Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки

Подождите немного. Документ загружается.

Гпава

Международные валютные

расчетные отношения

141

так

как

значение коэффициента обслуживания долга

по

графику

опустилось ниже

25%

стоимости годового экспорта,

т.е.

ниже

уровня, который считается

международной практике критиче-

ским

превышение которого сигнализировало

нарастающем

неблагополучии.

Таблица

5.8

Показатели, характеризующие обслуживание

государственного внешнего долга

Показатели

1994 1995

1996

График платежей

по

внешнему долгу,

млрд долл.

США

20,2 20,2

18,1

Фактическое погашение внешнего долга,

млрд долл.

США

4,6

7,1 7,1

Экспорт товаров

нефакторных услуг,

млрд долл.

США

75,3

91,6

99,1

Коэффициент обслуживания внешнего

долга,

26,8 22,1 18,3

Коэффициент фактического обслужива-

ния внешнего долга,

6, 1

7,8 7,2

Достигнутые ныне соглашения

реструктуризации

на 25 лет

внешнего долга

рамках Парижского

Лондонского клубов

на

время уменьшают

определенной мере нагрузку

на

государст-

венный бюджет, связанную

обслуживанием этого долга.

Тем не

менее ежегодные процентные выплаты

по

обслуживанию внеш-

ней задолженности возрастут

до 10

млрд долл.,

что

составит около

10% федерального бюджета.

В табл.

5.9

приведены основные направления обслуживания

внешнего долга России

на

ближайшие годы.

Обслуживание

погашение российского долга,

в том

числе

бывшего Союза, достигает максимального значения внешних

обязательств (бремени)

в 2003 г., что

является серьезным тормо-

зом развития финансово-экономических отношений. Этому

определенной мере способствовало долговое наследство СССР,

значительные обязательства которого перешли

России,

в том

числе

и от

бывших советских республик. Реальное бремя роста

внешних долгов

РФ

произошло после августовского кризиса

1998 г. Для

решения проблем

как 2003 г., так и

последующих

лет, Россия должна преодолеть

ряд

критических моментов

раз-

витии экономики страны.

142

Раздел

Деньги

Таблица

5.9

Направления

по

обслуживанию внешнего долга

РФ,

том

числе бывшего СССР

Параметры

обслуживания

2001

2002

2003

2004

2005

Официальным кредиторам,

долг бывшего Союза,

29,5

29,4

21,8 35,2

30,8

Международным финансо-

вым организациям, россий-

ский долг,

22,3

32,0

24,2 23,2

16,5

Российский долг

по

еврооб-

лигациям,

20,1

11,3

17,1 20,1

35,8

Официальным кредиторам,

российский долг,

17,9

15,4 8,8

8,7

5,7

Коммерческим кредиторам,

долг бывшего Союза,

7,8

9,6

7,2

11,0

9,6

ОВВЗ

3—5-й

серий, долг

бывшего Союза,

1,6

1,5

20,3

0,9 0,8

ОВВЗ

6—7-й

серий, россий-

ский долг,

0,8 0,8

0,6

0,9 0,8

Итого,

100,0 100,0 100,0 100,0

100,0

Млрд долл.

13,14 13,55 18,15

11,78

13,59

Концепции

модели регулирования платежного баланса. Про-

блемы платежного баланса занимают видное место

экономи-

ческой литературе Запада. Целью теории платежного баланса

является разработка методов регулирования внешних расчетов.

Теория автоматического саморегулирования платежного балан-

са господствовала почти

течение

200 лет до 30-х

годов

XX в.

Ее разработали

XVIII

в. Д. Юм и Д.

Рикардо. Согласно этой

теории,

при

пассивном платежном балансе, например Франции

по отношению

Англии,

результате оттока золота

Англию

уменьшалось количество золотых денег

обращении

снижа-

лись цены

во

Франции,

что

способствовало повышению конку-

рентоспособности французских товаров, увеличению

их

экспорта

тем самым активизации баланса международных расчетов страны.

Одновременно происходил обратный процесс выравнивания

ак-

тивного платежного баланса Англии. Прилив золота

страну уве-

личивал денежную массу

обращении,

что, по

мнению сторонни-

ков количественной теории денег, приводило

росту

цен и

сти-

мулировало импорт более дешевых иностранных товаров.

результате стихийного перемещения золота

изменений

цен ак-

тивный платежный баланс становился пассивным.

Глава

Международные валютные

расчетные отношения

143

Кейнсианские теории регулирования платежного баланса.

Дж.М. Кейнс рекомендовал уравновешивать платежный баланс

государственным регулированием. Кейнсианцы ввели такое поня-

тие,

как хроническая неуравновешенность платежных балансов,

которая, по их мнению, не может быть автоматически скорректи-

рована с помощью свободной игры рыночных сил, а требует ак-

тивного государственного регулирования различными методами.

Теория внутреннего и внешнего равновесия разработана Р. Хар-

родом, Т. Сцитовским, Р. Манделем и др. Под внутренним рав-

новесием подразумевается такое состояние экономики, когда пол-

ная занятость сочетается со стабильными ценами, под внешним —

устойчивое долговременное равновесие платежного баланса. Сто-

ронники данной концепции стремились выработать методы дос-

тижения этого равновесия при помощи экономических моделей.

Инспфументарно-целевой метод регулирования платежного ба-

ланса. Представители этой концепции Дж. Мид, Я. Тинберген и

другие предполагали разрабатывать эконометрические модели ре-

гулирования платежного баланса путем условного деления пока-

зателей на инструменты и цели государственной экономической

политики. Они ограничили анализ поиском причинных взаимо-

связей между неуравновешенностью международных расчетов

страны и изменением ссютветствующих методов денежно-кредит-

ного,

бюджетного и валютного регулирования. Обнаруженная при

этом взаимосвязь рассматривается ими как причинно-следствен-

ная.

Инструментарно-целевой метод анализа платежного баланса

вступает в противоречие с другими мерами государственного ре-

гулирования экономики, что сужает возможности его практиче-

ского применения. Например, меры по стимулированию эконо-

мического роста обычно отрицательно воздействуют на платеж-

ный баланс, а использование политики «дорогих денег», в

частности повышение учетной ставки для улучшения состояния

платежного баланса, отрицательно влияет на внутреннее произ-

водство и занятость при прочих равных условиях.

Рекомендуемый инструмент регулирования платежного баланса

ограничен социальными, экономическими, техническими преде-

лами. Так, повышение процентной ставки не всегда привлекает

иностранные капиталы, а ответное повышение процентных ставок

в других странах может нейтрализовать эффект такой политики.

Теория нормативного регулирования платежного баланса, пред-

ставителями которой являются Дж. Вильяме, Р. Миллер и другие,

предполагает следующее: объединение анттщиклического и анти-

144

Раздел /, Деньги

инфляционного регулирования с регулированием международных

расчетов; введение в исследование проблемы инфляции, ее влия-

ния на платежный баланс; необходимость межгосударственного

регулирования платежного баланса и инфляции.

Монетаристские теории регулирования платежного баланса

получили развитие в 70—80-е годы. Монетаризм рассматривает

платежный баланс как результат диспропорций всего денежного

хозяйства, искажающих структуру внутренних цен и препятст-

вующих установлению равновесия между спросом и предложе-

нием. Его стабилизация рассматривается как кратковременный

процесс, направленный на выравнивание неравновесий в денеж-

ной сфере страны. Идеал монетаристской концепции платежного

баланса — «открытая» экономика, минимальное ограничение дви-

жения товаров, рабочей силы, капиталов, обеспечение свободы

действий рыночному механизму в национальной и мировой

экономике.

Теории межгосударственного регулирования платежного балан-

са,

основанные на сочетании кейнсианства, неокейнсианства и

монетаризма, были использованы в проектах реформы мировой

валютной системы, разработанных в годы Второй мировой вой-

ны Дж. Кейнсом и Г. Уайтом. В них большое значение придает-

ся коллективному регулированию платежного баланса, что нашло

отражение в Уставе МВФ. В рамках Бретгон-Вудской системы

был предусмотрен принцип симметричного (сбалансированного)

регулирования платежного баланса странами как с активным, так

и с пассивным сальдо, но в разных направлениях, путем воздейст-

вия на внутренний спрос, движение капиталов и кредитов, а

также на курс национальной валюты.

Ямайская валютная реформа возрождает принцип симмет-

ричного выравнивания платежного баланса странами как с пас-

сивным, так и с активным сальдо и намечает принципы его меж-

государственного регулирования. Они включают: критерии не-

сбалансированности платежного баланса и методы его выравни-

вания, регулирование платежного баланса, санкции против на-

рушений международного соглашения.

В соответствии с господствующими монетаристскими концеп-

циями платежного баланса МВФ разрабатывает стандартные про-

граммы «стабилизации» в виде макроэкономических агрегатов, ко-

личественных ориентиров с поквартальной разбивкой. С 70-х го-

дов «стабилизационные» программы МВФ по аналогии с прог-

раммами МБРР стали включать меры воздействия не только на

спрос, но и на предложение. Расширение набора методов регули-

Глава

Международные валютные

расчетные отношения

145

рования платежного баланса, рекомендуемых МВФ, привело к

улучшению его сотрудничества с МБРР. Новый подход МВФ к

регулированию платежного баланса отвечает интересам банков-

кредиторов, которые видят в этом гарантию укрепления платеже-

способности развивающихся стран-должников и снижение риска

их кредитования.

Обновленные «стабилизационные» программы МВФ свиде-

тельствуют о тенденции к усилению межгосударственного регу-

лирования платежного баланса.

5-5. Международные расчеты, их условия

и формы. Валютные риски и защитные оговорки

Понятие и условия международных расчетов. Международные

расчеты — это регулирование платежей по денежным требова-

ниям и обязательствам, возникающим в связи с экономически-

ми,

политическими, научно-техническими и культурными от-

ношениями между государствами, организациями и гражданами

разных стран. Расчеты осуществляются через банки безналич-

ным путем. Для этого последние используют свой заграничный

аппарат и корреспондентские отношения с иностранными бан-

ками, которые сопровождаются открытием корреспондентских

счетов «лоро» (иностранных банков в данном банке) и «ностро»

(данного банка в иностранных). Корреспондентские отношения

определяют порядок расчетов, размер комиссии, методы попол-

нения израсходованных средств.

Внешнеторговые контракты предусматривают передачу това-

ра или товарораспорядительных документов, которые пересы-

лаются банком экспортера банку импортера или банку страны-

плательщика, для оплаты в установленный срок. Расчеты осу-

ществляются при помощи различных средств платежа, исполь-

зуемых в международном обороте: векселей, чеков, платежных

поручений, телеграфных переводов.

Схематически механизм международных расчетов можно пред-

ставить следующим образом:

1) импортер покупает у своего банка телеграфный перевод,

банковский чек, вексель или другой платежный документ и пе-

ресылает экспортеру;

2) экспортер получает от импортера этот платежный доку-

мент и продает его своему банку за национальную валюту, кото-

рая необходима ему для производства и иных целей;

146

Раздел

Деньги

3) банк экспортера пересылает за границу своему банку-кор-

респонденту платежный документ;

4) полученная от продажи этого документа сумма иностран-

ной валюты зачисляется банком импортера на корреспондент-

ский счет банка экспортера.

Такой механизм позволяет осуществлять международные расче-

ты через банки-корреспонденты путем зачета встречных требова-

ний и обязательств без использования наличной валюты.

Банки обычно поддерживают необходимые валютные пози-

ции в разных валютах в соответствии со структурой и сроками

платежей, а также проводят политику диверсификации своих

валютных резервов.

Валютно-финансовые и платежные условия внешнеторговых

сделок включают следующие основные элементы:

• валюту цены, от выбора которой наряду с ее уровнем, раз-

мером процентной ставки и курсом зависит степень валютной

эффективности сделки;

• валюту платежа, в которой должно быть погашено обязатель-

ство импортера (или заемщика); несовпадение валюты цены и ва-

люты платежа — простейший метод страхования валютного риска;

• условия платежа — важный элемент внешнеэкономических

сделок. Среди них различают: наличные платежи, расчеты с пре-

доставлением кредита, кредит с опционом (правом выбора) налич-

ного платежа.

К наличным международным расчетам относятся расчеты в

период от момента готовности экспортируемых товаров до пере-

дачи товарораспорядительных документов импортеру.

Предоставление кредита оказывает определенное влияние на

условия международных расчетов. Если его международные рас-

четы осуществляются после перехода товаров в собственность

импортера, то экспортер кредитует его обычно в форме выстав-

ления тратты. Если импортер оплачивает товар авансом, то он кре-

дитует экспортера.

Кредит с опционом наличного платежа: если импортер вос-

пользуется правом отсрочки платежа за купленный товар, то он

лишается скидки, предоставляемой при наличной оплате.

Для увязки противоположных интересов контрагентов в меж-

дународных экономических отношениях и организации их пла-

тежных отношений применяют различные формы расчетов.

Особенности форм международных расчетов. Исторически сло-

жились следующие особенности применения основных форм рас-

четов в международной сфере:

Гпава

Международные валютные

расчетные отношения

147

1. Импортеры и экспортеры, а также их банки вступают в

определенные отношения, связанные с товарораспорядительны-

ми и платежными документами.

2. Международные расчеты регулируются нормативными за-

конодательными актами, а также банковскими правилами.

3. Международные расчеты — объект унификации и универса-

лизации банковских операций. В 1930 и 1931 гг. приняты между-

народные Вексельная и Чековая конвенции (г. Женева), направ-

ленные на унификацию вексельных и чековых законов. Комис-

сия по праву международной торговли ООН (ЮНИСТРАЛ)

продолжает унифицировать вексельное законодательство. Меж-

дународная торговая палата, созданная в Париже в начале XX в.,

разрабатывает Унифицированные правила и обычаи для докумен-

тарных аккредитивов, по инкассо и контрактным гарантиям. На-

пример, первые правила по инкассо были разработаны в 1936 г.,

затем переработаны в 1967 и 1978 гг. (вступили в силу с января

1979 г.). Этих правил придерживается большинство банков мира.

4. Международные расчеты имеют, как правило, документар-

ный характер, т.е. осуществляются против финансовых и ком-

мерческих документов.

К финансовым документам относятся: векселя (простые и пе-

реводные), чеки, платежные расписки.

Коммерческие документы включают: счета-фактуры, отгру-

зочные документы, подтверждающие отгрузку или отправку това-

ров (коносаменты, квитанции и др.); страховые документы страхо-

вых компаний; другие документы (сертификаты, счета и проч.).

Банк проверяет содержание и комплектность указанных до-

кументов.

На выбор форм расчетов влияют: а) вид товара; б) наличие кре-

дитного соглашения; в) платежеспособность и репутация контр-

агентов по внешнеэкономическим сделкам. В контракте огова-

риваются условия и формы расчетов.

Формы расчетов. Платеж ш открытый счет. Продавец по-

ставляет товар без гарантий платежа, покупатель переводит деньги

на день платежа. Продавец не получает никаких гарантий со сто-

роны покупателя. Поэтому такие условия платежа возможны толь-

ко на территории одной страны или между фирмами, которые хо-

рошо знают друг друга и во внешней торговле редко сталкиваются.

Особенность данной формы расчетов состоит в том, что дви-

жение товаров опережает движение денег. Расчеты связаны с

коммерческим кредитом. Фактически эта форма расчетов при-

меняется для кредитования импортера.

Раздел

Деньги

Платеж против документов (инкассо) осуществляется сле-

дующим образом (рис. 5.1).

Банк экспортера

Банк импортера

Банк экспортера

««--

Банк импортера

• <

Экспортер

Импортер

Рис. 5.1. Схема платежа по инкассо

На схеме указаны операции:

1) передача банку документов и поручений выдать на инкассо;

2) документы направляются банку получателя;

3) банк получателя информирует получателя о прибытии до-

кументов и о выполнении условия инкассо (авизо);

4) выполнение условия инкассо покупателем, передача ему

документов;

5) перевод денег банку продавца;

6) поступление денег на счет экспортера.

Экспортер после отгрузки товара направляет своему банку

документы, чем подтверждает не только отгрузку, но и передачу

собственности на товар. Одновременно он дает указание своему

банку передать эти документы покупателю через его банк про-

тив платежа.

Для данного вида платежа существуют следующие основные

условия:

• передача документов покупателю только против платежа

наличными или переводом;

• банк получателя имеет право передать покупателю доку-

менты при условии, что он акцептует выставленный продавцом

вексель, который либо остается до дня платежа у банка покупа-

теля, либо высылается продавцу через его банк;

• безотзывное обязательство произвести платеж. Передача до-

кументов против безотзывного подтверждения покупателя, оп-

лата счета в назначенный день;

• инкассо без документов. Если товар отгружен продавцом и

отправлен воздушным или наземным транспортом, то не исклю-

чено,

что он прибудет раньше, чем документы, отправленные по

почте. В таких случаях документы высылаются вместе с това-

ром также и в адрес банка в стране покупателя. Этот банк полу-

чает распоряжения и инструкции от банка в стране продавца те-

лексом или через компьютерную систему «СВИФТ».

Гпава

Международные валютные и расчетные отношения

149

Указанные условия рекомендуется использовать только в тех

случаях, когда продавец уверен в хорошем финансовом положении

покупателя. В некоторых странах, прежде всего в неевропейских,

не всегда имеется гарантия того, что банк в стране покупателя пе-

редаст ему документы только против платежа. Если такая практика

существует между покупателем и банком в его стране, то не ис-

ключено, что он получит документы без платежа.

Аккредитив (рис. 5.2).

Банк покупателя,

Банк продавца,

оформляющий

выплачивающий

по

аккредитиву

аккредитив

* 6

выплачивающий

по

аккредитиву

Покупатель

(импортер)

Продавец

(экспортер)

Рис. 5.2. Схема операции с аккредитивом

На схеме указаны следующие операции:

1) покупатель поручает своему банку открыть аккредитив;

2) банку продавца пересылаются инструкции;

3) банк информирует продавца, что получил инструкции об

открытии аккредитива;

4) продавец использует аккредитив — передает документы

банку;

5) после проверки документов банк выплачивает сумму ак-

кредитива продавцу;

6) документы направляются банку покупателя;

7) документы проверяются и отправляются покупателю.

Аккредитив гарантирует продавцу платеж покупателя. Экс-

портер получает обязательство банка, открывшего аккредитив,

по которому он получит деньги, если все документы будут соот-

ветствовать условиям контракта.

Для продавца крайне важно, чтобы все документы соответст-

вовали условиям аккредитива, так как банк проверяет их очень

тщательно и несет при этом полную ответственность перед по-

купателем.

Если документы не соответствуют условиям, то банк инфор-

мирует об этом покупателя и требует дополнительных указаний;

без согласия покупателя он не может выплачивать сумму аккре-

дитива.

150

Раздел

Деньги

Однако иногда банк продавца все-таки может выплатить

деньги покупателю, но при условии, что покупатель примет до-

кументы. Если же покупатель отказывается принять несоответ-

ствующие условиям аккредитива документы, то продавец обязан

вернуть сумму аккредитива своему банку.

Следует отметить, что в международной практике почти в 80%

случаев документы аккредитивов не соответствуют полностью их

условиям, поэтому банки из-за повышенной ответственности пе-

ред покупателем проверяют документы весьма скрупулезно.

Виды аккредитивов:

• открытый — покупатель не имеет права его отзывать, по-

скольку он не дает продавцу никакой гарантии (используется

весьма редко);

• безотзывный — по общепринятой форме покупатель стре-

мится отозвать аккредитив. У этого аккредитива есть подвиды:

а) безотзывный подтвержденный аккредитив — покупатель

поручает своему банку подтвердить аккредитив через

банк продавца, т.е. банк продавца гарантирует выпол-

нение условий платежа;

б) безотзывный неподтвержденный аккредитив — банк

продавца лишь информирует его об открытии аккреди-

тива, а сам не подтверждает его, т.е. гарантирует оплату

(в данном случае ответственность за выполнение обяза-

тельств несет только банк покупателя).

• переводный — если продавец не производит все продавае-

мые детали, а покупает их у субпоставщиков, то целесообразно

договориться с покупателем об открытии переводного аккреди-

тива. Тогда продавец имеет возможность перевести часть аккре-

дитива (даже с изменением срока действия) своим субпостав-

щикам. Такой вид аккредитива дешевле, чем открытие отдель-

ных аккредитивов своим субпоставщикам.

В принципе экспортер должен стремиться к тому, чтобы по-

лучить от покупателя безотзывный и подтвержденный аккреди-

тив,

поскольку лишь тогда его банк тоже несет ответственность

за платеж, а не только банк покупателя в другой стране.

Если позиция продавца во время переговоров позволяет ему

выбирать между аккредитивом и инкассо, то надо иметь в виду,

что чем выше сумма сделки, тем важнее застраховать себя от

всевозможных рисков. При сделке, совершаемой на крупную

сумму, целесообразно настаивать на выставлении безотзывного

и подтвержденного аккредитива, если клиент не против платить