííÿ îá’ºêòîì ë³çèíãó ó âñòàíîâëåíèõ ë³çèíãîâîþ óãîäîþ

ìåæàõ; âèðîáíèê – ï³äïðèºìñòâî, îðãàí³çàö³ÿ òà ³íø³ ñóá’ºêòè ãîñïîäàðþ-

âàííÿ, ÿê³ çä³éñíþþòü âèðîáíèöòâî àáî ðåàë³çàö³þ òîâàðíî-ìàòåð³àëüíèõ

Ëåêö³ÿ 13. Íåòðàäèö³éí³ áàíê³âñüê³ îïåðàö³¿ ³ ïîñëóãè

383

ö³ííîñòåé. ²ñíóº äâà ñïîñîáè çä³éñíåííÿ ë³çèíãîâèõ îïåðàö³é áàíêîì.

Äëÿ çä³éñíåííÿ ë³çèíãîâî¿ îïåðàö³¿ áàíê êóïóº çà âëàñí³ êîøòè îá’ºêòè

ë³çèíãó. Òàêîæ áàíê ìîæå áóòè çàñíîâíèêîì àáî ñï³âçàñíîâíèêîì ñïåö³à-

ë³çîâàíî¿ ë³çèíãîâî¿ êîìïàí³¿, ÷åðåç ÿêó çä³éñíþâàòèìå ë³çèíãîâ³ îïåðàö³¿.

Ð³øåííÿ ïðî çä³éñíåííÿ ë³çèíãîâî¿ îïåðàö³¿ íåçàëåæíî â³ä ñóìè äîãî-

âîðó ïåðåâàæíî ïðèéìàºòüñÿ Ïðàâë³ííÿì êîìåðö³éíîãî áàíêó.

Ë³çèíãîâ³ îïåðàö³¿ òðàäèö³éíî ïîä³ëÿþòüñÿ çà òàêèìè êðèòåð³ÿìè (äèâ.

ðèñ. 13.2). Ó ì³æíàðîäí³é ïðàêòèö³ ðîçïîâñþäæåíèé çâîðîòíèé ë³çèíã. Öå

ñèñòåìà âçàºìîïîâ’ÿçàíèõ óãîä, ïðè ÿêèõ ô³ðìà – âëàñíèê çåìë³, áóä³âåëü

àáî îáëàäíàííÿ ïðîäàº öþ âëàñí³ñòü ô³íàíñîâîìó ³íñòèòóòó ç îäíî÷àñíèì

îôîðìëåííÿì äîâãîñòðîêîâî¿ îðåíäè ñâîº¿ âëàñíîñò³ íà óìîâàõ ô³íàíñî-

âîãî ë³çèíãó.

Ë³çèíãîâà îïåðàö³ÿ ïåðåäáà÷àº óêëàäåííÿ â³äïîâ³äíî¿ óãîäè. Äîãîâ³ð

ë³çèíãó óêëàäàºòüñÿ ó ôîðì³ äâîñòîðîííüî¿ óãîäè ì³æ ë³çèíãîäàâöåì ³ ë³çèí-

ãîîäåðæóâà÷åì àáî áàãàòîñòîðîííüî¿ óãîäè çà ó÷àñòþ ë³çèíãîäàâöÿ, ë³çèí-

ãîîäåðæóâà÷à, ïîñòà÷àëüíèêà (³íøèõ ó÷àñíèê³â).

Äîãîâ³ð ë³çèíãó ìàº áóòè óêëàäåíèé ó ïèñüìîâ³é ôîðì³.

Ó äîãîâîð³ ë³çèíãó îáîâ’ÿçêîâî çàçíà÷àþòüñÿ :

âèä ë³çèíãó;

íàéìåíóâàííÿ ñòîð³í;

îá’ºêò ë³çèíãó;

ñòðîê, íà ÿêèé óêëàäàºòüñÿ äîãîâ³ð;

âàðò³ñòü îñíîâíèõ çàñîá³â çà äîìîâëåí³ñòþ ñòîð³í;

ðîçì³ð òà ïîðÿäîê ñïëàòè ë³çèíãîâèõ ïëàòåæ³â;

óìîâè ïîâåðíåííÿ îá’ºêòà ë³çèíãó;

óìîâè ñòðàõóâàííÿ îá’ºêòà ë³çèíãó;

ïîðÿäîê âèêîðèñòàííÿ àìîðòèçàö³éíèõ â³äðàõóâàíü;

â³äïîâ³äàëüí³ñòü ñòîð³í.

Ïåòðóê Î.Ì. Áàíê³âñüêà ñïðàâà

384

Ðèñ. 13.2. Êëàñèô³êàö³ÿ ë³çèíãîâèõ îïåðàö³é êîìåðö³éíèõ áàíê³â

Ñòðîêè ë³çèíãó âèçíà÷àþòüñÿ çà äîìîâëåí³ñòþ ñòîð³í â³äïîâ³äíî äî

âèäó ë³çèíãó òà ÷èííîãî çàêîíîäàâñòâà. Â³äïîâ³äíî ïåðåäà÷à îá’ºêòà ë³çèíãó

ë³çèíãîäàâöåì ë³çèíãîîäåðæóâà÷ó çä³éñíþºòüñÿ ó ñòðîêè ³ íà óìîâàõ, âèç-

íà÷åíèõ ó äîãîâîð³ ë³çèíãó.

Îá’ºêò ë³çèíãó ïðîòÿãîì óñüîãî ñòðîêó ä³¿ äîãîâîðó ë³çèíãó º âëàñí³ñòþ

ë³çèíãîäàâöÿ, òîáòî ë³çèíãîâå îáëàäíàííÿ âèñòóïàº çàñòàâíèì çàáåçïå÷åí-

íÿì óãîäè.

Ïëàòà çà êîðèñòóâàííÿ îá’ºêòîì ë³çèíãó âíîñèòüñÿ ë³çèíãîîäåðæóâà-

÷åì ó âèãëÿä³ ë³çèíãîâèõ ïëàòåæ³â. Ë³çèíãîâ³ ïëàòåæ³ âêëþ÷àþòü:

• ñóìó, ùî â³äøêîäîâóº ïîâíó âàðò³ñòü ë³çèíãîâîãî ìàéíà;

Ëåêö³ÿ 13. Íåòðàäèö³éí³ áàíê³âñüê³ îïåðàö³¿ ³ ïîñëóãè

385

• ñóìó, ùî ñïëà÷óºòüñÿ ë³çèíãîäàâöþ ÿê â³äñîòîê çà íàäàíèé êðåäèò

äëÿ ïðèäáàííÿ ìàéíà çà äîãîâîðîì ë³çèíãó;

• êîì³ñ³éíó âèíàãîðîäó ë³çèíãîäàâöþ;

• ñóìó ñòðàõîâèõ ïëàòåæ³â çà äîãîâîðîì ñòðàõóâàííÿ îá’ºêòà ë³çèíãó;

• ³íø³ âèòðàòè ë³çèíãîäàâöÿ, ïåðåäáà÷åí³ äîãîâîðîì ë³çèíãó.

Ðèçèê âèïàäêîâî¿ çàãèáåë³ àáî âèïàäêîâîãî ïîøêîäæåííÿ îá’ºêòà

ë³çèíãó ï³ñëÿ ïåðåäà÷³ ë³çèíãîîäåðæóâà÷ó ïîêëàäàºòüñÿ íà ë³çèíãîîäåðæó-

âà÷à, ÿêùî ³íøå íå ïåðåäáà÷åíî äîãîâîðîì ë³çèíãó.

Óñ³ âèäè ãðîìàäñüêî¿ â³äïîâ³äàëüíîñò³, ÿê³ ìîæóòü âèíèêíóòè ó çâ’ÿçêó

ç âèêîðèñòàííÿì îðåíäîâàíîãî ìàéíà, à òàêîæ âèòðàòè íà ïîòî÷íèé ³ êàï³-

òàëüíèé ðåìîíò îðåíäîâàíîãî ìàéíà íåñå îðåíäàð.

Êîðèñòóâà÷ ïîâèíåí çàñòðàõóâàòè îäåðæàíå ìàéíî íà ïîâíó ñóìó ë³çèí-

ãîâî¿ óãîäè. Ó ðàç³, ÿêùî ñòðàõóâàëüíèêîì ìàéíà, ùî íàäàºòüñÿ â ë³çèíã,

âèñòóïàº áàíê (ë³çèíãîäàâåöü), òî ë³çèíãîîäåðæóâà÷ ïîâèíåí êîìïåíñó-

âàòè âñ³ âèòðàòè ë³çèíãîäàâöÿ ç³ ñòðàõóâàííÿ ìàéíà.

Àìîðòèçàö³éí³ â³äðàõóâàííÿ íà íàäàíå â ë³çèíã ìàéíî îá÷èñëþþòüñÿ

çã³äíî ç ÷èííèì çàêîíîäàâñòâîì Óêðà¿íè, à áóõãàëòåðñüêèé îáë³ê òà

çâ³òí³ñòü çà ë³çèíãîâèìè îïåðàö³ÿìè âåäóòüñÿ çã³äíî ç Ï(Ñ)ÁÎ 14.

Ïðèâàáëèâ³ñòü ë³çèíãó äëÿ êë³ºíòà îáóìîâëåíà òèì, ùî äëÿ éîãî

çä³éñíåííÿ íå ïîòð³áíà îäíîðàçîâà ìîá³ë³çàö³ÿ ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â ó

ðîçì³ð³ ïîâíî¿ âàðòîñò³ ïðèäáàíîãî àêòèâó. Öå îñîáëèâî âàæëèâî, êîëè

³íâåñòèö³éí³ ïîòðåáè ô³ðìè, ÿê³ ïîâ’ÿçàí³ ç âèêîðèñòàííÿì ñêëàäíî¿ äî-

ðîãî¿ òåõí³êè ÷è òåõí³êè ç âèñîêèì ðèçèêîì ìîðàëüíîãî çíîñó, ïåðåâèùó-

þòü íà äàíèé ìîìåíò ¿¿ ô³íàíñîâ³ ìîæëèâîñò³.

Óñå öå ñâ³ä÷èòü ïðî òå, ùî â îïåðàö³é êóï³âë³ îáëàäíàííÿ º ñåðéîçíà

àëüòåðíàòèâà – ë³çèíã. Â ³íâåñòèö³éíîìó ð³øåíí³ «îðåíäà – êóï³âëÿ» âèá³ð

ïåðåâàã ïåðåäáà÷àº íàÿâí³ñòü ïåâíîãî àëãîðèòìó. ßê ïî÷àòêîâó óìîâó äëÿ

ïîð³âíÿííÿ äîö³ëüíî ïðèéíÿòè íå ïðîñòî ïðèäáàííÿ àêòèâó, à ïðèäáàííÿ

çà ðàõóíîê áàíê³âñüêîãî êðåäèòó. Ñïðàâåäëèâ³ñòü öüîãî ïîñèëàííÿ î÷åâèä-

íà: ÿêùî ô³ðìà âîëîä³º â³ëüíèìè ô³íàíñîâèìè ðåñóðñàìè äëÿ ïðÿìîãî

ïðèäáàííÿ àêòèâó, òî çàëó÷åííÿ äîäàòêîâîãî êàï³òàëó – ô³íàíñîâèé íîí-

ñåíñ. ²íøà ñïðàâà, êîëè äëÿ ïðÿìîãî ïðèäáàííÿ ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â ó

ô³ðìè íåìàº. Ñàìå â öüîìó âèïàäêó ïåðåä ô³ðìîþ âèíèêàº ïðîáëåìà âè-

áîðó: ÷è ë³çèíã, ÷è ïðèäáàííÿ ³ç çàëó÷åííÿì êðåäèòó.

Àëãîðèòì âèáîðó ïåðåâàã ó çàäà÷³ «îðåíäà – êóï³âëÿ» ïåðåäáà÷àº òàê³

êðîêè:

• âèçíà÷åííÿ ô³íàíñîâèõ ïàðàìåòð³â ë³çèíãó àêòèâó;

• âèçíà÷åííÿ àäåêâàòíèõ ïåðøîìó êðîêó ô³íàíñîâèõ ïàðàìåòð³â îïå-

ðàö³¿ ïðèäáàííÿ öüîãî æ àêòèâó çà ðàõóíîê áàíê³âñüêîãî êðåäèòó;

• âèá³ð ëîã³÷íî ïðèéíÿòíî¿ ìîäåë³ ïîð³âíÿííÿ ê³íöåâèõ ïàðàìåòð³â äâîõ

ñïîñîá³â ïðèäáàííÿ àêòèâó;

Ïåòðóê Î.Ì. Áàíê³âñüêà ñïðàâà

386

• âèçíà÷åííÿ ïåðåâàæíîãî âàð³àíòà ïðèäáàííÿ àêòèâó.

ßê ô³íàíñîâ³ ïàðàìåòðè ïðèäáàííÿ àêòèâó â ë³çèíã ïðèéíÿòî âèêîðè-

ñòîâóâàòè ñïåö³àëüí³ ô³íàíñîâ³ ïàðàìåòðè â ñòàíäàðòí³é ìîäåë³ ãðîøîâî-

ãî ïîòîêó â³ä ïðèäáàííÿ àêòèâó.

Ãîëîâí³ ô³íàíñîâ³ ïàðàìåòðè ë³çèíãó, çã³äíî ç ÿêèìè çä³éñíþºòüñÿ êî-

ðèãóâàííÿ ñòàíäàðòíî¿ ìîäåë³ ãðîøîâîãî ïîòîêó:

• âòðà÷åíà ³íâåñòèö³éíà ïîäàòêîâà ï³ëüãà;

• ïåðøèé ë³çèíãîâèé ïëàò³æ çä³éñíþºòüñÿ, ÿê ïðàâèëî, â³äðàçó ï³ñëÿ

ï³äïèñàííÿ êîíòðàêòó, òîáòî â íóëüîâèé ð³ê;

• ô³ðìà îòðèìóº ðåàëüíó âèãîäó â³ä åôåêòó «ïîäàòêîâîãî ùèòà» çà ë³çèí-

ãîâèìè ïëàòåæàìè, îñê³ëüêè ç âèçíà÷åííÿ ë³çèíãó ö³ ïëàòåæ³ âêëþ÷à-

þòüñÿ äî ñîá³âàðòîñò³ ïðîäóêö³¿ ë³çèíãîîäåðæóâà÷à;

• íà àêòèâ, ùî íàäõîäèòü çà ë³çèíãîì, ô³ðìà íå íàðàõîâóº çíîñ, îñê³ëü-

êè ñàì àêòèâ íå â³äîáðàæàºòüñÿ íà áàëàíñ³ ë³çèíãîîäåðæóâà÷à.

Ç ö³º¿ ïðè÷èíè ô³ðìà íåñå âòðà÷åíó âèãîäó â³ä åôåêòó ïîäàòêîâîãî ùèòà

ç àìîðòèçàö³¿.

Çì³ñò äðóãîãî êðîêó àëãîðèòìó, ùî ðîçãëÿäàºòüñÿ, çíà÷íî ñêëàäí³øèé.

Çàäà÷à ñïðîùóºòüñÿ, ÿêùî ïðèéíÿòè äî óâàãè òàê³ ïîÿñíåííÿ.

Çàáåçïå÷èòè àäåêâàòí³ñòü ïàðàìåòð³â, ùî ïîð³âíþþòüñÿ, ìîæíà ëèøå

ïðè íåçì³íí³é ñòðóêòóð³ êàï³òàëó ô³ðìè. Àëå â öüîìó âèïàäêó ñïðàâåäëè-

âèì º ïðèïóùåííÿ, ùî ñóìà ë³çèíãîâèõ ïëàòåæ³â çàì³ùóº â³äïîâ³äíó ñóìó

áîðãó ô³ðìè. Öå îçíà÷àº, ùî çàäà÷à «îðåíäà – ïðèäáàííÿ» â ê³íöåâîìó

ï³äñóìêó çâîäèòüñÿ äî ç’ÿñóâàííÿ: â ÿê³é ì³ð³ ë³çèíã çàì³íþº áîðã ó êîæ-

íèé ìîìåíò ÷àñó. Àëå ïîä³áíà ïîñòàíîâêà ïèòàííÿ ïîòðåáóº ïðîÿñíåííÿ

ñóòíîñò³ áîðãó, ùî çàì³ùóºòüñÿ, à òî÷í³øå – åêâ³âàëåíòíî¿ ïîçèêè. Åêâ³-

âàëåíòíà ïîçèêà – öå ñóìà áîðãó, ùî â³äïîâ³äàº ë³çèíãîâ³é çàáîðãîâàíîñò³

â êîæíèé ìîìåíò ÷àñó ³ ïðèçâîäèòü äî òàêèõ æå çì³í ó ãðîøîâîìó ïîòîö³,

ÿê ³ ó âèïàäêó îäåðæàííÿ àêòèâó â ë³çèíã.

Âèçíà÷åííÿ àäåêâàòíèõ ïåðøîìó êðîêó àëãîðèòìó ô³íàíñîâèõ ïàðà-

ìåòð³â îïåðàö³¿ êóï³âë³ òîãî æ àêòèâó çà ðàõóíîê áàíê³âñüêîãî êðåäèòó çâî-

äèòüñÿ äî âèçíà÷åííÿ ïàðàìåòð³â ãðîøîâîãî ïîòîêó â³ä åêâ³âàëåíòíî¿ ïî-

çèêè. Íåîáõ³äí³ ïàðàìåòðè – öå ïàðàìåòðè ãðîøîâîãî ïîòîêó, ùî óòâîðþ-

þòüñÿ îïëàòîþ ñóìè îñíîâíîãî áîðãó åêâ³âàëåíòíî¿ ïîçèêè ³ îïëàòîþ

â³äñîòê³â çà êîðèñòóâàííÿ ö³ºþ ïîçèêîþ ç óðàõóâàííÿì åôåêòó «ïîäàòêî-

âîãî ùèòà» çà â³äñîòêàìè.

Äîñèòü âàæëèâèì ìîìåíòîì ïðè âñòàíîâëåíí³ àäåêâàòíîñò³ ïàðàìåòð³â

ó äâîõ âàð³àíòàõ ïðèäáàííÿ àêòèâó º âèá³ð ñòàâêè äèñêîíòóâàííÿ ãðîøîâèõ

ïîòîê³â, ÿêà ïîâèííà áóòè îäí³ºþ ³ äîð³âíþâàòè ñòàâö³ ïîçèêîâîãî ïðîöåí-

òà íà äàíèé ìîìåíò ÷àñó. Öå âèïëèâàº ç ïðèíöèïó çàì³ùåííÿ áîðãó ë³çèí-

ãîì. ßêùî æ ð³âí³ ðèçèêó ïðè îáñëóãîâóâàíí³ åêâ³âàëåíòíî¿ ïîçèêè ³ ë³çèí-

ãîâèõ ïëàòåæ³â ð³çí³, òî ïîð³âíÿííÿ âàð³àíò³â º ïðàêòè÷íî íåìîæëèâèì.

Ëåêö³ÿ 13. Íåòðàäèö³éí³ áàíê³âñüê³ îïåðàö³¿ ³ ïîñëóãè

387

ßê ìîäåë³ äëÿ ïîð³âíÿííÿ äâîõ âàð³àíò³â ìîæíà çàñòîñîâóâàòè áóäü-

ÿê³ â³äîì³ íàì ìåòîäè îö³íêè åôåêòèâíîñò³ ³íâåñòèö³éíèõ ð³øåíü, ÿê³ íå

äàþòü ñóòòºâî¿ ð³çíèö³ â ê³íöåâèõ ðåçóëüòàòàõ. Âèêîðèñòîâóâàí³ ìåòîäè

ïîâèíí³ ìàòè áëèçüêèé çà âíóòð³øí³ì çì³ñòîì åêîíîì³÷íèé ñåíñ.

Ó ïðàêòèö³ âèð³øåííÿ çàäà÷³ «îðåíäà–ïðèäáàííÿ» ÷àñòî âèêîðèñòî-

âóþòü òðè ìåòîäè ïîð³âíÿííÿ:

• ìåòîä ÷èñòî¿ òåïåð³øíüî¿ âàðòîñò³;

• ïîð³âíÿííÿ çà ñêîðèãîâàíîþ òåïåð³øíüîþ âàðò³ñò³ ë³çèíãó;

• ìåòîä ÷èñòî¿ òåïåð³øíüî¿ âàðòîñò³ çà ñêîðèãîâàíîþ ñòàâêîþ äèñêîí-

òóâàííÿ.

Ïåðøà ìîäåëü º íàéá³ëüø ïîøèðåíîþ.

Äðóãà ìîäåëü áàçóºòüñÿ íà ïðîöåäóð³ çàì³ùåííÿ ÷èñòî¿ òåïåð³øíüî¿

âàðòîñò³ ë³çèíãó ÷èñòîþ òåïåð³øíüîþ âàðò³ñòþ åêâ³âàëåíòíîãî áîðãó. Ðå-

çóëüòàò çàì³ùåííÿ äîð³âíþº àáî äîñèòü áëèçüêèé çà çíà÷åííÿì äî ðåçóëü-

òàòó ïîð³âíÿííÿ äèñêîíòîâàíèõ âàðòîñòåé ãðîøîâèõ ïîòîê³â çà ïåðøîþ

ìîäåëëþ.

Îñíîâó òðåòüî¿ ìîäåë³ ñêëàäàº òâåðäæåííÿ, ùî äëÿ êîæíîãî ³ç äâîõ âà-

ð³àíò³â ïðèäáàííÿ àêòèâó, ÿê³ ïîð³âíþþòüñÿ, ³ñíóº ïåâíà ñêîðèãîâàíà ñòàâ-

êà äèñêîíòóâàííÿ, äëÿ ÿêî¿ ÷èñòà ïîòî÷íà âàðò³ñòü âàð³àíòà çà ö³ºþ ñêîðè-

ãîâàíîþ ñòàâêîþ äèñêîíòóâàííÿ äîð³âíþº ñóì³ ÷èñòî¿ ïîòî÷íî¿ âàðòîñò³

âàð³àíòà çà äîñòóïíîþ âàðò³ñòþ êàï³òàëó ³ ïîòî÷íîþ âàðò³ñòþ ïîá³÷íîãî

åôåêòó, âèêëèêàíîãî çä³éñíåííÿì öüîãî âàð³àíòà. Ôîðìàëüíî öå âèðà-

æàºòüñÿ â³äîìîþ ôîðìóëîþ Ìîä³ëüÿí³ – Ì³ëëåðà:

äå Rc – ñêîðèãîâàíà ñòàâêà äèñêîíòóâàííÿ;

R – äîñòóïíà âàðò³ñòü êàï³òàëó;

Ò – ñòàâêà ïîäàòêó íà ïðèáóòîê;

L – âêëàä ïðîåêòó ó ìîæëèâ³ñòü çàëó÷åííÿ ô³ðìîþ ïîçèêîâèõ êîøò³â.

Ó êîíòåêñò³ çàäà÷³ «îðåíäà–ïðèäáàííÿ» çíà÷åííÿ çì³ííî¿ L âèçíà÷àºòü-

ñÿ ðîçì³ðîì çàì³ùåííÿ áîðãó ñóìîþ ë³çèíãîâèõ ïëàòåæ³â, òîáòî L=1. ßê äîñ-

òóïíó âàðò³ñòü êàï³òàëó ñïðàâåäëèâî ïðèéíÿòè ñòàâêó ïîçèêîâîãî ïðîöåíòà.

Îö³íêà äîö³ëüíîñò³ ïðèäáàííÿ àêòèâó øëÿõîì êóï³âë³ àáî ô³íàíñîâî¿

îðåíäè.

Ïðèêëàä 13.1

Ï³äïðèºìñòâî «Æèòîìèð³íâåñò» ìàº ìîæëèâ³ñòü êóïèòè îáëàäíàííÿ àáî îò-

ðèìàòè éîãî íà óìîâàõ îðåíäè. Íåîáõ³äíî îö³íèòè, ÿêèé âàð³àíò º á³ëüø ïðèâàá-

ëèâèì äëÿ ï³äïðèºìñòâà «Æèòîìèð³íâåñò» çà òàêèõ óìîâ:

Ïåòðóê Î.Ì. Áàíê³âñüêà ñïðàâà

388

1. Âàðò³ñòü îáëàäíàííÿ ñòàíîâèòü 10000 ãðí Òåðì³í î÷³êóâàíîãî âèêîðèñòàí-

íÿ öüîãî îáëàäíàííÿ ï³äïðèºìñòâîì «Æèòîìèð³íâåñò» 5 ðîê³â.

2. Ï³äïðèºìñòâî ìîæå çàëó÷èòè ïîçèêîâèé êàï³òàë äëÿ êóï³âë³ îáëàäíàííÿ â

ðîçì³ð³ 10000 ãðí ï³ä 10% ð³÷íèõ.

3. «Æèòîìèð³íâåñò» ìîæå îòðèìàòè îáëàäíàííÿ íà óìîâàõ ô³íàíñîâî¿ îðåí-

äè, ùîð³÷íèé ïëàò³æ ïðè öüîìó ñòàíîâèòèìå 3200 ãðí

4. Î÷³êóâàíà ö³íà îáëàäíàííÿ ÷åðåç 5 ðîê³â äîð³âíþº 3500 ãðí, ïîäàòîê íà ïðè-

áóòîê ñòÿãóºòüñÿ çà ñòàâêîþ 30 %.

5. Äîãîâîðîì ô³íàíñîâî¿ îðåíäè ïåðåäáà÷åíî, ùî îðåíäîäàâåöü íåñå âèòðàòè

íà óòðèìàííÿ â ðîçì³ð³ 800 ãðí ùîð³÷íî. ßêùî ï³äïðèºìñòâî «Æèòîìèð³íâåñò»

êóïóº äàíå îáëàäíàííÿ ó âëàñí³ñòü, âîíî ñàìå ïîâèííî íåñòè ö³ âèòðàòè.

6. Çíîñ ñïèñóºòüñÿ ð³âíîì³ðíî çà ð³÷íîþ íîðìîþ 20%.

Ðîçãëÿíåìî ãðîøîâ³ ïîòîêè ó îðåíäàðÿ â òîìó âèïàäêó, ÿêùî â³í ïðèäáàº öå

îáëàäíàííÿ ó âëàñí³ñòü.

Âèòðàòè íà óòðèìàííÿ ³ åêñïëóàòàö³þ ìàøèí ³ îáëàäíàííÿ â ïîâíîìó îáñÿç³

âêëþ÷àþòüñÿ ó ñîá³âàðò³ñòü. Ó ïðèêëàä³ ¿õ ùîð³÷íèé ðîçì³ð ñòàíîâèòü 800 ãðí ßêùî

á ö³ âèòðàòè íåñëà ÿêà-íåáóäü òðåòÿ ñòîðîíà (íàïðèêëàä, âèðîáíèê ìàéíà), îáñÿã

áàëàíñîâîãî ïðèáóòêó ó ï³äïðèºìñòâà «Æèòîìèð³íâåñò» çá³ëüøèâñÿ á íà 800 ãðí ³,

â³äïîâ³äíî, ï³äïðèºìñòâî ñïëàòèëî á ïîäàòêè íà ïðèáóòîê íà 272 ãðí á³ëüøå

(800 x 0,3). Òàêèì ÷èíîì, ç îäíîãî áîêó, ìè ìàºìî ïðÿìèé â³äïëèâ ãðîøîâèõ êîøò³â

– âèòðàòè íà îáñëóãîâóâàííÿ îáëàäíàííÿ (ùîð³÷íî – 800 ãðí), ç ³íøîãî áîêó, öå

äàº íàì åêîíîì³þ ïðè ñïëàò³ ïîäàòêó íà ïðèáóòîê ó ðîçì³ð³ 272 ãðí ùîð³÷íî.

Àíàëîã³÷íî îòðèìóºìî ïîäàòêîâó åêîíîì³þ íà àìîðòèçàö³¿. Ùîð³÷íî ï³äïðèº-

ìñòâî «Æèòîìèð³íâåñò» íàðàõîâóº ³ ñïèñóº íà âèòðàòè 2000 ãðí(10000 x 0,2). Òîä³

ïîäàòêîâà åêîíîì³ÿ ñòàíîâèòü äëÿ îðåíäàðÿ ùîð³÷íî 680 ãðí(2000 x 0,34).

Ðèíêîâà âàðò³ñòü îáëàäíàííÿ íà 5-òèé ð³ê ñëóæáè ñòàíîâèòü 3500 ãðí. Ïðîäàæ

ìàéíà ïîòÿãíå çà ñîáîþ íàäõîäæåííÿ ãðîøîâèõ êîøò³â (âèðó÷êà â³ä ðåàë³çàö³¿) ó

ðîçì³ð³ 3500 ãðí ³ â³äïëèâ êîøò³â ó ðîçì³ð³ 1190 ãðí – ñïëàòà ïîäàòêó íà ïðèáóòîê

(3500 x 0,34).

Ïîð³âíÿííÿ âèòðàò íà îðåíäó ³ êóï³âëþ ïîòð³áíî ðîáèòè çà äîïîìîãîþ òåõí³êè

äèñêîíòóâàííÿ. Ñòàâêà äèñêîíòóâàííÿ äîð³âíþº âàðòîñò³ ïîçèêîâîãî êàï³òàëó

(10 %) ï³ñëÿ âèðàõóâàííÿ ïîäàòê³â (îñê³ëüêè âèòðàòè ç âèïëàòè â³äñîòê³â çà êðåäèò

âêëþ÷àþòüñÿ â ñîá³âàðò³ñòü), òîáòî 10 %

(1 – 0,3) = 6,6%. Çà ö³ºþ ñòàâêîþ ñë³ä

äèñêîíòóâàòè ùîð³÷í³ ãðîøîâ³ ïîòîêè, âèçíà÷àþ÷è òèì ñàìèì ÷èñò³ ïîòî÷í³ âèò-

ðàòè íà êóï³âëþ ³ íà îðåíäó.

Ó òàáëèö³ 13.1 ì³ñòÿòüñÿ ãðîøîâ³ ïîòîêè ó ï³äïðèºìñòâà «Æèòîìèð³íâåñò» ó

òîìó âèïàäêó, ÿêùî âîíî âèêîðèñòîâóº ïîçèêîâèé êàï³òàë äëÿ êóï³âë³ íåîáõ³äíîãî

îáëàäíàííÿ. Åëåìåíòè ÷èñòîãî ãðîøîâîãî ïîòîêó (Net Cash Flow, NCF) çà ðîêàìè

âèçíà÷àþòüñÿ ÿê àðèôìåòè÷íà ñóìà ãðîøîâèõ ïîòîê³â ô³ðìè çà ÷åðãîâèé ð³ê.

Ëåêö³ÿ 13. Íåòðàäèö³éí³ áàíê³âñüê³ îïåðàö³¿ ³ ïîñëóãè

389

Òàáëèöÿ 13.1

Ãðîøîâ³ ïîòîêè ïðè êóï³âë³ îáëàäíàííÿ (ãðí)

Купівля Рік 1 Рік 2 Рік 3 Рік 4 Рік 5

1 2 3 4 5 6 7

Ціна придбання -10000

Витрати на обслуговування -800 -800 -800 -800

Податкова економія на обслуговуванні +272 +272 +272 +272

1 2 3 4 5 6 7

Податкова економія на амортизації +680 +680 +680 +680 +680

Виручка від реалізації активу +3500

Податок на прибуток від реалізації -1190

Чистий грошовий потік (NCF) -10000 +152 +152 +152 +152 +2990

Чиста теперішня вартість -7308

Ðîçðàõóíîê ÷èñòî¿ òåïåð³øíüî¿ âàðòîñò³ êóï³âë³ âèãëÿäàº òàêèì ÷èíîì:

Ó âèïàäêó, ÿêùî ï³äïðèºìñòâî «Æèòîìèð³íâåñò» êóïóº îáëàäíàííÿ íà

óìîâàõ ô³íàíñîâî¿ îðåíäè, âîíà çä³éñíþº ùîð³÷í³ îðåíäí³ ïëàòåæ³ â ðîçì³ð³

3200 ãðí Íà îðåíäí³é ïëàò³ êîìïàí³ÿ îòðèìóº ïîäàòêîâó åêîíîì³þ â ðîçì³ð³

1088 ãðí (3200 x 0,34).

Îñê³ëüêè ìàéíî çà ô³íàíñîâî¿ îðåíäè âðàõîâóºòüñÿ íà áàëàíñ³ îðåíäà-

ðÿ, òî â³í ³ âêëþ÷àº àìîðòèçàö³éí³ â³äðàõóâàííÿ ó ñîá³âàðò³ñòü ïðîäóêö³¿,

ùî äàº éîìó ïîäàòêîâó åêîíîì³þ, ÿê áóëî ïîêàçàíî ðàí³øå, â ðîçì³ð³ 680

ãðí

Ãðîøîâ³ ïîòîêè ó ô³ðìè-îðåíäàòîðÿ ïðîòÿãîì ñòðîêó ô³íàíñîâî¿ îðåí-

äè íàâåäåí³ â òàáëèö³ 13.2.

Òàáëèöÿ 13.2

Ãðîøîâ³ ïîòîêè ïðè ô³íàíñîâ³é îðåíä³ îáëàäíàííÿ (ãðí)

очаток

оренди

Рік 1-й Рік 2-й Рік 3-й Рік 4-й Рік 5-й

Орендна плата -3200 -3200 -3200 -3200 -3200

Податкова економія на орендній платі +1088 +1088 +1088 +1088 +1088

Податкова економія на амортизації +680 +680 +680 +680 +680

Чистий грошовий потік (NCF) -2112 -1432 -1432 -1432 -1432 +680

Чиста теперішня вартість -6512

Ðîçðàõóíîê ÷èñòî¿ ïîòî÷íî¿ âàðòîñò³ ô³íàíñîâî¿ îðåíäè ìàº òàêèé âèã-

ëÿä:

Ïåòðóê Î.Ì. Áàíê³âñüêà ñïðàâà

390

Òåïåð íåîáõ³äíî ïîð³âíÿòè ïðèâåäåí³ çàòðàòè äëÿ êîæíîãî ñïîñîáó

ô³íàíñóâàííÿ. Ó íàøîìó âèïàäêó, ÿêùî êîìïàí³ÿ ïðèéìàº ð³øåííÿ îðåí-

äóâàòè îáëàäíàííÿ íà 5 ðîê³â, òî öå áóäå äëÿ íå¿ äåøåâøå, í³æ ÿêùî á êîì-

ïàí³ÿ âçÿëà êðåäèò ó áàíêó, ïðèäáàëà îáëàäíàííÿ, à ÷åðåç 5 ðîê³â ïðîäàëà

éîãî. Âèãðàø êîìïàí³¿ â³ä îðåíäè (ð³çíèöÿ ì³æ ïðèâåäåíèìè çàòðàòàìè

ïðè êóï³âë³ àêòèâó ³ ïðèâåäåíèìè çàòðàòàìè ïðè ô³íàíñîâ³é îðåíä³) ñêëà-

äàº ìàéæå 796 ãðí ² öå íå äèâëÿ÷èñü íà òå, ùî ïðîòÿãîì 5 ðîê³â çà îðåíäó

íåîáõ³äíî áóäå âèïëàòèòè 16000 ãðí, ùî â 1,6 ðàçó ï³äâèùóº âàðò³ñòü îá-

ëàäíàííÿ íà ïî÷àòêó ïåð³îäó, ùî ðîçãëÿäàºòüñÿ.

Íàâåäåíèé ïðèêëàä çîâñ³ì íå îçíà÷àº, ùî ô³íàíñîâà îðåíäà çàâæäè

êðàùà äëÿ ï³äïðèºìñòâà – ÿêùî á öå áóëî òàê, í³õòî á íå áðàâ êðåäèò ó

áàíêó äëÿ ðîçøèðåííÿ âèðîáíè÷î¿ ä³ÿëüíîñò³. Â íàøîìó âèïàäêó îðåíäî-

äàâåöü ïðîñòî çàïðîïîíóâàâ ï³äïðèºìñòâó «Æèòîìèð³íâåñò» á³ëüø âèã³äí³

óìîâè, âçÿâøè íà ñåáå îáñëóãîâóâàííÿ îáëàäíàííÿ òà ³íø³ àíàëîã³÷í³ âèò-

ðàòè.

Äàíèé ï³äõ³ä ó ïîð³âíÿëüíîìó àíàë³ç³ åôåêòèâíîñò³ îïåðàö³é «ïîêóï-

êè» àáî «îðåíäè» íå º ºäèíî ìîæëèâèì. Îðåíäàð ìîæå ðîçðàõóâàòè âàðò³ñòü

êàï³òàëó çà îðåíäíèì äîãîâîðîì ³ ïîð³âíÿòè éîãî ç ï³ñëÿïîäàòêîâîþ âàð-

ò³ñòþ ïîçèêîâîãî êàï³òàëó (â íàøîìó âèïàäêó âîíà äîð³âíþº: 10 % ´ (1 –

0,34) = 6,6 %). ßêùî â³äíîñí³ âèòðàòè ç ïðèäáàííÿ ìàéíà íà óìîâàõ ô³íàí-

ñîâî¿ îðåíäè ìåíø³, òî îðåíäà áóäå á³ëüø ïðèâàáëèâîþ, òîáòî îáõîäèòèñÿ

äëÿ êîìïàí³¿ äåøåâøå, í³æ çàëó÷åííÿ ïîçèêè äëÿ êóï³âë³ îáëàäíàííÿ.

Íåçàëåæíî â³ä â³äì³ííîñòåé ó ðîçðàõóíêàõ ïðè âèð³øåíí³ çàäà÷³ «îðåí-

äà-ïðèäáàííÿ», ïðè âèáîð³ ê³íöåâîãî âàð³àíòà ïðèäáàííÿ àêòèâó íåîáõ³ä-

íî äîäåðæóâàòèñÿ ìàêñèìàëüíî¿ îáåðåæíîñò³, îñê³ëüêè:

• ïðèäáàííÿ, î÷åâèäíî, áóäå íà êîðèñòü ë³çèíãó;

• ïðàêòèêà ñâ³ä÷èòü, ùî êóï³âëÿ îáëàäíàííÿ çà äîïîìîãîþ êðåäèòó ïå-

ðåäáà÷àº îòðèìàííÿ â áàíêó íå 100 % çàÿâëåíî¿ ñóìè, à íå á³ëüøå 80–

85 %, îñê³ëüêè ÷àñòî âèìàãàºòüñÿ êîìïåíñàö³éíà ñóìà. Öÿ îáñòàâèíà

ìîæå ç³ãðàòè âèð³øàëüíó ðîëü ïðè âèáîð³ âàð³àíòà ô³íàíñóâàííÿ ïðèä-

áàííÿ àêòèâó íà êîðèñòü ë³çèíãó.

Íà âèá³ð ê³íöåâîãî âàð³àíòà ïðèäáàííÿ àêòèâó ìîæå âïëèâàòè ðÿä ôàê-

òîð³â: íàÿâí³ñòü îñîáëèâîãî ïîäàòêîâîãî ðåæèìó äëÿ ë³çèíãó, îñîáëèâ³ óìî-

âè ë³çèíãîâîãî êîíòðàêòó òîùî. Ò³ëüêè ïîâíèé àíàë³ç âïëèâó âñ³õ ìîæëèâèõ

ôàêòîð³â äàº ïðèéíÿòí³ ðåçóëüòàòè âèáîðó â çàäà÷³ «îðåíäè–ïðèäáàííÿ».

Ë³çèíã, ùî âèõîäèòü çà íàö³îíàëüí³ ìåæ³, òîáòî êîëè îäèí ³ç ó÷àñíèê³â

óãîäè º íåðåçèäåíòîì ó äàí³é êðà¿í³, îòðèìàâ íàçâó ì³æíàðîäíîãî

, ÿêèé, ó

Âèêëàäåíî çà ².ß. Íîñêîâîþ.