Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки

Подождите немного. Документ загружается.

Глава

Теории

денег,

инфляции,

кредита

и денежноч<рвдитного

регулирования

201

безграничен, являясь движущей силой расширенного воспроиз-

водства и экономического развития. В силу этого их теория по-

лучила также название «экспансионистская теория кредита».

Основной недостаток взглядов Шумпетера и Гана состоит в

том, что они оправдывали инфляцию, способствовали обостре-

нию противоречий капиталистического воспроизводства, что и

подтвердил мировой экономический кризис

1929—1933

гг.

Поэтому Кейнс, взяв наиболее «рациональное зерно» из док-

ризисных постулатов калиталотворческой теории кредита, исполь-

зовал его для выработки теоретической концепции в качестве

методов регулирования экономики, которые будут рассмотрены

в следующем параграфе.

7.4. Теории денежно-кредитного

регулирования

Эти теории существуют в виде кейнсианской и монетарист-

ской концепций обеспечения равновесия в экономике.

Главная суть кейнсианской теории состоит в отрицании са-

морегулирования рыночной капиталистической экономики. По

мнению Кейнса, диспропорции в экономике капитализма, цик-

лический характер его развития можно преодолеть путем вме-

шательства государства в регулирование количества денег в об-

ращении и процентных ставок. Установление низкой нормы про-

цента создаст стимулы к инвестициям, снизит безработицу, обес-

печит подъем производства.

Однако весь ход развития капитализма после Второй миро-

вой войны показал несостоятельность данной доктрины: в

большинстве капиталистических стран после некоторого подъ-

ема производства начиная с 70—80-х годов пошло его падение,

сопровождавшееся катастрофической безработицей. Это вызвало

острый кризис кейнсианства, отказ многих его сторонников от

теории «регулируемого капитализма».

В противоположность кейнсианцам монетаристы выступают

против государственного регулирования экономики, считая, что

оно не только бесполезно, но даже вредно в силу бюрократизма

и подчас некомпетентности аппарата, который должен обеспе-

чить это регулирование.

По мнению монетаристов, определяющим фактором в эко-

номике является количество денег в обращении. Увеличивая или

202

Раздел

И.

Кредит

уменьшая денежную массу, можно изменять процентную ставку

и таким образом воздействовать на инвестиции, а значит, и на

объем производства. В основе денежно-кредитного регулирова-

ния лежит агрегат денежной массы М[ (наличные деньги плюс

бессрочные вклады). Устанавливается, на сколько процентов

этот агрегат должен увеличиться в предстоящем периоде, —

осуществляется так называемое таргетирование, т.е. расчет нор-

матива по агрегату М| с целью определения размера ВВП, воз-

растающего в том же проценте. За выполнением целевой уста-

новки следит центральный банк, который использует для этого

различные методы денежно-кредитного регулирования, изло-

женные в третьем разделе учебника.

Контрольные вопросы

1. Расскажите об основных чертах ранней металлистической теории

денег и ее сущности.

2. Что такое неометаллизм?

3. Дайте характеристику номиналистической теории денег. Каковы ее

основные положения и недостатки?

4. Каковы основные идеи и ошибки количественной теории денег?

5. Какие разновидности количественной теории денег вы знаете?

6. Охарактеризуйте особенности кейнсианской теории инфляции.

7. В чем суть монетаристской количественной теории инфляции?

8. Каковы основные положения теории чрезмерных издержек?

9. Охарактеризуйте суть натуралистической теории кредита.

10. Перечислите основные положения капиталотворческой теории

кредита.

11. В чем заключается суть кейнсианской концепции обеспечения рав-

новесия в экономике?

12. Что представляет собой современный монетаризм?

Раздел

III

ГЛАВА 8

Деятельность

центральных банков

Составной частью рынка ссудных капиталов является бан-

ковская система. Она представляет собой совокупность различ-

ных банков.

В зависимости от взаимосвязей банков, от характера выпол-

няемых ими функций различают два типа построения банков-

ской системы: одноуровневую (распределительную, централизо-

ванную) и двухуровневую.

Для стран с административно-командным режимом управле-

ния характерна одноуровневая банковская система. Ее особен-

ность заключается в том, что все банки, в том числе централь-

ный, выполняют аналогичные функции по кредитно-расчетному

обслуживанию хозяйства. Хотя в системе формально имеется

несколько банков, на практике центральный банк берет на себя

функции коммерческих банков, выступая единым кредитно-рас-

четным и валютным центром. Все остальные банки выполняют

свои операции в соответствии с директивами центрального банка.

В странах с рыночной экономикой действует двухуровневая

банковская система, для которой характерно строгое разделение

функций центрального и коммерческих банков.

Двухуровневая система состоит из трех элементов: централь-

ного банка (ось банковской системы); коммерческих банков (ос-

нова банковской системы); учреждений банковской инфраструк-

туры, обеспечивающей информационное, методическое, научное

и кадровое обеспечение банковской деятельности (служб по об-

работке, передаче и хранению информации, международных сис-

тем межбанковской коммуникации, страховых структур, расчет-

ных палат, аудиторских служб, центров торговли валютой, меж-

банковскими кредитами, системы подготовки кадров для банков).

8.1. Формы организации и функции

центральных банков

Возникновение центральных банков в одних странах истори-

чески связано с централизацией банкнотной эмиссии в руках

Глава

Деятельность центральных банков

205

немногих, наиболее надежных коммерческих банков, пользовав-

шихся всеобщим доверием, чьи банкноты могли успешно вы-

полнять функцию всеобщего кредитного орудия обращения. Та-

кие банки стали называть эмиссионными. Государство, издавая

соответствующие законы, активно способствовало этому про-

цессу, так как выпускавшиеся для выдачи ссуд многочисленны-

ми мелкими банками банкноты лишались способности к обра-

щению в случае банкротства эмитентов. В других странах цен-

тральные банки были созданы государством. В конце XIX —

начале XX в. в большинстве стран эмиссия всех банкнот была

сосредоточена в одном банке, который стал называться централь-

ным эмиссионным банком, а на современном этапе — просто

центральным банком. Это название отражает роль банка в кре-

дитной системе страны. Центральный банк служит как бы осью,

центром кредитной системы.

Формы организации центральных банков. С точки зрения соб-

ственности на капитал центральные банки бывают государст-

венные, капитал которых принадлежит государству (Великобрита-

ния, ФРГ, Франция, Россия); акционерные (США, Италия);

смешанные — акционерные общества, часть капитала которых

принадлежит государству (Япония, Бельгия). Некоторые цен-

тральные банки были сразу образованы в качестве государст-

венных (в Германии, России); другие создавались как акционер-

ные,

а затем национализировались (в Великобритании, Франции).

Но независимо от того, принадлежит ли капитал центрального

банка государству, исторически между банком и правительством

сложились тесные связи, которые особенно усилились на со-

временном этапе. Правительство заинтересовано в надежности

центрального банка в силу особой роли последнего в кредитной

системе страны, в проведении его экономической политики.

Однако тесные связи центрального банка с государством не

означают, что последнее может безгранично влиять на его поли-

тику. Центральный банк независимо от принадлежности его ка-

питала является юридически самостоятельным: его имущество

обособлено от имущества государства, центральный банк распо-

ряжается им как собственник. Степень независимости централь-

ного банка от исполнительной власти в разных странах различ-

на. Большей самостоятельностью пользуются банки, по закону

подотчетные парламенту (в США, Германии, Швейцарии, Шве-

ции, Голландии, России), меньшей — подотчетные министерст-

ву финансов. Таких банков большинство.

206

Раздел

III.

Банки

Определенная степень независимости центрального банка от

правительства является необходимым условием эффективности

его деятельности по поддержанию денежно-кредитной и валют-

ной стабильности, которая нередко вступает в противоречие с

краткосрочными целями правительства, озабоченного, скажем,

приближением очередных выборов. Это особенно важно в плане

ограничения возможностей правительства использовать ресурсы

центрального банка для покрытия бюджетного дефицита. В 80—

90-е годы тенденция независимости центральных банков от пра-

вительства усилилась.

В то же время независимость центрального банка носит от-

носительный характер, поскольку экономическая политика пра-

вительства не может быть успешной без согласования и тесной

увязки ее основных элементов: денежно-кредитной и финансо-

вой политики. Поэтому в долгосрочном плане политика цен-

трального банка прямо определяется приоритетами макроэко-

номического курса правительства. В конечном счете любой цен-

тральный банк в той или иной степени сочетает черты и банка,

и государственного органа.

Функции центральных банков. В большинстве промышленно

развитых стран центральный банк выполняет пять основных

функций: денежно-кредитного регулирования, монопольной эмис-

сии банкнот, банка банков, банка правительства и внешнеэко-

номическую.

Функция денежно-кредитного регулирования, или проведения де-

нежно-кредитной

политики.

Регулирование экономики путем воз-

действия на состояние кредита и денежного обращения — со-

ставной элемент экономической политики правительства, глав-

ными целями которой являются достижение стабильного эконо-

мического роста, низкого уровня безработицы и инфляции, вы-

равнивание платежного баланса.

Общее состояние экономики во многом зависит от состояния

денежно-кредитной сферы. По числу институтов, объему кре-

дитных ресурсов и операций базу всей денежно-кредитной сис-

темы составляют коммерческие банки и другие кредитные учре-

ждения. Достаточно отметить, что от 75 до 90% всей денежной

массы в большинстве стран составляют банковские депозиты и

лишь

25—10%

— банкноты центрального банка. Поэтому госу-

дарственное регулирование денежно-кредитной сферы может

быть успешным лишь в том случае, если государство через цен-

тральный банк способно воздействовать на масштабы и характер

операций коммерческих банков.

Глава

Деятельность центральных банков

207

Для воздействия на денежно-кредитную сферу центральный

банк использует прежде всего способность коммерческих банков

увеличивать или уменьшать депозиты, а следовательно, денеж-

ную массу. Однако это не означает, что он может непосредст-

венно определять объем депозитной эмиссии и кредитных опе-

раций банков. Центральный банк воздействует на динамику

банковских ссуд и депозитов через систему обязательных резер-

вов.

Регулируя резервную позицию банков, он может вызвать

цепную реакцию сокращения или увеличения кредитов и соот-

ветственно депозитов.

Суть в том, что имеется определенная взаимосвязь между раз-

мером резервов, которые банки обязаны хранить на счете в цен-

тральном банке, и кредитными операциями банков. Увеличение

банковских ссуд ведет к росту депозитов и, следовательно, вы-

зывает необходимость увеличения обязательных резервов; умень-

шение ссуд приводит к противоположному результату. Если

банк не имеет возможности поддержать требуемое соотношение

между обязательными резервами и депозитами, он вынужден

отказаться от выдачи новых кредитов или продать ценные бума-

ги.

Если же у банков возникают избыточные («свободные») ре-

зервы (т.е. сумма фактических резервов на счетах в центральном

банке превышает сумму обязательных резервов), то банки могут

предоставить новые ссуды и создать депозиты.

Указанная зависимость получила название эффекта кредит-

но-депозитной мультипликации. Он означает расширение депози-

тов путем многократного увеличения любых новых резервов,

получаемых банковской системой в целом. Данный эффект сра-

батывает несмотря на то, что каждый отдельный банк не может

расширить депозиты в количестве, превышающем его избыточ-

ные резервы.

Например, если банк, получивший 1000 долл. в качестве де-

позитов, должен иметь обязательные резервы, равные 10% от сум-

мы депозитов, то 90% полученных наличных денег, т.е. 900 долл.,

он может расходовать на ссуды. Если клиенты, получившие ссуды,

используют полученные деньги для оплаты своих долгов или

покупки товаров, то 900 долл. перейдут в руки других лиц, кото-

рые увеличат свои вклады в банках. В результате 900 долл., уйдя

из кассы нашего банка, попадут в кассы других банков. Послед-

ние же, удержав 10% в виде резервов, расходуют полученные

средства на новые приносящие доход активы. При этом они те-

ряют 810 долл. наличными, которые переходят к другим банкам

208

Раздел

III.

Банки

и лают последним возможность создать новые депозиты. Таким

образом, хотя каждый банк предоставил взаймы только

90% де-

нег, которые

он

получил

от

клиентов,

все

банки

целом

кон-

це концов расширили свои ссуды

на

сумму,

девять

раз

превы-

шающую сумму исходного депозита,

т.е. на 9000

долл.

резуль-

тате приема одним банком депозита

в 1000

долл. банковской

системой формируются совокупные депозиты

сумме

10 000

долл., которая

десять

раз

превышает сумму первоначального

депозита (табл.

8.1).

Таблица

8.1

Пример мультипликативного расширения депозитов, долл.

Банк

Сумма

полученных

депозитов

Сумма предо-

ставленных

ссуд

или ин-

вестиций

Сумма обязательных

резервов (норма

обязательных

резервов —

10%)

Первый

1000

900

100

Второй

900

810

Третий

810

729 81

Четвертый

729

656,10

72,90

Пятый

656,10

590,49

65,61

Шестой

590,49

531,44

59,05

Седьмой

531,44

478,30

53,14

Восьмой

478,30

430,47

47,83

Девятый

430,47

387,42

43,05

Десятый

387,42

348,68

38,74

Итого

банков

6 513,22

5 861,90

651,32

Прочие банки

486,78

3 138,10

348,6

Все банки

10 000

9 000

1 000

Из таблицы видно,

что

каждый банк, получающий депозит,

добавляет

своим резервам

10% от

полученной суммы депозита.

Расширение депозитов

резервов продолжается

до тех пор, по-

ка

все 1000

долл. первого депозита

не

будут использованы

в ка-

честве обязательных резервов,

сумма депозитов

не

расширится

до

10 000

долл.

В рассмотренном примере

мы

предполагаем,

что все

полу-

ченные клиентами

от

банков деньги остаются

банковской сис-

теме,

т.е.

депонируются

банках,

и что все

банки

не

создают

Глава

Деятельность центральных банков

209

излишних резервов, или резервов сверх установленного цен-

тральным банком уровня. Однако на практике какая-то часть

выданных банком средств остается в наличной форме, что при-

водит к уменьшению суммы новых резервов и соответственно

новых депозитов. Аналогично влияет и создание банками из-

лишних резервов. Если бы наш первый банк, получив новый депо-

зит в 1000 долл., удержал в форме излишних резервов 900 долл.,

весь процесс окончился бы, не вызвав многократного расширения

депозитов. Желание банков иметь излишние резервы зависит,

во-первых, от наличия спроса на банковские ссуды и, во-вторых,

от уровня процента, который они могут получить по своим кре-

дитам. В условиях, когда предоставление банковских ссуд слиш-

ком рискованно, а надежные государственные краткосрочные

обязательства приносят очень маленький доход, расширение

банковских ресурсов в результате денежно-кредитной политики

центрального банка, вероятно, просто привело бы к образова-

нию или увеличению излишних резервов. Указанные обстоя-

тельства существенно ограничивают возможности центрального

банка воздействовать на состояние рынка ссудных капиталов и

денежное обращение.

Методы денежно-кредитной политики центрального банка

разнообразны. Наиболее широко используются:

• изменение процентных ставок, по которым центральный банк

предоставляет кредиты коммерческим банкам (официальной учет-

ной ставки, ставки рефинансирования, ломбардной ставки);

• изменение норм обязательных резервов банков;

• операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-прода-

же государственных облигаций, векселей и других ценных бумаг;

• политика валютной интервенции, т.е. покупка-продажа ино-

странной валюты на национальную.

Указанные методы денежно-кредитного регулирования мож-

но назвать общими, так как они влияют на операции всех ком-

мерческих банков и на рынок ссудных капиталов в целом.

Кроме того, могут применяться также выборочные (селектив-

ные) методы, направленные на регулирование отдельных форм

кредита (например, потребительского) или кредитования различ-

ных отраслей (жилищного строительства, экспортной торговли).

К выборочным методам относятся:

• прямое ограничение размеров банковских кредитов для от-

дельных банков или ссуд (так называемые кредитные потолки);

210

Раздел

III.

Банки

• регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов,

в частности установление размеров маржи, т.е. разницы между

суммой обеспечения и размером выданной ссуды, разницы ме-

жду ставками по депозитам и ставками по кредитам.

Традиционным методом регулирования является изменение

процентных ставок центрального банка. Повышение официальной

ставки уменьшает возможности коммерческих банков в получе-

нии кредита для пополнения своих резервов, что в свою очередь

приводит к сокращению их ссуд, а значит, денежной массы, и

увеличению рыночных процентных ставок. Повышая ставки, цен-

тральный банк проводит политику ограничения кредита, т.е.

кредитной рестрикции.

Повышение процентных ставок отражается также на состоянии

платежного баланса и уровне валютного курса, поскольку приво-

дит к привлечению в страну иностранного краткосрочного капита-

ла. В итоге активизируется платежный баланс, увеличивается пред-

ложение иностранной валюты, а значит, снижается курс ино-

странной и повышается курс национальной валюты. Снижение

ставки центрального банка является методом политики расшире-

ния кредита — кредитной экспансии. Изменение официальных

ставок играет роль сигнала для всего рынка ссудных капиталов:

повышение ставок означает начало проведения политики кредит-

ной рестрикции, снижение — кредитной экспансии.

Существенное воздействие на ресурсы коммерческих банков

и, следовательно, на их возможности предоставлять ссуды ока-

зывает изменение норм обязательных резервов. Повышение нор-

мы обязательных банковских резервов (политика кредитной ре-

стрикции) означает, что большая часть банковских средств «за-

морожена» на счетах центрального банка и не может использо-

ваться коммерческими банками для выдачи кредитов. В резуль-

тате сокращаются банковские ссуды и денежная масса в обра-

щении, повышается курс национальной валюты, а также про-

центы по ссудам. Снижение нормы банковских резервов (поли-

тика кредитной экспансии) увеличивает возможности расшире-

ния банковских кредитов и денежной массы, что ведет к сниже-

нию курса национальной валюты и уровня рыночного процента.

В странах с развитым рынком ценных бумаг наиболее рас-

пространенным методом денежно-кредитного регулирования яв-

ляются операции на открытом рынке (ООР). Во-первых, эти опе-

рации влияют на деятельность коммерческих банков через объ-

ем их ресурсов. Если центральный банк продает ценные бумаги