Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии

Подождите немного. Документ загружается.

 ñëîæíî

ñòü îöåíêè ðèñêà, ò.å. âåðîÿòíîñòè íàñòóïëåíèÿ íå-

áëàãîïðèÿòíûõ ñîáûòèé, è âåëè÷èíû ïîñëåäñòâèé îò èõ íà-

ñòóïëåíèÿ. Îöåíêà ðèñêà áàçèðóåòñÿ, êàê ïðàâèëî, íà íåòî÷-

íîé è íåïîëíîé èíôîðìàöèè è îñíîâàíà íà ýêñïåðòíûõ

ñóæäåíèÿõ, êîòîðûå ìîãóò áûòü êðàéíå íåîáúåêòèâíûìè;

 ïðîáëåìà îöåíêè ñòîèìîñòè. Ýòî êàñàåòñÿ ãëàâíûì îáðàçîì

îöåíêè ñòîèìîñòè îðãàíèçàöèè. Ñ ýêîíîìè÷åñêîé òî÷êè

çðåíèÿ ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü îðãàíèçàöèè — ýòî áîãàòñòâî,

êîòîðûì îáëàäàþò ñîáñòâåííèêè îðãàíèçàöèè (è êîòîðîå

îíè ìîãóò ïîëó÷èòü â ñëó÷àå åå ïðîäàæè). Îäíàêî íà âåëè-

÷èíó ñòîèìîñòè âëèÿåò ìíîæåñòâî ôàêòîðîâ, íå âñåãäà

ñâÿçàííûõ (êàê îòìå÷àåòñÿ â ó÷åáíèêàõ ïî ôèíàíñîâîìó

ìåíåäæìåíòó) ñ âûñîêîé ðåíòàáåëüíîñòüþ, êîíêóðåíòî-

ñïîñîáíîñòüþ è ò.ä. ßðêèì ïðèìåðîì òàêîãî âëèÿíèÿ ìî-

æåò ñëóæèòü ôèíàíñîâûé êðèçèñ â ÑØÀ, ñòðàíàõ Çàïàä-

íîé Åâðîïû, Àçèè è â Ðîññèè, ïðèâåäøèé ê çíà÷èòåëüíî-

ìó ïàäåíèþ ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè àêöèîíåðíûõ êîìïàíèé.

Ïðè ýòîì ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü íåêîòîðûõ êîìïàíèé èç-çà

ïàíèêè íà ôîíäîâûõ áèðæàõ ñíèçèëàñü â íåñêîëüêî ðàç;

 ïðîáëåìà îïòèìèçàöèè. Â ôèíàíñîâîì óïðàâëåíèè ÷àñòî

îïòèìèçàöèÿ îäíîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ïîêàçàòåëÿ ïðèâîäèò

ê óõóäøåíèþ äðóãèõ ïîêàçàòåëåé. Ïðè ýòîì íàáîð ïîêàçà-

òåëåé, êîòîðûå òðåáóåòñÿ îïòèìèçèðîâàòü, ó ðàçíûõ îðãàíè-

çàöèé íå îäèíàêîâ. Òàêæå ïðîáëåìà ìîæåò óñóãóáèòüñÿ èç-

çà ïîëèòè÷åñêèõ ñîîáðàæåíèé, ïîñêîëüêó ðóêîâîäèòåëè,

êàê ïðàâèëî, ñàìè îïðåäåëÿþò òå ïîêàçàòåëè, êîòîðûå îíè

ñ÷èòàþò «âàæíûìè» äëÿ îïòèìèçàöèè;

 ïðîáëåìà óëó÷øåíèÿ äèñöèïëèíû. Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò

ïîçâîëÿåò óïîðÿäî÷èòü, ðåãëàìåíòèðîâàòü è ñäåëàòü ïðî-

çðà÷íîé (ïîíÿòíîé è îáîçðèìîé) ýêîíîìè÷åñêóþ äåÿòåëü-

íîñòü íà ïðåäïðèÿòèè, ÷òî ÷àñòî ïðèâîäèò ê ïîÿâëåíèþ

íîâûõ îáÿçàííîñòåé è ôóíêöèé, ÷òî â ñâîþ î÷åðåäü âûçû-

âàåò êîíôëèêò èíòåðåñîâ. Êðîìå òîãî, ïðîçðà÷íîñòü ïî-

çâîëÿåò âûÿâèòü ôàêòû íåäîáðîñîâåñòíîé äåÿòåëüíîñòè.

Ïðàêòèêà âíåäðåíèÿ íà ïðåäïðèÿòèÿõ äàæå îòäåëüíûõ ýëå-

ìåíòîâ ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà ïîêàçûâàåò ìíîæåñòâî

òàêèõ ïðèìåðîâ.

Âûÿâëåííûå öåëè ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà ïî ñóùåñòâó

îïðåäåëÿþò îñíîâíûå îáëàñòè óïðàâëåí÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè,

îòíîñÿùèåñÿ ê ñôåðå ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà. Ìåæäó òåì

âûäåëåíèå êîíêðåòíûõ îáëàñòåé óïðàâëåí÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè,

êîòîðûìè çàíèìàåòñÿ ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò, âåñüìà óñëîâíî,

ïîñêîëüêó íà ïðåäïðèÿòèè äîñòàòî÷íî ñëîæíî ïðîâåñòè ãðàíèöó

åæäó ýêîíîìè÷åñêèìè ÿâëåíèÿìè è ïðîöåññàìè. Â ÷àñòíîñòè

ìîæíî âûäåëèòü ñëåäóþùèå îáëàñòè óïðàâëåí÷åñêîé äåÿòåëüíî-

ñòè (óïðàâëåí÷åñêèå îáëàñòè):

1) îïðåäåëåíèå èñòî÷íèêîâ ïîñòóïëåíèÿ â îðãàíèçàöèþ äåíåæ-

íûõ ñðåäñòâ. Â ðàìêàõ ýòîé îáëàñòè ìîãóò ðåøàòüñÿ ñëåäóþùèå

çàäà÷è:

 îïðåäåëåíèå èñòî÷íèêîâ ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ è èõ ñòðóê-

òóðû;

 äîñòèæåíèå îïòèìàëüíîé ñòðóêòóðû ïàññèâîâ, ò.å. ñòðóêòóðû,

ïîçâîëÿþùåé äîñòè÷ü íåîáõîäèìîãî ñîîòíîøåíèÿ ìåæäó çà-

åìíûìè è ñîáñòâåííûìè ñðåäñòâàìè; ìåæäó ñîáñòâåííûì

êàïèòàëîì îðãàíèçàöèè è åå âíåîáîðîòíûìè è îáîðîòíûìè

àêòèâàìè è ò.ä.;

 óâåëè÷åíèå ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà)

îðãàíèçàöèè;

2) ôèíàíñîâîå ïëàíèðîâàíèå, â ðàìêàõ êîòîðîãî ìîãóò ðå-

øàòüñÿ ñëåäóþùèå çàäà÷è:

 ïëàíèðîâàíèå îáúåìà ïðîèçâîäñòâà è ïðîäàæ (ðåàëèçàöèè);

 ïëàíèðîâàíèå âåëè÷èíû çàòðàò (ñåáåñòîèìîñòè);

 ïëàíèðîâàíèå âåëè÷èíû èíâåñòèöèé, â òîì ÷èñëå êàïèòàëü-

íûõ âëîæåíèé;

 ïëàíèðîâàíèå âåëè÷èíû íàëîãîâûõ ïëàòåæåé;

 ïëàíèðîâàíèå ïðèòîêîâ è îòòîêîâ äåíåæíûõ ñðåäñòâ;

 îïðåäåëåíèå áóäóùåãî ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ îðãàíèçàöèè;

 ïëàíèðîâàíèå âåëè÷èíû äåíåæíûõ ôîíäîâ è ðåçåðâîâ;

 îïðåäåëåíèå ðàçìåðîâ ýìèññèè öåííûõ áóìàã;

 ïëàíèðîâàíèå ôèíàíñîâûõ âëîæåíèé;

 ïëàíèðîâàíèå âåëè÷èíû óñòàâíîãî êàïèòàëà, ðåçåðâíîãî

êàïèòàëà è îïðåäåëåíèå íàèáîëåå ðàöèîíàëüíûõ ñïîñîáîâ

èõ ôîðìèðîâàíèÿ;

 îïðåäåëåíèå âåëè÷èíû çàåìíûõ ñðåäñòâ è ñíèæåíèå èõ

ñòîèìîñòè;

 ôîðìèðîâàíèå è èñïîëüçîâàíèå ÷èñòîé è íåðàñïðåäåëåí-

íîé ïðèáûëè (ôèíàíñîâîãî ðåçóëüòàòà);

 ïðèâëå÷åíèå ñïåöèàëüíûõ öåëåâûõ ñðåäñòâ è ò.ä.;

3) ýôôåêòèâíîå èñïîëüçîâàíèå ôèíàíñîâûõ, êðåäèòíûõ è

äåíåæíûõ ðåñóðñîâ ïðåäïðèÿòèÿ. Â ðàìêàõ ýòîé óïðàâëåí÷åñêîé

îáëàñòè ìîãóò ðåøàòüñÿ ñëåäóþùèå çàäà÷è:

 ðàçðàáîòêà êðèòåðèåâ ýôôåêòèâíîñòè èñïîëüçîâàíèÿ ðå-

ñóðñîâ;

 äîñòèæåíèå îïòèìàëüíîé âåëè÷èíû è ñòðóêòóðû îáîðîòíûõ

ñðåäñòâ è îáîðîòíûõ àêòèâîâ;

 îö

åíêà ýêîíîìè÷åñêîé öåëåñîîáðàçíîñòè (â òîì ÷èñëå

ýêîíîìè÷åñêîé ýôôåêòèâíîñòè) èíâåñòèöèé (êàïèòàëüíûõ

âëîæåíèé);

 äîñòèæåíèå çàäàííîãî ñîîòíîøåíèÿ äîõîäîâ è ðàñõîäîâ

(çàòðàò), êîòîðîå ïîçâîëÿåò ïîëó÷àòü ïîëîæèòåëüíûé ôè-

íàíñîâûé ðåçóëüòàò, à òàêæå ýêîíîìè÷åñêèé ýôôåêò;

 îïòèìèçàöèÿ íàëîãîâûõ è èíûõ ïëàòåæåé â áþäæåò è âî

âíåáþäæåòíûå ôîíäû (ò.å. èõ çàêîííîå ñíèæåíèå, ïðèâî-

äÿùåå ê óâåëè÷åíèþ ôèíàíñîâîãî ðåçóëüòàòà);

 âëîæåíèå ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ â íàèáîëåå ëèê-

âèäíûå è äîõîäíûå àêòèâû;

 îïòèìèçàöèÿ ôîðì è ñèñòåì îïëàòû òðóäà, ïîçâîëÿþùàÿ

äîñòè÷ü ïðèåìëåìîãî ñîîòíîøåíèÿ ïðîèçâîäèòåëüíîñòè è

îïëàòû òðóäà;

 âûáîð íàïðàâëåíèé èñïîëüçîâàíèÿ ðåñóðñîâ íà ðàçâèòèå è

ïîòðåáëåíèå;

 ó÷åò è êîíòðîëü çà èñïîëüçîâàíèåì ðåñóðñîâ;

 ïðîâåäåíèå îïòèìàëüíîé äèâèäåíäíîé ïîëèòèêè è ò.ä.;

4) ðåãóëèðîâàíèå õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè. Â ðàìêàõ äàí-

íîé óïðàâëåí÷åñêîé îáëàñòè ìîãóò ðåøàòüñÿ ñëåäóþùèå çàäà÷è:

 âûáîð îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâîé ôîðìû, âèäà, ñôåðû ïðåä-

ïðèíèìàòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòè;

 ôîðìèðîâàíèå ó÷åòíîé ïîëèòèêè â öåëÿõ áóõãàëòåðñêîãî,

íàëîãîâîãî è óïðàâëåí÷åñêîãî (îïåðàòèâíîãî, îïåðàòèâíî-

ôèíàíñîâîãî) ó÷åòà;

 îïðåäåëåíèå ñïîñîáîâ, ñðîêîâ è óñëîâèé ðàñ÷åòîâ è âçàè-

ìîîòíîøåíèé ñ êðåäèòîðàìè è äåáèòîðàìè;

 âûáîð ñïîñîáîâ ó÷åòà è êîíòðîëÿ çà ðåñóðñàìè;

 ôèíàíñèðîâàíèå òåêóùèõ çàòðàò;

 ðàçðàáîòêà ìåðîïðèÿòèé ïî ïðîâåäåíèþ äèàãíîñòèêè è

óëó÷øåíèþ ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ îðãàíèçàöèè, ïðåäîò-

âðàùåíèþ áàíêðîòñòâà è ò.ä.;

5) óïðàâëåíèå ðèñêîì. Â ðàìêàõ ýòîé óïðàâëåí÷åñêîé îáëàñòè

ìîãóò ðåøàòüñÿ ñëåäóþùèå çàäà÷è:

 âûáîð ìåòîäîâ îöåíêè ðèñêà ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äåÿ-

òåëüíîñòè;

 îïðåäåëåíèå âåëè÷èíû ðèñêà ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äåÿ-

òåëüíîñòè;

 ðàçðàáîòêà ìåðîïðèÿòèé, íàïðàâëåííûõ íà ñíèæåíèå è ðàñ-

ïðåäåëåíèå ðèñêà (â òîì ÷èñëå ñòðàõîâàíèå ðèñêà);

 ôîðìèðîâàíèå âîçìîæíîñòåé â îðãàíèçàöèè äëÿ àäåêâàò-

íîãî ðåàãèðîâàíèÿ íà íàñòóïëåíèå ðèñêîâûõ ñîáûòèé è ò.ä.;

6) îðãàíèçàöèÿ ôèíàíñ

îâîé ñèñòåìû íà ïðåäïðèÿòèè, â ðàì-

êàõ êîòîðîé ìîãóò ðåøàòüñÿ ñëåäóþùèå çàäà÷è:

 ðàçðàáîòêà ôîðì ôèíàíñîâîé (óïðàâëåí÷åñêîé) îò÷åòíîñòè;

 ðàçðàáîòêà ìåòîäîâ è ïðèíöèïîâ ôîðìèðîâàíèÿ ôèíàíñî-

âîé (óïðàâëåí÷åñêîé) îò÷åòíîñòè;

 ôîðìèðîâàíèå îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðû ôèíàíñîâîãî

ìåíåäæìåíòà;

 ðàçðàáîòêà ñèñòåìû ìîòèâàöèè ïåðñîíàëà, îñóùåñòâëÿþ-

ùåãî ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò, è ò.ä.

Ïåðå÷åíü óïðàâëåí÷åñêèõ îáëàñòåé íå ÿâëÿåòñÿ â äàííîì

ñëó÷àå èñ÷åðïûâàþùèì. Ëþáàÿ îðãàíèçàöèÿ ìîæåò ðàñøèðèòü

ñôåðó çàäà÷ ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà.

Îñóùåñòâëåíèå ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà ñîïðÿæåíî ñ ðÿ-

äîì òðóäíîñòåé, íå âñåãäà ïîçâîëÿþùèõ ýôôåêòèâíûì îáðàçîì

äîñòè÷ü öåëåé, êîòîðûå ñòàâÿòñÿ ïðè ðåàëèçàöèè ôèíàíñîâîãî

ìåíåäæìåíòà. Â ÷àñòíîñòè ñëîæíîñòü óïðàâëåíèÿ ðåñóðñàìè ïðåä-

ïðèÿòèÿ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî:

 â ôèíàíñîâîì óïðàâëåíèè íåò íè îäíîãî âàæíîãî ïîêàçà-

òåëÿ, êîòîðûé ìîæíî áûëî áû îïòèìèçèðîâàòü, íå óõóäøàÿ

ïðè ýòîì äðóãèå, íå ìåíåå âàæíûå ïîêàçàòåëè;

 íàáîð ïîêàçàòåëåé, êîòîðûå òðåáóåòñÿ îïòèìèçèðîâàòü, ó

ðàçíûõ îðãàíèçàöèé íåîäèíàêîâ;

 èç-çà ïîëèòè÷åñêèõ ñîîáðàæåíèé ðóêîâîäèòåëè ñàìè îïðå-

äåëÿþò ïîêàçàòåëè, êîòîðûå îíè ñ÷èòàþò «âàæíûìè» äëÿ

ïðåäïðèÿòèÿ;

 èñïîëüçóþòñÿ òîëüêî äàííûå áóõãàëòåðñêîãî èëè íàëîãîâî-

ãî ó÷åòîâ, à äàííûå äðóãèõ âèäîâ ó÷åòîâ íå èñïîëüçóþòñÿ

èç-çà èõ îòñóòñòâèÿ;

 íàâåäåíèå ïîðÿäêà â îòíîøåíèè ôèíàíñîâîé äèñöèïëèíû

÷àñòî ïðèâîäèò ê êîíôëèêòó èíòåðåñîâ è ò.ä.

Â ïðîöåññå îñóùåñòâëåíèÿ ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà ïðè-

ìåíÿþò ðàçëè÷íûå ìåòîäû. Îñíîâíûìè èç íèõ ÿâëÿþòñÿ ìåòîäû

òåõíèêî-ýêîíîìè÷åñêîãî è ôèíàíñîâîãî àíàëèçà, ìåòîäû ïðîãíî-

çèðîâàíèÿ, ìåòîäû ñòðàòåãè÷åñêîãî è òåêóùåãî ïëàíèðîâàíèÿ,

ìåòîäû îïòèìèçàöèè, ìåòîäû öåíîîáðàçîâàíèÿ, ìåòîäû îöåíêè

ðèñêà è ò.ä. Äëÿ ðåàëèçàöèè ïåðå÷èñëåííûõ ìåòîäîâ â ôèíàíñî-

âîì ìåíåäæìåíòå ïðèìåíÿþò òàêèå èíñòðóìåíòû ôèíàíñîâîãî

óïðàâëåíèÿ, êàê êðåäèòû, çàéìû, ñòàâêè ïðîöåíòà, äèâèäåíäû,

êîòèðîâêè âàëþòíûõ êóðñîâ, äèñêîíò è ò.ä.

Ê ïðèíöèïàì ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà ìîæíî îòíåñòè:

1) ïëàíîâîñòü. Äàííûé ïðèíöèï ðåàëèçóåòñÿ ïðè âíåäðåíèè

ñîâðåìåííûõ ìåòîäîâ âíóòðèôèðìåííîãî ïëàíèðîâàíèÿ (â ÷àñò-

íîñòè áþäæåòèðîâàíèÿ) è êîíòðîëÿ;

2) ôèí

àíñîâîå ñîîòíîøåíèå ñðîêîâ. Äàííûé ïðèíöèï îçíà-

÷àåò ñîçäàíèå ìèíèìàëüíîãî ðàçðûâà âî âðåìåíè ìåæäó ïîëó÷å-

íèåì è èñïîëüçîâàíèåì ñðåäñòâ;

3) ñèñòåìíîñòü, ò.å. ðàññìîòðåíèå ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà

êàê ñèñòåìû âçàèìîñâÿçàííûõ ýëåìåíòîâ (ìåòîäîâ, èíñòðóìåíòîâ,

èñïîëíèòåëåé è ò.ä.);

4) ãèáêîñòü, ò.å. âîçìîæíîñòü ïåðåñìîòðà ïîêàçàòåëåé, ôîð-

ìèðóåìûõ â ðàìêàõ ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà;

5) ýôôåêòèâíîñòü, ò.å. íàëè÷èå ýêîíîìè÷åñêîãî ýôôåêòà îò

èñïîëüçîâàíèÿ ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà;

6) ñàìîðåãóëèðîâàíèå õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè, ò.å. ïîëíàÿ

ñàìîñòîÿòåëüíîñòü â ïðèíÿòèè è ðåàëèçàöèè ðåøåíèé ôèíàíñî-

âîãî ìåíåäæìåíòà;

7) ñàìîîêóïàåìîñòü, ò.å. íåîáõîäèìîñòü âîçìåùåíèÿ (îêóïàåìî-

ñòè) àâàíñèðîâàííûõ â ïðîèçâîäñòâåííóþ äåÿòåëüíîñòü ðåñóðñîâ;

8) ñàìîôèíàíñèðîâàíèå, ò.å. íàõîæäåíèå íà êîììåð÷åñêîé

îñíîâå èñòî÷íèêîâ ôèíàíñèðîâàíèÿ ðåñóðñîâ, îáåñïå÷èâàþùèõ

ðàñøèðåííîå âîñïðîèçâîäñòâî.

1.4. Финансовая политика на предприятии

Êëàññè÷åñêîå ïîíèìàíèå ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè ïðåäñòàâëÿåò

åå êàê ïîëèòèêó, ïðîâîäèìóþ â îáëàñòè ôèíàíñîâ. Ýòî ïîëèòè-

êà ïî ïîâîäó èñïîëüçîâàíèÿ òàêîé îáúåêòèâíîé ýêîíîìè÷åñêîé

êàòåãîðèè, êàê «ôèíàíñû».

Ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà âêëþ÷àåò ïîíÿòèå ôèíàíñîâîãî ñòðîè-

òåëüñòâà, âûðàæàþùåãî ñèñòåìíûé ïðîöåññ, íàïðàâëåííûé íà

ïîñòðîåíèå îñíîâ îðãàíèçàöèè ôèíàíñîâ è âêëþ÷àþùèé ñîâî-

êóïíîñòü ìåðîïðèÿòèé â îáëàñòè èñïîëüçîâàíèÿ ôèíàíñîâûõ

ðåñóðñîâ îðãàíèçàöèè.

Èñõîäÿ èç êëàññè÷åñêîãî òîëêîâàíèÿ ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè

ôîðìèðóåòñÿ åå ñîäåðæàíèå, âêëþ÷àþùåå:

1) ðàçðàáîòêó îïòèìàëüíîé êîíöåïöèè óïðàâëåíèÿ ôèíàíñî-

âûìè ðåñóðñàìè, îáåñïå÷èâàþùåé ñî÷åòàíèå âûñîêîé äîõîäíî-

ñòè è çàùèòû îò êîììåð÷åñêèõ ðèñêîâ;

2) âûÿâëåíèå îñíîâíûõ íàïðàâëåíèé èñïîëüçîâàíèÿ ôèíàíñî-

âûõ ðåñóðñîâ íà òåêóùèé ïåðèîä (ìåñÿö, êâàðòàë è ò.ä.) è áëè-

æàéøèé ïåðèîä ñ ó÷åòîì íàëîãîîáëîæåíèÿ, ðûíî÷íîé êîíúþíê-

òóðû è ò.ä.;

3) îñóùåñòâëåíèå ïðàêòè÷åñêèõ äåéñòâèé, íàïðàâëåííûõ íà

äîñòèæåíèå ïîñòàâëåííûõ ôèíàíñîâûõ öåëåé.

Îñíîâ

íîé çàäà÷åé ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè ÿâëÿåòñÿ ðàçðàáîòêà

ýôôåêòèâíîãî ìåõàíèçìà óïðàâëåíèÿ ôèíàíñàìè. Îäíàêî, åñëè

ñëåäîâàòü ñîâðåìåííîìó íàïðàâëåíèþ òîëêîâàíèÿ ôèíàíñîâîé

ïîëèòèêè êàê ñîâîêóïíîñòè êîíêðåòíûõ ôîðì è ìåòîäîâ ðåàëè-

çàöèè ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà, òî ìû âûõîäèì çà ðàìêè, îã-

ðàíè÷åííûå êëàññè÷åñêèì ïîíèìàíèåì ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè.

Â ýòîì ñëó÷àå ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà äîëæíà âûñòóïàòü êàê ïîëè-

òèêà ýêîíîìè÷åñêàÿ, òî åñòü ïîëèòèêà èñïîëüçîâàíèÿ íå òîëüêî

ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, íî âñåõ ðåñóðñîâ ïðåäïðèÿòèÿ (îðãàíèçà-

öèè). Òàêèì îáðàçîì, ðå÷ü èäåò î åäèíîé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëè-

òèêå, êîòîðàÿ îïðåäåëÿåò êîíêðåòíûå ôîðìû è ìåòîäû ðåàëèçà-

öèè ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà. Â äàííîì ñëó÷àå ýêîíîìè÷åñêóþ

ïîëèòèêó áóäåì íàçûâàòü ôèíàíñîâîé òîëüêî ïî ïðè÷èíå, ÷òî

îíà ñâÿçàíà ñ ôèíàíñîâûì ìåíåäæìåíòîì. Â äàëüíåéøåì ôèíàí-

ñîâóþ ïîëèòèêó ìû áóäåì òðàêòîâàòü áîëåå øèðîêî, ÷åì ïðîñòî

ïîëèòèêó â îáëàñòè ôèíàíñîâ. Òàêàÿ ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà áóäåò

âêëþ÷àòü òðè çâåíà:

 âûðàáîòêó íàó÷íî îáîñíîâàííûõ êîíöåïöèé óïðàâëåíèÿ

ðåñóðñàìè ïðåäïðèÿòèÿ (îíè ôîðìèðóþòñÿ ñ ó÷åòîì òðå-

áîâàíèé îáúåêòèâíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ çàêîíîâ, ãëóáîêîãî

àíàëèçà ñîñòîÿíèÿ ðàçâèòèÿ îòðàñëè, ïåðñïåêòèâ ðàçâèòèÿ

ñïðîñà ò.ï.);

 îïðåäåëåíèå îñíîâíûõ íàïðàâëåíèé èñïîëüçîâàíèÿ ðåñóð-

ñîâ ïðåäïðèÿòèÿ íà ïåðñïåêòèâó è â òåêóùåì ïåðèîäå ñ

ó÷åòîì ïóòåé äîñòèæåíèÿ ïîñòàâëåííûõ ýêîíîìè÷åñêîé ïî-

ëèòèêîé öåëåé, âíåøíèõ ôàêòîðîâ è âîçìîæíîñòåé óâåëè-

÷åíèÿ ðåñóðñîâ;

 îñóùåñòâëåíèå ïðàêòè÷åñêèõ äåéñòâèé, íàïðàâëåííûõ íà

äîñòèæåíèå ïîñòàâëåííûõ öåëåé.

Ïî îáúåêòàì ïðîâåäåíèÿ ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà ïðåäïðèÿòèÿ

ïîäðàçäåëÿåòñÿ íà óïðàâëåíèå àêòèâàìè è ïàññèâàìè. Âàæíåéøèå

ñîñòàâíûå ÷àñòè àêòèâîâ — îñíîâíûå è îáîðîòíûå, ïàññèâîâ —

ñîáñòâåííûå è çàåìíûå èñòî÷íèêè.

Ïî ñòàäèÿì ïðîöåññà âîñïðîèçâîäñòâà ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà

äåëèòñÿ íà ïîëèòèêó â îáëàñòè ïðîèçâîäñòâà, ðàñïðåäåëåíèÿ,

îáìåíà è ïîòðåáëåíèÿ.

Ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà ïðåäïðèÿòèÿ — ýòî åãî äåíåæíàÿ ïîëè-

òèêà. Â ñâîåé îñíîâå îíà íàïðàâëåíà íà ñòàáèëèçàöèþ è óëó÷øå-

íèå ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé äåÿòåëüíîñòè. Îäíàêî ñïåêòð

ðåøåíèÿ çàäà÷ ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè ãîðàçäî øèðå ñîáñòâåííî

äåíåæíûõ àñïåêòîâ ðàáîòû ïðåäïðèÿòèÿ. Îí çàòðàãèâàåò è îðãà-

íèçàöèîííóþ ñòàäèþ ìíîãèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïðîöåññîâ, âîïðîñû

ñòðóêòóðíûõ ñäâèãîâ è ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè ïðåäïðèÿòèÿ.

Öåíòðàëüíû

ì çâåíîì ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè ïðåäïðèÿòèé

âûñòóïàåò îðãàíèçàöèÿ è ïðîâåäåíèå ïðîöåññà ïîëó÷åíèÿ (çàðà-

áàòûâàíèÿ) äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Ïðàêòè÷åñêèì âîïëîùåíèåì è

ðåçóëüòàòîì ýòîãî ïðîöåññà â õîçÿéñòâåííîé ïðàêòèêå ÿâëÿþòñÿ

ðîñò äåíåæíîãî îáîðîòà, âàëþòû áàëàíñà, ïîëó÷åíèå ïðèáûëè,

ïðèðîñò ñîáñòâåííûõ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ, óëó÷øåíèå ôèíàíñîâîãî

ñîñòîÿíèÿ, óâåëè÷åíèå âîçìîæíîñòåé äëÿ ðàçâèòèÿ ïðîèçâîäñò-

âåííîé äåÿòåëüíîñòè, à òàêæå äëÿ âûïëàòû äèâèäåíäîâ. Áîëüøîå

çíà÷åíèå â ïðîöåññå ïîëó÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ èìååò îáåñïå-

÷åíèå íåïðåðûâíîñòè ïðîöåññà ïðîèçâîäñòâà è íåäîïóùåíèå

èçëèøíåé äîëãîâîé îáðåìåíåííîñòè.

Îñíîâíûìè ýëåìåíòàìè ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè ÿâëÿþòñÿ:

 ó÷åòíàÿ ïîëèòèêà â öåëÿõ áóõãàëòåðñêîãî è íàëîãîâîãî ó÷åòà;

 çàåìíàÿ (êðåäèòíàÿ) ïîëèòèêà (ïîëèòèêà çàèìñòâîâàíèé);

 ïîëèòèêà óïðàâëåíèÿ äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè;

 ïîëèòèêà óïðàâëåíèÿ îáîðîòíûìè ñðåäñòâàìè;

 äèâèäåíäíàÿ ïîëèòèêà;

 ïîëèòèêà óïðàâëåíèÿ ðåçåðâàìè;

 ïîëèòèêà êàïèòàëèçàöèè (óâåëè÷åíèÿ) ñòîèìîñòè îðãàíè-

çàöèè.

Â çàâèñèìîñòè îò äëèòåëüíîñòè ïåðèîäà è õàðàêòåðà ðåøàåìûõ

çàäà÷ ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà âî ìíîãîì ôîðìèðóåòñÿ íà îñíîâå

ôèíàíñîâîé ñòðàòåãèè êàê ðåçóëüòàòà ñòðàòåãè÷åñêîãî ìåíåäæìåí-

òà, êîòîðûé ðàçðàáàòûâàåò ïðàâèëà îñóùåñòâëåíèÿ ôèíàíñîâîãî

ìåíåäæìåíòà, ôîðìóëèðóåìûå â ðàìêàõ ñòðàòåãè÷åñêîãî (äîëãî-

ñðî÷íîãî) ïëàíà.

Контрольные вопросы

1. Äàéòå îïðåäåëåíèå ôèíàíñîâîìó ìåíåäæìåíòó.

2. Ñôîðìóëèðóéòå îñíîâíûå ïðåäïîñûëêè ñîçäàíèÿ íàó÷íîãî íà-

ïðàâëåíèÿ «ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò».

3. Êàêîâû îñíîâíûå îáëàñòè óïðàâëåí÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè â ðàìêàõ

ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà?

4. Ïåðå÷èñëèòå îñíîâíûå ñòðàòåãè÷åñêèå è òåêóùèå öåëè, êîòîðûõ

ìîæåò äîñòèãàòü îðãàíèçàöèÿ.

5. Ðàñêðîéòå ñóùíîñòü êàòåãîðèé: ôèíàíñû, êðåäèò, ôèíàíñîâûå ðå-

ñóðñû, êàïèòàë, äåíüãè.

Глава

Потоки платежей

на предприятии

2.1. Понятие и сущность потоков платежей

Òåðìèí «ïîòîê ïëàòåæåé» â ýêîíîìè÷åñêèõ íàóêàõ ìîæåò

ïîíèìàòüñÿ äâîÿêî. Ñ îäíîé ñòîðîíû, ïîòîê ðàññìàòðèâàåòñÿ

êàê íàïðàâëåííîå äâèæåíèå ìàòåðèàëüíûõ èëè äåíåæíûõ ðåñóð-

ñîâ, à ñ äðóãîé — êàê ïîñëåäîâàòåëüíîñòü ïëàòåæåé âî âðåìåíè,

ò.å. ñîâîêóïíîñòü äåíåæíûõ ñóìì, êàæäàÿ èç êîòîðûõ îòíîñèòñÿ

ê îïðåäåëåííîìó ìîìåíòó âðåìåíè. Âî âòîðîì ñëó÷àå ïîòîê ïëà-

òåæåé ìîæåò ðàññìàòðèâàòüñÿ áîëåå øèðîêî, ïîäðàçóìåâàÿ ñîîò-

âåòñòâèå äâóõ ÷èñëåííûõ ìíîæåñòâ: ñîâîêóïíîñòè çíà÷åíèé íåêî-

òîðîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ïîêàçàòåëÿ è ñîâîêóïíîñòè íåïåðåñåêàþ-

ùèõñÿ (ñ ìàòåìàòè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ) ïðîìåæóòêîâ âðåìåíè

(øàãîâ). Ïðè ýòîì êàæäîìó ýëåìåíòó îäíîãî ìíîæåñòâà ñòàâèòñÿ

â ñîîòâåòñòâèå îäèí è òîëüêî îäèí ýëåìåíò äðóãîãî ìíîæåñòâà.

Âòîðîå îïðåäåëåíèå îáóñëîâëåíî òåì, ÷òî äâèæåíèå õîçÿéñò-

âåííûõ ñðåäñòâ îðãàíèçàöèè õàðàêòåðèçóåòñÿ íàëè÷èåì íå îòäåëü-

íûõ åäèíîâðåìåííûõ ïëàòåæåé, à íåêîòîðîé èõ ïîñëåäîâàòåëüíî-

ñòüþ âî âðåìåíè. Òàêàÿ ïîñëåäîâàòåëüíîñòü ïëàòåæåé, ïðåäïîëà-

ãàþùèõ ïðèòîê (ïîñòóïëåíèå) èëè îòòîê (âûáûòèå) ñðåäñòâ, è

íàçûâàåòñÿ ïîòîêîì ïëàòåæåé.

Ïîòîê ïëàòåæåé (äàëåå — ïîòîê) ÿâëÿåòñÿ èíñòðóìåíòîì ôè-

íàíñîâîãî ïëàíèðîâàíèÿ. Èíà÷å ãîâîðÿ, ïîòîê ïëàòåæåé åñòü

íåîáõîäèìàÿ ìîäåëü, ïîçâîëÿþùàÿ èññëåäîâàòü ñòîèìîñòíûå ïî-

êàçàòåëè â äèíàìèêå.

Ýëåìåíòîì ïîòîêà ÿâëÿåòñÿ îòäåëüíûé ïëàòåæ. Êàê îòìå÷à-

ëîñü ðàíåå, êàæäûé ýëåìåíò ïîòîêà ñòàâèòñÿ â ñîîòâåòñòâèå ñ

îïðåäåëåííûì øàãîì ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà. Ýëåìåíòû ïîòîêà ìîãóò

áûòü êàê ïîëîæèòåëüíûìè (ïðåäïîëàãàþùèìè ïðèòîê ñðåäñòâ),

òàê è îòðèöàòåëüíûìè (îòòîê ñðåäñòâ). Ðàçíîñòü ìåæäó ïðèòî-

êîì è îòòîêîì íàçûâàåòñÿ ñàëüäî. Ïîñëåäíåå ÿâëÿåòñÿ ÷àñòíûì

ñëó÷àåì êîìáèíèðîâàííûõ (ñëîæíûõ, èíòåãðàëüíûõ) ïîòîêîâ,

ò.å. ïîòîêîâ, ýëåìåíòû êîòîðûõ îïðåäåëÿþòñÿ âû÷èòàíèåì èëè

ñëîæåí

èåì ýëåìåíòîâ äðóãèõ ïîòîêîâ, îòíîñÿùèõñÿ ê îäíèì è

òåì æå ïåðèîäàì.

Òàêèì îáðàçîì, íà îïðåäåëåííîì ïåðèîäå (øàãå) ïîòîêè ìî-

ãóò áûòü ïðîñòûìè, ò.å. ïðåäñòàâëÿòü ñîáîé ïðèòîê èëè îòòîê,

ëèáî ñëîæíûìè. Åñëè âñå ýëåìåíòû ïîòîêà îòðèöàòåëüíû, òî îíè

ìîãóò çàïèñûâàòüñÿ ñî çíàêîì «ïëþñ», ïðåäïîëàãàÿ â äàëüíåéøåì

òî, ÷òî îíè âû÷èòàþòñÿ èç ïîëîæèòåëüíûõ ýëåìåíòîâ äðóãèõ

ïîòîêîâ. Ïðèìåð ïîòîêîâ ïðèâåäåí â òàáë. 2.1 (âñå ïîêàçàòåëè

ðàññ÷èòàíû â öåëÿõ áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà).

Ïîòîê âûðó÷êè ïðåäñòàâëåí êàê óïîðÿäî÷åííàÿ ïîñëåäîâà-

òåëüíîñòü ÷èñåë: {2 000 000; 3 000 000; 2 500 000; 100 000}, ïîòîê

ðàñõîäîâ — {1 800 000; 2 500 000; 2 600 000; 100 000}, à ïîòîê

ïðèáûëè äî íàëîãîîáëîæåíèÿ — {200 000; 500 000; –100 000; 0}

è ò.ä.

Òàáëèöà 2.1

Ïîòîêè âûðó÷êè, ðàñõîäîâ è ïðèáûëè, ðóá.

Øàãè ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà

Ïîêàçàòåëü

1 2 3 4

Âûðó÷êà (äîõîäû) 2 000 000 3 000 000 2 500 000 100 000

Ðàñõîäû 1 800 000 2 500 000 2 600 000 100 000

Ïðèáûëü äî íàëî-

ãîîáëîæåíèÿ 200 000 500 000 –100 000 0

Íàëîã íà ïðèáûëü 48 000 120 000 0 0

×èñòàÿ ïðèáûëü 152 000 38 000 –100 000 0

Â òàáë. 2.1 ýëåìåíòû ïîòîêà ðàñõîäîâ ÿâëÿþòñÿ îòòîêîì, íî

ïîñêîëüêó âñå îíè èìåþò îòðèöàòåëüíûé çíàê, èõ ìîæíî çàïè-

ñàòü ñî çíàêîì ïëþñ, îäíàêî ïðè ðàñ÷åòå ïîòîêà ïðèáûëè äî

íàëîãîîáëîæåíèÿ îíè âû÷èòàþòñÿ èç ýëåìåíòîâ ïîòîêà âûðó÷êè

(ïðèòîêà). Ïîòîê ÷èñòîé ïðèáûëè ïðåäñòàâëåí êàê ïîñëåäîâà-

òåëüíîñòü ÷èñåë {152 000; 38 000; –100 000; 0}. Ýòîò ïîòîê, òàê

æå, êàê è ïîòîê ïðèáûëè äî íàëîãîîáëîæåíèÿ, ÿâëÿåòñÿ êîìáè-

íèðîâàííûì, ò.å. ïîòîêîì, êîòîðûé ïîëó÷àåòñÿ èç ñëîæåíèÿ èëè

âû÷èòàíèÿ ýëåìåíòîâ äðóãèõ ïîòîêîâ (â äàííîì ñëó÷àå ýòî ýëå-

ìåíòû ïîòîêîâ âûðó÷êè, ðàñõîäîâ, íàëîãà íà ïðèáûëü). Îòðèöà-

òåëüíûå çíà÷åíèÿ íåêîòîðûõ ýëåìåíòîâ ïîòîêà ÷èñòîé ïðèáûëè

îçíà÷àþò ïðåâûøåíèå îòòîêîâ íàä ïðèòîêàìè ñðåäñòâ.

×àñòíûì ñëó÷àåì ïîòîêîâ ïëàòåæåé ÿâëÿþòñÿ äåíåæíûå ïî-

òîêè, ò.å. ïîòîêè, ýëåìåíòû êîòîðûõ ïðåäñòàâëÿþò íàëè÷íûå

äåíåæíûå ñðåäñòâà, ïîñòóïàþùèå â îðãàíèçàöèþ (íà âàëþòíûå,

ðàñ÷åòíûå ñ÷åòà îðãàíèçàöèè èëè â êàññó) ëèáî ðàñõîäóåìûå

îðãàíèçàöèåé.

Ïîòîê ï

ëàòåæåé ìîæåò ïðåäïîëàãàòü ïîñòóïëåíèå èëè âûáû-

òèå òîâàðíî-ìàòåðèàëüíûõ öåííîñòåé â íåäåíåæíîé ôîðìå, íî

èìåþùèõ ñòîèìîñòíóþ îöåíêó. Ñòîèìîñòíàÿ âåëè÷èíà ìíîãèõ

ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé íå ïðåäóñìàòðèâàåò íàëè÷èå ñîîò-

âåòñòâóþùåé äåíåæíîé ñóììû. Íàïðèìåð, åñëè âûðó÷êà íà

ïðåäïðèÿòèè îòðàæàåòñÿ ïî ìåòîäó íà÷èñëåíèÿ (ïî ôàêòó îò-

ãðóçêè), òî ïîòîê âûðó÷êè áóäåò ïðåäñòàâëÿòü ñòîèìîñòü ðåàëè-

çîâàííîé ïðîäóêöèè, êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ îòãðóæåííîé ïîòðåáèòå-

ëþ, íî ïðè ýòîì ìîæåò áûòü íåîïëà÷åííîé (ïðåäñòàâëÿòü äåáè-

òîðñêóþ çàäîëæåííîñòü).

Íåîáõîäèìîñòü èñïîëüçîâàíèÿ ìîäåëè ïîòîêîâ ïëàòåæåé

ñâÿçàíà ñ òåì, ÷òî ýëåìåíòû ïîòîêîâ, ïîëó÷åííûõ â ðàçíûå ïå-

ðèîäû, ñ ýêîíîìè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ íå ìîãóò ñóììèðîâàòüñÿ,

ïîñêîëüêó ýòè ñòîèìîñòíûå âåëè÷èíû èìåþò ðàçíóþ öåííîñòü.

Ðàçëè÷èå â öåííîñòè äåíåæíûõ ñóìì, ïîëó÷åííûõ â ðàçíûå ïå-

ðèîäû, ìîæåò áûòü îáóñëîâëåíî âëèÿíèåì ìíîãèõ ôàêòîðîâ:

èíôëÿöèè, ñíèæàþùåé ìåíîâóþ ñòîèìîñòü äåíåã, íàëè÷èåì èç-

äåðæåê, óïóùåííûõ âîçìîæíîñòåé è ò.ä. Ïîýòîìó, ÷òîáû ñëî-

æèòü ýëåìåíòû îäíîãî ïîòîêà, íåîáõîäèìî ïåðâîíà÷àëüíî ïðè-

âåñòè èõ ê ñîïîñòàâèìîìó âèäó.

Ïî àíàëîãèè ñ ïîòîêàìè ïëàòåæåé ìîãóò ñòðîèòüñÿ è ìàòåðè-

àëüíûå (íàòóðàëüíûå) ïîòîêè, ò.å. ïîòîêè, ýëåìåíòàìè êîòîðûõ

ÿâëÿþòñÿ íå ñòîèìîñòíûå, à íàòóðàëüíûå ïîêàçàòåëè. Íàïðèìåð,

îáúåì ïðîäàæ â íàòóðàëüíîì âûðàæåíèè, îñóùåñòâëåííûé â

ðàçíûå ïåðèîäû, ìîæåò ñ÷èòàòüñÿ íàòóðàëüíûì ïîòîêîì.

Ïîòîêè ïëàòåæåé è ìàòåðèàëüíûå ïîòîêè, êàê ïðàâèëî, îò-

ðàæàþòñÿ â òàáëè÷íîé ôîðìå. Â ñòàòèñòèêå ïîäîáíîå òàáëè÷íîå

ïðåäñòàâëåíèå ÿâëÿåòñÿ äèíàìè÷åñêèì ðÿäîì.

Ëþáîé ïîòîê õàðàêòåðèçóåòñÿ ñëåäóþùèìè îñíîâíûìè ïà-

ðàìåòðàìè:

 ðàçìåðîì îòäåëüíîãî ïëàòåæà;

 èíòåðâàëîì — âðåìåíåì ìåæäó äâóìÿ ïîñëåäîâàòåëüíûìè

ïëàòåæàìè (ýëåìåíòàìè ïîòîêà);

 ïåðèîäîì (øàãîì) — âðåìåíåì, â òå÷åíèå êîòîðîãî îñóùå-

ñòâëÿåòñÿ îäèí ïëàòåæ;

 ñðîêîì ïîòîêà — âðåìåíåì îò íà÷àëà ïåðâîãî ïåðèîäà (øà-

ãà) ïîòîêà äî êîíöà ïîñëåäíåãî ïåðèîäà (øàãà);

 ÷èñëîì ýëåìåíòîâ ïîòîêà â ãîäó.

Ïîòîêè ìîãóò áûòü êëàññèôèöèðîâàíû ïî ñëåäóþùèì ïðè-

çíàêàì [19, 20].

1. Ïî êîëè÷åñòâó âûïëàò ýëåìåíòîâ ïîòîêà â òå÷åíèå ãîäà

ïîòîêè äåëÿòñÿ íà:

 ãîäîâûå;

 ð-ñðî÷íûå (ð — êîëè÷åñòâî âûïëàò â ãîäó).