Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки

Подождите немного. Документ загружается.

Гпава

2. Денежный оборот и его структура

новлении количественных ориентиров макроэкономических

пропорций. Денежная масса определяется как совокупность де-

нежных средств в валюте Российской Федерации, предназна-

ченных для оплаты товаров, работ и услуг, а также для целей

накопления нефинансовыми предприятиями, организациями и

населением — резидентами Российской Федерации.

В составе денежной массы выделены два компонента.

Наличные деньги в обращении (денежный агрегат Мо) — наи-

более ликвидная часть денежной массы, которая готова для не-

медленного использования в качестве платежного средства. Этот

агрегат включает банкноты и монеты в обращении (деньги вне

банков).

Безналичные средства, которые включают остатки средств не-

финансовых предприятий, организаций, индивидуальных пред-

принимателей, населения на расчетных, текущих, депозитных и

иных счетах до востребования, в том числе на счетах для расче-

тов с использованием пластиковых карт, и срочных счетах, от-

крытых в кредитных организациях в валюте РФ.

Денежная масса (М2) рассчитывается как сумма наличных

денег в обращении и безналичных средств.

В этот показатель в национальном определении не включа-

ются депозиты в иностранной валюте. Вместе с тем в денежном

обзоре Центральный банк РФ выделяет показатель «деньги», ко-

торый включает все денежные средства в экономике страны, ко-

торые могут быть немедленно использованы как средство пла-

тежа. Данный агрегат рассчитывается как совокупность агрега-

тов «деньги вне банков» (Мо) и «депозиты до востребования» в

банковской системе.

Квазиденьги — это депозиты банковской системы, которые

менее ликвидны и непосредственно не используются как сред-

ство платежа (в сравнении с агрегатами «деньги»). Сюда входят

срочные депозиты в валюте РФ и все депозиты в иностранной

валюте. Совокупность агрегатов «деньги» и «квазиденьги» состав-

ляет агрегат «широкие деньги».

Анализ динамики и структуры денежной массы — началь-

ный этап при формировании Центральным банком РФ денеж-

но-кредитной политики на очередной год.

Характерной чертой структуры денежной массы в Россий-

ской Федерации является большой удельный вес наличных де-

нег в обращении (табл. 2.2).

Раздел

Деньги

Таблица

2.2

Структура денежного оборота

1998—2001

гг., %

Компоненты

денежной массы

На начало года

Компоненты

денежной массы

1998

1999

2000

2001

2002

Наличные деньги

(Мо)

35,3

41,5

37,8 34,5

36,6

Безналичные средства

64,7 58,5

62,2 65,5

63,4

Как видно

из

приведенных данных, удельный

вес

наличных

денег колеблется,

но

остается достаточно высоким.

Вместе

с тем

практически

во

всех странах мира налично-де-

нежная масса находится

пределах

5—10%

совокупного денеж-

ного оборота. Сохранение налично-денежного обращения важ-

но,

поскольку именно

оно

обеспечивает получение

расходова-

ние большей части денежных доходов населения, расчеты

за то-

вары

услуги.

Денежная база состоит

из

следующих компонентов:

• суммы наличных денег

обращении

и в

кассах коммерче-

ских банков;

• обязательных резервов банков;

• остатков средств

на

корреспондентских счетах коммерче-

ских банков

Центральном банке

РФ.

Изменение объема денежной массы определяется

не

только

увеличением количества денег

обращении,

но и

ускорением

их

оборота.

Скорость обращения денег

— это

быстрота

их

оборота

при об-

служивании сделок.

Основными показателями, характеризующими скорость обо-

рота денег, являются:

• показатель скорости обращения денег

кругообороте дохо-

дов

—

отношение валового национального продукта

(ВНП) или

национального дохода

денежной массе (агрегату

М1 или М2);

• показатель оборачиваемости денег

платежном обороте,

т.е.

отношение суммы переведенных средств

по

банковским

те-

кущим счетам

средней величине денежной массы.

Как следует

из

закона денежного обращения, увеличение ско-

рости обращения денег равнозначно увеличению денежной массы.

Гпава 2. Денежный оборот и его структура

Для анализа степени обеспеченности экономики денежны-

ми средствами используется также показатель, который носит

название коэффициента монетизации. Он рассчитывается как

отношение среднегодовой величины денежной массы (как пра-

вило,

) к номинальной величине ВВП. Таким образом, ко-

эффициент монетизации является величиной, обратной скоро-

сти обращения денег.

После перехода России к рыночной экономике, с начала

90-х гг., скорость обращения денег постоянно повышалась, а

коэффициент монетизации одновременно снижался (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Коэффициент монетизации и скорость обращения

денег в России в

1985—1995

гг.

Годы 1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992 1993 1994

1995

Коэффи-

циент мо-

нетиза-

ции, %

53,6 56,6 61,6 66,3 70,8

73,2

61,2

31,0 15,0 14,0

12,3

Скорость

обращения,

раз

1,9 1,8 1,6 1,5 1,4 1,4 1,6

3,2

6,6 7,2

8,1

Скорость обращения в последующие годы оставалась высо-

кой: в 1996 г. - 8,7; в 1997 г. - 7,7; в 1998 г. - 6,6 и в 1999 г. -

7,8—7,9.

Это намного выше, чем в экономически развитых стра-

нах: в 1995 г. в Великобритании скорость обращения была равна

1,0; в Германии — 1,6; США — 1,8 и в Японии - 0,9*.

Высокое значение скорости обращения денег соответствует

низкому значению коэффициента монетизации. Даже с учетом

ее «широких денег», коэффициент монетизации в России ока-

зывается в несколько раз ниже, чем в экономически развитых и

развивающихся странах (табл. 2.4).

Вопросы

экономики.

— 1997. — № 10.

Раздел

Деньги

Таблица

2.4

Доля денежной массы (агрегат

)

ВВП

ряда стран,

1991—2000

гг.

Страны

1991

1995

1996

1997

1998

1999

2000

Россия

0,94

0,14

0,13

0,15

0,16

0,15

0,16

Польша

0,32

0,34 0,35

0,37 0,40

0,43

США

0,57

0,50

Япония

1,12

1,14

1,10

1,11

1,17

1,22

1,23

Либерализация

цен в

России

в 1992 г.

привела

тому,

что их

рост значительно обогнал рост денежной массы,

что

вызвало

ее

реальное сжатие.

В 1992—1999 гг.

индекс потребительских

цен и

индекс

—

дефлятор

ВВП

возросли приблизительно

в 6000—6500

раз,

в то

время

как

агрегат

увеличился примерно

в 530 раз.

Таким образом, «реальная» денежная масса сократилась более

чем

в 10 раз. В

результате денежная масса

и до

кризиса августа

1998 г.

составляла

15% к ВВП, и

после кризиса осталась

на том

же уровне, тогда

как в

развитых странах этот показатель нахо-

дится

диапазоне

50—100%;

даже

Польше,

где

экономика

пе-

реживает переходный период, данный показатель значительно

выше

(30-35%).

Спрос

на

деньги

России

в 2002 г.

будет расти

формиро-

ваться

на

основе тенденций, сложившихся

предыдущие годы,

а также

под

воздействием бюджетной

структурной политики

Правительства.

По

оценке Банка России, величина спроса

по аг-

регату

увеличится

на 22—28%.

Скорость обращения денег

странах

переходной экономикой

характеризуется значительной неопределенностью, которая связана

с незавершенностью процесса становления экономики нового

ти-

па. Вместе

с тем в

России постепенное восстановление спроса

на

деньги, резко сократившегося

результате финансового кризиса

(август

1998 г.),

станет

тем

фактором, который будет способство-

вать снижению скорости обращения денег

увеличению степени

монетизации

ВВП.

ГЛАВА 3

Денежная система:

ее элементы и типы

Денежная система — это форма организации денежного обра-

щения в стране, закрепленная национальным законодательством.

В каждой стране она складывалась исторически по мере развития

товарно-денежных отношений.

Основными элементами денежной системы являются:

• название денежной единицы и масштаб цен;

• виды денежных знаков;

• эмиссионный механизм и порядок обеспечения денежных

знаков;

• структура денежной массы в обороте;

• порядок установления валютного курса и обмена на ино-

странные;

• механизм денежно-кредитного регулирования.

Название денежной единицы и масштаб цен. Этот элемент де-

нежной системы складывался исторически, например, рубль вна-

чале был синонимом гривны — денежной и весовой единицы

Древней Руси.

Гривны — продолговатые серебряные бруски весом около 200 г,

которые в XIII в. стали называть рублем. В процессе формирова-

ния русской денежной системы была создана десятичная система

денежного счета: 1 рубль = 100 деньгам, 1 полтина = 50 деньгам,

1 гривна =10 деньгам. В XVI в. рубль был равен 100 копейкам

или 200 деньгам. Название «копейка» произошло от изображения

на монете всадника с копьем.

В XIV и

XVII

вв. копейка была основным реально существую-

щим номиналом денежной системы.

В настоящее время в основе денежной системы России ле-

жит рубль, разменный на 100 копеек.

Виды денег — это в основном кредитные банковские биле-

ты,

а также бумажные деньги (казначейские билеты и разменная

монета).

Эмиссионный механизм — это порядок выпуска денег в обо-

рот и их изъятия из оборота. Порядок обеспечения денежных зна-

Раздел I. Деньги

ков устанавливается законодательством стран, в частности, в

России в законах «О Центральном банке Российской Федерации

(Банка России)» и «О банках и банковской деятельности» уста-

навливается, что в качестве обеспечения могут служить товарно-

материальные ценности: золото и драгоценные металлы, сво-

бодноконвертируемая валюта и проч.

Структура денежной массы в обороте — это либо соотноше-

ние между наличной и безналичной денежной массой, либо ме-

жду отдельными купюрами в общей сумме банкнот или в общем

количестве банкнот.

Порядок установления валютного курса — это котировка ва-

лют или отношение единицы валюты данной страны к валюте

других стран (например, 1 долл. = 31 руб.)

Механизм денежно-кредитного регулирования — это различ-

ные инструменты денежно-кредитного регулирования для под-

держки устойчивости денежного оборота и национальной денеж-

ной единицы.

В процессе эволюции сложились три вида денежных систем:

биметаллизм, монометаллизм и система бумажно-кредитных де-

нег (рис. 3.1).

Денежные системы

Биметаллизм

Монометаллизм

Система бумажно-

кредитных денег

Параллельной

валюты

Двойной

валюты

Медный

Серебря-

ный

Золотой

Золотомонетный Золотослитковый Золотодевизный

Рис. 3.1. Основные виды денежных систем

Гпава 3. Денежная система: ее элементы и типы

3.1. Биметаллизм и его характеристика

Биметаллизм — это денежная система, при которой роль все-

общего эквивалента законодательно была закреплена за двумя

металлами — золотом и серебром. В рамках этой системы преду-

сматривалась свободная чеканка монет из обоих металлов. Раз-

личают три разновидности биметаллизма:

• систему параллельной валюты, в рамках которой соотно-

шение между золотом и серебром устанавливалось стихийно в

соответствии с рыночной ценой этих металлов;

• систему двойной валюты — соотношение между металла-

ми устанавливалось государством и в соответствии с этим про-

изводилась чеканка монет из золота и серебра;

• систему «хромающей» валюты — систему, при которой и

золотые, и серебряные монеты служили законным платежным

средством, однако не на равных условиях, поскольку монеты из

серебра чеканились в закрытом порядке, а из золота — свобод-

но,

и серебряные монеты являлись знаком золота.

Биметаллизм был широко распространен в Европе в

XVI—

XVIII

вв. Однако функционирование двух металлов в качестве

всеобщего эквивалента противоречило самой природе денег. За-

конодательно закрепленные соотношения между двумя валюта-

ми обычно не соответствовали их рыночной стоимости, а двой-

ная система цен приводила к нарушению сложившихся ценовых

пропорций, что отрицательно сказывалось на хозяйственной

жизни.

Франция и ряд других стран в 1866 г., чтобы сохранить би-

металлизм, подписали соглашение о поддержании твердого со-

отношения между серебряными и золотыми монетами (15,5 : 1).

Однако система двойной валюты не соответствовала рыночной

стоимости золота и серебра. Кроме того, в конце XIX в. про-

изошло обесценение серебра вследствие удешевления его произ-

водства; и рыночное соотношение серебра и золота составляло

20 или 22 к 1. В результате недооцененные золотые монеты (по

закону) стали уходить из обращения в сокровище. Это еще раз

подчеркнуло неустойчивость и противоречия биметаллизма.

В 1878 г. страны — члены Латинского монетного союза пре-

кратили свободную чеканку серебряных монет; и в итоге биме-

таллизм постепенно уступил место монометаллизму.

Раздел I. Деньги

3.2. Монометаллизм и его

характеристика

Монометаллизм — это денежная система, при которой в ка-

честве всеобщего эквивалента служит один металл. При этом в

обращении присутствуют и другие знаки стоимости, разменные

на золото (банкноты, казначейские билеты, разменная монета).

Почти весь XIX в. и часть XX в. века золото играло цен-

тральную роль в международных валютно-кредитных отношени-

ях. Наибольшей силы золотой стандарт достиг в период с 1880

по 1914 гг.

Существовало три разновидности монометаллизма: золото-

монетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты.

Для золотомонетного стандарта характерны следующие черты:

• свободная чеканка золотых монет с фиксированным содер-

жанием золота;

• свободный размен золотых монет на знаки золота по на-

рицательной стоимости;

• свободное движение золота между странами;

• выполнение золотом всех функций денег.

Однако даже в период расцвета золотомонетного стандарта

обмен банкнот на золото нередко приостанавливался, когда го-

сударства вынуждены были финансировать военные расходы за

счет бумажной эмиссии. Например, так было в Великобритании

во время наполеоновских войн или в Америке в период Граждан-

ской войны

1861—1865

гг.

После Первой мировой войны возникли золотослитковый и

золотодевизный стандарты. Золотослитковый стандарт сущест-

вовал в странах, обладавших запасами золота, — в Англии, Фран-

ции, Японии. Свободной чеканки монет не существовало, раз-

мен денег на золото был ограничен стоимостью слитков. В

Англии, например, слиток весил 12,4 кг. Для того чтобы его по-

лучить, необходимо было иметь 1700 фунтов стерлингов. Во

Франции слиток золота весил 12,7 кг, на него можно было об-

менять 215 тыс. франков.

В странах, не обладавших большими запасами золота (Австра-

лия, Германия, Дания, Норвегия и др.), существовал золотоде-

визный стандарт, в условиях которого связь банкнот с золотом

была еще более опосредованной, чем при золотослитковом. При

золотодевизном стандарте банкноты обменивались на девизы,

Гпава 3. Денежная система: ее элементы и типы

т.е.

на иностранную валюту, которая была размен на на золото.

В итоге возникла валютная зависимость одних стран от других.

Мировой экономический кризис

1929—1923

гг. привел к то-

му, что перестали существовать все формы золотого монометал-

лизма. С 30-х годов в мире начинают действовать денежные

системы, основанные на функционировании неразменных

кредитных денег.

3.3. Система бумажно-кредитных денег

С переходом к неразменным кредитным деньгам все денеж-

ные системы стали характеризоваться следующими чертами:

• отменой официального золотого содержания, обеспече-

ния и размена банкнот на золото, уходом золота из внутреннего

и внешнего оборотов и оседанием его в резервах;

• выпуском наличных и безналичных денег на основе кре-

дитных операций банков;

• преобладанием в денежном обращении безналичного обо-

рота;

• усилением государственного регулирования денежного об-

ращения, созданием механизма денежно-кредитного регулиро-

вания.

Виды денег, являющиеся законным платежным средством на

современном этапе, — это в основном кредитные банковские

билеты (банкноты), а также бумажные деньги (казначейские би-

леты) и разменная монета. Право на выпуск банкнот закреплено

за центральными банками. В некоторых странах (Франция,

Южная Корея и др.) центральные банки помимо эмиссии банк-

нот осуществляют чеканку монет различного достоинства. Про-

дажа банкнот банками осуществляется по номиналу.

В настоящее время формальное разделение выпускаемых в

обращение бумажных денег на казначейские и банковские биле-

ты сохранилось лишь в Бельгии и США. Казначейские билеты

выпускаются министерством финансов для финансирования бюд-

жетных расходов и не имеют обеспечения, а банковские билеты

(банкноты) эмитируются в центральном банке и имеют, как пра-

вило,

обеспечение в форме его активов.

Центральный банк обладает исключительным правом на вы-

пуск в обращение наличных денег и лишь отчасти участвует в

кредитной эмиссии. В отличие от других кредитных институтов

центральный банк сам создает для себя ресурсы кредитования, в

Раздел I. Деньги

то время как остальные банки в процессе своих кредитно-рас-

четных операций в основном перераспределяют ресурсы, соз-

данные центральным банком.

Коммерческие банки способны и самостоятельно создавать

средства, однако их возможности ограничены, поскольку осуще-

ствлять безналичные платежи, предоставлять кредиты и полу-

чать наличные деньги они могут лишь в пределах остатков

средств на своем расчетном счете в центральном банке. Вместе с

тем банки нередко участвуют в создании депозитов, но депозит-

ная эмиссия также ограничена возможностями их кредитной

деятельности в пределах собственных и привлеченных средств.

Однако существуют и другие источники создания безналичных

денег коммерческими банками в результате развития различных

форм кредитования, систем денежных переводов, ускорения обо-

рачиваемости денег.

С учетом существующей тесной связи между денежной и кре-

дитной политикой государство осуществляет денежно-кредитное

регулирование экономики. Прежде всего центральные банки оп-

ределяют целевые ориентиры (таргеты) роста денежной массы в

обращении, а сама практика установления этих ориентиров по-

лучила название денежное таргетирование.

Целевые ориентиры на прирост денежной массы начали при-

меняться в связи с усилением инфляционных процессов в 70-е

годы.

Целевые ориентиры — это установление верхних и нижних

пределов изменения объема денежной массы (введение прямых

ограничений).

Порядок их установления различен: в виде контрольных

цифр — во Франции, в виде «вилки» — в США, в виде прогно-

за—в Японии.

Эти ориентиры различаются также по срокам, в течение ко-

торых они должны действовать. Например, в Великобритании

наиболее оптимальным признан один год денежного таргетиро-

вания, в Италии — один месяц, в Японии прогнозы ожидаемого

роста целевого денежного агрегата публикуются в начале каждо-

го квартала.